第二章财务管理的价值观念计算题参考答案
（一）
（1）2002 年年初甲设备投资额的终值为：100000×（1+10%）2=100000×（F/P，10%，
2）121000（元）
（2）2002 年年初各年预期收益的现值之和为：20000×（1+10%）-1+30000×（1+10%）
-2+50000×（1+10%）-3=80539（元）
（二）
（1）2002 年年初乙设备投资额的终值为：60000×[（F/A，8%，3）-1]=134784（元）
（2）2002 年年初各年预期收益的现值为：50000×（P/A，8%，3）=128855（元）（三）
20000×（P/A，9%，10）=128360（元）
（四）
方案1：期数为10，利率为10%的预付年金求现值
P=200000×[（P/A，10%，10-1）+1]=200000×（5.7590+1）=1351800（元）
方案2：m=3，n=10 的递延年金求现值。
方法1：250000×[（P/A，10%，13）-（P/A，10%，3）]=250000×（7.1034-2.4869）=1154125
（元）
方法2：250000×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，3）=250000×6.1446×0.7513=1154109
（元）
由于方案2 的现值小于方案1，因此，应该选择方案2。
（五）
100000×[（P/A，10%，6）-1]=671560（元）
（六）
方案1 终值：F1 =120
方案2 的终值：F2 =20×（F/A,7%,5）×（1+7%）=123.065 或F2 =20×[ （F/A,7%,6）-1]=123.066
所以选择方案1
（七）
方案1：80 万元
方案2 的现值：P =20×（P/A,7%,5）×（1+7%）=87.744 或P=20+20×（P/A,7%,4）=87.744
所以选择方案1
（八）
（1）后付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/（P/A，16%，5）＝15270（元）
（2）后付等额租金方式下的5 年租金终值＝15270×（F/A，10%，5）＝93225（元）
（3）先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（P/A，14%，4）＋1]＝
12776
（元）
（4）先付等额租金方式下的5 年租金终值＝12776×（F/A，10%，5）×（1＋10%）＝
85799（元）
（5）因为先付等额租金方式下的5 年租金终值小于后付等额租金方式下的5 年租金终
值，所以应当选择先付等额租金支付方式。
第二章财务管理的价值观念计算题参考答案
2
提示：先付等额租金即预付年金，已知的设备款为现值，按照商定的折现率16%求年
金；后付等额租金为普通年金，同样已知的设备款为现值，按照商定的折现率14%求年金，
比较两种方式的可行性，应按照企业自己的资本成本率10%求终值。
（九）
（1）A 股票的β系数为1.5，B 股票的β系数为1.0，C 股票的β系数为0.5，所以A
股票相对于市场投资组合的投资风险大于B 股票，B 股票相对于市场投资组合的投资风险
大于C 股票。
（2）A 股票的必要收益率＝8％＋1.5×（12％－8％）＝14％
（3）甲种投资组合的β系数＝1.5×50％＋1.0×30％＋0.5×20％＝1.15
甲种投资组合的风险收益率＝1.15×（12％－ 8％）＝4.6％
（4）乙种投资组合的β系数＝3.4％/（12％－8％）＝0.85
乙种投资组合的必要收益率＝8％＋3.4％＝11.4％
（5）甲种投资组合的β系数大于乙种投资组合的β系数，说明甲的投资风险大于乙的
投资风险。
（十）
（1）A 股票必要收益率＝5％＋0.91×（15％－5％）＝14.1％
（2）投资组合中A 股票的投资比例＝1/（1＋3＋6）＝10％
投资组合中B 股票的投资比例＝3/（1＋3＋6）＝30％
投资组合中C 股票的投资比例＝6/（1＋3＋6）＝60％
投资组合的β系数＝0.91×10％＋1.17×30％＋1.8×60％＝1.52
投资组合的必要收益率＝5％＋1.52×（15％－5％）＝20.20％
（十一）
证券投资组合的预期收益率=10%×80%+18%×20%=11.6%
A 证券的标准差=12%
B 证券的标准差=20%
相关系数=0.0048/（0.12×0.2）=0.2
证券投资组合的标准差=[（0.12×80%）2+（0.2×20%）2+2×80%×20%×0.0048]1/2=11.11%
或者=[（0.12×80%）2+（0.2×20%）2+2×80%×20%×0.2×0.12×0.2]1/2=11.11%
第三章财务分析
计算题参考答案
1、（1）因为产权比率＝负债总额/所有者权益总额＝80％
所以，所有者权益总额＝负债总额/80％＝48000/80％＝60000（万元）（2）流动资产占总资产的比率＝流动资产/总资产＝40％
所以，流动资产＝总资产×40％＝（48000＋60000）×40％＝43200（万元）流动比率＝流动资产/流动负债×100％＝43200/16000×100％＝270％
（3）资产负债率＝负债总额/资产总额＝48000/（48000＋60000）×100％＝44.44％
2、（1）流动比率=315÷150=2.1
速动比率=(315-144-36)÷150=0.9
资产负债率=350÷700=0.5
权益乘数=1÷(1-0.5)=2
（2）总资产周转率=0.5
销售净利率=63÷350=18%
净资产收益率=18%×0.5×2=18%
3、（1）2009年净资产收益率=12%×0.6×1.8=12.96%
（2）差异=4.8%-12.96%=-8.16%
4、（1）流动比率=100000÷80000=1.25
速动比率=（100000-40000）÷80000=0.75
现金比率=5000÷80000=0.0625
（2）毛利额=500000×20% =100000元
销货成本=500000-100000=400000元
平均存货=400000÷16=25000元
（3）应收账款回收期=360×40000÷500000=28.8天
5、销售利润率=75÷1500×100%=5%
总资产周转率=1500÷500=3次
权益乘数=500÷（250+60）=1.6129
净资产收益率=75÷（250+60）×100%=24.19%
6、（1）流动比率=450÷218=2.06
速动比率=（450-170-35）÷218=1.12
