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摘要:本文从财务杠杆的基本内容和重要意义出发，系统地分析了其在企业财务管理中的应用。
关键词:财务杠杆财务管理杠杆系数在现在企业和财务会计行业领域中，有一句话叫做“现金为王”。
资金是保证企业健康稳定发展的重要物质基础。
资金短缺不仅会影响企业的正常经营发展，还会导致其资金周转减速，甚至出现资金链断裂，威胁企业生存。
因此，如何利用财务杠杆有效避免这一情况，稳定企业资本结构，已逐渐成为企业筹资决策的关键，受到企业的广泛关注。
1财务杠杆概述1.1财务杠杆的原理。
一般地，企业在发展过程中，总会借入一部分资金用于日常生产经营活动，进行负债经营。
在此过程中，无论企业的经营利润如何变化，企业的债务利息保持固定不变。
当企业的盈亏力水平提升时，扣除债权人应得的固定利息之后，投资者的收益会有一定幅度的提高。
1.2财务杠杆系数的计算方法。
财务杠杆系数(DFL)是衡量财务杠杆作用大小的重要指标，其计算公式为：DFL=ΔEPS ESPΔEBIT EBIT 其中，EPS 为每股收益，EBIT 为息税前利润；而EPS=EBIT-I ()1-T ()N。
其中，I 为负债利息及租赁费用；T 为企业所得税；N 为流通在外的普通股股数。
因此，根据上述公式，我们可以将财务杠杆系数的计算公式简化为：DFL=EBITEBIT-I由此可知，影响财务杠杆系数大小的因素主要有负债利息和税前利润。
其中，负债利息与财务杠杆系数呈正相关性，息税前利润与财务杠杆系数呈负相关性。
1.3财务杠杆的适用范围。
在现代企业财务管理的过程中，不是每一个企业都适用财务杠杆，必须根据企业所处的财务状况和行业状况，选择是否采用财务杠杆。
因此，财务杠杆具有以下的适用条件：①期望投资收益率高于借入资金利息率；②增加负债筹资风险的大小；③负债额度或借入资金对自有资金最高限比例等限制。
1.4运用财务杠杆对企业财务管理的重要意义。
①获取财务杠杆效益。
企业在经营过程中，时常会遇到现金周转不过来的情况，此时，企业的决策者就会根据企业自身状况选择是否运用财务杠杆借入资金，以获取财务杠杆效益。
财务杠杆在筹资决策中的应用1. 引言1.1 财务杠杆的概念财务杠杆是企业在筹资和经营活动中所运用的一种财务手段，通过债务和股权融资的结合，以最小的投入获取最大的收益。
财务杠杆可以提高企业的盈利能力，但同时也伴随着风险。
财务杠杆的本质是通过债务和股权资本结构的调整，改变企业的资本成本和盈利水平，以期获得更高的利润。
财务杠杆的运用需要企业在筹资决策中精准把握资本结构的平衡，选择适当的融资方式，从而实现风险与回报的最优匹配。
在当今经济环境下，企业要实现可持续发展，必须善于运用财务杠杆，灵活调整资本结构，提高经营效率，降低财务风险，实现盈利最大化。
财务杠杆在筹资决策中的应用意义不仅在于优化企业融资结构，还在于提高企业的竞争力和市场地位，实现长期稳定的经营发展。
深入理解和灵活运用财务杠杆对企业的长期发展具有重要意义。
1.2 筹资决策的重要性筹资决策在企业的经营活动中扮演着至关重要的角色。
作为企业经营的重要环节，筹资决策直接关系到企业的财务结构和经营效益。
筹资决策对企业的资金运作起着至关重要的作用。
通过筹集资金，企业可以更好地开展生产经营活动，促进企业的发展壮大。
筹资决策直接影响到企业的资本结构和财务状况。
合理的筹资决策可以帮助企业实现资本结构优化，提升企业的整体竞争力。
筹资决策还关系到企业的风险管理。
通过选择合适的融资方式和比例，企业可以有效降低财务风险，保障企业的稳健经营。
筹资决策的重要性不言而喻，它直接关系到企业的发展和生存，是企业经营管理中不可或缺的一环。
企业在进行筹资决策时，需要充分考虑各种因素，并做出科学合理的决策，以实现企业的长期发展目标。
1.3 财务杠杆在筹资决策中的应用意义财务杠杆在筹资决策中的应用意义非常重要，它可以帮助企业实现财务优化和资本效率的最大化。
通过合理运用财务杠杆，企业可以在筹资决策中更好地平衡风险和收益，提高资金的使用效率，降低资本成本，从而实现企业的长期发展目标。
财务杠杆可以帮助企业降低成本。
财会研究浅谈财务杠杆在企业中的实际应用许世军（新矿贵州能源有限公司，贵州毕节551500）摘要：作为企业财务管理的重要方式，财务杠杆在优化企业资本构成、有效利用资本、增加企业效益等方面发挥着重要作用。
本文将简要探究影响财务杠杆效应发挥作用的内外部因素，并指出财务杠杆效应在企业的实际应用中需要注意的几个问题。
关键词：财务杠杆；企业；实际应用1引言作为企业利用负债来调节资本结构、获取权益资本收益的一个手段，财务杠杆在企业管理中起着不可磨灭的作用。
作为当今时代的现代化企业，应该合理利用财务杠杆，不断提升企业效益，促使企业实现经营效益最大化。
2财务杠杆概述2.1财务杠杆的定义财务杠杆主要作为企业财务管理的方式而存在，其旨在强调企业对负债的有效利用，以保证企业在风险可控的基础上，优化资本组合，实现利益最大化。
通常来讲，财务杠杆存在正效应和负效应两个方面，全看企业如何利用。
企业要想通过财务杠杆获得最优效益，就要充分发挥正效应，规避负效应。
所谓正效应，是指企业处在高速发展期时，债务融资成本低于该成本对企业利润产生影响，这时财务杠杆就会发生正向作用；反之，当企业发展不乐观、趋于下降，融资成本增加，并高于该成本对企业利润的增加产生的功用时，财务杠杆就会产生负效应。
而财务杠杆效应一般情况下是用财务杠杆系数来度量的。
通常来讲，企业可以采取变化筹资计划的方法来变化财务杠杆系数，进而产生经济效益。
2.2财务杠杆的作用（1）财务杠杆有利于避免企业财务风险。
正如上文所述，企业财务杠杆有正财务杠杆和负财务杠杆两个效应。
正确分析企业发展现状、行业发展走向，适当运用合理的财务杠杆，可以有效规避财务风险。
（2）财务杠杆有利于优化企业资本构成。
企业财务人员在对企业财务风险、盈利能力等进行评估后，可以合理调整企业债务，合理调整企业权益资本与债务资本的比例，对财务风险进行有效监控。
（3）财务杠杆可在筹资决策中发挥一定作用。
企业在经营过程中，合理运用财务杠杆，可以合理分析资本需求以及融资成本与股权收益的关系，使企业融资决策趋于合理化。
财务杠杆在企业经营管理中的应用研究作者：张晓巍来源：《企业导报》2014年第02期摘要：发挥财务的杠杆调节作用能有效提高企业的经营管理水平，因此重视财务杠杆在企业管理中的应用研究是非常必要的。
本文分析了财务杠杆对企业经营管理的重要意义，提出了财务杠杆在企业经营管理中的应用策略。
关键词：财务杠杆；财务控制；财务风险管理现代企业需要依靠现代化企业管理理念支撑，才能有效提升企业的运行管理水平。
国内企业大多经历了计划经济时代，转型进入市场经济。
国内的市场经济虽然已经发展的比较成熟，但国内市场经济体制发展还不够完善。
相比国外发达资本注意国家，国内企业发展的不过几十年的时间，无论是在企业经营经验方面还是经营理念方面都还比较薄弱。
因此，借助财务杠杆可以有效提高企业经营的管理水平。
重视财务杠杆在企业经营管理中的应用是当前备受企业关注的课题，对企业发展有重要意义。
一、财务杠杆对企业经营管理的重要意义财务杠杆在西方发达国家的企业经营管理中扮演着重要作用，但在国内财务杠杆在企业经营管理中的应用实践才刚刚开始。
在对西方国家的经营管理理论深入研究的基础，结合国内企业的实际情况，开展一定的财务杠杆策略对企业发展是有积极意义的。
（一）财务杠杆有利于提高企业经营利润。
首先，所谓财务杠杆指企业借助一定的财务政策来提高其他的股本收益。
银行利率和贷款利率就是企业中重要的财务杠杆。
其次，是否有充足的资金对企业发展有重要意义。
自2008年美国次贷危机后，国内越来越多的企业因为经营资金链断裂而破产。
在当前市场经济环境下，融资和借债是当前企业都会参与的一项经营活动。
重视财务杠杆的应用无疑可以帮助企业缓解一些债务压力，合理规划贷款和融资方案。
最后，财务杠杆的两个重要因素是固定资本成本和息税前的利润。
实践证明：财务杠杆系数与息税前利润成反比，而和资本成本成正比。
因此，财务杠杆在合理规划股利方面有着重要的参考价值。
（二）合理应用财务杠杆能有效规避企业经营风险。
财务杠杆在筹资决策中的应用一、引言财务杠杆是指企业通过借款或者其他债务工具来进行投资的一种财务决策。
财务杠杆利用债务资本来提高企业的收益水平，是企业提高自身盈利能力的一种重要手段。
在筹资决策中，财务杠杆的应用可以有效地提高企业的资金效率和盈利水平，对企业的发展起到积极的作用。
本文将围绕财务杠杆在筹资决策中的应用进行深入探讨，以期为企业管理者提供有益的参考。
二、财务杠杆的基本概念财务杠杆是指企业通过借款或者其他债务工具来进行投资的一种财务决策。
借助财务杠杆，企业可以通过提高权益资本与债务资本的比率来增加投资回报率。
通过杠杆作用，企业可以在不增加自有资本的情况下，借债来进行扩大规模或者转变经营方向，从而提高企业的盈利水平。
1. 提高企业的资金效率2. 降低企业的资本成本3. 提高企业的盈利水平四、财务杠杆在筹资决策中的风险与应对措施1. 风险在筹资决策中，财务杠杆的应用可能会带来一定的风险。
借款或者发行债券可能会增加企业的财务风险。
如果企业无法按时偿还债务，可能会面临破产甚至倒闭的风险。
财务杠杆可能会使企业面临利息成本的增加。
由于借款或者发行债券需要付息，如果企业无法有效地利用借款或者发行债券所获得的资金，可能会带来利息成本的增加，进而降低企业的盈利水平。
财务杠杆可能会对企业的股东权益产生影响。
如果企业盈利能力下降，可能会对企业的股东权益造成损害，进而降低企业的市场价值。
2. 应对措施为了应对财务杠杆带来的风险，企业可以采取一系列措施。
企业应该在筹资决策中审慎选择债务资本的比率，并且合理安排偿还债务的时机和方式，以避免过度依赖债务资本带来的风险。
企业应该提高资金利用效率，以确保借款或者发行债券获得的资金得到有效利用，从而降低财务杠杆带来的利息成本增加。
企业应该加强财务管理，以确保企业的盈利能力和股东权益不受财务杠杆的影响。
财务管理课程论文论文题目《浅谈财务杠杆在企业中的应用》姓名：***学号：*************院校：武汉大学水利水电学院专业：水利水电工程浅谈财务杠杆在企业中的应用柳尚（武汉大学水利水电学院）【摘要】企业通过举债方式获得资金来满足生产经营需要是现代企业一种有效的经营方式，负债经营可以提高企业的市场竞争能力，扩大生产规模，使企业获得财务杠杆效应。
企业的财务杠杆原理对企业的资本结构优化起着重要的作用，财务杠杆是企业利用负债来调节权益资本收益的手段，合理运用财务杠杆会给企业权益资本带来额外收益，既财务杠杆利益。
但伴随财务杠杆利益的是财务风险，因此，企业必须从自身的环境综合分析出发全局考虑，把握时机，确定企业最优的资本结构，充分利用财务杠杆效应，为企业获得最大的收益。
本文根据《财务管理》课本中的相关章节，及有关论文资料对财务杠杆在企业中的应用做相关分析和说明，并在此基础上提出利用财务杠杆实现资本结构优化的建议。
【关键词】企业负债经营财务杠杆财务杠杆系数财务风险资本结构如果一个公司的筹资成本包含固定的债务资本（如从银行借款、签订长期筹资租赁合同、发行公司债券）以及股权资本（优先股），从而使得息税前收益的某个变化引起的普通股收益更大的变化时，就被认为在使用财务杠杆。
因此，财务杠杆是由于企业的资本结构中包含了固定性资金成本的融资来源，从而使得息税前利润的变化，都会导致普通股每股收益出现更大幅度的波动。
一、负债经营企业进行生产经营活动，必定产生对资金的需求。
企业资金的来源有两个方面：一是投资者投入的和经营过程中的内部积累；二是通过债务筹资（即负债）。
负债经营是现代企业的经营战略，是现代企业的基本特征之一。
下面分析负债经营的先关问题。
负债经营的内涵。
负债经营是债务人通过银行贷款、发行债券、租赁或商业信用等方式，利用债权人的资金来从事生产经营，以获取最大的利润的经营管理方式。
它包含以下含义：第一、负债经营的主体应当具有相对独立的自主经营、自我约束、自负盈亏的商品生产和经营的经济实体；第二、负债经营的形式表现为企业通过银行等金融机构获其他单位、个人吸收资金从事经营活动，也可以采用融资租赁、商业信用、债券等其他的灵活方式；第三、负债经营具有时间价值，负债必须按期偿还本金、利息；最后，企业负债经营的目的是为了扩大规模、促进企业进一步发展，而不仅仅为了企业的生存。
杠杆原理在企业中的应用研究财务管理中的杠杆是指由于固定费用（包括生产经营方面的固定费用和财务方面的固定费用）的存在，当业务量发生较小的变化时，利润会产生较大变化的规律。
杠杆一般分为财务杠杆、经营杠杆和总杠杆。
企业的杠杆在企业经营财务活动分析、制订经营财务计划、实施经营财务控制时起着十分重要的作用，因此，杠杆的作用是企业资本结构决策必须考虑的一个重要因素。
标签：杠杆原理；杠杆风险；应用；研究一、影响企业杠杆风险的因素1.杠杆成因对杠杆风险的影响根据杠杆的成因可将杠杆分为经营杠杆、财务杠杆和总杠杆。
经营杠杆是由于企业生产需要存在固定资产而产生的杠杆效应，若企业存在固定的成本，则业务量增加时，分摊到单位的固定资产价值减少，即单位成本降低。
反之，业务量减少时，固定成本不变，分摊到单位的固定资产价值增加。
财务杠杆是由于企业融资需要存在的负债利息费用而产生的杠杆效应，若企业存在固定的利息成本，则利润增加时，分摊到普通股每股的利润增加，即每股收益增加，每股盈余的增长率会大于利润的增长率。
反之，利润减少时，扣除的利息仍然不变，分摊到普通股每股的利润减少，造成每股盈余的下降率会大于利润的下降率。
总杠杆是由经营杠杆和财务杠杆共同作用的结果。
总杠杆系数直接反映了企业所面临的总风险，是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，即在总杠杆系数确定时，经营杠杆系数与财务杠杆系数成反比变动。
2.企业所处时期对杠杆风险的影响（1）企业处于初创期，为了占领市场，会选择低价乃至亏本销售，而产品研发、广告费用又需要大量资金，因此企业的经营活动现金流量、投资活动现金流量一般小于零，即生产成本较高。
所以在企业初创阶段要采取权益资本筹资方式和无股利政策，以求企业可持续发展。
（2）企业处于发展期。
企业经营活动现金流量已基本满足企业正常生产需要，但是这个时期为了进一步扩大经营规模，满足销售量的需求，需要购置大量固定资产和流动资产，这就要求企业适度举债经营，此时财务杠杆风险提高。
财务杠杆效应：OPM在企业增长中的作用财务杠杆效应是指借助外部资本来增加投资收益率，以此来加速企业财务增长的现象。
在财务领域，存在多种形式的财务杠杆，其中一种重要的形式是“OPM”（Other People’s Money），即利用他人资金作为杠杆来扩大企业投资规模。
OPM的概念和原理OPM的概念来源于企业融资与投资决策中的一种策略，即通过借款资金进行投资，从而产生收益，并用这些收益来支付借款及相关成本，而不会影响企业的现金流。
这样一来，企业能够通过使用他人的资金来扩大自身投资规模，获得更高的投资回报率。
OPM的原理在于利用债务资本来扩大企业的资产规模，从而增加企业的收入和利润水平。
通过借款融资，企业可以以较低的成本获取大量资金，进而进行高回报的投资项目，从而实现收益最大化。
另外，债务融资还可以降低企业的税负，因为利息支出可以抵扣企业税负，减少企业所得税的支付额度。
财务杠杆效应对企业增长的影响财务杠杆效应对企业增长有着显著的影响。
通过利用OPM，企业可以实现资产规模的快速扩张，加速企业的发展步伐。
较低成本的借款资金可以用于开展更多的投资项目，拓展新的市场领域，增加产品线，提升企业竞争力。
这种资产增长和投资回报的积极循环，可以带动企业的长期发展。
另一方面，财务杠杆效应也存在着一定的风险。
债务融资如果管理不当，可能导致企业负债过重，降低企业偿债能力，增加财务风险。
尤其在经济不景气时期，企业的经营状况下滑时，债务负担会加剧企业的困境，甚至导致倒闭。
总的来说，财务杠杆效应通过使用OPM来扩大企业的资产规模和投资回报，推动企业的快速增长。
但企业在利用财务杠杆时，也需要注意控制债务风险，保持稳健的财务状况，以实现可持续的发展。
结语财务杠杆效应是企业融资与投资决策中的重要策略之一，通过利用OPM来扩大企业资产规模和投资回报，实现企业的快速增长。
然而，企业在利用财务杠杆时需要注意合理控制风险，保持财务稳健，以实现长期的发展目标。
财务杠杆在企业财务管理中的应用问题研究【摘要】财务杠杆是资本结构中长期负债的运用对股东收益的影响。
对企业促进收益增长意义重大，文章从介绍财务杠杆原理入手，客观分析企业财务管理过程中影响财务杠杆正确运用的多种因素，最后给出针对性的建议措施。
对企业负债经营中提高资金使用效率，稳定提高盈利能力，降低综合资金成本，实现最优资本结构具有一定的借鉴作用。
【关键词】财务杠杆；财务管理；影响因素；建议措施1.综述1.1财务杠杆及财务杠杆原理企业负债经营，不论利润多少，债务利息是不变的。
于是利润增大时，每一元利润所负担的利息就会相对地减少，从而给投资者收益带来更大幅度的提高。
这种债务对投资者收益的影响称作财务杠杆。
财务杠杆原理是指由于固定性财务费用的存在，使企业息税前利润（ebit）的微量变化所引起的每股收益（eps）大幅度变动的现象。
也就是，银行借款规模和利率水平一旦确定，其负担的利息水平也就固定不变。
因此，企业盈利水平越高，扣除债权人拿走某一固定利息之后，投资者（股东）得到的回报也就愈多。
相反，企业盈利水平越低，债权人照样拿走某一固定的利息，剩余给股东的回报也就愈少。
当盈利水平低于利率水平的情况下，投资者不但得不到回报，甚至可能倒贴。
财务杠杆原理是指在长期资金总额不变的条件下，企业从营业利润中支付的债务成本是固定的，当营业利润增多或减少时，每一元营业利润所负担的债务成本就会相应地减小或增大，从而给每股普通股带来额外的收益或损失。
1.2财务杠杆的作用及表现财务杠杆作用是指那些仅支付固定性资金成本的筹资方式（如债券、优先股、租赁等）对增加所有者的作用。
财务杠杆的产生是在企业资金总额中有一部分仅支付固定性资金成本（如债券利息、优先股股利、租赁费等）的资金来源。
当息税前利润增大时，在一般情况下每一元利润所负担的固定性资金成本就相对减少，而使每一普通股分的得利润有所增加。
我们在明确了财务杠杆的概念的基础上，进一步讨论财务杠杆效益、财务风险、财务风险和财务杠杆的关系企业的财务杠杆，一般可以表现为三种关系：即负债与资产的对比关系（即资产负债率）、负债与所有者权益的对比关系、或长期负债与所有者权益的对比关系。
DETERMINANTS OF FIRM’S FINANCIAL LEVERAGE:A CRITICAL REVIEWByRahul KumarAbstractThe purpose of this review paper is to critically investigate the underlying factors that affect firm’s financial leverage from t he perspective of theoretical underpinnings. We reviewed 107 papers published from 1991 to 2005 in the core, non-core and other academic journals. On the basis of critical review, this research has identified a number of determinants of financial leverage based upon logical argume nts identified in the literatures. Major findings show that various frameworks like leverage irrelevance, static trade off, pecking order, asymmetric information signaling framework have partly helped us in understanding the under lying factors determining the firm’s financial leverage, there is no consensus and there is no universal factor determining financial leverage. The paper sets out two challenges for future research: one, how to integrate different factors determining firm’s financial leverage into a common framework and second, what are the explanatory factors determining firm’s financial leverage in a network phenomena Keywords : Capital structure, financial leverage1. IntroductionIn general, companies may raise money from internal and external sources. They can raise money from internal sources by plowing back part of their profits, which would otherwise have been distributed as dividend to shareholders. Or, they can raise money from external sources by an issue of debt or equity. When a company issues shares, shareholders hope to receive dividend on their investment. However, the company is not obliged to pay any dividend. Because dividend is discretionary, it is not considered to be a business expense. When a company borrows money by way of debt, it promises to make regular interest payment and to repay the principal (i.e. the original amount borrowed). If profits rise, the debt holders continue to receive a fixed interest payment, so that all the gains go to the shareholders. On the contrary, when the reverse happens and profits fall, shareholders bear all the pain. If times are sufficiently hard, a company that has borrowed heavily may not be able to repay its debt. The company is then become bankrupt and shareholders loose their entire investment. Because debt increases returns to shareholders in good times and reduces them in bad times, it creates “financial leverage”(leverage). An “unlevered firm2” uses only equity capital whereas a “levered firm” uses a mix of equity and various forms of debt. Common ratios such as debt-to-total capital or debt-to-equity quantify this relationship. The importance of leverage in the capital structure3 of the company is that its efficient use reduces the weighted average cost of capital (WACC) of the company. Lowering the cost of capital increases the net economic returns which, ultimately increases firm value. In sum, the guiding principle of leverage is to choose the course of action that maximizes the firm value and the value of the firm is maximized when the WACC is minimized.The firm’s leverage decision centers on the allocation between debt and equity in financing the company. However, how the leverage of a firm is determined in a world in which cash flows are uncertain and in which capital can be obtained by many different media ranging from pure debt instruments to pure equity instruments is an unsettled issue.A number of researchers have attempted to understand financing choices of the firm and to identify the effect of changes in financial structure on the WACC of the firm and its value. A survey on capital structure theories by Harris and Raviv (1991) provide a summary of determinant of financial leverage of the firm, as identified and discovered by the researchers up to the time. However, in the absence of any review of published papersin the area since then, a need was felt to do this type of review and objective was decided. The literature review is done to understand the progress of research on the subject and to identify the future direction of research. The present study reviews the literatures from January, 1991 to December, 2005, and summarizes various hypotheses determining the leverage of firm as discovered by the researchers. The review work follows from the perspective of theoretical underpinnings developed by the researchers during this time. This paper is organized as follows. In Section 2, we present methodology of review. Section 3 presents classification, discussion, and summary of hypothesis brought forth in the published papers during January, 1991 to December, 2005 from different theoretical underpinnings propounded in the subject area, though the divide line is oblique. Section 4 is the last section devoted to conclusions and future directions of the research.Section: 2For the purpose of our study, we systematically exclude certain topics that, while related to the leverage structure of the firm, but do not keep the determinants of the leverage as its central focus. These include literature dealing with call or conversion of securities, dividend, bond covenants and maturity, bankruptcy law, pricing and method of issuance of new securities, common and preferred stock. Second, we briefly discuss the theories on leverage under various subsection of section 3. Though such theories are undoubtedly of great empirical importance, we found that such theories have extensively been surveyed by Harris and Raviv (1991), Bradley et. al. (1984) and for the purpose of convenience we referred the authors for detailed explanation on the theories.Grouping variables driving leverage allows discussion of the variables in one place and facilitate an examination of the relationship among similar variables. The researchers in the past have looked into the capital structure from various theoretical perspectives and brought forth a number of theories on capital structure. Accordingly, the determination of firm's leverage was postulated to fall under various theoretical model/framework. These are:-1. Irrelevance theory: Research in this area was initiated by Modigliani and Miller (1958);2. Static trade-off theory: Research in this area was initiated by Myers and Majluf (1984);3. Asymmetric information signaling framework : This stream of research began with the work of Ross (1977) and Leland and Pyle (1977);4. Models based on Agency cost :Research in this area was initiated by Jensen and Meckling (1976) building on earlier work of Fama and Miller (1972);5. Pecking order Framework: This stream of research began with the work of Myers and Majluf (1984) and Myers (1984);6. The legal environment Framework of capital structure: Research in this direction was initiated by La Porta et. al.(1997);7. Target leverage Framework (Mean reversion theory): Research in this direction was initiated by Fischer et al. (1989);8. Transaction cost Framework: Research from this perspective was initiated by Williamson (1988).For the purpose of our study, we followed the above distinct categories as have been brought forth by the researchers. Over and above the above theoretical framework wefound that there is some variables not fitting into any of the given categories, which we have put into "others" category. For the purpose of our study, Papers published in the Journals listed in table-1 in the last fifteen years (from 1991 to 2005) are reviewed. Zivney and Reichenstein (1994) categorized academic finance journals as "core" and "noncore." Based on their definition, we categorized the journals into three categories: (i) Core, (ii) Non Core, and (iii) Others. We understand that our sample is the true representative of the population to reflect the state of research in determining the variables affecting the firm’s leverage. We reviewed articles in the journals through the EBSCO research database, Proques t database, Emerald full text database, Elsevie r’s Business management and accounting collection, and JSTOR database.Section 33. Classification, Discussion, and Summary of HypothesisThe researchers have captured a number of factors determining firm’s leverage. In this section, we report the factors identified in the published literature under different theoretical framework propounded over the period by the researchers.。
