资管新规、理财新规、理财子公司新规管理办法之间的联系与区别(20181205)

银行“理财子公司”来了作者：张配豪来源：《人民周刊》2018年第24期2018年12月26日，银保监会正式批准中国建设银行、中国银行设立理财子公司申请。

其他多家商业银行也正在抓紧开展申报理财子公司工作。

2018年12月2日，银保监会正式发布实施《商业银行理财子公司管理办法》（以下简称《管理办法》），推动银行理财回归资管业务本源，培育和壮大机构投资者队伍，引导理财资金以合法、规范形式支持实体经济，投资金融市场。

据统计，目前已经有26家商业银行官宣要设立理财子公司，包括工农建中交、邮储银行、9家股份制银行、9家城商行、2家农商行，按照已披露的拟注册资本金算，已经达到1310亿元左右。

“银行理财子公司时代”将要到来。

银行理财子公司“风起云涌”2018年10月19日，银保监会官网发布《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》（以下简称“征求意见稿”），随后有关部门负责人就征求意见稿的部分内容答记者问。

根据规定，理财子公司需由商业银行作为控股股东发起设立，注册资本金最低金额为10亿元人民币。

虽然注册资本金要求远高于公募基金，但相较于银行的资产体量而言门槛不算太高。

征求意见稿的发布，在业界引发了广泛讨论。

华宝证券研报指出，银行理财子公司的出现，意味着银行与公募基金的竞争合作将并存。

而海通证券分析师孙婷认为，银行系资管格局将进一步分化，大银行或将理财业务合并至银行系基金，股份行成立理财子公司发力大资管业务，小银行更倾向采用事业部模式。

多家筹备子公司的银行均表示，根据征求意见稿的要求，目前公司内部已在进行现有资管业务的转型和内部组织架构及流程的调整。

此外，从产品端看，多家银行已加速了向净值化的研发与转型，新老产品的过渡也正在稳步进行。

2018年7月，中信银行行长孙德顺在接受媒体采访时就透露，该行把全部资管产品都进行了梳理，哪些需要回表，哪些需要叫停，做到心中有数。

“从短期看，在资管新规实施后，银行资管步入转型阵痛期，在过渡期内要完成产品净值化、客户分层管理、资产配置优化调整、运营体系升级、公司化改制等转型任务，时间紧迫，压力较大。

基金管理公司子公司管理规定1. 概述基金管理公司作为金融市场的重要参与者，为投资者提供专业的基金管理服务。

为了更好地规范基金管理公司及其子公司的运作，监管部门通常会出台相关的管理规定。

本文将就基金管理公司子公司的管理规定进行探讨。

2. 子公司的定义基金管理公司子公司是指由基金管理公司全资或部分控股的法人实体。

子公司在基金管理公司整体策略和运作中扮演着重要的角色，既能够提供更全面的服务，也应受到一定的约束和限制。

3. 子公司的经营范围基金管理公司子公司的经营范围一般涵盖资金管理、投资管理、公司管理等方面。

在经营过程中，子公司应遵守法律法规，严格执行内部管理制度，保持合法、稳健的运作。

4. 子公司的组织结构子公司应建立健全的组织结构，包括董事会、管理层、内部控制等部门。

董事会负责决策和监督，管理层负责具体的经营管理，内部控制部门负责风险管理和内部审计。

5. 子公司的财务管理子公司应与基金管理公司保持独立的财务管理，建立完善的财务制度和会计核算制度。

同时，子公司的财务报告应准确、真实地反映其经营业绩和财务状况，以便基金管理公司能全面评估子公司的风险和表现。

6. 子公司的风险管理子公司应建立有效的风险管理体系，包括市场风险、信用风险、操作风险等各个方面。

子公司应积极应对风险，避免和控制风险的发生。

7. 子公司的投资管理基金管理公司子公司通常会参与投资管理活动。

在投资决策方面，子公司应与基金管理公司保持密切沟通和协作，确保投资策略的一致性和有效性。

8. 子公司的合规监管子公司应严格遵守法律法规和监管部门的要求，履行合规监管义务。

子公司应建立健全的内部合规管理制度，加强内外部监督和合规风控，预防和化解各类风险。

结语基金管理公司子公司的管理规定对于保护投资者权益、规范金融市场的秩序具有重要意义。

通过建立合理的管理制度和风险控制机制，基金管理公司能够更好地发挥子公司的作用，提高整体运作效率和风险管理水平。

同时，监管部门也需持续关注子公司的运作情况，加强监管力度，确保基金管理公司子公司运营的合法、稳健。

04
《管理办法》业务规则规定
为促进同类机构公平竞争，《理财子公司管理办法》对“理财新规”的部分规定进行了适当调整，使理财子公司的 监管标准与其他资管机构总体保持一致。
一是公募理财产品投资股票和销售起点方面，在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过
公募基金间接投资股票的基础上，进一步允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票；参照其他资管产品的监 管规定，不在《理财子公司管理办法》中设置理财产品销售起点。 二是销售渠道和投资者适当性管理方面，规定理财子公司理财产品可以通过银行业金融机构代销，也可以通过银 保监会认可的其他机构代销，并遵守关于营业场所专区销售和录音录像、投资者风险承受能力评估、风险匹配原则、 信息披露等规定。参照其他资管产品监管规定，不强制要求个人投资者首次购买理财产品进行面签，允许投资者在首 次购买理财产品前，通过理财子公司或其代销机构渠道（含营业场所和电子渠道）进行风险承受能力评估。
02
《管理办法》的总体原则
《理财子公司管理办法》制定主要遵循了以下原则：
一是对标“资管新规”和“理财新规”。在业务规则和监管标准方面，严格遵守“资管新规”确定的我国资管行 业统一监管标准；以“理财新规”为基础，除根据子公司特点对部分规定进行适当调整外，“理财新规”中绝大多数 监管规定适用于理财子公司。 二是做好与同类机构监管制度对照衔接。对照商业银行设立非银行金融机构监管制度，并参考其他同类资管机构 的监管标准，在准入条件和程序、公司治理、风险隔离、关联交易和持续监管等方面做出了相关规定。 三是强化投资者保护。强调依法保护投资者合法权益，在坚持专区销售和录音录像、风险承受能力评估、私募理
资管理、产品登记等相关事项；第四章“风险管理”，主要规定公司治理、业务管理制度、风险隔离、关联交易、交易

资管新规发布对银行理财业务的影响目录一、内容概括 (2)1.1 理财业务的定义与重要性 (2)1.2 “资管新规”发布的背景 (3)二、资管新规的主要内容 (4)2.1 规范非标融资 (5)2.2 确立资管产品的净值化管理 (7)2.3 强化资本约束和风险管理 (8)2.4 加强投资者保护 (10)三、资管新规对银行理财业务的影响 (12)3.1 资管产品规模的调整 (13)3.2 收益模式的转变 (14)3.3 风险管理要求的提升 (15)3.4 客户需求的多样化 (16)四、银行应对资管新规的策略 (17)4.1 产品创新与优化 (19)4.2 资产配置的调整 (20)4.3 风险管理体系的完善 (21)4.4 客户服务的升级 (22)五、结论 (23)5.1 资管新规对银行理财业务的长期影响 (24)5.2 需要进一步讨论的问题和建议 (25)一、内容概括随着中国金融市场的不断发展和完善，资管新规的发布对银行理财业务产生了深远的影响。

本文旨在分析资管新规对银行理财业务的主要影响，包括产品端、投资端和监管端。

我们将介绍资管新规的背景和目的；其次，分析资管新规对银行理财产品的影响，如产品结构、收益率和风险管理等方面；然后，探讨资管新规对银行理财投资端的影响，如投资范围、投资比例和投资策略等；讨论资管新规对银行理财监管端的影响，如监管政策、监管手段和监管目标等。

通过对这些方面的分析，我们可以更好地了解资管新规对银行理财业务的影响，为银行理财业务的发展提供有益的参考和建议。

1.1 理财业务的定义与重要性在金融行业，资管新规的发布对银行理财业务产生了深远的影响。

为了深入理解这一影响，首先我们需要明确理财业务的定义及其重要性。

理财业务是指银行通过专业的研究和分析，为客户提供个性化的资产配置方案，以满足客户的财富增值、风险管理等需求。

随着经济的发展和居民财富的增长，理财业务已成为银行业务的重要组成部分，不仅为客户提供了多样化的投资渠道，也为银行带来了稳定的中间业务收入。

理财子公司新规对银行理财业务的影响作者：杨洋孙超来源：《销售与管理》2020年第15期随着2018年4月《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》出台，标志着我国未来资产管理行业发展，将会更加趋于规范。

本文通过理财子公司业务的发展历程，笔者分析了新的资产管理法规，对银行理财业务的影响，以及对银行业未来理财业务将依托金融科技，加快理财业务转型升级，从而实现资产管理行业的稳步发展的探究。

自2005年以来，随着利率市场化的逐步推进和银行理财产品的多层次发展，本币理财产品数量在不断快速增加，其中包括信贷和股票理财产品在内，在2009年时信贷理财产品的发行量已接近顶峰。

在金融产品的发展过程中配套的监管体系应运而生，并在不断细化和引导金融服务合规发展。

2010年初监管部门紧急叫停银信合作，先后出台银信合作规范性文件，防范信用风险，限制银行理财业务。

2013年受降息降准的环境压力，银行为保证盈利采取扩大贷款供应，以量补价的措施造成存贷比持续上升。

2017年初，监管部门出台了一系列政策法规，银行理财成了新《资产管理条例》中最重要的监管对象。

这一年，银行理财产品存续余额29.54万亿元，同比增长1.69%，复合增速明显放缓。

到2018年7月20日央行、中国银保监会相继发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》等政策的出台，为我国资产管理行业，特别是占据重要地位的银行理财业务开启了新纪元。

1.显示了打破刚兑的决心严格的监管制度使得不允许刚性套现的方式更加明确，相关监管部门提出的监管措施也反映出，如果进行刚性套现，将采取相应的处罚措施，如果有人举报刚性套现，也会给予奖励。

这种刚性套现是保证本息的一种方式，银行过去采用的本金保全方法已不再适用，目前的做法是通过使用大额存单和各种产品来扩大银行的负债，禁止这种方式，让银行未来的发展更加明朗。

2.强调渗透监督例如，针对我国的多层次资产管理目前还存在的一些问题，有的银行选择以募集资金的方式发行自己的理财产品，然后用募集的产品投资于其他基金公司，这个产品属于某个信托公司，可见，这类资产很难找到其来源和去向。

资管新规与银行理财转型随着金融监管环境的不断变化，资管新规对银行理财业务的影响日益凸显。

资管新规是指国务院于2018年4月发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，旨在规范金融机构的资产管理业务，防范金融风险，保护投资者合法权益，促进全面深化资本市场改革等。

对于银行来说，资管新规的出台意味着银行理财业务的转型升级，需要在规范的监管框架下进行业务调整和创新发展。

资管新规对银行理财业务的主要影响体现在以下几个方面：一是产品结构的调整，资管新规要求金融机构的理财产品须符合实际风险，不能再以承诺收益为售点进行宣传。

这对银行传统的非保本型理财产品造成了挑战，要求其进行结构调整，推出更多符合实际风险的产品，如灵活配置型、标准化产品等。

要求银行更加注重风险管理和产品的实际回报，而非过度追求高收益。

二是投资范围的限制，资管新规明确了金融机构理财资金的投资范围和标的，严格规定了投资品种和比例，要求投资者合理配置资产，防范投资风险。

对于银行而言，这意味着无法再轻易进行高风险、高收益的投资，需要更加谨慎地选择投资标的和策略，加强风险管理和资产配置。

三是业务模式的调整，资管新规对银行理财业务的销售、运作等方面都进行了详细规定，要求金融机构建立健全的产品销售和信息披露制度，加强客户风险识别和匹配，提高产品透明度和资产管理水平。

银行理财业务需要从过去的“销售导向”转变为“服务导向”，更加注重长期持续的客户服务和管理。

四是风险管理的强化，资管新规要求金融机构建立完善的风险管理体系，对理财业务的风险识别、评估、监控等都提出了更为严格的要求。

银行需要加强对理财资金的监管和风险控制，做到资金使用规范、风险把控有力。

还需要建立有效的风险定价和销售机制，保证客户风险偏好与产品风险匹配。

资管新规对银行理财业务的影响不仅在于业务的调整，更是在于银行理财业务的转型升级。

银行需要顺势而为，积极应对资管新规带来的挑战，实现从传统理财业务向理财新业务的转变。

理财子公司办法解读
课程大纲
《商业银行理财子公司管理办法》银保监会令2018年第7号
第一章银行理财子公司概述
一、银行理财子公司与理财业务概念
二、银行理财子公司开展理财业务应遵守的原则
三、设立理财子公司的意义
四、三项制度关系
第二章银行理财子公司设立
一、银行理财子公司设立条件
二、控股股东应符合的条件
三、设立理财子公司相关规定
第三章业务规则
一、理财子公司业务范围
二、“理财新规”和子公司办法对照
（一）关于计提操作风险资本。

(二）关于私募理财产品销售起点金额。

（三）关于销售渠道。

（四）关于投资限制
（五）关于投资非标准化债权类资产
（六）关于投资信贷资产受（收）益权
（七）关于发行分级理财产品。

（八)关于自有资金购买本行发行的理财产品
（九）关于结构性存款
（十）关于对外宣传
三、相关规定
（一）公募不得投资于未上市企业股权。

(二）风险承受能力评估与销售专区、录音录像
（三）投资于非标准化债权类资产不超理财产品净资产的35%。

（四）理财投资合作机构
（五）理财子公司发行投资衍生产品和外汇，应具备资格
（六）理财产品集中登记
第四章风险管理
一、法人治理结构
二、建立健全理财业务管理制度
三、风险隔离
四、关联交易控制
五、实行集中交易制度
六、计提风险准备金
七、内部控制与审计
八、内部人管理
九、投资者保护
十、监管处罚。

浅析资管新规对商业银行资管业务的影响和作用资管新规是指中国银监会于2018年发布的《商业银行理财子公司监管指引》（以下简称“新规”），该规定对商业银行资管业务的开展和运作进行了全面的规范和监管。

下面将从多个方面对新规对商业银行资管业务的影响和作用进行浅析。

新规对商业银行资管业务的风险控制提出了更严格的要求。

新规规定了商业银行应当设立理财子公司来专门从事资管业务，资管子公司需要独立承担风险，风险隔离相对明确。

这样一来，商业银行可以将原先由自身融资进行的投资转移给理财子公司，有效降低了商业银行的风险暴露。

新规还对商业银行的资管产品投资范围进行了限制，要求资金只能投向流动性好、风险相对较低的标的。

这些举措有助于商业银行加强对资管业务的风险管理和控制，减少意外风险发生的可能性。

新规对商业银行资管业务的市场竞争格局产生了影响。

新规规定商业银行必须在2020年底前完成对原有资管业务的清盘，未来只能通过理财子公司来开展资管业务。

这使得商业银行之间的竞争更加激烈，需要通过提升产品质量、降低费用、提高服务水平等方式来争夺客户资源。

新规还规定资管子公司不能直接向同一个银行的母公司购买理财产品，这对商业银行的资金链和盈利能力产生了一定的影响。

这样一来，商业银行需要加大创新力度，寻找新的盈利模式和业务增长点。

新规对商业银行资管业务的规模和盈利能力带来了一定的压力。

新规对银行理财产品的风险杠杆进行了严格规定，要求资管产品的风险杠杆等于等于1，这意味着商业银行不能通过借贷放大资管产品的规模。

新规还规定商业银行理财产品的投资范围有限，对于高风险资产的投资提出了严格限制。

这些规定限制了商业银行在资管业务上的盈利能力，可能会对银行的资本金利润率、净息差等方面造成一定的影响。

资管新规对商业银行资管业务的影响和作用是多方面的。

新规对商业银行资管业务的风险控制、合规性要求、市场竞争格局和盈利能力都产生了一定的影响。

商业银行需要积极应对新规的挑战，通过提高风险管理水平、加强合规意识、创新产品和服务等方式，提升自身在资管市场的竞争力和盈利能力。

资料来源：观研天下整理
资料来源：观研天下整理
以下介绍几种常见的房企融资渠道：
2.信托融资（Trust)大幅下降：2017 年新增房地产信托规模创近几年新高，但受房地产非标融资政策收紧影响，从四季度开始出现明显下滑，2018 年一季度新增房地产信托金额0.18 万亿，同比降幅达 22%。
资料来源：观研天下整理
此次新规当然也有好的消息,市场解读为五方面松绑： 1、明确公募资管产品可以适当投资非标； 2、老产品可以投资新资产； 3、部分定期开放式资管产品可用摊余成本法计量； 4、非标回表要求放松，鼓励发行二级资本债； 5、不硬性设置阶段性压降要求，金融机构自主整改.
03
资管新规给房地产行业带来的变化
资管新规对房地产带来的影响主要在融资方面：房地产行业是一个资金密集型行业，对资金的需求比较大，经营周期比较长，决定了融资在房地产企业运转过程中扮演的角色很重要。房地产企业资金来源情况。根据统计局的数据，房地产企业的资金来源主要来自四方面：1．国内贷款。主要是银行贷款还有非银行机构的贷款，2017年占比16%左右。2．自筹资金。通过发债，股权融资还有信托，券商，资管等非标的融资，2017年占比33%左右。3．其他资金，个人按揭贷款，定金，预付款等，占比50%。4．外资。外商直接投资，包括海外发债，占比比较小。 由于政策监管的变化，近两年房企融资的资金构成变化比较明显。 （1）2015-2016年，融资环境宽松，房企通过债券融资，在资金成本上有比较大的下降。 （2）2017年，直接融资难度加大。货币政策收紧，监管政策趋严；债市走熊，发债成本上升；再融资受限，房企的直接融资难度明显增加了。房企融资需求回流到贷款和非标融资，同时也加大了境外融资力度。从上市房企的资金结构来看，2017年末以银行贷款为主，对以信托等配套融资的依赖度明显上升。 （3）2018年以来，银行信贷受到监管，非标发力的难度也比去年大了很多，但房企的债券市场融资有所改善，根据wind数据进行的初步统计，今年前4月，房企发债规模接近1900亿元，增长了1倍。

文尹振涛理财子公司管理办法落地，资管迎来新格局银行为什么要设立理财子公司？意义何在？优势在哪？去年12月2日，中国银保监会正式下发了《商业银行理财子公司管理办法》（以下简称《理财子公司管理办法》），与之前发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）和《商业银行理财业务监督管理办法》（以下简称“理财新规”）共同构成银行业资产管理系列，并对我国资管行业产生重大影响。

其中，“资管新规”是针对所有资产管理行业的纲领性文件，所有银行理财产品的管理规定均需要遵循其相关规定；“理财新规”则是针对商业银行理财业务的综合性管理文件，对过去散落的商业银行理财监管文件进行了统一的梳理修正；最新发布的《理财子公司管理办法》，是“理财新规”的配套细则制度，对商业银行设立理财子公司开展理财业务进行了单独的规定。

因此，在业务规则和监管标准方面，《理财子公司管理办法》遵守“资管新规”确定的我国资管行业统一监管标准，同时对“理财新规”运用到理财子公司进行了适当的调整。

相比去年10月19日发布的征求意见稿，《理财子公司管理办法》对部分条款进行了修改：一是对理财子公司的股东范围进行了适当的放松；二是鼓励国外专业金融机构入股参与；三是在自有资金投资方面有所放松；四是在内控隔离、交易管控和从业人员管理方面的要求加强；五是新增变更股权报告事项，变更1%-5%股东的需进行报告。

总体来看是微调，基本符合市场预期。

成立理财子公司对开展理财业务意义重大第一，理财子公司是打破刚性兑付困局的重要制度保障。

刚性兑付问题一直困扰着我国多层次资本市场的发展，既不利于金融机构的市场化发展，也不利于成熟金融市场的形成。

但是，由于我国以银行为主导的金融结构的固化，市场参与主体对商业银行的背书需求根深蒂固。

商业银行成立独立的理财子公司，首先从法人治理结构上实现清晰化，逐步引导市场机制和产品设计实现风险隔离，只有在此基础上才有实现去刚性对付的可能。

理财子公司横空出世作者：暂无来源：《金融理财》 2018年第12期终于，理财子公司棋子落定。

经历了长达45 天的意见征求之后，中国银保监会于2018 年12 月2 日正式发布了《商业银行理财子公司管理办法》（以下简称《办法》）。

该办法适用于商业银行设立理财子公司开展资管业务的情形，对理财子公司实施差异化监管，相较于征求意见稿，《办法》对部分条款进行了修订或补充。

《办法》落地，意味着目前已超22 万亿规模的银行理财市场正式进入独立子公司运作时代。

通过子公司展业后，商业银行自身不再开展理财业务（继续处置存量理财产品除外）。

同时，理财子公司应自主经营、自负盈亏、有效防范经营风险向母行传染。

虽然现阶段没有一家银行理财子公司正式成立运营，但“全牌照”的“理财巨人”在一步一步的走来。

银行理财子公司=“公募+ 私募+ 信托”“理财子公司”绝对可以说是这一个时代的新生产物，它的前身即是商业银行的理财业务部门，现在要脱离商业银行内设部门，变为商业银行独立子公司开展业务，这个子公司就是理财子公司。

理财子公司诞生有着特定的背景。

首先是《资管新规》提出要求：“主营业务不包括资管业务的金融机构应当设立子公司开展资管业务”；接着，《理财新规》要求：“商业银行应当通过具有独立法人地位的子公司开展理财业务”。

可见商业银行设立理财子公司的立法时机已经成熟。

另外，银保监会相关负责人也表示，商业银行设立理财子公司开展资管业务，有利于强化银行理财业务风险隔离，推动银行理财回归资管业务本源，逐步有序打破刚性兑付，实现“卖者有责”基础上的“买者自负”。

同时，也将促进理财业务规范转型、更好地保护投资者权益。

这里理财业务是指银行理财子公司依据信托法律关系，接受投资者委托，按照约定对投资者财产进行投资和管理的金融服务。

业务范围主要是发行公私募理财产品、理财顾问和咨询，但不能吸收存款、发放贷款。

坊间流传这么一个等式：银行理财子公司= 公募+ 私募+ 信托。

金融观察
资管新规对银行理财业务的影响
赵 倩
摘要：２０１８年 ４月 ２７日，中国人民银行、中国银行保险 监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理 局联合印发了 《关 于 规 范 金 融 机 构 资 产 管 理 业 务 的 指 导 意 见》（银发［２０１８］１０６号，以下简称资管新规），其对商业银行 理财业务以及资管业务提出了明确的操作规范与监管措施。 资管新规统一了监管标准，旨在消除监管套利，推动资管行 业健康有序发展。
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ＦＩＮＡＮＣＥ＆ＥＣＯＮＯＭＹ 金融经济
余额宝类货币市场基金发展研究
罗晶露
摘要：近年来，互联网金融发展迅速，且为推动货币市场 提供了很大程度的参考价值。余额宝不仅可以对所购产品
基金的发展做出了较大贡献，作为创新货币市场基金的重要 进行网络支付，还为广大消费者设立了理财功能，余额宝的
组成部分，余额宝的发展不仅关系着企业自身的发展，对整 成功，取决于它对市场精准地发掘，独特的营销模式，并在支
（三）银行净值化管理转型压力大 资管新规规定资产管理业务要实行净值化管理模式，那 么产品将由公允价值原则进行定价，真实反映金融产品的收 益与风险。在过渡期结束以后，所有金融机构发行的非保本 理财均要采取净值化管理策略，这将极大地冲击银行表外非 保本理财业务。未来，银行非保本理财业务极有可能会采取 与公募基金一样的标准化管理模式。在多已习惯刚性兑付 的非净值化理财产品的现状下，人们面对资管新规下银行将 采取的净值化管理策略，接受程度必然较低。但在资管新规 要求的大趋势下，银行必须顺势改变，打造属于自身的净值 化产品体系，才能在竞争中占据一席之地。 三、银行理财业务发展趋势 （一）银行设立资管子公司以实现风险分离 按照资管新规 的 要 求，在 过 渡 期 之 后，那 些 持 有 证 券 投 资基金托管业务资质的银行，在开展资产管理业务时，应当 设立具有独立法人地位的子公司且该银行可以托管子公司 发行的资产管理产品（必须是实质性的独立托管）。这意味 着以后商业银行必须通过设立子公司，完全独立运营产品， 将理财业务 和 自 身 业 务 相 隔 离，自 行 承 担 相 应 的 风 险 与 收 益，这不仅有利于产品的独立运营和创新，促进理财业务向 更专业、合 规 方 向 的 发 展，同 时 也 避 免 了 风 险 向 其 他 业 务 传递。 （二）银行非标业务面临转型 银行的非标业务是其盈利的重要来源。在现行标准下， 银行理财对非标资产进行投资不得超过其理财余额的 ３５％ 或银行自身上一年度审计报告披露的总资产的 ４％。而随着 资管新规的出台，非标业务期限错配受到了严格监管，资产 管理产品被设置了最短期限，这将导致银行开放式产品基本 上无法投资非标。如此一来，非标业务难以匹配到合适期限 的资金，在今后必将作出较大改变，采取产品转型是一种必 要的方式，比如非标业务转入表内变为贷款或者是非标业务 转化为标准化资产管理业务。

理财资管新规近日，中国银行业监督管理委员会发布了《银行理财子公司管理办法》和《商业银行理财业务监督管理暂行规定》，加强了对银行理财业务的监管，旨在规范理财市场秩序，提高金融机构风险管控能力，保护投资者利益。

以下是新规的主要内容：1.设立理财子公司为了更好地规范理财业务，新规要求商业银行必须设立理财子公司，理财子公司的注册资本不得低于20亿元人民币。

理财子公司需独立运营，与母公司分开运营管理，并对理财子公司的业务活动进行统一，规范管理。

2.明确存款类理财产品的投资范围和期限新规规定，存款类理财产品不得用于股票、权证等市场风险较高的投资品种。

同时，存款类理财产品期限不得超过1年，以减少市场风险和投资机会成本。

3.取消保本类理财产品新规取消保本类理财产品，要求商业银行不得再推出任何形式的“保本”、半保本类理财产品，以避免投资者陷入虚假的安全感当中。

4.提高准入门槛，规范市场竞争新规要求商业银行理财业务准入门槛更高，加强对银行机构的资产、负债、清算、风险管理等方面的要求，规范市场竞争行为。

5.增加信息披露标准和规范新规要求商业银行加强理财产品的信息披露，包括产品投资范围、风险等级、产品期限、预期收益率、产品销售费用等方面。

同时，还要求商业银行在销售理财产品时，要向投资者详细介绍产品风险，并在合同中对风险进行明确说明。

6.强化监督管理，提高风险防范能力新规强化了监管部门对银行理财业务的监督管理，对商业银行的资产质量、资本充足率、准备金覆盖率等指标进行全面监测，提高金融机构风险防范能力，保护投资者的利益。

总体来看，新规从多个方面出发，加强了对商业银行理财业务的监管和管理，保障了投资者的权益，加强了金融风险防范，并且破解了一些存量问题。

未来，银行理财市场将更加规范化、透明化和可持续发展。

中国银行保险监督管理委员会令2018年第7号——商业银行理财子公司管理办法文章属性•【制定机关】中国银行保险监督管理委员会•【公布日期】2018.12.02•【文号】中国银行保险监督管理委员会令2018年第7号•【施行日期】2018.12.02•【效力等级】部门规章•【时效性】现行有效•【主题分类】银行业监督管理正文中国银行保险监督管理委员会令2018年第7号《商业银行理财子公司管理办法》已经中国银保监会2018年第6次主席会议通过。

现予公布，自公布之日起施行。

主席郭树清2018年12月2日商业银行理财子公司管理办法第一章总则第二章设立、变更与终止第三章业务规则第四章风险管理第五章监督管理第六章附则第一章总则第一条为加强对商业银行理财子公司的监督管理，依法保护投资者合法权益，根据《中华人民共和国银行业监督管理法》等法律、行政法规以及《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称《指导意见》）、《商业银行理财业务监督管理办法》（以下简称《理财业务管理办法》），制定本办法。

第二条本办法所称银行理财子公司是指商业银行经国务院银行业监督管理机构批准，在中华人民共和国境内设立的主要从事理财业务的非银行金融机构。

本办法所称理财业务是指银行理财子公司接受投资者委托，按照与投资者事先约定的投资策略、风险承担和收益分配方式，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。

第三条银行理财子公司开展理财业务，应当诚实守信、勤勉尽职地履行受人之托、代人理财职责，遵守成本可算、风险可控、信息充分披露的原则，严格遵守投资者适当性管理要求，保护投资者合法权益。

第四条银行业监督管理机构依法对银行理财子公司及其业务活动实施监督管理。

银行业监督管理机构应当与其他金融管理部门加强监管协调和信息共享，防范跨市场风险。

第二章设立、变更与终止第五条设立银行理财子公司，应当采取有限责任公司或者股份有限公司形式。

银行理财子公司名称一般为“字号+理财+组织形式”。

资管新规、理财新规、理财子公司管理办法三者之间的联系与区别目录一、公募产品与股票 (2)二、集中度问题 (3)三、非标投资 (3)四、自有资金投资 (4)五、关于嵌套 (5)六、投向负面清单 (5)七、销售起点 (6)八、首次购买 (7)九、理财产品代销 (7)十、分级理财产品 (8)十一、投资杆杆 (8)十二、关于合作机构 (9)十三、流动性管理 (9)十四、风险准备金 (10)《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（4月27日下发）、《商业银行理财业务监督管理办法》（9月26日下发）、《商业银行理财子公司管理办法》（12月2日下发）。

其中《资管新规》为总则，《理财新规》和《理财子公司管理办法》属于资管新规之后的具体实施细则。

理财子公司新规是针对未来银行设立理财公司而言，而理财新规是针对现存的商业银行下设的资管部门而言，是商业银行在设立理财子公司之前（过渡期期间）相关理财业务适用的管理办法。

一、公募产品与股票政策解读：《资管新规》明确公募产品除了标准化债权资产之外，可以投资上市个交易的股票，也可以投资商品及金融衍生品。

《理财新规》规定公募产品不能直接投资股票，但可以通过公募基金间接进入股市投资股票。

此外，未明确规定是否可投资商品及金融衍生品。

但是《理财子公司管理办法》规定相关理财产品可以直接投资上市公司股票，但未上市股权仍禁止。

理财直接投资股票的渠道彻底打通，对于股市是利好消息，但是对于理财子公司来说，股票波动较大，在净值化管理模式下，这对于理财经理提出更高的要求。

二、集中度问题政策解读：对于集中对放松程度《资管新规》<《理财新规》<《理财子公司管理方法》。

《资管新规》关于集中度设置了“一个总额，四个比例”控制。

“一个总额”：多只资产管理产品投资单一资产的资金总规模上限为300亿元。

“四个比例”：1.单只公募投资单只资产上限为该公募产品的净资产的10%；2.全部公募产品投资单一资产上限为该资产市值30%；3.全部开放式公募产品投资单一股票上限为流通股市值的15%；4.全部资管产品投资单一上市公司股票上限为可流通的30%。

银行理财新规有啥影响作者：暂无来源：《理财·市场版》 2018年第11期9月28日，银保监会正式公布商业银行理财新规，一些新的变化，如公募理财可通过公募基金投股票、区分公募和私募理财产品、引入24小时投资冷静期要求、销售起点由5万元降至1万元并有望进一步降低、结构性存款将有专门监管规定等也正式公布。

对银行投资者来说，这些新动向意味着银行理财将迎来一系列的变化，这些新变化对自己的钱袋子有什么影响呢？新变化投资资产的放松此次《商业银行理财业务监督管理办法》（以下简称《办法》）的下发, 延续了资管新规和指导意见的监管精神。

但是相对于此前公布的征求意见稿，《办法》在部分地方还是有一些新的意见和规定。

其中最明显、其影响可谓也最大的变化就是对银行理财投资资产的放松。

关于银行理财产品的投资标的，《办法》其中有几条规定：1.银行理财可以投资非投资级固定收益类金融产品；2.可以间接投资于他行信贷资产（目前由于银信合作受限，具体投资形式有待探讨）；3.可以投本行发行的信贷资产支持证券优先级；4.按照一定的规定，理财产品可以直接互相交易；5.允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金。

这一新规定意味着，《办法》相对放开了对银行理财的限制，并提供了更多的银行产品投资标的。

影响：这一规定，一方面提供了更多的银行产品投资标的，另一方面对于股市和公募基金提供了额外的资金来源，这个修改是出于稳定近期的市场，更多出于帮助理财产品平稳过渡的考虑。

对于个人来说，投资资产的放松，一方面意味着银行理财投资标的更加宽泛，为银行理财产品追求更高的收益率提供了可能，另一方面也意味着更多更大的投资风险将会相伴而生。

正如银保监会主席郭树清提醒投资者：“收益率超过6%就要打问号，超过8%就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。

”新变化理财门槛由5万元降到1万元，首次购买需面签一直以来，银行理财都以5万元的投资门槛“高高在上”。

这个门槛对于很多普通投资者来说是不小的。