证卷投资分析论文
12级应用数学升本班许丽
学号：51205090028 证券市场是金融市场的重要组成部分，在金融市场体系中居重要地位,对国民经济的发展起着极其重要的推动作用。随着中国金融体制的改革和中国证卷市场的发展,股票、债卷、期货、期权等多种证卷投资工具不断涌现，直接影响我国经济的发展、企业金融投资决策以及个人投资理念的变化。证卷市场是一个高风险、高收益的资本市场，想要在证卷市场获取较高的投资收益，就需要投资者根据变化多端的市场情况作出理性的决策。理性的决策需要运用科学的投资分析方法进行分析。证卷市场是一个特殊的市场，它有自己独特的投资分子技术，即证卷投资分析方法。从总体上讲，证卷投资分析方法可分为基本分析法、技术分析法、证卷组合投资分析法和行为金融分析法四大类，这些方法到目前为止仍在继续发展，下面就分析方法具体介绍。
一、基本分析法：
基本分析法又称基本面分析，是指证券投资分析人员根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，通过对决定证券投资价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等的分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，从而提出相应的投资建议的一种分析方法。
证券投资基本分析法的理论基础主要来自于4个方面：⑴经济学，
包括宏观经济学和微观经济学两个方面。经济学所揭示的各经济主体、各经济变量之间的关系原理，为探索经济变量与证券价格之间的关系提供了理论基础。⑵财政金融学。财政金融学所揭示的财政政策指标、货币政策指标之间的关系原理，为探索财政政策和货币政策与证券价格之间的关系提供了理论基础；⑶财务管理学。财务管理学所揭示的企业财务指标之间的关系原理为探索企业财务指标与证券价格之间的关系提供了理论基础；⑷投资学。投资学所揭示的投资价值、投资风险、投资回报率等的关系原理为探索这些因素对证券价格的作用提供了理论基础。
基本分析法主要包括三个方面的内容：（1）、经济分析。经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。（2）、行业分析。行业分析通常包括产业分析与区域分析两个方面，是介于经济分析与公司分析之间的中观层次的分析。（3）、公司分析。公司分析是基本分析的重点，无论什么样的分析报告，最终都要落脚在某个公司证券价格的走势上。公司分析主要包括：公司财务报表分析、公司产品与市场分析、公司证券投资价值及投资风险分析。
基本分析法的优点主要有：能够比较全面的把握证券价格的基本走势，应用起来相对简单；但它也有相应的缺点：预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱，预测的精确度相对较低。故它适用于周期相对比较长的证券价格预测、相对成熟的证券市场以及预测精确度要求不高的领域。
二、技术分析法：
简单地说技术分析法是从证券的市场行为来分析和预测证券将来的行为，不考虑别的因素。所谓市场行为包括三方面的内容。第一是市场的价格，第二是成交量，第三是达到这些价格和成交量所用的时间。
技术分析法的理论基础是建立在以下的三个假设之上的：第一、市场的行为包含一切信息；第二、价格沿趋势移动；第三、历史会重复。同时，K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论等是技术分析理论的主要内容。
技术分析法的优点是同市场接近，考虑问题比较直接；技术分析法的缺点是眼光太短，考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断，因为有很多东西是技术分析所无能为力的。故技术分析法适用于短期的行情预测，要进行周期较长的分析必须依靠别的因素，这是应用技术分析法最应该注意的问题。
三、证卷组合分析法：
证券组合分析法是根据投资者对收益率和风险的共同偏好以及投资者的个人偏好确定投资者的最有证券组合并进行组合管理的方法。
证券或证券组合的收益由它的期望收益率表示，风险则由其期望收益率的方差来衡量，证卷收益率服从正态分布，理性投资者具有在期望收益率既定的条件下选择风险最小的证券和在风险既定的条件下选择期望收益率最高的证券这两个共同特征。
证券组合分析法有两类，一类为传统的证券组合分析法，一类为现代证券组合分析法。两类分析方法的共同目的是通过多元化证券组合来有效降低非系统性风险，但是两者的理论基础不同。传统的证券组合分析法依靠经验，用非定量分析的方法构建和调整证券组合中各证券的比例关系；现代证券组合分析法是一种数量化的组合管理方法，它是运用定量化的方法求解证券组合中各证券的最佳比例关系，以实现投资收益与风险的最佳平衡。现代证券组合分析法的理论基础主要有：马柯威茨的均值方差模型、夏普的资本资产定价模型(CAPM)以及罗斯的套利定价理论(APT)等。
现代证券组合理论可分为以下三大部分：第一，马柯威茨的均值方差模型。该理论是证券组合分析的主要理论基础；第二，资本资产定价模型(CAPM)；第三，套利定价理论(APT)，这一理论需要较少的假定。
证券组合分析法的优点主要是在投资分析中，对风险进行了分类和定量化描述，建立了收益与风险之间的关系，从理论上证明了证券组合可以有效降低非系统风险的基本思想，并运用定量化的方法求解证券组合中各证券的最佳比例关系，克服了传统证券组合法在确定各证；券投资比例时的盲目性，以实现投资收益与风险的最佳平衡；证券组合分析法的缺点主要有：在确定各证券的最佳比例关系时，计算比较复杂；模型对证券市场的假设条件过于严格，与实际市场之间存在较大的差距；在计算投资比例时，需要大量的预测数据，同时，模
型也没有考虑一些难以定量化的因素，因此，模型得出的结论仅是投资决策的一个参考。
根据证券组合分析法的优缺点，此种分析法主要应用在大规模的投资组合管理以及相对成熟的证券市场和预测精确度要求较高的领
域中，特别是在科学化和数字化投资理念占据主导地位的今天，数量化方法更合乎时代发展的趋势。
四、行为金融分析法：
行为金融分析揭示了基于新古典传统的经济学和金融学的一个致命性缺陷，即完全理性人的假设。行为金融学认为，传统的数理金融学假设投资者每天用复杂数学方法所推导出来的理性与均衡结论
来指导自己行为并且贯穿在自己的每一日常行为中是不符合现实的。
行为金融理论可分为以下几个部分：第一，投资者心理分析，主要分析投资者在投资活动中的心理特征以及投资者应具备的心理素
质等；第二，以准理性人或者有限理性人为基本假设的行为金融学模型。
行为金融分析法的优点是能使投资者在证卷投资过程中保证正
确的观察视角，特别是在市场重大转折点的心理分析上往往具有较好效果。行为金融分析法的缺点是该方法基于人的不同理性行为和心理假设，因此，很难得到统一的结论并用于指导投资者的具体投资行为。
