产业投资基金发展的法律障碍(新商界投稿)

2016・12（上）◆经济与法。

二、产业投资基金自任管理中所存在的法律问题产业投资基金自任管理虽然相对独立，但它所涉及的法律问题并不单一，呈现多元化发展趋势。

例如产业投资基金自任管理的法律设立、产业投资基金运作等等方面都会存在相应的法律问题，下文将进行一一阐述。

（一）产业投资基金自任管理过程中的法律设立问题客观讲，我国产业投资基金在自任管理层面是存在法律设立问题的，即存在一定的约束与限制，它主要表现在以下方面：首先是自任基金管理机构在设立条件方面的限制。

目前国内的产业投资基金管理机构在治理结构方面主要遵循《中华人民共和国公司法》与《中华人民共和国合伙企业法》，而产业投资基金的管理方式都以有限合伙制及有限责任制为主。

如果按照《中华人民共和国公司法》来进行运作，其第二十四条中就对有限责任公司的股东数量进行了限制（50个以下股东出资设立）。

这一上限虽然降低了出资人及股东的责任，但实际上它却限制了产业投资公司筹集大量投资资金的机会，限制了产业投资基金的规模扩大发展。

所以说，目前基于产业投资基金的自任基金管理机构是不能以有限公司形式设立的，这就严重制约了社会企业产业投资基金的向前发展。

另外就是产业投资基金机构所体现出的法律关系，它是一种典型的代理委托关系，这种关系不但体现在企业董事会与经理层之间，也体现在董事会与专业投资顾问公司之间。

特别是近年来社会上创业投资家队伍的逐渐发展成熟，一些中小规模创业投资基金机构也能够委托其他公司或投资顾问进行资产管理代理活◆经济与法2016・12（上）动，这样做就规避了企业自身资本规模小的弊病，但从《公司法》的规定来看，这种代理委托关系存在局限性和片面性，不能体现企业整体产业投资基金自任管理的全面性。

（二）产业投资基金自任管理过程中的基金运作问题在基金运作方面，自任管理过程也是存在法律问题的，比如说它就缺乏明确的管理运作成员激励机制法律依据。

这里所指代的激励机制主要指解决产业投资基金管理过程中可能存在的信息高度不对称问题。

湘潭产业投资基金发展中存在的问题及建议干这行这么久，今天分享点湘潭产业投资基金发展中存在的问题及建议这块的经验。

首先，我觉得湘潭产业投资基金目前存在着资金来源比较单一的问题。

就跟咱出去吃饭总是只去那一家一样，现在好多都是政府投入为主，其他的社会资本参与度不高。

我在考察中发现，湘潭有些很有潜力的产业项目，就因为资金不足没发展起来，真是太可惜了。

哦对了，还有就是投资的领域有点集中，都扎堆在那几个看起来比较热门的产业，像有些制造业的小分支明明前景也不错，却被忽视了。

这就好比大家都挤在一个独木桥上，旁边平坦的路却没人走。

再就是我感觉管理方面有些欠缺。

我见过一个项目，管理团队对于产业基金的运作不够灵活，审批流程太繁琐太长，等审批下来，黄花菜都凉了，大好的投资机会就这么溜走了。

我觉得这是很要命的一点。

还有人才方面的问题，真正懂产业投资又了解当地产业情况的复合型人才少得可怜，这就像开车没有好司机，肯定跑不快也跑不稳。

那针对这些问题，我觉得首先得拓宽资金来源。

鼓励社会资本像中小企业、民间资本进入，可以给一些优惠政策或者合作模式。

比如说，建立一种风险共担收益共享的模式，这样社会资本看到有利可图，也愿意参与了。

对于投资领域过于集中，政府或者基金管理方得重新评估各个产业的发展潜力，多做前瞻研究。

不能光看眼前热不热门，要看到未来的趋势。

像现在新兴的绿色产业，虽然目前看起来规模不大，但是发展潜力巨大。

在管理方面呢，简化流程，学习那些金融中心高效的审批制度。

可以组织管理人员去其他做得好的地方学习。

说到人才，一方面引进外地优秀人才，一方面在本地高校进行定向培养，培养他们的投资意识还有了解本地企业的能力。

不过我得承认，这些建议实施起来可能会遇到各种意外情况。

比如说引进人才就得面临当地生活环境、待遇等诸多方面的竞争压力。

但是可以借鉴别人成功的案例，像深圳怎么吸引人才发展产业的，这就是很好的参考资料。

咱们湘潭有自己的特色产业，像槟榔之类的，也可以围绕这些做文章，只要把这些问题逐步解决，我感觉湘潭产业投资基金还是很有发展潜力的。

收稿日期：2019-09-20作者简介：侯光宇，男，山西孝义人，中国科学技术大学管理学院，研究方向为金融科技。

新常态下产业投资基金存在的问题及对策侯光宇（中国科学技术大学，安徽合肥230026）摘要：经济新常态下，我国经济基本面发生了历史性的实质变化，以消费、投资和出口三驾马车拉动GDP 增长的经济发展模式已经成为过去式，如何调整产业结构、加快产业升级和转型成为当前实现我国经济增长的重中之重。

产业投资基金能够促进社会资本推动基础产业发展，是发挥市场资源配置功能的有效途径。

本文通过研究当前产业投资基金的发展现状，发现产业投资基金存在绩效评价制度不完整、法律制度和监督制度不完善、发展不平衡及与社会资本利益诉求相矛盾等问题，并提出了相应的政策建议。

关键词：调整产业结构；绩效评价机制；政府引导；产业升级；市场配置中图分类号：F062.9文献标识码：A文章编号：1674-5477（2020）02-0079-06一、引言经济发展进入新常态以来，我国开始进入高效率、低成本、可持续的经济中高速增长阶段。

在这一阶段中，经济增长的动力引擎由以生产要素增长为主、消费投资和出口驱动转变为以技术创新为主、科技进步和产业升级为驱动。

如何加快这一转变进程，实现从要素驱动、投资驱动转向创新驱动成为眼下推动我国经济转型的重中之重。

一方面，在过去以效率优先、兼顾公平的经济发展模式下，我国不同产业间资源配置出现发展不平衡的问题，国有企业或国有资本所在产业相比其他民营企业占据更多的发展优势和政策倾斜，市场资源的错配不利于整体经济的可持续发展。

另一方面，随着我国和美国贸易摩擦的持续升级，两国博弈已经从贸易层面延伸到科技层面。

美国不断压制华为、中兴等高新技术企业的发展，这对我国加快产业升级和技术创新提出了更深层次的要求。

二、产业投资基金概述（一）产业投资基金的界定根据我国《产业投资基金管理暂行办法》的相关规定，产业投资基金是指通过发行基金收益凭证募集资金，对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。

一、中国产业投资基金发展简述产业投资基金(industrial investment fund或IIF)作为新型的金融投资工具,在我国尚处于不断完善之中,它是一种借鉴国外规范的创业投资基金运作形式,对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。

我国境内产业投资基金的探索起步于20世纪90年代,但直到2006年产业投资基金才有较快的发展。

1998年1月国内第1只中外合资产业基金中瑞合作基金在北京成立;2003年5月中国一东盟中小企业投资基金由国家开发银行作为发起人之一,代表中国政府参与发起成立;2004年11月中国一比利时直接股权投资基金在北京注册成立。

这些中外合资产业投资基金的建立为我国产业基金的新发展做出了有益的探索。

此后,2006年-2008年国家发改委分三批共特批了10只产业投资基金,具体设立情况(见下表)。

在这三批产业基金获批后,主管部门国家发改委决定在《产业投资基金管理办法》出台之前,将不再推出新的产业试点基金,而是调整监管思路,将股权投资基金的设立由审批制变为核准制,核准制下更有利于体现企业的能力,这对于促进股权投资基金的发展壮大意义重大。

二、新形势下发展产业投资基金的必要性与可行性分析(一)新形势下发展产业投资基金的必要性分析1、产业投资基金是解决中小企业融资难的途径之一。

当前我国中小企业发展面临严峻的经济形势,由于经济过热,物价增长过快,央行实行从紧的货币政策,不断提高贷款利率和存款准备金率,这对于本就存在巨大融资缺口的中小企业来讲更是雪上加霜,其发展遇到了极大的挑战。

产业投资基金可以通过参股的方式,为中小企业尤其是那些新兴产业的中小企业提供资金的帮助,使其更快更好的发展。

同时,也有利于这些企业完善治理结构,促使其规范运作。

2、产业投资基金是现代新技术、新产业发展不可或缺的推进器。

由于现代高科技企业风险性高,并且存在一个收益与风险不对称问题;由于市场性强,政府直接投入难以建立起有效的投资风险约束机制,而产业投资基金通过与高科技企业建立起一种“收益共享、风险共担”的市场化运作机制,能够为高科技企业提供相对长期的有效资金支持。

基金中常见的法律问题及解决方案在基金行业中，法律问题是普遍存在的。

由于市场竞争激烈，投资者和基金公司之间的纠纷不可避免。

本文将探讨基金中最常见的法律问题，并提供相应的解决方案。

一、违反基金合同基金合同是基金公司与投资者之间的法律文件，规定了基金的权益和义务。

常见的违反基金合同的行为包括：未按照合同规定的投资范围和投资比例进行投资、超出合同规定的费用、未按照合同约定的方式进行估值等。

这些行为可能会引发投资者的投诉和纠纷。

解决方案：在签订基金合同之前，基金公司应该确保合同内容符合监管要求，并向投资者详细解释基金合同的条款。

如果基金公司违反基金合同，投资者可以通过与基金公司进行协商或者通过法律途径来解决纠纷。

二、不当的投资决策基金经理在进行投资决策时，可能会受到内幕消息、不当诱导或者个人利益的影响，从而导致投资决策存在问题。

这些问题可能包括：偏离基金投资目标、违规交易、操纵市场等。

解决方案：监管部门应加强对基金经理的监督和管理，对不当的投资决策行为进行制裁。

投资者可以通过查阅基金公开的信息，了解基金经理的过往记录、投资策略等，以及通过合法途径追究基金经理的责任。

三、误导性宣传基金公司为了吸引更多的投资者，可能会进行误导性宣传，夸大基金的收益，或者隐瞒风险。

这种行为可能导致投资者盲目跟风，造成投资损失。

解决方案：监管部门应加强对基金公司宣传行为的监管，确保宣传内容真实准确。

投资者在选择基金时应谨慎对待宣传信息，多方了解基金的真实情况，并做出合理的投资决策。

四、未履行信息披露义务基金公司在运作过程中需要进行定期和临时的信息披露，向投资者提供基金的运作状况、业绩表现等信息。

如果基金公司未能履行信息披露义务，投资者将无法及时了解基金的情况，造成投资风险。

解决方案：监管部门应加强对基金公司的信息披露监管，对未履行信息披露义务的基金公司进行惩处。

投资者在投资前应仔细阅读基金的信息披露文件，了解基金的运作情况。

五、不当的利益输送基金公司和基金经理可能会面临与投资者、中介机构等相关方存在利益输送的问题。

商业银行投资产业基金面临问题及发展路径作者：叶向斌来源：《商情》2019年第32期【摘要】投资产业基金是一种创新型的金融投资工具，为商业银行带来了前所未有的客观利益。

商业银行要根据市场的需求，创新金融产品的种类、提高审批的效率、优化审批的流程、做好风险的防控，实现利益的最大化。

【关键词】商业银行 ;投资产业 ;问题及发展途径随着我国经济的发展，投资产业基金的规模与日俱增。

特别是针对国家扶持基础公共建设项目的投资产业基金，增长速度更加显著，不仅能对社会资本进行整合还能弥补政府的融资缺口，社会融资的规模逐步被扩大。

一、产业投资基金的概念投资产业基金主要是针对一些没有上市并且符合国家产业政策的企业，直接给予资本支持，并实行资本监督与经营的一种集合投资的制度，并不单纯的追求收益的最大化。

其由不确定多数投资者出资，并委托产业基金管理人管理和运用基金资产，或委托产业基金托管人托管基金资产;投资者退出的方式包括股权上市、回购、协议转让及收取股息等。

集合投资、专家管理、共享收益是产业投资基金的基本特征。

相对于其他的投资，产业投资基金的范围更广，能深层次的发挥企业资金杠杆的作用，能整合社会资本的融资渠道。

二、商业银行发展产业投资的必要性（一）帮助实体经济发展加大力度发展产业投资基金，目的是为了加快金融运行的效率，实体经济能得到更多的扶持。

目前，我国经济面临着下行压力大，财政收入发展缓慢，经济风险逐步提高的现状。

因产业投资是创新型金融投资，固其有着提升社会资本配置的作用，为产业改革提供资金保障。

产业投资已经成为企业重要的融资手段，大大提升了实体经济的发展。

（二）缓解投资项目的金融压力产业投资的诞生，打破了直接注入财政金、贷款补息等的方式。

从发展角度来看，可降低地方的债务水平。

通过设立产业投资基金，以股权形式吸引其他资金融入需要钱的项目，解决项目的融资问题和负债约束问题。

（三）创造新的利润增长点从产业投资基金的发起阶段到投资的阶段，商业银行均扮演着重要的角色。

第27卷第7期河北法学V ol.27,N o .72009年7月Hebei Law ScienceJul.,2009我国产业投资基金相关法律问题研究高凌云收稿日期:2009203223基金项目:复旦大学文科科研推进计划“金苗”科研项目:《在我国信托法架构下发展产业投资基金的可行性及其风险防范》(07J M001)的研究成果作者简介:高凌云,女,山东烟台人,美国威拉姆特大学法学院法学博士,美国纽约州、俄勒冈州律师,复旦大学法学院讲师,研究方向:比较民商法、信托法、国际商法、国际金融法。

(复旦大学法学院,上海200438)摘　要:我国的产业投资基金其实就是国外的股权投资基金,其本身并不是一种商业组织形式,事实上,它最终采取哪种组织形式,就具有该种组织形式所可能产生的风险,从而受规范该种组织形式的法律的约束。

产业投资基金的主要组织形式包括公司型、信托型和合伙型等,各有利弊。

在产业投资基金监管中政府应起到导向作用,相关法律应起到严格规范作用,但并不一定需要专门的产业投资基金立法或一部《投资基金法》,而应通过现有的《公司法》、《信托法》和《合伙企业法》及其实施细则的完善,再加上国家的产业投资导向政策与投资目录来规范。

关键词:产业投资基金;公司型产业投资基金;信托型产业投资基金;合伙型产业投资基金中图分类号:DF438 文献标识码:A 文章编号:100223933(2009)0720091208L ega l Issues on Pr i va te Equ ity I nvest m en t Funds i n Ch i n aG AO L ing 2yun(School of Law,Fudan University,Shanghai 200438China )Ab stra c t:The s o 2called “industrial invest m ent funds ”in China actually refer t o the p rivate equity invest m ent funds,which itself isnot a f or m of business organizati on .I n fact,the organizati on for m the fund takes will deter m ine the risks it may assume,and the app licable la w it will need t o confor m with .An industrial invest m ent fund may take the for m of a cor porati on,a trust,or a partnershi p,and each has its advantages and disadvantages .The author believes that the government shall guide the devel opment of the industrial invest m ent funds,and the relevant la ws shall strictly regulate thereof;however,it may not be necessary t o enact a separate Law on Industrial Invest m ent Funds or a L aw on Invest m ent Funds .I nstead,the p rivate equity invest m ent funds in China need t o be regulated by the Corporation Law,Trust L aw,and Partnership L aw and their i m p le mentati on rules,which should be revised and i m p r oved,as well as the state ’s industrial invest m ent policy and invest m ent catal ogue .Key words:industrial invest m ent funds;cor porate industrial invest m ent funds;industrial invest m ent trusts;industrial invest m ent part 2nershi p s 随着我国市场经济的不断发展,尽快调整我国经济结构,促进产业结构合理化,并加快高科技产业的成长成为我国目前经济发展的重中之重。

商业银行投资产业基金面临问题及发展路径近年来，随着我国产业结构的升级和转型，产业基金成为了各类投资机构关注的热点。

作为投资产业基金的重要力量之一，商业银行在这一领域也迅速崛起，不断加大对产业基金的投资力度。

然而，商业银行在投资产业基金中还存在着一些问题，如何化解这些问题，探索发展路径，成为当前商业银行面临的重要问题。

1. 投资目标不清晰商业银行在投资产业基金时，往往存在投资目标不明确的问题。

一方面，商业银行的投资需求往往集中在短期收益上，很难为基金的长期发展提供有效支持。

另一方面，商业银行在投资决策时缺少全面的产业分析与深度调研，缺乏对主投领域的深入理解，缺少与基金合作伙伴的有效沟通，这些都会影响到投资的目标与效果。

2. 风险管控不到位商业银行在投资产业基金时，面临着风险管理不足的问题。

一方面，商业银行在选定基金项目时，往往只关注项目的前景与业绩，而忽略了项目的风险因素，容易造成资金损失。

另一方面，商业银行在业务流程设计上存在缺陷，对基金经理的投资决策缺少系统的监督与控制，缺乏有效的风险防范机制，导致投资中出现较大的风险损失。

3. 合作机制不健全商业银行在投资产业基金时，存在着合作机制不健全的问题。

一方面，商业银行与产业基金管理人之间的合作关系不稳定，合作期限、投资比例、分红方式等问题缺乏规则化约束，导致双方合作难以持久。

另一方面，商业银行与基金管理人之间缺乏有效的信息共享与沟通机制，导致商业银行难以跟进基金的投资情况，难以提供有效的风控与资产管理服务。

1. 强化资金优化配置商业银行在投资产业基金时，应该加强资金优化配置，充分考虑基金的长期性与风险收益特征，注重基金的战略价值及影响因素，强化项目投资决策的科学性和可操作性，制定科学的风险管理政策和操作规程，建立完善的机制体系。

2. 扩展目标投资领域商业银行应该扩大目标投资领域，注重在新兴产业领域的投资，特别是在新能源、信息技术、高端装备制造等领域，探索产业协同发展机制，加强与相关产业基金的联合投资，形成更加广泛与丰富的产业基金投资组合。

商业银行投资产业基金面临问题及发展路径近年来，我国商业银行开始积极参与投资产业基金，旨在推动实体经济的发展和优化银行业务结构。

商业银行投资产业基金面临一些问题，如风险控制不足、资金利用效率不高等。

针对这些问题，商业银行可以从加强风险管理、优化资金配置、拓宽投资渠道等方面寻求发展路径。

商业银行应加强对投资产业基金的风险管理。

由于产业基金投资具有一定的风险性，商业银行应建立完善的风险管理体系，确保投资风险可控。

具体来说，商业银行应加强尽职调查，对投资项目的经营状况、市场前景、管理能力等进行全面评估，避免盲目投资。

商业银行还应建立风险分散机制，通过投资多个行业、多个项目来降低风险。

商业银行可以通过优化资金配置提高资金利用效率。

当前，商业银行参与投资产业基金主要是通过自有资金进行，这导致了银行资金使用效率不高的问题。

为了提高资金利用效率，商业银行可以通过引入外部投资者，共同出资成立基金，实现资金共享。

商业银行还可以通过债券融资等方式获取更多资金，用于投资产业基金，提高资金使用效率。

商业银行可以拓宽投资渠道，寻找更多的投资机会。

目前，商业银行主要投资于传统产业，如房地产、能源等，而对新兴产业的投资还比较有限。

为了寻找更多的投资机会，商业银行可以积极拓展新兴产业的投资渠道，如科技创新基金、创业投资基金等。

商业银行还可以积极参与国家重大战略项目的投资，如“一带一路”建设、粤港澳大湾区建设等，提高投资收益。

商业银行还应加强政府部门与金融机构的合作，共同推动投资产业基金的发展。

政府部门可以提供相关政策支持，为商业银行投资产业基金提供便利条件。

金融机构可以与政府部门合作，共同筹备和管理基金，实现资源的有效配置和利益的共享。

只有政府部门、金融机构和实体经济三方共同合作，才能实现商业银行投资产业基金的良性发展。

产业基金痛点及发展趋势产业基金痛点及发展趋势摘要：随着中国经济转型升级和产业升级的加速，产业基金逐渐发展成为资本市场的重要组成部分。

然而，产业基金在发展过程中也面临了一些痛点和挑战。

本文将从产业基金的定义、痛点及发展趋势三个方面进行分析，旨在全面了解产业基金的现状和未来发展方向。

关键词：产业基金；痛点；发展趋势一、产业基金的定义产业基金是指以特定产业为投资标的的私募股权基金，它通过投资高科技、新兴产业等有潜力的企业来实现资本增值的目的。

产业基金的投资范围广泛，包括但不限于智能制造、互联网、人工智能、生物医药等领域。

产业基金不同于传统的私募股权基金，它注重长期价值投资，具有产业导向和战略布局的特点。

二、产业基金的痛点2.1投资周期较长产业基金的投资周期通常较长，这是因为产业投资具有较高的风险和不确定性。

与传统行业相比，新兴产业的发展速度较快，行业竞争激烈，技术进步迅猛，因此产业基金的投资周期需要更长的时间来适应行业的变化和发展。

2.2退出机制不完善由于产业基金的投资周期较长，而且投资对象多为未上市或创业初期的企业，因此产业基金的退出机制存在不完善的问题。

一方面，由于买方市场的缺失，企业上市或并购的机会较少，无法及时退出投资以实现资本回报；另一方面，由于创业企业自身的问题，例如经营不善、市场竞争压力等，使得投资者面临着更大的风险。

2.3资源整合难度大产业基金的投资对象通常是科技创新型企业，这类企业对于人才、技术、市场等资源的需求较大。

然而，由于产业基金在资源整合能力上相对不足，往往无法为企业提供持续且全面的支持，企业发展面临资源缺口的问题。

2.4缺乏专业化投资管理产业基金需要具备一定的行业专业知识和投资经验，才能准确判断产业发展趋势，选准投资标的并有效管理投资风险。

然而，目前市场上存在的产业基金管理人才相对不足，专业化投资管理能力有待提高。

三、产业基金的发展趋势3.1政策的积极支持作为推动经济转型升级的重要力量，产业基金得到了政府的积极支持。