调研报告
要点和结论
企业经营和发展情况以及盈利预测和假设推断 – 利润增长的来源
股票的合理定价分析
行业和市场分析
财务状况分析
其它背景资料 – 企业结构、管理等其它事宜
风险
要点和结论通常包括以下几点
1. 对股价的判断 – 过高或过低；买入、关注或卖出
2. 公司目前的经营状况以及今明两年利润的增长率
3 利润增长的来源或利润下降的原因
4 企业主要的经营活动和在市场和行业中的地位，如市场占有率和竞争优势
5 企业目前的财务状况，如负债率，现金流量和将来的资本需求
6 公司对资金的需求将通过何种方式募集；公司是否有配股和发新股的需求
7 管理层是否可以信赖
8 行业和市场的分析
9 公司和竞争对手的分析，包括生产和竞争优势
10 股票价值的分析和市场对其价值的认识；股票是否能够强过大市
企业经营和发展情况、盈利预测和假设推断 – 利润增长的来源（公司的定性分析见附录）
主要包括公司今年的发展计划、投资情况和赢利预测。在经营情况的分析中需关注营业收入明细、各主要产品和部门的毛利率、成本的构成、销售费用、利息费用和税率变化。非常项目要单独列出。赢利预测建立在对公司深入的了解和判断上。赢利预测模型将帮助我们客观的分析公司在今后几年的盈利能力。在进行预测时，需要深入了解假设的依据。对赢利变化（增长或下降）具体说明
以工业企业为例：赢利预测假设包括以下重点：
销售收入销售量 x 价格（汇率的变化因素要考虑进去）
成本成本明细、主要构成、原材料用量和价格、劳动力工资
销售费用销售费用和营业收入的比例
利息收入年平均现金和利率
利息费用贷款明细和利率
其它主要项目
少数股东权益公司占的股权
股票的合理定价分析
1) 对股价的分析需至少包含市盈率、相对市盈率、每股净资产、股价/每股净资产等；
2) 其它比率的比较；如毛利率、流动比率、速动比率、应收帐款周转率等；
3) 杜邦比率；
4) 如果认为股价未能合理地反映公司的价值，需具体说明公司有什么事宜和发展能推动股价。同样，如股价过高也要说明
情况；
判断股价常用的依据
1. 公司的经营状况：市场占有率、在市场和行业中的地位、技术水平、管理层的可信赖度、商誉、生产能力、产品
和原材料价格波动对利润的影响、行业的增长水平、行业的生命周期、供应商和顾客、负债率、现金流量、新的
竞争对手和政府支持。
2. 公司利润的增长和市盈率与同行业的比较。
3. 杜邦比率
4. 现金流量的折让
5. 股价/每股净资产
6. 股价/每股现金
7. 静态市盈率和动态市盈率以及相关市盈率
行业和市场分析
需具体分析宏观经济、行业和市场变化。
1. 宏观经济包括 GDP的增长、消费水平、工资收入、利率和汇率对公司业绩增长的影响。
2. 政府政策以及对行业和公司的影响。
3. 资金和技术以及其它行业壁垒。是否会有新的竞争对手。
4. 竞争情况。有多少竞争对手、他们的实力如何、公司的竞争优势在什么地方？
5. 市场和行业的生命周期。公司和行业处在哪里？是向上还是向下？行业和公司有哪些困难和机遇。
6. 供给和需求是否平衡，今后几年的发展趋势。
财务状况分析
不仅仅为了得到比率数据，更要明了数据后所代表的企业经营的变化。
1. 负债率
2. 现金流量分析
3. 未来资金需求和扩展项目，包括项目的成本和投资回报
4. 哪些因素会影响负债率
5. 流动比率和速动比率等
6. 融资成本
7. 扩展项目的明细和融资方法
其它背景资料 – 企业结构、管理等其它事宜
1. 公司的主营业务是什么，有什么变化
2. 公司的主要收入和利润的来源是什么，列出明细。
3. 公司在行业和市场中的地位如何
4. 公司的主要竞争优势是什么
5. 公司的经营结构有什么变化？工作流程有没有变化？
6. 管理层的优势和弱势、经验和不足
风险
1. 公司的收入和利润是依靠几家客户还是多家客户？
2. 公司是否依赖几个主要的原材料或供应商？
3. 政府的政策是否会对公司的经营产生重要的影响？
4. 利润是否属于经常性项目？
5. 赢利预测中是否有不确定因素？
6. 汇率和利率的影响
7. 管理层是否可信赖
8. 技术的变化是否会对公司产生影响
9. 行业的变化是否会对公司产生影响？如市场的开放度等
敏感分析
原材料、利率、劳动力、销售量、价格、汇率、折旧等对公司的收入和利润会产生什么样的影响。
附录
内在价值的定性分析
内在价值的定性分析是对公司基本面因素,包括公司的整体管理效果、产品及服务质量、新产品开发和创意、长远投资和经营策略以及企业资源的运用等方面进行分析.
定性分析可以通过对以下因素的分析得出：经济因素的分析，行业分析以及公司分析。
1、经济因素的分析
总的说来，经济因素的分析为证券市场、行业、以及公司评估提供了基本素材。经济因素会对投入股票市场的资金量，公司和行业的整体赢利水平产生影响，从而推动了股票市场的上下波动。经济因素的分析基于对下列经济因素的预测：
z经济增长与经济周期
z通货膨胀
z利率水平
z汇率水平
z货币政策
z财政政策
