国际资本流动与货币危机概述

次贷危机对国际资本　。　

流动和石油市场的影响　

冯跃威　

摘要通过对次级抵押贷款泡沫和与其伴生的石油泡沫的讨论，认为其实质不仅是信　用的破裂，更是美国金融机构赤裸裸的欺诈；是美国政府转移战争负担、掠夺世界财富的过　程；是市场过度发展后隐藏问题的外露，以及对近年全球贸易日益失衡和世界格局做出的调　整，是新游戏及其规则推出的又一机会和再次瓜分世界财富的起点。次贷危机逼出的游资，　正在不断吹大石油泡沫，使石油企业面临更大的凤险敞口，影响到石油产业，特别是上游石　油产业的安全。中国作为此次双泡沫的最大受害者之一，应借机提高消费和投资在ＧＤＰ增长　中的比重，让资源更多地从贸易品部门流向非贸易品部门，矫正经济结构中资源配置扭曲的　状况，推动中国经济由外需拉动向内需推动转变。同时，加快对国内中下游石油市场进行　市场化改革，引进具有油源的投资者，构建完善的市场供给安全体系，并在国　。　薯　际石油贸易中力推人民币作为原油交易的结算货币，以增加人民币在　－　盘鼬蕾＿｜｜簟　国际石油定价中的权重。●＿｛　关键词次贷危机国际资本对冲基金　国际油价石油美元石油金融工程　

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２００８．５国际石油经济　．１

　维普资讯 ２００７年仲夏时节，美国爆发住房次贷危机并迅　速波及全球，导致国际金融市场以及资源市场等出　现动荡。尽管多国央行罕见地集体出手干预，但仍　难阻止次贷危机向纵深发展。目前，美国经济已经　出现衰退迹象，同时全球经济增长放缓，通货膨胀　加剧，国际资本市场、石油市场等风险加大。　次贷危机泡沫的破裂　

从２０世纪８０年代起，美国制定了一系列金融管　制的法案，为次级抵押贷款的大发展创造了条件。进　入２００１年后，美国连续１１次降息，将利率从６．５％　降到了１％。这一方面缓解了因２０００年ＩＴ泡沫破裂　带来的周期性衰退和“９・１　１”恐怖事件对经济的影　响，另一方面也在刺激房地产市场和经济增长的同　时推升了债券价格。　对于房屋市场次贷的风险，美国金融机构当然　心中有数，但追逐更大利润的贪婪麻醉了他们对风　险的恐惧。在长期低利率的环境下，购房者的热情　推动房价持续上涨，面对新的盈利机会，放贷自然　成了金融机构的首选。然而，这种不分信用状况放　贷的行为后果必然会吹大信用泡沫。为规避风险，金　融机构必须创造出新的金融产品，即将次级抵押贷　款打包成一系列次级抵押贷款证券，利用美元在国　际金融体系的中心地位，以及各国对美元资产的巨　大需求，经信用评级机构加强信用后，出售给全球　的投资者。经过这样的证券化处理，原本高风险的　次级抵押贷款，其信用等级却被人为地提高了，加　之美联储连续降息操作，推动美国住房价格不断提　高，住房抵押证券收益率也随之水涨船高，并更加　受到全球资本的追捧，就这样，货币和美国金融机　构的利润机会不断被创造出来。　美国长期采取宽松的货币政策以及机构的市场　操纵，使得泡沫得以迅速生成和膨胀。美国抵押贷　款的市场规模由１９９５年的６５０亿美元迅速上升到　２００６年底的１．３万亿美元，占住房按揭贷款的比重由　２００２年的６％上升到２００６年的２０％，次级抵押贷款　

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吉林省高等教育自学

本科生毕业论文

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摘要

20世纪以来的几次金融危机表明,金融危机的爆发总是与国际资本的大规模、无序流动有关系,或者说国际资本流动是新型金融危机爆发的外部条件。国际资本流动主要借助间接融资市场、证券市场、外汇市场，引起金融市场的波动。通常又会经历四个阶段：资本大量流入，本币严重高估，国际收支逆差加大；短期外债压力增强，金融脆弱性增加；投资资本攻击，资金外逃，金融危机爆发；在此基础上，资本逆流，危机加深。在了解了资本流动如何导致金融危机的基础上，分析东南亚金融危机爆发前的资本不正常流动,并根据经验提出相应建议。

关键词：金融危机；资本流动；资本逆流

目录

摘要 ............................................................................................................................... 2

目录 ............................................................................................................................... 3

一、资本国际流动的形式和特点 .............................................................................. 4

一、国际资本流动 ....................................................................................................... 6

国际资本流动与债务危机

WTD standardization office【WTD 5AB- WTDK 08- WTD 2C】

第十章 课程教案

授课时间 第 周 周 第 节 课次 24

授课方式

（请打√） 理论课□ 实验课□ 习题课□ 实践课□ 其他□ 课时

安排 2

授课题目（教学章、节或主题）：

第十章 国际资本流动与债务危机 第一节、第二节

教学目的、要求（分掌握、熟悉、了解三个层次）：

掌握国际资本流动的概念、熟悉国际资本流动的原因、了解国际资本流动的表现形式、国际资本流动的经济影响；了解国际资本流动的基本格局与有关理论

教学内容（注明：重点、难点及疑点）：

第一节 国际资本流动的概念与类型

第二节 国际资本流动的基本格局与有关理论

教学基本内容：

一、国际资本流动

国际资本流动也称国际资本移动，是指资本从一个国家或地区转移到另一国家或地区的经济现象。或者说是资本在国际间的转移。

国际资本流动的原因：1）过剩资本的形成是国际资本流动的前提条件；2）生产国际化的推动；

3）逐利动机的驱使：4）为了资本安全、保值的目的。

国际长期资本流动的表现形式：1）直接投资；2）证券投资；3）国际中长期贷款。

短期资本流动的类型：1）贸易性资本流动；2）保值性资本流动；3）投机性资本流动

国际资本流动的经济影响：1）促进全球经济效益的提高；2）调节国际收支；3）缓和个别国家内部的与外部。

二、近期国际资本流动的基本格局

1）国际资本流动的规模不断扩大；2）脱离生产与贸易的短期资本流动加快；3）国际资本流动构成鼎足而立的局面；4）国际投资流向发达国家的比重继续加大，对服务业投资占统治地位。

三、国际资本流动的控制 两种相反的观点：

1．允许资本自由流动的主张。这一主张认为，资本自由流动从以下四个方面促进着世界经济的发展： 1）有助于开发尚未利用的资源；2）促进生产要素从效益较低的地区和部门转移到效益较高的地区和部门；3）有利于资源的合理配置；4）促进先进的生产技术与管理知识的传播，因而使一些地区和经济部门提高资源的使用效率。资本自由流动的主张，受到经济合作与发展组织（OECD）的支持。

后国际金融危机时期中国跨境资本流动分析　

摘要：全球实体经济的缓慢复苏和　流动性的恢复与中国自身的情况结合，　形成了后金融危机时代中国跨境资本流　动在总量和结构方面的特征．总量规模　的缩小和结构的变化对中国走出金融危　机影响和经济的长期发展都带来一定程　度的负面影响．需要从资金流动管理、汇　率形成机制、资金流动风险预警和人民　币资本项目可兑换等当面采取切实措施　加以应对　关键词：后金融危机；跨境资本；管理　２００８年９月以来，始自美国其影响蔓　延至全球的系统性金融危机，对包括中国　在内的全球各主要经济体都构成明显影　响，直至２０１０年初，次贷危机造成的金融　动荡已经逐步衰减，欧美国家广泛采取的　经济刺激计划和货币政策的定量宽松操　作，使得金融体系的流动性明显好转，尽　管有毒资产的处理和去杠杆化过程还没　有全部完成，但全球市场的流动性基本恢　复，全球资本流动已经逐步恢复（钟伟，　２００９）。从中国跨境资本的流动情况看，后　危机时代中国跨境资本的流动呈现出与　危机发生前和发生时均不相同的特征，需　要对这些新特征及其影响作出分析，并找　寻适当的对策。　一、后金融危机时代中国跨境资本流　动的总量及结构特征　２０１０年以来，中国跨境资本的流动在　总量和结构两个方面与危机发生前和危　机刚刚发生时相对比，都呈现出新的特　征，主要表现在以下五个方面。　１、我国国际收支交易规模较危机爆　发前相对下降。从经常项目顺差与ＧＤＰ　之比看，２０１０年上半年，我国国际收支经　常项目顺差１２４２亿美元，经常项目顺差　占同期ＧＤＰ的４．９％，同比下降１．３个百　分点。２ｏｏ８年和２００９年全年经常项目顺　差占ＧＤＰ比重分别为９．６％和６．１％。从国　口赵英杰　际收支交易总规模与ＧＤＰ之比看，２ｏｏ８　年我国国际收支交易总规模为４．５万亿　美元，与同期ＧＤＰ之比为１０５％，较２００７　年下降２３％。２００９年我国国际收支交易　总规模为４．０万亿美元，与同期ＧＤＰ之比　为８２％，较上年下降２３个百分点。　２、经常项目和资本金融项目“双顺　差”格局延续。根据国家外汇管理局公布　的初步数据，２０１０年上半年，我国国际收　支经常项目顺差１２４２亿美元，同比下降　７．７％；资本和金融项目顺差５３９亿美元　（含净误差与遗漏）。２００９年上半年资本　和金融项目实现顺差６１０亿美元，净误　差与遗漏项下为逆差９５亿美元。从全年　情况看，经常项目顺差额２０ｏ８年较２００７　年增长１４．６％，２００９年同比则下降　３Ｏ．３％。资本项目顺差额，２ｏｏ８年较２００７　年下降７４．１％，２０ｏ９年同比则增长　６６２．１％。　３、经常项目收支失衡状况有所改善。　根据商务部网站公布的数据，２０１０年上半　年，全国进出口总值为１３５４８．８亿美元，同　比增长４３．１％，其中：出口７０５０．９亿美元，　增长３５．２％；进口６４９７．９亿美元，增长　５２．７％。按照国际收支口径统计的货物贸　易顺差则为８９７亿美元，同比下降８％，经　常项目失衡的状况有所改善。　４、资本净流入在逐步增加。商务部　公布的数据显示，２０１０年上半年我国实　际使用外资金额累计５１４．３亿美元．同比　增长１９．６％。６月份我国实际使用外资　１２５．１亿美元，同比增长３９．６％。自２００９　年８月起，我国吸收外资已经连续１１个　月保持增长，开始步入全面恢复阶段。国　际收支平衡表中外国来华直接投资数据　显示了同样的结果。从国际收支平衡表　看，根据国家外汇管理局的分析，资本净　流入的增加主要来源于以下四个方面：　一是直接投资顺差明显增加。２０１０年第　一季度，直接投资顺差１５５亿美元，同比　日