〈〈第^一章股利政策?习题一、单项选择题1、假定某公司的税后利润为500000元,按法律规定,至少要提取50000元的公积金.公司的目标资本结构为长期有息负债：所有者权益= 1： 1,该公司第二年投资方案所需资金600000元,当年流通在外普通股为100000股,假设采用剩余股利政策,该年度股东可获每股股利为〔〕元.A、3B、2 G 4D> 1.52、如果不考虑股票交易本钱,以下股利理论中,认为少发股利较好的是〔〕.A、税差理论B、“一鸟在手〞理论G客户效应理论D、股利无关论3、假定甲公司本年盈余为110万元,某股东持有10000股普通股〔占总股数的1%,目前每股市价为22元.股票股利发放率为10%假设市盈率不变,那么以下表述中,不正确的选项是〔〕.A、发放股票股利之后每股收益为1元8发放股票股利之后每股价格为20元G发放股票股利之后该股东持股比例为1.1%以发放股票股利之后该股东持股总价值不变4、以下情形中,会使企业提升股利支付水平的是〔〕.A、市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱8企业财务状况不好,无力归还负债G经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资时机以企业的举债水平不强5、在积累与消费关系的处理上,企业应贯彻积累优先的原那么,合理确定提取盈余公积金和分配给投资者利润的比例.这样的处理表达的利润分配根本原那么是〔〕.A、依法分配的原那么8资本保全的原那么G充分保护债权人利益的原那么以多方及长短期利益兼顾的原那么6、以下关于股利理论的表述中,正确的选项是〔〕.A、股利无关论认为股利分配对公司的股票价格不会产生影响8税差理论认为,由于股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担,企业应采取高现金股利比率的分配政策G客户效应理论认为,边际税率高的投资者会选择实施高股利支付率的股票以代理理论认为,在股东与债权人之间存在代理冲突时,债权人为保护自身利益,希望企业采取高股利支付率7、以下股利分配政策中,最有利于股价稳定的是〔〕.A、剩余股利政策8固定或持续增长的股利政策G固定股利支付率政策以低正常股利加额外股利政策8、某公司目标资本结构为权益资本与债务资本各占50%明年将继续保持.今年实现税后利润600万元,预计明年需要增加投资资本800万元,假设流通在外普通股为200万股,如果采取剩余股利政策,明年股东可获每股股利为〔〕.A、1元8 2元G 3元DK 5元9、以下关于制定股利分配政策应考虑因素的表述中,错误的选项是〔〕.A、根据资本保全的限制,股本和资本公积都不能发放股利8根据企业积累的限制,法定公积金到达注册资本的50%时可以不再提取G根据净利润的限制,五年内的亏损必须足额弥补,有剩余净利润才可以发放股利以根据无力偿付的限制,如果股利支付会影响公司的偿债水平,那么不能支付股利10、如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东,那么这种股利的方式称为〔〕.A、现金股利B、股票股利C、财产股利以负债股利二、多项选择题1、以下情形中会使企业减少股利分配的有〔〕.A、市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱8市场销售不畅,企业库存量持续增加G经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资时机以为保证企业的开展,需要扩大筹资规模2、某公司于2021年3月16日发布公告：“本公司董事会在2021年3月15日的会议上决定,2021年发放每股为3元的股利；本公司将于2021年4月8日将上述股利支付给已在2021年3月26日〔周五〕登记为本公司股东的人士.〞以下说法中不正确的有〔〕.A 2021年3月15日为公司的股利宣告日8 2021年3月29日为公司的除息日G 2021年3月25日为公司的除息日以2021年3月27日为公司的除权日3、以下关于客户效应理论说法不正确的有〔〕.A、对于投资者来说,因其税收类别不同,对公司股利政策的偏好也不同8边际税率较高的投资者偏好高股利支付率的股票,由于他们可以利用现金股利再投资G边际税率较低的投资者偏好低股利支付率的股票,由于这样可以减少不必要的交易费用以较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要,较低的现金股利又会引起低税率阶层的不满4、为了保护债权人和股东的利益,我国有关法规对公司股利分配作出的限制有〔〕.A资本保全限制8企业积累的限制G净利润的限制以超额累积利润的限制5、某公司目前的普通股100万股〔每股面值1元,市价25元〕,资本公积400万元,未分配利润500万元.如果按1股换成2股的比例进行股票分割,那么以下表述中,正确的有〔〕.A、股本为100万元8股本为200万元G资本公积增加240万元以股东权益总额为1000万元6、某企业2021年实现销售收入2480万元,全年固定本钱570万元〔含利息〕,变动本钱率55%所得税税率25%年初未分配利润借方余额为49.5万元〔已超过5年的亏损弥补期〕,按15蜓取盈余公积金,向投资者分配利润的比率为可供投资者分配利润的40%不存在纳税调整事项.贝U以下表述正确的有〔〕.A 2021年提取的盈余公积金为54万元8 2021年可供投资者分配的利润为355.5万元G 2021年向投资者分配利润122.4万元以2021年年末未分配利润为183.6万元7、以下做法中遵循了利润分配的根本原那么的有〔〕.A、缴纳所得税后的净利润,企业对此有权自主分配8企业在分配中不能侵蚀资本G企业必须在利润分配之前偿清所有债权人的到期债务以企业分配利润的时候必须兼顾投资者、经营者、职工等多方面的利益8、以下关于剩余股利政策的表述中,正确的有().A、说明公司一年中始终保持同样的资本结构8公司可以保持理想的资本结构G公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务根本问题以保持目标资本结构是指保持全部资产的负债比率二、计算题1、某公司年终利润分配前的股东权益工程资料如下：股本一普通股 (每股面值2元,1000万股)2000万元资本公积800万元未分配利润4200万元所有者权益合计7000万元公司股票的每股现行市价为35元.要求：计算答复下述3个互不关联的问题：(1)方案按每10股送1股的方案发放股票股利并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元, 股票股利的金额按现行市价计算.计算完成这一方案后的股东权益各工程数额.(2)如假设按1股换2股的比例进行股票分割,计算股东权益各工程数额、普通股股数.(3)假设利润分配不改变市净率,公司按每10股送1股的方案发放股票股利,股票股利按现行市价计算并按新股数发放现金股利,且希望普通股市价到达每股30元,计算每股现金股利应是多少.2 、某公司本年实现的净利润为250万元,年初累计未分配利润为400万元.上年实现净利润200万元, 分配的股利为120万元.要求：计算答复以下互不关联的问题：(1)如果预计明年需要增加投资资本200万元,公司的目标资本结构为权益资本占60%债务资本占40%公司采用剩余股利政策,公司本年应发放多少股利(2)如果公司采用固定股利政策,公司本年应发放多少股利(3)如果公司采用固定股利支付率政策,公司本年应发放多少股利(4)如果公司采用正常股利加额外股利政策,规定每股正常股利为0.1元,按净利润超过正常股利部分的30欢放额外股利,该公司普通股股数为400万股,公司本年应发放多少股利四、综合题1.东大公司本年实现税后净利润5100万元,根据10%勺比例提取法定盈余公积金,根据5%勺比例提取任意盈余公积金,年初未分配利润为借方余额100万元,公司发行在外的普通股为1000万股(每股面值2元),利润分配之前的股东权益为8000万元,每股现行市价为30元,每股净资产(股东权益/普通股股数)为8 元.要求答复以下互不相关的问题：(1)计算提取的法定盈余公积金、任意盈余公积金数额；(2)假设根据1股换2股的比例进行股票分割,股票分割前从本年净利润中发放的现金股利为800万元,计算股票分割之后的普通股股数、每股面值、股本、每股净资产；(3)假设发放股票股利后盈利总额不变,“每股市价/每股收益〞数值不变,欲通过发放股票股利将股价维持在25元/股,那么股票股利发放率应为多少〔4〕假设股票股利发放率为10%股票股利按股票面值计算,并按新股数发放现金股利,且希望普通股每股市价到达24元,不改变每股市价和每股净资产的比例关系,计算每股现金股利应是多少〔5〕假设根据目前的市价回购150万股,尚未进行利润分配,不改变每股市价和每股净资产的比例关系,计算股票回购之后的每股市价.答案局部一、单项选择题1、B【答案解析】剩余股利政策下的股利发放额=500000 — 600000X1/2 = 200000 〔元〕,每股股利=200000/100000 = 2 〔元〕.注意：此题答案并没有违反至少要提取50000元公积金的法律规定,由于此题中的税后利润有500000- 200000 = 300000 〔元〕留存在企业内部,300000元大于50000元.2、A【答案解析】税差理论认为,由于现金股利税率与资本利得税率存在差异〔前者高于后者〕,如果不考虑股票交易本钱,企业应采取低现金股利比率的分配政策,使股东在实现未来的资本利得中享有税收节省.3、C【答案解析】发放股票股利之前普通股股数=10000/1%= 1000000〔股〕=100〔万股〕,每股盈余=110/100=1.1 〔元〕,市盈率=22/1.1 = 20,该股东持股总价值=1X 22= 22 〔万元〕；发放股票股利之后的普通股股数=100X 〔1+ 10% = 110 〔万股〕,每股收益=110/110 = 1 〔元〕,市盈率=20,每股市价=20X 1= 20 〔元〕,该股东持有的股数=10000X 〔1 + 10为=11000 〔股〕=1.1 〔万股〕,该股东持股比例= 1.1/110 =1% 该股东持股总价值=1.1 X 20= 22 〔万元〕.4、C【答案解析】经济增长速度减慢,企业缺乏良好投资时机时,会出现资金剩余,所以应增加股利的发放.5、D【答案解析】题干的处理表达了利润分配中“多方及长短期利益兼顾〞的根本原那么.6、A【答案解析】税差理论认为,如果不考虑股票交易本钱,分配股利的比率越高,股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担,企业应采取低现金股利比率的分配政策,所以选项B的表述不正确；客户效应理论认为,边际税率高的投资者会选择实施低股利支付率的股票,所以选项C的表述不正确；在股东与债权人之间存在代理冲突时,债权人为保护自身利益,希望企业采取低股利支付率,所以选项D的表述不正确.7、B【答案解析】虽然固定或持续增长的股利政策和低正常股利加额外股利政策均有利于保持股价稳定, 但最有利于股价稳定的应该是固定或持续增长的股利政策.8、A【答案解析】利润留存=800X 50膑400 〔万元〕股利分配=600 - 400 = 200 〔万元〕每股股利=200/200 = 1 〔兀〕.9、C【答案解析】根据净利润的限制,公司年度累计净利润必须为正数时才可发放股利,以前年度〔不仅仅是五年〕的亏损必须足额弥补.10、D【答案解析】负债股利是以负债方式支付的股利,通常以公司的应付票据支付给股东,有时也以发行公司债券的方式支付股利.二、多项选择题1、ABD【答案解析】此题考核影响利润分配的因素.经济增长速度减慢,企业缺乏良好投资时机时,应增加股利的发放,所以选项C不是答案.市场销售不畅,企业库存量持续增加,资产的流动性降低,由于资产流动性较低的公司往往支付较低的股利,所以,选项B是答案.盈余不稳定的公司一般采用低股利政策, 所以选项A正确.如果企业要扩大筹资规模,那么对资金的需求增大,所以会采用低股利政策,即选项D正确.2、ACD【答案解析】股利宣告日应该是2021年3月16日,所以选项A的说法不正确；除息日也叫除权日,指的是股权登记日的下一个交易日,此题中的股权登记日为2021年3月26日,由于是周五,而周六和周日并不是交易日,所以,除息日和除权日都应该是2021年3月29日,即选项B的说法正确,选项G D的说法不正确.3、BC【答案解析】边际税率较高的投资者偏好低股利支付率的股票,偏好少分现金股利、多留存,用于再投资.边际税率较低的投资者喜欢高股利支付率的股票,偏好经常性的高额现金股利,由于较多的现金股利可以弥补其收入的缺乏,并可以减少不必要的交易费用.4、ABC【答案解析】股利分配考虑的法律限制有：〔1〕资本保全的限制；〔2〕企业积累的限制；〔3〕净利润的限制；〔4〕超额累积利润的限制；〔5〕无力偿付的限制.其中我国法律对公司累积利润尚未作出限制性规定.5、AD【答案解析】股票分割只增加股数,对于股本、资本公积、未分配利润和股东权益总额不产生影响.6、ACD【答案解析】2021年税后利润=〔 2480— 570- 2480X 55% X 〔 1- 25%=409.5 〔万元〕提取的盈余公积金=〔409.5 — 49.5 〕 X 15膑54 〔万元〕可供投资者分配的利润=—49.5 + 409.5 — 54 = 306 〔万元〕应向投资者分配的利润=306X 40膑122.4 〔万元〕未分配利润=306- 122.4 = 183.6 〔万元〕7、ABCD【答案解析】缴纳所得税后的净利润,企业对此有权自主分配,属于依法分配原那么；企业在分配中不能侵蚀资本属于资本保全原那么；企业必须在利润分配之前偿清所有债权人的债务属于充分保护债权人利益原那么；企业分配利润的时候必须兼顾投资者、经营者、职工等多方面的利益属于多方及长短期利益兼顾原那么.8、BC【答案解析】剩余股利政策就是在公司有着良好投资时机时,根据目标资本结构,测算出投资所需权益资本,先从盈余当中留用,然后将剩余的盈余作为股利予以分配.由此可以看出,公司实施剩余股利政策需要统筹考虑资本预算、资本结构和股利政策等财务根本问题,所以选项C的说法正确.公司采用剩余股利政策的根本理由是为了保持理想资本结构,使加权平均资本本钱最低.因此,选项B的说法正确.企业实施剩余股利政策可以保持目标资本结构,但是并不是指一年中始终保持同样的资本结构,而是指利润分配后〔特定时点〕形成的资本结构符合既定目标,所以选项A的说法不正确.保持目标资本结构,不是指保持全部资产的负债比率,无息负债和短期借款不可能也不需要保持某种固定比率,所以选项D的说法不正确.二、计算题1、〔1〕发放股票股利后的普通股数=1000X 〔1 + 10% =1100 〔万股〕发放股票股利后的普通股本=2X 1100= 2200 〔万元〕发放股票股利后的资本公积=800 + 〔35— 2〕 X 100= 4100 〔万元〕现金股利= 0.2 X 1100= 220 〔万元〕利润分配后的未分配利润= 4200 — 35X 100- 220= 480 〔万元〕〔2〕股票分割后的普通股数=1000X 2= 2000 〔万股〕股票分割后的普通股本=1X 2000= 2000 〔万元〕股票分割后的资本公积= 800 〔万元〕股票分割后的未分配利润=4200 〔万元〕〔3〕分配前市净率= 35/ 〔7000/1000 〕 = 5每股市价30元时的每股净资产=30/5 = 6 〔元〕每股市价30元时的全部净资产=6X1100= 6600 〔万元〕每股市价30元时的每股现金股利=〔7000-6600〕/1100 = 0.36 〔元〕2、〔1〕预计明年投资所需的权益资金=200X 60怜120 〔万元〕本年发放的股利=250 — 120= 130 〔万元〕〔2〕本年发放的股利=上年发放的股利=120 〔万元〕〔3〕固定股利支付率=120/200 X 100膑60%本年发放的股利=250X 60怜150 〔万元〕〔4〕正常股利额=400X 0.1 = 40 〔万兀〕额外股利额=〔250 - 40〕 X 30怜63 〔万元〕本年发放的股利=40 + 63= 103 〔万元〕四、综合题1.【答案】：〔1〕提取的法定盈余公积金=〔5100- 100〕 X 10脆500 〔万元〕提取的任意盈余公积金=〔5100 — 100〕 X 5膑250 〔万元〕〔2〕股票分割之后,普通股的股数=分割前的股数X2= 1000X 2= 2000 〔万股〕每股面值=2/2 = 1 〔元〕股本=2000 X 1= 2000 〔万元〕股东权益=8000 — 800 = 7200 〔万元〕每股净资产=7200/2000 = 3.6 〔元〕〔3〕每股收益=净利润/普通股股数发放股票股利后的普通股股数=发放股票股利前的普通股股数X 〔1+股票股利发放率〕如果盈利总额〔即净利润〕不变,那么发放股票股利后每股收益=发放股票股利前的每股收益/ 〔1 +股票股利发放率〕如果“每股市价/每股收益〞的比值不变贝上发放股票股利后每股市价=发放股票股利前的每股市价/ 〔1+股票股利发放率〕此题中：发放股票股利后每股市价=30/ 〔1+股票股利发放率〕=25所以,股票股利发放率20%〔4〕发放股票股利后的普通股股数=1000X 〔1 + 10% = 1100 〔万股〕目前的每股市价/每股净资产=30/8 = 3.75由于普通股股每股市价到达24元,不改变每股市价和每股净资产的比例关系,所以,发放股票股利和现金股利后的普通股每股净资产=24/3.75 = 6.4 〔元〕发放股票股利和现金股利后的股东权益=6.4 X 1100= 7040 〔万元〕股东权益减少8000-7040 = 960 〔万元〕由于发放股票股利不影响股东权益总额,只有发放的现金股利导致股东权益减少,所以发放的现金股利为960万元.每股股利=960/1100 = 0.87 〔元〕〔5〕回购之后的普通股股数=1000- 150= 850 〔万股〕回购之后的股东权益=8000- 150X 30= 3500 〔万元〕每股净资产=3500/850 = 4.12 〔元〕每股市价= 4.12 X 3.75 = 15.45 〔元〕【该题针对“股票股利、股票分割和回购〞知识点进行考核】。
