财务管理-ch04

净现金流量
－450 000
97 400
97 400
97 400
97 400
267 400
年折旧额＝（30＋3－5）/5＝5.6万元 所得税＝5.6×40％＝2.76万元 项目营运期现金净流量和＝20.7万元
再举例了解计算净现金流量评价投资项目的优劣：
【例2】A公司准备购入一台设备扩充生产能力，现有甲、乙两种方案可供选择：
01
03
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06
内部报酬率（内含报酬率，IRR）法
1
内部报酬率：使投资方案净现值＝0的贴现率。
2
计算方法：令净现值NPV＝0，利用“插值法”求此时的i。
3
例7：续前例，资料如上表所示，试计算甲、乙两个种方案的内含报酬率。
4
甲方案：
5
年金现值系数（P/A，i，5）＝20 000÷7 500＝2.67
例6：续前例，A公司的有关资料如前表所示，假设资金成本为12％，试计算甲、乙两种方案的现值指数。
PI甲方案＝27 037.5÷20 000 ＝1.352
PI乙方案＝35 157.92÷27 000＝1.302
分析：
乙的获利指数均大于1，说明两个方案均可取，但 PI甲方案 ﹥ PI乙方案,
说明甲方案的收益率﹥乙的收益率。
-18 100
-9 340
-720
7 760
-
根据表中资料： 投资回收期＝3+720/8 480＝3.08年 优：该方法直观反映原始总投资的返本期限；便于理解、计算简单； 缺：未考虑资金时间价值；不能反映投资方式对项目的影响。
投资收益率 又称投资报酬率，记做ROI，其公式为：
如：前例中的投资报酬率可计算如下：

3．发行债券筹资
4．发行商业本票筹资
5．银行借款筹资
6．商业信用筹资
7．租赁筹资
四、企业筹资的渠道与方式
（三）企业筹资渠道与筹资方式的配合
第二节 长期筹资预测
一、筹资数量预测的基本依据 二、筹资数量预测的因素分析法 三、筹资数量预测的销售百分比法 四、预测筹资数量的线性回归分析法
（一）法律依据 。注册资本限额、企业负债限额 的规定 （二）企业经营规模依据 （三）影响企业筹资数量预测的其他因素
• 6．股票上市 • （1）股票上市的意义
股份有限公司申请股票上市，基本目的是增强本公司 股票的吸引力，形成稳定的资本来源，能在更大范围内筹 措大量资本。
• （二）发行普通股筹资
• 6．股票上市
• （2）股票上市的条件。
我国《证券法》规定，股份有限公司申请其股票上市，应 当符合下列条件：
①股票经国务院证券管理机构核准已公开发行； ②公司股本总额不少于人民币3 000万元； ③公开发行的股份达到公司股份总数的25％以上，公司股 本总额超过人民币4亿元的，公司发行股份的比例为l0％以 上； ④公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚 假记载。
• （二）发行普通股筹资
• 7、普通股筹资的优缺点 • 2．普通股筹资的缺点。
(1)资本成本较高。 (2)分散公司的控制权,会降低普通股的每股净收益，从 而可能引起普通股市价的下跌。 (3)会带来较大的信息披露成本，也增加了公司保护商 业秘密的难度。 （4）股票上市会增加公司被收购的风险。
二、债权性筹资
一、企业筹资的概念
• 企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产
经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹 资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地 筹措和集中资本的活动。

4.3.3筹资数量的预测：线性回归分析法
线性回归分析法是假定资金需要量与业务量之间 存在线性关系建立数学模型，然后根据历史有关 资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量 的方法。
资本按资本习性分类
不变资本：是指不随业务量变动而变动的资本； 可变资本：是指随着业务量的变动而同比例变动的资
本。
重标准，严要求，安全第一。2020年11月10日星期 二11时7分38秒 11:07:3810 November 2020
好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。上 午11时7分38秒 上午11时7分11:07:3820.11.10
每天都是美好的一天，新的一天开启 。20.11.1020.11.1011:0711:07:3811:07:38Nov-20
短期预算 (年度、季度和月度预算)
长期预算
4.2.3 全面预算的作用 4.2.4 全面预算的依据 4.2.5 全面预算的组织与程序
4.3 筹资数量的预测
4.3.1 筹资数量预测的依据 4.3.2 筹资数量的预测：因素分析法 4.3.3 筹资数量的预测：线性回归分析法 4.3.4 筹资数量的预测：营业收入比例法
财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百分比保持不变 产品销售价格固定 税率不变 企业的利润分配政策不变
税前利润占销售收
的基本步骤 营业收入比例法
入的比率×（1-所 得税率）
预测△RE=预计销售收入S×销售净利率×收益留存率
划分敏感项目与非敏感项目p155 计算基年敏感资产（负债）的销售百分比（稳定百
1、罗列企业的优势和劣势，可能的机会与威胁。
2、优势、劣势与机会、威胁相组合，形成SO、 ST、WO、WT策略。
3、对SO、ST、WO、WT策略进行甄别和选择， 确定企业目前应该采取的具体战略与策略。

融资租赁
• • • • 融资租赁的形式 融资租赁的程序 融资租赁的租金 融资租赁的优缺点
融资租赁的形式
• 直接租赁——典型形式 • 售后租回：拥有资产，需要资金； 出售资产，得到资金； 租回资产，保留使用权。 • 杠杆租赁：A(资金出借人) 提供大部分资金 给B(出租人)， B再加上小部分资金后购买资 产，出租给C(承租人)。
优先股筹资
• 优先股的特点（与普通股的区别）：
• 收益分配优先权 • 剩余财产求偿优先权
• 优先股筹筹资 融资租赁 商业信用
银行借款
• • • • • 银行借款的种类 银行借款的程序 银行借款的信用条件 银行借款利息的支付方式 银行借款筹资的优缺点
银行借款利息的支付方式
• 利随本清法：借款到期时还本付息。 • 贴现法：先付息，借款到期时还本。 • 加息法：逐期归还本息（等额本息）
银行借款的优缺点
• P60
• 企业最常用的筹资方式，筹资成本较低 （利息还可计入当期费用），风险小（借 款到期时，可运用其他方式偿还）。 • 从理论上讲，企业从银行借入的资金越多， 越合算。
债券筹资
• 债券的种类 • 债券的发行 • 债券筹资的优缺点
债券的种类
• • • • • 是否记名 是否可转换 有无抵押 本息偿还方式 P60-61
债券的发行
• • • • 发行资格 发行条件 发行程序 发行价格
• 决定债券发行价格的因素： • 债券面额、票面利率、市场利率、债券期限、偿 还方式
• 商业信用是有成本的，为所放弃的收益即 机会成本。 • 商业信用筹资的优缺点：P69
等额年金法
• 每次应付租金数额 =（购置成本×按租费率和支付次数计算的复 利现值系数）/按租费率和支付次数计算的 年金现值系数 • 这是一种考虑资金时间价值的平均——除以 年金现值系数。 • P646 3-4