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民营企业海外并购的优劣势解析近年来，随着中国经济和社会的快速发展，民营企业海外并购作为一种多元化的投资行为越来越受到关注。
有数据显示，截至2018年底，中国民营企业在全球范围内对外直接投资超过5000亿美元，这也证明民营企业海外并购的发展趋势正在加速。
首先，民营企业海外并购的优势在于可以利用所获得的外部资源改善企业的经营环境，增强竞争优势，促进企业发展和提升企业效益。
比如，中国乐视网收购英国知名电视频道，有利于扩大其在海外市场的影响力和规模，从而获得更多的国际市场份额和技术资源。
其次，民营企业海外并购还可以利用形成的“中外结合”优势，进一步引进国外先进的技术、管理经验和产品市场技能，从而推动企业的创新能力、发展潜力和运营水平。
比如中国民营企业海航集团收购英国伦敦城市机场，将使海航集团获得英国机场管理专家，可以有效改善中国机场的管理水平。
另外，民营企业海外并购也能够提高企业效率，使企业在海外市场上获得更好的成效。
比如，中国建行的海外并购案例，可以在提高企业的国际竞争力的同时，加强全球经营网络，以此提升企业的经营效率。
然而，民营企业海外并购也存在一些弊端，比如国际金融流动性政策、法律法规差异和文化差异等。
由于各国政治、财政和金融政策差异较大，意味着投资者不能很好地了解当地政策，可能会损失投资风险。
另外，不同国家的法律法规也存在差异，要求企业在做出投资决策之前，充分理解境外法律法规的具体规定和条款，以免触法。
此外，文化差异也是民营企业海外并购的一大障碍，跨文化的投资往往会导致沟通和文化交流的双向误解，从而损害企业的发展。
总而言之，民营企业海外并购既有优势又有劣势，在考虑海外并购前，应当全面分析当前政治经济环境和投资风险，充分利用现有资源和优势，最大程度地减少投资风险，以保障民营企业海外并购顺利进行。
工行海外子公司收购欧洲最大金库
佚名
【期刊名称】《时代金融》
【年(卷),期】2016(0)16
【摘要】中国工商银行的海外子公司工行标准银行与巴克莱达成协议，收购欧洲
最大最安全的金库之一“迷你”诺克斯堡金库。
该金库位于伦敦外环高速公路内的一个秘密地点。
【总页数】1页(P57-57)
【正文语种】中文
【中图分类】F276.7
【相关文献】
1.中国汽车零部件产业的最大海外收购——中航工业汽车、北京亦庄国际联合收购耐世特汽车系统公司
2.中钨高新子公司拟收购欧洲最大PCB专用刀具生产商100%股权
3.松下收购三洋成为全球最大消费性电子公司
4.雅戈尔收购美KWD创中国
服装界最大海外收购纪录5.首创集团正式收购新西兰固废公司打造最大环保海外
收购项目
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并购信托计划一、引言。
并购信托计划是指一家公司通过信托机构管理资产，以实现对另一家公司的收购或合并。
在当今竞争激烈的商业环境中，企业为了扩大规模、增强竞争力，往往会选择并购其他公司。
而信托计划作为一种融资方式，为企业提供了一种灵活、高效的资金筹集途径，使得并购交易更为顺利。
二、并购信托计划的特点。
1. 灵活性，信托计划可以根据不同的并购需求进行个性化设计，灵活调整资金结构和收益分配方式，满足不同企业的需求。
2. 高效性，通过信托计划，企业可以快速筹集资金，加快并购交易的进程，降低交易风险，提高交易成功的可能性。
3. 风险分散，信托计划可以将资金分散投资于不同的项目，降低风险集中度，保障资金安全。
4. 透明度，信托计划的运作过程相对透明，投资者可以清晰了解资金的使用情况和收益分配方式，增加投资者的信任度。
5. 资金效率，通过信托计划，企业可以充分利用资金，提高资金利用效率，实现更好的资金回报。
三、并购信托计划的运作流程。
1. 确立信托计划，企业与信托机构达成合作意向，确定信托计划的目标和规模。
2. 资金筹集，信托机构根据信托计划的要求，通过发行信托产品等方式筹集资金。
3. 并购执行，资金到位后，企业开始执行并购计划，完成对目标公司的收购或合并。
4. 资金管理，信托机构对资金进行有效管理，确保资金的安全和稳健增值。
5. 收益分配，根据信托计划的约定，信托机构对投资收益进行分配，确保投资者的权益。
四、并购信托计划的风险管理。
1. 市场风险，并购过程中，受市场变化的影响较大，企业需谨慎评估市场风险，采取有效的对冲措施。
2. 经营风险，并购后，企业经营管理可能面临一定风险，需要做好充分的准备和规划。
3. 资金流动风险，资金流动不畅可能会影响并购计划的执行，企业需确保资金的充分流动性。
4. 法律风险，并购过程中，企业需遵守相关法律法规，防范法律风险。
五、并购信托计划的成功案例。
1. 某知名企业通过信托计划成功并购了一家同行公司，实现了产业链的整合，提升了企业整体竞争力。
海外并购基金成功案例
以下是一个海外并购基金的成功案例：
美丽境界资本欧洲并购基金日前已经完成首单交易，以 2.4亿欧元对价收购德国Cordenka公司100%股权。
Cordenka是全球领先的工业人造丝生产厂商，全球行业龙头、隐形冠军。
工业人造丝是一种由纤维素制成的高端特殊材料，在高温、高压和高速运转的状态下仍能保持稳定的物理特性，广泛应用于高端汽车所使用的高性能及超高性能轮胎。
该笔收购被业内视为有助于中国汽车轮胎生产厂商切入全球高端市场，进入全球顶级整车生产厂商的供应链体系。
同时，随着中国电动汽车不断普及、无人驾驶技术日趋成熟，以及豪华汽车销售占比的继续上升，对于工业人造丝的需求将呈明显增长趋势。
因此，美丽境界资本对于Cordenka的收购将更好地满足中国市场的增长需求。
在整个交易过程中，美丽境界团队展现了高超的跨文化交易执行和谈判技巧，以及丰富的境内外资源优势。
以Cordenka项目为例，在欧洲由国际知名金融机构高盛、霸菱牵头提供银团贷款，在香港农银国际参与共同投资。
中外企业海外并购反差巨大发布时间：2007-8-10“我以为2亿美元就能拿下。
”因实施了一系列国际并购业绩不佳而近年很少公开露面的TCL掌舵人李东生，前一段时间坦率地谈起TCL国际并购路上的教训：并购汤姆逊的时候资本市场一片看好，TCL未过多考虑并购后的风险，甚至收购时没做股权融资而选择了贷款，结果欧洲业务3亿美元的亏损让财务措手不及。
其实何止是李东生，中国企业在国际并购前所表现的激情，并购之后的迷茫已成为一种中国符号，与跨国企业在中国的并购形成鲜明对比。
跨国并购战略的巨大反差首先，中国企业国际化并购的目标多为国外公司面临亏损的“瘦狗”（dog）业务。
以TCL的国际化为例，2002年TCL收购的德国电视机制造商施耐德（Schneider）电子公司当时已宣布破产；2003年TCL并购的阿尔卡特（Alcatel）手机部门，2001至2003年净亏损分别为4亿欧元、1972万欧元和7440万欧元；2004年与TCL合并彩电及DVD业务的法国汤姆逊（Thomson）公司，2003年在彩电业务中亏损1亿欧元。
而联想2004年收购IBMPC业务时，此项业务已连续3年半处于亏损状态，亏损总额接近10亿美元。
但是，法国联合利华（Uniliver）1999年租赁的“美加净”和“中华牙膏”是当时最具品牌知名度和影响力的牙膏品牌：“美加净”当时年销售量6000万支，“中华牙膏”出口量全国第一。
法国达能（Danone）2000年收购的“乐百氏”和“正广和”，也分别是当时中国连续三年销售量和市场覆盖率占全国第一的桶装水品牌，和华东地区桶装水的领先者。
相比而言，跨国公司在中国并购的目标通常是国内的领先企业。
其次，在执行国际化收购活动时，中国企业呈现出对收购后的经营风险缺乏考虑的特征，而往往偏重于乐观地强调收购可能对其国际化进程带来的好处。
例如，TCL在欧美市场的一系列国际化并购行动，主要是为了扩大自身的产能和利用当地企业的渠道等优势，但对收购后如何经营缺乏具体的战略计划。
收稿日期：2011－09－24基金项目：国家自然科学基金（70872116）。
作者简介：胡挺（1977－），男，江西永新县人，广东工业大学管理学院讲师，金融学博士。
上海金融学院学报Journal of Shanghai Finance University 2011年第5期总第107期No．5,2011Apr No．107海外保险机构并购国内基金公司的财富效应研究———基于宏利人寿并购泰达荷银基金案例分析摘要：海外保险机构希望选择通过并购国内基金公司来增强自身综合化与国际化经营能力，但其前景如何？以宏利人寿保险并购国内泰达荷银基金管理为例，分别从市场反应和财务绩效两个方面来研究宏利人寿并购产生的财富效应。
在并购公告的市场反应来看，其累积超常收益率都跑赢了市场；从财务指标变动趋势发现，宏利人寿盈利能力稳健，成长能力逐年增强，风险水平比较低，抵御风险能力较强，长期来看将产生协同效应，创造价值。
从而对宏利金融管理人员、宏利金融公司股东、证券监管者、保险监管者等提出了一些建议。
关键词：宏利人寿；并购；泰达荷银；财富效应中图分类号：F840．685文献标识码：A 文章编号：1673－680X （2011）05－00100－09胡挺（广东工业大学管理学院，广州510520）!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!一、引言外资机构热衷于并购国内企业，其主要原因是看好中国经济增长的前景和庞大的市场。
［1］20世纪90年代以来，中国社会政治稳定，对外开放步伐加快，经济增长速度连续几年居世界前列，发展前景看好。
宏利人寿保险并购泰达荷银基金可实时开拓国内资产管理业务，拓展这块潜力庞大的市场，同时也是对新兴市场投资前景的看好。
大型跨国公司控股并购中国本土企业，目的并不是填补市场空白，而是为了开拓自身的市场领域，占据更大的市场份额，甚至达到控制或垄断某些行业市场的目的。
信托公司的国际业务了解信托行业的跨境合作与投资近年来，随着经济全球化的不断加深，信托行业的国际业务逐渐成为众多信托公司追求发展的重要方向。
本文将探讨信托公司在国际业务方面的跨境合作与投资。
一、背景介绍随着中国经济的快速发展，中国的信托行业也蓬勃发展。
信托公司通过为投资者提供资金托管和资产管理等服务，为实现社会资本与项目之间的优化配置起到重要作用。
然而，国内市场竞争激烈，信托公司如何寻求新的发展机遇成为关键问题。
于是，许多信托公司开始将目光转向国际市场。
二、跨境合作与投资的意义跨境合作与投资对于信托公司具有重要的意义。
首先，通过与境外机构的合作，信托公司可以拓宽业务领域，提高盈利能力。
其次，国际市场资源丰富，可以为信托公司提供更多的投资机会，降低业务风险。
最后，跨境合作与投资可以促进信托公司的国际化发展，增强公司的国际竞争力。
三、跨境合作与投资方式1. 境外机构合作信托公司可以通过与境外银行、投资基金等金融机构的合作，实现跨境资金流动和资源共享。
例如，与境外银行合作可以提供资金来源，降低信托公司的资金压力；与境外投资基金合作可以共同投资项目，实现互利共赢。
2. 跨境并购信托公司可以通过收购或合并境外机构来实现国际业务的快速扩展。
通过并购，信托公司可以获取境外机构的客户资源和专业技术，提高公司在国际市场的知名度和竞争力。
3. 境外投资信托公司可以通过直接投资境外项目来扩大国际业务。
例如，投资境外不动产、股票、债券等金融产品，实现资本的跨境流动。
四、跨境合作与投资面临的挑战在进行跨境合作与投资时，信托公司也面临着一些挑战。
首先，不同国家的法律制度和监管机构存在差异，需要信托公司具备较强的国际法律和监管素质。
其次，语言和文化差异也可能影响合作和投资的效果。
此外，跨境合作与投资也存在汇率风险、政治风险等不确定因素。
五、展望与建议随着经济全球化进一步深化，信托公司的国际业务将面临更广阔的发展空间。
为了更好地开展跨境合作与投资，信托公司需要加强风险管理能力，提升全球化经营水平。
德勤：海外并购的典型税务风险及应对策略2015-06-28走出去服务港走出去服务港一、并购已经成为中国企业“走出去”的重要形式在中国企业的境外直接投资当中，通过并购海外公司以取得资产、技术、品牌、客户以及市场等资源是中国企业经常使用的投资方式之一。
近年来，中国大规模海外并购案例频发，如五矿资源等企业联营体以58.5亿美元收购秘鲁拉斯邦巴斯铜矿，联想集团以29.1亿美元收购美国摩托罗拉公司移动手机业务，中粮集团以15亿美元并购新加坡来宝农业公司和以12.9亿美元并购荷兰尼德拉公司等交易，等等。
然而，海外并购是一项机遇与风险并存的行动。
对于诸多刚刚涉足这一领域的中国企业来说，在把握机遇的同时，能否准确地对风险进行识别和管控，是成功实施并购的关键。
根据北京市国家税务局第二直属税务分局2014年年末，针对该局管辖范围内的“走出去”企业进行的一项问卷调查，有接近80%的受访企业因对投资所在国家税收制度的不了解导致了额外的税收负担，而有超过半数的企业在对外投资过程中遭遇到了税务歧视。
随着中国从资本输入国向资本输出国转变，企业正确地识别并有效地控制海外税务风险，对于企业降低海外并购风险，提高投资收益，提升中国企业的良好声誉有着不言而喻的重要性。
在中国企业的海外并购决策和管理当中，必须不断增强税务风险的防范意识，将税务风险的防控有效地融入到企业的管理人员和财务人员的日常工作当中，尽快建立健全境内外税务风险管控体系。
二、中国企业海外并购中常见的税务风险点并购活动通常分为项目启动、谈判、整合和退出四个环节，税务风险存在于上述每个环节当中。
我们拟对中国企业海外并购各环节中经常遇到的或容易被忽视的税务风险进行分析，并提出相应的应对策略。
(一) 未实施详尽的税务尽职调查是产生海外税务风险的重要诱因在一项并购活动的初期，投资者通常需要对被投资公司进行尽职调查。
调查的范围可能涵盖财务、税务、商务、法务等领域。
调查的目的在于识别目标公司历史经营期间的潜在风险，以帮助投资者对目标公司的运营状况进行评估。
第1篇一、背景介绍近年来，随着全球经济一体化的不断加深，跨国并购已经成为企业拓展市场、提升竞争力的重要手段。
加拿大作为世界第二大金属矿产资源国，拥有丰富的矿产资源，吸引了众多国际企业前来并购。
本文将以金宝集团收购加拿大塔塔金属公司为例，分析加拿大并购案例的法律问题。
二、案例概述1.并购双方简介（1）金宝集团金宝集团是一家以矿业开发、金属加工、国际贸易为主的大型企业集团，总部位于中国。
金宝集团在国内外拥有多家子公司，业务范围涵盖矿产资源开发、金属加工、国际贸易等多个领域。
（2）加拿大塔塔金属公司加拿大塔塔金属公司是一家拥有丰富金属矿产资源的上市公司，主要从事铜、锌、铅等金属的勘探、开采、加工和销售。
公司总部位于加拿大，业务遍及全球。
2.并购过程2018年，金宝集团宣布收购加拿大塔塔金属公司，成为塔塔金属公司单一最大股东。
此次并购涉及金额约为10亿美元。
在并购过程中，双方遵循了以下程序：（1）尽职调查金宝集团在并购前对加拿大塔塔金属公司进行了全面的尽职调查，包括财务、法律、税务、环保等方面。
（2）签订并购协议在尽职调查完成后，双方签订了并购协议，明确了并购的条款、条件、支付方式等。
（3）获得监管机构批准根据加拿大相关法律法规，金宝集团收购加拿大塔塔金属公司需获得加拿大工业部、加拿大竞争局等监管机构的批准。
（4）交割在获得监管机构批准后，双方完成了交割，金宝集团正式成为加拿大塔塔金属公司的单一最大股东。
三、法律问题分析1.尽职调查的法律问题尽职调查是并购过程中至关重要的一环，它关系到并购双方的利益。
在金宝集团收购加拿大塔塔金属公司的案例中，尽职调查主要涉及以下法律问题：（1）信息披露义务在尽职调查过程中，加拿大塔塔金属公司有义务向金宝集团提供真实、准确、完整的信息。
若因信息披露不实导致金宝集团遭受损失，加拿大塔塔金属公司需承担相应的法律责任。
（2）保密义务在尽职调查过程中，双方均需对获取的敏感信息保密，不得泄露给第三方。
我国商业银行海外并购绩效研究--以工商银行并购加拿大东亚
银行为例
林伟华
【期刊名称】《北方经济》
【年(卷),期】2014(000)009
【总页数】3页(P68-70)
【作者】林伟华
【作者单位】暨南大学经济学院
【正文语种】中文
【相关文献】
1.金融危机下中国企业的机遇——浅析工商银行并购加拿大东亚银行 [J], 邹沛江
2.中国工商银行海外并购的经济绩效研究——以收购南非标准银行和阿根廷标准银行为例 [J], 张合金;武帅峰
3.中资银行海外并购的长期协同效应研究
——以招商银行并购香港永隆银行为例 [J], 谭中明;倪雅梅;马庆
4.中国商业银行跨国并购长期财务绩效评价研究
——以中国建设银行并购巴西BIC银行为例 [J], 谭中明;赵广;刘媛媛
5.基于财务比率分析法我国商业银行并购绩效研究——以民生银行为例 [J], 石彤因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
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信托融资在海外并购项目中的优劣分析
———以金钰集团并购加拿大银铅锌矿为例
白晓旭
作者简介：白晓旭（1996—），
女，汉族，河北高碑店人，天津工业大学经济与管理学院金融专业2018级硕士研究生，研究方向：家庭理财和公司金融。
（天津工业大学经济与管理学院
天津300000）
摘要：我国国内三大黄金公司之一—
——金钰集团通过信托融资方式募得资金，成功并购加拿大银铅锌矿是企业通过信托融资方式实现并购的典型案例。
随着贷款等传统融资方式的限制越来越多和商业银行风险管理水平的提高，信托融资将会成为越来越多企业解决资金问题的选择。
本文将结合金钰集团信托融资的案例，分析信托融资的优势和劣势，并针对信托并购融资提出对策建议。
关键词：信托融资；企业并购；股权回购一、案例陈述
成立于1996年的金钰集团，是山东省国有大型矿产资源企业。
2005年，金钰集团开始实施积极扩张的发展战略，集团资金压力日益沉重。
金钰集团深知矿产并购对于黄金企业做大做强的重要性，毅然决定收购加拿大银铅锌矿。
为解决资金问题，金钰集团申请并购贷款，以失败告终。
原因在于近年来商业银行坏账率激增，并购贷款业务相关要求更为严格：并购的资金来源中并购贷款所占比例不应高于50%；商业银行对同一借款人的并购贷款余额占同期本行核心资本净额的比例不应超过5%。
并购贷款失败后，金钰集团决定采取信托融资方式募集资金。
金钰集团和交银国信达成回购承诺，金钰集团全额出资设立金钰长虹股份有限公司，由金钰长虹股份有限公司和交通银行国际信托有限公司共同成立基金管理公司，交行负责实际管理。
交银国信发行信托计划募集资金，资金投向金钰集团目标并购项目。
金钰集团和交行达成合作，金钰集团作为并购融资的基金发起人，金钰长虹股份有限公司控股基金管理公司，并进行股权投资等业务。
交银集团作为基金提供者，发行理财产品筹集资金，基金采取母子基金形式发行。
按照合同约定，融资期间，金钰集团按季度预付基金股权分红款，母子基金按季度向交银国信进行分红预分配。
融资到期后，金钰集团回购交银国信持有的股权基金。
通过信托融资，金钰集团成功获得并购资金，并在并购后实现盈利。
面对收购和资金的双重压力，金钰集团毅然决然地选择融资并购。
对于金钰集团而言，信托融资是最佳选择吗？
二、案例分析
（一）信托融资的优势
1．时间成本和申请门槛低。
国内对于信托融资的法律政策环境相对宽松，法规限制较少；信托产品筹资周期较短，时间成本低，信托融资时间由委托人和受托人自主商定即可，发行速度快；信托计划产品的设计均是由委托方和信托公司协商达成，主管部门仅仅需要发售成功后向其提交备案即可。
对于自由资金困难、贷款申请受阻、资产结构不符合要求的公司来说，信托融资为解决融资问题提供了新的思路。
金钰集团不满足相关要求，因此难以申请并购贷款。
而在为进行信托融资而做的尽职调查结果显示金钰集团财务和信用状况良好；信用贷款规模较低，整体偿债风险可控；并购项目本身风险也在可控范围。
因此信托融资为金钰集团的融资降低了门槛。
2．风险隔离效果好，吸引力较强。
信托融资能够根据经济发展水平和金融市场供需的情况，设置组合型的融资方式适应和满足融资市场变化的需求，在很大程度上克服了跨期融资风险、系统性风险和流动性风险。
并购融资方作为劣后级受益权委托人存在，社会投资者则作为优先级受益权委托人存在；并购融资方以其初始信托资金承担有限风险，社会投资者则承担较低风险；在收益分配
时，社会投资者优先于并购融资方。
因此，信托融资方式隔离了社会投资人的风险。
金钰集团信托计划的设计使得社会投资人能够自有根据个人情况选择不同风险和收益的基金进行购买，并规避了并购项目失败、委托人破产的风险，对于投资人的吸引力较强。
3．增强资产流动性。
并购融资公司将公司流动性差的资产“出售”给信托公司，而信托公司则设计信托产品出售给信托计划的投资者，并将信托计划筹集道德资金提供给并购融资方用于支付并购价款。
当并购方有着比较理想的并购标的并且缺乏自有资金的情况下，通过这种方式就可以将不可流动或者流动性差的资产转化为具有较高流动性的资金，从而实现并购目的。
本案例中的信托融资方式以股权回购为承诺，同时以并购项目的收益作为分红保障之一，提高了金钰集团的资产流动性，能够应对并购项目的支付。
4．委托方财务结构所受影响小。
在信托融资的方式下，并购方获取资金的同时并没有增加负债，因此信托融资能够在解决资金问题的同时尽量减少并购方融资结构的风险，甚至起到优化财务结构的作用。
金钰集团通过信托融资获取资金，在解决资金困难的同时保证了公司财务结构的安全性。
5．抵押担保成本低，形式多样灵活。
信托融资需要提供抵押担保，但对抵押的要求宽松。
信托公司风险管理手段多样化，因此接受一般商业银行不接受的抵押担保物；在抵押方式上，信托公司要求也较为宽松，接受以信托项目的未来现金流作为抵押。
本案例中，金钰集团选择以股权作为抵押担保与交银国信达成合作，并以加拿大银铅锌矿作为并购标的。
（二）信托融资的劣势
企业进行海外并购会面临多种风险，以至于并购项目的盈利性具有不确定性。
法律方面，企业跨国并购涉及的法律十分繁杂，中国企业进行海外并购需要特别注意东道国的某些法律规定，不熟悉相关法律会给中国企业的海外并购带来较大的法律风险；文化整合方面，不同企业文化背景下的员工对其他的社会文化环境缺乏了解，容易对他方信息作出错误分析和判断；道德风险方面，在海外并购中，被并购方可能利用信息优势向并购方夸大信息或者提供不实信息，误导项目评估；宏观经济方面，物价水平波动可能导致企业利润损失，如本案例中的国际金价。
三、案例启示
金钰集团案例对于并购融资有重要启示。
并购融资方需要注意规范项目评估，确保盈利能力，加强风险管控，一方面对并购项目进行充分的尽职调查，另一方面组建专业化团队对项目进行管理规划；信托机构应当提高信托产品设计水平，促进信托融资的专业化、科学化、个性化，产品成分对接需求，制定有针对性的防范措施来解决产品发行不同阶段所产生的风险；海外并购项目中的信托融资需要面对一系列特殊风险，需格外注意对于风险的控制，以确保并购项目顺利实行。
