橙子的论文

毕业设计（论文）设计(论文)题目：企业并购中融资风险的种类和控制学生姓名：程玲指导教师：金颖二级学院：商学院专业：会计学班级：会计2班学号： 1021122049 提交日期：年月日答辩日期：年月日目录摘要........................................... 错误！未定义书签。

Abstract ....................................................... I II引言............................................ 错误！未定义书签。

1 企业并购融资概述 (2)1.1企业并购以及融资风险的概念 ............... 错误！未定义书签。

1.2企业并购中融资的方式 ..................... 错误！未定义书签。

1.3企业并购融资的发展现状 (3)2 企业并购中融资风险的种类 (5)2.1并购融资预算安排风险 (5)2.2并购融资方式选择风险 (5)2.3并购融资结构风险 (6)3 企业并购中融资风险的产生原因 (7)3.1国家政策和市场环境的变动 (7)3.2企业融资渠道的不流畅 (7)3.3企业内部制度的不完善 (7)3.4企业内部积累的错误评估 (8)4 控制企业并购中融资风险的方法 (9)4.1通过收集分析融资涉及的内外环境信息，避免信息不对称情况 (9)4.2分析企业资产负债结构并科学预算所涉资金，以确定适度融资规模. 94.3衡量并购融资风险以确定合适融资方式，拓展融资渠道分散风险 10 小结 (11)参考文献 (12)企业并购中融资风险的种类和控制的研究摘要面对全球经济的迅猛发展，国内外企业并购都在逐渐的发展，与此同时，由于我国并购案例的迅速增加，我们逐渐发现企业并购中的资金充足稳定是实施并购计划的关键，融资问题的发展也越来越重要。

本文结合国内外企业并购概况，企业并购中融资这一方式进行了研究探讨，进一步归集了融资风险的种类，并究其原因，提出了一些对控制融资风险办法的看法与建议。

关键词：企业并购，融资风险，种类，控制，Enterprise m&a financing risk types and control researchAbstractIn the face of the rapid development of global economy, the development of the enterprise mergers and acquisitions at home and abroad are gradually, at the same time, due to the rapid increase of m&a cases in China, we gradually found that mergers and acquisitions of well-funded stability is the key to the implementation of merger and acquisition, the development of the financing problem is becoming more and more important. Combining with domestic and foreign mergers and acquisitions, mergers and acquisitions financing in this way, this thesis probes into the further summarize the kinds of financing risk and investigate its reason, put forward several measures to control the financing risk of opinion and the suggestion.Key words: Mergers and acquisitions；financing risk；types；control引言随着全球经济的迅速发展,国内资本市场逐渐与国际资本市场接轨,且我国财政金融政策也不断放松,步入逐步发展的阶段。

但是由于我国存在产业分散、企业规模过小且竞争激烈的现实，加上外资也不断介入我国国内市场，这些情况都成为了加速战略并购在我国的发展的背景影响因素。

在并购过程中，资金链扮演着至关重要的角色，在实施并购时，拥有足够的资金量是计划的基石部分，因此融资这一过程在并购计划中尤为重要。

相比较目前西方发达国家具有良好并购融资市场基础以及多样化的融资手段而言，我国对于并购融资的需求虽然在不断增长，但由于起步较晚，这方面的基础一直较为薄弱，而融资的计划、实施过程又存在着许多不确定因素，这些因素不同程度上会都给融资计划带来不同方面的风险，因此在计划安排时要慎重思考，选择适合此次并购活动的方式，尽量防范并购融资的风险。

因为这些并购融资风险如果超出可控范围到达一定程度，就会影响企业的正常经营，甚至导致企业并购战略计划失败，给企业造成相应损失。

因此，对于并购融资这一手段，我们要加强研究讨论，深入剖析其利弊，不断完善企业并购融资的手段，才能使企业的并购融资机制跟上市场经济的发展脚步，让并购融资促进企业发展。

1.企业并购融资概述1.1企业并购以及融资风险的概念1.1.1企业并购概念企业并购起源与西方资本主义国家，是指某个企业购买其他企业的全部或部分资产或股权，从而影响、控制其他企业的经营管理，实施并购后，被并购企业保留或者消灭法人资格。

而习惯中，人们把兼并、收购和合并三个词语统称为并购。

并购中的融资实际上是指并购企业的资金筹集行为及过程，具体是指企业根据自身生产经营及资金状况，结合未来发展需要，通过科学预算及一定方式向投资者或债务人筹集资金，以发展扩张企业或偿还欠款等其他原因。

1.1.2融资风险概念融资就是通过金融市场将货币资金由资金供给方融通到资金需求方。

融资风险则是指与确定并购资金和资本结构有关的资金筹集风险，主要是企业并购中，并购的企业能否及时足额的融集到并购资产以及这些资金对并购后企业财务产生的不确定性影响，如何在最短时间内筹集到所需资金，是整个并购过程中最为重要的环节。

1.2企业并购中融资的方式1.2.1权益性融资内部自有资金融资：是指使用自有资金收购，这一方式的筹资成本最低，且筹资速度最快，如果只从成本的角度选择融资方式的话，这一方式是最佳的融资方式。

但是首先这一方式会占用企业的流动资金，从而降低企业对外部环境变化的及时反应速度与适应能力。

其次，当企业此次并购战略需要较大的资金量来支持时，企业的内部资金通常是较为有限的，这也就在无形中限制了并购计划的规模。

再者说，企业的内部资金大部分是有必要用途的，内部资金的突然减少可能会影响其原本正常的经营发展。

因此，内部自有融资方式通常被作为并购融资方式中辅助方式。

发行股票融资：在企业并购中，并购方企业可以通过增发普通股的形式筹集并购所需资金，在用筹集所得的资金购买并购目标企业的资产或股票，或者直接向目标企业及该企业股东以本企业增发的普通股换取目标企业的资产或股票。

鉴于股票没有固定利息费用所需支付，也可以永久持有，并且不需要偿还股本，所以财务风险较小。

并且发行股票还可以是企业信誉更高，因此这一方式成为企业选择较多的融资方式。

但是，企业对外发行新股必然会减少公司的部分控制权，新的股东有一定可能会影响企业内部的控制，总体上也会稀释股权，所以倘若发行股票数量过大，就可能为敌意并购者提供反向并购机会。

并购后收购溢价的出现也会使企业的财务指标不确定，若并购之后的实际效果未达到初期预期效应，则会在一定长度上是股东利益受损。

加上普通股审批周期较长，也存在不利于把握实际的弊端。

因此，选择融资方式，完善的规划是其前提条件。

1.2.2债务性融资金融机构信贷融资：就我国国情而言，资本市场的体系不是非常完善，直接从市场中获得的资金有限。

并购融资的重要方式为信贷融资，信贷融资是指通过银行、保险公司以及其他拥有足够资本实力的财团之类的金融机构筹集并购所需的资金。

鉴于我国目前也在大力支持企业自主发展，这一方式的长处在于信贷程序比较简单，取得资金的速度较快，对企业整体经营影响相比较而言较小，且成本较低，灵活性高，便于利用财务杠杆效应通过信贷取得资金以进行较大的并购活动。

当然，这种方式也存在一定弊端，因为信贷必须提供相应资本进行抵押，这首先便会降低企业的再融资能力，其次并购企业也需要提前申请，向提供信贷资金的机构公开其财务状况，之后与信贷机构进行嗟商谈判，因而可能延误并购的最佳时机。

最后一点是信贷机构借给企业大量资金后，为保证其资金的获利，信贷机构会提出一些要求，对于这些限制要求，企业在日常经营管理中必须谨慎对待，否则可能会为企业带来巨大损失，存在财务风险。

发行债券融资：债券是企业为筹集债务资本而发行的一种融资工具，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券，又称公司债券。

债券融资具有资金成本低，且不会分散公司控制权的优点。

其风险还在于所需还本付息为企业带来的财务上的压力，在使用这一方式融资时需要把握好限度，一旦债务超过企业负债能力到达一定比率时，企业财务风险将会加大，从而影响并购后企业的发展，使企业竞争能力下降。

1.2.3杠杆收购及混合融资杠杆收购是一种高风险性的融资方式，其中的部分资金是由发行高风险债券所得，一旦处理这些债券时发生问题，就会产生较高的还本付息风险，使企业困于高额债务的压力之中。

这种并购融资方式是一种以小博大的战略方式，因而风险很高，企业在管理方面如果前期规划不够周全或收购后的经营不善，都可能使企业由于缺乏偿债能力而遭到所并购的企业的反扑，导致并购计划的失败，甚至企业破产，但如果这种方式使用得当，带来的收益也最为可观。

混合融资是指发行一些既带有权益特征又带有债务特征的特殊融资工具。

其中最为常见的为以下三种：发行可转换债券，认股权证以及发行可转换优先股。

发行可转换债券是一种以债转股的混合融资方式，优点在于可以降低融资成本，但若是遇到股价远远高于执行价格时，则会产生财务风险。

认股权证可以延期支付股利，为企业提供额外股本基础，但在实施时，但同样若股价上涨远超执行价时，会损失股东利益。

而第三种发行可转换优先股方式可以调整企业资本结构，从而降低财务风险，但由于优先股只能获取固定收益，所以在发行效果这一方面的效果会较弱一些。

1.3企业并购中融资的发展现状随着全球经济的不断发展，企业并购对于大众来说已经不是一个陌生的专业词汇了，史蒂格尔教授就经过统计研究发现，全球企业的发展史中存在着很多的并购经历，像全球500强企业更是存在着许多强强联手的成功并购案例。