有价证券分析
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G第二章有价证券的价值分析-股票
第二节 股票价格的计量模型
优先股是一种有固定收入的证券，因而其 价格的确定方法比较简单。 普通股的收益主要来源于企业的盈利和股 息，它具有不确定性，并且有时变动的幅度也 比较大，因而其价格的确定也较复杂，有许多 不同的计量模型或计算方法。
回本章目录
第二节 股票价格的计量模型
测算股票价格的基本公式 测算股票价格的现值法 测算股票价格的指数法 测算股票价格的经验公式
第三章
有价证券价值分析
• 第一节 影响股票价格的因素分析 • 第二节 股票价格的计量模型 • 第三节 债券的投资价值分析和债券收益率分析 • 第四节 投资基金的价值分析 • 第五节 其他投资基金的价值分析 • 第六节 市盈率分析
第一节 影响股票价格的因素分析 一.影响股票价格的基本因素分析 股票价格就是股票在市场上买卖的价 格，又称股票市价或股票行市。 股票价格由股票投资价值决定。
二.测算股票价格的现值法-举例 举例3-1 举例 已知：P=600元，P=600元，F=636元，D=24元，求i？ D F + 则计算如下： P = (1 + i ) (1 + i )
24 636 600 = + (1 + i ) (1 + i )
股息报酬率=(D／P)=24/600=4%
i=10%
一.影响股票价格的基本因素分析
股票价格由股票投资价值决定，它直接与 预期股息和银行利率有关。用公式表示为：
预期股息( D) 股票价格( P ) = 银行利息率( I )
预期股息 银行利率
股票价格 股票价格
一.影响股票价格的基本因素分析 基本影 响因素
与上市公 司本身有 关的因素
预期股息 银行利率 上市公司的声誉及 其经营盈利状况 主观 因素 客观 因素 上市公司的预 期发展前景 经济性因素 政治性因素 心理因素
其他有价证券的投资价值分析5
15
而认股权证的市场价值上涨了: 20 5 ×100%=300%
5
第四节 投资基金的价值分析
投资金是世界上一种重要的投资方式，其发展 十分迅速。
一、投资基金的概念和特点： 1.概念：投资基金是一种投资集合制度，它是通 过发行投资基金股份或受益证券的方式，汇集不特定 多数且具有共同投资目的的社会大众投资者的资金， 委托专门的投资管理机构进行各类分散投资，借以分 散风险，投资收益按投资比例分配给原投资者，投资 管理经营机构从中获得相应的报酬，从而实现投资资 金与投资能力的有效组合的一种投资制度。
3. 按照组织形式，可分为公司型基金和契约型基金
① 公司型基金在组织形式是指按照公司法（或商法）规定 所设立的、具有独立法人资格并以盈利为目的的证券投资基金 公司。
在证券上是指由证券投资基金公司发行的证券投资基金。 ② 契约型基金是指在组织上是指按照信托契约原则，通过 发行具有受益凭证性质的基金证券而形成的证券投资基金组织 。
（三）、可转换证券的市场价格 1、转换平价 转换平价是指可转换证券的持有人在转换有效期
内，可以依据可转换证券的市场价格和转换比率把可 转换证券转换成公司普通股的每股价格。
转换平价=可转换证券的市场价格/转换比率 在上例中的转换平价为:
转换平价=1283.89/20=64.19(元)
2、转换升水和转换贴水 转换升水=转换平价-基准价格 转换贴水=基准价格-转换平价=65-64.19=0.81(元 ) 3、转换期限
在证券上是指由证券投资基金管理公司作为基金发起人所 发行的证券投资基金。
四、证券投资基金价格的决定
影响基金价格的最主要的因素是基金净值的高低，而基金 净值的高低则取决于基金收入与费用的高低。
单位资产净值=（基金资产总值-各种费用）/基 金单位数
而认股权证的市场价值上涨了: 20 5 ×100%=300%
5
第四节 投资基金的价值分析
投资金是世界上一种重要的投资方式，其发展 十分迅速。
一、投资基金的概念和特点： 1.概念：投资基金是一种投资集合制度，它是通 过发行投资基金股份或受益证券的方式，汇集不特定 多数且具有共同投资目的的社会大众投资者的资金， 委托专门的投资管理机构进行各类分散投资，借以分 散风险，投资收益按投资比例分配给原投资者，投资 管理经营机构从中获得相应的报酬，从而实现投资资 金与投资能力的有效组合的一种投资制度。
3. 按照组织形式，可分为公司型基金和契约型基金
① 公司型基金在组织形式是指按照公司法（或商法）规定 所设立的、具有独立法人资格并以盈利为目的的证券投资基金 公司。
在证券上是指由证券投资基金公司发行的证券投资基金。 ② 契约型基金是指在组织上是指按照信托契约原则，通过 发行具有受益凭证性质的基金证券而形成的证券投资基金组织 。
（三）、可转换证券的市场价格 1、转换平价 转换平价是指可转换证券的持有人在转换有效期
内，可以依据可转换证券的市场价格和转换比率把可 转换证券转换成公司普通股的每股价格。
转换平价=可转换证券的市场价格/转换比率 在上例中的转换平价为:
转换平价=1283.89/20=64.19(元)
2、转换升水和转换贴水 转换升水=转换平价-基准价格 转换贴水=基准价格-转换平价=65-64.19=0.81(元 ) 3、转换期限
在证券上是指由证券投资基金管理公司作为基金发起人所 发行的证券投资基金。
四、证券投资基金价格的决定
影响基金价格的最主要的因素是基金净值的高低，而基金 净值的高低则取决于基金收入与费用的高低。
单位资产净值=（基金资产总值-各种费用）/基 金单位数
第3章 有价证券的价值分析
其中，P 为每股股票现在的市场价格； D 为股息； F 为售出时每股股票的市场价格； i 为利息率或投资报酬率 ； n 为股票持有期的年限。
14
一、测算股票价格的基本公式
2、股票价格的基本公式
• 现做以下两个假定：
① 每年的利息率和股息固定不变； ② 股票投资者的投资目的是为了获得股息收入，购 买股票后不再卖出。
34
二、影响债券收益率的主要因素分析
• 债券收益率：债券投资者在债务上的收益与其
投入的本金之比。
债券的收益率 ≠ 债券的(票面)利率
• 影响因素：
① 债券的利率
② 债券的价格 ③ 债券的还本期限
35
三、各类债券收益率分析及其计算方法
1、定息债券收益率分析及其计算方法
• 定息债券：票面利率（息票率）是固定的债券。
债券面值- 认购金额 （年利息 ） 剩余年数 最终收益率 100% 认购价格
41
（2） 最终收益率 —— 【举例】
• 一张面值为1000元的债券，年利率（票面
利率）为8%，到2014年6月20日等值偿还，
2006年3月24日的市价为1200元，其最终收
益率为多少？
42
（3） 持有期收益率
缺点
没有充分考
虑到资本增 计算方法简便，不需要持有到期便可知真实收益率
不需要预测可能的卖价 值或资本损 失因素
40
（2） 最终收益率
• 定义：指投资者在二级市场上买入已发行的债券
起到最终偿还日止的全部持有期间所得的利息，
与偿还盈亏的合计金额折算成相对于投资本金每
年收益的比率。
• 公式（一般采用单利）：
第三章
有价证券的价值分析
证券投资分析第二章有价证券的投资价值分析
第二章有价证券的投资价值分析证券估值：对证券价值的评估。
是证券交易的前提和基础，又是证券交易的结果价格运动形式具体表现：1、市场价值由证券的语气收益和市场利率决定，不随只能资本价值的变动而变动2、市场价值与预期收益的多少成正比，与市场利率的高低成反比3、价格波动，决定于有价证券的共供求，和货币的供求市场价格：证券在市场中的交易价格，反映市场参与者对证券价值的评估，包括：历史价格、当前价格、预期市场价格内在价值：一种相对客观的价格，由证券自身内在属性或基本面决定的。
市场价格基本围绕内在价值形成 公允价格：投资者可以参考当前市场价格估计持有的证券价值，也可用特定估值模型计算证券内在价值在证券市场完全有效的情况下，市场价格与内在价值一致如果存在活跃交易市场，以市场报价为进入工具的公允价值，否则用估值技术确定公允价值估值技术包括：参考熟悉情况并自愿交易的各方最近进行的交易价格、参照实质上相同的其他金融工具的当前公允价值、现金流量折现法、期权定价模型安全边际：市场价格低于内在价值的部分，任何投资活动均以为基础。
就债券或优先股，盈利能力超过利率或必要红利率、企业价值超过优先索偿权的部分就普通股，内在价值高于市场价格部分、特定年限预期收益率、红利超过正常利息率部分证券估值方法：绝对估值、相对估值、资产价值、其他估值绝对估值：对证券的基本财务基本要素的计算和处理得出证券的绝对金融相对估值：运用证券市场价格与某个财务指标存在的比例关系来对证券估值资产价值：重置成本法（持续经营企业）、清算价值法（停止经营企业）其他估值法:无套利定价、风险中性定价（衍生产品中运用）债券估值的基本原理：现金流贴现。
把现金流入用适当的贴现率进行贴现并求和，可得到债券的理论价格 债券现金流确定：1、债券面值和票面利率。
票面利率用年单利表示，票面利率乘以付息间隔和债券面值得每期利息支付金额。
短期债券一般不付息，而是到期一次性还本，因此折价交易。
有价证券分析
《有价证券分析》的精髓格雷厄姆在华尔街惨遭重创和苦苦支撑的时期，也正是他关于证券分析理论和投资操作技巧日渐成熟的时期。
1934年年底，格雷厄姆终于完成他酝酿已久的《有价证券分析》这部划时代的著作，并由此奠定了他作为一个证券分析大师和"华尔街教父"的不朽地位。
在格雷厄姆的《有价证券分析》出版之前，道氏学说是股市投资中最早提出的股市技术分析理论。
其核心是如何通过股票价格或股市指数的历史轨迹来分析和预测其未来的走向和趋势。
道氏学说将股市的涨落分为主导潮流、次级运动和日常波动三种类型。
它认为由于次级运动和日常波动的随机色彩很浓，不易预测和捕捉，而且持续时间往往不太长久，把握股市运动的主导潮流对投资者来说就显得格外重要。
道氏学说详细阐述了牛市和熊市的股市运动特征以及如何判断股市的主导潮流。
同时，道氏学说还指明股市趋势发生逆转时所必须经历的三个过程：首先是股市发生长时间或大幅度的修正，同时明显地反映在道·琼斯工业指数和运输指数上；其次是股市出现反弹时，其中某一个指数或者两个指数同时都未能逾越修正前的历史水准；再次是股市再度出现修正后，两个指数的修正幅度都更大于前一次的水平，同创新低。
所以，道氏学说主要是一种把握股市整体运动趋势的理论。
在格雷厄姆写作《有价证券分析》的同时，菲利普·费歇提出了费歇学说。
费歇学说认为可以增加公司内在价值的因素有两个：一是公司的发展前景，二是公司的管理能力。
投资者在对该公司投资之前，必须对该公司进行充分的调查。
费歇认为在判定该公司是否具有发展前景时，不必过于看重该公司一两年内的销售额年度增长率，而是应从其多年的经营状况来判别；同时，还应考察该公司是否致力于维持其低成本，使利润随销售增长而同步增长，以及该公司未来在不要求股权融资情况下的增长能力。
在考察公司的管理能力时，应注意管理人员是否有一个可行的政策，使短期利益服从长远利益；管理人员是否正直和诚实，能否处理好和雇员之间的工作关系；以及公司之所以区别同业中其他公司的业务或管理特点。
第三章有价证券的价格分析
基本分析法之一： Fundamental Analysis
有价证券的价格决定 债券
1
推荐一本好书：
《债券市场，分析与战略》
[美]弗兰克.J.法博齐 T.德萨.法博齐
中国金融出版社 1992年1月
2
债券定价的金融数学基础
1终值。 Pn P0(1 r)n
2现值。
P0
Pn (1 r)n
Expectation Theory)。 （2）流动性偏好理论(The Liquidity
Preference Theory)。 （3）市场分割理论(The Market
Segmentation Theory)。
9
案例： 关于实施“试行国债净价交易”有关事宜的通知
各会员单位：
根据财政部、中国人民银行和中国证券监督管理 委员会《关于试行国债净价交易有关事宜的通知》 （财库[2001]12号）精神，现将有关事宜通知如下：
1 (1 r ) n 1
]
两边同乘(1 r )
PV
1 A.
1 (1 r ) n
r
5
4.终身年金的价值。
PV
t 1
A (1 r)t
PV A r
6
债券的价值评估
1.降息债券的价值评估。
P C C C ........ C M
(1 r) (1 r)2 (1 r)3
14
15
16
17
分析债券价值的主要因素：
内部因素：
期限、票面利率、提前赎回规定、税收待遇、流 通性、信用
外部因素：
基础利率、市场利率、通胀、汇率等
18
有价证券的价格决定 债券
1
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《债券市场，分析与战略》
[美]弗兰克.J.法博齐 T.德萨.法博齐
中国金融出版社 1992年1月
2
债券定价的金融数学基础
1终值。 Pn P0(1 r)n
2现值。
P0
Pn (1 r)n
Expectation Theory)。 （2）流动性偏好理论(The Liquidity
Preference Theory)。 （3）市场分割理论(The Market
Segmentation Theory)。
9
案例： 关于实施“试行国债净价交易”有关事宜的通知
各会员单位：
根据财政部、中国人民银行和中国证券监督管理 委员会《关于试行国债净价交易有关事宜的通知》 （财库[2001]12号）精神，现将有关事宜通知如下：
1 (1 r ) n 1
]
两边同乘(1 r )
PV
1 A.
1 (1 r ) n
r
5
4.终身年金的价值。
PV
t 1
A (1 r)t
PV A r
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债券的价值评估
1.降息债券的价值评估。
P C C C ........ C M
(1 r) (1 r)2 (1 r)3
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16
17
分析债券价值的主要因素：
内部因素：
期限、票面利率、提前赎回规定、税收待遇、流 通性、信用
外部因素：
基础利率、市场利率、通胀、汇率等
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《投资分析》第二章考点速记：有价证券的投资价值分析
《投资分析》第二章考点速记：有价证券的投资价值分析每一个成功者都有一个开始。
勇于开始，才能找到成功的路。
本文“证券投资分析考点速记”由证券从业资格考试整理而出，希望大家都能顺利通过证券考试!更多关于证券从业资格考试等方面的信息，请持续关注本站!（按 Ctrl + D 可收藏本页）第二章有价证券的投资价值分析与估值方法【考点一】证券估值基本原理一、价值与价格的基本概念1.虚拟资本随着信用制度的日渐成熟，产生了对实体资本的各种要求权，这些要求权的票据化就是有价证券，以有价证券形态存在的资本就称为虚拟资本。
2.市场价格有价证券的市场价格是指证券在市场中的交易价格，反映了市场参与者对该证券价值的评估。
根据产生该价格的证券交易发生时间，我们通常又将其区分为历史价格、当前价格和预期市场价格。
3.内在价值投资者在心理上会假设证券都存在一个由证券本身决定的价格，投资学上将其称为内在价值。
4.公允价值(略)5.安全边际安全边际是指证券的市场价格低于其内在价值的部分，任何投资活动均以之为基础。
二、货币的时间价值、复利、现值与贴现1.货币的时间价值货币的时间价值是指货币随时间的推移而发生的增值。
2.复利货币时间价值的存在使得资金的借贷具有利上加利的特性，我们将其称为复利。
3.现值一笔资金按规定的折现率，折算成现在或指定日期的数值。
4.贴现对给定的终值计算现值的过程，称为贴现。
5.现金流现金流，就是在不同时点上流入或流出相关投资项目(或企业，或有价证券)的一系列现金。
三、证券估值方法1.绝对估值绝对估值是指通过对证券基本财务要素的计算和处理得出该证券的绝对金额。
各种基于现金流贴现的方法均属此类。
2.相对估值相对估值的哲学基础在于，不能孤立地给某个证券进行估值，而是参考可比证券的价格，相对地确定待估证券价值。
常见的市盈率、市净率、市售率、市值回报增长比等均属相对估值方法。
3.资产价值根据企业资产负债表的编制原理，企业的资产价值、负债价值与权益价值三者之间存在下列关系：权益价值=资产价值-负债价值4.其他估值方法主要有无套利定价和风险中性定价。
有价证券的投资价值分析
第 Pt 51(1 8 9% 换 证0t )(11 9% 050 )90.6 1元 1 1 一 券 理章
论 价 值 的
可转换证券的转换价值
一．可转换证券的转换价值是指实施转换时得到的标的股票的市场价值。 即：
二．转换价值=标的股票市场价格*转换比率
○ 转换比率是指每一份债券可转换的普通股股票数 ○ 计算公式：转换比率＝可转换债券面值/转换价格
一．可转换证券的转换平价是指使可转换证券市场价格等于该可转换证券转换价值时的标的股票的 每股价格。即： 二．转换平价=可转换证券的市场价格/转换比率 三．比较：
○ 可转换证券的转换价值=转换比率*标的股票市场价格 ○ 可转换证券的市场价格=转换比率*转换平价
四．转换平价可视为已将可转换证券转换为标的股票的投资者的盈亏平衡点。
五．赎回价格
○ 赎回价格=基金单位资产净值/（1+赎回费率）
二、可转换 证券的价格 决定
1.定义：
可转换证券是指在一定时期内，按一定比例或价格转 换成一定数量的另一种证券（标的证券如：普通股） 的特殊公司证券（债券或优先股。
在我国，可转换证券指可以转换为普通股股票的公司 债券（可转换公司债）。
考虑行使费用)，投资回报可达2929%。
（三）权证的分类
按照持有人权利的性质不同可分为：
认购权证——看涨期权
○ 持有人有权按照规定价格购买基础资产
认沽权证——看跌期权
○ 持有人有权按照规定价格卖出基础资产
（三）权证 的分类
4.按照行权的时间不同可分为：
美式权证——可以在权证失效日之前任 何交易日行权
五．转换升水与转换贴水 六．转换升水 转换升水=转换平价-基准股价（普通股当
期市场价格） 转换升水比率=转换升水/基准股价
论 价 值 的
可转换证券的转换价值
一．可转换证券的转换价值是指实施转换时得到的标的股票的市场价值。 即：
二．转换价值=标的股票市场价格*转换比率
○ 转换比率是指每一份债券可转换的普通股股票数 ○ 计算公式：转换比率＝可转换债券面值/转换价格
一．可转换证券的转换平价是指使可转换证券市场价格等于该可转换证券转换价值时的标的股票的 每股价格。即： 二．转换平价=可转换证券的市场价格/转换比率 三．比较：
○ 可转换证券的转换价值=转换比率*标的股票市场价格 ○ 可转换证券的市场价格=转换比率*转换平价
四．转换平价可视为已将可转换证券转换为标的股票的投资者的盈亏平衡点。
五．赎回价格
○ 赎回价格=基金单位资产净值/（1+赎回费率）
二、可转换 证券的价格 决定
1.定义：
可转换证券是指在一定时期内，按一定比例或价格转 换成一定数量的另一种证券（标的证券如：普通股） 的特殊公司证券（债券或优先股。
在我国，可转换证券指可以转换为普通股股票的公司 债券（可转换公司债）。
考虑行使费用)，投资回报可达2929%。
（三）权证的分类
按照持有人权利的性质不同可分为：
认购权证——看涨期权
○ 持有人有权按照规定价格购买基础资产
认沽权证——看跌期权
○ 持有人有权按照规定价格卖出基础资产
（三）权证 的分类
4.按照行权的时间不同可分为：
美式权证——可以在权证失效日之前任 何交易日行权
五．转换升水与转换贴水 六．转换升水 转换升水=转换平价-基准股价（普通股当
期市场价格） 转换升水比率=转换升水/基准股价
有价证券的投资价值分析证券市场分析
债券的基本价值评估
假设条件
在评估债券基本价值前，我们假定各种债券的名义和实际支付金额都是确定的，尤其是假定通货膨胀的幅度可以精确地预测出来，从而使对债券的估价可以集中于时间的影响上。
一次还本付息债券的现值公式
如果债券按单利计算，并且一次还本付息，其价格决定公式为：
简化的债券价格决定公式：
如果债券按复利计算，并且一次还本付息，其价格决定公式为：
计算方法 转换平价=可转换证券的市场价格/转换比率 转换升水=可转换证券的市场价格可转换证券的转换价值 转换升水比率=转换升水/可转换证券的转换价值100% 转换贴水=可转换证券的转换价值可转换证券的市场价格 转换贴水比率=转换贴水/可转换证券的转换价值100% 转换期限 可转换证券具有一定的转换期限，即该证券持有人在该期限内，有权将持有的可转换证券转化为公司股票。转换期限通常是从发行日之后若干年起至债务到期日止。
01
式中：P—债券的价格
01
M—票面价值 i—每期利率 n—所余时期数 r—必要收益率
01
股票的投资价值分析
影响股票投资价值的内部因素 公司净资产 净资产应与股价保持一定比例，即净值增加，股价上涨。 公司盈利水平 公司盈利增加，股票的市场价格上涨；股票价格的涨跌和公司盈利的变化可能并不同时发生。 公司的股利政策 股利与股票价格成正比，通常股利高，股价涨，股利低，股价跌。 股份分割 股份分割通常会刺激股价上升，往往比增加股利分配的刺激作用更大。
投资基金的价值分析
04
05
01
03
02
1
2
3
4
01
02
03
04
可转换证券的价值
可转换证券的市场价格 转换平价、转换升水与转换贴水
有价证券的投资价值分析与估值方法一总结
Y ? 1000 ? 10% ? 100% ? 11% 940
当期收益率试题的是债券年利息收益占购买价格的百分比，反映每单 位投资能够获得的债券年利息收益，但 不反映每单位投资的资本损益。
缺点：1、零息债券无法计算当期收益； 2、不同期限附息债券间不能仅根据当期收益高低评判优劣。 19
到期收益率（ yield to maturity, YTM ）
到期还本付息 ? 100 ?（1 ? 3 ? 3.75%）? 111.25
P
?
111.25 (1? 5%)3
?
96.10
16
债券收益率
17
当期收益率（ current yield ）
债券年利息收入与买入债券的实际价格的比率。
到期收益率（ yield to maturity, YTM ）
使债券未来现金流现值等于当前价格所用的相同贴现率。
第二讲 有价证券的 投资价值与估值方法
——债券估值
股票与债券有无 价值？
随着信用制度的成熟，产生了对实体资本的各种 要求权，这些要求权的票据化就是有价证券，以 有价证券形态存在的资本——虚拟资本，本身并 无价值。
其交换价值或者价格来源于其产生未来收益的 能力。
市场价格＜内在价值→价格被低估→买入证券 市场价格＞内在价值→价格被高估→卖出证券
?标准普尔公司 ?穆迪投资者服务公司 ?惠誉国际信用评级公司
?中诚信 ?大公国际 ?联合资信 ?上海新世纪
27
利率的期限结构
债券收益率曲线是描述在某一时点上一组可交易债券的收益 率与其剩余到期期限之间数量关系的一条曲线，即在直角坐 标系中，以债券剩余到期期限为横坐标、债券收益率为纵坐 标而绘制的曲线。
投资行为
当期收益率试题的是债券年利息收益占购买价格的百分比，反映每单 位投资能够获得的债券年利息收益，但 不反映每单位投资的资本损益。
缺点：1、零息债券无法计算当期收益； 2、不同期限附息债券间不能仅根据当期收益高低评判优劣。 19
到期收益率（ yield to maturity, YTM ）
到期还本付息 ? 100 ?（1 ? 3 ? 3.75%）? 111.25
P
?
111.25 (1? 5%)3
?
96.10
16
债券收益率
17
当期收益率（ current yield ）
债券年利息收入与买入债券的实际价格的比率。
到期收益率（ yield to maturity, YTM ）
使债券未来现金流现值等于当前价格所用的相同贴现率。
第二讲 有价证券的 投资价值与估值方法
——债券估值
股票与债券有无 价值？
随着信用制度的成熟，产生了对实体资本的各种 要求权，这些要求权的票据化就是有价证券，以 有价证券形态存在的资本——虚拟资本，本身并 无价值。
其交换价值或者价格来源于其产生未来收益的 能力。
市场价格＜内在价值→价格被低估→买入证券 市场价格＞内在价值→价格被高估→卖出证券
?标准普尔公司 ?穆迪投资者服务公司 ?惠誉国际信用评级公司
?中诚信 ?大公国际 ?联合资信 ?上海新世纪
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利率的期限结构
债券收益率曲线是描述在某一时点上一组可交易债券的收益 率与其剩余到期期限之间数量关系的一条曲线，即在直角坐 标系中，以债券剩余到期期限为横坐标、债券收益率为纵坐 标而绘制的曲线。
投资行为
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投资基金的性质
它属于有价证券的范畴 它是一种金融信托形式 它是一种金融市场的媒介
投资基金的特征
集合投资 分散风险 专业理财
投资基金的分类1
按基金组织形式分类：
契约型基金 公司型基金
契约型基金的含义
契约型基金也称为信托型投资基金，是指 依据信托契约，通过发行受益凭证而组建的投 资基金。这种基金一般由基金管理公司、基金 托管人和投资者三方当事人订立信托投资契约， 基金管理公司依据契约运用信托资产进行投资， 基金托管人负责保管信托资产，而投资者则享 受投资收益并承担投资风险。
公司型基金的含义
公司型基金是按照公司法成立，以 营利为目的，通过发行基金股份将聚集 的资金投资于有价证券的基金。公司型 投资基金在组织形式上与股份有限公司 相类似，投资基金的资产为所有投资者 （股东）所有，由股东大会选举产生董 事会，由董事会选聘基金管理公司，基 金管理公司负责管理基金的投资业务。
国际债券是指发行人以外国货币为单位， 在国际金融市场上发行的债券。
按是否记名分类： 记名债券 无记名债券
证券投资基金的概念
它是一种通过公开发行基金份 额筹集资金，由基金托管人托管， 由基金管理人管理和运作基金财产， 为基金份额持有人的利益，以资产 组合方式进行证券投资的一种利益 共享、风险共担的集合投资方式。
高级证券投资分析 ——第一讲 有价证券分析
河南理工大学
证券的概念
证券是各类经济权益凭证的 总称，是用来证明证券持有人有 权取得相应权益的凭证。凡根据 一国政府有关法规发行的证券都 具有法律效力。
证券的分类
无价证券 证券
有价证券
（按性质划分）
证据证券 凭证证券
商品证券 货币证券 资本证券
无价证券
货币证券
货币证券是指本身能使持有人或 第三者取得货币索取权的有价证券。
资本证券
资本证券是拥有 一定量的资本所有权 和收益索取权的凭证。
有价证券的特点
权利性 期限性 流动性 收益性 风险性
股票的含义
股票是股份有限公司发行的证明 股东按其所持股份享有权利和承担 义务的凭证。（股票是股份有限公 司的股份证书）
先股
债券的定义
债券是一种有价证券，是社会各 类经济主体为筹集资金而向债券投资 者出具的、承诺在一定时期还本付息 的债权债务凭证。
债券的性质
债权属于有价证券； 债券是一种虚拟资本； 债券是债权的表现。
债券的票面要素
面值 票面利率 期限 债券发行者名称
债券的特征
偿还性 安全性 流动性 收益性
凭证式债券， 是一种储蓄债券， 通过银行发行，采 用“凭证式债券收款 凭证”的形式，从购 买之日起计息，但 不能上市流通。
记帐式债券，指没有实物形态的债
券，以记帐方式记录债权，通过证券交
易所的交易系统发行和交易。
按期限长短分类：
短期债券
中期债券
长期债券
按发行区域分类： 国内债券 国际债券
国内债券是指本国发行人以本国货币在 国内金融市场上发行的债券。
14.0 12.5 41.2
3
4
3
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《笑林》
证监会忠告股民，近期不要进入股市， 否则：宝马进去，自行车出来；西服进 去，三点式出来；老板进去，打工仔出 来；博士进去，呆傻出来；姚明进去， 潘长江出来；鳄鱼进去，壁虎出来；蟒 蛇进去，蚯蚓出来；牵着狗进去，被狗 牵着出来。
股票的类型
按股东权利和义务不同划分：
债券的分类
按照发行主体不同分类： 政府债券 金融债券 公司（企业）债券
按利息支付方式不同分类： 单利债券 复利债券 附息债券 贴现债券 累进利率债券
按债券的形式分类：
实物债券
凭证式债券
记账式债券
实物债券是一种具有标准格式实物券 面的债券。
在其券面上，一般印制了债券面额、 债券利率、债券期限、债券发行人全称、 还本付息方式等到各种债券票面要素。
优先股的含义
是指股东享有某些优先权的 股票。一种股权证书，兼有债 券的特点。
优先权：优先分配股利 优先分配剩余财产
优先股的特点
优先分配股利 优先分配剩余财产 股息率固定 一般无表决权
优先股的种类
累积优先股与非累积优先股 参与优先股与非参与优先股 可转换优先股与不可转换优先股 可赎回优先股与不可赎回优先股 股息率可调整优先股和股息率固定优
投资 承销股票
投资公司
拥有
承销商
管理
保管
基金资产
托管人
指示基金资产运用
监督基金财产运用
投资基金的类型2
按基金规模是否固定分类：
封闭型基金 开放型基金
封闭型基金
是指经核准的基金份额总额在基金合同期 限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证 券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请 赎回的基金。
契约型和公司型基金的区别
内容 项目 契约型基金
法律依据 投资者地位
信托法和基金 契约
有受益人
发行的基金凭证 受益凭证
资金的性质
信托财产
法人资格
不具
融资渠道
单一
公司型基金
公司法和公司 章程 股东
股票
资本 具有
多元
契约型基金的运作方式
管理人
投资者
信托契约
托管人
公司型基金的运作方式
管理人
投资者
销售股票
均分公司资本的最小单位 股份
代表股东权
有价证券
资本证券
股票的性质
要式证券
证权证券
综合权 力证券
股票的特征
永久性 流动性 风险性 收益性
2007.10.16-2012.9.4市场 上证 道琼 标普 纳源自 英国 德国 法国指数 斯
达克
涨跌 -
-
-
10.3 -
-
-
幅% 66.6 6.39 9.18 2
无价证券又称凭证证券，是指本身不能 使持有人或第三者取得一定收入的证券， 是单纯证明事实的凭证，如借据、收据 和票证等，一般不具有市场流通性。
有价证券
有价证券是指标有一定票面金额，代表 财产权或债权的证书，证明持有人有权 按期取得一定收入并可自由转让和买卖 的所有权或债权凭证。
商品证券
商品证券是证明持有人商品所有权 或使用权的凭证或者说是有领取商品权 利的证券。
普通股 优先股
普通股的含义
是指在公司经营管理、盈利和剩余财产分 配上享有普通权利的股票。
是公司发行的最基本、最重要且发行量最 大的股票；其持有者享有平等的不受特别限制 的权力；风险最大。
普通股股东的权利
公司重大决策参与权 公司盈余分配权 公司剩余财产分配权
优先认股权 查阅公司相关资料及对公司质询建议权 依法转让公司股的权利