Ch23 行业供给

2023年2季度稀土价格走势分析 2023年2季度，稀土市场快速进入低位运行状态，无论是主流的镨钕产品，还是长期结构过剩的镧铈产品都一样。

4月份主要的稀土产品价格出现大幅下跌，5、6月份主流稀土产品价格出现微弱回弹。

在供应大幅增加和对未来市场预期大幅降低的背景下，虽然稀土市场出现了断崖式下跌，但是由于2季度新能源汽车等领域依然延续了上涨趋势，对稀土等资源的需求保持了一定增速，5月份后便稀土产品进入相对稳定的状态。

需求增速减缓 矿产品价格回落 2023年2季度，碳酸稀土的平均价格为3.88万元/吨，与上季度相比下跌了28.4%，与2022年2季度相比下跌了47.4%；中钇富铕矿的平均价格为21.69万元/吨，与上季度相比下跌了25.6%，与2022年2季度相比下跌了41.1%。

镧铈价格持续下行 2023年2季度，氧化镧的平均价格为0.53万元/吨，与上季度相比下降了23.2%，与2022年2季度相比下降了36.9%；氧化铈的平均价格为0.53万元/吨，与上季度相比下跌26.4%，与2022年2季度相比下降了42.4%。

新能源汽车促进政策明确 未来发展前景广阔 2023年6月21日，国务院新闻办公室召开政策例行吹风会，介绍了促进新能源汽车产业高质量发展有关情况。

会议介绍，将组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点、开展新能源汽车下乡活动、编制实施重卡电动化工作方案、制定《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法》、开展“中国汽车品牌向上发展”专项行动等，大力促进新能源汽车产业高质量发展。

2023年2季度，国内汽车产量702.7万辆，其中新能源汽车产量213.7万辆，占比30.4%。

国内汽车销量716.3万辆，其中新能源汽车销量215.9万辆，占比30.1%。

出口汽车114.7万辆，其中新能源汽车出口28.6万辆，占比24.7%。

从图1可以直观地看于佳欣/ 文到2季度较1季度产销有较为明显的增长。

根据近几年的历史数据显现的季节因素，新能源汽车产销在每年下半年会比上半年增加10% ~ 20%，可以预测2023年新能源汽车销量有望保障八百万辆，冲击九百万辆。

库存仍低，7月迎来动力煤供给和需求边际均增加的博弈期2021年7月第1周煤炭行业周报Array本周观点：短期煤价或在7月供给边际放量的预期下回调，但动力煤在需求旺季来临和电厂库存大幅偏低的情况下预计7月无大跌风险，未来走势主要看需求和供给边际增长的节奏博弈。

动力煤方面，本周CCI指数继续暂停更新，实际港口成交价格有所回调，环渤海指数644元/吨，本周持平。

下游方面，本周百年大庆上下游均有部分停产，电厂日耗环比下降；电厂库存有所增长但仍处于同期低位，本轮补库尚有较大空间。

坑口方面，产地因安全因素供给偏紧，坑口煤价维持高位，预计下周开始部分停产矿井逐步释放边际增量。

运输方面，大秦线本周运量有所回落，各环渤海港口在上半周部分时段停止作业，海运价格本周继续下跌。

港口方面，环渤海港口煤炭库存本周略有上涨。

本周煤炭产运销均在一定程度上受到百年大庆的影响，电厂日耗环比下降，煤炭库存有所增长，但电厂库存仍处于同期明显偏低位置尚需补库，而7月在往年已逐步进入迎峰度夏去库期。

供给端来看，由于国内外进口价差并不悬殊，7月进口煤量的边际增量或有限，而国内产量在百年大庆后预计边际的确将有增量释放，但由于多地安全事故，供给释放的节奏仍需观察。

目前煤价仍处于高位，未来走势主要看国内增产兑现节奏和旺季需求增长节奏如何，关键的时间点或在7月中旬。

整体来看在需求支撑和电厂库存低位的情况下，短期煤价即使略有回调，我们认为7月无大幅下跌风险。

双焦方面，本周焦煤价格上涨，焦炭价格稳定。

钢铁需求随雨季及高温来临逐渐步入淡季，预计价格偏弱。

焦炭由于山东以煤定焦和山西临汾限产等供给端限制政策出台，价格近期稳定，未来走势需观察限产实际落实情况；焦煤在国内因安全而部分停产、蒙古疫情反弹进口或受限、澳煤进口中长期受限的情况下，本周继续上涨，但未来走势需观察7月后国内产量的恢复情况。

在动力煤迎旺季，钢铁季节性淡季将来临的情况下，动力煤和焦钢产业链的价格或将分化，我们看好此前涨幅较少的动力煤龙头煤企的韧性、供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头，以及二季度具有业绩弹性的标的。

中国船舶专题研究报告站在造船新一轮周期2021~2038的起点上1.序章：30年大周期拐点下，中国造船核心资产的崛起与价值重估造船周期跨度 30 年，是真正周期长度超过研究员职业生涯的行业，在 2016 年航运周期触底反弹后航运公司资产负债表持续修复 5 年后的今天，随着产能替代周期的临近，碳中和影响下船舶动力技术以及能源燃料的变革，造船行业 15 年上行大周期已经启动。

1996-2010 年是中国造船业依靠成本优势初步融入世界舞台的开始，在 2011-2020 年的去产能周期中，中国头部造船厂实现了技术的赶超，以中国船舶为主的头部船厂陆续实现了VLGC，LNG，豪华邮轮等高端船型的技术突破，在核心设备船用低速机领域，通过对瓦锡兰低速柴油机业务的收购，中国造船业实现了低速柴油机的专利引进国转变成了技术输出国，在 LNG 双燃料领域技术优势领先。

个股方面，重组后随着江南造船厂，广船国际的注入，中国船舶上市公司的资产质量迎来质变，但由于造船周期仍在底部，中国船舶竞争力的提升尚未在利润表兑现。

在 2021-2038 年这一轮新造船周期的起点，我们有望一同见证中国头部造船厂从先导指标的订单量价，到利润，再到价值重估的过程。

如果造船业转移到中国转移不出去会发生什么？上两轮周期下行的核心因素，在于 1970 年的日本，以及 2000-2010 年的中国船厂作为新进入者导致的过量的产能供应与新船交付。

当前土地、劳动力成本大幅上升后，中国仅头部造船厂具有扩产能能力，新船厂大幅扩张可能性较弱，东南亚国家产业链完整性与中国差距明显，碳中和背景下对船舶技术以及工艺的要求上了一个新的台阶，如果东南亚国家在本轮造船周期中后段无法大幅扩张，本轮造船周期头部造船厂盈利能力及持续性有望超过上两轮周期。

造船行业投资需要有动态思维，由于收入利润滞后新船订单 2-3 年，股价与新造船量价的关联性远高于当期利润。

年初至今，新造船价格刚刚上涨 30%，复盘过去几轮周期，新造船价格一旦进入上行周期，造船价格高点是底部的 2-2.5 倍，而在原材料价格上涨的同时，造船行业的利润率同步扩张。

一、市场需求情况分析2023年第四季度，全球尿素市场需求持续增长。

主要受益于农业生产的复苏和全球化贸易的恢复。

尿素作为农业肥料的主要成分，受到来自发展我国家和新兴市场的需求的支撑。

全球生物燃料产业的快速发展也对尿素市场需求产生了积极影响。

二、市场供应情况分析2023年第四季度，全球尿素市场供应相对稳定。

主要生产国家如我国、俄罗斯、印度和中东地区保持了稳定的供应量。

欧洲和美洲等地区的尿素生产商也在满足全球市场需求的同时保持了稳定的出口量。

三、市场价格走势分析2023年第四季度，全球尿素市场价格整体上呈现出震荡上涨的趋势。

主要原因包括全球尿素市场的供需关系逐渐趋于平衡，以及部分主要生产国家的产能限制政策对市场价格的支撑作用。

尽管部分国家出现了需求增长速度放缓的情况，但全球尿素市场整体保持了相对稳定的增长态势。

四、市场政策环境影响分析2023年第四季度，全球尿素市场面临着多样化的政策环境。

主要表现在主要尿素生产国家对产能限制、环保要求以及贸易政策的调整上。

这些政策举措对全球尿素市场的供应和价格产生了积极的影响，也为市场带来了一定程度的政策风险和不确定性。

五、市场未来发展趋势展望2023年第四季度，全球尿素市场面临一系列新的发展趋势。

包括尿素市场的结构调整、生产技术的创新以及需求结构的变化等方面。

从长期来看，全球尿素市场将继续保持稳定增长，并在全球农业生产和生物燃料产业的发展中发挥越来越重要的作用。

政策环境对市场的影响也将逐渐凸显，市场参与者需要密切关注全球尿素市场的政策动向。

2023年第四季度尿素市场呈现出供需平衡、价格震荡上涨的态势，未来市场将受到政策环境和需求结构变化的双重影响。

市场参与者应当关注市场变化，积极调整策略，把握市场机遇，提高市场竞争力，实现可持续发展。

某一门货物市场的持续稳定增长会使其成为重要的关注焦点，尤其是农业肥料市场所形成的需求量。

全球尿素市场自上一个季度到2023年第四季度持续保持着平稳的增长态势。

煤炭周报弱需求的压力测试基本完成，板块行情有望启动2022年05月22日 动力煤弱需求下的价格压力测试完成。

据Wind数据，本周秦皇岛Q5500动力煤价格平稳，截至5月20日报收于1205元/吨，周环比持平。

用煤淡季叠加疫情影响，近期需求环比下降的程度高于往年，在一、二季度国内全力保供的背景下，煤价表现依然坚挺。

随着疫情陆续得到有效控制，国内即将迎来复工复产及经济刺激政策，同时入夏在即，下游补库动力充足，“西煤东运”大秦铁路也于5月20日完成检修，需求端有望迎来回升。

供给方面，进口煤在国际局势以及价差倒挂等因素的影响下增量不足，预期价格将企稳反弹。

此外，发改委5月20日发布煤价调控的政策解读，将动力煤定义为“销售给发电供热企业或热值低于6000千卡的煤炭”，明确限价仅针对电煤，非电力用煤无限制，需求反弹背景下，现货价格弹性有望充分释放。

焦煤基本面有所改善。

据煤炭资源网，截至5月20日京唐港主焦煤价格为3050元/吨，与上周持平。

山西地区部分事故煤矿及检修煤矿基本恢复正常，据煤炭资源网，焦煤供应持续增加；需求方面，由于本周焦煤价格下降较快，个别焦企采购积极性增加，部分煤矿库存开始消耗，市场需求出现好转。

焦炭价市场下行空间有限。

据Wind数据，截至5月20日天津港一级冶金焦价格为3510元/吨，周环比下降200元/吨。

焦价持续下降使得焦企利润压缩严重，部分厂商生产积极性减弱甚至出现限产，尽管个别焦企开始小量采购，但整体情绪以观望为主，焦炭供应量稍有收缩。

下游方面，成材利润仍处低位，钢厂采购意愿不强，但目前来看，钢厂开工高稳，铁水产量处于相对较高水平，复工复产后政策宽松力度仍有空间，基建和地产需求有望拉动钢材需求，焦炭价格进一步下跌空间有限。

投资建议：近期需求的压力测试完成，后期需求改善确定性较强，板块行情有望启动。

标的方面，我们推荐以下投资主线1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注山煤国际、陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、中国神华。

2024年外购蒸汽供应市场需求分析引言蒸汽是许多工业领域的重要能源，如电力、化工、纺织等行业都需要大量的蒸汽供应。

然而，在一些特殊情况下，工业企业无法自行产生足够的蒸汽，这时外购蒸汽供应市场就显得尤为重要。

本文将对外购蒸汽供应市场的需求进行分析。

市场概况外购蒸汽供应市场是一个由供应商和需求方组成的市场。

供应商通常是拥有大型蒸汽生产设备的企业，而需求方则是那些无法自行产生足够蒸汽的工业企业。

市场上的外购蒸汽供应商通常以固定的价格向需求方提供蒸汽，这种交易通过合同来进行，并且通常是长期合作关系。

市场需求分析外购蒸汽供应市场的需求受到许多因素的影响。

以下是一些影响市场需求的关键因素：1. 工业需求工业企业对蒸汽的需求是外购蒸汽供应市场需求的主要驱动因素。

根据工业产出的增长，需求方对蒸汽的需求也随之增加。

而工业产出受到多个因素的影响，如经济增长、政策环境、国际贸易等。

2. 能源替代随着环境保护意识的提高，一些工业企业开始考虑替代传统的能源，如煤炭和石油，以减少对环境的影响。

这种趋势对外购蒸汽供应市场需求产生了影响，因为部分企业可能选择从外部购买更环保的蒸汽。

3. 供应商竞争外购蒸汽供应市场中存在着供应商之间的竞争。

供应商的数量和规模是影响市场需求的重要因素。

较多的供应商意味着更大的供应能力，可能会对需求方产生吸引力。

4. 价格因素价格是外购蒸汽供应市场需求的关键因素之一。

较低的蒸汽供应价格可能会吸引更多的需求方，从而增加市场需求。

同时，需求方的购买能力也会对市场需求产生影响。

5. 政府政策政府的能源政策和环保政策也对外购蒸汽供应市场需求产生影响。

一些政策可能对传统能源的使用提出限制，从而促使需求方向外购蒸汽转变。

结论外购蒸汽供应市场需求受到多个因素的综合影响。

工业需求、能源替代、供应商竞争、价格因素和政府政策都是影响市场需求的重要因素。

了解这些因素的变化对供应商和需求方都至关重要，可以帮助他们做出明智的决策，并为市场的进一步发展提供指导。

煤炭行业分析：11月份火电季节性恢复煤价或继续回升10月煤炭跑输大盘，11月关注火电季节性回升和供应收缩10月由于海外市场、大宗商品持续回调、新一轮新股发行等因素，上证指数下跌 1.1%。

而煤炭板块方面也受到影响，虽然价格企稳回升，但仍下跌3.8%，跑输上证综指和沪深300分别2.7和2.4个百分点。

11月煤炭基本面关注：(1)9月以来各地限产政策间续落实，其中内蒙地区部分产量超过核定产能的企业已经间续停产放假，估计11月产量环比有望进一步收缩。

(2);历史上11月火电发电量环比平均上涨4.8%，加上丰水期水电出力基数较高，估计11月进入枯水期后火电环比回升幅度也将高于历史平均。

10月煤炭市场回顾：港口煤价小幅上涨，产地价格以涨为主各煤种稳中有降：动力煤方面，秦港5500大卡最新平仓价为500元/吨，较9月末上涨3.09%;产地方面价格以涨为主，晋陕蒙除小部分煤种略有下跌外，其他价格全面上涨;煤价下跌主要集中在西南和西北部分地区。

炼焦煤方面，山西、河北、安徽等地主要焦煤品种普遍上涨10-30元/吨。

进口量环比大幅回落：9月煤炭进口量环比上涨，9月全国煤炭进口量(含褐煤)2116万吨，同比下跌17.8%，环比上涨12.2%。

11月煤炭市场猜测：11月煤价或稳中有升，动力煤价有望全面上行动力煤价格有望全面上行：10由于电厂日耗不高，煤炭库存高企，电厂选购乐观性较差，估计进入11月伴随水电出力削减，火电发电量环比有望迎来显着改善，冬储煤预期也在加强，而供应方面限产政策作用也将进一步显现，估计供需面环比有望改善，煤价连续上涨将是也许率大事，不过目前高企的库存可能制约煤价上涨。

炼焦煤价格或将维持稳定：近期山西、山东、陕西等地主流煤企小幅上调焦煤报价，但终端需求仍一般，目前为了迎接APEC会议，京津冀将进一步深化区域大气污染防治协作机制，钢厂补库也普遍较为谨慎。

后期受供应收缩利好刺激，估计后期焦煤价格整体将以稳为主。

冬季煤炭市场回暖市场分析冬季用煤高峰的到来为煤炭，尤其是动力煤需求的平稳增长制造了条件。

随着大气污染防止力度加大，部分地方加快燃煤替代势必会在肯定程度上影响动力煤需求。

但是，煤炭究竟是当前中国主要的供暖燃料。

业内人士分析认为，短期内，受可替代能源供应瓶颈限制，供暖用煤很难消失明显下降。

记者从各方了解到，随着冬季用煤高峰期的到来，各地动力煤市场均有不同程度的回暖。

太原煤炭交易中心发布的述评显示，山西大同、朔州和阳泉等地动力煤价格小幅上涨。

其中，大同地区块煤产销量均有增加，当地煤矿库存不高，部分煤种价格上涨；朔州地区煤矿已基本复产，近期销售状况良好，煤矿库存处于低位，多家煤矿近日小幅上调了煤价。

业内人士表示，每年第四季度冬储效应对国内煤炭市场产生支撑可以说是一种惯性。

第四季度煤炭市场一般要好于第三季度，虽然目前各地区煤炭库存处于正常略偏高，供应整体仍相对宽松。

业内人士提示，下游用煤企业为了避开后期煤价可能上行带来的成本压力，应趁当前煤价处于较低水平的阶段加大了选购力度。

值得留意的是，自动力煤期货上市以来，煤炭现货市场就频频消失利好消息，但时至今日，动力煤期货主力合约价格涨幅明显大于现货涨幅。

这表明期货价格已充分消化了前期的利好因素，但是否也意味着其后续上升空间有限？“动力煤市场价格消失大幅上涨的基础仍不牢靠，涨幅有限。

”业内人士表示，动力煤近期价格上行主要源于宏观经济企稳、下游电厂选购乐观性较前期明显提高以及适逢大秦线秋季检修等多重利好。

从数据来看，秦港动力煤有5元至15元的上涨，但目前煤炭企业对涉足动力煤期货的乐观度还不高，因此市场整体炒作意味相对偏高，随着煤炭企业参加度的提高，信任期现货价差渐渐会回归理性。

至于动力煤市场后期的运行状况，由于今年整体经济仍处於调整阶段，第四季度动力煤整体以稳为主概率较大，目前来看谨慎乐观。

进口煤带动国内煤价除了“内部”因素之外，近期国际煤炭价格上涨对国内煤炭价格产生了肯定影响。