2012年金融投资行业分析

2012年中国国际收支资本金融账户逆差分析2012年中国国际收支资本金融账户逆差分析一、2012年我国国际收支主要状况从2007年至2012年，经常项目差额变化趋势较为起伏，但一直都呈现逆差状态，在2008年达到最高值4206亿美元。

2012年国际收支平衡表上，资本和金融项目逆差163亿美元，除第一季度外2012年第二至第四季度资本和金融项目均呈现逆差。

国际收支账户从“双顺差”格局转为“经常项目顺差、资本和金融项目逆差。

二、资本和金融账户分析2012年资本和金融项目资金流入13,783亿美元，支出13,951亿美元。

逆差168亿美元。

其中资本项目资金流入45亿美元，支出3亿美元，顺差42亿美元。

金融项目资金流入 13738亿美元，支出13949亿美元，逆差211亿美元。

2012年资本和金融账户出现逆差，这是一种资本外流的体现。

我国在外投资净增加额＝我国在外直接投资净增加额＋我国在外证券投资净增加额＋我国在外其它投资净增加额，我国在外投资净增加额及其构成反映了我国在外投资的规模及其构成情况；外国在华投资净增加额＝外国在华直接投资净增加额＋外国在华证券投资净增加额＋外国在华其它投资净增加额，外国在华投资净增加额及其构成反映了外国在华投资的规模及其构成情况。

以下从直接投资、间接投资、其他投资三个方面分别分析引起逆差的原因。

1.直接投资按国际收支统计口径，2012年我国在外直接投资净流出624亿美元，同比增长29%，直接原因是对外直接投资资本金跨境流动规模大幅增长。

受国际经济环境动荡及国内经济增速放缓的影响，外国在华直接投资净流入2535亿美元，较上年下降9%。

2.证券投资2012年，由于境外对我国证券投资大幅增长，我国证券投资项下实现顺差478亿美元，同比增长140%。

相比2011年62亿美元的净流入，2012年我国对外证券投资净流出64亿美元，其中新增301亿美元，撤回237亿美元，较上年分别增长56%和下降7%。

2012年证券行业创新分析报告2012年3月目录一、管制制约行业发展 (3)二、创新的回顾与展望 (4)1、创新政策脉络梳理：政策拐点右侧加速阶段 (4)2、创新的力量有多大：复合增长率12%，持续30年 (6)三、创新时代：新的征程已经开启 (9)1、杠杆：创新的本质 (9)2、各类创新业务 (10)（1）客户保证金现金管理 (10)（2）大财富管理（资管、股票质押、综合金融超市） (12)（3）融资融券、转融通 (21)3、创新影响综述 (24)（1）创新业务业绩影响 (24)（3）风险因素 (25)（3）分化：创新能力与抗风险能力的角逐 (26)四、投资策略 (28)一、管制制约行业发展我国证券行业诞生于上世纪80 年代末，经历了几个粗放式发展、整顿、再发展的过程。

2001-2004 年，证券行业连续四年亏损。

挪用客户资券、操纵市场等乱象频出不穷，在这样的背景下，证券行业进入了为期四年的综合治理。

此后至2011 年，证券行业一直处于异常严格的管制之下，全行业以治理风险为主要任务。

经历了8 年（2004-2011 年）的严格管制（净资本管理、业务审批、产品审批），证券行业公司治理大幅提升，但严格的监管、管制，也限制了证券行业的发展，截至2011 年末，证券业管理客户资产仅为银行的2%、保险的26%、信托的33%，已远远落后于银行、信托、保险业。

而与国际比较，我国证券行业全行业盈利规模甚至仅为高盛、摩根士丹利的50%。

事异时移，严厉管制对证券行业的制约已弊大于利。

鉴于目前证券行业的现状，以及近期监管层的各种表态，我们认为，我国证券行业的首要任务已由治理风险，悄然转向做大作强。

二、创新的回顾与展望1、创新政策脉络梳理：政策拐点右侧加速阶段2011 年监管层已有了放松的迹象，如2011 年初，证券期货监管工作会议上第一次提出“放松管制”、2011 年10 月，更发布《证券公司业务（产品）创新工作指引（试行）》，允许证券公司创新试错。

逆市冲高2012：中国信托业增长势头强劲中国人民大学信托与基金研究所《中国信托公司经营蓝皮书》课题组主编邢成从信托资产规模排名来看，2011年度，信托资产规模最大的信托公司前五名为：中信信托（39996932万元）、外贸信托（23877516万元）、中诚信托（20381635万元）、平安信托（19621680万元）以及英大信托（19121713）。

与2010年相比，在2011年排名前五的中融信托、中海信托跌出了前五名，位列第九名和第十一名，外贸信托与平安信托则在2011年度挤进了前五名的阵营。

这两家公司信托资产规模快速增长的秘诀均与其大力发展自营销售，重视客户管理密不可分。

外贸信托与平安信托是近年来信托公司扩张理财中心热潮中的佼佼者，其在该领域各有其特色，旗帜鲜明，故而其成效显著。

同时，可以发现，2011年度信托资产规模达到1000亿元以上的公司为15家，与2010年的7家（2009年也是7家）相比有了较大幅度的增加。

另外，信托资产规模达到500亿元以上的公司，2009年有12家，2010年则增长到21家，2011年则增长到33家；从信托资产增长幅度来看，2011年度，信托资产增长幅度前五名分别为外贸信托（+15231216万元）、建信信托（+12471020万元）、兴业信托（+11813686万元）、华宝信托（+9770793万元）以及粤财信托（+7677843万元）。

其中，外贸信托由于快速增长，信托资产规模从2010年的行业第十名跃升到2011年的行业第一名，颇有些厚积薄发的态势。

2011年度信托资产降幅比较明显的信托公司中既有老牌的信托公司，如中海信托（-1434044万元）、中泰信托（-597515万元）、中融信托（-576822万元）；也有开业不久新组建的信托公司，如中粮信托（-302854万元）。

从信托资产规模增长率来看，2011年度，信托资产规模增长率前五名的公司为方正信托（增长10.66倍）、紫金信托（增长9.30倍）、华鑫信托（增长7.81倍）、金谷信托（增长5.17倍）以及西藏信托（增长4.42倍），除西藏信托外，其余均为刚重组开业不久的新公司。

∙2011年，全球经济风起云涌，随着欧洲主权债务危机的蔓延和美国经济陷入高失业、高负债的困境，世界经济复苏的不稳定性、不确定性明显上升。

国内方面，尽管整体经济继续保持平稳较快增长的运行态势，但是经济增长速度逐季回落，经济发展中不平衡、不协调、不可持续等问题仍然突出。

近期召开的中央工作会议上提出，实现经济发展“稳中求进”成为明年经济工作的重中之重。

2012可谓是充满危机与挑战的一年。

如何“危”中觅“机”，实现“稳中求进“的增长态势，是上至整个国家，小到每个企业都在思考的问题，于我们电源行业来说同样如此。

2012年国内外经济环境严峻实现经济发展“稳中求进”作为最高级别的经济形势分析和决策会议，每年的中央经济工作会议都被视为判断当前经济形势和来年政策走向的风向标。

2011年12月12日至14日召开的中央经济工作会议上，中央明确提出，“做好明年的经济工作，要坚持统筹兼顾，切实把握好各项目标、任务之间的平衡，稳中求进”。

严峻形势下，“稳”字当头，稳中求进，成为明年经济工作基调。

也只有坚持稳中求进，才能更好地应对国际金融危机等带来的困难和挑战，破解面临的复杂问题，巩固经济社会发展的良好势头，顺利推进“十二五”规划的实施。

专家认为，保持明年宏观经济的“稳”，更多的是为了在发展方式转变、经济结构调整和深化改革方面的“进”。

2012年的重要任务之一就是要加快经济结构调整，促进经济自主协调发展。

要着力推进产业结构优化升级，坚持创新驱动，培育发展战略性新兴产业，注重推动重大技术突破，注重增强核心竞争力。

新兴产业政策频出助力工业转型在中央工作会议召开前后，多个产业规划密集出台，对装备制造行业、船舶行业、汽车行业、冶金和建材行业、石化行业、轻纺行业、包装行业、电子信息行业及建筑业等传统制造业都制订出了政策导向，成为年末市场上的一道风景。

这些规划都有着相同的政策倾向性。

都以“产业结构调整和经济转型”为主线，以改善民生、拉动内需、节能环保、低碳绿色、战略新兴为主方向。

2012经济形势分析文章（谢国忠）关于未来近几年的通胀形势分析。

全球经济正走向二次探底。

触发事件是欧洲债务危机及欧元区对此的反应：通过更紧的财政政策和更松的货币政策，欧元区各国希望能刺激出口来减轻债务负担。

但欧元区以外的国家还在刺激经济，无力替欧洲分忧。

因此，全球经济将会放缓。

不过，二次探底会是渐进式的，原因有二：首先，欧洲政府不会再让银行破产，雷曼兄弟倒下时曾引发信用危机，他们不敢重蹈覆辙；其次，中国和美国很可能推迟从刺激政策退出。

在二次探底过程中，通胀压力将不断积聚，到2012年，这将导致利率快速上升，从而引发另一场危机。

全球股市近来一直在跌，这是很自然的。

市场过去相信全球的复苏是可持续的，并把对未来几年的乐观情绪反映在价格中。

但实际情况是，所谓的经济增长仅仅是由补库存和刺激政策带起来的，并不是来自各个行业和各个国家的结构性再平衡，而那才是经济真正需要的。

认为光靠刺激计划本身就可以撬动经济恢复增长，并让它进入稳定增长的轨道，这样的信条已经导致全球实施宽松的货币政策和财政政策。

这个错误正把全球推向高通胀，为2012年的另一场危机埋下了伏笔。

因为欧洲债务危机，下一场危机变的更有可能。

欧洲以外的政策制定者痴迷于经济增长，他们应对欧洲危机的策略可能是推迟退出刺激政策，并在退出时把节奏放的更缓。

这个过程实际是为通胀加燃料，将放大政策错误：即结构性问题可以通过刺激政策来解决。

多数政策制定者和分析师相信，经济增长的脆弱性将压低通胀，而当增长率上升时，刺激政策能及时退出，防止高通胀来临。

但这种凯恩斯式的思维在当今世界并不适用，原因有三：首先，虽有刺激政策，结构性缺陷将使经济增长处于低水平。

泡沫产业，如金融、地产及它们的相关产业，规模将缩水，这些产业的员工需要时间被再雇佣。

此外，西方靠借贷支持消费增长的日子已经终结，而发展中国家由出口转为内需尚需时间。

在当前的环境下，凯恩斯式的思维导致长期的、过度的刺激，当通胀成为一个问题时，不太可能因此及时退出。

2012年人民币汇率走势分析前言2011年后半段，人民币汇率升值预期正悄然发生转变，经济面已无力再推动汇率大幅升值，政治因素成为汇率升值路上的重要动力。

展望2012年，由于全球多个重要国家将相续进入大选换届阶段，因此人民币汇率必将在经济面和政治面做出博弈，并择机波动。

预计，全年升值幅度将维持在1.5-3.0%之间,同时汇率波动幅度有望进一步放大。

一、2011年人民币汇率市场行情回顾1、美元指数触底反弹，人民币汇率升值趋势不改2011年，人民币继续保持渐进可控的原则，兑美元汇率在震荡中缓慢升值。

截止12月30日，美元兑人民币汇率尾盘收于6.2940，较年初开盘下跌4.71%（人民币兑美元汇率升值幅度为4.94%），较2010年重启汇改以来下跌7.81%（人民币兑美元汇率升值幅度为8.48%），。

全年，随着欧债危机的负面影响逐渐扩大，避险需求成为外汇市场的主旋律，加上美国经济及就业情况明显好转，因此美元触底反弹，并带动美元指数重返80整数关口。

同期，人民币汇率暂时摆脱与美元指数的相关性，形成单边升值趋势，全年累－1－计下跌逾3000bp，盘中略有起伏，尤其自11月30日起，人民币汇率连续12个交易日触及跌停，反映了市场对人民币汇率升值预期有所弱化。

但中间价的持续高开，不仅出现人民币汇率在跌停中缓慢升值的怪象，而且反映出央行对人民币汇率升值趋势持坚定态度。

全年，人民币兑其他各主要非美货币基本取得一定涨幅，其中欧元兑人民币汇率下跌幅度最大，主要原因是欧债危机促使欧元汇率全面走弱；加元、英镑和澳元兑人民币汇率也因美元走强而出现较大幅度的下跌；日元是唯一兑人民币汇率取得上涨的货币，主要原因是市场避险需求以及日本国内灾后重建，均使得日元汇率长期保持在较高水平。

表1：2011年人民币汇率波动表开盘价最高价最低价收盘价涨跌幅度最大波幅美元指数79.139 81.313 72.696 80.205 1.35% 11.85% 美元兑人民币 6.6050 6.6377 6.2940 6.2940 -4.71% 5.46% 欧元兑人民币8.7940 9.6993 8.1210 8.1449 -7.38% 19.43% 日元兑人民币0.08117 0.08512 0.07646 0.08177 0.74% 11.33% 澳元兑人民币 6.7254 7.1483 5.9831 6.4330 -4.35% 19.47% 英镑兑人民币10.2588 10.8884 9.6946 9.7776 -4.69% 12.31% 加元兑人民币 6.6225 6.8836 5.9793 6.1729 -6.79% 15.12%图1：2011年境内人民币汇率及美元汇率走势图（黑线:境内美元兑人民币、红线:美元指数）－2－2、远期升贴水由贴转升，升值压力有所缓解2011年初，由于人民币汇率持续走高，因此市场关于人民币汇率升值预期也继续升温，远期贴水也随之大幅下滑，1年期远期贴水触及当年低点-1800bp。

大学生金融投资现状调查分析作者：聂勇陆艳王丽明刘文艳覃春桃何雨薇马利明来源：《沿海企业与科技》2012年第10期[摘要] 经管类专业大学生通过学习专业知识，对金融投资有了一定的了解。

然而，部分研究表明多数大学生对金融投资的学习仅停留在课本上。

为此，文章对广西财经学院在校大学生进行问卷调查，分析大学生金融投资的现状，总结大学生对金融投资的认识和实践经验，思考大学生参与金融投资的限制性因素，提出增强大学生金融投资实践的可行性方法。

[关键词] 大学生；金融投资；意识；限制性[作者简介] 聂勇，广西财经学院金融与保险学院副教授，博士，研究方向：农村金融与财政，广西南宁，530003[中图分类号] G645 [文献标识码] A [文章编号] 1007-7723（2012）10-0104-0004一、引言广西财经学院是广西唯一一所经管类本科院校，作为传播金融投资知识的前沿阵地，它对普及大学生金融知识和促进地方金融投资建设等发挥着重要作用。

大学生作为未来金融投资的主力军，应学习丰富的投资知识并进行一定的投资实践。

在学校开设课程中，如金融学、投资学等，大学生普遍学习到了一定的投资知识。

实践能检验学习的效果，因此，研究广西财经学院大学生对金融投资的认识，思考制约他们参与金融投资的因素等，具有十分重要的意义。

二、大学生基本信息的调查依据学校学科专业设置的特点，本次调查采用非随机抽样问卷调查的方法，调研小组选择了学校7个二级学院、11个专业，涵盖大一到大四的学生。

在本次调查的对象中，以不同专业划分，会计学占20.78%，金融学占18.18%，国际经济与贸易学占22.08%，其他专业（包括法学、公关、劳动保障、国际会计、物流等8个专业）占37.66%；以不同年级划分，大一占比14.28%，大二占19.48%，大三占55.84%，大四占10.39%；以不同性别划分，男生占36.36%，女生占63.63%。

（一）大学生每月闲置资金的范围学生闲置资金的多少是其进行金融投资的主要影响因素之一。

2012年基金情况
2012年A股市场经历了较大的波动，整体呈现一季度上涨，二、三季度持续下跌，12月以来又上演绝地反击的情况。

以下为2012年主要指数和基金的表现情况：
上证指数：全年上涨%。

沪深300：全年上涨%。

深证成指：全年上涨%。

创业板指数：全年下跌%。

中小板指数：全年下跌%。

从风格和行业看，市场的风格和行业轮动特征明显，伴随着周期到消费再到周期的行业轮动和成长到价值的风格轮动。

代表大盘股的中证100指数全年上涨%，而代表中盘股的中证500指数仅上涨%，小盘股的代表创业板指和中小板指则出现下跌。

此外，分行业看，涨幅前五名的行业为房地产（%）、金融（%）、建筑（%）、木材（%）、综合（%）。

跌幅前五名的行业为信息技术（-%）、纺织（-%）、传媒（-%）、造纸（-%）和批零（-%）。

以上信息仅供参考，如需获取更多详细信息，建议查阅财经网站或咨询专业金融分析师。

制度创新年：证券业盈利模式调整迎来良机2013年05月03日 07:19 证券时报网2012年是我国证券行业的创新之年。

为了扭转同质化竞争造成通道型业务盈利状况不断恶化的趋势，通过创新来调整现有业务结构成为全行业摆脱困境和谋求持续发展的共识，监管层、行业协会的积极引导与证券公司主动求变、求新相结合，形成了一个证券公司盈利模式转型同多层次资本市场建设协同发展的局面，为我国经济平稳较快发展提供了重要支撑。

2012年中国证券行业发展具有四大鲜明特点。

一、多层次资本市场建设持续推进，服务实体经济的空间大幅提升构建多层次资本市场，推动证券行业创新发展，必须以服务实体经济为目标。

2012年，我国证券行业积极创新，不断拓宽业务范围，在促进投融资转化和引导资源市场化配置方面起到了不可替代的作用。

(一)中小企业私募债放行，加强对中小企业提供融资中介服务的支持2012年，证券公司通过承销中小企业板和创业板IPO项目及中小企业私募债等业务为解决中小企业融资问题做出了巨大的贡献。

2012年，通过中国证监会审核的中小企业(包括中小企业板和创业板)一共168家，占所有通过审核的IPO项目总数的63.63%。

2012年全年发行上市的中小企业(中小企业板和创业板)共124家，其中创业板72家，共募集资金321.5亿元，中小企业板52家，共募集资金339.97亿元。

中小企业募集资金占全年所有上市企业融资总量的66.48%，较2011年增加1.09个百分点。

2012年5月，国内中小企业私募债业务试点正式启动。

截至2012年底，一共有76家企业通过发行中小企业私募债，募集资金94亿元。

此外，2012年还有4家创业板公司的私募债发行获得了中国证监会的审核。

直投业务是证券公司服务实体经济的另一条重要途径。

根据中国证券业协会专项调研统计数据，截至2012年末，已经开展直投业务的证券公司达48家，注册资本共计355.3亿元，按可比口径同比上涨29%；共计管理产业基金9只，总规模109.3亿元；设立直投基金3只，募集资金83.9亿元。

行业统计数据汇总一、《2012年中国融资租赁业发展情况》1、企业数量：截止2012年底，国内融资租赁企业数量近560余家，比2011年增加近300家，其中外资租赁企业达460家，比2011年的210家增加250家，增长达一倍以上。

2、注册资金：融资租赁公司注册资金去年末达1890亿元，同比增长36.2%，行业资本充足率为12.2%。

3、合同余额：2012年，中国融资租赁业务额达到15500亿元人民币，比2011年底的9300亿元增加约6200亿元，增长幅度为66.7%。

2012年融资租赁企业概况2008-2012年我国各类租赁公司数量（家）2006-2012年我国融资租赁合同余额（亿元）4、市场集中度：在2012年以注册资金为序的中国融资租赁十强企业中，12家企业注册资金共为583亿人民币，约占全国注册资金1890亿的30.8%，年底业务总量共约为5200亿元人民币，占到全国业务总量15500亿元的35%，而其余的548家企业，业务总量共为9800亿元，共占全国业务总量的65%。

5、板块分布：在全国约560家租赁企业中，金融租赁企业只有20家，但注册资金达到622亿人民币，约占全部企业注册资金的32.9%，业务总量为6600亿元人民币，约占全国业务总量15500亿的42.6%；内资租赁企业有80家，注册资金达到364亿人民币，约占全国的19.3%，业务总量5400亿元人民币，约占全国业务总量15500亿的34.8%。

与此相对的是，外资租赁企业达到460家，虽然注册资金折合人民币达到904亿元，约占全国的47.8%，但业务总量只有3500亿元，占全国总量的22.6%。

6、区域分布情况：中国融资租赁企业地区分布排行榜（以企业数目为序）（截至2012.12.31）注：由于资料不全，约30家外资企业未列入表内。

二、银监会2012年统计数据金融租赁公司全行业营业收入535.9亿元，净利润102.25亿元。