2014年电动工具行业
分析报告
2014年2月
目录
一、电动工具行业空间大 (3)
1、中国电动工具行业 (3)
2、跨国电动工具企业的成长经验 (4)
二、标杆分析：锐奇股份 (8)
1、公司竞争力分析 (8)
（1）定位中高档专用电动工具 (8)
（2）销售模式：ODM55%+自主品牌45% (9)
（3）加大先进技术及零部件储备 (9)
（4）锐奇上市带来资金和品牌优势 (11)
2、成长性：内生与外延扩张并举 (12)
（1）公司发展战略 (12)
（2）产品与销售策略 (13)
（3）成长的逻辑 (14)
（4）股权激励利于调动积极性 (16)
3、业绩预测 (17)
4、风险因素 (17)
一、电动工具行业空间大
1、中国电动工具行业
电动工具主要分为金属切削类、砂磨类、木工类、建筑道路类，常见的电动工具有电钻、电动砂轮机、电动扳手和电动螺丝刀、电锤和冲击电钻、混凝土振动器、电刨。全球电动工具行业，按照产品的技术要求、应用领域等特点，可分为工业级、专业级和DIY 家用级三个级别。其中，工业级电动工具产品主要用于对工艺精准度或作业环境保护要求很高的作业场所，如航天航空领域，具有技术要求高、利润高、市场范围小的特点；DIY 家用级电动工具主要应用于精准度要求不高和持续作业时间不长的场合，如家庭修缮、简单装修等场合，具有技术含量低、利润低的特点。而专业级电动工具无论在技术含量、应用领域范围、产品附加值还是在产品毛利率方面，均远超DIY 级产品。
中国是世界最大的电动工具生产基地，全球已有约85%以上的电动工具在中国生产，但是全球一半市场在欧美。在发达国家电动工具已从工业需求转向家庭DIY 需求，这是未来趋势，尤其是中国市场不可小视。据协会统计，中国的电动工具市场容量正以每年25%以上的增速快速增长，2012 年大概是205 亿元，全球市场规模在160 亿美元左右。博世集团2012 年电动工具的销售额就达到了40 亿欧元，香港TTI 创科集团2012 年销售额也达到39 亿美元，牧田销售额约
180 亿人民币，可见无论是中国电动工具市场还是企业规模与全球比差距还很大。
目前中国绝大部分电动工具生产企业生产的是DIY 家用级电动工具，与国外公司在品牌、销售规模、定位差距很大。国内电动工具行业十分分散，博世在国内市场也只有10%，锐奇国内占有率也只是个位数，所以国内电动工具行业形成产品系列的专业级产品的企业是比较少的，产业集中度低，缺乏龙头企业。因此行业需要通过整合最后形成了一些龙头企业和竞争有序的业态，国内、外品牌之间也将重新分配市场份额，中国电动工具品牌进口替代是趋势。
2、跨国电动工具企业的成长经验
我们找了三家具有代表性的跨国电动工具企业，销售额都是百亿级，均是上市公司，拥有多个电动工具产品系列，全球化生产布局与全球化销售，生产基地主要在中国而销售区域以欧洲和北美为主，它们的成长离不开收购兼并。可以看到，电动工具的发展过程中，生产基地在不断迁移，从欧洲到美国再到日本、中国，而一流电动工具企业的核心是无形资产，即品牌和研发，这一点仍牢牢的掌握在这些企业手中。
（1）博世集团电动工具部是全球电动工具和电动工具附件的市场领军者，包括Bosch、Skil 和Dremel 等品牌。2012 年，其职员总共创造了约40 亿欧元的销售额，其中90%来自德国境外。博世核心的成功因素就是创新力和创新步伐，每一年，博世电动工具都会向市
