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资本成本管理随着企业的发展壮大，资本运作成为企业管理中不可忽视的一环。
资本成本是指企业为融资所支付的成本，包括债务成本和股权成本。
合理的资本成本管理可以帮助企业降低融资成本，提高投资回报率，进而提升企业价值。
本文将从资本成本计算方法、影响资本成本的因素以及资本成本管理的重要性三个方面进行探讨。
一、资本成本计算方法资本成本计算的方法有多种，其中常用的方法有权益资本定价模型（CAPM）、加权平均资本成本法（WACC）和调整后净资产收益率法（RRE）。
具体计算步骤如下：1. 权益资本定价模型（CAPM）：该模型认为资产的预期回报率等于无风险利率加上资产与市场相关系数乘以市场回报率与无风险利率之差。
公式如下：资本成本 = 无风险利率+ β × （市场回报率 - 无风险利率）2. 加权平均资本成本法（WACC）：该方法计算的是企业融资成本的加权平均值，即债务成本和股权成本的加权平均。
公式如下： WACC = [（债务比例 ×债务利率）+（股权比例 ×权益资本成本）] ×（1 - 税率）3. 调整后净资产收益率法（RRE）：该方法通过调整净资产收益率来计算资本成本。
公式如下：资本成本 = 净资产收益率 /（1 - 股权比例）二、影响资本成本的因素影响资本成本的因素众多，主要包括市场利率、风险溢价、税率、公司的资本结构等。
1. 市场利率：市场利率的高低直接影响着无风险利率的水平，从而影响资本成本的计算。
2. 风险溢价：企业承担的风险越大，投资者要求的回报率也越高，因此高风险溢价会增加企业的资本成本。
3. 税率：税率的高低直接影响着企业的净利润，进而影响着资本成本的计算。
4. 公司的资本结构：债务和股权的比例不同会影响资本成本的计算结果，债务成本和股权成本的加权平均值不同，资本成本也会发生变化。
三、资本成本管理的重要性合理的资本成本管理对企业的发展至关重要，主要体现在以下几个方面：1. 降低融资成本：通过科学合理的资本成本管理，企业可以降低融资成本，减少企业负债压力，提高企业盈利水平。
3.股权资本成本的计算（1）优先股资本成本：K S=D/[P n（1-f）]【教材例5-7】某上市公司发行面值100元的优先股，规定的年股息率为9%。
该优先股溢价发行，发行价格为120元；发行时筹资费用率为发行价格的3%。
则该优先股的资本成本率为？【答案】K S=100×9%/[120×（1-3%）]=7.73%。
【提示】如果是浮动股息率优先股，此类浮动股息率优先股的资本成本率计算，与普通股资本成本的股利增长模型法计算方式相同。
（2）普通股资本成本①股利增长模型：K S=D0(1+g)/[P0（1-f）]+g=D1/[P0（1-f）]+gD0：当前的股利，本年的股利；D1：预计第一期的股利，期望的股利。
【教材例5-8】某公司普通股市价30元，筹资费用率2%，本年发放现金股利每股0.6元，预期股利年增长率为10%。
则：K S=0.6×（1+10%）/[30×（1-2%）]+10%=12.24%。
②资本资产定价模型法：K S=R f+β（R m-R f）【教材例5-9】某公司普通股β系数为1.5，此时一年期国债利率5%，市场平均收益率15%，则该普通股资本成本率为：K S=5%+1.5×（15%-5%）=20%。
（3）留存收益资本成本计算与普通股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。
【例题·单选题】某公司普通股目前的股价为25元/股，筹资费率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（）。
A.10.16%B.10%C.8%D.8.16%【答案】A【解析】留存收益资本成本=[2×（1+2%）/25]×100%+2%=10.16%。
【总结】对于个别资本成本，是用来比较个别筹资方式资本成本的。
个别资本成本从低到高的排序：长期借款＜债券＜融资租赁＜优先股＜留存收益＜普通股【例题·单选题】计算下列筹资方式的资本成本时需要考虑企业所得税因素影响的是（）。
第五章资本成本（三）第三节权益资本成本的估计一、（1）普通股资本成本是指筹集普通股所需的成本，这里的筹资成本，是面向未来的，而不是过去的成本。
（2）未来普通股有两种方式：一种是增发新的普通股，另一种是留存收益转增普通股。
(一)资本资产定价模型权益资本成本=无风险利率+风险溢价K s=R f+β×（R m-R f)式中：R f--无风险报酬率；β--该股票的贝塔系数；R m--平均风险股票报酬率；（R m-R f）--权益市场风险溢价；β×（R m-R f)--该股票的风险溢价。
教材【例5-3】市场无风险报酬率为10%，平均风险股票报酬率14%，某公司普通股β值为1.2。
K s=10%＋1.2×（14%－10%）=14.8%高顿财经CPA培训中心高顿财经CPA 培训中心1．无风险利率的估计一般来说：选择长期政府债券的名义到期收益率（1）政府债券期限的选择通常选择法选择理由选择长期政府债券比较适宜。
（1）普通股是长期的有价证券。
（2）资本预算涉及的时间长。
（3）长期政府债券的利率波动较小。
（2）选择票面利率或到期收益率（3）选择名义利率或实际利率①通货膨胀的影响对利率的影响这里的名义利率是指包含了通货膨胀因素的利率，实际利率是指排除了通货膨胀因素的利率。
两者的关系可表述如下式：1+r 名义=（1+r 实际）（1+通货膨胀率）对现金流量的影响如果企业对未来现金流量的预测是基于预算年度的价格水平，并消除了通货膨胀的影响，那么这种现金流量称为实际现金流量。
包含了通货膨胀影响的现金流量，称为名义现金流量。
两者的关系为：名义现金流量=实际现金流量×（1+通货膨胀率）n式中：n——相对于基期的期数②决策分析的基本原则原则名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现。
【例题5•计算题】假设某方案的实际现金流量如表所示，名义折现率为10%，预计一年内的通货膨胀率为3%，求该方案各年现金流量的现值合计。
权益资本成本是什么？怎么算？【2017-2018最新会计实务】【2017-2018年最新会计实务经验总结，如对您有帮助请打赏！不胜感激！】今天小K带大家来认识一个新知识——权益资本成本，本文将从权益资本成本的概念、权益资本成本的计算公式以及权益资本成本和债务资本成本的对比三个方面着眼，介绍这一概念。
一、权益资本成本的概念权益资本成本：是指企业通过发行普通股票获得资金而付出的代价，它等于股利收益率加资本利得收益率，也就是股东的必要收益率。
二、计算公式（1）资本资产定价模型法(CAPM)采用资本资产定价模型(CAPM)计算，计算公式为:KE=RF+β(RM－RF)式中:RF－无风险报酬率; β－上市公司股票的市场风险系数。
RM一上市公司股票的加权平均收益率以上参数中的无风险报酬率一般取一定期限的国债年利率;股票的日系数，可参照上市公司全部行业若干周(一般应在100周以上)平均日系数确定;上市公司股票的加权平均收益率，可参照上市公司全部行业平均收益率确定。
另外，根据评估对象的具体情况，对β值的计算还可以采用期望值法和可比调整法计算:（2）股利增长模型法计算公式为 K=D/P+GK－－权益资金成本D－－预期年股利P－－普通股市价G－－普通股年股利增长率相关数据可以从公司的历年财务报表中找，通过趋势分析法、回归分析法得出。
若普通股发行时还有筹资费用，在计算式则需扣除筹资费用，计算公式变为：K=D/P*(1-f)+G，式中f为筹资费用率。
（3）除上述两种模型法外，普通股资金成本的计算还可采用：税后债务成本加风险溢价法。
三、权益资本成本和债务资本成本区分权益资本成本就是使用资金以及筹集资金需要付出的代价，也就是权益投资者要求的报酬率，那么在企业看来就是权益资本成本了。
债务资本成本就是企业借入债务，需要偿还的利率，一般来说由于债务利息可以抵税，所以债券资本成本往往要计算出税后的。
今天小K带大家来认识一个新知识——权益资本成本，本文将从权益资本成本的概念、权益资本成本的计算公式以及权益资本成本和债务资本成本的对比三个方面着眼，介绍这一概念。
第2章资本成本计算2.2.3股权资本成本的测算二、优先股的资本成本公式中，Kp为优先股的资本成本；D为优先股年股利额；P0为优先股筹资净额。
2 .2.3股权资本成本的测算例15某股份有限公司准备发行一批优先股筹集资本，每股发行价格100元，计划发行10000股，发行费率为3％。
预计每股年股利额为8元。
测算其资本成本。
根据公式，可测算优先股的资本成本如下：2.2.3股权资本成本的测算三、留用利润的资本成本留用利润也称留存收益，使公司将税后净利润留存下来用于再投资，因此留存利润属于股权资本。
由此可见，留存利润的资本成本也就是普通股股东这部分资本的机会成本，因此，留用利润资本成本的测算方法与普通股基本相同，只是不需考虑筹资费用。
2.3综合资本成本3.3.1综合资本成本的概念综合资本成本也称加权平均资本成本，它通常是以各种资本占全部资本总额的比例为权数，分别乘以各自的个别资本成本进行加权平均测算的。
公式中，Kw为综合资本成本；Wi为第i种资本占全部资本总额的比例，其中Ki为第i种资本的个别资本成本。
2.3综合资本成本例16甲公司的长期资本总额为500 0万元，其中长期借款为1000万元，长期债券为1500万元，优先股为500万元，普通股为1500万元，留存利润为500万元。
各种长期资本的资本成本分别为5％，6％，8％，12％和11％。
测算该公司的综合资本成本。
2.3综合资本成本资本种类资本价值（万元）资本比例（%）个别资本成本（%）综合资本成本（%）长期借款10002051.00长期债券15003061.80优先股5001081.80普通股150030123.60留存利润50010111.10合计5000100_8.302.3.2决定企业综合资本成本的主要因素总体经济环境：资本供求状况、通货膨胀金融市场状况：证券流动性、转价格变动风险企业经营决策：经营风险、财务风险企业筹资规模：投资项目所需要的资本数量综合资本成本个别资本成本风险报酬率无风险报酬率企业的资本结构2.3.3综合资本成本中资本价值的计量基础（一）账面价值资本种类资本价值（万元）资本比例（%）个别资本成本（%）综合资本成本（%）长期借款30001550.75长期债券40002061.20优先股1000580.40普通股800040124.80留存利润400020112.20合计20000100_9.35(二)市场价值资本种类资本价值（万元）资本比例（%）个别资本成本（%）综合资本成本（%）长期借款300012.5050.625长期债券450018.7561.125优先股15006.2580.50普通股1050043.75125.25留存利润450018.75112.063合计24000100_9.563(三)目标价值资本种类资本价值（万元）资本比例（%）个别资本成本（%）综合资本成本（%）长期借款30001550.75长期债券60003061.80优先股1000580.40普通股700035124.20留存利润300015111.65合计20000100_8.802.4边际资本成本6.4.1边际资本成本的概念边际资本成本是指企业新增1元资本而增加的资本成本。
资本成本的测算和优化在现代经济中，资本成本是企业决策和投资评估中的重要因素。
准确测算和优化资本成本可以帮助企业更好地管理资金，并为决策提供有力依据。
本文将探讨资本成本的测算方法和优化策略，帮助企业更好地理解和应用资本成本。
测算资本成本的方法通常有三种：权益成本法、债务成本法和加权平均成本法。
权益成本法主要关注股东权益的报酬率，通常通过市场资本资产定价模型（CAPM）来计算。
该方法将风险无风险报酬和风险溢价结合起来，以确定投资风险所需的报酬率。
债务成本法则通过债务融资成本来计算资本成本，通常通过债券市场利率来估算。
加权平均成本法则综合考虑权益和债务的比例，以及对应的成本，计算得出资本成本。
优化资本成本的策略主要有两个方面：一是降低资本成本，二是优化资本结构。
降低资本成本可以通过多种手段实现，例如降低债务成本、优化资产回报率、提高市场地位等。
企业可以通过重新谈判贷款利率、优化现金流管理、降低运营成本等方式降低债务成本。
同时，提高资产回报率也是降低资本成本的重要途径，可以通过提高生产效率、增加市场份额、推出创新产品等方式实现。
优化资本结构则是通过权益和债务的比例和成本优化，以获得最佳的资本成本。
为了更好地测算和优化资本成本，企业还需要考虑以下几个因素：风险溢价、税收和通胀。
风险溢价是为了补偿承担投资风险而要求的额外报酬，企业需要根据不同的风险水平确定适当的风险溢价。
税收是企业在利润中需要缴纳给国家的一部分，企业需要考虑税务政策对投资回报的影响。
通胀则是经济环境中的一种普遍现象，企业需要考虑通胀对货币的贬值以及对投资回报率的影响。
资本成本的测算和优化对企业的决策和投资非常重要。
准确测算资本成本可以帮助企业确定投资项目的回报率和风险，为决策提供参考依据。
优化资本成本则可以提高企业的盈利能力和竞争力，促进企业的可持续发展。
因此，企业应该认真对待资本成本的测算和优化，采取科学有效的方法和策略。
总之，资本成本的测算和优化对企业的发展至关重要。
资本成本计算公式及例题个别资本成本的计量（一）不考虑货币时间价值1．长期借款资本成本（1）特点：借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用；筹资费很小时可以略去不计。
（2）计算i K =）（）（f -1L T -1i L ⋅=f-1T -1i ）（ 式中：i K 代表长期借款成本；L 代表银行借款筹资总额；i 代表银行借款利率：T 代表所得税税率；f 代表银行借款筹资费率。
【例1】某企业取得长期借款100万元，年利率8%，期限为5年，每年付息一次，到期一次还本，筹措借款的费用率为0.2%，企业所得税率为25%，计算其资金成本： K=）（）（f -1L T -1i L ⋅=f -1T -1i ）（=0.2%-125%-1%8）（=5.61%2、债券成本（Bond ）（1）特点：债券利息应计人税前成本费用，可以起到抵税的作用；债券筹资费用一般较高，不可省略。
（2）债券资金成本的计算公式为：b K =）（）（f -1B T -1i B 0⋅ 式中：b K 代表债券成本；B 代表债券面值；i 代表债券票面利率：T 代表所得税税率；B 0代表债券筹资额，按发行价格确定；f 代表债券筹资费率。
【例2】某企业发行面值1000元的债券1000张，票面利率8%，期限为5年，每年付息一次，发行费用率为2%，企业所得税率为25%，债券按面值发行，计算其资金成本：b K =）（）（f -1B T -1i B 0⋅=）（）（2%-1100025%-1%81000⨯=6.12% 3．优先股成本企业发行优先股，既要支付筹资费用，又要定期支付股息，且股利在税后支付，其资金使用成本计算公式为：P K =）（f -1P D 0式中：P K 代表优先股成本；D 代表优先股每年股利：P 0代表发行优先股总额；f 代表优先股筹资费率。
【例3】某企业发行优先股每股发行价为8元，每股每年支付股利1元，发行费用率为2%，计算其资金成本：P K =）（f -1P D 0=）（2%-181=12.76%4. 普通股成本如果公司股利不断增长，假设年增长率为g ，则普通股成本为：K s =）（f 1V D 01-+g 式中：K s 代表普通股成本；D 1代表第一年股利；V 0代表普通股金额，按发行价计算；f 代表普通股筹资费率【例4】某企业发行普通股每股发行价为8元，第一年支付股利1元，发行费用率为2%，预计股利增长率为5%，计算其资金成本：K s =%5%2181+-）（=17.76%5．留存收益成本留存收益包含盈余公积和未分配利润，是所有者追加的投入，与普通股计算原理相同，只是没有筹资费用。
