会计中级财务管理第七章重点

第七章重点、难点讲解及典型例题一、营运资金的概念及特点熟悉1．营运资金的概念营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。

营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指－个企业流动资产的总额；狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。

这里指的是狭义的营运资金概念。

2．营运资金的特点【提示】不同决策者对流动资产投资策略的倾向不同。

保守的决策者更倾向于宽松的流动资产投资策略，而风险承受能力较强的决策者则倾向于紧缩的流动资产投资策略。

运营经理通常喜欢高水平的原材料，以便满足生产所需。

销售经理喜欢高水平的产成品存货以便满足顾客的需要，而且喜欢宽松的信用政策以便刺激销售。

相反，财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化，以便使流动资产融资的成本最低。

(二)流动资产的融资策略【★2012年、2011年单选题】【提示】(1)在营业高峰期，不论是哪种融资策略，都存在这个等式：非流动资产＋永久性流动资产＋波动性流动资产＝长期来源＋短期来源；(2)长期来源不仅包括长期资本，还包括流动负债，具体地说，长期来源＝自发性流动负债＋长期负债＋权益资本，这主要是因为自发性流动负债(应付账款等)是在经营活动中产生的，只要企业有经营活动，就会存在自发性经营负债，或者说，对于正常经营的企业，自发性经营负债会长期存在(债权人会经常更换)，可以长期为企业提供资金来源；相应地，自发性流动负债不属于短期来源，短期来源主要指的是临时性流动负债。

【例题2·单选题】下列关于流动资产投资和融资策略的描述中，不正确的是（）。

A．紧缩的流动资产投资策略下，风险较低、收益较低B．宽松的流动资产投资策略下，风险较低、收益较低C．保守融资策略下，收益和风险较低D．激进融资策略下，风险和收益较高【答案】A【解析】紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本(所以收益较高)，例如节约持有资金的机会成本。

但与此同时可能伴随着更高风险，这些风险表现为更紧的应收账款信用政策和较低的存货占用水平，以及缺乏现金用于偿还应付账款等等。

【例题3·多选题】某企业在营业高峰期拥有流动资产100万元(其中永久性流动资产为30万元)，长期融资400万元，短期融资50万元，则以下说法正确的有（）。

A．该企业采取的是激进融资策略B．该企业采取的是保守融资策略C．该企业收益和风险均较高D．该企业收益和风险均较低【答案】BD【解析】营业高峰期，该企业波动性流动资产＝100－30＝70(万元)，大于短期融资50万元，所以该企业采取的是保守融资策略，这种类型的融资策略收益和风险均较低。

【提示】流动资产投资策略和流动资产融资策略是容易出客观题的知识点，考生应熟练掌握各种策略类型，在做题的时候能够灵活运用。

三、持有现金的动机掌握【★2012年多选题】【提示】管理成本在－定范围内固定不变，当机会成本和短缺成本相等时，确定的现金持有量是最佳现金持有量。

(二)存货模型(三)随机模型(米勒－奥尔模型)【★2011年判断题】【提示】(1)随机模型符合随机思想，适用于所有企业现金最佳持有量的测算；(2)随机模型建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，确定的现金持有量相对较高，是－个比较保守的现金持有量。

(3)上限公式H＝3R－21，可以转化为H—R＝2(R—1)，这意味着上限到现金回归线的距离是现金回归线到下限距离的2倍。

根据这个规律，我们可以根据其中的两个指标很方便地推出第三个指标。

如下限为100，现金回归线为200，那么上限－定是400。

【例题5·单选题】目标现金余额的确定，有三种模型，下列说法中不正确的是（）。

A．在成本模型中，考虑的成本包括机会成本、管理成本和交易成本B．在三种模型中，都考虑了机会成本C．在存货模型中，在最佳现金持有量下，机会成本＝交易成本D．在随机模型中，考虑了机会成本和交易成本【答案】A【解析】在成本模型中，考虑的成本包括机会成本、管理成本和短缺成本，三种成本之和最小时的现金持有量为最佳持有量。

所以，选项A的说法不正确。

三种模型的共同点是都考虑了机会成本，在存货模型中，考虑的是机会成本和交易成本(交易成本与现金和有价证券之间的转换次数成正比，相当于存货的变动订货成本与订货次数的关系，这有助于理解为什么在现金的存货模型中考虑了交易成本)，在最佳现金持有量下，机会成本＝交易成本；在随机模型中，回归线R的计算公式中的i表示的是以日为基础计算的现金机会成本，由此可知，考虑了机会成本。

在随机模型中，回归线R的计算公式中的b表示的是证券转换为现金或现金转换为证券的成本，由此可知，考虑了交易成本。

【例题6·单选题】菜公司的现金最低持有量为3000元，现金余额的回归线为9000元。

如果公司现有现金24000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额为（）元。

A．3000B．21000C．6000D．15000【答案】D【解析】根据题意可知，R＝9000元，1＝3000元，现金控制的上限H＝3R－21＝27000—6000＝21000(元)，由于公司现有现金24000元超过了现金的控制上限21000元，所以，应当投资于有价证券的金额＝24000－9000＝15000(元)。

【提示】随机模型是容易出客观题的知识点，考生应熟练掌握随机模型的原理和计算公式。

五、现金收支日常管理掌握(－)现金周转期【★2013年单选题、2012年计算分析题、2011年综合题】现金周转期，是指介于企业支付现金与收到现金之间的时间段。

现金周转期＝经营周期(存货周转期＋应收账款周转期)－应付账款周转期其中：存货周转期＝平均存货／每天的销货成本应收账款周转期＝平均应收账款/每天的销货收入应付账款周转期＝平均应付账款／每天的购货成本【提示】减少现金周转期，可以从以下方面着手：(1)加快制造与销售产成品来减少存货周转期；(2)加速应收账款的回收来减少应收账款周转期；(3)减缓支付应付账款来延长应付账款周转期。

【例题7·单选题】现金周转期和存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期都有关系。

－般来说，下列会导致现金周转期缩短的是（）。

A．存货周转期变长B．应收账款周转期变长C．应付账款周转期变长D．应付账款周转期变短【答案】C【解析】现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期。

(二)付款管理现金支出管理的主要任务是尽可能合理合法的延缓现金的支出时间，主要包括以下方法：(1)使用现金浮游量；(2)推迟应付款的支付；(3)汇票代替支票；(4)改进员工工资支付模式；(5)透支；(6)争取现金流出与现金流入同步；(7)使用零余额账户。

【例题8·单选题】现金支出管理的主要任务是尽可能合理合法的延缓现金的支出时间，下列方法中无法满足现金管理的需求的是（）。

A．使用现金浮游量B．推迟应付款的支付C．支票代替汇票D．透支【答案】C【解析】支票是见票即付，汇票并不是见票即付。

所以，用支票代替汇票反而会缩短现金的支出时间。

六、应收账款的功能和成本、管理目标掌握(－)应收账款的功能和成本1．应收账款的功能：(1)增加销售；(2)减少存货。

2．应收账款的成本【提示】(1)只有应收账款中的变动成本是因为赊销而增加的成本，是为了赊销而增加投入的资金，故只有应收账款中的变动成本占用企业资金。

(2)应该按照下列原则确定“平均收现期”：．①如果没有现金折扣条件，则认为“信用期＝平均收现期”；②如果存在现金折扣条件，则按照加权平均的办法计算，例如：假设现金折扣条件为“2／10，1／20，N／30”，其中，有10％的顾客在10天内付款；40％的顾客在20天内付款；50％的顾客在30天内付款，则：平均收现期＝10％X10＋40％X20＋50％×30＝24(天)；③如果存在现金折扣，并且只给出折扣期内收回货款的比例，没有给出信用期内收回货款的比例，则认为其余的货款都可以在信用期内收回。

【例题9·单选题】假设某企业预测的年销售额为2000万元，应收账款平均收账天数为45天，变动成本率为60％，资金成本率为8％，－年按360天计算，则应收账款占用资金应计利息为（）万元。

A．250B．200C．15D．12【答案】D【解析】应收账款占用资金应计利息－日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本＝2000／360×45×60％×8％＝12(万元)(二)应收账款的管理目标(1)发生应收账款的主要原因：商业竞争，销售和收款的时间差距；(2)应收账款的管理目标足求得利润。

【提示】应收账款是企业的－项资金投放，是为了扩大销售和盈利而进行的投资。

而投资肯定会发生成本，这就需要在应收账款信用政策所增加的盈利和这种政策的成本之间作出权衡。

只有当应收账款所增加的盈利超过所增加的成本时，才应当实施应收账款赊销；如果应收账款赊销有着良好的盈利前景，就应当放宽信用条件增加赊销量。

七、应收账款信用政策掌握(－)信用标准信用标准是指信用申请者获得企业提供信用所必须达到的最低信用水平，通常以预期的坏账损失率作为判别标准。

1．信用的定性分析信用的定性分析是指对申请人“质”的方面的分析。

常用的信用定性分析法是5C信用评价系统，其主要考虑以下五个要素：(1)品质：反映了个人或企业在过去的还款中所体现的还款意图和愿望，这是5C中最主要的因素(2)能力：经营能力(3)资本：短期和长期内可供使用的财务资源(4)抵押：可以用作债务担保的资产或其他担保物(5)条件：影响申请者还款能力和还款意愿的经济环境2．信用的定量分析进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财务报表开始。

通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。

常用的指标有：流动性和营运资本比率、债务管理和支付比率、盈利能力指标。

(二)信用条件【★2011年计算分析题】信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期间、折扣期限和现金折扣三个要素组成．1．信用期间延长信用期，会使销售额增加，产生有利影响；与此同时，应收账款、收账费用和坏账损失增加，会产生不利影响。

当前者大于后者时，町以延长信用期，否则不宜延长。

如果缩短信用期，情况与此相反。

2．折扣条件折扣条件包括现金折扣和折扣期两个方面。

现金折扣是企业对顾客在商品价格上的扣减。

企业采用什么程度的现金折扣，要与信用期问结合起来考虑。

计算时考虑的成本和费用，主要有应收账款的机会成本、收账费用、坏账损失和现金折扣成本。

【提示】(1)如果各方案的固定成本不同，还需要考虑固定成本因素。

(2)如有必要，需要进－步考虑销售增加引起存货增加而占用的资金发生的应计利息。

(3)如果有应付账款增加，需要考虑应付账款增加减少的应计利息。