经济增加值EVA计算方法
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浅析经济增加值(EVA)1经济增加值(EVA)计算公式2009年12月31日国务院国资委第22号《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》中经济增加值考核细则对经济增加值的定义及计算公式作了明确规定:经济增加值是指企业税后净营业利润减去资本成本后的余额。
经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率。
税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%)×(1-25%)。
调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程。
2经济增加值(EVA)优势(1)有利于企业正确评价自身经营业绩。
EVA理论立足于效益的增长,鼓励价值创造行为。
引入EVA有助于创新体制机制,优化资源配置,转变增长方式,推进技术创新,强化资源节约。
(2)有利于企业提升市场竞争能力。
可以使企业树立资本成本意识,遵循“回报必须高于投资成本的标准”的原则对新增投资进行取舍和管理,引导企业通过合理、有效投资、改善管理、提升业绩、扩大资产和调整资本结构等手段增强竞争能力。
(3)有利于企业关注资本效率。
经济增加值不仅要考虑债务融资成本,还要考虑股东投入资本所要求的最低资本报酬率,综合考虑资本成本,有利于管理者考虑企业融资结构,控制财务风险。
有助于推动企业投资决策更加科学和严谨,有利于国有资产保值增值。
(4)有利于企业实施科学的价值管理。
经济增加值较为充分地体现了企业创造价值的先进管理理念,管理者可以通过对经济增加值驱动杠杆的分析和调节,有效地制定经营战略和企业的财务管理方案,有利于促进企业致力于为自身和社会创造价值财富。
(5)有利于企业的长远发展。
可以较好地克服企业的短视行为,使管理者专注于企业长期业绩的提升与可持续发展。
3经济增加值(EVA)的应用(1)引导企业解决历史遗留问题并夯实发展基础。
一要对长期亏损、资不抵债等经营困难企业或长期无回报等低效投资采取措施进行处置;二要对应提未提、应摊未摊、应补未补的各类款项等,抓紧做好消化处理;三要对历史遗留的负担,按照现有政策认真落实到位;四要妥善处理好因实施政策性重组等所形成的债权债务以及历史遗留法律纠纷案件,争取挽回或减少一些损失。
EVA计算方法说明:经济增加值(EVA)=税后净营业利润(NOPAT)-资本成本(cost of capital)资本成本=资本×资本成本率由上知,计算EVA可以分做四个大步骤:(1)税后净营业利润(NOPAT)的计算; (2)资本的计算;(3)资本成本率的计算;(4)EVA的计算。
下面列出EVA的计算步骤,并以深万科(0002)为例说明EVA(2000年)的计算。
深万科(0002)简介:公司名称:万科企业股份有限公司公司简称:深万科A上市日期:1991-01-29 上市地点:上海证券交易所行业:房地产业股本结构:A 股398711877股,B股121755136 股,国有股、境内法人股共110504928股,股权合计数:630971941股。
一、税后净营业利润(NOPAT)的计算1.以表格列出的计算步骤下表中,最左边一列(以IS开头)代表损益表中的利润计算步骤,最右边一列(以NOPAT开头)代表计算EVA所用的税后净营业利润(NOPAT)的计算步骤。
空格代表在计算相应指标(如NOPAT)的步骤中不包含该行所对应的项。
损益表中的利润计算步骤税后净营业利润(NOPAT)的计算步骤主营业务收入- 销售折扣和折让- - 主营业务税金及附加- - 主营业务成本- 主营业务利润+ 其它业务利润+ 当年计提或冲销的坏帐准备+ - 当年计提的存货跌价准备- 管理费用- - 销售费用-= 营业利润/调整后的营业利润+ 投资收益+= 总利润/税前营业利润- EVA税收调整* -= 净利润/税后净营业利润2. 计算公式:(蓝色斜体代表有原始数据,紫色下划线代表此数据需由原始数据推算出)(1)税后净营业利润=主营业务利润+其他业务利润+当年计提或冲销的坏帐准备—管理费用—销售费用+长期应付款,其他长期负债和住房公积金所隐含的利息+投资收益—EVA税收调整注:之所以要加上长期应付款,其他长期负债和住房公积金所隐含的利息是因为sternstewart公司在计算长期负债的利息支出时,所用的长期负债中包含了其实不用付利息的长期应付款,其他长期负债和住房公积金。
经济增加值的公式(一)经济增加值的公式•经济增加值(Economic Value Added,EVA)是衡量企业经济绩效的一种指标,可以通过净资产收益率和资产负债表数据进行计算。
以下列举了两种常见的经济增加值公式及其解释说明。
1. 经济增加值(EVA)公式EVA = 税后利润 - 资本成本•经济增加值公式用于计算企业创造的价值。
税后利润指企业在税收和利息等费用之后的净利润,资本成本则是企业为融资所支付的利息和贷款成本。
经济增加值为正数时表示企业创造了超过资本成本的价值,为负数则表示企业没有创造足够的价值。
•例如,一家公司在某财务年度的税后利润为100万美元,其资本成本为80万美元,则该公司的经济增加值为20万美元。
2. 经济增加值率(EVA Margin)公式EVA Margin = 经济增加值 / 营业总收入•经济增加值率是经济增加值相对于营业总收入的比例,它可以衡量企业在销售收入中创造的价值比例。
较高的经济增加值率说明企业利用资本的效率较高,较低的经济增加值率则表示资本利用效率不佳。
•举例来说,一家公司在某财务年度的经济增加值为100万美元,其营业总收入为500万美元,则该公司的经济增加值率为20%。
3. 其他相关公式•投资回报率(Return on Investment,ROI)ROI = (净利润 + 利息和税项)/ 投资总额投资回报率是衡量投资项目盈利能力的指标,它表示每投资一单位资金所带来的收益。
•资本成本(Capital Cost)资本成本 = 资本总额 × 资本成本率资本成本是企业为融资所支付的利息和贷款成本。
•净利润(Net Profit)净利润 = 总收入 - 总成本 - 税项净利润是企业在扣除全部成本和税项之后的利润。
•营业总收入(Total Revenue)营业总收入 = 销售收入 + 其他业务收入营业总收入是企业在某一时期内所有业务活动所带来的总收入。
•资本总额(Total Capital)资本总额 = 资产总额 - 负债总额资本总额是企业拥有的净资产,即资产总额减去负债总额。
EVA经济增加值发在高科技行业中的应用1.EVA的含义(必讲)EVA是经济增加值,即经济利润,也称剩余收入,它是测量公司在一定时段经营业绩的指标。
它衡量了减去全部资本占用费用后企业经营产生的利润,因此它是评价经营效率和资本使用效率的综合指数。
2.EVA计算公式(必讲)EVA=税后净营业利润—资本成本=税后营业净利润-资本×资本成本率3.经济增加值的理论基础(必讲)经济增加值的本质和内涵包括评价指标、管理体系。
激励制度、管理体系。
其主要基础理论有资本成本理论、委托代理理论、内部控制理论、薪酬体系理论、财务理论、信息不对称理论、价值创造理论等。
4.经济增加值发的管理学理论基础(这里随便讲不讲)(一)委托代理理论代理人理论是伴随着公司的所有权和经营权分离产生的,当公司的所有权与经营权分离后,所有者与经营者就以契约的形式来约束对方。
所有者以契约的方式委托并授权经营者从事生产经营管理活动,为其创造更多的剩余价值。
经营者以契约的方式来保障自己付出的劳动得到一定的报酬。
他们之间的契约关系不是简单的合作关系,会产生诸多的不一致的状态:第一,信息不对称,经营者从事经营管理活动,获得的信息比所有者的信息多,有可能导致经营者偏离目标,做出逆向选择损害所有者利益的情况。
第二目标不一致,所有者的目标是获得更多的剩余价值,而经营者的目标是获得更多的报酬、向下时间以及自身职业的发展。
因此想要解决这些不一致,必须找到平衡点,建立控制盒激励体系,而这个体系是否有效则需要一个评价系统来做出评价。
经济增加值作为企业的核心价值体系后,在一定程度上缓解了信息不对称的情况;经济增加值的内涵包括了激励体系,采用经济增加值作为核心价值管理的企业,把经营者的报酬与其创造的剩余价值联系起来,建立起一种有效的剩余价值分享体制,从而使经营者的目标与所有者的目标趋于一致。
激励制度(这里随便讲不讲)构建EVA薪酬激励体系EVA薪酬一般由三部分构成:基本工资、EVA奖金和非EVA奖金。
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下面列出EVA的计算步骤,并以深万科(0002)为例说明EVA(2000年)的计算。
深万科(0002)简介:公司名称:万科企业股份有限公司公司简称:深万科A上市日期:1991-01-29 上市地点:上海证券交易所行业:房地产业股本结构:A股398711877股,B股121755136 股,国有股、境内法人股共110504928股,股权合计数:630971941股。
一、税后净营业利润(NOPAT)的计算1.以表格列出的计算步骤下表中,最左边一列(以IS开头)代表损益表中的利润计算步骤,最右边一列(以NOPAT开头)代表计算EVA所用的税后净营业利润(NOPAT)的计算步骤。
空格代表在计算相应指标(如NOPAT)的步骤中不包含该行所对应的项。
损益表中的利润计算步骤税后净营业利润(NOPAT)的计算步骤主营业务收入- 销售折扣和折让- - 主营业务税金及附加- - 主营业务成本- 主营业务利润+ 其它业务利润+当年计提或冲销的坏帐准备+ - 当年计提的存货跌价准备- 管理费用- - 销售费用-+ 投资收益+- EVA税收调整* -2. 计算公式:(蓝色斜体代表有原始数据,紫色下划线代表此数据需由原始数据推算出)(1)税后净营业利润=主营业务利润+其他业务利润+当年计提或冲销的坏帐准备—管理费用—销售费用+长期应付款,其他长期负债和住房公积金所隐含的利息+投资收益—EVA税收调整注:之所以要加上长期应付款,其他长期负债和住房公积金所隐含的利息是因为sternstewart公司在计算长期负债的利息支出时,所用的长期负债中包含了其实不用付利息的长期应付款,其他长期负债和住房公积金。
经济增加值(EVA)评估方法经济增加值(Economic Value Added,简称EVA)是一种用于衡量公司绩效的财务指标。
与传统的会计指标相比,EVA更能反映出公司经营活动对股东利益的贡献,被广泛应用于公司管理和投资决策中。
本文将介绍EVA的概念、计算方法以及应用。
一、EVA的概念EVA是由管理学家斯特恩·斯图尔特(Stern Stewart)提出的,它通过减去资本成本后的盈利来衡量公司是否为股东创造了价值。
简而言之,EVA就是净利润扣除资本成本后的剩余盈余。
公司的EVA为正值,表示公司的盈利高于资本成本,为股东创造了价值;EVA为负值,则表示公司的盈利低于资本成本,未能为股东创造价值。
二、EVA的计算方法EVA的计算方法相对简单,主要包括两个步骤:首先,计算资本成本;其次,计算经济利润。
1. 计算资本成本资本成本是指投资者为了支持公司运营所需支付的成本,它反映了投资的风险和预期回报率。
常用的计算资本成本的方法有权益资本成本和债务资本成本。
权益资本成本通过考虑投资风险和市场回报率来计算,而债务资本成本则取决于债务的利率。
2. 计算经济利润经济利润是指超过资本成本的盈利,也就是净利润扣除资本成本后的剩余盈余。
计算经济利润时,需要将净利润调整为实际经济价值,考虑到公司的市场地位、行业周期等因素。
三、EVA的应用EVA作为一种绩效评估指标,广泛应用于企业的战略规划和绩效管理中。
1. 绩效评估通过EVA,公司可以更准确地评估经营绩效。
相比于传统的会计指标,EVA更能反映出公司真实的盈利能力和价值创造能力。
公司可以通过分析EVA的波动情况,找出影响绩效的关键因素,并采取相应的措施进行改进。
2. 资本配置决策EVA还可以辅助公司进行资本配置决策。
公司可以根据各个业务单位的EVA表现,决定将资金投入到哪些业务中以及投资规模的大小。
优先投资EVA表现好的业务,能够最大限度地提升整体企业的价值。
3. 激励机制设计通过将EVA纳入绩效评估和激励机制中,公司可以激发员工的积极性和创造力。
关于经济增加值(EVA)的相关资料经济增加值又称经济附加价值,简称EVA。
是个绩效指标,是公司常用的一种新型的业绩衡量指标,它克服了传统指标的缺陷,比较准确地反映了公司在一定时期内为股东创造的价值,90年代中期以后逐渐在国外获得广泛应用,成为传统业绩衡量指标体系的重要补充。
经济增加值计算公式:EVA =税后净营业利润-资本成本(机会成本)=税后净营业利润-资本占用×加权平均资本成本率经济附加值的计算结果取决于三个基本变量:税后净营业利润,资本总额和加权平均资本成本.除经济附加值外,实践中经常使用的概念还有单位资本经济附加值和每股经济附加值,这3个指标组成了经济附加值指标体系。
EVA理念的始祖是剩余收入或经济利润,并不是新观念,作为企业业绩评估指标已有200余年历史。
EVA由JoeM.Stern等人创立。
1964年,JoelM.Stern从Chicago商学院毕业后,进入Chase Manhattan银行,通过实际考察和不懈思考,深感当对流行的会计准则和会计收益,EPS等在衡量公司市场价值方面的严重缺陷,提出EVA方法。
1982年,JoelM·Stern离开Chase Manhattan银行,与G·Bennett Stewart 合伙成立SternStewart &Co.财务咨询公司,专门从事EVA应用咨询,并将EVA注册为商标。
EVA经过Stern Stewart &Co.财务顾问公司近20多年不遗余力的推广,已成为美国资本市场和企业富有竞争力的资本运作绩效评价指标。
什么是EVA?经济附加值(Economic Value Added,简称EVA)是由美国学者Stewart提出,并由美国著名的思腾思特咨询公司(Stern Stewart & Co.)注册并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度。
它是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法。
经济附加值(EVA)分析经济附加值(Economic Value Added,简称EVA)是一种用于衡量企业经济绩效的指标,它被广泛应用于企业的投资决策和绩效评估中。
本文将对EVA的概念、计算方法以及应用进行分析,并探讨EVA对企业经营决策的重要性。
一、EVA的概念EVA是由美国金融学家斯特恩·斯图尔特(Stern Stewart)于1990年提出的。
它是一种以资本为基础的绩效评估指标,旨在衡量企业创造经济价值的能力。
EVA的核心思想是通过比较企业的实际利润和所需利润来评估经济绩效,即计算企业是否能够为投资者创造价值。
二、计算EVA的方法EVA的计算需要参考企业的财务数据,主要包括净利润、投资资本和资本成本率。
具体计算公式如下:EVA = 净利润 - (投资资本 ×资本成本率)其中,净利润表示企业在特定期间内的实际利润,投资资本包括各类资产,如固定资产、流动资产等,资本成本率是指企业为融资所支付的成本。
通过计算EVA,可以直观地了解企业创造价值的能力。
若EVA为正值,则表示企业创造了经济附加值,即超过了资本成本;若EVA为负值,则表示企业未能创造足够的价值,即未能覆盖资本成本。
三、EVA的应用EVA在企业管理中的应用十分广泛,具有以下几个方面的作用:1. 评估经营绩效:EVA能够客观地评估企业的经营绩效,从而帮助管理层了解企业的盈利能力和创值能力。
通过比较不同部门、不同项目或不同时间段的EVA值,可以及时发现问题,并采取相应措施进行调整。
2. 激励管理者:EVA作为一个全面反映企业经营绩效的指标,可以用于激励管理者追求长期价值最大化。
管理者的绩效评估和薪酬体系可以与EVA的表现挂钩,借此提高管理者对创造经济附加值的动力。
3. 决策支持:EVA可以为企业的投资决策提供有效的参考依据。
通过计算预期的EVA值,可以比较不同投资方案的潜在收益和风险,选择最具经济附加值的方案,从而提高投资决策的准确性。
EVA计算方法说明:经济增加值(EVA)=税后净营业利润(NOPAT)-资本成本(cost of capital)资本成本=资本×资本成本率由上知,计算EVA可以分做四个大步骤:(1)税后净营业利润(NOPAT)的计算; (2)资本的计算;(3)资本成本率的计算;(4)EVA的计算。
下面列出EVA的计算步骤,并以深万科(0002)为例说明EVA(2000年)的计算。
深万科(0002)简介:公司名称:万科企业股份有限公司公司简称:深万科A上市日期:1991-01-29 上市地点:上海证券交易所行业:房地产业股本结构:A 股398711877股,B股121755136 股,国有股、境内法人股共110504928股,股权合计数:630971941股。
一、税后净营业利润(NOPAT)的计算1.以表格列出的计算步骤下表中,最左边一列(以IS开头)代表损益表中的利润计算步骤,最右边一列(以NOPAT开头)代表计算EVA所用的税后净营业利润(NOPAT)的计算步骤。
空格代表在计算相应指标(如NOPAT)的步骤中不包含该行所对应的项。
损益表中的利润计算步骤税后净营业利润(NOPAT)的计算步骤主营业务收入- 销售折扣和折让- - 主营业务税金及附加- - 主营业务成本- 主营业务利润+ 其它业务利润+ 当年计提或冲销的坏帐准备+ - 当年计提的存货跌价准备- 管理费用- - 销售费用-= 营业利润/调整后的营业利润+ 投资收益+= 总利润/税前营业利润- EVA税收调整* -= 净利润/税后净营业利润2. 计算公式:(蓝色斜体代表有原始数据,紫色下划线代表此数据需由原始数据推算出)(1)税后净营业利润=主营业务利润+其他业务利润+当年计提或冲销的坏帐准备—管理费用—销售费用+长期应付款,其他长期负债和住房公积金所隐含的利息+投资收益—EVA税收调整注:之所以要加上长期应付款,其他长期负债和住房公积金所隐含的利息是因为sternstewart公司在计算长期负债的利息支出时,所用的长期负债中包含了其实不用付利息的长期应付款,其他长期负债和住房公积金。
经济增加值(EVA)的优缺点研究随着经济全球化和市场化程度的不断提高,企业面临着日益激烈的市场竞争,如何提高企业的经济效益成为企业的重要任务之一。
经济增加值(EVA)是一种衡量企业绩效的方法,近年来已经成为了企业评估和管理的重要手段,但是EVA也存在一些优缺点,本文将对EVA方法的优缺点进行分析和探讨。
一、经济增加值方法简介经济增加值(EVA)是施行价值管理的基础。
EVA是指企业创造的经济附加值,即企业实现的利润超过了资本成本的回报,它衡量了企业创造价值的能力,反映了企业的经济效益。
EVA方法的核心是利润与资本成本之间的比较,计算公式为:EVA = 投入资本 × (收益率 - 资本成本率)也就是说,EVA是企业实现的经济利润低于其资本成本的收益率。
EVA方法强调了企业的价值创造,可以将企业的长期价值和现金流持续性作为一个基本的分析工具。
二、EVA方法的优点1、促进企业价值创造EVA方法的本质是衡量企业创造的经济附加值,可以通过计算企业的投资回收率和资本回报率来帮助企业管理者确定企业的价值创造能力。
通过EVA的计算,企业可以清楚地知道自己的投资回报是否高于资本成本,以及通过实施各项管理措施,是否能提升企业的价值创造能力,从而促进企业不断提高自身的经济效益。
2、提高企业决策能力EVA方法在企业决策中的应用可以充分反映经济效益,可以为企业决策提供科学的决策依据。
EVA方法通过衡量企业的创造附加值能力来决定企业是否应该进行某项投资,可以对企业决策提供明确的方向,使企业更加科学地行使投资决策。
3、慎重处理资本风险EVA方法十分注重经济资本成本的影响,可以通过衡量资本成本和实际收益来处理企业的资本风险问题。
这种方法可以在企业管理决策中为风险处理提供指导意见,提供帮助,降低企业的投资风险和财务风险。
三、EVA方法的缺点1、EVA方法需要大量的财务数据以及大量的数据处理工作,因为EVA方法涉及到的因素比较多,如成本、股本、资本成本等,所以在进行计算时需要使用企业广泛收集的数据,而且需要进行大量的数据分析和处理。
eva计算简易公式EVA计算简易公式(EconomicValueAdded,EVA)是由美国经济学家约翰施瓦布和杰克里德普(Jack C. Reidpath)提出的一种新兴财务指标。
该指标是一种衡量企业财务条件和经营状况的定量方法,可以帮助企业实现长期赢利。
EVA计算简易公式是根据投资者理念而设计的,目的是增加企业的价值,体现出企业所创造的财富。
EVA计算的主要元素是正确经营企业,把有限的资源有效地利用,以实现最大的经济效益。
它既可以衡量企业现有的投资,也可以衡量未来的投资。
EVA计算简易公式的具体内容是:公司的经济价值增加(EVA)等于公司净资本的收益率(WACC)减去公司资本的成本率(K)。
用数学公式表达EVA就是:EVA = (WACC - K) x Capital。
EVA计算简易公式的核心思想是:一个企业可以从创造有价值的投资中获益,如果一个企业的EVA值为正,就表示投资已经创造了价值,整个企业的运营和发展都是给投资者带来利润的。
投资者可以根据EVA的变化来判断企业的效益,它可以作为衡量企业经营效果的重要指标之一。
EVA计算简易公式在金融管理和企业管理上有着重要作用。
EVA计算可以用来帮助管理人员了解企业经营状况,发现可以改善的问题,采取更具针对性的举措来实现企业的经营目标;EVA计算也可以被用来比较不同企业的发展,从而帮助企业实现更大的价值增长。
EVA计算不仅仅可以帮助企业管理者实现目标,促进企业发展,还可以帮助投资者评估一个企业的投资价值,并决定是否对企业进行投资。
投资者可以根据企业的EVA值来评估企业的财务状况,从而为自身投资决策提供参考依据。
EVA计算简易公式在金融管理、企业管理及投资者决策中都有重要作用,可以说EVA计算简易公式是企业经营状况和投资者决策的重要指标,它既可以用来衡量企业现有投资,也可以衡量未来投资,有助于企业和投资者分析企业价值,从而实现长期赢利。
经济附加值(EVA)的衡量与分析经济附加值(Economic Value Added,简称EVA)是一种衡量企业经济利润的指标,其目的是衡量企业的经济绩效和价值创造能力。
EVA的计算方法是减去企业的资本成本,以此来衡量企业的真实利润水平。
本文将对EVA的衡量与分析进行探讨。
一、EVA的概念及计算方法EVA是由经济学家Stern Stewart于1990年提出的一种绩效指标。
它通过将资本成本与企业经营利润相减,以此衡量企业的实际利润水平。
EVA的计算公式为:EVA = 净利润 - (总资产 ×资本成本率)其中,净利润为企业经营所得的利润;总资产为企业所拥有的全部资产;资本成本率是企业所承担的资金成本比率。
二、EVA的优势和意义EVA作为一种衡量企业绩效的指标,相较于传统的利润指标,具有以下优势和意义:1. 强调资本的回报:EVA将资本成本纳入计算,强调了资本的回报率。
这使得企业能够更好地衡量自身的经济价值创造能力,为投资者提供了更准确的投资决策依据。
2. 考虑资本的时间价值:EVA考虑了资本的时间价值,通过将资本成本与企业的净利润相减,反映了企业是否能够实现资本的较高回报率。
这使得企业在资本配置和投资决策上更加科学合理。
3. 注重长期投资:EVA强调企业的长期投资价值,鼓励企业注重持续的价值创造。
企业在追求短期利润的同时,也要考虑长远的发展和增长。
三、EVA的应用与分析EVA既可以作为企业内部绩效考核的指标,也可以作为投资者评估企业价值的参考。
下面将从企业内部使用和投资者使用两个角度来分析EVA的应用。
1. 企业内部使用:企业可以运用EVA指标对不同部门或项目进行绩效评估,以了解其对企业价值的贡献。
对于高EVA的部门或项目,企业可以加大投入,以进一步提升企业的整体价值;对于低EVA的部门或项目,则需要进行改进或者调整,以避免资源的浪费和资本成本的过高。
2. 投资者使用:投资者可以通过EVA指标来评估企业的价值创造能力和经济绩效。
EVA计算方法说明:经济增加值(EVA)=税后净营业利润(NOPA)T -资本成本(cost of capital )资本成本=资本×资本成本率由上知,计算EVA可以分做四个大步骤:(1)税后净营业利润(NOPA)T的计算; (2)资本的计算;(3)资本成本率的计算;(4)EVA的计算。
下面列出EVA的计算步骤,并以深万科(0002)为例说明EVA(2000 年)的计算。
深万科(0002)简介:公司名称:万科企业股份有限公司公司简称:深万科A上市日期:1991-01-29 上市地点:上海证券交易所行业:房地产业股本结构:A 股7股,B股6 股,国有股、境内法人股共8股,股权合计数:1 股。
一、税后净营业利润(NOPA)T 的计算1.以表格列出的计算步骤下表中,最左边一列(以IS 开头)代表损益表中的利润计算步骤,最右边一列(以NOPAT开头)代表计算EVA所用的税后净营业利润(NOPA)T的计算步骤。
空格代表在计算相应指标(如NOPA)T 的步骤中不包含该行所对应的项。
税后净营损益表主营业务收入- 销售折扣和折让 - 主营业务税金及附加 - 主营业务成本主营业务利润 +其它业务利润+当年计提或冲销的坏帐准备 +-当年计提的存货跌价准备- 管理费用 -- 销售费用-长期应付款,其它长期负债和住房公积金所隐含的利息+- 财务费用(利息费用) = 营业利润 / 调整后的营业利润+投资收益++补贴收入+营业外收入- 营业外支出中的利 润计算 步骤业利润 (NOPA )T 的计算步 骤= 总利润/ 税前营业利润- EVA税收调整*- 少数股东权益= 净利润/ 税后净营业利润2. 计算公式:(蓝色斜体代表有原始数据,紫色下划线代表此数据需由原始数据推算出)(1)税后净营业利润=主营业务利润+其他业务利润+当年计提或冲销的坏帐准备—管理费用—销售费用+长期应付款,其他长期负债和住房公积金所隐含的利息+投资收益—EVA税收调整注:之所以要加上长期应付款,其他长期负债和住房公积金所隐含的利息是因为sternstewart 公司在计算长期负债的利息支出时,所用的长期负债中包含了其实不用付利息的长期应付款,其他长期负债和住房公积金。
△eva计算方法
△EVA的计算基于经济增加值(EVA)的概念。
首先,我们需要了解EVA的计算公式:EVA = 税后净营业利润 - 资本成本(机会成本)。
资本成本可以进一步细分为:资本占用× 加权平均资本成本率。
在计算△EVA时,我们主要关注的是EVA的变化量。
假设当前年份的EVA 为E1,前一年的EVA为E0,那么△EVA = E1 - E0。
具体步骤如下:
1. 计算当前年份的税后净营业利润和资本占用。
2. 根据加权平均资本成本率计算资本成本。
3. 使用上述公式计算当前年份的EVA(E1)。
4. 获取前一年的EVA(E0)。
5. 计算△EVA = E1 - E0。
通过计算△EVA,我们可以了解企业在一年内的经济增加值变化情况,从而更好地评估企业的经营状况和盈利能力。
EV A 计算方法说明:经济增加值(EV A)=税后净营业利润(NOPAT )-资本成本(cost of capital ) 资本成本=资本×资本成本率由上知,计算EV A 可以分做四个大步骤: (1)税后净营业利润(NOPAT )的计算; (2)资本的计算; (3)资本成本率的计算; (4)EV A 的计算。
下面列出EV A 的计算步骤,并以深万科(0002)为例说明EV A (2000年)的计算。
深万科(0002)简介:公司名称:万科企业股份有限公司 公司简称:深万科A 上市日期:1991-01-29 上市地点:上海证券交易所 行业:房地产业 股本结构:A 股398711877股,B 股121755136 股,国有股、境内法人股共110504928股,股权合计数:630971941股。
一、税后净营业利润(NOPAT )的计算1. 以表格列出的计算步骤 下表中,最左边一列(以IS 开头)代表损益表中的利润计算步骤,最右边一列(以NOPA T 开头)代表计算EV A 所用的税后净营业利润(NOPA T )的计算步骤。
空格代表在计算相应指标(如NOPA T )的步骤中不包含该行所对应的项。
损益表中的利润计算步骤税后净营业利润(NOPAT )的计算步骤主营业务收入- 销售折扣和折让 - - 主营业务税金及附加 - - 主营业务成本- 主营业务利润 + 其它业务利润+ 当年计提或冲销的坏帐准备 + - 当年计提的存货跌价准备 - 管理费用 -= 营业利润/调整后的营业利润= 总利润/税前营业利润- EVA 税收调整* -=净利润/税后净营业利润2.计算公式:(蓝色斜体代表有原始数据,紫色下划线代表此数据需由原始数据推算出)(1)税后净营业利润=主营业务利润+其他业务利润+当年计提或冲销的坏帐准备—管理费用—销售费用+长期应付款,其他长期负债和住房公积金所隐含的利息+投资收益—EV A 税收调整注:之所以要加上长期应付款,其他长期负债和住房公积金所隐含的利息是因为sternstewart公司在计算长期负债的利息支出时,所用的长期负债中包含了其实不用付利息的长期应付款,其他长期负债和住房公积金。
即,高估了长期负债的利息支出,所以需加回。
(2)主营业务利润=主营业务收入—销售折扣和折让—营业税金及附加—主营业务成本注: 主营业务利润已在sternstewart公司所提供的原始财务数据中直接给出(3)EVA税收调整=利润表上的所得税+税率×(财务费用+长期应付款,其他长期负债和住房公积金所隐含的利息+营业外支出-营业外收入-补贴收入)(4)长期应付款,其他长期负债和住房公积金所隐含的利息=长期应付款,其他长期负债和住房公积金×3~5 年中长期银行贷款基准利率长期应付款,其他长期负债和住房公积金=长期负债合计—长期借款—长期债券税率=0.33(从1998年,1999年和2000年)说明:上面计算公式所用数据大多直接可以在sternstewart公司所提供的原始财务数据中找到(主营业务利润已直接给出)。
而长期应付款,其他长期负债和住房公积金所隐含的利息需由原始财务数据推算得出。
3. 计算深万科的税后净营业利润(NOPAT 2000年)首先计算出需由其他原始财务数据推算的间接数据项-长期应付款,其他长期负债和住房公积金所隐含的利息和EV A税收调整,然后利用计算结果及其他数据计算出NOPA T.(1)长期应付款,其他长期负债和住房公积金所隐含的利息的计算;单位:元长期负债合计123895991.54减:长期借款80000000.00减:长期债券―――――――――――――――――――――――――――――长期应付款,其他长期负债和住房公积金43895991.54乘:3~5 年中长期银行贷款基准利率 6.03%长期应付款,其他长期负债2646928.29和住房公积金所隐含的利息(2)EV A税收调整的计算;财务费用1403648.37加:长期应付款,其他长期负债2646928.29和住房公积金所隐含的利息加:营业外支出6595016.31减:营业外收入23850214.53补贴收入-―――――――――――――――――――――――――――――与调整有关项净合计-13204621.56乘:税率33%―――――――――――――――――――――――――――――需调整的税收-4357525.11加:利润表上的所得税74964550.68EV A税收调整70607025.57 (3)税后净营业利润的计算;主营业务利润815156873.83加:其他业务利润9642851.66 当年计提或冲销的坏帐准备-12418460.40长期应付款,其他长期负债2646928.29和住房公积金所隐含的利息投资收益12133460.55 减:管理费用158146771.91 销售费用293581490.94 ―――――――――――――――――――――――――――――――――税前净营业利润375433391.08减:EV A税收调整70607025.57税后净营业利润(NOPAT)304826365.51 二、资本的计算1.以表格列出的计算步骤资产负债表中的资本概念EVA计算中所用的资本概念+ 短期借款++ 流动负债/调整后的流动负债+ 长期借款+ + 长期债券+ + 其它长期负债(包括住房公积金、长期应付款)+ 长期负债/调整后的长期负债+ 少数股东权益+ + 股东权益合计+资本/资本调整2.资本的计算公式:债务资本=短期借款+一年内到期长期借款+长期负债合计股本资本=股东权益合计+少数股东权益+坏帐准备+存货跌价准备+累计税后营业外支出-累计税后营业外收入-累计税后补贴收入计算EV A的资本=债务资本+股本资本-在建工程-现金和银行存款这里:累计税后营业外支出(营业外收入、补贴收入)=(1-0.33)×从上市时算起的累计营业外支出(营业外收入、补贴收入)注:在sternstewart公司看来,营业外支出(营业外收入、补贴收入)不属于主营业务范围,因此,营业外支出(营业外收入、补贴收入)应看作公司的资本投入和收回,从而其累积税后值算作股本。
而在建工程和现金和银行存款可看作闲置部分(尚未产生收益),从而在评估公司绩效时不被作为资本计算。
3. 计算深万科的资本(1)债务资本的计算;1999年2000年短期借款895234400.00 566000000.00加:一年内到期长期借款--长期负债合计58438317.86 123895991.54债务资本953672717.86 689895991.54 (2)股权资本的计算;a.先计算股权等价物(EE)坏帐准备32494128.95 20075668.55加:存货跌价准备2987088.95 17901745.43加:累计税后营业外支出减:累计税后营业外收入累计税后补贴收入股权等价物(EE)-9502993.92 -18567780.64b.再计算股权资本股东权益合计2093030259.17 2906198742.58加:少数股东权益53280451.87 59446218.12股权等价物-9502993.92 -18567780.64股权资本2136807716.25 2947077180.06(3)计算资本债务资本953672717.86 689895991.54加:股权资本2136807716.25 2947077180.06减:在建工程--现金和银行存款760922596.47 995745160.05 计算EV A的资本2329557837.64 2641228011.55三、资本成本率计算:(一)股权结构1、流通股:A股、B股(含境外法人股)、H股;2、非流通股:国有股、国有法人股、境内法人股。
深万科(0002):A股398711877股,B股121755136 股,国有股、境内法人股共110504928股,股权合计数:630971941股。
(二)加权平均资本成本率加权平均资本成本率=债务资本成本率*(债务资本/总市值)*(1-税率)+ 股权资本成本率*(股本资本/总市值);说明:1、总市值=债务资本市值+股本资本市值;(1)债务资本市值按账面价值计算,税率为0.33;(2)股本资本市值=(A股股数+不流通的国有股、法人股的股数)* A股年终收盘价+ B股(含国外法人股)* B股年终收盘价+ H股股数* H股年终收盘价;深万科(0002):2000年末A股收盘价¥13.99,国内股总价值¥7123943101.95 ,B股收盘价¥5.09,B股市值¥619490131.968,债务资本市值¥689895991.54,总市值合计¥8433329225.458。
2、股权资本成本率*(股本资本/总市值)=A股资本成本率*(A股股本资本/总市值)+ B股资本成本率*(B股股本资本/总市值)+ H股资本成本率*(H股股本资本/总市值);(1)A股股本资本中含按市场价计算的不流通的国有股、法人股;(2)B股股本资本中含有境外法人股;3、股本资本成本率COE=无风险收益率RFR+BETA*风险溢价MRP;4、股权资本成本率的计算步骤(以2000年度为例);(1)BETA计算,若公司在2000年底已有100周的市场交易数据,使用各股票100周的周收益率与相对应的股票指数的周收益率的线性回归得到;A股、B股、H股各自对应的股指收益率都以其所在的股票市场为准;深万科(0002):A股1.170 ,B股0.852;(2)对于上述已计算BETA的公司,由CAPM模型:股本资本成本率COE =无风险收益率RFR + BETA*风险溢价MRP。
其中:A股的RFR :上交所交易的当年最长期的国债年收益率3.4%B股、H股的RFR:财政部在海外发行的全球美元债券的名义收益率7.7%;风险溢价MRP :美国市场平均风险溢价*(中国股市月收益标准差/中国股市月收益平均)/(美国股市月收益标准差/美国股市月收益平均),6.0%;中国股市月收益的计算应用的数据是上证综合指数(1990年12月到2001年4月);美国股市月收益的计算应用的数据是同期的S&P Index ;A股、B股、H股资本成本率的计算使用相同的风险溢价MRP;由计算结果可知,一个公司顶多有两个市场的COE;深万科(0002):A股COE=3.4%+1.170*6%=0.104,B股COE=7.7%+0.852*6%=0.128。
(3)加权平均资本成本率WACC =COD*(D/MV) * (1-t) + COE*(E/MV) =债务资本成本率*(债务资本/总市值)*(1-税率)+ 股权资本成本率*(股本资本/总市值)=债务资本成本率*(债务资本/总市值)*(1-税率)+ A股资本成本率*(A股股本资本/总市值)+ B股资本成本率*(B股股本资本/总市值)+ H股资本成本率*(H股股本资本/总市值)深万科(0002):WACC=6.03%*0.0818*(1-0.33)+ 0.104*0.8447 + 0.128*0.0735 =0.1007;其中债务资本成本率COD为2000年3-5期中长期银行贷款基准利率,6.03%;(4)unlevered 加权平均资本成本率W ACC= W ACC/(1-t*D/MV)深万科(0002):unlevered WACC=0.1007/(1-0.33*0.0818)=0.1035;(5)Unlevered BETA= (C - RFR) / MRP=(unlevered 加权平均资本成本率WACC-无风险收益率RFR)/风险溢价MRP;无风险收益率RFR= A股的RFR*(A股市值/ (A股市值+B 股和H股市值))+ B股和H股的RFR*(B股H股市值/ (A股市值+ B 股和H股市值))若Unlevered BETA大于1.5,调整为1.5,若小于0.5,调整为0.5。