自考国际金融课件第五章 国际金融市场

《国际金融》配套课件第5 章外汇市场和外汇交易
目录
• 外汇市场概述 • 外汇交易基础 • 外汇市场的影响因素 • 外汇交易策略 • 外汇风险管理 • 外汇市场的监管
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外汇市场概述
外汇市场的定义
外汇市场是全球最大的金融市场，是各国货 币交换和汇率形成的市场。
外汇市场的主要交易货币包括美元、欧元、 英镑、日元等。
外汇期货交易
买卖双方在交易所通过公开竞价方式达成远 期外汇合约的交易。
外汇交易的方式
柜台交易
买卖双方通过银行柜台进行外 汇交易，主要适用于小额交易
。
电话交易
买卖双方通过电话达成交易协 议的外汇交易方式。
网络交易
买卖双方通过网络平台达成外 汇交易协议，可以通过软件进 行实时报价和交易。
交易所交易
买卖双方在交易所通过公开竞 价方式达成外汇交易协议。
外汇市场的交易通常是通过银行间市场进行 的，包括大型商业银行、投资银行和中央银 行等。
外汇市场的参与者
商业银行
外汇市场的主体，提供外汇交易 服务，包括即期、远期、掉期和 期权等交易。
企业和个人
参与外汇市场以满足贸易、投资 和旅游等需求。
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中央银行
作为国家货币政策的制定者，通 过参与外汇市场影响汇率，以实 现货币政策目标。
利率风险
总结词
利率风险是指因市场利率变动而引起的资产 或负债的价值变化。
详细描述
利率风险通常与金融市场和金融机构的活动 密切相关。当市场利率上升时，固定收益的 资产价值会下降，相反，当市场利率下降时， 固定收益的资产价值会上升。对于持有大量 债券或其他固定收益资产的投资者来说，利 率风险是一个重要的问题。
经济增长差异

4.美国的限制。二十世纪60年代以来，美国政府采取了Q项条 例和M项条例及一连串限制资本移动的措施，促使美国银行 将其大量资金转至没有规章限制的欧洲美元市场及分行。
5.越战。二十世纪60年代因越南战争的庞大军费支出和同期 对外贸易的巨额赤字，使美国国际收支呈现大幅度逆差， 美元大量流向海外。
6.石油危机导致供需两旺。二十世纪70年代初中东战争导致 石油危机，石油输出国国家组织因提高石油价格而取得巨 额石油美元(Oil-dollar)，并将其存放在欧洲银行。而非石 油输出国的发展中国家的资金紧缺，需求两旺也促进欧洲 美元市场发展。
一、离岸金融市场的类型
进入21世纪后，在全球范围内已经形成了几十种 形式各异的离岸金融市场，根据离岸金融市场的功能 和经营管理特征来划分，可以把离岸金融市场分为内 外混合型离岸金融市场、内外分离型离岸金融市场， 以及避税港型离岸金融市场。
1、内外混合型离岸金融市场。
特征：（1）市场的主体包括居民和非居民； （2）交易的币种是除东道国货币以外的可 自由兑换货币； （3）该市场的业务经营非常自由，不受东 道国国内金融法规的约束，国际和国内市场 一体化。
• 4．20世纪80年代后，向新兴的市场经济国家扩 展，墨西哥、泰国、马来西亚
20世纪90年代以来，国际金融市场 上的金融活动呈现出新的特征：
1. 金融衍生产品市场迅速拓展。 2. 私人资本成为国际金融市场资本流动的主体。 3. 机构投资者在国际金融市场的地位迅速上升。 4. 网络金融迅猛发展。 5. 国际金融危机频频爆发。
表3 大通银行的资产负债表
表3表明，花旗银行在纽约联邦储备银行 的账户借方转出的20 000美元的准备金转入了 大通银行的贷方，意味着联邦储备银行的准备 金并没有因为这三家银行资产负债表的变化而 变化。同时，大通银行的债务也由于巴克莱银 行的存款而增加了同样的数目。

融工具的发行者或债务人按期归还全部 本金和利息的特性。
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（2）流动性：指金融工具可以迅速 变现而不致遭受损失的能力。 （3）风险性：指购买金融工具投入 的本金和预期收益是否有遭受损失或 减少的可能性。 包括信用风险、市场风险
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（4）收益性
指持有金融工具在一定时期可带来 的利息，用收益率表示。 收益率的计算方法： ①名义收益率 金融工具票面收益/本金 例：某债券面额100元，10年还本， 票面利息8元，其名义收益率：8／ 100×100%=8%
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回购交易案例---美国桔县政府破产
桔县位于美国西海岸，是加利福尼亚州的 一个县，因其盛产柑桔而得名。
1994年12月，县政府突然宣布损失17亿美 元，不得不接受破产清算。这就是闻名于国 际金融界的桔县破产案。
桔县破产案发生的根本原因在于该县财政 官员罗伯特·斯特（Robert Citron）在动用政 府资金进行投资时，只追求高额利润而忽视 了其中巨大的风险。
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（2）公募方式及其特点
公募也称公开发行，是指发行人通过中介 机构面向社会公众公开发行有价证券。 特点： ①以众多的投资者为发行对象，筹资潜力 大。 ②必须履行审批注册手续，时间长，发行 费用也高。 ③公开发行的证券可以上市转让。
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资料：IPO（Initial Public Offering首次公开 募股）的运作程序
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二、资本市场的参与者与中介
1、资本市场的筹资者 企业、政府
2、资本市场的投资者 个人投资者、证券投资资金、养老基金、 商业银行、保险公司等各种机构投资人 3、资本市场的中介机构 投资银行、会计师事务所、律师事务所、 投资顾问咨询公司 、证券评级机构
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三、资本市场结构

➢市场参与者是市场所在国的非居民，即 交易活动在外国贷款人和外国借款人之 间进行。
➢交易的货币是市场所在国之外的货币，包 括世界主要可自由兑换货币。
➢资金融通业务基本不受市场所在国及其 他国家的政策法规约束。
主要离岸金融市场
• 西欧：伦敦、苏黎世、米兰、法兰克福及巴 黎
• 加勒比海地区和中美洲地区：开曼群岛和巴 哈马群岛
•5.1.4 国际金融市场的作用
•(一)积极作用
•1、促进国际贸易和国际投资的发展
•2、调节各国国际收支，促进经济平衡发 展 •3、推动生产和资本国际化的发展
•4、推动金融业务国际化的发展
•(二)消极作用
• 1、国际金融交易日益与实际经济相脱节， 加大了金融风险
• 2、国际金融市场一体化使金融风险随全 球化而扩展
• （二）名义中心：避税港型，是指不从事具 体的金融业务，只从事借贷等业务的转账获 注册等事务手续。经济不发达、政局稳定、 有便利的商务基础设施，如加勒比海的巴哈 马、开曼以及百 独特的利率结构：存款利率高,贷款利率低； n 交易币种和品种繁多； n 金融管制少,资金信贷自由，调拨便利:巴塞
• 1、欧洲货币：境外货币，是在货币发行国境 外被存储和借贷的各种货币的总称。
2、欧洲货币市场：以欧洲货币为交易货币， 各项交易在货币发行国境外进行，或在货币 发行国境内通过设立国际银行业务设施(IBFS) 进行。
• A.国际银行设施的交易严格限于会员机构 与 非居民之间；
• B.该市场可豁免存款准备金、利率上限、 存款保险，交易者可豁免利息预扣税和地方 税
• 中东地区：巴林 • 亚洲区：东京、香港、新加坡和上海 • 北美区：纽约、旧金山和温哥华
• 图5—1 国际金融市场的构成

2020年8月6日星期四
国际金融
3、市场交易场所 这里讲的市场交易场所主要是指是否存在一个固定
的场所而言，并且在这个固定的场所内有专门的组织 机构，通过规定特定的交易程序来促成并管理交易的 完成。如果满足上面的特征的话，我们称之为有形的 国际金融市场。但随着信息技术的告诉发展，全球网 络化健身的成形，通过计算机通信网络或专门的交易 网络来完成交易，在此可以界定为无形市场。有形的 国际金融市场以美国纽约股票交易所为代表，而无形 国际金融市场以国际银行间的外汇市场。
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金融系
第一节 国际金融市场概述
国际金融
▲2.新型的国际金融市场：又称离岸金融市场 、境外市 场 （1） 突破了国际金融市场首先必须是国内金融市场 的限制，使国际金融市场不再局限于少数发达国家的金 融市场。 （2） 主要特点： ① 以市场所在国以外国家的货币即境外货币为交易对象； ② 交易活动一般是在市场所在国的非居民与非居民之间 进行；③ 资金融通业务基本不受市场所在国及其他国家 法律、法规和税收的管辖。 （3） 所有离岸金融市场结合而成的整体，就是我们 通常所说的欧洲货币市场。
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国际金融
➢ 银行：广义的银行，既包括商业银行和投资银行。 相对应的跨国银行业务有国际结算、国际信贷与国 际票据、债券的承购包销等。商业银行是货币市场 最大的参与者，既是货币市场的信用中介，又是多 种货币市场工具的直接投资者和直接交易；而对于 国际性投资银行来说，主要从事的业务有辅助跨国 企业上市、进行股票承销业务等。
第五章 国际金融市场
第五章 国际金融市场
1 国际金融市场概述 2 传统国际金融市场 3 欧洲货币市场 4 国际金融衍生工具市场

2. 欧洲货币存款市场：欧洲银行业的主要资金来源之一 （1） 通知存款：隔日到7天存款，客户可以随时发出通 知提取。 （2） 欧洲定期存单（Term Deposit）：记名存单，期限 在一年以内，占市场比重较小。 （3） 欧洲可转让定期存单（Euro CDs, ECDs）：不记 名，有利于二级市场上转让或流通，占市场比重大。
欧洲货币市场特点
不受所在国的金融管制 交易的货币是境外货币 市场利率 存款利率大于国内市场
贷款利率小于国内市场
由经营境外业务的银行网络构成
5.2.5 欧洲货币市场业务
1. 欧洲银行同业拆借市场： （1）市场参与者：商业银行、中央银行、其 他非银行金融机构。 （2）交易方式：电话、传真、互联网等。 （3）交易币种：欧洲美元、欧洲英镑、欧洲 日元、欧洲瑞士法郎、欧元等。
构、跨国公司及各国政府等。
国际银行中长期信贷市场 国际资本市场
国际证券市场 国际股票市场 外国债券 国际债券市onal Foreign Exchange Market ） ——进行国际性货币兑换和外汇买卖的场所或交易网络 国际黄金市场（International Gold Market ） ——各国集中进行黄金交易的场所。 五大黄金市场：伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥、中国香港
Chapter 5 International Financial Market
§ 5.1 国际金融市场概述
三大市场：
要素市场
产品市场 金融市场
国内金融市场 国际金融市场
原生金融市场 衍生金融市场
一.什么是国际金融市场？
------原生金融工具和衍生金融工具交易的场 所或网络。
1、交易活动发生在本国居民与非居民或非居民之间。 2、业务范围不受国界限制 3、交易的对象不仅限于本国货币，还包括主要可自由 兑换货币以及这些货币标价的金融工具 4.业务活动比较自由开放，较少受某一国政策法令限制

注意：
A、对“欧洲”的理解：货币发行国管辖外 B、对“欧洲货币”的理解：境外货币 C、对“货币市场”的理解：短期和长期资
金交易。欧洲信贷市场和欧洲债券市场 D、“欧洲货币”发行国也可以设立欧洲货币
市场
5.2.2 欧洲货币市场的产生和发展原因
1、二战后，美国对西欧提供大量经济援助和 军事援助，使大量的美元流入西欧。
特征：期限较长，资产价格波动和投资风险较大。
(三）国际外汇市场：进行国际性货币兑 换和外汇买卖的场所或交易网络，国际 金融市场的核心。
（四）国际黄金市场：世界各国集中进行 黄金交易的场所，是国际金融市场的特 殊组成部分。伦敦、苏黎世、纽约、芝 加哥和香港五大市场
（五）金融衍生工具市场：派生市场，进行金 融衍生工具交易的场所或网络。包括金融期货 市场、期权市场、互换市场、远期合约市场。
2、形成期：1694年，英格兰银行；伦敦—国 际汇兑、国际结算和国际信贷中心
3、发展期：二战后 A、国际金融市场三足鼎立:伦敦、纽约和苏黎世 B、欧洲货币市场的形成与发展：美元外逃(欧 洲美元)，巴黎、香港、新加坡和巴林等。 C、新兴工业国家金融市场的兴起：墨西哥、阿 根廷和巴西等。
(二)国际金融市场的形成条件
(一）国际货币市场
定义：资金融通业务和借贷期限在一年 (含一年)以下的短期资金市场。解决临时 性资金周转。
构成：银行间同业拆借市场（以欧洲银行为 主体）；银行与工商企业间的短期资金市场 （国际短期借贷市场、外国和欧洲可转让定 期存单市场、欧洲票据及欧洲商业票据市场、 国库券市场等）
特点：期限短、资金周转速度快、数额巨 大、金融工具流动性强、价格波动小、投 资风险较低。
2、20世纪50年代初，冷战期间东西方关系恶化。 3、西方主要国家的资本流动控制。

货 供 × 给 币 量
（社会总需求）
=
单 位 货 币 流 通 = 速 度
待 商
品 销 × 数 售 量
待 商
品 销 价 售 格
（社会总供给）
MD
=
待销售商品数量×待销售商品价格 = ——————————————— 单位货币流通速度 单 位 × 货 币 流 通 速 度 待 商 = 销 品 × 数 售 量 待 商 品 销 价 售 格
非现金
投放 回笼
商品价款收付 劳务费用收付 货币资金拨缴的收付 信贷资金的发放和回收
货 币 B 创 造 机 制
源
Ms
流
中 央 银 行 商 业 银 行
基础货币
存款货币
（一）
货 币 供 给 的 源 头
中 央 银 行 的 基 础 货 币
定义公式 B
变动原因
变动途径
/
中国银行业监督管理委员会 国家统计局 中国债券信息网 中经网 国家图书馆 中国建设银行 招商银行 美联储 国际货币基金组织 香港联合证券交易所 美国那斯达克市场 芝加哥商业交易所 芝加哥证券交易所
ห้องสมุดไป่ตู้
中国票据网
金融时报金时网 中宏网 中国银行 中国农业银行 国家开发银行 英格兰银行 上海证券交易所 伦敦证券交易所 新加坡国际金融交易所 .sg 美国证券交易所
赖昌星福建人，厦门远华集团老板 七十年代中期在港发展 八十年代以港商身份回乡投资 九十年代走私汽车、建材、石油等货
物
走私款500亿元，通过离岸市场洗黑钱
欧洲资金市场 市 （四） 场 结 构 欧洲中长期借贷市场 欧洲债券市场
定义
欧 洲 资 金 市 场 批发 灵活 自由 效率高 独特的利率体系 欧洲同业拆借市场 欧洲货币存款市场 欧洲票据市场

一、特点 1、贷款用途由借款人决定，银行不干预；
贷款使用方向可审查，但不指定，区别于政府、出口信贷等优 惠贷款
2、信贷资金供应充裕，筹资较容易；欧洲银行存款科目 管制松，借款手续简便，数额大，期长
3、贷款条件有市场决定，筹资成本较高 。 银行以获取利润为目的 ，利率最高，贷款面临利率 汇率风险，无任何优惠，可以边用边还，实际贷款期 限小于名义期限。
管理费—对各贷款人融资成本的补偿
代理费—弥补代理行管理银团贷款支出 杂费—牵头银行为组织贷款而发生费用 承担费—借款人在承担期应提而未提贷款余额 承担期，又称提款期，借款人的最长提款期。
2、贷款的提前偿还 借款人提前偿还贷款： ⑴ 与贷款人签有允许提前偿还条款时； ⑵ 对所借货币利率与汇率走势判断。 贷款人要求提前偿还：
二、欧洲银行
欧洲银行所从事的境外货币的存储和贷放业务。
1、欧洲银行中的“欧洲”，是经济概念，银行是欧 洲货币市场上从事商贷的主体；
2、欧洲银行概念不是建立在独立的银行实体上，而 是以独立的账户体系为基础，经营境外货币业务 就有了欧洲银行的内涵，包括避税金融中心的法 人实体。
3、主要分布于离岸金融中心
欧洲银行与借款人签订“欧洲货币供应条款” 贷款的名义期限与实际期限 宽限期：借款人只用款不还本的期限。 偿还期：用款的同时也还本的期限。
实际期限=宽限期+（名义期限-宽限期）÷2
3、选择贷款货币的原则 ⑴与使用方向衔接，避免用所借款购买时遭汇率险； ⑵与购买设备后所生产产品的销售市场衔接，避免还
款时汇率风险；
⑴ 根本性因素，承租人根据融资租赁目的而决定的
占法定折旧年限的比例；
⑵ 由租赁设备特性而决定的最长租赁期限；承租人
的需求和出租人的物权保障；

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第五节 基础外汇交易与外汇市场
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一、基础外汇交易
• （一）外汇交易的报价和交割
• 汇率的标价方法 • 1.外汇零售市场的标价方法——直接标价
法与间接标价法
• 目前，只有少数国家或地区的外汇市场采
用间接标价法，而世界上大多数国家或地 区的外汇市场，则采用的是直接标价法。 我国银行采用的是直接标价法。
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• 三、国库券业务
• 国库券（Treasury Bills）是国家为筹集
短期资金而发行的政府债券，期限有3个 月到1年，通常为3个月、6个月、9个月、 1年。采取按票面金额折扣出售的方式发 行，并以投标发售方式确定折扣率，投 资者以低于面值价格购买，到期后按面 值兑现，购买价与面值之差就是投资者 持有国库券的收益。
Bills）
• 银行承兑汇票是由商人签发的，经银行承兑
保证到期付款的远期汇票。
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第三节 国际资本市场
• 国际资本市场是融通中长期资金的场所。通常
是指经营1年以上的国际性中长期借贷和证券 业务的国际金融市场。包括国际中长期信贷市 场和国际证券市场。
• 一、国际中长期信贷市场 • 国际信贷的主要形式有国际金融机构贷款、政
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• 发展原因：
• 自20世纪60年代初开始，美元出现危机，即国
际金融市场上出现抛售美元、抢购黄金和其他 硬货币的风潮。于是，各国中央银行为了避免 外汇风险，由过去持有单一美元改为持有多种 储备货币；德国和瑞士等硬货币国家，为了抑 制货膨胀曾对非居民持有本币采取不付息或倒 扣利息等措施加以限制，而对非居民的外币存 款则给予鼓励。这样一来，硬通货资金被转存 在其发行国以外的地区、形成了欧洲马克，欧 洲瑞士法郎，欧洲英镑、欧洲法国法郎、欧洲 日元等欧洲货币，并使欧洲美元市场扩大而演 变成欧洲货币市场。