杜邦分析法及其应用-2015-7-2

杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用rt左坦牛坦牛NiJ"」宝」.(黑龙江大学，哈尔滨150080)一、杜)v分析法的原理杜邦分析法是由美国杜邦公司创造并最先采用的一种财务综合分析方法。

其基本原理是将财务指标作为一个系统，将财务分析与评价作为一个系统工程，全而评价企业的偿债能力、营运能力、盈利能力及其相勺_之间的关系，在全而财务分析的基础上进行财务评价，使评价者对公司的财务状况有深入而相勺_联系的认识，有效地进行财务决策。

_、杜)v分析法的基本框架利用杜邦分析法可将各种财务指标之间的关系绘制成杜邦分析图，杜邦分析图采用金字塔形结构，简洁地表达了各项财务指标之间的关系)如卜图所示)从权益乘数的公式中叫一以看出，权益乘数主要受资产负债率的影响。

负债比率越大，权益乘数就越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来了较多的杠杆利益，同时也给企业带来了较多的风险。

因此，企业既要充分有效地利用全部资产，提高资产利用效率，又要妥善安排企业的资金结构。

3销售净利率销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系。

它是反映企业盈利能力的重要指标。

该指标的高低主要取决于销售收入、资金周转及成本水平。

另外，所得税率、其他利润也是影响因索。

4.资产周转率资产周转率是反映企业运用资产以产生销售收入能力的指标。

该项指标揭示出企业资产实现销售收入的综合能力。

二、杜)v分析法在青岛啤酒公}d的应用杜邦分析法可以解释各项财务指标变动的原因和趋势，以及为企业采取措施指明方向。

本文以青岛啤酒股份有限公司为例，说明杜邦分析法的具体运用)青岛啤酒股份有限公司成立于1993年，是中国历史悠久的啤酒制造厂商，2008年北京奥运会官方赞助商。

1993年7月15日，青岛啤酒股票<0168)在香港交易所上市，是中国内地第一家在境外上市的企业。

同年8月27日，青岛啤酒<60060③在上海证券交易所上市，成为中国首家在两地同时上市的公司)从杜邦分析图中可以得出以卜计算公式:1.净资产收益率二权益乘数X资产净利率;2权益乘数二1/(1一资产负债率),3.资产负债率二负债总额/资产总额;4.资产净利率二销售净利率x资产周转率;5销售净利率二净利润/销售收入:6.资产周转率二销售收入/资产总额)1净资产收益率净资产收益率就是净利润与股东权益总额之比。

杜邦分析法的原理及应用1. 引言杜邦分析法，又称为杜邦财务分析法，是一种常用于财务分析的工具。

它通过将财务指标进行细致地分解和分析，帮助企业了解财务表现的各个方面。

本文将介绍杜邦分析法的原理及其应用。

2. 杜邦分析法的原理杜邦分析法由美国杜邦公司于20世纪初提出。

它基于杜邦公司创始人威尔莱姆·杜邦的观点，认为企业的绩效可以通过三个基本财务指标进行量化：资产回报率（ROA）、权益乘数（EM）和净利润率（NPM）。

具体原理如下： - 资产回报率（ROA）：ROA指标反映了企业如何利用其资产创造收入。

它可以通过将净利润除以总资产得到。

高ROA表示企业运营效率高，能够更好地利用资产创造价值。

- 权益乘数（EM）：EM指标反映了企业的资产融资程度。

它可以通过将总资产除以净资产得到。

高EM表示企业债务资本的占比较高，可能承担更高的财务风险。

- 净利润率（NPM）：NPM指标反映了企业每单位销售收入中的净利润占比。

它可以通过将净利润除以销售收入得到。

高NPM表示企业在销售过程中能够保持较高的毛利率和净利润率。

3. 杜邦分析法的应用杜邦分析法可以帮助企业进行综合财务分析，从而帮助企业了解其财务绩效和运营情况。

以下是杜邦分析法在实际应用中的具体应用方式和注意事项：3.1 分析特定财务指标杜邦分析法可以用来帮助分析特定的财务指标，例如资产回报率、权益乘数和净利润率。

通过分析这些指标，在比较不同企业或同一企业的不同时期时，可以更好地了解其财务表现和运营效率。

3.2 识别财务问题和潜在机会通过杜邦分析法的运用，企业可以更准确地识别财务问题和潜在机会。

例如，若资产回报率较低，可能意味着企业的资产配置不合理，需要优化资产结构；若净利润率较低，可能意味着企业的成本控制不当，需要降低费用等。

3.3 监测财务绩效长期趋势杜邦分析法还可以用于监测企业的财务绩效长期趋势。

通过比较不同年度的杜邦分析结果，可以了解企业在不同经济环境下的财务表现。

杜邦分析法在企业财务分析中的运用杜邦分析法是一种广泛应用于企业财务分析的方法，它通过将企业财务指标分解为若干组成部分，并对每个部分进行分析，帮助分析师了解企业的经营状况以及挖掘其潜在的财务问题和机会。

以下将详细介绍杜邦分析法在企业财务分析中的运用。

杜邦分析法的核心是财务杠杆公式：ROE = 净利润率× 总资产周转率× 杠杆倍数。

这个公式将企业的净利润率、总资产周转率以及杠杆倍数这三个关键指标综合考虑，以计算出企业的资本回报率（ROE）。

通过分析ROE的变化，可以了解企业运营的效果以及财务健康状况。

杜邦分析法可以帮助分析师深入了解企业利润和资产效率的来源。

净利润率反映了企业的盈利能力，总资产周转率反映了企业的资产利用效率。

通过分析净利润率和总资产周转率的变化，可以确定业绩波动的原因，是由销售收入、成本、税收等哪些因素导致的。

通过分析杠杆倍数的变化，可以了解企业的债务结构以及杠杆效应对ROE的影响。

杜邦分析法还可以帮助分析师对比不同企业之间的财务状况。

通过比较净利润率、总资产周转率和杠杆倍数，可以发现企业之间的差异，并找出一些潜在的投资机会。

如果两个企业的净利润率相同，但一个企业的总资产周转率更高，那么这个企业可能具有更好的资产利用效率，从而可能拥有更高的ROE。

杜邦分析法还可以帮助企业制定和调整财务策略。

通过分析杜邦分析法的结果，企业可以了解到自身的优势和劣势，进而制定相应的财务计划和战略。

如果企业的净利润率较低，可以考虑通过降低成本、提高销售收入等方式来增加利润率。

如果企业的总资产周转率较低，可以考虑通过减少库存、提高资产利用效率等方式来改善情况。

杜邦分析法在企业财务分析中的运用具有一定的局限性。

该方法只考虑了净利润率、总资产周转率和杠杆倍数这三个指标，而忽略了其他重要的财务指标如现金流量、毛利率等。

该方法只适用于已经存在的企业，对于新创业企业和不同行业的比较可能有所局限。

该方法假设了不同指标之间是独立的，实际上，这些指标之间可能存在相互关联和相互影响的现象。

杜邦财务分析法应用及案例分析
一、什么是杜邦财务分析法
杜邦财务分析法（Dupont Analysis），是一项杜邦公司发明的，用
于衡量公司经营表现的一种分析工具，又称作“杜邦分析”。

它的基本思
想是，公司经营表现的总体水平可以通过分析报表、比较指标和研究因素
来衡量。

这样，投资者能根据公司的财务数据，进行独立客观的相关分析，从而对公司的经营表现进行综合评估。

二、杜邦分析的主要内容
1、利润率分析：杜邦分析的核心指标是利润率，它是一定期间内公
司净利润总额与投入资本的比率，可以衡量公司资本投资带来的利润效果。

2、资产负债率分析：资产负债率是公司资产总额与负债总额的比率，可以衡量公司资产和负债的关系，以及公司运用资金效率。

3、营运费用分析：营运费用是公司运营中和净利润有关的费用。

通
过对营运费用的分析，可以知道公司的营运成本和总成本的情况，从而反
映出公司的营运效率。

三、杜邦财务分析法的应用
1、投资者的投资决策：杜邦财务分析法可以帮助投资者在投资时有
个清晰的参考标准，也可以帮助投资者分析两个不同公司的表现情况，从
而做出合理的投资决策。

2、公司内部管理：杜邦分析法可以帮助管理者。

杜邦财务分析及实例杜邦财务分析是一种常用的财务分析方法，旨在通过综合考察企业的盈利能力、资产利用效率和财务杠杆水平，全面评估企业的经营状况和财务风险。

本文将详细介绍杜邦财务分析的原理和步骤，并通过一个实例来说明如何应用杜邦财务分析来评估企业的财务状况。

一、杜邦财务分析的原理杜邦财务分析基于杜邦方程，该方程将企业的净利润率、总资产周转率和资产负债比率三个指标相乘，得出企业的净资产收益率。

杜邦财务分析的原理是通过分解和分析这三个指标，找出企业盈利能力、资产利用效率和财务杠杆水平的优劣，从而综合评估企业的财务状况。

二、杜邦财务分析的步骤1. 收集财务数据：首先，需要收集企业的财务报表数据，包括利润表、资产负债表和现金流量表等。

这些数据是进行杜邦财务分析的基础。

2. 计算净利润率：净利润率是企业的净利润与营业收入的比率，反映了企业的盈利能力。

计算公式为：净利润率 = 净利润 / 营业收入。

3. 计算总资产周转率：总资产周转率是企业的销售收入与总资产的比率，反映了企业的资产利用效率。

计算公式为：总资产周转率 = 销售收入 / 总资产。

4. 计算资产负债比率：资产负债比率是企业的负债总额与总资产的比率，反映了企业的财务杠杆水平。

计算公式为：资产负债比率 = 负债总额 / 总资产。

5. 计算净资产收益率：净资产收益率是企业的净利润与净资产的比率，综合反映了企业的盈利能力、资产利用效率和财务杠杆水平。

计算公式为：净资产收益率= 净利润率 ×总资产周转率 ×资产负债比率。

6. 分析结果：根据计算得出的净资产收益率，可以对企业的财务状况进行评估。

如果净资产收益率较高，说明企业的盈利能力、资产利用效率和财务杠杆水平较好；如果净资产收益率较低，说明企业在这些方面存在问题，需要进一步分析原因并采取相应的措施。

三、杜邦财务分析实例以某公司为例，假设其财务数据如下：利润表：- 营业收入：1000万元- 净利润：200万元资产负债表：- 总资产：5000万元- 负债总额：2000万元根据以上数据，我们可以进行杜邦财务分析。

杜邦分析体系及实例应用摘要：杜邦分析体系是以资产负债表、利润表为基础，分析企业的盈利能力、偿债能力和营运能力等方面的一种财务综合分析方法。

但该体系没有涉及现金流量表，也没有针对上市公司的财务指标，在利用此体系分析时暴露出不足。

对杜邦分析稍加改进，引入了现金流量和反映上市公司的一些指标，并运用改进后的杜邦体系进行实际应用分析，来具体说明各财务指标所蕴含的财务信息。

关键词：杜邦分析；盈利能力；财务分析一、引言杜邦分析体系是由美国杜邦化学公司最先创立并成功运用的一种财务分析方法。

该体系从评价企业经营绩效最具综合性的指标——净资产收益率出发，层层分解来分析企业盈利的原因。

因为杜邦分析法简洁、容易理解、可操作性强，所以它被广泛应用于理论和实务中。

原杜邦分析体系将盈利能力、偿债能力、营运能力等方面的分析纳入一个有机整体，对企业经营成果和财务状况进行解剖和分析，从而对企业的经济效益的优劣做出评价与判断。

但它没有反映企业的现金流量状况，也不能对上市公司做出全面、有效地评价。

本文对原杜邦体系稍加改进，引入了现金流量表中的项目，增加了反映上市公司的一些指标，使改进后的体系更加全面的反映企业的财务状况和经营成果。

二、杜邦分析基本框架改进后的杜邦分析体系如下图。

（一）主要财务指标净资产收益率=总资产净利率×权益乘数权益乘数=1÷（1—负债/资产）总资产净利率=销售净利率×总资产周转率销售净利率=净利润÷销售收入总资产周转率=销售收入÷资产总额每股收益=净利润÷普通股股数每股现金净流量=经营现金净流入÷普通股股数（二）财务指标之间的关系净资产收益率是一个综合性极强、最具代表性的财务比率，它是杜邦分析体系的核心。

该指标不仅反映了所有者投入资本的盈利能力，还反映了企业筹资、投资等各种经营活动的效率。

该指标的大小取决于总资产净利率与权益乘数。

前者反映了投资效率，后者反映了筹资效率。

2020.02.05E V E R G R A N D E N E W E N E R G Y A U T O M O T I V E G R O U P杜邦分析法的介绍及案例分享CONTENTS0102杜邦分析法应用目录杜邦分析法CONTENTS 01目录杜邦分析法1.1 杜邦分析法最早由美国杜邦公司创造并采用01净资产收益率（ROE或权益净利率）是杜邦分析的核心03利用几个会计比率之间的关系来综合分析整体的财务状况，特别是分析盈利能力的影响021.1 杜邦分析法什么是杜邦分析？是利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。

采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。

1.1 杜邦分析法制造成本1.1 杜邦分析法总资产周转率2元*1000个/月*12月/12000元=200%1.2 杜邦分析法本金：10000元，借了2000元售价：2块钱一个，每个包子赚5毛销量：一个月1000个包子销售净利率0.5元/2元=25%权益乘数（10000元+2000元）/10000元=1.2什么是杜邦分析法1.2 杜邦分析法另一个角度看公司销售净利率高利润低周转医药、软件、奢饰品、珠宝总资产周转率低利润高周转零售、家电、食品、低端制造权益乘数高杠杆经营银行、房地产、券商、保险1.3 净资产收益率（ROE）净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率；又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率。

01净资产收益率=净利润/净资产=总资产净利率（净利润/资产总额产）×权益乘数（资产总额/所有者权益）=总资产净利率/(1-资产负债率)03反映股东权益的收益水平，体现自有资本获得净收益的能力，用以衡量公司运用自有资本的效率；指标值越高，说明投资带来的收益越高。

杜邦财务分析及实例一、引言杜邦财务分析是一种常用的财务分析方法，通过对企业财务报表的指标进行分解和分析，匡助投资者、分析师和管理者了解企业的财务状况和经营绩效。

本文将介绍杜邦财务分析的基本概念和方法，并以实例的形式进行详细解析。

二、杜邦财务分析的基本概念和方法1. 杜邦财务分析的基本概念杜邦财务分析是由美国杜邦公司于20世纪初提出的一种财务分析方法，通过将企业的财务指标分解为净利润率、总资产收益率和资产负债率三个指标，以揭示企业经营绩效的关键因素和潜在问题。

2. 杜邦财务分析的方法杜邦财务分析的方法主要包括以下步骤：(1) 计算净利润率：净利润率=净利润/营业收入(2) 计算总资产收益率：总资产收益率=净利润/总资产(3) 计算资产负债率：资产负债率=总负债/总资产(4) 分析净利润率、总资产收益率和资产负债率的变化趋势和相互关系，找出对企业经营绩效的影响因素。

三、实例分析：杜邦公司财务分析为了更好地理解杜邦财务分析的应用，我们以杜邦公司为例进行实例分析。

1. 杜邦公司财务指标数据假设杜邦公司的财务指标数据如下：- 营业收入：100,000,000美元- 净利润：10,000,000美元- 总资产：50,000,000美元- 总负债：20,000,000美元2. 杜邦财务分析的计算和分析(1) 计算净利润率：净利润率=10,000,000/100,000,000=0.1=10%(2) 计算总资产收益率：总资产收益率=10,000,000/50,000,000=0.2=20%(3) 计算资产负债率：资产负债率=20,000,000/50,000,000=0.4=40%(4) 分析结果：- 净利润率为10%，说明杜邦公司每销售100美元的产品，净利润为10美元。

- 总资产收益率为20%，说明杜邦公司每投资100美元的资产，可以获得20美元的利润。

- 资产负债率为40%，说明杜邦公司的资产中有40%是通过借款融资的。

杜邦分析法一、基本概念杜邦分析法（ DuPont Analysis ）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。

具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。

其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。

二、分析逻辑杜邦分析体系对一般企业和银行分析方法略有差别，本文讲解用于分析银行的方法和逻辑。

需要注意的是，杜邦分析体系多为静态时点指标，未计算净资产的平均余额，因此相关指标有其他名称代替，以示区别。

第一层净资产收益率净资产收益率又称权益报酬率、权益净利率、是综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的起点和核心，位于金字塔最顶层。

净资产收益率=营业净利润 /总权益资本第二层总资产净利率和权益乘数净资产收益率=（净利润÷总资产）×(总资产÷总权益资本) =总资产净利率×权益乘数第三层营业净利润率、总资产周转率和资产负债率总资产净利率=（净利润÷营业净收入）×（营业净收入÷总资产）=营业净利润率×总资产周转率权益乘数=总资产 /总权益资本=总资产 /(总资产-总负债) =1÷（ 1-总负债 /总资产）=1÷（ 1-资产负债率）第四层净利润、营业净收入、总资产、总负债营业净利润率=净利润÷营业净收入 =（收入总额-成本总额）÷（收入总额-营业外收入）总资产周转率=营业净收入÷总资产=（收入总额-营业外收入）÷总资产资产负债率=总负债÷总资产三、杜邦分析图表。

杜邦财务分析法的应用杜邦分析法是利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况的方法。

杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。

本资料将针对杜邦财务分析法的应用做一个简单的介绍。

此资料的主要内容有以下三点：（一）销售利润率的分解（二）总资产周转率的分解杜邦分析法是利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况的方法。

采用这一方法，可以使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面地、仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。

由于该分析是由美国杜邦公司的经理创造出来的，所以称为杜邦系统。

杜邦模型最显着的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过所有者权益收益率来作综合反映。

在杜邦模型指标体系中，包含以下几种主要的指标关系：所有者权益收益率=总资产收益率×所有者权益乘数即：总资产收益率=销售利润率×总资产周转率上述指标体系说明，对企业至关重要的所有者权益收益率是由以下三个因素构成：所有者权益收益率=销售利润率×总资产周转率×所有者权益乘数可见，所有者权益收益率的高低取决于销售利润率、总资产周转率和所有者权益乘数这三个方面。

经过这样的分解，就可以把所有者权益收益率这样一项综合性指标发生变化的原因具体化，这比用一项综合性指标更能说明问题。

为了深入地分析所有者权益收益率变化的原因，还可对销售利润率与总资产周转率作进一步的分解：（一）销售利润率的分解税后净利润=销售收入-成本总额成本总额=销售成本+期间费用+税金+其他支出其中：税金=销售税金+所得税其他支出=营业外收支净额-投资收益-其他业务利润（二）总资产周转率的分解总资产=流动资产+长期资产其中：流动资产=货币资产+有价证券+应收及预付款+存货+其他流动资产（待摊费用、待处理流动资产损失、一年内到期的长期投资等）长期资产=长期投资+固定资产+无形资产+递延及其他资产。