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目录一、公司简介 (2)二、山西汾酒股份有限公司财务报表分析 (2)1．资产负债表分析 (2)2．利润表分析 (5)3．现金流量表分析 (6)三、财务比率分析 (9)1．短期偿债能力分析 (9)2．长期偿债能力分析 (10)3．营运能力分析 (11)4.盈利能力分析 (12)5.发展能力分析 (13)四、综合指标分析 (14)1.杜邦分析的含义和方法 (14)山西汾酒股份有限公司财务报表分析报告黔南电大2011秋季会计学本科潘晓就内容摘要：本文从财务报表分析出发，通过与管理会计、财务管理等知识的相结合，以山西汾酒股份有限公司为例，文中通过以对比分析为主，结合报表分析、比率分析等方法对该公司2011--2012年的财务报表进行全面分析，并对该公司两年的财务业绩作综合分析。
使报表使用者可以更直观的去了解上市公司的实际运作态势。
一、公司简介山西杏花村汾酒集团有限责任公司是国家520户重点企业和山西省12户授权经营企业之一，是全省“513”工程农产品加工龙头企业。
拥有“杏花村”、“竹叶青”两个中国驰名商标，据世界品牌实验室发布的2011年度《中国500最具价值品牌排行榜》，“杏花村”品牌价值以65.49亿元位列第194位，是山西省唯一上榜品牌。
汾酒集团地处驰名中外山西杏花村，占地面积230万平方米，建筑面积76万平方米，2011年末资产总额66.44亿元。
集团下属3个全资子公司，7个控股子公司，3个参股子公司，3个隶属单位。
其中，汾酒厂股份有限公司为集团核心子公司，于1993年在上海证券交易所挂牌上市，为中国白酒第一股，山西第一股。
公司在册员工8000余人。
汾酒文化源远流长，晚唐大诗人杜牧的“借问酒家何处有？牧童遥指杏花村”使汾酒成名；明清时期，汾酒伴随着晋商的足迹传遍祖国的大江南北，衍生出了异彩纷呈的中国酒类品牌和白酒香型，成为酒品至尊，独领风骚；1915年，在巴拿马万国博览会上汾酒一举荣获中国白酒品牌唯一甲等大奖章，使汾酒名扬海内外；新中国成立以后，在国家举办的五次全国评酒会上，汾酒5次蝉联国家名酒，竹叶青酒3次被评为中国名牌产品，并五次获得国际金奖。
《公司资本运营》课程论文山西汾酒股份有限公司资本结构研究院系：商学院专业：会计学学号： ***********名：*******：***2013年5 月6日摘要:资本结构是企业理财的关键环节，也是公司治理的关键。
资本结构是否合理将会直接影响到企业目前和将来的发展状况，资本结构是企业相关利益者权利义务的集中反映，影响并决定着公司治理，进而影响并决定企业行为特征及企业价值。
本文通过研究山西汾酒股份有限公司的资本结构，提出该企业资本结构存在的问题，以及对存在的问题提出相应的建议。
关键词：山西汾酒；资本结构；融资Abstract：Capital structure is a key link in the process of enterprise financial management, also is the key to corporate governance . Capital structure whether reasonable will directly affect the enterprise the current and future development . Capital structure is the enterprise stakeholders rights and obligations of the concentrated reflection that influences and determines the corporate governance. Influence and decided to enterprise behavior and enterprise value. In this paper, through the study of capital structure of shanxi fen wine co., LTD., put forward the problems existing in the enterprise capital structure, as well as to the existing problems put forward the corresponding suggestion.Key words：Shanxi Fen Wine; capital structure; equity trading引言山西杏花村汾酒集团有限责任公司为国有独资公司，以生产经营中国名酒——汾酒、竹叶青酒为主营业务，年产名优白酒5万吨，是全国最大的名优白酒生产基地之一。
山西汾酒股份财务报表分析报告一、引言山西汾酒股份有限公司是中国著名的白酒生产企业，成立于1949年，总部位于山西省晋城市。
本报告旨在对山西汾酒股份财务报表进行详细分析，以评估公司的财务状况和经营绩效。
二、财务报表概述山西汾酒股份的财务报表包括资产负债表、利润表和现金流量表。
这些报表提供了公司在特定会计期间内的财务信息，反映了其资产、负债、收入和支出的状况。
三、资产负债表分析资产负债表反映了公司在特定日期的资产、负债和所有者权益。
通过分析该报表，我们可以了解公司的资产结构和负债状况。
1. 资产分析山西汾酒股份的资产主要包括流动资产和非流动资产。
流动资产包括现金、应收账款、存货等，非流动资产包括固定资产、投资性房地产等。
2. 负债分析负债部分包括流动负债和非流动负债。
流动负债包括应付账款、短期借款等，非流动负债包括长期借款、应付债券等。
3. 所有者权益分析所有者权益是指公司所有者对公司资产的权益。
它包括股本、资本公积、盈余公积等。
通过分析所有者权益的变动，我们可以了解公司的盈利能力和财务稳定性。
四、利润表分析利润表反映了公司在特定会计期间内的收入和支出情况。
通过分析利润表，我们可以了解公司的销售收入、成本、税前利润和净利润等关键指标。
1. 销售收入分析销售收入是公司主要的收入来源，通过分析销售收入的增长率和结构，我们可以了解公司的市场份额和产品竞争力。
2. 成本分析成本包括直接成本和间接成本。
通过分析成本的构成和变动，我们可以了解公司的生产效率和成本控制能力。
3. 税前利润和净利润分析税前利润是指在扣除税前费用后，公司的利润情况。
净利润是指在扣除税后费用后，公司的利润情况。
通过分析税前利润和净利润的变动，我们可以了解公司的盈利能力和经营效益。
五、现金流量表分析现金流量表反映了公司在特定会计期间内的现金流入和流出情况。
通过分析现金流量表，我们可以了解公司的现金流动性和经营活动的现金收支情况。
1. 经营活动现金流量分析经营活动现金流量是指公司通过日常经营活动产生的现金流入和流出情况。
基于改进后杜邦分析法下的山西汾酒财务绩效评价分析一、本文概述本文旨在运用改进后的杜邦分析法，对山西汾酒的财务绩效进行深入的评价分析。
杜邦分析法作为一种经典的财务分析方法，通过分解企业的净资产收益率，揭示出企业盈利能力、营运能力以及财务杠杆效应的内在联系。
然而，传统的杜邦分析法在实际应用中暴露出一些问题，如忽视现金流量的重要性、对无形资产处理不足等。
因此，本文在继承杜邦分析法核心思想的基础上，结合现代财务理论和企业实际情况，对杜邦分析法进行了改进，使其更加适应于评价现代企业的财务绩效。
山西汾酒作为中国白酒行业的知名企业，其财务绩效一直备受关注。
本文选取山西汾酒作为研究对象，旨在通过改进后的杜邦分析法，全面、客观地评价其财务绩效，为投资者、债权人以及企业管理层提供有益的参考。
本文将从盈利能力、营运能力、财务杠杆效应等方面，对山西汾酒的财务绩效进行深入剖析，并结合行业特点和企业战略，对其财务绩效进行评价和分析。
通过本文的研究，旨在帮助读者更好地理解山西汾酒的财务状况，为投资决策和企业管理提供有益的借鉴。
二、山西汾酒财务现状分析山西汾酒，作为中国的老牌白酒企业，近年来在白酒市场的竞争中逐渐崭露头角。
为了更好地理解其财务状况和绩效评价，我们运用改进后的杜邦分析法对其进行深入剖析。
从资产负债表来看，山西汾酒的总资产稳步增长，反映出企业的规模在不断扩大。
同时，其负债水平也保持在合理范围内，显示出较好的财务稳健性。
在利润表方面，山西汾酒的营业收入和净利润均呈现出良好的增长趋势，说明其市场竞争力在增强，盈利能力也在提升。
进一步运用杜邦分析法，我们分析山西汾酒的权益乘数。
该指标反映了企业的财务杠杆程度，山西汾酒的权益乘数保持在适当水平，既充分利用了财务杠杆效应，又没有过度增加财务风险。
在资产周转率方面，山西汾酒表现出色。
其存货周转率和应收账款周转率均高于同行业平均水平，显示出企业资产运营效率较高，管理水平优良。
我们关注到山西汾酒的净利润率。
毕业论文汾酒集团财务报表分析专业名称：会计学班级：092204H学生姓名：学号：200922140403指导教师：二零一三年六月摘要财务分析不仅是企业内部的一项基础工作,而且对财政、税务、银行、审计及企业主管部门和广大投资者全面了解企业生产经营情况,正确评价企业绩效,从外部推动企业挖潜增效和改善管理起着不可替代的作用。
随着企业生产经营活动规模的不断发展，财务报表分析工作已经成为了为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。
本文论述了财务报表分析的相关理论和指标，以山西汾酒集团为例，对其财务报表进行系统分析，通过对财务报表数据和财务比率的分析，探讨了山西汾酒集团财务报表中反映出的企业财务状况。
关键词：财务报表分析财务指标经营状况AbstractFinancial analysis is not only a basic work within the ernterprise,but also a comprehensive understanding of enterprise production and management situation of public finance,tax administration, banking,auditing and business departments and the majority of investors,the correct evaluation of enterprise performance,from the outside to promote enterprise enhance of erterprise performance,from the outside to promote enterprise enhance the efficiency and improve management plays an irreplaceable role.With the continuous development of enterprise production and management activities of the scale,financial statement analysis has become a management decision and control based on the users of financial reports.This paper discusses the theory and financial statement analysis of disconnecting indicators, with ShanXi FenJiu Group as an example, its financial statements is system analysis, through the analysis of financial statement data and financial ratios, ShanXi FenJiu Group are discussed in the financial statements reflect the enterprise financial condition .Keywords:financial statement analysis,financial index,operation目录1引言 (5)1.1研究背景 (5)1.2研究目的和意义 (5)2财务报表分析基本理论 (6)2.1财务报表分析基本概念 (6)2.1.1财务报表分析基本内容 (6)2.1.2财务报表分析原则 (6)2.1.3财务报表分析基本方法 (6)2.2偿债能力分析基本概念 (9)2.2.1短期偿债能力分析 (9)2.2.2长期偿债能力分析 (11)2.3.1应收款项周转率 (12)2.3.2存货周转率 (12)2.3.3总资产周转率 (13)2.3.4固定资产周转率 (13)2.4盈利能力分析基本概念 (14)2.4.1主营业务毛利率 (14)2.4.2主营业务利润率 (14)2.4.3资产净利率 (14)2.4.4净资产收益率 (15)3财务报表分析 (16)3.1公司简介 (16)3.2水平分析 (16)3.2.1资产负债表水平分析 (16)3.2.3现金流量表水平分析 (21)3.3垂直分析 (23)3.3.1资产负债表垂直分析 (23)4财务比率分析 (29)4.1偿债能力分析 (29)4.2营业能力分析 (30)4.3盈利能力分析 (31)5分析总结 (32)6参考文献 (33)7致谢 (34)1引言1.1研究背景社会正处在一个经济与技术飞速发展的时代，迎接我们的是一个全球化，信息化，知识化以及知识驱动为基本特征的崭新的经济时代—知识经济时代。
一、公司概况1.股票代码：600809，上海证券交易所2.公司简介：山西杏花村汾酒集团有限责任公司为国有独资公司，集团公司下设22个子、分公司，员工8000人，占地面积230万平方米，建筑面积76万平方米，核心企业汾酒厂股份有限公司为公司最大子公司。
2011年总股本为432,924,133.00元，基本每股收益1.803元。
3.所属行业：食品酿酒行业4.主要产品：公司主导产品有汾酒、竹叶青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒、以及葡萄酒、啤酒等六大系列。
汾酒是我国清香型白酒的典型代表，素以入口绵、落口甜、饮后余香、回味悠长而著称，在国内外享有较高的知名度、美誉度和忠诚度，主要品种有国藏汾酒、青花瓷汾酒、老白汾酒等；竹叶青酒是国家卫生部认定的唯一中国保健名酒。
5.经营范围：汾酒、竹叶青酒及其系列酒的生产、销售；酒类高新技术及产品研究、开发、应用；投资办企业及其相关咨询服务。
6.行业地位：二、财务报表分析（一）水平增减变动分析1.资产负债表水平变动分析表1-1 比较资产负债表（资产部分）表1-2 比较资产负债表（负债和所有者权益部分）通过资产负债表及比较报资产负债表（资产部分）可以看出：（1）该公司2011年度资产规模扩大，增加数额达1,455,942,518.14，增长率达42.13%，其中流动资产增速为41.59%，非流动资产增速为44.58%。
（2）流动资产中，货币资金增加了939,256,608.16元，增幅高达86.88%，同时预付账款下降89,378,826.10元，下降40.17%；非流动资产中固定资产增加173,453,722.79元，增长了39.77%，在建工程增长85,645,200.42 ，增长72.41%，递延税项资产增加20,046,129.69 元，增加61.26%。
通过资产负债表及比较报资产负债表（负债和所有者权益部分）可以看出：（1）负债增加55,724,680.87元，增幅为1.16%，流动负债增加55,724,680.87元，增幅为61.16%；应付票据与应付账款分别增长68.62%、38.01%，；预收账款增加352723438.69元，增长43.92%；应付职工薪酬与应交税费增幅高达156.83%、133.55%；其他应付款增长55,724,680.87，增幅为61.16%。
山西汾酒财务报表综合分析一、财务能力分析财务能力分析包括以下几个方面：偿债能力分析；盈利能力分析；营运能力分析；发展能力分析。
（一）偿债能力分析1.短期偿债能力分析财务报表中相关数据如下：速动资产：2014/12/312013/12/312012/12/31货币资金756,496,918.01984,851,927.922,480,804,314.29交易性金融资产------应收票据1,076,409,124.881,156,712,378.05907,653,785.45应收账款1,444,155.611,012,045.7218,879,202.80预付账款61,613,626.9482,063,799.93101,320,859.42其他应收款10,901,802.276,478,633.747,211,519.81存货1,898,168,166.991,866,808,821.321,422,801,193.30其他流动资产1,577,937.53--1,607,493.82流动资产合计3,806,611,732.234,097,927,606.684940278369项目：2014/12/312013/12/312012/12/31流动负债合计1,850,392,863.261,940,519,742.132487546213速动资产合计1,908,443,565.242,231,118,785.363,517,477,175.59经营活动产生的416,261,349.57-305,927,704.021*********现金流量净额短期偿债能力相关计算公式如下：流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债短期偿债能力相关指标计算结果如下：项目:2014/12/312013/12/312012/12/31流动比率 2.057191101 2.111768058 1.986004659速动比率 1.031372096 1.149753201 1.414034906现金比率0.4088304340.5075196640.997289739现金流量比率0.224958363-0.1576524560.417763092（1）对山西汾酒近三年短期偿债能力相关指标进行纵向比较，相关折线图如下：-0.50.511.522.52012年2013年2014年流动比率速动比率现金比率现金流量比率通过纵向比较可以看出：①近三年流动比率先增加后减少，说明2014年山西汾酒的短期偿债能力有所降低。
区域经济Һ㊀山西杏花村汾酒股份有限公司财务报表分析王㊀婷摘㊀要:白酒在我国有着悠久的历史传承ꎬ是我国传统文化的象征之一ꎮ中国白酒行业在２０１６年经过深度调整之后ꎬ白酒行业发展势头强劲ꎬ像贵州茅台㊁泸州老窖㊁五粮液㊁山西汾酒这些企业都是白酒行业中的佼佼者ꎮ文章选取山西杏花村汾酒股份有限公司为对象ꎬ通过分析该公司近几年的报表ꎬ对其的偿债能力㊁营运能力㊁盈利能力还有成长能力的相关财务比率进行分析ꎬ综合评价企业的财务状况和经营成果ꎬ为企业的发展提供一些建议性措施ꎮ关键词:财务报表分析ꎻ偿债能力:营运能力ꎻ盈利能力ꎻ发展能力一㊁引言在经济快速发展的背景下ꎬ会计信息在决策中的作用越来越重要ꎮ而会计信息体现在企业的财务报表中ꎬ它从不同程度上说明了企业的财务状况和经营成果ꎬ这对企业经营者㊁投资者㊁债券人和社会中的监管机构管理和决策至关重要ꎮ所有对企业进行财务报表分析可以充分揭示企业的现有状况ꎬ研究企业未来的发展方向ꎮ汾酒行业经过结构性调整之后ꎬ整个行业处于飞速发展状态ꎬ在此阶段企业管理者的任何一项决策都会影响到企业的发展ꎬ对于山西杏花村汾酒厂股份有限公司也不例外ꎮ面对大众消费能力的提升ꎬ对酒类产品需求增加ꎬ山西汾酒正面临着新的机遇和挑战ꎮ二㊁理论基础为了使企业会计信息使用者能够掌握企业的财务数据之间的关系ꎬ企业经常结合财务报表数据对企业进行财务报表分析ꎬ通常采用的方法有结构分析法㊁比较分析法㊁因素分析法㊁趋势分析法以及比率分析法ꎬ本篇论文中主要采用比率分析法ꎮ比率分析法是财务报表内两个或两个以上项目之间关系的分析ꎬ用相对数来表示ꎮ该比率指标可以揭示企业的财务状况及经营成果ꎮ财务比率的种类较多ꎬ概括起来主要有:反映偿债能力的比率㊁反映营运能力的比率㊁反映盈利能力的比率ꎮ三㊁公司简介山西杏花村汾酒厂股份有限公司(简称 山西汾酒 )为国有独资企业ꎬ以生产经营中国名酒 汾酒㊁竹叶青酒为主营业务ꎬ年产名优白酒５万吨ꎬ是全国最大的名优白酒生产基地之一ꎮ该公司占地面积２３０万平方米ꎬ建筑面积７６万平方米ꎮ１９９３年在上海证券交易所挂牌上市ꎬ为中国白酒第一股ꎬ山西第一股ꎮ公司拥有 杏花村 竹叶青 两个中国驰名商标ꎮ汾酒是我国清香型白酒的典型代表ꎬ素以入口绵㊁落口甜㊁饮后余香㊁回味悠长而著称ꎬ在国内外享有较高的知名度㊁美誉度和忠诚度ꎮ主要品种有国藏汾酒㊁青花瓷汾酒㊁老白汾酒等ꎮ竹叶青酒是国家卫生部认定的唯一中国保健名酒ꎮ汾酒人秉承 用心酿造㊁诚信天下 的企业核心理念ꎬ将传统工艺不断创新ꎬ并使之发扬光大ꎮ唐代诗人杜樊川的 借问酒家何处有ꎬ牧童遥指杏花村 是对山西汾酒的最美称赞ꎮ四㊁财务比率分析(一)偿债能力分析表１㊀偿债能力纵向比较表(单位:％)项目２０１９年２０１８年２０１７年２０１６年２０１５年流动比率１.５１１.７０１.７４１.８６１.９３速动比率０.８８１.１０１.１０１.１２１.０６产权比率１１０.７４８１.９１６７.１３５３.１１４９.１５资产负债率５２.５５４５.２１４０.２８３４.７８３２.９７㊀㊀从表１可以看出山西汾酒流动比率逐年下降ꎬ说明该公司短期偿债能力逐年下降ꎮ流动比率一般保持在２以上是合理的ꎬ但该公司５年内流动比率均低于２ꎬ但是这不能直接说明公司偿债能力差ꎬ可能其中含有较多变现能力差的资产ꎬ所以我们再结合流动比率看ꎮ速动比率从２０１５~２０１９年先上升后下降ꎬ速动比率一般保持在１以上为较好水平ꎬ５年内只有２０１９年速动比率低于１ꎬ剩下４年均大于１ꎬ说明在扣除变现能力较差的存货的情况下ꎬ只有２０１９年偿债能力较差ꎬ其他４年中偿债能力正常ꎬ但在连年降低ꎬ所以总体来说该公司短期偿债能力适当ꎮ产权比率从表５.２可以看出近５年内ꎬ产权比率在逐年下降ꎬ这说明公司对债权人资本的保障程度逐年降低ꎬ这对债权人来说是非常不利的ꎮ资产负债率也在逐年降低ꎬ说明该企业的负债水平在连年加大ꎬ说明该公司很好的利用了负债的杠杆效应ꎬ这样可以增加公司的经济效应ꎮ但是对于债权人来说ꎬ资产负债率越高ꎬ他们投入的资金收不回的风险越大ꎬ大多数财务结构合理的公司ꎬ一般资产负债率维持在５０％一下ꎬ从表５.２也可以看出ꎮ前四年该公司资产负债率维持在５０％ꎬ只有２０１９年超过５０％ꎬ结合５年来看该公司长期偿债能力比较适中ꎬ但是如果产权比例和资产负债率还是继续加大的话ꎬ会给企业带来一定的偿债风险ꎮ(二)盈利能力分析表２㊀盈利能力纵向比较(单位:％)项目２０１９年２０１８年２０１７年２０１６年２０１５年销售毛利率７１.９２６６.２１６７.３４６８.６８６７.３７销售净利率５２.９５４７.０８４９.３４４８.９５５０.８４７３续表项目２０１９年２０１８年２０１７年２０１６年２０１５年净资产收益率２６.０３２３.６０１８.０３１２.７１１１.７７每股收益２.２３４１.６９４１.６９００.６９９０.６０１㊀㊀从表２可以看出２０１５年至２０１９年这５年中该公司毛利均在６０％以上ꎬ２０１９年毛利突破了７０％ꎬ说明该公司近几年经营状况良好ꎬ获利能力增强ꎮ而销售净利率稳定在５０％左右ꎬ２０１９年比２０１８年销售净利率增加了５.８７个百分点ꎮ说明公司从营业收入中获利的能力增强ꎮ山西汾酒净资产收益率在逐年上升ꎬ净资产收益率越大ꎬ说明公司所有者权益获利能力逐年增强ꎬ这离不开公司良好的销售业绩ꎬ公司一直在稳步的发展ꎮ每股收益是影响公司股票市值的主要因素ꎬ山西汾酒每股收益在逐年上升ꎬ这也可以从山西汾酒的股票走势图中看出ꎬ近几年股票年Ｋ线图大致呈现上涨的趋势ꎬ每股收益增强也说明了公司近几年获利能力增强ꎬ这种现象会吸引更多的投资者投入该公司ꎬ公司发展前景大好ꎮ(三)营运能力分析表３㊀营运能力纵向比较图(单位:％)项目２０１９年２０１８年２０１７年２０１６年２０１５年应收账款周转率１３９４.６４８２９.４２１６４.４３１２１.４７６６８.０６存货周转率０.７９１.１６０.８６０.７２０.７１固定资产周转率７.３９５.７７３.５９２.７２３.６０总资产周转率０.８５０.９２０.７４０.６２０.６６㊀㊀从表３可以看出ꎬ山西汾酒应收账款周转率呈凹形趋势ꎬ整体先下降后上升ꎬ２０１９年更是达到了１３００多ꎬ公司从２０１６年公司应收账款周转率从６６８.０６跌倒１２１.４７ꎬ公司采取了应对措施缓解了应收账款过低给企业带来的损失ꎬ加强了应收账款的回收工作ꎬ所以从２０１６年开始应收账款周转率逐渐提高ꎮ从表５.６可以看出从２０１５年到２０１８年存货周转率一直在上升ꎬ但２０１９年出现了下降的现象ꎬ说明２０１９年存货周转速度变慢ꎬ可能是由于企业加大了生产任务ꎬ原材料积压过多导致ꎬ所以企业应该采取相应措施应对ꎬ以提高公司的营运能力ꎮ固定资产周转率从２０１６年也在连年上升ꎬ说明山西汾酒充分利用了企业的现有固定资产ꎬ固定资产结构比较合理ꎬ公司对固定资产的管理水平较高ꎮ公司总资产周转率从２０１５年在逐年上升ꎬ但２０１９年出现了下降的状态ꎬ因为资产中包含存货ꎬ从上面分析存货周转率也可以看出ꎬ由于存货周转率的下降导致公司总资产周转率降低ꎬ上面对存货周转率降低的原因已经做过解释ꎬ此处资产周转率降低由存货堆积造成的ꎮ综上所述虽有的指标在２０１９年有所下降ꎬ但降低幅度不大ꎬ公司的营运能力比较好ꎮ(四)成长能力分析表４㊀成长能力纵向比较图(单位:％)项目２０１９年２０１８年２０１７年２０１６年２０１５年主营业务收入增长率２６.６３５５.３９３７.０６６.６９５.４３净利率增长率３１.６５５５.３４５６.５２１８.４１５１.４０净资产增长率１７.６３２１.４１１０.３７７.６０１４.２２总资产增长率３５.８３３２.３２２０.５４１０.５９１５.９１㊀㊀从表４可以看出主营业务收入增长率从２０１５年但２０１８年一直在上升ꎬ说明公司从稳定期进入成长期ꎬ公司发展势头较好ꎮ２０１９年却出现降低的现象ꎮ说明公司２０１９年的经济效益有所降低ꎮ净利润增长率近５年处于不断波动的状态ꎬ公司没有连续稳定的净利润增长率ꎬ说明公司成长能力不是很好ꎮ净资产增长率在这５年中２０１８年净资产增长率较高ꎬ说明公司在２０１８年企业资本规模的扩张速度最大ꎬ２０１９年该公司净资产收益率和净资产增长率均处于较低水平ꎬ说明公司未来发展可能较慢ꎮ从２０１５年到２０１９年该公司总资产增长率一直在上升ꎬ说明公司现阶段企图通过增加资产规模ꎬ获得更多的收益ꎮ综上所述ꎬ通过运用比较分析法和比率分析法ꎬ结合对标企业贵州茅台和五粮液ꎬ对山西汾酒的四大能力进行分析ꎬ最后得出公司的偿债能力和发展能力有待提升ꎬ盈利能力和营运能力与同行业平均水平相比较好ꎮ五㊁发展战略建议在偿债能力方面ꎬ公司应该降低存货的积压ꎬ可以采取以销定产的策略ꎬ最大限度的降低企业存货数量ꎬ提高公司的偿债能力ꎮ在盈利能力方面ꎬ虽然公司获利能力与行业平均相比差距不大ꎬ但如果企业想要获得更大盈利空间ꎬ应该扩大生产规模ꎬ加强营销手段ꎬ提高市场占有率ꎮ公司营运能力维持在较好水平ꎬ企业应该继续保持该水平ꎬ提高企业的竞争力ꎮ成长能力方面公司应该在市场经济中ꎬ了解市场供求关系ꎬ在战略上ꎬ从长远利益出发ꎬ努力开发新产品ꎮ参考文献:[１]宗海旭.财务报表分析在企业财务管理中的价值及运用[Ｊ].中国集体经济ꎬ２０１９(３４):１４３－１４４.[２]杨洋.企业财务报表分析的局限性及解决对策[Ｊ].财会学习ꎬ２０１９(２１):６９－７１.[３]寇怀旻.企业财务报表分析方法研究[Ｊ].纳税ꎬ２０１９ꎬ１３(１９):７１－７２.[４]兰洪华.哈佛分析框架下财务报表分析理论基础研究[Ｊ].经济研究导刊ꎬ２０１９(３４):１０２－１０８.[５]秦洵洲.山西杏花村汾酒股份有限公司财务报表分析[Ｊ].中国集体经济ꎬ２０１９(２６):１４６－１４７.[６]傅肖男.Ｆ有限责任公司财务报表分析[Ｊ].广西质量监督导报ꎬ２０１９(８):７２.[７]张宇.基于哈佛框架的ＹＨ公司财务报表分析[Ｄ].抚顺:辽宁石油化工大学ꎬ２０１９.[８]王茜.基于哈佛分析框架下的财务报表分析[Ｄ].银川:宁夏大学ꎬ２０１７.作者简介:王婷ꎬ沈阳大学商学院ꎮ８３。
一、公司概况1.股票代码：600809，上海证券交易所2.公司简介：山西杏花村汾酒集团有限责任公司为国有独资公司，集团公司下设22个子、分公司，员工8000人，占地面积230万平方米，建筑面积76万平方米，核心企业汾酒厂股份有限公司为公司最大子公司。
2011年总股本为432,924,133.00元，基本每股收益1.803元。
3.所属行业：食品酿酒行业4.主要产品：公司主导产品有汾酒、竹叶青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒、以及葡萄酒、啤酒等六大系列。
汾酒是我国清香型白酒的典型代表，素以入口绵、落口甜、饮后余香、回味悠长而著称，在国内外享有较高的知名度、美誉度和忠诚度，主要品种有国藏汾酒、青花瓷汾酒、老白汾酒等；竹叶青酒是国家卫生部认定的唯一中国保健名酒。
5.经营范围：汾酒、竹叶青酒及其系列酒的生产、销售；酒类高新技术及产品研究、开发、应用；投资办企业及其相关咨询服务。
6.行业地位：二、财务报表分析（一）水平增减变动分析1.资产负债表水平变动分析通过资产负债表及比较报资产负债表（资产部分）可以看出：（1）该公司2011年度资产规模扩大，增加数额达1,455,942,518.14，增长率达42.13%，其中流动资产增速为41.59%，非流动资产增速为44.58%。
（2）流动资产中，货币资金增加了939,256,608.16元，增幅高达86.88%，同时预付账款下降89,378,826.10元，下降40.17%；非流动资产中固定资产增加173,453,722.79元，增长了39.77%，在建工程增长85,645,200.42 ，增长72.41%，递延税项资产增加20,046,129.69 元，增加61.26%。
通过资产负债表及比较报资产负债表（负债和所有者权益部分）可以看出：（1）负债增加55,724,680.87元，增幅为1.16%，流动负债增加55,724,680.87元，增幅为61.16%；应付票据与应付账款分别增长68.62%、38.01%，；预收账款增加352723438.69元，增长43.92%；应付职工薪酬与应交税费增幅高达156.83%、133.55%；其他应付款增长55,724,680.87，增幅为61.16%。
（2）所有者权益增加521,698,292.44，增长25.33%；未分配利润增加564085413.80元，增幅为60.11%；母公司所有者权益增加564,085,413.82 元，增幅60.11%；，同时少数股东权益减少42,387,121.38 元，降幅-31.87%。
2.利润表水平变动分析通过山西汾酒公司利润水平分析表，可以看出该公司盈利状况的变化主要表现在以下几个方面：（1）公司2011年营业收入较2010年增长了147152.3056万元，增长率为48.78%，说明该公司的经营规模有所扩大。
（2）公司2011年营业成本，销售费用和营业税金及附加分别较上年增长52.54%，58.45%和58.29%，高于营业收入的增长幅度；而管理费用较上年增长了5.26%，低于营业收入的增长幅度；财务费用则减少了162.66%；资产减值损失较上年减少了84.13%。
说明该公司成本费用总体控制不太理想，大多数项目呈上升趋势。
（3）公司2011年营业利润较2010年增长了47637.8269万元，增长率为53.57%，营业利润的增长主要是由于营业收入的增加和投资收益的大幅度增长以及资产减值损失和财务费用的下降所引起的。
（4）由于营业利润和营业外收入的增加，使得该公司利润总额2011年较2010年增加了47072.7836万元，增长率为54.31%。
(5) 该公司净利润2011年较2010年增加了32263.5664万元，增长率为53.60%。
3.现金流量表水平变动分析表中的计算分析可以看出，山西汾酒公司的现金及现金等价物净增加额2011年比2010年增加了56573.7375万元，增加幅度为151.46%。
其原因是：（1）经营活动现金流入量和现金流出量均有所增加，增长幅度分别为43.11%和29.11%，现金流入量的增长大于现金流出量的增长，导致现金流量净额增加，数额为78198.0007万元，增长幅度达95.98%，说明该公司2011年经营活动创造现金流量的能力较强。
（2）投资活动现金流入量和现金流出量也均增加，增长率分别为793.03%和39.21%，虽然2011年投资活动现金流入量大幅度增长，但收回的现金小于投资活动所支出的现金，所以最终使现金流量净额出现负增长。
说明该公司2011年投资活动创造现金流量的能力不足。
（3）筹资活动没有现金流入量，下降幅度为100%，而筹资活动现金流出量则比2010年增加55.72%，使得筹资活动现金净流量下降56.93%，该公司筹资活动创造现金能力也不足。
（二）结构比重变动分析1.资产负债表垂直分析通过对山西汾酒股份有限公司的共同比资产负债表（资产部分）的分析，可以了解到：（1）该公司流动资产的比重2010年为82.02%，2011年为81.71%，略有下降。
（2）该公司固定资产比重2010年为12.62%，2011年为12.41%，基本保持稳定。
（3）货币资金由2010年的31.28%上升到2011年的41.13%，上升幅度基本达到10%，（4）企业应收账款所占比重很小且2011年比2010年比重有所下降。
表2-2山西汾酒共同比资产负债表（负债和所有者权益部分）通过对山西汾酒股份有限公司的共同比资产负债表（负债和所有者权益部分）的分析，可以了解到：（1）该公司资本公积的比重由2010年的8.62%下降到2011年的6.06%。
（2）该公司流动负债比重较大，2010年为40.40%，2011年为47.45%，该公司流动资产的比重2010年为82.02%，2011年为81.71%，均大于流动负债的比重。
（3）该公司未分配利润所占比重较大，2010年为27.16%，2011年为30.59%，公司可以长期使用的内部积累的资金较多。
（4）2011年流动资产比率较2010年有所下降,并非流动资产减少导致,相反,流动资产2011年比较2010年增长50.61%.之所以流动资产比较2010年有所下降,是因为非流动资产的增长超过了流动资产的增长。
这一方面意味这企业加大了投资力度，如果项目预期收益好，会为企业带来更多的收益，另一方面，若项目不能为企业带来预期的收益，则会加大企业的经营风险。
2.利润表垂直变动分析从以上汾酒集团利润垂直分析表可以看出：（1）该公司2011年营业利润占营业收入的比重为30.42%，比2010年的29.48%增长了0.94%；（2）2011年利润总额占营业收入的比重为29.8%，比2010年的28.73%增加的1.07%; （3）2011年净利润占营业收入的比重为20.6%，比2010年的19.95%增长了0.65%。
（4）从企业的利润结构变化上来看，盈利能力比上一年度都有所提高。
具体而言，主要是由于营业成本，营业费用，资产减值损失等的下降所应起的，应该保持此种状态，并在此基础上进一步降低相关的费用支出。
表2-4 汾酒集团利润收支结构分析表金额单位：元从以上汾酒集团利润收支结构分析表可以看出：（1）该集团2010年、2011年营业收入分别占各年总收入的99.90%；2010年、2011年营业成本分别占各年总支出的32.80%、34.14%；2010年、2011年销售费用分别占各年总支出的27.01%、29.20%；2010年、2011年管理费用分别占各年总支出的14.14%、10.15%；2010年、2011年财务费用分别占总支出的-0.21%、-0.37%。
营业收入和营业成本、期间费用在集团收入总额和支出总额中所占的比重较大，说明其收支结构基本合理，公司盈利能力具有一定的持续性。
表2-5 汾酒集团利润业务结构分析表 金额单位：元从以上汾酒集团利润业务结构分析表可以看出，该公司的利润主要是由营业利润构成的，说明其收益结构基本合理，主业明确，公司盈利的质量较高。
3.现金流量表垂直变动分析表2-6 山西汾酒公司净现金流量结构计算表金额单位：元从表中计算结果可以看出山西汾酒公司2010-2011年经营活动现金流量净额占全部现金及现金等价物净增加额的比重分别是75.36%和79.03%，投资活动现金流量净额的比重分别是-17.13%和-12.66%,筹资活动现金流量净额的比重分别是-23.68%和-19.89%。
通过对2010年和2011年的资料分析可以看出，从2010年到2011年公司经营活动现金流量净额有所增长，增加了781980007.78元，其变化较大，说明该公司销售大幅度增加使现金流量增加；投资活动和筹资活动现金流量净额出现大幅度下降，分别增加-70475884.04元和-145766748.32元，说明本期的重点工程项目投资增加，合并范围子公司现金分红增加。
然而投资活动和筹资活动的现金流量净额为负值且所占比重较小，说明该公司用于筹资和投资的现金主要来源于经营活动，而且经营活动现金流量净额所占比重增加，因而经营活动产生现金流量的能力有所上升，但投资和筹资活动的势头却有所减弱，投资活动和筹资活动的现金流出大于流入。
从表中也可以观察到山西汾酒公司2010-2011年的现金及现金等价物净额均为正值且逐年增加，从而说明该企业现金充裕。
表2-7 山西杏花村汾酒厂股份有限公司现金流出结构计算表计算结果可以看出，山西杏花村汾酒集团有限公司2010-2011年经营会动所产生的现金流量比重分别为87.41%、85.76%。
其现金流出主要用于经营活动中的购买商品、接受劳务，支付职工工资以及支付各项税费等支出。
到2011年，经营活动现金流出量的比重有所下降。
2010——2011年投资活动所产生的现金流量比重分别为5.26%、5.56%，其变化不大，说明该公司在这两年中的投资规模基本稳定没有太大变化。
2010——2011年筹资活动所产生的现金流量比重分别为7.33%、8.68%，呈上升趋势，说明该公司在增加筹资活动现金流入的同时现金流出量也有所增长，企业资金较为紧张。
表2-8 山西杏花村汾酒厂股份有限公司现金流入结构计算表从上表的计算结果可以看出，山西杏花村汾酒厂2010年和2011年现金流入量中经营活动所产生的现金流入量是构成现金流入量合计的主要部分，2011年比2010年增长了0.01%。
该公司的投资活动和筹资活动所产生的现金流入量的比重较小。
2011年经营活动创造现金流量能力增强的情况下，筹资活动产生的现金流入量的比重较2010年也有所增长。
2010年该公司投资活动产生的现金流入量不足，则通过筹资活动来补足。
