公司理财06--项目现金流的估算30页PPT

①在固定资产上 的投资
②在流动资产上 的投资，
• 包括对材料、在产 品、产成品和现金 等流动资产上的投 资；
• 指与长期投资有关 的注册费、培训费 等；
③其他投资费用
④原有固定资产 的变价收入
• 主要指固定资产更 新时变卖原有固定 资产所得的现金收 入。
6.3 投资项目现金流量的估计
6.3.1 投资项目相关现金流量的构成 1．按现金流量发生的时间表述 （2）经营现金流量。
6.3 投资项目现金流量的估计
6.3.1 投资项目相关现金流量的构成 2．按现金流动的方向表述
现金流入量
• ①投资完成后每年可增加的经营现金收入（或减少的经营现金 支出）；
• ②固定资产报废时的残值收入或中途的变价收入； • ③项目使用期满时，原有垫支在各种流动资产上的资金的收回。
现金流出量
• ①在固定资产上的投资； • ②在流动资产上的投资； • ③经营现金支出。
6.1 资本预算的主要方法
6.1 资本预算的主要方法
6.1.2 净现值法
1.净现值的计算 在对备选项目进行资本预算时，最常用同时也是最为 科学的方法是净现值法（net present value, NPV）。 净现值是投资项目产生的未来现金流量的现值与初始 投资成本的差额，它可以用来测算投资项目为公司创 造的价值大小。
经营现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命 周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数 量。
经营现金流量=销售收入-经营成本-所得税 （6-6）
6.3 投资项目现金流量的估计
6.3.1 投资项目相关现金流量的构成 1．按现金流量发生的时间表述 （3）期末现金流量。
期末现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量， 主要包括固定资产的残值收入或变价收入、原有垫支在 各种流动资产上的资金的收回、停止使用土地的变价收 入等。

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折旧方法：
直线折旧
加速折旧
双倍余额递 减法
减速折旧
（极少用）
偿债基金法
年限总和法
美国加速成 本回收制度
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折旧计提方法
资
产
加速折旧
账
面 价
减速折旧
值
直线折旧
使用时间
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加速折旧的意义
• 在其它条件不变情况下，加速折旧法前期计提折旧多，缴税少，经营NCF大；后期折旧额小，缴税多，经 营NCF小。
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• 此投资项目当年建成即可投入旅游运营，预计寿命期为8年，每年增加销售收入370万元，同时需要现金支 付经营成本110万元。
• 固定资产按直线法折旧，期末无残值，企业所得税率为25%，公司要求投资收益率不低于14%。
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要求： （1）计算此项目各年现金净流量； （2）采用净现值法评价此项目是否可行。
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0
第1－7年 第8年
固定资产投资 －800万
营运资本
-200
＋200万
经营现金流量
0
220万
220万
合计
－1000万 220万
420万
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例题2：设备更新改造决策
四达公司欲购买一台新设备替换正在使用的旧设备，相关决策信息如下： • 用新设备可使每年营运成本由6万元降低到5万元，销售收入不变。 • 新设备购买价3万元，运费及安装费6000元，可使用4年，期满残值4000元，年计提折旧8000元。
投资决策还是经营决策？
• 支出能否在本期得到补偿？ • 不确定程度及对待风险的态度 • 是否考虑货币的时间价值及资本的机会成本 • 关注现金流量还是关注利润？

投资项目现金流量的构成、 估算与确定
31、别人笑我太疯癫，我笑他人看不 穿。(名 言网) 32、我不想听失意者的哭泣，抱怨者 的牢骚 ，这是 羊群中 的瘟疫 ，我不 能被它 传染。 我要尽 量避免 绝望， 辛勤耕 耘，忍 受苦楚 。我一 试再试 ，争取 每天的 成功， 避免以 失败收 常在别 人停滞 不前时 ，我继 续拼搏 。
谢谢！
33、如果惧怕前面跌宕的山岩，生命 就永远 只能是 死水一 潭。 34、当你眼泪忍不住要流出来的时候 ，睁大 眼睛， 千万别 眨眼!你会看到 世界由 清晰变 模糊的 全过程 ，心会 在你泪 水落下 的那一 刻变得 清澈明 晰。盐 。注定 要融化 的，也 许是用 眼泪的 方式。
35、不要以为自己成功一次就可以了 ，也不 要以为 过去的 光荣可 以被永 远肯定 。
ห้องสมุดไป่ตู้
61、奢侈是舒适的，否则就不是奢侈 。——CocoCha nel 62、少而好学，如日出之阳；壮而好学 ，如日 中之光 ；志而 好学， 如炳烛 之光。 ——刘 向 63、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。 ——孔 丘 64、人生就是学校。在那里，与其说好 的教师 是幸福 ，不如 说好的 教师是 不幸。 ——海 贝尔 65、接受挑战，就可以享受胜利的喜悦 。——杰纳勒 尔·乔治·S·巴顿

二、项目投资决策的工作步骤
(一)项目投资的程序 企业投资的程序主要包括以下步骤： (1)提出投资领域和投资对象。这需要在把握良好投资机会的情况下，根 据企业的长远发展战略、中长期投资计划和投资环境的变化来确定。 (2)评价投资方案的可行性。在评价投资项目的环境、市场、技术和生产 可行性的基础上，对财务可行性做出总体评价。 (3)投资方案比较与选择。在财务可行性评价的基础上，对可供选择的多 个投资方案进行比较和选择。 (4)投资方案的执行。即投资行为的具体实施。 (5)投资方案的再评价。在投资方案的执行过程中，应根据实际情况，判 断原来做出的投资决策是否合理、正确，一旦出现新的情况，应及时做出 新的评价和调整。
【例5-2】B企业拟新建一条固定资产项目，建设期为两年，运营期 为20年。全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第二年年初和 建设期末，分三次投入，投资额分别为100万元、300万元和68万元 ；全部流动资金投资安排在建设期末和投产后第一年年末分两次投 入，投资额分别为15万元和5万元。根据项目筹资方案的安排，建 设期资本化借款利息为22万元。根据上述资料，可估算该项目的各 项指标如下：
1. 建设期现金净流量的计算
若建设期为零，则原始投资均在建设期内投入，则初始现金净流量就 是建设期现金净流量，其计算公式为：
建设期现金净流量＝-原始投资
•
＝-(建设投资+流动资金投资)
若建设期不为零，则必须按年度分别确定各年的原始投资额。
【例5-3】某企业拟新增生产线一条，需投资设备100万元，专利技术50万元 ，流动资金20万元，项目投资当年投入运营。
流动资金投资是指项目投产前后分次或一次投放于营运资金项目的投资增加 额，又称垫支流动资金或营运资金投资。