下载文档原格式
房地产上市公司股价波动与财务业绩的相关性分析文献综述1房地产上市公司股价波动与财务业绩的相关性分析文献综述引言随着国民经济的快速增长，房地产业自二十年前复苏以来，全国房地产开发投资每年以超出20%的速度增长，销售额的平均增长率更是达到了27%以上，增长速度远高于GDP的增长。
2013年1-7月份，全国房地产开发投资44302亿元，同比名义增长20.5%，增速比1-6月份提高0.2个百分点。
其中，住宅投资30318亿元，增长20.2%，增速回落0.6个百分点，占房地产开发投资的比重为68.4%。
近期国家对房地产市场调控的手段不断加强,人们对房地产市场以及房地产板块股票的关注越来越多,房地产市场的变化和股票价格的波动牵动着千万人的心。
从1989年万科企业股份有限公司在深交所上市以来，经过十几年的艰难发展，目前在深沪交易所上市公司中房地产占89家，在香港上市国内房地产上市公司16家。
但无论是从经营业绩还是从股价波动方面来说都有着天壤之别。
中国房地产股票市场正在飞速发展是客观事实，但市场上投资者价值投资理念不成熟、缺乏理性也是不争的事实，在房地产板块股上两种现象并存。
不可否认，房地产上市公司股票价格的波动受多种因素的影响。
市场的一个消息、政府的一个公告，都有可能在顷刻间引发股市的剧烈波动。
然而，从长期来看，投资者对股票走势的关注仍然应当重视其经营业绩状况，具体来说，也就是房地产上市公司的公开财务报告，而其中的各种财务指标是财务报告的浓缩，能充分反映企业的经营状况。
从上个世纪60年代至今，无论是国内还是国外，关于公司财务业绩与房地产上市公司股价相关性的研究就从未停止过，但是，由于国内房地产上市企业起步较晚，对这方面所进行的研究无论从研究层次还是从研究方法上都明显落后于西方国家。
为全面、充分地了解财务业绩与股票价格之间的关系，我们有必要进行进一步的研究。
一．国内研究现状张安立在2011年发表的《我国房地产类上市公司经营效率与股价波动的实证分析》一文中，文章使用2010年房地产类上市公司年报的数据,对各个公司经营效率进行了测算,并使用测算得来的结果对股票价格进行了分析。
文献综述一、国外研究股利政策影响的文献综述西方国家对于上市公司股币政策的研究历史较长，最先是和证券估价分析联系在一起，还没形成一个专门的研究领域。
对股利政策的真正研究开始于20世纪60年代。
1961年美国芝加哥大学两位财务学家米勒和莫迪格利安尼发表了《股利政策、增长和股票估价》一文，股利政策一时成为众多学者的研究热点。
此后，很多财务学家对此发表了大量的论文，并形成了传统股利政策理论与现代股利政策理论。
前者主要侧重于研究股利政策与股票价格的相关性方面，形成了股利无关论与税差理论；而后者侧重于研究股利引起股票价格变动的原因，形成了追随者效应理论、股利信号传递理论和代理成本理论。
(一)传统的股利政策理论传统股利政策理论认为，投资者更喜欢现金股利，而不大喜欢将利润留存给公司。
这是因为：对投资者来说，现金股利是“抓在手中的鸟”，是实在的，而公司留利则是“躲在林中的鸟”，随时都可能飞走。
既然现在的留利并不一定转化为未来的股利，那么在投资者看来，公司分配的股利越多，公司的市场价值也就越大。
1956年哈佛大学约翰·林纳(John．1inther)首次提出了公司股利分配行为的理论模型，拉开了股利政策研究的序幕。
1．“一鸟在手”理论。
“～鸟在手”理论主要的代表者是戈登。
1962年戈登(Grordon．M．J)和夏普(EliShapiro)在众多研究的基础上推导出了戈登模型。
该理论基于投资者偏爱即期收入和即期股利能消除不确定性的特点，认为股票价格变动较大，在投资者眼里股利收益要比留存收益再投资带来的资本利得更为可靠，由于投资者一般为风险厌恶型，宁可现在收到较少的股利，也不愿承担较大的风险等到将来收到更多的股利，故投资者一般偏好现金股利而非资本利得。
在这种思想下，该理论认为股利政策与股东财富息息相关，股利支付的提高将会增加股东财富。
2．股利无关论。
最著名的MM股利无关论是由莫迪格利安尼(Modigliani)和米勒(Miller)在1961年提出的，因为两人姓氏的第一个字母均为M而简称为MM理论。
房地产上市公司股利政策研究摘要：房地产是我国国民经济的支柱产业之一。
房地产快速发展的今天，同样也暴露了不少问题，如房价收入偏高，投资性购房比例偏大，供求结构的矛盾等，因此，有必要树立新的房地产开发理念，及时采取相关的对应政策，实现我国房地产业的健康有序发展。
关键词：房地产经济；房地产发展1受房地产上市公司再融资的约束上市公司的股利政策在很大程度上受再融资行为所制约。
在证监会的一些政策出台后，为了保住股权融资的资格，不得不发放现金股利。
为了能够实施再融资方案，部分上市公司存在将现金分红作为再融资的“跳板”，。
权益融资的后果是稀释了原有投资者对企业的控制权，这将导致我国房地产上市公司的融资结构单一，进而产生房地产上市公司盲目推出的不分配、转送配等股利分配现状。
2我国证券市场尚不规范证券市场尚不规范，政策导向明显。
我国证券市场的起步相对于西方发达国家较晚，所以在制度、信息披露、中介机构、法律规范、投资者素质等方面还比较落后，市场有效性较差，尚未达到半强式，处于不断发展的阶段。
我国证券市场是典型的政府干预型市场。
政府出于种种原因，过多的介入市场，企图干预和引导市场走向，使其陷入“政策市”、“消息市”的泥潭，加剧了市场的波动性。
这一点与欧美信用证券自然形成型的证券市场有着根本的区别。
地产上市公司开始注重对投资者的回报，直到近几年派现热潮依然存在。
3近几年的房地产淘金加速了股本扩张在公司成长过程中，股本扩张是一项必不可少的基本条件。
根据股本扩张中是否有现金流入公司，可以将股本扩张分为两类：一类是由于股权性融资形成的股本增加，不妨称之为“实扩张”，包括首次发行股票、再融资发行股票、可转债转换为股票等增加的流通股数；另一类是由公司自主扩股行为增加流通股数，不妨称之为“虚扩张”，在国外上市公司中主要表现为股票股利、股票分割，在我国房地产上市公司中主要表现为股票股利、公积金转增股本。
这两类方式均增加了在外流通股票的数量，为扩展股东基础提供条件。
我国房地产上市公司股利政策问题研究
西方很早就对股利政策就有较高的关注,从上世纪五十年代就有人对其开始研究,但至今未解股利之谜。
随着经济的发展,目前我国对股利政策的研究也越来越多,社会各界也开始重视起股利政策,但是我国上市公司的股利政策仍然有着各种各样的问题。
各行各业都有自己的特征,各个行业的股利政策存在的问题不尽相同,房地产业对其他很多行业都起着连带的作用,所以本文缩小研究范围,对房地产业股利政策的现状进行分析研究,发现其中存在的问题,并找出形成原因和对策,这对我国上市公司以及资本市场的健康良好发展起着十分重要的作用。
本文先介绍了股利政策的基础理论,接着分析了现阶段房地产行业的发展概况,通过描述性统计对我国主板市场的房地产上市公司股利政策现状进行了分析,并将其与金融行业的数据进行对比,发现我国房地产上市公司股利政策存在的问题有:不分配公司较多、分配金额低、分配不能保持连续。
针对这些问题,本文先对影响股利政策的外部因素进行了分析,然后将
2011-2014年的房地产上市公司分为进行股利分配和四年都不分配股利两大类,并分别对其各项能力指标进行了统计分析,发现不分配股利的公司各项能力指标都比较差。
本文举了万科公司的例子进行详细的说明,发现与本文的研究结论基本吻合,并对万科的股利政策提出了作者的建议。
最后本文从相关政策和公司自身发展两个方面提出了解决房地产上市公司股利政策问题的建议。
《我国上市公司股利政策研究》篇一一、引言股利政策是上市公司财务战略的重要组成部分，它不仅直接关系到公司的财务状况和运营效率，还对股东的收益分配、公司的市场形象以及股价的稳定有着深远的影响。
本文旨在探讨我国上市公司股利政策的现状、问题及其背后的影响因素，并提出一些可行的改进措施。
二、我国上市公司股利政策的现状目前，我国上市公司股利政策在形式上表现为现金股利、股票股利和混合股利等多种形式。
在大多数情况下，上市公司倾向于采取现金股利分配方式，以保持公司的流动性和股东的收益稳定性。
然而，由于我国股市的特殊性和市场环境的影响，股利政策在实践中仍存在一些问题。
三、我国上市公司股利政策的问题（一）股利分配不均衡我国上市公司在股利分配上存在明显的不均衡现象。
一方面，部分公司过分追求利润留存，忽视了股东的收益权；另一方面，部分公司则过于慷慨地分配股利，导致公司现金流紧张，影响公司的长期发展。
（二）股利政策缺乏稳定性我国上市公司的股利政策往往缺乏稳定性。
这主要体现在股利支付比例和支付方式的频繁变动上，这不仅影响了公司的市场形象，也使得股东对公司的信任度降低。
（三）信息披露不充分部分上市公司在股利政策的信息披露上存在不充分的问题。
这导致投资者无法全面了解公司的股利政策，增加了投资风险。
四、影响我国上市公司股利政策的因素（一）法律法规环境我国相关法律法规对上市公司的股利政策有重要影响。
例如，公司法、证券法等法律法规对上市公司的分红、信息披露等方面都有明确规定。
（二）公司治理结构公司治理结构是影响股利政策的重要因素。
良好的公司治理结构有助于制定合理的股利政策，保障股东的权益。
（三）市场环境市场环境的变化也会对上市公司的股利政策产生影响。
例如，股市的波动、经济周期的变化等都会影响公司的盈利状况和股利政策。
五、改进我国上市公司股利政策的建议（一）加强法律法规监管政府应加强相关法律法规的监管力度，规范上市公司的股利政策，保障股东的权益。
我国房地产上市公司股利政策研究'我国房地产上市公司股利政策研究本文将从整体具体到个体，对房地产行业的领军企业——万科进行具体分析，发现问题，最终寻求解决方式，希望能对房地产行业的其他企业的股利政策带来些许启示。
一、万科概况于1984年建立的万科企业股份有限公司在1988年进入房地产市场，经过30余年的发展，最终成就了万科在房地产市场的霸主地位。
目前万科的主营业务包括房地产开发和物业服务。
公司主张国内外市场并重的战略，在2014年底时，万科的市场辐射中国内地65个大中城市，大致是上海为中心的长三角区域，以京津唐为核心的环渤海区域、由成都为重心的向中西部辐射区域和以广深为重的珠三角区域，同时万科也积极进军海外市场，并取得显著成效。
2015年公司实现销售面积2067.1万平方米，销售金额2614.7亿元，分别同比增长14.3%和20.7%，在全国有极高的市场占有率。
接下来将用一系列财务指标和数据形成最直接的判断，来见证万科近10年的发展。
从资料可以看到，2006年万科的营业收入为179亿，到2015年达到1，955亿，营业收入在这10年间增长了10倍左右。
同时通过比较我们可以得出2006年的万科净利润为近30亿到2015年净利润约181亿，净利润在这10年间涨了7.88倍。
二、万科股利政策现状及原因分析研究过万科近些年来的发展状况，接下来我们将对万科的股利政策进行探讨。
如表1归集了万科2005 ～2014年的股利政策，汇集成表格。
因此，我们可以针对表格的数据进行全方位的分析。
我们可以看出万科的现金股利是基本上涨的，2005年的股利发放额为595484812，2014年的股利发放额度为5524071900，10年间万科的股利发放增长了9.28倍。
根据之前的，万科10年间的净利润增长了7.88倍。
两者相比较万科股利发放的额度是相对增长并且股利增长速度要高于净利润的增长速度。
虽然在2008、2009年受宏观的影响，万科的净利润较低，股利发放相对较少，但纵观这些年万科的股利总额是不断上涨的，这也说明万科是注重中小企业投资者的回馈的。
房地产行业上市公司股权激励机制的研究房地产行业的特点决定了其上市公司股权激励机制的独特性。
房地产行业具有高度的市场竞争性，公司需要吸引和留住高素质的人才来保持竞争优势。
房地产行业的投资周期相对较长，公司需要员工具有长期视野和忍耐力。
房地产行业的盈利模式多样，公司需要灵活的激励机制来适应公司的特定情况。
在房地产行业上市公司股权激励机制的研究中，需要考虑以下几个方面。
要明确股权激励的目标。
房地产行业的股权激励机制应该以公司长期发展为目标，并与公司的战略目标相一致。
要确定合适的激励对象。
房地产行业的股权激励机制主要针对公司高级管理人员和核心员工，以激励他们为公司创造长期价值。
要选择适当的激励方式。
股权激励可以采用股票期权、限制性股票和股权激励基金等方式，具体选择要根据公司的需求和员工的特点来决定。
要确保激励机制的有效实施。
激励机制的实施应该与公司的绩效评估和薪酬体系相结合，确保员工的激励与其工作表现相匹配，并加强对激励效果的监督和评估。
在研究房地产行业上市公司股权激励机制的过程中还需要关注一些问题。
要充分考虑公司的实际情况和市场环境的变化。
房地产行业的发展受到市场环境、政策和经济周期等因素的影响，激励机制需要灵活调整以适应变化。
要注意激励机制与公司治理的结合。
股权激励机制应该与公司的治理机制相协调，确保公司的决策过程和利益分配的公平性和透明度。
要研究激励机制对公司绩效的影响。
股权激励机制的有效实施应该能够提高公司的绩效，这需要通过定量和定性的方法来评估激励机制的效果。
房地产行业上市公司股权激励机制的研究是一个复杂而重要的课题。
通过深入研究激励机制的目标、对象、方式和实施等方面的问题，可以为房地产行业上市公司提供有效的激励方案，促进公司的长期发展。
《我国上市公司股利政策研究——基于产权保护和公司治理视角的理论和实证研究》篇一我国上市公司股利政策研究——基于产权保护与公司治理视角的理论与实证研究一、引言随着中国资本市场的不断发展和完善，上市公司股利政策逐渐成为投资者关注的焦点。
股利政策不仅关系到公司的财务状况和盈利能力，还与产权保护和公司治理密切相关。
本文旨在从产权保护和公司治理的视角出发，对我国上市公司股利政策进行深入的理论和实证研究。
二、文献综述股利政策是公司财务管理的核心内容之一，国内外学者对此进行了广泛的研究。
在产权保护方面，股利政策有助于保护投资者权益，提高资本市场效率。
在公司治理方面，股利政策对公司的内部控制、董事会监督以及管理层激励等方面具有重要影响。
三、理论框架（一）产权保护视角下的股利政策产权保护是股利政策制定的重要依据。
在完善的产权保护制度下，投资者更愿意长期持有股票，而非短线投机。
公司通过实施合理的股利政策，向投资者传递公司的盈利能力和稳定经营的信号，从而保护投资者的权益。
（二）公司治理视角下的股利政策公司治理结构对股利政策具有重要影响。
董事会、监事会和管理层等公司内部治理机制对股利政策的制定和实施起着关键作用。
同时，外部治理环境如法律法规、市场监管等也对股利政策产生影响。
四、实证研究（一）研究设计本文选取我国A股上市公司为研究对象，采用定性和定量相结合的研究方法。
首先，通过文献分析法和案例研究法，探讨产权保护和公司治理对股利政策的影响。
其次，运用实证分析法，构建模型，对数据进行回归分析，以验证理论假设。
（二）数据来源与处理本文数据来源于CSMAR数据库和WIND数据库。
在数据处理过程中，剔除缺失值、异常值等，确保数据的准确性和可靠性。
（三）实证结果与分析1. 产权保护与股利政策的关系实证结果表明，产权保护越完善的地区，上市公司实施稳定、持续的股利政策的比例越高。
这表明产权保护有助于提高投资者的信心，促使公司制定合理的股利政策。
我国房地产上市公司股利政策研究
我可以提供一些关于中国房地产上市公司股利政策的研究。
1. 股息分配策略
房地产上市公司股利政策的股息分配策略主要有两种：稳定分
红和动态分红。
稳定分红是指在经济基本面理想的情况下，公司每
年拟定一定的分红比例和分红金额，并根据资本利得等因素进行调整。
动态分红则是根据公司的财务状况、经营状况以及市场情况等
因素，灵活调整每年的分红比例和分红金额。
2. 股息政策
房地产上市公司股利政策的股息政策主要有两种：现金股息和
股票股息。
现金股息是指公司以现金形式将利润直接支付给股东，
通常以每股盈利的一定比例进行分配。
股票股息是指公司将部分未
分配利润以股票的形式分配给股东，以每股股权的一定比例进行分配。
3. 股息稳定性
房地产上市公司股利政策的股息稳定性通常采用股息稳定性指
数（DPS）来衡量。
DPS指标是股息的平均年增长率，代表公司在分
红方面的稳定性和可靠性。
DPS越高，表示公司分红的稳定性越好。
4. 股息的影响因素
房地产上市公司股利政策的股息分配受到多种因素的影响，包
括公司盈利能力、未来发展计划、市场环境、管理层理念等因素。
因此，投资者需要综合考虑这些因素，才能进行股票投资决策。
总之，房地产上市公司股利政策具有一定的复杂性，需要投资者进行深入研究和综合考虑。
《我国上市公司股利政策研究》篇一一、引言随着中国资本市场的日益成熟，上市公司股利政策逐渐成为投资者关注的焦点。
股利政策是公司财务管理的重要组成部分，直接关系到公司的资本结构、盈利能力以及股东的利益。
本文旨在探讨我国上市公司股利政策的研究现状、存在的问题及未来发展趋势，以期为投资者和公司管理层提供有益的参考。
二、我国上市公司股利政策的研究现状近年来，我国学者对上市公司股利政策进行了广泛的研究。
研究主要集中在以下几个方面：股利政策的制定动机、股利政策与公司价值的关系、股利政策与投资者行为的关系等。
研究结果表明，我国上市公司在制定股利政策时，主要考虑公司的盈利能力、资本结构、市场环境等因素。
同时，股利政策对公司价值和投资者行为具有显著影响。
三、我国上市公司股利政策存在的问题尽管我国上市公司股利政策的研究取得了一定的成果，但仍存在以下问题：1. 政策制定缺乏统一标准。
不同公司之间的股利政策差异较大，缺乏可比性。
2. 政策执行不够规范。
部分公司存在随意更改股利政策、损害投资者利益的行为。
3. 投资者对股利政策的认知不足。
许多投资者只关注股价涨跌，忽视股利政策对公司价值和自身利益的影响。
四、对我国上市公司股利政策的建议针对上述问题，本文提出以下建议：首先，应制定统一的股利政策制定标准。
监管部门应出台相关政策，规范上市公司股利政策的制定和执行，提高政策之间的可比性。
其次，加强政策执行的监管力度。
监管部门应加强对上市公司股利政策执行的监督，对违反规定的公司进行处罚，保护投资者利益。
再次，提高投资者对股利政策的认知。
投资者应充分认识到股利政策对公司价值和自身利益的影响，理性对待公司的股利政策。
最后，推动公司完善内部治理结构。
公司应建立健全的内部治理机制，确保股利政策的制定和执行符合公司和股东的利益。
五、结论总之，我国上市公司股利政策的研究具有重要意义。
通过深入研究股利政策的制定动机、影响因素及对公司价值和投资者行为的影响，可以为投资者提供有益的参考，促进公司健康发展。
毕业论文（设计）文献综述题目：房地产板块上市公司股利政策研究一、前言部分股利政策是上市公司将税后收益在股东和留存收益之间进行合理配置的策略。
股利政策是公司财务的一个重要领域，一方面，它是公司筹资、投资活动的逻辑延续，是其理财活动的必然结果。
另一方面，恰当的股利政策，不仅可以树立起了良好的公司形象，而且能激发广大投资者对公司持续及追加投资的热情，从而使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。
中国证券市场发展十余年来，上市公司越来越多，股利政策各有差异，但总的来说存在许多不规范行为，房地产板块上市公司的股利分配中存在严重的短期行为和股利支付水平尽管有所提高,但仍普遍较低的情况。
目前我国上市公司对股利政策普遍不够重视，股利政策制定的盲目性和随意性很大，部分分配方案既不符合财务决策的相关原则，也不符合股东利益的要求，由于中国证券市场历史的原因，与其他板块相比，房地产行业情况更为复杂。
总体来说房地产板块的现状有：分配股利的公司数量近年来虽有所增加，但总体来说仍然较少；派现公司在分配股利的公司中所占比率仍然较低，但整体呈上升趋势；股利支付水平尽管有所提高，但仍普遍较低。
我国房地产上市公司的股权制衡度较低，样本的股权制衡度的平均数为0.6，处在一个比较低的水平。
而又由于我国房地产上市公司的股权集中度较高，所以这就势必形成了我国房地产上市公司普遍存在控股股东的情况。
控股股东的存在，使得大股东和小股东之间的代理成本问题更加突出。
二、主题部分（一）国外关于房地产板块上市公司股利政策的研究股利政策是公司期末在平衡内外部相关集团利益的基础上,对提取了各种公积金后的净利润如何进行分配的决策。
股利政策是现代公司理财活动的三大核心内容之一。
自Lintner（1956）开创性研究揭开了股利理论研究的序幕以来，西方财务学界对股利理论和实证分析的研究成果较多，但至今尚未取得一致结果，“股利之谜”悬而未决，所以股利政策仍是目前研究的热点问题，是尚未解决的财务难题之一。
在国外房地产板块上市公司股利政策制定上还是参考着Lintner股利理论。
Ste．phen Dorrell（1994）认为，英国的股利分配自1979年以来大幅增长，可能增长速度太快而且太不灵活，尤其是房地产板块表现突出。
Michael McLintock（1992）指出在利润缩水的情况下继续分红是重要的。
为股利而投资的情形，在大多数情况下都得到了强大而良好的支持，经受住了时间的考验，而且在可以预见的将来，在我们看起来必须面对的经济和股票市场之中，也会得到越来越多的认可。
而从美国的情况看，在1986年“税收改革法案”出台前，现金股利是被当作普通收入课税的，且当时对现金股利征收的税赋，平均边际税率约为40%.而股东从公司回购股票中所取得的收入，则是被当作资本利得而加以课税的，其平均边际税率相对较低。
在美国的房地产板块上存在着一个类似金地、绿城的高成长房地产企业Horton。
作为美国大房地产公司中成立最晚的企业，它用20多年就完成了其他三家50年的发展规模，金地和绿城的成功是有极大借鉴意义的，而美国的Horton同样让我们对高成长房地产企业的判断标准更加清晰，构建选股模型，针对标准进行打分评判，得出选择对象，或者多个该类型公司可以成为我们房地产成长股的组合。
在上司公司股利政策的研究方面，N. Bhattacharyya（2007）指出虽然股利政策是公司董事会做出的主要决策之一，但是，英国或美国之外的公司是如何分配股利的，却鲜为人知。
而对于英美公司治理体制之外的公司股利和公司治理之间的关系，知之者则更为少见。
D.E. Allen和H.Y. Izan（1993）指出利用丰富的理论开发股利模型私人讯号管理、企业信息也引起了实证研究，寻求确定数据拟合的信号理论。
在房地板块股利政策的代理成本理论中认为股东为避免自身利益损失，要监督和约束经理阶层的行为,势必导致代理成的发生。
而股东越保守，代理成本越高，对股东越不利，而对债权人则越有利。
因此，在房地产板块上市公司股东需要在这两者之间平衡利弊得失。
此外，还有很多学者也在这些方面做出了研究贡献，比如LaPorta（2000）指出现金股利是股东权益法律保护体系的结果，股东可以利用其享有的法律权利迫使公司发放现金股利，从而限制管理者挥霍公司利润以牟取私利。
因此国外房地产板块上市公司股利政策制定过程中十分注重对现金股利的发放。
（二）国内对于房地产板块上市公司股利政策的研究1、房地产板块上市公司股利政策特点原红旗（2004）认为，房地产业是国民经济发展的晴雨表,房地产市场的发展对于增强区域产业综合竞争力具有重要意义。
股利政策作为公司经营行为和经营业绩的反映与折射，会对公司的股票市价和公司的市场形象产生至深且巨的影响。
到2006年底，沪深两市房地产企业一共83家，总市值一共7975.01亿元，流通市值一共3830.46亿元，占总市值的48.03%，可以看出从股权分置改革以来，房地产市场的开放程度在整个资本市场中走在前列，其股利政策也更具有说服力。
对于房地产企业而言,按照MM股利无关理论,无论股利支付率如何变动,对股权资本成本和股票价格不会产生任何影响。
按照股利的“手中之鸟”理论,企业发放的股利越多,投资者认为投资的风险越小,股权资本成本会降低。
罗宏（2008）中认为现金股利的分配能够发挥公司治理效应，有效于公司价值的提升。
要治理上市公司的不分配现象，提高上市公司的现金股利分配水平、充分发挥现金股利的治理效应，优化公司治理水平、加强投资者保护是当前面临的必然选择。
我国地产上市公司比较偏爱股票股利，并且股票股利的支付水平也比较高。
从理论上讲，上市公司分配股票股利只是对所有者权益下不同项目的增减调整，不会影响公司的现金流量，股东财富也不会改变，因此股票股利的发放应无实质性的经济含义。
发放股票股利，股东的确得到了额外的普通股票，但是他们在企业中的股权比例不变，股票的市场价格成比例下降，因此每个股东所拥有股权的总价值也不变。
陈国辉,赵春光（2000）指出前我国房地产上市公司的股权集中度还是处在一个较高的水平，但有不断减低的趋势。
房地产上市公司的流通股在公司股本中占有较大的比重。
但是，相比其他欧美国家的百分之百全部流通股来说，我国房地产的流通股比例还是显得非常低。
2、房地产板块上市公司股利政策的问题李常青（2001）指出公司永远需要股利政策，但是没有永远的股利政策。
我国的证券市场是个新兴的市场，充满活力和挑战，有许多问题值得从业者思考，股利支付水平尽管有所提高,但仍普遍较低，股利政策制定的适合与否对房地产板块上市公司有着重要的影响，公司永远需要股利政策，但是没有永远的股利政策。
我国的证券市场是个新兴的市场，充满活力和挑战，有许多问题值得从业者思考，上市公司制订其股利政策，应该是综合考虑了公司当前的经营状况与末来的发展前景而作出的。
陈浪南、姚正春（2000)指出在初步控制盈余信息的情况下进行了研究，得出的结论是现金股利不具有信息效应，送股和配股则可导致正的超额收益，金股利分配中存在严重的短期行为。
同时我国上市公司由于没有把投资者的利益放在应有的位置上，大多数都没有明晰的股利政策目标，因而在股利政策的制定和实施上缺乏长远打算，带有很大盲目性和随意性。
能够不间断派现，使股利政策保持连续性的企业很少。
陈丽华（2009）指出一般说来，能够连续派现并实施稳定股利政策的公司，通常是业绩优良且稳步增长的公司，投资者对这类公司抱有良好的投资预期，其股价也相应保持稳定。
但是我国上市公司由于没有把投资者的利益放在应有的位置上，大多数都没有明晰的股利政策目标，因而在股利政策的制定和实施上缺乏长远打算，带有很大盲目性和随意性。
能够不间断派现，使股利政策保持连续性的企业很少。
3、解决房地产板块上市公司股利政策问题的对策陈晓、陈小悦、倪凡（2008）阐述了我国首次股利的信号问题，发现首次发放现金股利、股票股利和混合股利公告都可导致正的超额收益，股票股利和混合股利的公告效应显著高于现金股利的公告效应，规范的信息披露制度和很高的市场透明度，将使上市公司的现金股利分配基本反映公司的经营状况。
刘星、李豫湘、杨秀苔（2007）指出：应该对我国现有上市公司的股本结构和治理结构进行改进,形成合理的股权结构,有效的制衡机制和激励机制,公司才可能作出有利于股东利益最大化的股利政策。
我国应加大对上市公司的监管力度,建立一个比较科学的监管体系,特别是要加强对公司的现金流量产生影响的各种决策的监管,及时有效地发现与制止上市公司的“道德风险”行为。
如采用送股方式的股利分配政策的上市公司比较普遍,考虑到送红股属投资者的再投资行为,因此,对于送股的公司,可考虑要求其在年报中披露转作股本的可分配利润的用途和投资方向等方面的信息。
漆威（1997）指出要设计一套合理的报酬分配方案，使企业收益分配中的风险和报酬尽可能均衡。
这套方案一方面要使风险制造者即高级管理层承担一定的风险，以降低企业的风险，从而避免非人力资本所有者承担过高的风险；另一方面，要激励高级管理层进行最大限度的关系专用性投资，尽可能消除其机会主义行为。
克莱因和阿尔钦认为，契约双方可签订一份带有潜在套牢行为的长期契约，通过规定相应的激励和惩罚机制，使套牢出现的可能性变小。
理论上，明确的长期契约可以解决机会主义问题，但因其实施成本太高而可能不具效率。
李礼,王曼舒（2007）指出房地产上市公司应尽量保持股利政策的稳定性股利政策的稳定性，表现为股利与税后盈利之间稳定的比例关系及股利稳定增长的趋势。
稳定的股利对保持股票价格的稳定具有直接的作用。
对公司而言，意味着公司实力和盈利的稳定。
不论上市公司的财务及经营状况如何，股利分配，尤其是配股都必须选择适当的时机。
三、总结部分总之，从以上众多学者对于房地产板块上市公司股利政策的研究成果来看，世界各国对于房地产板块上市公司股利政策问题非常关注。
因此，我们要对房地产板块股利政策进行升入的研究。
本综述根据国内外各位学者对于房地产板块股利政策的有关看法，进一步研究房地产板块股利政策的应用，使大家对于目前国内在这个领域的研究及其成果有一个较为全面的认识。
通过阅读、研究国内外专家学者的理论研究，我们发现我国房地产板块上市公司股利政策存在着一些问题：（1）我国目前的大多数房地产板块上市公司的股利分配政策缺乏连续性和稳定性，股利政策的制订和实施缺乏远见，目的不明确且具有随意性。
（2）我国上市公司由于没有把投资者的利益放在应有的位置上，大多数都没有明晰的股利政策目标，因而在股利政策的制定和实施上缺乏长远打算，带有很大盲目性和随意性。
能够不间断派现，使股利政策保持连续性的企业很少。
（3）目前房地产上市公司的流通股在公司股本中占有较大的比重。
