财务管理第五章学习笔记

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第五章 营运资金管理

一、 营运资金的定义和特点

营运资金=流动资产-流动负债

特点：⑴来源具有灵活多样性

⑵数量具有波动性

⑶周转具有短期性

⑷实物形态具有变动性和易变现性

二、 营运资金管理战略：

1. 流动资产投资战略：

⑴紧缩的：较低的流动资产—销售收入比率

⑵宽松的：高水平的流动资产—销售收入比率

影响因素：取决于该公司对风险和收益的权衡特性，公司债权人产生因素及决策者对此都有影响。

2. 流动资产融资战略：

⑴期限匹配

①波动性流动资产=短期融资

②永久性流动资产+固定资产=长期资金

⑵保守融资

①短期融资=部分波动性流动资产

②长期资金=永久性流动资产+固定资产+部分波动性流动资产

⑶激进融资

①短期融资>波动性流动资产+部分永久性流动资产

②长期资金=固定资产+部分永久性流动资产

三、 现金持有的动机：

1. 交易性需求：为维持日常周转及正常销售水平

2. 预防性需求：应付突发事件→取决于

①愿意冒缺少现金风险的程度

②对现金收支预测的可靠程度 http://bbs.xuekuaiji,com学会计论坛

③临时融资能力

3. 投机性需求：抓住投资机会

四、 目标现金余额的确定：

1. 成本模型：

⑴机会成本→正相关

⑵管理成本：属于固定成本，非相关成本

⑶短缺成本→正相关

2. 随机模型（米勒-奥尔模型）

R=（3bδ2/4i）1/3+L b→转换成本 δ→变动标准 i→日现金成本

H-R=2（R-L） R→回归线 H→最高控制线

五、现金管理模式：

1.收支两条线管理模式：

⑴流向 两个帐户：收入和支出户

⑵流量 最低限额奖金占用

⑶流程 制定规章制度

3. 集团企业资金集中管理模式：

统收统支；垫付备用金；结算中心；内部银行；财务公司

六、 现金周转期=①+②-③

①存货周转期=平均存货/平均每天销货成本

②应收帐款周转期=平均应收帐款/每天销售收入

③应付帐款周转期=平均应付帐款/每天销货成本

七、 现金管理：

1. 收款管理：邮寄浮动期；处理浮动期；结算浮动期

2. 付款管理：

①使用现金浮游量（类似于未达帐项中企业帐户与银行帐户余额之差

②推迟应付款的支付

③汇票代替支票

④改进员工工资支付模式

⑤透支 http://bbs.xuekuaiji,com学会计论坛

⑥争取现金流入与流出同步

⑦使用零余额帐户

八、应收帐款的功能和成本：

1.功能：增加销售；减少存货

2.成本：

①机会成本：例如丧失的利息收入或占用资金的应计利息

②管理成本

③坏帐成本

九、应收帐款信用政策和程序构成要素：

1.信用标准：是公司愿意承担的最大的付款风险的金额，是企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据。

5C：品质：还款意图和愿望

能力：流动比率和现金流预测的评价

资本：可以使用的财务资源

抵押：可以用作担保的资产

条件：影响其还款的经济环境

2.信用条件：信用期限和现金折扣

3. 信用期间：允许顾客的付款时间

4. 折扣条件：3/10；2/20；1/30

十、是否改变信用政策的决策步骤：

1.计算收益的增加=收入-变动成本

2.成本费用的增加

①机会成本=应收帐款占用资金*资金成本=日销售额*平均收现期*变动成本率*资本成本

②存货占用资金利息的增加=存货增加量*变动成本*资本成本

③收帐费用和坏帐损失的增加

④现金折扣成本=销售额*享受折扣比例*折扣率

3.税前收益=1-2

十一、应收帐款的监控： http://bbs.xuekuaiji,com学会计论坛

1. 应收帐款周转天数=期末应收帐款/平均日销帐款

2. 帐龄分析表→有助于追踪每一笔应收帐款

3. 应收帐款帐户余额模式→重要的现金流预测工具

4. ABC分析法→确定监控的重点对象

十二、应收帐款的日常管理：

1. 调查客户信用：直接调查；间接调查

2. 评估客户信用

3. 收帐的日常管理

4. 应收帐款保理

①有追索权：供应商将债权转让给保理商，供应商向保理商融通资金后，有追索权

②保理商承担全部风险：无追索权；到期保理

十三、存货的功能：

1. 保证生产正常进行

2. 有利于销售

3. 便于维持均衡生产

4. 降低产品成本

5. 降低存货取得成本

6. 防止意外事件的发生

十四、存货的持有成本：

1. 取得成本：TCa

⑴购置成本：DU D→年需要量 U→单价

⑵订货成本：

①固定订货成本:与订货次数无关 F1→每年固定订货费用

②变动订货成本D/Q*K

Q→每次订货量

K→每次订货成本：每份订单的固定成本和每份订单的检验费用及差旅费

2. 储存成本 TCc

⑴l固定储存成本→与存货占用量无关 F2 http://bbs.xuekuaiji,com学会计论坛

⑵变动储存成本Q/2*Kc

Kc→单位储存成本

单位储存成本分为：

①存货占用资金的应计利息

②存货的破损变质损失

③存货的保险费用

3.缺货成本TCs

十五、经济订货批量：能够使企业的取得成本、储存成本和缺货成本之和最低的进货批量。

十四、经济进货批量模式假设：

1. 存货总需求量是已知常数

2. 订货提前期是常数

3. 货物是一次性入库

4. 单位货物成本为常数，无批量折扣

5. 库存持有成本与库存水平量线性关系

6. 货物是一种独立需求的物品，不受其它货物的影响。

十六、经济订货批量公式=（2KD/Kc）1/2

K→每次订货的变动成本 D→年需要量 Kc→单位储存成本

最小存货成本=（2KDKc）1/2

再订货点=交货时间*平均日需求+保险储备

考虑保险储备的相关总成本=保险储备的持有成本+缺货损失

保险储备:

①缺货损失=一次订货期望缺货量*年订货次数*单位缺货损失

②持有成本=保险储备*单位持有成本

③一次订货期望缺货量=缺货量*概率

十七、存货的控制系统;

1. ABC控制系统

2. 适时制库存控制系统（无库存管理、看板管理）

十八、流动负债: http://bbs.xuekuaiji,com学会计论坛

1. 短期借款：

① 信贷额度：允许企业借款的最高额度

②周转信贷协定：银行承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定

② 补偿性余额：银行要求企业保持最低存款余额：名义利率/（1-补偿性余额比例）

2. 短期融资券:相对直接筹资成本低；数额大；条件严格

3. 商业信用：应付帐款、应计未付款、预收货款

放弃折扣的信用成本率=折扣率/（1-折扣率）*360/（信用期-折扣期）

十九、实际利率的几种计算方法：

1. 收款法付息：实际利率=名义利率

2. 名义法付息：实际利率=名义利率/（1-名义利率）

3. 补偿性余额法：实际利率=名义利率/（1-补偿性余额比例）

4. 规定补偿性余额同时贴现法付息=名义利率/（1-名义利率-补偿性余额比率）

二十、经典例题：

例1. 假设某公司每年需外购零件3600千克，该零件单价为10元，单位储存变动成本为20元，一次订货成本25元，单位缺货成本100元，企业目前建立的保险储备量是30千克，在交货期内的需要量及其概率如下：

需要量（千克） 50 60 70 80 90

概率 0.1 0.2 0.4 0.2 0.1

要求：⑴计算最优经济订货量、年最优订货次数

经济订货批量=（2KD/Kc）1/2 =（2*25*3600/20）1/2=95

年订货次数=3600/95=38次

K→每次订货的变动成本 D→年需要量 Kc→单位储存成本

⑵按企业目前的保险储备标准，存货水平为多少时应补充订货：

交货期内平均需求=50*0.1+60*0.2+70*0.4+80*0.2+90*0.1=70千克

含有保险储备的再订货点=70+30=100千克

⑶企业目前的保险储备标准是否恰当： http://bbs.xuekuaiji,com学会计论坛

① 设保险储备为0，再订货点=70

一次订货期望缺货量=10*0.2+20*0.1=4（即缺货量*概率）

缺货损失=4*38*100=15200

保险储备成本为0

缺货损失和保险储备成本合计为15200元

② 设保险储备为10，再订货点=70+10=80

一次订货期望缺货量=10*0.1=1（即缺货量*概率）

缺货损失=1*38*100=3800

保险储备成本为10*20=200

缺货损失和保险储备成本合计为4000元

③ 设保险储备为20，再订货点=70+20=90

一次订货期望缺货量=0即缺货量*概率）

缺货损失=0

保险储备成本为20*20=400

缺货损失和保险储备成本合计为400元

因此合理保险储备为20千克 ，相关成本最小，由此判断企业目前的保险储备标准过高。

④ 按合理保险储备标准，企业的再订货点是多少？

企业的再订货点=70+20=90千克

例2.：某公司拟购买一台设备，有A、B两企业提供的设备可供选择,有关资料如下：A企业的设备价格为100万元，信用条件（2/10，1/20，N/90）

B企业的设备报价如下：

⑴10天内付款，价格为97万元

⑵11-30天内付款，价格为98.5万元

⑶31-60天内付款，价格为98.7万元

⑷61-90天内付款，价格为100万元

假设企业资金不足，可向银行借入短期借款，银行短期借款利率为10%，每年按360天计算，要求：

① 如果从A企业购买设备，计算不同时间放弃现金折扣的成本