中国农药行业分析报告2017

2017年化工行业分析报告2017年10月文本目录1.化工盈利水平持续改善，行业景气度提高 (6)2.二季度行业去库存，周期品重启旺季 (13)2.1 二季度延续景气态势，收入净利润高增长 (13)2.2 资产负债表持续修复，在建工程收缩 (19)2.3 存货周转加快，企业现金情况好转 (23)2.4三季度业绩预计持续向好 (32)3.上半年重点行业回顾 (35)3.1聚氨酯 (35)3.2 炭黑 (38)3.3 氯碱 (40)3.4 钛白粉 (42)3.5 涤纶 (44)3.6 农药 (48)3.7 粘胶短纤 (51)3.8 轮胎 (54)3.9 氮肥 (56)3.10 染料 (58)4重点公司分析 (60)4.1龙蟒佰利 (60)4.2扬农化工 (61)4.3中旗股份 (62)4.4利民股份 (64)4.5恒力股份 (64)4.6广信材料 (66)4.7万润股份 (67)图表目录图1： PX-石脑油价差 (8)图2：丙烯 -石脑油价差（美元 /吨） (9)图3：乙烯 -石脑油价差（美元 /吨） (9)图4：动力煤价格走势（元 /吨） (10)图5：主焦煤价格走势（元 /吨） (10)图6：甲醇、合成氨、电石价格 (11)图7： PPI 数据（同比%） (12)图8：制造业 PMI 数据 (12)图9： MDI 价格走势 /（元 /吨） (13)图10：涤纶长丝 DTY 价格走势 /(元 /吨) (14)图11：烧碱（ 99%片碱）价格走势 /（元 /吨） (14)图12：重质纯碱价格走势 /（元 /吨） (15)图13：丁苯橡胶价格走势 /(元 /吨 ) (15)图14： PVC（电石法）价格走势/（元/吨） (16)图15：草甘膦（ 95%原药）价格走势 /（元 /吨） (16)图16：尿素（小颗粒）价格走势 /(元 /吨 ) (17)图17：基础化工固定资产变化趋势 (20)图18：基础化工行业在建工程变化趋势 (20)图19：涤纶行业在建工程变化趋势 (21)图20：农药行业在建工程变化趋势 (21)图21：聚氨酯行业在建工程变化趋势 (22)图22：纯碱行业在建工程变化趋势 (22)图23：钛白粉行业在建工程变化趋势 (23)图24：染料行业在建工程变化趋势 (23)图25：基础化工存货周转天数变化趋势 (24)图26：聚氨酯存货周转天数变化趋势 (25)图27：氯碱存货周转天数变化趋势 (25)图28：涤纶存货周转天数变化趋势 (26)图29：粘胶短纤存货周转天数变化趋势 (26)图30：农药存货周转天数变化趋势 (27)图31：轮胎存货周转天数变化趋势 (27)图32：染料存货周转天数变化趋势 (28)图33：炭黑行业经营活动现金流变化趋势 (28)图34：纯碱行业经营活动现金流变化趋势 (29)图35：钛白粉行业经营活动现金流变化趋势 (29)图36：涤纶行业经营活动现金流变化趋势 (30)图37：农药行业经营活动现金流变化趋势 (30)图38：复合肥行业经营活动现金流变化趋势 (31)图39：玻纤行业经营活动现金流变化趋势 (31)图40：轮胎行业经营活动现金流变化趋势 (32)图 41：2017 年 TDI、MDI 价格及 PU 行业指数走势 (36)图42：2017 年 TDI、MDI 出口情况 (37)图43：炭黑价格走势（元 /吨） (39)图44：华东地区烧碱、液氯高端市场价（元 /吨） (41)图45： PVC 价格（元 /吨） (42)图 46：2017 年钛白粉出口情况 (43)图47：涂料库存与钛白粉价格依存关系 (43)图48：涤纶长丝价格（元 /吨） (46)图49： PTA-PX 价差（元 /吨） (46)图50：我国农药生产分布 (49)图51：中国农药企业百强分布 (50)图52：粘胶短纤价格及产销率走势 (52)图53：粘胶短纤库存及利润情况 (52)图54：天然橡胶与轮胎价格 (55)图55：天然橡胶进口量与同比增长率 (55)图56：染料价格走势 (58)图57：染料中间体 H 酸走势（元 /吨） (59)表1：化工行业半年运行数据 (亿元 ) (6)表2： 2017H1 化工各子行业营收、净利润及现金流量情况 (7)表3：化工重点子行业二季度盈利情况 (18)表4：化工重点子行业分季度相对盈利情况 (18)表5：化工子行业 2017 年上半年期末资产负债情况 (19)表6：部分已公告的化工行业前三季度业绩预告情况 (33)表7：聚氨酯主要上市公司上半年业绩情况 (37)表8：MDI 主要企业产能情况 (38)表9：炭黑上市公司盈利情况比较 (39)表10：炭黑上市公司产能及资本开支比较 (40)表11：氯碱主要上市公司盈利情况比较 (42)表12：氯碱主要上市公司产能及资本开支比较新疆天业 (42)表13：钛白粉上市公司上半年盈利情况比较 (44)表14：钛白粉上市公司产能及资本开支比较 (44)表15：涤纶长丝上市公司上半年盈利情况比较 (47)表16：涤纶上市公司产能及资本开支比较 (47)表17：农药主要上市公司上半年业绩情况 (51)表18：农药主要上市公司产能及资本开支比较 (51)表19：粘胶短纤上市公司上半年盈利情况比较 (53)表20：粘胶短纤上市公司产能及资本开支比较 (54)表21：轮胎上市公司上半年盈利情况比较 (56)表22：轮胎上市公司产能及资本开支比较 (56)表23：主要氮肥企业上半年盈利情况比较 (57)表24：主要氮肥企业产能及资本开支比较 (57)表25：染料上市公司盈利情况比较 (60)表26：染料上市公司产能及资本开支比较 (60)1.化工盈利水平持续改善，行业景气度提高行业景气度提升，企业盈利持续改善。

中国农药行业发展现状及行业发展趋势分析一、农药行业市场发展现状分析农药，是指农业上用于防治病虫害及调节植物生长的化学药剂。

农业上游为化工原料和中间体，中游为农药制剂，下游应用于种子和农产品。

在农药产业链中，跨国公司通过控制制剂的登记与销售渠道主导市场，国内企业主要为其做原药加工，并通过与跨国企业建立长期合作关系发展成规模化企业，旨在能为其持续供应新产品。

因此，农药产业链的主要盈利环节集中在制剂及农资服务，超过整体盈利分配6成，其次是原药，配套中间体的原药企业通常利润比较可观。

我国农药发展起步晚，从上世纪90年代开始，我国政府为了提高农药自给率不断提高对农药行业投入，经过多年发展，我国农药产量及市场销售额呈现逐年增长趋势。

目前我国是全球最大农药生产国，由于发达国家农药企业受环保生产成本等因素影响，农药生产基地一直向外转移，而我国农药企业在劳动力成本及原料配套等方面有很强的综合优势，从而成为主要产能转移承接者。

近几年，我国农药出口量呈现逐年增长态势，目前我国成为世界农药主要出口国。

从改革开放十四年来，我国不断的对农药产品结构的调整，高残留、高度农药产量占比70%以上降至2%以下。

对于农药发展趋势，高效、安全、绿色、环境友好产品逐渐成为主流。

农药剂型正向无尘化及控释、缓释及水基化等高效、安全方向发展，省力、省工产品备受青睐。

此外生物农药植物生产调节剂、水果保鲜剂用于非农业领域的农药新产品，新制剂发展加快。

农药不仅进行农业方面的病虫害防治，同时还可以预防、控制仓储以及加工场所的病、虫、鼠和其他有害生物；预防、控制危害河流堤坝、铁路、码头、机场、建筑物和其他场所的有害生物。

农药按原料药来源可分为化学农药和生物农药。

化学农药来源于化学合成，生物农药的来源是生物及其基因产生或表达的各种生物活性成分。

改革开放以来，中国农药行业取得了巨大的进步，已跃居全球最大的农药生产国，可生产300余种原药、千余种制剂，化学农药元原药产量由1983年的33万吨上升至近年来最高值的约378万吨（折有效成分100%，下同）。

2017中国农药行业销售100强，制剂销售50强诺普信蝉联榜首2017中国农药行业销售百强企业榜单在第四届农药行业经济运行分析会暨农药行业排行榜发布会上隆重发布，北京颖泰嘉和生物科技股份有限公司以45.49亿元的销售额高居榜首，山东潍坊润丰化工股份有限公司和四川省乐山市福华通达农药科技有限公司分别以37.51亿元和36.64亿元的业绩，摘得榜眼和探花之位。

在2016年农药行业遭遇寒冬的情况下，今年的百强业绩整体仍然上涨，总销售额达到1098.73亿元，同比增涨5.81%;入围门槛从去年的3.20亿元降至3.03亿元，同比下降5.31%。

从2016年的数据中可以看出，受去年行业景气度不佳、环保高压，百草枯政策遇冷、企业重组等因素的影响，企业两极分化越趋明显，虽然销售额超过10亿元的企业达39家，较上年减少1家，但前十强的销售额总和达到319.92亿元，较去年增涨10.86%，前十名企业顺序变动较为明显，前三甲易主，北京颖泰嘉和生物科技股份有限公司以突破40亿元的销售业绩重登榜首，四川福华、南通江山跻身10强之列。

2017制剂销售50强榜单中，深圳诺普信农化股份有限公司以17.59亿元的业绩蝉联榜首，这已经是该公司第六次夺得冠军宝座，广西田园生化股份有限公司和江苏龙灯化学有限公司分别以12.04亿元和11.41亿元的业绩位列第二、三位。

2016年，农药行业继续维持低迷态势，市场寒冬，行业利润持续下跌，企业发展遭遇瓶颈。

今年的制剂50强排行榜上榜企业总销售额171.78亿元，同比下降5.3%;入围门槛为1.02亿元，同比增涨2.0%。

今年30强的门槛为1.82亿元，同比下降3.7%;总销售额为143.36亿元，同比下降7.7%。

受行业形势影响，从销售额结构上看，对比去年的50强榜单，今年超过10亿元营业额的公司有3家，企业与去年相同，但业绩均逊于去年。

生物农药行业发展现状及前景趋势分析生物农药行业发展现状及前景趋势分析生物农药是指利用生物活体（真菌，细菌，昆虫病毒，转基因生物，天敌等）或其代谢产物（信息素，生长素，萘乙酸，2，4-D等）针对农业有害生物进行杀灭或抑制的制剂。

我国生物农药按照其成分和来源可分为微生物活体农药、微生物代谢产物农药、植物源农药、动物源农药四个部分。

按照防治对象可分为杀虫剂、杀菌剂、除草剂、杀螨剂、杀鼠剂、植物生长调节剂等。

生物农药行业发展现状：全球生物农药产业的发展十分迅速，而我国生物农药行业经过60年左右的发展（20世纪50年代至2012年），目前已拥有30余家生物农药研发方面的科研院所、高校、国家级和部级重点实验室，并且我国已成为世界上最大的井冈霉素、阿维菌素、赤霉素生产国。

从综合产业化规模和研究深度上分析，井冈霉素、阿维菌素、赤霉素、苏云金杆菌（简称Bt）4个品种已成为我国生物农药产业中的拳头产品和领军品种。

随着农产品安全事件的频发以及人们环保意识的增强，我国生物农药行业也随之快速发展。

2011年我国生物农药迎来了快速发展时期。

2011年1-12月全国生物源农药制造业累计完成现价工业总产值230.6亿元；累计实现利润总额19.4亿元，比2010年增长了54.5%，增长远高于化学农药；生物农药占农药投资结构的比重为45.9%，较2010年提升了8.5个百分点，创历史新高。

2012年1-12月全国生物化学农药及微生物农药制造业资产总计1 69亿，同比增长7.0%，主营业务收入321亿，增长43.4%，利润总额为28亿，同比增长60.0%。

生物农药行业前景趋势分析：生物产业是七大新兴产业之一，而生物农药产业是生物产业的一部分，未来生物农药行业相对于化学农药行业而言将在相关政策方面会有一定的优势。

生物农药具有安全、环保、无残留等特征，是未来农药产品的发展趋势，而且我国生物农药的研发制造已具有一定的发展基础。

因此，我国生物农药行业的发展前景乐观。

专家论点 South Pesticide VOL.22.544“一带一路”沿线东南亚五国农药出口情况 2017年，全球农药行业明显回暖，中国农药出口呈现量价齐升态势，出口金额达67.60亿美元，同比增长20.4%；出口量达146.76万吨，同比增长6.9%。

亚洲仍是我国农药出口的最大市场，出口金额21.08亿美元，占总出口额的31.2%；出口量47.72万吨，占总出口量的32.51%。

其中，“一带一路”沿线泰国、菲律宾、柬埔寨、斯里兰卡、老挝五国，中国农药出口金额共3.38亿美元，占总出口金额的5%；出口量共12.45万吨，占总出口量的8.48%。

中国农药出口泰国情况泰国是传统农业国家，农业在泰国经济发展中占有举足轻重的地位，农业生产对农药需求较大，中国是其农药进口的最大来源国。

2011‐2017年间，中国出口泰国农药情况发生了很大的变化，2011年出口到泰国的原药和制剂数量相当，然而近年来，出口到泰国的制剂已逐渐超过原药，占据主导地位。

如图1所示。

图1 2011-2017年出口泰国原药制剂情况2017年，中国出口泰国的农药品种主要有百草枯、草甘膦、莠灭净、毒死蜱、二甲戊灵、敌草隆、丁草胺、多菌灵、莠去津、吡虫啉等。

中国农药出口菲律宾情况农业是菲律宾经济的重要支柱，有40%的劳动力靠农业为生，农业产值占到全国GDP的20%。

菲律宾有3,000万公顷国土面积，其中47%是农业用地，主要出产大米、椰子、玉米、甘蔗、香蕉、菠萝、芒果等农产品。

菲律宾几乎没有农药原药生产，主要通过进口原药或制剂来满足国内需求。

从2011‐2017年中国出口到菲律宾的农药数据来看，出口结构整体变化不大，主要以出口制剂为主。

如图2所示。

图2 2011-2017年出口菲律宾原药制剂情况南方农药VOL22.5 专家论点452017年，中国农药出口菲律宾的主要品种有草甘膦、代森锰锌、炔丙菊酯、丁草胺、杀螟丹、杀螺胺、灭多威、炔咪菊酯、十三吗啉、氯氰菊酯等。

中国高效氯氟氰菊酯行业分析显示，高效氯氟氰菊酯纯品为白色固体，工业品为淡黄色固体，易溶于丙酮、甲醇、醋酸乙酯、甲苯等多种有机溶剂，不溶于水。

常温下可稳定贮藏半年以上；日光下在水中半衰期20d；土壤中半衰期22～82d。

高效氯氟氰菊酯又称为三氟氯氟氰菊酯、功夫菊酯，是拟除虫菊酯类杀虫剂的代表性品种，是16个立体异构体中杀虫活性最高的一对异构体，主要用于果树、棉花、大豆等作物的害虫防治，具有安全生物易降解、药效高、杀虫谱广、持效期长、无残留物等特点。

高效氯氟氰菊酯产品剂型包括微乳剂、水乳剂、可湿性粉剂、微囊悬浮剂、水分散颗粒以及其他类型，有效浓度（EC）有25%、10%、5%、2。

5%等，在国内登记的高效氯氟氰菊酯制剂中，25%EC，2。

5%水乳剂是目前主流剂型。

而未来由于降低功夫菊酯对环境的危害，伴随环保监管日益严格，微囊悬浮剂有望成为行业主要发展趋势。

高效氯氟氰菊酯生产原料一般包括贲亭酸甲酯、三氟三氯乙烷、盐酸、间苯氧基苯甲醛、亚硫酰氯、三氟氯菊酸等，合成工艺流程通常包括三氟氯菊酸合成、三氟氯菊酰氯合成、氯氟氰原油合成以及高效氯氟氰菊酯合成等环节。

中国高效氯氟氰菊酯起步较晚，于2005年才实现规模化生产和应用。

近年来随市场持续发展，中国高效氯氟氰菊酯生产能力逐渐提升。

现阶段中国高效氯氟氰菊酯原药登记企业已达到40余家，实际生产企业包括江苏扬农、江苏春江润田、潍坊润农、广东立农生物等十余家。

受新冠肺炎疫情影响，2020年，中国高效氯氟氰菊酯企业开工率较低，目前中国高效氯氟氰菊酯年产能在6。

2千吨左右，其中大部分产品用于出口，中国也已成为全球高效氯氟氰菊酯主要生产和出口国。

且凭借其独特优势，高效氯氟氰菊酯在拟除虫菊酯类杀虫剂市场中一直保持领先地位。

现阶段中国高效氯氟氰菊酯主要生产企业情况从市场竞争方面来看，江苏扬农是中国高效氯氟氰菊酯市场龙头企业。

据了解，江苏扬农司是国内仿生农药行业规模最大的企业，拟除虫菊酯农药的产量和营业收入一直名列全国同类农药行业第一，被中国农药工业协会评为“中国农药百强企业”、中国农药出口十强企业。