财务分析沃尔评分法案例共47页

企业财务绩效评价是上市公司间财务指标的一种横向比较方法。

通过上市公司各项指标与行业平均值的比较分析，给予综合评分，并按档次评定其财务水平级别，从而反映企业位于行业中的经营管理水平。

它能够比较直观和客观地为投资者判断企业的财务状况的总体水平，揭示其所面临的风险大小和成长空间。

美国沃尔比重绩效评估方法就是基于这一原理建立的综合财务评分方法。

一、美国沃尔比重绩效评价指标体系二、评价方法1、在确定好评价体系指标之后，确定评价标准值。

其标准值是依据上市公司同行业、同一时期、同一指标而计算出的平均值。

2、计算本企业财务各项指标的实际值，将实际值与标准值相比，得出关系比率。

其中：如果实际值/标准值＜1，关系比率＝实际值/标准值。

如果实际值/标准值≥1，关系比率＝1。

3、计算各项指标的综合系数。

这一综合系数可作为综合评价财务状况的依据。

各项比率的综合系数＝各项指标的关系比率×重要性系数。

综合系数的合计数＝∑各项比率的综合系数≤1。

4、按100分制对某一企业进行沃尔比重分析法综合评分，各项比率的得分＝该比率综合系数×100，企业综合评分＝综合系数合计×100，综合评价结果按A、B、C、D、E（或优、良、中、低、差）五档划分如下：优（A）：综合评价得分达到85分以上（含85分）；良（B）：综合评价得分达到70－85分以上（含70分）；中（C）：综合评价得分达到50－70分以上（含50分）；低（D）：综合评价得分达到40－50分以上（含40分）；差（E）：综合评价得分达到40分以下。

美国沃尔比重绩效评价指标体系指标类型具体指标重要性系数（一）偿债能力 1、流动比率 0。

062、速动比率 0。

05（二）财务杠杆 1、资产负债率 0。

062、已获利息倍数 0。

05（三）盈利能力 1、销售利润率 0。

092、毛利率 0。

05（四）投资报酬率 1、总资产报酬率 0。

082、股东权益报酬率 0。

2（五）经营效率 1、流动资产周转率 0。

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着力于提高存货周转率—— 就要降低每月存货的
库存量，让采购部门根据每月的销售计划，在保障 正常销售的前提下，有足够的安全库存天数的存货 量就可以。同时要及时处理库存废品和次品，库存 不要积压太多。提高购货的采购频率，实行少量多 次操作策略，以减少库存。企业的原材料价格波动 较大，最好能够按订单备货生产，这样可以有效的 提升存货周转速度。
发行股票：900934(锦江B股)、600754(锦江股份)。
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对金陵饭店的财务 分析详见WORD
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1.评判指标选择方面——比率选择上的主观性，随意性。不同 行业不同企业在指标的选择上都会有自己的独特特点，所以 无法确定一个固定的体系来作为评判体系。
2.计算公式方面——沃尔评分法的公式为：实际分数 =（实际 值/标准值）×权重。当实际值大于标准值为理想情况时，用 此公式计算的结果正确。但当实际值小于标准值为理想情况 时，实际值越小，得分本应越高。但是直接套用公式计算的 结果却是恰恰相反的，实际值变小，得分变低。另外，当某 一单项指标的实际值畸高时，会导致最后总分大幅度增加， 会掩盖情况不良的指标，影响最后评价的得分，从而给管理 者造成假象 。
比重总和为100），然后确定标准比率，并与 实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后 得出总评分。
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（1）选择评价企业财务状况的比率指标——
全面性、代表性、变化方向一致性

基于沃尔评分法评价ZH集团财务业绩作者：宋威来源：《今日财富》2016年第18期传统的财务分析方法有杜邦分析法、沃尔评分法等。

亚历山大·沃尔在1928年，为了对企业的信用水平做出评价，选取了7种财务比率指标，并确定各种比率在总评价中的比重，最后计算各项指标的得分及所有指标总分，如果总分大于或等于100分，则说明该企业的财务状况是良好的，反之，则较差。

本文运用沃尔评分法对ZH集团财务业绩进行分析，以期能够对企业的投资经营者在做财务分析时获得有益的参考。

一、传统沃尔评分法及改进（一）传统沃尔评分法存在的问题。

对于传统的沃尔评分法学者们认为它还存在一些不足之处：王跃武（2011）认为传统沃尔评分法比率权重的赋予具有主观随意性，不同行业、不同企业的各个财务比率所要求的“合理状态”也是千差万别的，不能选取一个唯一值作为标准值。

陈露露（2013）指出综合指数是由指标权重和相对比率相乘的结果，当某个指标异常时，会严重影响综合指数的最终评分结果，因而传统的沃尔评分法是存在不合理地方的。

（二）传统沃尔评分法的改进。

财务分析较复杂，如果选取的指标过少，那么得到的结果可能就不合理全面。

而我们知道常用财务指标有很多种，不可能把所有的指标都选出来进行分析。

基于此这里参照2002年财政部颁布的《企业绩效评价体系指标》及实践研究，筛选出相对较重要的能反映ZH集团财务状况的14项财务指标。

这14项指标大致又可以分为四大类：盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力。

盈利能力指标有：总资产报酬率、净资产收益率、销售净利率、成本费用利润率。

偿债能力指标有：资产负债率、速动比率、现金流动负债比率。

营运能力指标有：总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率。

发展能力指标有：总资产增长率、销售增长率、营业利润增长率。

各项指标权重的合理性是相对而言的，权重的分配结合具体企业的经营状况、管理要求等实际情况来确定，这里的权重也参照了2002年财政部颁布的《企业绩效评价体系指标》。

财务分析--沃尔比重评分法解析【导读】我们已经介绍了企业偿债能力、营运能力和盈利能力以及现金流量等各种财务分析指标，但单独分析任何一项财务指标，就跟盲人摸象一样，都难以全面评价企业的经营与财务状况。

要作全面的分析，必须采取适当的方法，对企业财务进行综合分析与评价。

所谓财务综合分析就是将企业营运能力、偿债能力和盈利能力等方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，全面的对企业财务状况，经营状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益做出较为准确的评价与判断。

财务综合分析的特点一个健全有效的财务综合指标体系必须具有以下特点：1. 评价指标要全面设置的评价指标要尽可能涵盖偿债能力、营运能力和盈利能力等各方面的考核要求。

2．主辅指标功能要匹配在分析中要做到：（1）要明确企业分析指标的主辅地位；（2）要能从不同侧面、不同层次反映企业财务状况，揭示企业经营业绩。

3．满足各方面经济需求设置的指标评价体系既要能满足企业内部管理者决策的需要，也要能满足外部投资者和政府管理机构决策及实施宏观调控的要求。

财务综合分析的方法财务综合分析的方法主要有两种：杜邦财务分析体系法和沃尔比重评分法。

沃尔比重评分法亚历山大?沃尔在本世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念，他选择了7个财务比率即流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收帐款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率，分别给定各指标的比重，然后确定标准比率（以行业平均数为基础），将实际比率与标准比率相比，得出相对比率，将此相对比率与各指标比重相乘，得出总评分。

沃尔比重评分法有两个缺陷：一是选择这7个比率及给定的比重缺乏说服力；二是如果某一个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。

小结：1．财务分析就是以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的财务状况、经营成果和现金流量状况的过程。

财务分析是评价财务状况及经营业绩的重要依据，是实现理财目标的重要手段，也是实施正确投资决策的重要步骤。

可操作性原则：财务指数应易于计算和 理解，数据易于获取，方便投资者使用 。
财务指数的计算方法
1. 数据收集：收集家电企业的相 关财务数据，包括资产负债表、 利润表和现金流量表等。
3. 标准化处理：为了消除不同企 业之间规模和单位的差异，需要 对计算出的财务指数进行标准化 处理。
家电企业财务指数的计算方法通 常包括以下几个步骤
预测未来趋势
在历史数据分析的基础上，还可以结合行业和市场的发展趋 势，对企业未来的财务状况进行预测。这对于投资者和企业 决策者来说都具有重要的指导意义，可以帮助他们制定更合 理的投资策略和企业发展规划。
04
针对家电企业的财务策略建议
针对家电企业的财务策略建议
• 沃尔评分法是一种综合性的财务分析方法，通过多个财务比率的分析和比较，对企业财务状况和经营绩效进行全面评估。 在家电行业，由于市场竞争激烈，财务管理对企业的发展至关重要。基于沃尔评分法，以下是对家电企业的财务策略建议 。
最终，通过合理选择 和计算财务指数，以 及科学确定各个指数 的权重，可以构建出 基于沃尔评分法的家 电企业财务指数，为 投资者提供更加全面 、客观的财务信息， 助力投资决策的制定 和实施。
03
基于沃尔评分法的家电企业财务 指数分析
家电企业财务指数的总体分析
财务健康状况
通过沃尔评分法，可以对家电企业的财务健康状况进行全面的分析和评估。这包括企业的盈利能力、偿债能力、 运营能力和成长能力等多个方面。通过对这些方面的综合评估，可以得到家电企业财务指数的总体得分，从而判 断其财务健康状况。
基于沃尔评分法的家电企业 财务指数
汇报人： 2023-11-25
目录
• 沃尔评分法简介 • 家电企业财务指数构建 • 基于沃尔评分法的家电企业财务指数分析 • 针对家电企业的财务策略建议

2011 09·财务与会计·理财版61Finance & Accounting财坛快语又能使企业的各项经营活动不偏离母公司对其的战略要求，确保战略的实现。

4.加强资金管理，确保资产安全。

首先，根据境外企业的业务经营特点及当地的具体情况，充分利用国际银行高效的电子银行系统，实时动态监控境外企业银行账户。

有条件的企业，应尽可能实施现金集合库方式，使境外企业资金分而不散、聚而不死，从而使资金高效利用、安全流动。

其次，根据不相容职务相分离原则，建立资金支出管理的牵制制度。

再次，对境外资产所面临的风险进行评估分析，根据不同资产所面临的风险特征，采取相应的风险防范、分担、规避措施，如建立境外资产的有效保险机制，防范和分散资产面临的种种风险。

5.对境外企业融资实行“统一授信，内保外贷”。

境外企业发展有较大的融资需求，如果单独融资，不仅难度大、利率高，而且风险也大。

因此中央企业可以统一向国际银行申请授信，实行“内保外贷”，即由中央企业进行担保，由国际银行在当地对境外企业贷款。

这样既能解决境外企业的融资难题、降低资金成本，又能加强对融资资金的监控，减少融资风险和资金风险。

6.强化对外派财务人员的管理。

要防止境外企业人员的“道德风险”和“逆向选择”，关键靠财务人员。

因此，对外派财务人员的管理是重中之重。

首先，要严格财务人员的选派，选派的财务人员应具备良好的职业道德、过硬的职业素质、熟练的外语水平和强烈的事业心。

其次，应建立好外派财务人员的激励约束机制。

对事业心强、财务管理规范、审计发现问题少的境外企业财务人员进行物质和精神激励。

再次，要加大对外派财务人员的培训力度，使其把握国际国内政策的最新动态和财务管理最前沿的理念方法。

7.加强审计、监事等的监督力度。

首先，对境外企业实行定期审计制度，以便及时发现境外企业财务管理中存在的问题和薄弱环节，并提出整改意见。

对于审计过程中发现的制度设计缺陷要提请中央企业财务管理部门修订原有制度，堵塞漏洞；对于制度运行的缺陷要采取有力措施，确保制度能有效执行。

国内关于沃尔综合评分法指标的规范介绍
具体到中国的情况，我国财政部曾于1995年1月9日发布《企业经济效益评价指标体系(试行)》，公布了销售利润率、总资产周转率、资本收益率、资本保值增值率、资产负债率、流动或速动比率、应收账款周转率、存货周转率、社会贡献率和社会积累率等十项考核指标，要求选择一批企业采用沃尔综合评分法，按照新的指标进行经济效益综合评价。

这套企业经济效益评价指标体系总和评分的一般方法及内容如下：
(1)所有指标均以行业平均先进水平为标准值。

(2)标准值的重要性权数总和为100分，其具体分配如表13.5所示
表13-5财政部美于沃尔综合评分法权重分配表
(3)在经济效益综合分析评价时，选择的各项经济效益指标在评价标准上应尽量保持方向的一致性，尽量选择正指标，不要选择逆指标。

因为在选择各项指标为正指数时，则单项指数越高越好。

沃尔综合评分法简单举例
第一步，先选择评价指标并分配指标权重，具体见表13-2
表13-2沃尔综合评分法权重分配表
第二步，确定各个指标的标准值，具体见表13-3
表13-3沃尔综台评分法各指标标准值表
第三步，计算出各指标的实际值，并与所确定的标准值进行比较，计算一个相对比率，将各项指标的相对比率与其重要性权数相乘，得出各项比率指标的指数，具体见表13-4：
表13-4沃尔综合评分法各指标实际值计算表
第四步，计算出本期企业的综合指标，并作出适当评价。

上述4步，就是原始的沃尔综合评分法的综合分析过程，从举例的结果来看，本期上述企业的综合得分小于100分，说明企业的财务状况有待提高。

中级会计师《财务管理》考点：沃尔评分法
企业财务综合分析的先驱者之一是亚历山大·沃尔。

他在20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念，他把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此来评价企业的信用水平，被称为沃尔评分法。

他选择了七种财务比率，分别给定了其在总评价中所占的比重，总和为100分;然后，确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，求出总评分。

(环球网校提供2016年中级会计师沃尔评分法考点)
沃尔评分法从理论上将，有一个弱点，就是未能证明为什么要选择这七个指标，而不是更多些或更少些，或者选择别的财务比率，以及未能证明每个指标所占比重的合理性。

沃尔的分析法从技术上讲有一个问题，就是当某一个指标严重异常时，会对综合指数产生不合逻辑的重大影响。

这个缺陷是由相对比率与比重相"乘"而引起的。

财务比率提高一倍，其综合指数增加100%;而财务比率缩小一倍，其综合指数只减少50%。

现代社会与沃尔的时代相比，已有很大的变化。

一般认为企业财务评价的内容首先是盈利能力，其次是偿债能力，再次是成长能力，它们之间大致可按5:3:2的比重来分配。

盈利能力的主要指标是总资产报酬率、销售净利率和净资产收益率，这三个指标可按2:2:1的比重来安排。

偿债能力有四个常用指标。

成长能力有三个常用
指标(都是本年增量与上年实际量的比值)。

假定仍以100分为总评分。

五、公司财务状况的综合分析（一）沃尔评分法 财务状况综合平价的先驱者之一是亚历山大·沃尔，在世纪初提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用2020世纪初提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此评价公司的信用水平。

它选择了7种财务比率，分别给定了其在总评价中所占的比重，总和为100分。

分。

从理论上讲，沃尔的评分法有一个弱点，就是未能证明 从理论上讲，沃尔的评分法有一个弱点，就是未能证明为什么要选择这为什么要选择这77个指标，而不是更多或更少。

（二）综合评价方法 公司财务评价的内容主要是盈利能力，其次是偿债能力，此外还有成长能力。

它们之间大致可按，此外还有成长能力。

它们之间大致可按5:3:25:3:25:3:2（行业平均（行业平均数）来分配比重。

标准比率应以本行业平均数为基础，适当进行理论修改。

标准比率应以本行业平均数为基础，适当进行理论修改。

在给每个指标评分时应规定上限和下限，以减少个别指标异常对总分造成不合理的影响。

上限可定为正常评分值1.51.5倍倍，下限定为正常评分值的，下限定为正常评分值的1/2.1/2.1/2. 综合评价方法的关键技术是综合评价方法的关键技术是“标准评分值”的确定和“标准比率”的建立。

的建立。

六、六、EVAEVA ——业绩评价的新指标（经济增加值） EVA EVA（（Economic Value Added Economic Value Added）或经济增加值最初由美国）或经济增加值最初由美国学者学者Stewart Stewart Stewart提出，并由美国著名咨询公司提出，并由美国著名咨询公司提出，并由美国著名咨询公司Stern Stewart &Stern Stewart & Co.Co.在美国注册。

它衡量了减除资本占用费用后企业经营产生在美国注册。

它衡量了减除资本占用费用后企业经营产生的利润，是企业经营效率和资本使用效率的综合指标（也称“经济利润”）。

拉
60、生活的道路一旦选定，就要勇敢地 走到底 ，决不 回头。 ——左
33、如果惧怕前面跌宕的山岩，生命 就永远 只能是 死水一 潭。 34、当你眼泪忍不住要流出来的时候 ，睁大 眼睛， 千万别 眨眼!你会看到 世界由 清晰变 模糊的 全过程 ，心会 在你泪 水落下 的那一 刻变得 清澈明 晰。盐 。注定 要融化 的，也 许是用 眼泪的 方式。
35、不要以为自己成功一次就可以了 ，也不 要以为 过去的 光荣可以被永 远肯定 。
56、书不仅是生活，而且是现在、过 去和未 来文化 生活的 源泉。 ——库 法耶夫 57、生命不可能有两次，但许多人连一 次也不 善于度 过。— —吕凯 特 58、问渠哪得清如许，为有源头活水来 。—— 朱熹 59、我的努力求学没有得到别的好处， 只不过 是愈来 愈发觉 自己的 无知。 ——笛 卡儿
财务报表分析案例
31、别人笑我太疯癫，我笑他人看不 穿。(名 言网) 32、我不想听失意者的哭泣，抱怨者 的牢骚 ，这是 羊群中 的瘟疫 ，我不 能被它 传染。 我要尽 量避免 绝望， 辛勤耕 耘，忍 受苦楚 。我一 试再试 ，争取 每天的 成功， 避免以 失败收 常在别 人停滞 不前时 ，我继 续拼搏 。