影响企业投资决策的因素分析

影响企业证券投资的决策因素

摘 要：处于成熟期的企业会有比较充沛的现金流，企业利用闲置资金进行证券投资将能提高企业资金使用效率，提升企业的经营效益。企业管理层利用该项资金进行证券投资时，应当能够充分考虑影响证券市场波动所带来的风险和收益。因此，作为企业的决策者应该充分考虑到可能影响其证券投资的多种因素，最大限度的提高收益，避免风险。

关键词:决策层；现金流；证券投资；财务指标；行业分析

一个企业要利用闲置资金进行证券投资，应当考虑到影响证券市场变动的多种因素，如：国际形势、宏观政策、行业景气度、通胀情况、货币供给量、利（汇）率的变动、拟投资企业的经营情况等等，本文将从３个方面对影响企业证券投资决策的因素进行探讨，希望能对企业的决策层起到一定的帮助。

一、经济景气变动和国内经济形势的分析

这两种分析是证券投资的宏观性展望，是指从经济发展的宏观角度进行观察，从而判断对证券投资的影响。主要有：

（一）经济形势的变化情况分析

能源与原材料的价格波动是左右经济形势变化的重要原因，经济是否景气在很大程度上取决于能源和原材料供求关系。例如1974年爆发的石油危机，全世界进入不景气时期，各行业都受到了不同程度的冲击，化纤业则首当其冲，成为石油危机的牺牲品。而2008年的金融危机则极大的冲击了全球股市，导致指数大跌，2007年投资证券的公司则受到重创。

一般来说经济景气若从繁荣转向萧条，则决策层应避免证券投资。我们的管理层在考虑证券投资时应该了解经济景气的变化情况，做出正确的判断。否则，错误的决策将可能导致公司的投资出现亏损。

1.国家经济政策的导向及GDP分析

（1）国家经济政策直接影响到证券市场的变化，例如2008年4万亿投资计划的推出，使证券市场获得了新的生机，内需的拉动和基础建设的投资成为推动证券市场活跃的砝码。

（2）现在，世界大多数的国家重点采用GDP和人均GDP来衡量经济增长快慢以及经济实力的强弱。2009年我国ＧＤＰ增长速度成功保8，使经济成功V形反转，证券市场则对此作出了较为积极的反应，因此我们应关注GDP变动情况，做好判断，正确决策。

并购与新建投资决策影响因素分析　

郑显华王海英　

摘要：并购和新建投资是企业外部扩张和内部扩张的两种典　

型战略发展方式。本文运用战略管理、产业组织和并购理论，从　

中提炼出并购与新建投资决策影响因素。认为影响并购和新建　投资的外部因素主要有市场的竞争程度、资源的限制、资源的可　

转移性、行业需求变化，影响并购和新建投资活动的内部因素主　

要有进入市场速度、企业战略类型、管理水平、主营业务多元化　

程度、企业文化、企业并购经验以及管理层偏好。　

关键词：并购；新建投资；因素；战略　

中图分类号：Ｆ１２３．１６　文献标识码：Ａ　

文章编号：ＣＮ４３—１０２７／Ｆ（２０Ｃｒ７）１０—００１—０２　

作者：郑显华，湖北省钟祥市人事局经济师；湖北省钟祥市人　

民银行干部；王海英，湖北省钟祥市人民银行经济师；湖北，钟　祥。４３１９００　

一、引言　

作为企业的投资方式，并购（Ｍｅｒｇｅｒｓ　ａｎｄ　Ａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎｓ）和新　

建投资（Ｇｒｅｅｎｆｉｄｄ　Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｓ）都可以使企业生产规模扩大，资　

产总量增加，然而是进行并购，还是进行新建，对于企业决策者　

来讲，并不是一件轻松的事情。　

并购交易是把企业当作特殊的商品，通过外部市场交易行　

为扩大或者优化企业的内部组织。而新建投资则是利用企业的　

内部组织能力和资源从市场购买土地、机器等生产资料组建或　

扩建新的生产能力，使企业的规模和能力获得扩张。新建投资　

以企业内部组织交易方式替代市场的交易行为，虽然消除了部　

分市场交易的成本，但企业的内部管理也同样存在成本——内　部组织成本。企业所具有的能力和资源决定了内部组织成本和　

市场交易成本之间的差异。因此，并购和新建投资就是企业在　

市场与内部组织之间成本与效益的选择。　

除了成本不同外，并购和新建投资作用和对企业外部环境　

的影响和内部资源配置也有所不同。随着战略理论的发展，现　

代企业的经营活动逐渐以企业实现战略活动，获得持续竞争优　

势为核心，而不仅仅追逐短期的经济利益，因此企业为了实现长　

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政府投资项目决策的影响因素分析

作者：朱肖华

来源：《农村经济与科技》2018年第18期

[摘 要]随着经济的快速发展，我国政府投资项目的金额不断增长且呈现出加剧的趋势。与此同时，运用银行贷款等融资方式进行筹资方式也在促进政府投资项目成立，这对我国的经济发展影响日益显著。在这种大背景下，政府投资项目决策的影响因素显得异常重要，基于此，本文通过分析了政府投资项目的问题及特点，进而研究影响政府投资项目决策的相关因素。

[关键词]政府投资项目;影响因素

[中图分类号]F283 [文献标识码]A

1 引言

在世界各国，政府投资是调控宏观经济的主要方式之一，是协调和指引社会投资以及资源有效配置的重要手段，具有宏观导向的作用。政府投资不仅可以改善补充市场失灵，而且可以协调社会的一些重大投资比例关系，进一步推动结构优化、促进经济发展。政府投资职能主要有：发挥宏观调控作用、调节投资结构、引导社会投资方向，创造良好的投资环境给民间投资。

2 政府投资项目决策的问题及特点

唐冰松（2015）研究发现：我国的政府投资项目决策体系，是建立在计划经济阶段的投资管理体制基础上的，在开展市场经济之后，投资体制改革进行了重大调整。当前政府投资项目决策依旧存在以下三点问题：（1）法制化程度较低，政府投资项目决策大多依赖于政策的管理。但是政策方面的文件数目较大，内容繁复，横跨较多年代，覆盖了各级政府以及各相关部门;（2）质量缺陷，存在许多内容冲突以及内容空白;（3）地方的立法差异较大，没有完整的全国性政府投资项目管理的措施。

曹丽娟（2014）认为，政府投资项目具有以下三个特点：首先，政府投资项目通常情况下需要满足公共的需求，具有非排他性和非竞争性的特性;其次，动用财政资金进行投资，则需严格进行管理，项目投资决策的各个环节，包括论证决策、建设实施、后期评估等，需规范合理的管理制度来保证;最后，由于使用的财政性资金，政府投资项目更易成为社会公众和舆论关注的焦点，公众对于项目投资的资金的运用、投资效益也十分关心。根据项目特性，评价中应注重社会效益大于财务效益，首先考虑项目的国家安全、生态、技术、社会等效益。

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机构投资者投资决策影响因素分析

作者：彭丁

来源：《时代金融》2013年第21期

【摘要】机构投资者的快速发展已成为全球资本市场的重要投资主体。本文基于上述制度现状梳理了影响机构投资者投资决策的主要因素，并给予简要评述，以期为我国机构投资者的发展提供参考与启示。

【关键词】机构投资者 投资决策 影响因素

一、引言

自20世纪90年代以来，机构投资者（Institutional Investors）地迅猛增长成为全球资本市场最显著的发展特点。无论在发达国家还是发展中国家，各类型机构投资者管理的金融资产规模呈现出爆炸性地增长，因此，其在上市公司中持股比例较高。然而，不同的市场环境与公司治理特征对于机构投资者的投资决策会产生不一致的影响。原因在于，外在环境是机构投资者长期投资的重要影响因素；而公司特征则会影响机构投资者在公司治理中的行为。

二、制度环境对机构投资者投资决策的影响

Ke et al.（2008）对美国公平披露原则（Fair Disclosure）实施前后机构投资者在季度盈余披露前的交易行为进行了研究。结果表明，在尚未实施公平披露制度前，机构投资者通常会在公司发布低于市场预期的季度盈余前大量减持公司股票，但在公平披露制度实施后，即便公司的季度盈余显著低于市场预期，机构投资者的投资决策也没有发生任何变化。上述经验研究表明，制度变更深刻影响着机构投资者在上市公司的投资决策，在公平披露实施之前，机构投资者通过圆桌会议搜寻到公司的内幕信息以便改变其投资决策避免投资风险。Ferreira and Matos（2008）基于国家制度环境的视角实证检验了影响机构投资者投资决策的重要因素，研究结果证实，构投资者更加青睐投资于制度环境优良的国家。具体结果为：一个国家的法律环境与机构投资者持股比例显著正相关；国家的信息披露质量与机构投资者持股比例显著正相关；此外，在市场化程度较高、经济发展水平较快的新兴市场国家机构投资者的持股比例较高。上述制度层面相关因素表明机构投资者的投资决策依赖于公司面临的市场环境。Ameer（2010）研究了机构投资者对亚洲国家进行股票投资的影响因素，研究证实，机构投资者的投资行为在很大程度上受制于制度环境的影响。其中，机构投资者偏好于对政府管理效率较高、政治稳定、制度完善的国家进行投资；相反，在法律环境不佳、腐败程度较严重的国家机构投资者的投资决策会受到限制。上述研究表明，机构投资者的境外投资行为不再局限于仅关注公司层面的相关因素，机构投资者的持股决策会更加关注国家制度环境的好坏，原因在于，一个国家政治与经济不确定程度的高低会直接影响机构投资者投资行为的成功与否。 龙源期刊网