第三章 证券投资基本分析
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证券投资基本分析PPT课件
市场准入、利率变动、金融机构分业经营
（3）居民金融资产的调整 （4）机构投资者的培育和壮大 （5）资本市场对外开放
需求分析主要关注市场中资金量变化
10
五、证券投资的行业分析
1、行业分类
（1）我国三大行业的划分 （2）上海交易对上市公司行业的划分
2、行业划分的意义
（1）为股票投资者提供详尽的行业投资背景 （2）协助投资者确定行业投资重点 （3）协助投资者选择企业及持股时间
11
3、行业分析的基本内容 （1）行业结构分析
完全竞争行业 垄断竞争行业 寡头垄断行业 完全垄断行业
（2）经济周期与行业分析
增长型行业
周期型行业
防守型行业
12
（3）行业生命周期分析
价
格
产品
价格
销售额 利润
幼稚期
公司数量
少
产品价格
高
利润 风险
亏损 高
成长期 增加 下降 增加 高
成熟期 减少 稳定 高 降低
15
2、上市公司财务分析 （1）财务分析依据
上市公司三大报表 信息主要来源于上市公司年报和季报 例：工商银行2009年年报 同仁堂2009年年报
（2）财务分析方法
比率分析法 纵向比较（企业历年财务状况） 横向比较（财务指标同行业比较）
16
3、财务分析主要指标
偿债能力指标 资产运营能力 盈利能力
负债比率 资产负债率 净资产负债率 速动比率
5、宏观经济政策分析
（1）财政政策 （2）货币政策 （3）收入政策
6、国际市场环境分析
8
四、股票市场供求因素分析
1、证券市场供给的影响因素 （1）宏观经济环境 （2）制度因素
发行上市制度、市场设立制度、股权流通制度
（3）居民金融资产的调整 （4）机构投资者的培育和壮大 （5）资本市场对外开放
需求分析主要关注市场中资金量变化
10
五、证券投资的行业分析
1、行业分类
（1）我国三大行业的划分 （2）上海交易对上市公司行业的划分
2、行业划分的意义
（1）为股票投资者提供详尽的行业投资背景 （2）协助投资者确定行业投资重点 （3）协助投资者选择企业及持股时间
11
3、行业分析的基本内容 （1）行业结构分析
完全竞争行业 垄断竞争行业 寡头垄断行业 完全垄断行业
（2）经济周期与行业分析
增长型行业
周期型行业
防守型行业
12
（3）行业生命周期分析
价
格
产品
价格
销售额 利润
幼稚期
公司数量
少
产品价格
高
利润 风险
亏损 高
成长期 增加 下降 增加 高
成熟期 减少 稳定 高 降低
15
2、上市公司财务分析 （1）财务分析依据
上市公司三大报表 信息主要来源于上市公司年报和季报 例：工商银行2009年年报 同仁堂2009年年报
（2）财务分析方法
比率分析法 纵向比较（企业历年财务状况） 横向比较（财务指标同行业比较）
16
3、财务分析主要指标
偿债能力指标 资产运营能力 盈利能力
负债比率 资产负债率 净资产负债率 速动比率
5、宏观经济政策分析
（1）财政政策 （2）货币政策 （3）收入政策
6、国际市场环境分析
8
四、股票市场供求因素分析
1、证券市场供给的影响因素 （1）宏观经济环境 （2）制度因素
发行上市制度、市场设立制度、股权流通制度
第三篇 证券投资基本分析
第三篇基本分析第一章证券投资的宏观经济分析教学目的、要求：本章是证券投资基本面分析的主要内容，主要介绍证券投资的宏观经济分析，要求掌握影响有价证券价格走势各种宏观因素。
教学重点与难点：本章的重点是影响证券投资的宏观经济因素分析难点是宏观经济政策的变动对股价的影响教学方法与手段：课堂教学第一节宏观经济走势的因素分析一、经济周期科学研究和实践证明，宏观经济走势具有周期轮回的特征，即具有经济周期。
作为宏观经济晴雨表的股票市场，必然受到经济周期的影响。
经济周期表现为四个阶段：1、萧条阶段。
在萧条阶段，信用萎缩、投资减少、生产下降、失业严重、人们收入减少，必然会减少对股票的投资需求，因而股市呈现熊市景象。
2、复苏阶段。
在复苏阶段，经济开始回生，公司经营趋于好转，人们收入开始增加，也会增加对股票的需求，股价开始进入上升通道，此时是购入股票的最佳时期。
3、繁荣阶段。
在繁荣阶段，信用扩张，就业水平较高，消费旺盛，收入增加，股价往往屡创新高。
但此时应注意防范由于政府实施宏观经济政策给股票市场带来的系统性风险。
4、衰退阶段。
在衰退阶段，随着经济的萎缩，股票投资者也开始退出股市，股价也会由高位回落。
此时应卖出股票。
注意：通常情况下经济周期与股价指数的变动不是同步的，而是股价指数先于经济周期一步。
即在衰退以前，股价已开始下跌，而在复苏之前，股价已经回升；经济周期未步入高峰阶段时，股价已经见顶；经济仍处于衰退期间，股市已开始从谷底回升。
这是因为股市股价的涨落包含着投资者对经济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素。
二、经济增长(一)相关深层原因1、经济增长会引起资金规模相应变动而其是股价指数变动基础；从经济增长的过程来看，社会需求规模扩张—企业借款经营规模扩张（规模扩大途径：①银行间接信用、②发行股票直接融资）—企业扩大经营，普遍利润总额上升—上市公司股票收益率普遍提高—股价指数上涨，所以，经济增长加速的过程即是资金规模扩张、企业利润上市公司收益率普遍提高的过程，是股价指数上涨的基础性动力。
证券投资学第三章 固定收益证券分析
PV A i
7
第二节 债券的价值评估
4、增长年金： 某一增长趋势会以相同的增长率永远持续下去，没有终 值，但有现值。
增长年金的现值：
PV C rg
8
第二节 债券的价值评估
二、债券的价值评估模型
（一）评估债券价值的步骤: 1、明确债券的现金流(已知现金流)：本金、利息
利息的支付方式决定现金流的特点：一次性或 一系列 2、确定贴现率：同一到期日、 同一信用等级债券的市场收益率。
22
第四节 债券的利率期限结构
二、利率期限结构的类型：
收益率
收益率
正向
收益率
期限
收益率
反向
期限
水平
拱型
期限
期限
23
第四节 债券的利率期限结构
实际上，债券的定价是依据不同期限的收益率来 估计的。 具有不同到期日的无（信用）风险债券的收益率 之间的关系被称为利率期限结构，通常是利用国 债收益率曲线来表达。收益率曲线通常是由零息 国债的收益率作为依据。 利率期限结构是证券定价的基础，它提供了不同 期限的收益率来为不同期限的现金流进行贴现。
名义收益率即是债券的票面利率，息票利率。
16
第三节 债券的收益率
(二)当期收益率
当期收 票 益 市 面 率 票 场 金面 价 额1利 格 0% 0率
17
第三节 债券的收益率
（三）到期收益率
n
C
FV
P
t1
(1r)t
(1r)n
P
FV (1 r ) n
其中：
r 为到期收益率。又称为内在收益率（债券投资的NPV=0） 通常被认为是一个各期收益率的平均值。
18
第三节 债券的收益率
7
第二节 债券的价值评估
4、增长年金： 某一增长趋势会以相同的增长率永远持续下去，没有终 值，但有现值。
增长年金的现值：
PV C rg
8
第二节 债券的价值评估
二、债券的价值评估模型
（一）评估债券价值的步骤: 1、明确债券的现金流(已知现金流)：本金、利息
利息的支付方式决定现金流的特点：一次性或 一系列 2、确定贴现率：同一到期日、 同一信用等级债券的市场收益率。
22
第四节 债券的利率期限结构
二、利率期限结构的类型：
收益率
收益率
正向
收益率
期限
收益率
反向
期限
水平
拱型
期限
期限
23
第四节 债券的利率期限结构
实际上，债券的定价是依据不同期限的收益率来 估计的。 具有不同到期日的无（信用）风险债券的收益率 之间的关系被称为利率期限结构，通常是利用国 债收益率曲线来表达。收益率曲线通常是由零息 国债的收益率作为依据。 利率期限结构是证券定价的基础，它提供了不同 期限的收益率来为不同期限的现金流进行贴现。
名义收益率即是债券的票面利率，息票利率。
16
第三节 债券的收益率
(二)当期收益率
当期收 票 益 市 面 率 票 场 金面 价 额1利 格 0% 0率
17
第三节 债券的收益率
（三）到期收益率
n
C
FV
P
t1
(1r)t
(1r)n
P
FV (1 r ) n
其中：
r 为到期收益率。又称为内在收益率（债券投资的NPV=0） 通常被认为是一个各期收益率的平均值。
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第三节 债券的收益率
证券投资基本分析
投资学
第5章
证券投资基本分析（1）
东莞理工学院 管理系 刘川
8- 2
本章内容
• • • • 一、证券投资分析概述 二、宏观经济分析 三、行业分析 四、公司分析
8- 3
一、证券投资分析概述
• （一）证券投资分析方法
1、基本分析。 以证券的内在价值为依据，着重于对影响证券 价格及其走势的各项因素的分析，以此决定投 资购买何种证券及何时购买。 证券投资基本分析包括三个方面：1）宏观分析；2）行 业分析；3）公司分析。 2、技术分析。 运用图表技术和统计指标，研究证券价格及成 交量的变动模式，并利用这些模式来预测价格 的变动趋势，以此作为证券投资决策的依据。
8- 33
D、盈利能力比率
税后净利 100% 销售收入净额 税后净利 股东权益报酬率（ROE）＝ 100% 平均股东权益 税后净利 总资产报酬率（ROA）＝ 100% 平均总资产 销售利润率＝ 经济附加值（EVA）=投入总资本 （资本报酬率-平均资金成本）
8- 34
E、市场价值比率
– 2、行业增长趋势预测
• 找出决定行业发展的关键性因素，构造计量分析模 型，然后运用计量模型进行预测 • 利用该行业部门历年的增长率资料，运用统计分析 方法或自我回归模型进行分析
8- 24
四、公司分析
• （一）公司竞争力分析 • （二）公司经营管理分析 • （三）公司财务分析
8- 25
（一）公司竞争力分析
财政政策与证券市场行情关系：
• 积极的财政政策有利于证券市场行情的上升 • 消极的财政政策对证券市场行情起抑制作用
8- 16
二、宏观经济分析
• 9、国际经济因素
– 国际收支对证券市场的影响
第5章
证券投资基本分析（1）
东莞理工学院 管理系 刘川
8- 2
本章内容
• • • • 一、证券投资分析概述 二、宏观经济分析 三、行业分析 四、公司分析
8- 3
一、证券投资分析概述
• （一）证券投资分析方法
1、基本分析。 以证券的内在价值为依据，着重于对影响证券 价格及其走势的各项因素的分析，以此决定投 资购买何种证券及何时购买。 证券投资基本分析包括三个方面：1）宏观分析；2）行 业分析；3）公司分析。 2、技术分析。 运用图表技术和统计指标，研究证券价格及成 交量的变动模式，并利用这些模式来预测价格 的变动趋势，以此作为证券投资决策的依据。
8- 33
D、盈利能力比率
税后净利 100% 销售收入净额 税后净利 股东权益报酬率（ROE）＝ 100% 平均股东权益 税后净利 总资产报酬率（ROA）＝ 100% 平均总资产 销售利润率＝ 经济附加值（EVA）=投入总资本 （资本报酬率-平均资金成本）
8- 34
E、市场价值比率
– 2、行业增长趋势预测
• 找出决定行业发展的关键性因素，构造计量分析模 型，然后运用计量模型进行预测 • 利用该行业部门历年的增长率资料，运用统计分析 方法或自我回归模型进行分析
8- 24
四、公司分析
• （一）公司竞争力分析 • （二）公司经营管理分析 • （三）公司财务分析
8- 25
（一）公司竞争力分析
财政政策与证券市场行情关系：
• 积极的财政政策有利于证券市场行情的上升 • 消极的财政政策对证券市场行情起抑制作用
8- 16
二、宏观经济分析
• 9、国际经济因素
– 国际收支对证券市场的影响
证券投资基本分析
（二）财政政策
• 财政政策是通过财政收入和财政支
出的变动来影响宏观经济活动水平的 经济政策。财政政策的主要手段有三 个： • 一是改变政府购买水平； • 二是改变政府转移支付水平； • 三是改变税率。
1．税收调整
• 税收的调整包括税率的变化和税制的 改革，税率的变化主要是降低或提高 税率。
2．政府购买
二、公司经营管理能力分析
• 对公司经营管理能力的分析，主要从 公司治理结构、公司管理层的素质与 能力、公司管理风格及经营理念、经 营效率、新产品开发能力等几个方面 入手。
（一）公司治理结构分析
• 健全的公司治理机制至少体现在以下 几个方面： • 1．规范的股权结构 • 2．完善的独立董事制度 • 3．监事会的独立性和监督责任 • 4．优秀的经理层 • 5．相关利益者的共同治理
（六）国际收支
• 国际收支是用货币反映一国全部对外 经济活动的重要变量，国际收支差额 是反映国际收支状况的综合指标，由 经常项目差额与资本项目差额组成
国际收支顺差，国外资本流入，成为国内 政府、公司、国民的可支配收入，其中一 定比例用于消费或用于购买投资品，进行 投资，形成对消费市场和投资市场的旺盛 需求，从而促使相关公司销售收入增加， 利润率提高，这部分公司的证券价格也必 然也趋于上升。
通货紧缩是物价水平普遍持续下降的经济 现象，物价水平下跌提高货币购买力，但 商品销售减少，公司收入减少，利润下降， 投资随之减少，导致证券价格下跌。
（四）利率
• 利率是货币资金的价格，反映市场上资 金的供求状况，证券价格对利率波动十 分敏感。 • 在宏观经济变量中，利率对证券市场作 用最直接，影响也最大。 • 市场基础利率水平决定证券“内在价 值”，二者呈反比关系。
第三章 证券投资技术分析方法
2．道氏理论的主要原理
（1）市场价格平均指数可以解释和反映市场的大 部分行为；
（2）市场波动具有某种趋势； （3）道氏理论将它们分为三种趋势：主要趋势、
次要趋势和短暂趋势；
（主：1年或1年以上的趋势，次：周至3个月的趋势，短：不超过3周）
（4）两种平均价格指数必须相互加强； （5）趋势必须得到交易量的确认； （6）一个趋势形成后将持续，直到趋势出现明显
5）T字形和倒T字形。当收盘价、开盘价和最高 价三价相等时，就会出现T字形K线；当收盘价、 开盘价和最低价三价相等时，就会出现倒T字形K 线。它们没有实体，也没有上影线或者下影线。
6）一字形。当收盘价、开盘价、最高价、最低价 四个价格相等时，就会出现一字形K线。
3．K线及K线组合的分析
K线反映的是一段时间以来买卖双方实际 战斗的结果，从中可以看到买卖双方争斗 中力量的增减、风向的转变等。因此，K线 组合对市场走势的分析至关重要。
单根K线分析总结：
应用一根K线进行分析时，多空双方力 量的对比取决于影线的长短与实体的大小。 一般来说，指向一个方向的影线越长，越 不利于股价今后朝这个方向变动。阴线实 体越长，越有利于下跌；阳线实体越长， 越有利于上涨。另外，当上下影线相对实 体较短时，可忽略影线的存在。
（1）单根K线的应用分析 应用单根K线研判行情，主要从实体的
长短、阴阳，上下影线的长短，以及实体 的长短与上下影线长短之间的关系等几个 方面进行。
几种典型单根K线的分析
1）大阳线实体。 这种K线说明多 方已经取得了决定性胜利，这是 一种涨势的信号。如图3-3中左图 所示。
2）大阴线实体。其含义正好同大 阳线实体相反。这时，空方已取 得优势地位，是一种跌势的信号。 如图3-3中右图所示。
证券投资分析第三章-收益率曲线
第三章←1、简述收益率曲线决定理论的主要内容。
← 3.1.4.2收益率曲线的决定← A.预期假设←指认为投资的预期决定未来利率走向的理论。
有两种模式：局部预期假设（LEH）和无偏预期假设（UEH）。
←局部预期假设。
认为所有的债券将有相同的预期持有期收益率。
实际中经验数据排斥这一假设。
←无偏预期假设。
认为远期利率是对未来即期利率的无偏估计。
因而如果收益率曲线向上，说明市场预期利率即将上升。
但实践中大量数据表明远期利率是未来即期利率的有偏估计。
远期利率一般会高估未来的即期利率。
对于这种情况人们又提出了流动性偏好假设。
← B.流动性假设（LPH）←认为正常情况下，收益率曲线是向上倾斜的，这反映了投资者对流动性以及短期证券较低风险的偏好。
但实际中，许多情况下，收益率曲线是向下倾斜的。
←把无偏预期假设与流动性偏好假设相结合可能对收益率曲线进行更好的解释。
← C.市场划分假设（MSH）←认为，期限不同的证券在各不相同的细分市场上进行交易。
每一个期限短中市场参与者的供求偏好决定了均衡利率。
实际中，纯粹的MSH并不能成立。
←对MSH的修正看法是优先定位假设，该假设认为不同的市场参与者在收益率曲线上都有优先的定位，但在足够大的动机的驱使下，他们会移动位置。
←←2、什么是风险？风险的来源有那些？← 3.2.1.2证券投资风险←收益的不确定性或易变性，这种易变性可用收益率的方差或标准差度量。
← 3.2.1.4风险的来源←系统性风险：指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有资产的收益产生影响。
←系统性风险来自于社会、政治、经济等方面，是单个资产无法抗拒和回避的，所以又叫不可回避风险；由于这些风险不可能通过分散化原理分散，所以又叫不可分散风险。
←主要的系统性风险：市场风险、利率风险、购买力风险等。
←←非系统性风险：指由于某种单一的、局部性的因素引起的投资收益的可能变动，这种因素只对相关资产的收益产生影响。
证券投资基本分析
关于内在价值的概念——是一个相对（动态）且一定范围区间的概念，并非一个精确的数值。如果用未来盈利能力反应内在价值，有三个障碍：数据的不足或不准确；未来的不确定性；人们的非理性行为。但是，我们仍然可以用内在价值指导我们的投资分析工作——一定宏观背景（系统趋势）下的相对优化决策：如为债券购买后是否有足够的保障；如为股票是否有足够的安全边际值得购买（比市场价格低）
新时代投资理念（一战至美国美金融大崩溃之前）
由于： （1）既往收益仅预示未来收益趋势变化的可能性而非必然性；股息率与股票价值相关性很小；有形资产价值与未来盈利没有联系。因此，人们认为普通股的价值取决于其未来收益。
杰艾箱包公司1933的股价为30美元，每股净资产176美元，未支付股利，10年平均收益为每股9.5美元，1932年每股亏损17美元，如果采用惯常的估算方法，用10年内的每股平均收益乘以10得到每股95美元的的内在价值。而实际情况又是怎样？
基本分析就是分析证券未来的内在价值。简单的计算公式概括为：证券未来现金流的现值，具体有公司现金流、股东现金流之分。如何具体预测公司未来的内在价值并非易事。纵观证券市场发展的历史，人们对证券未来的内在价值的认识也是处在不断的发展过程中。
一、一战以前的投资理念
主要考察三个指标：稳定而充足的收益记录；适量和准时的股息回报；足量的有形资产保障。
第二节 公司未来（内在）价值分析
值得注意的是，从长期来看，即使价格反映价值，也存在风险。证券市场上高估或低估某一证券的情况有时会较长时间内存在，而在价格向价值回归之前，新的决定因素有可能取代旧的因素。换句话说，当价格最终体现价值时，这个价值已经发生变化了。当时用以做判断的事实和理由已不再适用。
单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。
证券投资的基本面分析
第二类是同步指标。
这些指标的峰值和谷底和 经济周期相同，是衡量总 体经济活动的标志。
例如：实际GDP、工业生 产指数、商品销售额、失 业率等。这些指标反映的 是宏观经济正在发生的情 标中，先行指标可以用来预测，同步 指标和滞后指标可以用来验证。
例如：在先行指标已经上升的情况下，如果同步指 标也在上升，那么就可以判断经济复苏正在来临。
繁荣阶段：
随照经济的日渐活跃，繁荣阶段也随之来临，公司的经营业绩不断提升， 并通过增加投资扩大生产规模，市场占有率也在不断增长。
由于经济的好转和证券市场上升趋势的形成得到大多数投资者的认同，投 资者的回报也不断增加，这时投资者热情高涨，进而推动证券市场价格大 幅上扬，不断创出新高，整个经济市场和证券市场呈现欣欣向荣的景象。
证券价格在宏观经济周期各个阶段上的表现
预测和判断现行经济处于经济周期的何种阶段，无论是对 于宏观经济政策的制定者，还是普通的证券投资者或机构 投资者都具有十分重要的意义。
衰退阶段： 由于繁荣阶段的过度扩张，社会总供给开始超过总需求，
经济增长开始减速，存货增加，同时经济过热造成工资、 利率大幅上升，使公司的营运成本上升，公司业绩开始出 现停滞甚至下降，繁荣之后衰退开始来临。 在衰退阶段，多数投资者对经济衰退有共同的预期，大量 的投资者加入抛售证券的队伍中，整个证券市场完成中长 期筑顶，形成向下的趋势。
二． 基本分析方法认为公司的业绩取决于公司运营的经济环境、各种投入资源的供求 价格、公司产品或服务的供求价格。因此，基本分析的内容包括宏观经济分析、 行业分析、公司分析三个层次。
三． 基本分析流派： 四． 价值投资：认为只有当股票的市场价格低于其内在价值，该股票投资才有投资价
值。（注重近期的价值） 五． 增长投资：只要股票公司能够高速成长，其股票就有投资价值。（注重将来的价
证券投资分析(基本分析及技术分析)
证券投资分析(基本分析及技 术分析)
第一节 证券投资基本分析 第二节 证券投资的宏观分析
第三节 证券投资的中观分析
第四节 证券投资的微观分析 第五节 证券投资技术分析
第一节证券投资基本分析
一、基本分析方法的内涵
——1、概念
证券投资基本分析法是分析影响证券未来收益的基本经济要素的相
互关系和发展趋势，据此预测证券的收益和风险，并最终判断证券内在
1991年10月10日，印花税由6‰下调到3‰，调整后的首个交易日，高开
0.84%；涨1%，半年后，上证指数从180点飙升到92年得1429点，涨幅接近7
倍。这是我国证券市场有史以来第一调整印花税。
1997年5月10日，印花税由3‰上调到5‰，虽然调整后的首个交易日高
开1.61%；收盘涨2.26%，但是接下来的两个月的时间市场一路下行，由5月
11日得最高点1510.17回落到了1025.13跌幅近30%，根据老员工回忆说，第
二天的高开高走是印花税的调整幅度要低于市场的预期，没有回到6‰的水
平，所以市场走高，回顾整个印花税调整的历史看，这也是在上调了印花税
之后的首个交易日唯一一次走高。
1998年6月12日，印花税由5‰下调到4‰，其后的首个交易日上证指数
判断证券的投资价值 通过对一国宏观经济的分析，可以判断该国一定时期内
证券市场的平均投资价值．从而决定应否向该国证券市场投 资及投资多少。
第二节 证券投资的宏观分析
一、宏观经济运行分析
所谓宏观经济运行分析是指对一个开放 的经济体的各总量经济变量之间的相互作用 关系及其运动规律的分析，具体到股市研判 而言，就是指通过对影响股市运行的各主要 宏观变量的分析研究，对股市运行的趋势进 行预测。
第一节 证券投资基本分析 第二节 证券投资的宏观分析
第三节 证券投资的中观分析
第四节 证券投资的微观分析 第五节 证券投资技术分析
第一节证券投资基本分析
一、基本分析方法的内涵
——1、概念
证券投资基本分析法是分析影响证券未来收益的基本经济要素的相
互关系和发展趋势，据此预测证券的收益和风险，并最终判断证券内在
1991年10月10日，印花税由6‰下调到3‰，调整后的首个交易日，高开
0.84%；涨1%，半年后，上证指数从180点飙升到92年得1429点，涨幅接近7
倍。这是我国证券市场有史以来第一调整印花税。
1997年5月10日，印花税由3‰上调到5‰，虽然调整后的首个交易日高
开1.61%；收盘涨2.26%，但是接下来的两个月的时间市场一路下行，由5月
11日得最高点1510.17回落到了1025.13跌幅近30%，根据老员工回忆说，第
二天的高开高走是印花税的调整幅度要低于市场的预期，没有回到6‰的水
平，所以市场走高，回顾整个印花税调整的历史看，这也是在上调了印花税
之后的首个交易日唯一一次走高。
1998年6月12日，印花税由5‰下调到4‰，其后的首个交易日上证指数
判断证券的投资价值 通过对一国宏观经济的分析，可以判断该国一定时期内
证券市场的平均投资价值．从而决定应否向该国证券市场投 资及投资多少。
第二节 证券投资的宏观分析
一、宏观经济运行分析
所谓宏观经济运行分析是指对一个开放 的经济体的各总量经济变量之间的相互作用 关系及其运动规律的分析，具体到股市研判 而言，就是指通过对影响股市运行的各主要 宏观变量的分析研究，对股市运行的趋势进 行预测。
证券投资学基本分析
证券投资学基本分析证券投资学基本分析是指对证券市场中的股票、债券等金融工具进行系统研究和判断，以确定其资本价值和投资价值的分析方法。
通过基本分析，投资者可以理性地评估和选择不同的投资标的，并做出相应的投资决策。
本文将从基本分析的定义、目的、方法和应用等方面对证券投资学基本分析进行详细介绍。
一、基本分析的定义和目的基本分析是指对证券市场中的股票、债券等金融工具进行全面、系统的研究和判断，以揭示其背后的内在价值，并以此为基础作出投资决策。
基本分析的目的是通过研究经济、公司基本面及其宏观环境等因素，从而预测证券价格的未来走势，并找出投资价值较高的证券。
二、基本分析的方法基本分析的方法主要有以下几种：1.宏观经济分析:通过研究国家经济的总体状况、经济政策、货币政策、通货膨胀情况等，来判断证券市场的整体走势。
2.产业分析:对不同行业的发展情况、竞争格局、发展前景等进行研究，评估不同行业的投资价值。
3.公司基本面分析:通过分析公司的财务报表、经营状况、市场占有率等信息，评估公司的盈利能力、估计未来的收益等。
4.估值分析:通过估算证券的内在价值，判断当前证券是否被低估或高估，进而确定是否进行投资。
5.事件驱动分析:通过研究公司的重大事件，如收购、重组、发行新产品等，来评估公司的经营策略是否能够提升公司的价值。
三、基本分析的应用基本分析在证券投资中具有重要的应用价值，主要表现在以下几个方面：1.选股投资:基于基本分析的研究，投资者可以选择潜力较大、价值相对被低估的股票进行投资，从而获得较高的收益。
2.仓位控制:基本分析可以帮助投资者了解证券市场的整体风险和回报情况，从而合理控制投资仓位，降低投资风险。
3.投资决策:基本分析提供了评估证券投资价值的依据，可以帮助投资者做出更明智的投资决策，提高投资成功率。
4.风险管理:通过基本分析，投资者可以对证券的风险因素进行评估，及时进行风险管理，避免投资损失。
总之，证券投资学基本分析是投资者进行证券投资的重要方法之一、通过基本分析，投资者可以全面了解证券市场的情况，评估投资标的的价值，从而做出明智的投资决策。
证券投资基本分析
财政政策p198
➢ 财政政策是指国家根据一定时期政治、经济、社会发 展的任务而规定的财政工作的指导原则，通过财政支 出与税收政策来调节总需求。增加政府支出，可以刺 激总需求，从而增加国民收入，反之则压抑总需求， 减少国民收入。
➢ 紧缩的财政政策将使得过热的经济受到控制，证券市 场会降温；而扩张的财政政策将刺激经济发展，证券 市场将走强。
行业分析的地位
行业经济是宏观经济的构成部分，宏观经济 是行业经济活动的总和。行业经济活动是介于 宏观经济活动和微观经济活动之间的经济层面， 是中观经济分析的主要对象之一。行业分析是 对上市公司进行分析的前提，也是连接宏观经 济分析和上市公司分析的桥梁，是基本分析中 的一个环节。有时与中观经济分析之区域分析 并列。
是指市场经济体制下国家总体经济活动的景气循 环，表现为扩张和收缩的交替出现，每个周期表 现为衰退、萧条、复苏和繁荣四个阶段。经济运 行的周期性变动对公司盈利进而对证券价格的变 动有直接的影响。
在实际运行过程中，证券市场的变动一般先于经 济周期的变动，由此起到所谓“晴雨表”作用， 股市的这种先行运动是投资人对经济发展进行预 测的结果。
本影响存贷利差） • 公开市场业务（央行买卖国债） • 直接信用控制（行政命令规定利率界限、信
用配额、信用条件等）
• 间接信用指导（道义劝告、窗口指导等影响 商业银行的行为）
证券市场分析
资金供给
货币供应量
股
其它
基金
持
票
仓 比 QFII
市 场
国外游资
资金需求
IPO发行 增发配股再融资
大小非减持
经济周期：
➢ 学术分析流派：在现代投资理论诞生以前，学术分析流派 分析方法的重点是选择价值被低估的股票并长期持有。现 代投资理论兴起之后，学术分析流派投资分析的哲学基础 是“效率市场理论”，投资目标为“按照投资风险水平选 择投资对象”。长期持有以“获取平均的长期收益率”为 投资目标的原则，是学术分析流派与其他流派最重要的区 别之一。资本资产定价模型，多因素模型及套利定价模型 等
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第三章
证券投资基本分析法
第一节 基本分析法概述 第二节 宏观政治经济分析 第三节 行业分析 第四节 公司分析 第五节 财务分析
第三章
证券投资基本分析
第一节 基本分析法概述
一、基本分析法的概念
基本分析：也称为基本面分析方法，是指把对股票的分析研究重点放在它本 身的内在价值上，同时认为股票的价格长期将围绕其内在价值而波动。 基本分析法利用丰富的统计资料，运用多种多样的经济指标，采用比例、动 态的分析方法从研究宏观的经济大气候开始，逐步开始中观的行业兴衰分析， 进而根据微观的企业经营、盈利的现状和前景，从中对企业所发行的股票作 出接近显示现实的客观的评价，并尽可能预测其未来的变化，作为投资者选 购的依据。 西方经济学家认为：基本分析法是科学客观的，是最主要的证券分析方法。 基本分析法是准备做长线交易的股民以及“业余”股民所应采取的最主要， 也是最重要的分析方法。看好一支股票时，看中的是它的内在潜力与长期发 展的良好前景，所以当采用这种分析法来进行完预测分析并在适当的时机购 入了具体的股票后，不必耗费太多的时间与精力去关心股票价格的实时走势。
第三章
证券投资基本分析
第五节 公司财务分析
二、最重要的财务指标（八个）
（五）股东权益比率：股东权益比率=净资产/总资产 衡量标准：股东权益越高，企业资产越安全，公司信用度越高。50%上下为 好。但80%-90%则说明不善于运用现代化负债经营方式，是稳健不是成长型 公司。 （六）每股收益：每股收益=净利润/总股本 衡量标准：一线股0.5元以上；二线股0.3-0.4元；三线股0.1-0.2元；垃圾股 0.1元以下 （七）每股净资产：每股净资产=净资产/股本 （八）：净资产收益率：净资产收益率=净利润/净资产 表示意义：股东投入资产能产生多少利润，衡量公司盈利能力的最重要指标。 评价标准：要看上市后数年的表现，公众股注入公司，产生出的净资产收益 率才作数。 综合以上：拿到报表，浏览一下八大指标，四项绝对指标逐年增长。每股收 益、每股净资产至少高于市场平均数。 净资产收益率要符合配股条件。股东 权益比率在50%-70%之间，财务才算健康。（即使套牢也可等待获利）
（三）公司发展能力分析： 目的：研究公司是否有能力将利润用于再投资以扩大生产、经营 指标：1、利润留存率： 公式：利润留存率=（税后利润-应发股利）/税后利润 意义：税后利润多少用于留存扩大经营 衡量标准：利润留存率越高说明公司越重视发展的后劲 2、再投资率：（成长性比率） 公式：再投资率=资本报酬率*股东盈利留存率
◆行业因素：钢铁、汽车、房地产、 高新技术、网络、通 讯电子等行业
◆市场因素
◆公司财务状况
内部因素◆资产的增发与重组 Nhomakorabea{
◆股利分配政策
◆股票回购
第三章
证券投资基本分析
第二节 宏观政治经济分析
一、政治因素分析及突发自然灾害事故等
（一）政局是否稳定，对于证券市场有着 直接而巨大的影响。而且政治因素对证券价 格带来的影响往往具有突发性，来得突然、 变化迅速、难于预测。 内容包括：国内外政治活动、政府的政策和 措施等。比如对外关系恶化，政权更替，战 争爆发，罢工、政治丑闻及重要政治人物的 变化等等，还有国际政治变化。 例：美国的911恐怖袭击、海湾战争、台海 局势等等。
岸边看海，汹涌澎湃；高空看海，风平浪静。——胡立阳
第三章
证券投资基本分析
第一节 基本分析法概述
二、基本分析法的内容
股票投资是一种 智慧型投资。长 期投资者要注重 于基本方法，短 期投资者则要注 重技术分析。
{
股 票 投 资 价 值 影 响 因 素
外部因素
{
◆宏观因素：国民经济运行状况、 政策面、消息面
第三章
证券投资基本分析
第二节 宏观政治经济分析
二、宏观经济因素
（四）国际经济因素对证券市场的影响
1.国际收支与证券市场价格 2.汇率与证券市场价格 3.外围股市
第三章
证券投资基本分析
第三节 行业分析
一、行业分类
1 、按行业结构分类
第三章
一 、 行 业 分 类
证券投资基本分析
第三节 行业分析
2 、 按 行 业 生 命 周 期 分 类
（二）公司偿债能力分析：
目的：研究公司资产转变为现金用以偿还短期债务的能力 指标体系：1、流动比率： 公式：流动比率=流动资产/流动负债 意义：每一元的短期负债有多少流动资产可以
清偿
衡量标准：1-2倍为合适，安全 2、速动比率：
公式：速动比率=速动资产/流动负债
速动资产=流动资产-存货 衡量标准：小于流动比率 1倍左右 0.5为下限
第三章
证券投资基本分析
第二节 宏观政治经济分析
二、宏观经济因素
（一）国内宏观经济运行对证券市场的影响
这些因素主要是指宏观经济总量指标，比如GDP增长率、投资总量、 消费水平、失业率、通胀程度、利率等等。注意：股价反映的是预期。
第三章
证券投资基本分析
第二节 宏观政治经济分析
二、宏观经济因素
1.GDP的增长速度：理论上二者应该趋于一致。
1.趋势分析法：绝对数趋势分析和百分比趋势分析。 2.结构百分比分析法：将资产负债表、利润表和现金流量表转换成结构
百分比报表。汝资产负债表中把资产定位100%、利润表中把主营业务收入 定为100%，而将其他科目转换成他们的百分比，这样就可以看出不同科目 之间的比重，有利于发现有显著问题的项目。
3.比率分析法
第三章
证券投资基本分析
第五节 公司财务分析
二、最重要的财务指标（八个）
（一）主营业务收入：表明公司产品的市场份额，是所有财务指标里 最重要的一个。主营业务收入比利润更重要。分析此项指标时应注意 两个要点： 1、主营收入增长率要保持良好的增长 2、好的公司敢于亮出公司主营业务收入占全行业的份额 （二）净利润：反映经营业绩，越多越好，最好能年年有所增长。对股东而 言，净利润反映公司的投资回报能力，但不能牺牲主营业务利润求得净利润 的增长。 （三）总资产：企业总资产=自有资产（净资产）+负债 世界500强四个主要指标：销售额（主营业务收入）、资产规模（总资产）、 实现利润（税前利润）、职工人数。 （四）股东权益（净资产）：盈利通常是产品经营的结果，而资产增殖则是 资产经营的结果。
实证研究结果： 日本日兴证券公司研究了经合组织主要国家在1953-1961年间GDP增长率（X） 与股价增长率（Y）的相关关系，结论是：Y=2.445X-4.7492 美国经济学家所罗门（Solomon）研究了美国1974-1995年，共22年GDP变化 与425种工业股价的标普指数变化后，得出结论：股价增长率与GDP变化率指 标大约是2:3. 金融相关率(Financial Interrelations Ratio, FIR)：由美国经济学家雷蒙德.W. 戈德史密斯(Raymond.W.Goldsmith)提出，是指某一日期一国全部金融资产价 值与该国经济活动总量的比值。人们常用金融相关率（FIR）去说明经济货币化 的程度，而且将FIR的计算公式表述为M2/GDP。金融资产：非金融部门发行的 金融工具（股票，债券以及各种信贷凭证）；金融部门：即中央银行，存款银 行，清算机构，保险组织和二级金融交易中介发行的金融工具（通货与活期存 款，居民储蓄，保险单等）和国外部门的金融工具等。
第三章
证券投资基本分析
第二节 宏观政治经济分析
二、宏观经济因素
（一）国内宏观经济运行对证券市场的影响
2.经济周期
美国国家经济研究局进行经济周期监测所确定的先行指标主要有： 1.造业生产工人或非管理人员平均每周劳动小时数。 2.每周初次申请失业保险的平均人数。 3.消费品和原材料新订单。 4.卖主向公司推迟交货占的比例。——延缓交货扩散指数（slower deliveries diffusion index） 5.非国防重工业制造商的新订单 6.地方当局批准（而不是实际破土开工）建筑的私人住宅数。 7．10年期国债利率减去联邦基金利率的利率差额 8．股票价格指数。500种普通股 9．货币供应量（指M2的货币供应量） 10.企业及消费者未偿还信贷变化。密歇根大学的消费者预期指数
第三章
证券投资基本分析
第五节 公司财务分析
二、最重要的财务指标（八个）
企业招股说明书、上市公司公告、年报、中报都有资产负债表、 利润表、财务状况变动表，其中包含了很多的指标和比率。如 何看企业的财务报表，哪些是比较重要的，以下列举了八个最 重要的指标：（1）主营业务收入、（2）净利润、（3）总资 产、（4）股东权益、（5）每股收益、（6）每股净资产、（7） 净资产收益率、（8）股东权益比率
（链接： /world/yzjj/ 20110315/16049534821.shtml） 2011年3月11日日本大地震之后日经指数 之后几天的走势。 3月14日跌幅：6.18%； 3月15日跌幅10.55%，最大跌幅达到15%
第三章
证券投资基本分析
2001年道· 琼斯9· 11之后的走势。
第三章
证券投资基本分析
第二节 宏观政治经济分析
一、政治因素分析及突发自然灾害事故等
（二）突发自然灾害事故。 某些砖家和股市黑嘴：“日本地震 对全球经济既是冲击也带来“机遇” 国家信息中心世界经济研究室副 研究员张茉楠女士：“日本核电 站的发电量占到日本总发电量的 30%，一旦核电设施短期内不能 恢复，就会求助于其他替代能源， 比如煤炭、石油、天然气 等。”——此乃名副其实的砖家！
三、公司经营管理能力分析
（1）公司高层管理人员的素质及能力及公众形象 （2）公司社会形象和社会责任意识。
第三章
证券投资基本分析
第五节 公司财务分析
通过对公司财务数据进行加工、分析和比较，投资者能够掌握 公司财务状况和运营情况，预测公司未来的经营前景，判断公 司证券的价值，从而作出合理的投资决策。
证券投资基本分析法
第一节 基本分析法概述 第二节 宏观政治经济分析 第三节 行业分析 第四节 公司分析 第五节 财务分析
第三章
证券投资基本分析
第一节 基本分析法概述
一、基本分析法的概念
基本分析：也称为基本面分析方法，是指把对股票的分析研究重点放在它本 身的内在价值上，同时认为股票的价格长期将围绕其内在价值而波动。 基本分析法利用丰富的统计资料，运用多种多样的经济指标，采用比例、动 态的分析方法从研究宏观的经济大气候开始，逐步开始中观的行业兴衰分析， 进而根据微观的企业经营、盈利的现状和前景，从中对企业所发行的股票作 出接近显示现实的客观的评价，并尽可能预测其未来的变化，作为投资者选 购的依据。 西方经济学家认为：基本分析法是科学客观的，是最主要的证券分析方法。 基本分析法是准备做长线交易的股民以及“业余”股民所应采取的最主要， 也是最重要的分析方法。看好一支股票时，看中的是它的内在潜力与长期发 展的良好前景，所以当采用这种分析法来进行完预测分析并在适当的时机购 入了具体的股票后，不必耗费太多的时间与精力去关心股票价格的实时走势。
第三章
证券投资基本分析
第五节 公司财务分析
二、最重要的财务指标（八个）
（五）股东权益比率：股东权益比率=净资产/总资产 衡量标准：股东权益越高，企业资产越安全，公司信用度越高。50%上下为 好。但80%-90%则说明不善于运用现代化负债经营方式，是稳健不是成长型 公司。 （六）每股收益：每股收益=净利润/总股本 衡量标准：一线股0.5元以上；二线股0.3-0.4元；三线股0.1-0.2元；垃圾股 0.1元以下 （七）每股净资产：每股净资产=净资产/股本 （八）：净资产收益率：净资产收益率=净利润/净资产 表示意义：股东投入资产能产生多少利润，衡量公司盈利能力的最重要指标。 评价标准：要看上市后数年的表现，公众股注入公司，产生出的净资产收益 率才作数。 综合以上：拿到报表，浏览一下八大指标，四项绝对指标逐年增长。每股收 益、每股净资产至少高于市场平均数。 净资产收益率要符合配股条件。股东 权益比率在50%-70%之间，财务才算健康。（即使套牢也可等待获利）
（三）公司发展能力分析： 目的：研究公司是否有能力将利润用于再投资以扩大生产、经营 指标：1、利润留存率： 公式：利润留存率=（税后利润-应发股利）/税后利润 意义：税后利润多少用于留存扩大经营 衡量标准：利润留存率越高说明公司越重视发展的后劲 2、再投资率：（成长性比率） 公式：再投资率=资本报酬率*股东盈利留存率
◆行业因素：钢铁、汽车、房地产、 高新技术、网络、通 讯电子等行业
◆市场因素
◆公司财务状况
内部因素◆资产的增发与重组 Nhomakorabea{
◆股利分配政策
◆股票回购
第三章
证券投资基本分析
第二节 宏观政治经济分析
一、政治因素分析及突发自然灾害事故等
（一）政局是否稳定，对于证券市场有着 直接而巨大的影响。而且政治因素对证券价 格带来的影响往往具有突发性，来得突然、 变化迅速、难于预测。 内容包括：国内外政治活动、政府的政策和 措施等。比如对外关系恶化，政权更替，战 争爆发，罢工、政治丑闻及重要政治人物的 变化等等，还有国际政治变化。 例：美国的911恐怖袭击、海湾战争、台海 局势等等。
岸边看海，汹涌澎湃；高空看海，风平浪静。——胡立阳
第三章
证券投资基本分析
第一节 基本分析法概述
二、基本分析法的内容
股票投资是一种 智慧型投资。长 期投资者要注重 于基本方法，短 期投资者则要注 重技术分析。
{
股 票 投 资 价 值 影 响 因 素
外部因素
{
◆宏观因素：国民经济运行状况、 政策面、消息面
第三章
证券投资基本分析
第二节 宏观政治经济分析
二、宏观经济因素
（四）国际经济因素对证券市场的影响
1.国际收支与证券市场价格 2.汇率与证券市场价格 3.外围股市
第三章
证券投资基本分析
第三节 行业分析
一、行业分类
1 、按行业结构分类
第三章
一 、 行 业 分 类
证券投资基本分析
第三节 行业分析
2 、 按 行 业 生 命 周 期 分 类
（二）公司偿债能力分析：
目的：研究公司资产转变为现金用以偿还短期债务的能力 指标体系：1、流动比率： 公式：流动比率=流动资产/流动负债 意义：每一元的短期负债有多少流动资产可以
清偿
衡量标准：1-2倍为合适，安全 2、速动比率：
公式：速动比率=速动资产/流动负债
速动资产=流动资产-存货 衡量标准：小于流动比率 1倍左右 0.5为下限
第三章
证券投资基本分析
第二节 宏观政治经济分析
二、宏观经济因素
（一）国内宏观经济运行对证券市场的影响
这些因素主要是指宏观经济总量指标，比如GDP增长率、投资总量、 消费水平、失业率、通胀程度、利率等等。注意：股价反映的是预期。
第三章
证券投资基本分析
第二节 宏观政治经济分析
二、宏观经济因素
1.GDP的增长速度：理论上二者应该趋于一致。
1.趋势分析法：绝对数趋势分析和百分比趋势分析。 2.结构百分比分析法：将资产负债表、利润表和现金流量表转换成结构
百分比报表。汝资产负债表中把资产定位100%、利润表中把主营业务收入 定为100%，而将其他科目转换成他们的百分比，这样就可以看出不同科目 之间的比重，有利于发现有显著问题的项目。
3.比率分析法
第三章
证券投资基本分析
第五节 公司财务分析
二、最重要的财务指标（八个）
（一）主营业务收入：表明公司产品的市场份额，是所有财务指标里 最重要的一个。主营业务收入比利润更重要。分析此项指标时应注意 两个要点： 1、主营收入增长率要保持良好的增长 2、好的公司敢于亮出公司主营业务收入占全行业的份额 （二）净利润：反映经营业绩，越多越好，最好能年年有所增长。对股东而 言，净利润反映公司的投资回报能力，但不能牺牲主营业务利润求得净利润 的增长。 （三）总资产：企业总资产=自有资产（净资产）+负债 世界500强四个主要指标：销售额（主营业务收入）、资产规模（总资产）、 实现利润（税前利润）、职工人数。 （四）股东权益（净资产）：盈利通常是产品经营的结果，而资产增殖则是 资产经营的结果。
实证研究结果： 日本日兴证券公司研究了经合组织主要国家在1953-1961年间GDP增长率（X） 与股价增长率（Y）的相关关系，结论是：Y=2.445X-4.7492 美国经济学家所罗门（Solomon）研究了美国1974-1995年，共22年GDP变化 与425种工业股价的标普指数变化后，得出结论：股价增长率与GDP变化率指 标大约是2:3. 金融相关率(Financial Interrelations Ratio, FIR)：由美国经济学家雷蒙德.W. 戈德史密斯(Raymond.W.Goldsmith)提出，是指某一日期一国全部金融资产价 值与该国经济活动总量的比值。人们常用金融相关率（FIR）去说明经济货币化 的程度，而且将FIR的计算公式表述为M2/GDP。金融资产：非金融部门发行的 金融工具（股票，债券以及各种信贷凭证）；金融部门：即中央银行，存款银 行，清算机构，保险组织和二级金融交易中介发行的金融工具（通货与活期存 款，居民储蓄，保险单等）和国外部门的金融工具等。
第三章
证券投资基本分析
第二节 宏观政治经济分析
二、宏观经济因素
（一）国内宏观经济运行对证券市场的影响
2.经济周期
美国国家经济研究局进行经济周期监测所确定的先行指标主要有： 1.造业生产工人或非管理人员平均每周劳动小时数。 2.每周初次申请失业保险的平均人数。 3.消费品和原材料新订单。 4.卖主向公司推迟交货占的比例。——延缓交货扩散指数（slower deliveries diffusion index） 5.非国防重工业制造商的新订单 6.地方当局批准（而不是实际破土开工）建筑的私人住宅数。 7．10年期国债利率减去联邦基金利率的利率差额 8．股票价格指数。500种普通股 9．货币供应量（指M2的货币供应量） 10.企业及消费者未偿还信贷变化。密歇根大学的消费者预期指数
第三章
证券投资基本分析
第五节 公司财务分析
二、最重要的财务指标（八个）
企业招股说明书、上市公司公告、年报、中报都有资产负债表、 利润表、财务状况变动表，其中包含了很多的指标和比率。如 何看企业的财务报表，哪些是比较重要的，以下列举了八个最 重要的指标：（1）主营业务收入、（2）净利润、（3）总资 产、（4）股东权益、（5）每股收益、（6）每股净资产、（7） 净资产收益率、（8）股东权益比率
（链接： /world/yzjj/ 20110315/16049534821.shtml） 2011年3月11日日本大地震之后日经指数 之后几天的走势。 3月14日跌幅：6.18%； 3月15日跌幅10.55%，最大跌幅达到15%
第三章
证券投资基本分析
2001年道· 琼斯9· 11之后的走势。
第三章
证券投资基本分析
第二节 宏观政治经济分析
一、政治因素分析及突发自然灾害事故等
（二）突发自然灾害事故。 某些砖家和股市黑嘴：“日本地震 对全球经济既是冲击也带来“机遇” 国家信息中心世界经济研究室副 研究员张茉楠女士：“日本核电 站的发电量占到日本总发电量的 30%，一旦核电设施短期内不能 恢复，就会求助于其他替代能源， 比如煤炭、石油、天然气 等。”——此乃名副其实的砖家！
三、公司经营管理能力分析
（1）公司高层管理人员的素质及能力及公众形象 （2）公司社会形象和社会责任意识。
第三章
证券投资基本分析
第五节 公司财务分析
通过对公司财务数据进行加工、分析和比较，投资者能够掌握 公司财务状况和运营情况，预测公司未来的经营前景，判断公 司证券的价值，从而作出合理的投资决策。