中国证券市场的现状与趋势
一、股票市场进展现状
二、基金市场进展现状
三、债券市场进展现状
四、证券经营机构的进展状况
第二章我国证券市场进展趋势
一、理论创新酝酿重大突破
二、制度创新将全面推进
三、产品创新将系列化
四、市场组织结构的多元化与专业化趋势
五、证券市场的国际化趋势
第二篇论2018年央行首次加息各方阻碍解读第二章各方专家解读央行首次加息
第三章加息如何阻碍股市
中国证券市场的现状
历经了十三年跨过式进展，我国证券市场取得了举世瞩目的成就，在国民经济进展中的地位日益突出，成为了社会主义市场经济体系的重要组成部分。实践证明，我国宏观经济的连续快速增长，为证券市场的进展制造了良好的条件；证券市场的建立和进展，反过来促
进了投融资体制改革，推动了企业重组和产业结构调整，有力地支持了一批国家重点企业的进展和重点项目的建设，从而推动了国民经济连续快速进展。
一. 股票市场
中国股票市场始于九十年代初，1990年12月19日和1991年7月4日上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立。自此中国的证券市场从无到有、从小到大，已迅速进展了十多年。截止2002年12月底，境内上市公司从1991年的14家增加到1224家，增长了87倍；市价总值从1992年的1048亿元增加到38329亿元，增长了近37倍；投资者开户数从1992年的217万户增加到6884万户，增长了近32倍；市价总值占国内生产总值的比重由1992年的3.93%增加到2000年的53.77%，2001年证券市场股价大幅度下跌，该比例下降为45%，到2002年末，该比例为37.43%,总市值在亚洲仅次于东京和香港证券交易所。从1991年至今，我国证券市场累计筹资8841.68亿元，其中A股发行筹资4650.25亿元人民币，B股发行筹资46.32亿美元，H股发行筹资204.33亿美元，A股配股筹资2109.2亿元，B股配股筹资3.27亿美元，其他筹资(可转换债券)104.5亿元。表1：股票市场差不多概况年份GDP(亿元) 总市值占GDP比流通市值占GDP比上市公司数(个) 总股本(亿股) 1998 78345 24.90% 7.33% 851 2526.77 1999 82067 32.26% 10.01% 949 3088.95 2000 89442 53.77% 17.99% 1088 3791.7 2001 95933 45.37% 15.08% 1160 5218.01 2002 102398 37.43% 12.19% 1224 5875.46 图1：股票市场市值占GDP比表2：2002年股票市场的交易、发行情形(1-12 月) 2002年1-12月2001年1-12月同比增幅股市共筹资金额(亿元) 961.76 1199.21 -19.80% 股票成交额(亿元) 27990.46 38305.18 -26.93% 新增投资者开户数（万户）233.67 849.28 -72.49% 印花税(亿元) 111.95 291.44 -61.59% 发行A股家数（IPO）97 88 10.23% 发行H 股家数16 9 77.78% A股配股家数22 126 -82.54% 在我国1200多家的上市公司中，按行业要紧分布在机械、设备、外表，石油、化学、橡胶、塑料，金属、非金属，批发和零售贸易，综合类等；按地区要紧分布在经济发达的省市，其中以上海、深圳最多。表3：上市公司行业分布情形总数机械、设备、外表石油、化学、橡胶、塑料金属、非金属批发和零售贸易综合类医药、生物家数691 195 131 116 99 81 69 占比% 56.22 15.87 10.66 9.44 8.06 6.59 5.61 表4：上市公司地区分布情形总数上海深圳北京江苏山东广东四川（不含重庆）浙江湖北家数665 140 79 70 69 68 61 61 59 58 占比% 54.11 11.39 6.43 5.70 5.61 5.53 4.96 4.96 4.80 4.72 我国证券市场是一个依靠资金推动的市场，资金的供求状况决定大盘的运行方向，目前资金面供应略大于需求。2002年12月末，城乡居民储蓄余额达8.69万亿元，同比增长18.5％，每年进入股票市场的新增资金估量可达1000－1200亿，庞大的居民储蓄是股市资金供应的基础，到2003年2月末，城乡居民储蓄余额已达10万亿元。
二．基金市场
证券投资基金从1998年的2家开始试点，到2002年末中国基金业不管是规模依旧品种创新都取得了专门大进展，到目前为止，我国已设立或筹建的基金治理公司共有33家，其中有5家中外合资基金公司，目前共发行基金71只，其中有54只封闭式基金、17只开放式基金，基金总份额为1362亿基金单位，基金净值为1340亿，基金净值约占A股流通市值的10%，其中2002年就发行和扩募了20只基金(14只开放式基金、6只封闭式基金)，基金数量较去年增长39%，基金总份额较去年增长69%。开放式基金进展迅速，从2001年的3只迅速进展到17只，基金份额由117亿进展到545亿，在短短一年里已接近封闭式基金的份额，且在基金品种创新方面，已显现债券型基金和指数基金；开放式基金的收费方式、费率水平开始走向市场化，许多基金公司实施“后端收费”，费率随投资期限而递减，开放式基金将逐步成为中国基金业的主流。图2：基金规模进展状况数据来源：巨灵信息系统证
券投资基金是市场最重要的资金来源，是我国最大的机构投资者，2003年证券投资基金发行的规模将进一步扩大，中外合资基金可能获准发行，市场上将显现伞型基金和保本型基金新品种。
三．债券市场
(2)企业债：2002年我国企业债的发行规模从上年度的144亿元增加到325亿元，全年共发行12只企业债券，信用级不均为AAA级，期限从3年到20年不等，票面利率全部采纳固定利率的形式。在规模迅速扩大的同时，企业债发行显现向市场化走近的趋势，要紧表达在以下几个方面：发行利率确定市场化,02中移动、02三峡债采纳向投资者配售确定利率的尝试；发债主体多元化，02年发行的企业债中一改以往以国有大型企业为主的情形，以中国金茂股份有限公司为代表的多家股份制企业榜上有名；担保主体多元化，商业银行成为担保人；适应市场需求推出了超长期债券。02三峡债成为国内首只20年期企业债。由于股市的长期低迷，去年以来企业债受到投资者青睐。2002年发行的三峡债、移动债等供不应求，2003年伊始，企业债连续去年的火爆势头，上海久事债尚未公布发行价格便已显现“买不上，需要关系”的情形，年初正在发行的沪杭甬债据传也是专门难买到，企业债回购交易业务的开展更是起到推波助澜的作用。
(3)可转换债券：作为一种专门的企业债和金融衍生产品，可转债具有鲜亮的特点。通过十多年的探究与实践，专门是自从2001年4月28日《上市公司发行可转换公司债券实施方法》及其三个配套文件出台以后，国内可转债市场的正式进入快速进展时期。2002年国内市场发行可转债达41.5亿元，而此前十年境内可转债发行总额仅为52亿元。《实施方法》出台后上市公司纷纷公布可转债发行打算，其规模达400亿元，尽管这些公司的发行打算还存在变数，但今后几年国内可转债市场进展前景可见一斑。
四．证券经营机构的进展状况
截止到2002年底，我国证券公司总数达124家，证券交易营业部2828家，从事证券期货业务的会计师事务所和律师事务所分不为72、422家。只有5家证券公司的注册资本金超过30亿元，有17家证券公司的注册资本金在15-30亿之间，其余都在15亿以下，平均每家注册资本金为8.42亿元,证券公司的注册资本金总额为1035亿元。我国券商资产规模偏小、负债率高、数量较多、行业集中化程度低。而国外闻名的大券商，如美林集团、摩根斯坦利、所罗门公司、高盛公司等，资产总额均为千亿美元以上，其中最大的美林集团为2130亿美元。美国有众多证券公司，大型券商占据支配地位。在日本，大券商在资产规模、资产治理等方面都具有压倒性的优势，野村证券、大和证券、日兴证券等占居了日本证券业的半璧江山。在经营业务方面，我国证券公司业务范畴狭窄，能运用的金融工具较少，创新意识薄弱。
中国证券市场通过十几年的进展，差不多初步形成了具有一定规模的国债市场、金融债券市场、企业债券市场和股票市场组成的，较为完善的证券市场体系，在吸引外资、加快国有企业经营机制的转换、加快社会主义市场经济体制建立方面发挥着庞大作用。但与西方进展已有百多年历史的证券市场相比，还专门不完善和专门不规范。具体表现在：（1）市场功能不完善，资源配置效率较低；（2）证券市场规模较小，品种单一；（3）市场结构不合理，A股与B股、H股分割市场相互分割；（4）上市公司治理结构不合理，股权分割，运作不规范，企业缺乏连续进展能力；（5）投资理念不成熟。
