• 2006年4月，中国石化公告，公司向齐鲁 • 石化、扬子石化、中原油气、石油大明的
全体流通股东发出全面要约收购成有所变化:汇金 公司将持有其大部分股权，而其余股权则 由建银投资、国家电网公司、上海宝钢集 团公司和中国长江电力股份有限公司共同 持有。
2、定向增发股票
• 对于主业资产和辅业资产都非常庞大的集 团公司来说，可以通过安排上市子公司反 向收购母公司的全部主业资产来实现集团 主业整体上市，而辅业资产则留在上市公 司之外。
过反收购集团公司的资产，实现上市公司的资产 和集团公司的资产整体上市的过程。
（二）整体上市的意义 1.整合资源，做大做强 2.实现规模经济和协同效应 3.规范上市公司运作，提高公司质量
整体上市的路径选择
1、整体改制上市
• 改制的效果 • 一是能够从整体上改变产权结构，成为完
整的混合所有制实体; • 二是可以全面引入先进的运行机制，提升
4、私有化子公司
• 集团公司和下属子公司均是上市公司，集 团公司通过回购或要约收购的方式将其下 属上市子公司私有化退市，再将子公司资 产注入集团公司，实现集团公司的整体上 市。这是全流通改革中一种特殊现象，更 多是出于降低股改成本之目的。
4、私有化子公司
• 典型案例:中国石化 中石化集团实施“集团消亡”战略，即集 团将非核心业务处理完之后，将核心业务 打包让集团旗下的上市公司中国石油化工 股份公司收购，从而实现整体上市。
• 集团母公司完成股份制改造后吸收合并上 市子公司(收购或换取其全部股权)，并安排 整个集团公司“首发”上市公开募股。
3、吸收合并上市公司
• 典型案例:TCL集团 TCL集团先完成股份公司“改制”，后“首 发”公开募股连同换股“吸收合并”上市 子公司TCL通讯，最终实现集团整体上市
