主要内容
国债期货合约、规则及基础概念
327国债期货合约
期货品种 合约标的 保证金 最小变动价位 交易时间 每日价格最大波动限制 交割方式 92（ 3） 国 债 合 计 面 值 20000元 国 债 初 始 每 手 500元 ， 维 持 每 手 300元 0.01元 /百 元 10:00-11： 45， 13:00-16:30 无 现券交割
5年期国债期货合约规格（中金所草案）
合约标的 可交割国债 报价方式 最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日交易时间 每日价格最大波动限制 最低交易保证金 最后交易日 最后交割日 交割方式 交易代码 上市交易所
面 值 为 100万 元 人 民 币 、 票 面 利 率 为 3%的 名 义 中 期 国 债 合 约 到 期 月 首 日 剩 余 期 限 为 4-7年 的 记 账 式 附 息 国 债 百元净价报价 0.002元 最 近 的 三 个 季 月 （ 3月 、 6月 、 9月 、 12月 中 的 最 近 三 个 月 循 环 ） 9:15-11： 30， 13:00-15:15 9:15-11： 30 上 一 交 易 日 结 算 价 的 ± 2% 合 约 价 值 的 2% 合约到期月份的第二个星期五 最后交易日后的第三个交易日 实物交割 TF 中国金融期货交易所
目录
主要内容
（一）合约标的
第一章 宏观经济
合约标的：虚拟现货
名义标准券：采用并不存在的“名义标准债券”作为交易标
的，实际的国债可以用转换因子折算成名义标准债券进行交 割。
合约标的：5年期（中期）
基本原则：市场代表性、抗操纵性、避险需求的广泛性
国际市场的成功产品是5年期和10年期国债期货 可交割国债包含5年期、7年期两个财政部关键期限国债，债券供应量稳 定；交易比较活跃，流动性相对较好
关键年期国债 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 1年期 -1 3 3 4 3 4 5 5 4 4 3年期 -1 1 3 3 3 4 4 5 4 4 5年期 -3 2 ---5 7 5 4 6 7年期 4 3 3 4 4 4 6 7 7 9 12 10年期 2 1 1 -4 4 6 8 9 10 9 合计 6 9 10 10 15 14 25 31 31 31 35
数据来源:财政部官网
合约标的：票面利率3%
设定原则：参考合约标的的收益率水平，确定出一个相对合 理的整数利率
5年期国债2002年-2013年6月底平均收益率：3.08%
固定利率国债到期收益率:5年
5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 2002-01
2004-01
2006-01
2008-01
2010-01
2012-01
合约标的：面额100万元
境外国债期货合约面值约为60-130万元人民币 国内，银行间债券市场国债单笔成交金额在1.43亿元，交 易所债券市场的国债单笔成交金额一般低于100万元 综合考虑机构投资者的套保、套利需求，确定5年期国债 期货的合约面额为100万元
交割日贴现的
10附息国债24，票面利率：3.28%，期限：10年起息日期：2010/8/5，付息
第一步，将第一次付息至到期日的现金流折现到第一次付息日2014/2/5， 得到值P1 6个月 6个月 6个月 第2次 付息日 2014/8/5 0.0164 第3次 付息日 2015/2/5 0.0164 …… 到期日 第14次付息日
2013/8/5 交割日 第1次 付息日 2013/9/2 2014/2/5 0.0164
2020/8/5 0.0164+ 1
第二步，将P1折现到交割日2013/9/2，得到值P2 1个月 2013/8/5 交割日 2013/9/2 1.0201 2014/2/5 1.0328 5个月 第1次 付息日
全价
第三步，用P2减去2013/8/5至2013/9/2期间应计利息，得到的值即为CF 1个月 2013/8/5 交割日 2013/9/2 1.0201 CF=1.0201-0.0164*1/6 =1.0173 面值100万的10附息国债24= 1.0173*1手TF1309 2014/2/5 5个月 第1次 付息日
净价
转换因子
证券代码 T F M 1 3 0 9 T F M 1 3 1 2 T F M 1 4 0 3 证券代码 T F M 1 3 0 9 T F M 1 3 1 2 T F M 1 4 0 3 020013.IB 0.9850 0.9859 0.9868 120005.IB 1.0203 1.0195 1.0187 0700003.IB 1.0549 1.0515 1.0483 090003.IB 1.0025 1.0024 1.0023 100032.IB 1.0037 1.0035 1.0032 120010.IB 1.0072 1.0068 1.0066 0700005.IB 1.0575 1.0541 1.0508 090012.IB 1.0047 1.0045 1.0043 100038.IB 1.0321 1.0304 1.0285 090016.IB 1.0255 1.0245 1.0235 0700008.IB 1.0558 1.0527 1.0496 120016.IB 1.0135 1.0129 1.0123 130001.IB 1.0059 1.0056 1.0053 090023.IB 1.0240 1.0230 1.0222 110003.IB 1.0333 1.0316 1.0298 090027.IB 1.0378 1.0364 1.0350 110006.IB 1.0307 1.0291 1.0276 130003.IB 1.0238 1.0231 1.0222 080003.IB 1.0448 1.0424 1.0401 100002.IB 1.0248 1.0239 1.0230 130013.IB 1.0038 1.0036 1.0034 100007.IB 1.0212 1.0204 1.0197 080010.IB 1.0621 1.0591 1.0560 130008.IB 1.0170 1.0164 1.0159 110017.IB 1.0308 1.0292 1.0277 100012.IB 1.0150 1.0144 1.0139 080018.IB 1.0314 1.0299 1.0285 100019.IB 1.0249 1.0241 1.0232 110021.IB 1.0301 1.0287 1.0272 130015.IB 1.0279 1.0269 1.0260 030009.IB 1.0554 1.0528 1.0503 100024.IB 1.0173 1.0167 1.0161 080025.IB 0.9952 0.9954 0.9956
注：国债期货合约上市时，中金所会公布各可交割券的转换因子
