申银万国证券申银万国证券综合版

一、并购双方背景1.申银万国证券1995 年“3.27国债事件”后，上海申银证券公司在1996 年9 月兼并了上海万国证券，更名为申银万国证券。

申银万国的主营业务主要包括交易所全品种交易、投资顾问与理财服务、融资融券等信用业务服务、代销金融产品、期货IB业务。

近年来，由于净资本补充不足，长期靠内部积累发展业务，已被广发证券、海通证券等券商赶超。

2.宏源证券宏源证券股份有限公司的前身是1988 年设立的中国人民建设银行新疆信托投资公司。

宏源证券主要经营范围包括：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；融资融券；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务；代销金融产品等。

事实上，截止合并前的2013年12月31日，申银万国和宏源证券分别是中央汇金直接或间接控股的公司。

根据中证协公布的2013年度证券公司经营数据，原本综合排名在行业第十位左右的这两家券商合并后将一跃进入行业第一梯队，年营业收入可达到88亿元，净资产收益率达8.55%，营业网点超过300家，客户资金余额达到333亿元，上述指标均高居行业首位。

总资产达到919亿元，前进至行业第五位；净资产和净资本则提升至行业第四位。

业内人士表示，通过优势互补，原有两家公司在研究、资管、固收、新三板和国际业务等领域的领先地位将进一步巩固，市场普遍看好两家公司合并后能实现“一加一大于二”的效果，扩大领先优势，使重组后的新公司改变我国不少证券公司存在的大而不强弊病。

从分业务看，申银万国的经纪业务、研究、新三板等业务，宏源证券固定收益和资产管理业务，收入均居行业前列。

两家公司合并后，经纪业务和资产管理业务收入，以及新三板业务规模将位居行业第一，研究业务、固定收益业务行业领先地位将进一步提高。

据悉，重组后的公司将聚焦财富与资产管理业务，大力发展信用业务、包括大宗交易和衍生品交易在内的机构证券业务、以综合金融服务为特征的投资银行业务、以产业投资和并购投资为核心的投资业务和多元金融业务。

**证券股份有限公司融资融券合同甲方（投资者）：姓名（或机构全称）： 身份证件类型： 身份证件号码：甲方指定联络人(书面授权另附)：指定联络人姓名： 身份证件号码：甲方联络方式：联系电话：（固定） （移动）： 传真电话： 邮政编码： 联系地址： 电子信箱：乙方：名 称：**证券股份有限公司住 所：**法定代表人：**联系地址：**联系电话：**乙方指定营业场所：名 称：**证券股份有限公司 证券营业部第一条订立合同的目的和依据为规范融资融券交易行为，保护证券投资者合法权益，防范证券公司风险，明确甲、乙双方在开展融资融券业务中的权利义务，根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国合同法》、《证券公司监督管理条例》、《证券公司融资融券业务试点管理办法》、《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》、《上海交易所融资融券交易试点实施细则》、《深圳证券交易所融资融券交易试点实施细则》、《融资融券合同必备条款》以及《中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点登记结算业务实施细则》等相关规定，特订立本合同。

第二条释义本合同下列词语，除有专门说明的，应按如下释义理解：（一）甲方:是指从事融资融券交易的投资者。

投资者的授权代理人、指定联络人在授权范围内的行为视同为投资者本人的行为。

(二) 乙方：是指**证券股份有限公司。

（三）交易所：是指上海证券交易所、深圳证券交易所。

（四）登记结算公司：是指中国证券登记结算有限责任公司。

（五）证券公司客户信用交易担保证券账户:是指证券公司以自己的名义，在登记结算公司开立的，用于记录投资者委托证券公司持有、担保证券公司因向投资者融资融券所生债权的证券的账户（该账户即为《证券公司监督管理条例》中的“客户证券担保账户”）。

（六）证券公司客户信用交易担保资金账户：是指证券公司以自己的名义，在商业银行开立的，用于存放投资者交存的、担保证券公司因向投资者融资融券所生债权的资金的账户（该账户即为《证券公司监督管理条例》中的“客户资金担保账户”）。

申银万国分类标准-回复如何使用申银万国分类标准（GICS）来对全球股票市场进行分类。

第一步：了解申银万国分类标准（GICS）申银万国分类标准（GICS）是全球最常用的股票市场分类标准之一。

它是由申银万国和标准普尔金融服务公司合作开发的，旨在对全球股票市场进行统一分类和比较。

该标准细分股票市场的行业和部门，使投资者可以更好地了解和比较不同公司和行业的表现。

GICS体系由四个层次组成，分别是：部门（Sector）、行业（Industry Group）、行业（Industry）、子行业（Sub-Industry）。

部门是最高级别，行业和子行业是下级别。

第二步：理解部门（Sector）申银万国分类标准将全球股票市场划分为11个部门（Sector），每个部门代表一个特定的经济领域或行业。

这些部门包括能源（Energy）、原材料（Materials）、工业（Industrials）、可选消费品和日常消费品（Consumer Discretionary and Staples）、医疗保健（Health Care）、金融（Financials）、信息技术（Information Technology）、通信服务（Communication Services）、公用事业（Utilities）、房地产（RealEstate）和消费者服务（Consumer Services）。

第三步：了解行业（Industry Group）和行业（Industry）每个部门下面有若干个行业（Industry），行业是对相关公司进行进一步分类的方式。

例如，在工业部门（Industrials）中，可以有机械设备（Machinery）、航空航天与国防（Aerospace & Defense）、运输设备（Transportation Equipment）等行业。

行业（Industry）下面又划分了更具体的子行业（Sub-Industry）。

综 合 性 公 司
国内领 先 国际知 名 成功上 市的金 融企业
2006年起：转换业态、提升能级、变革布局、整合岗位，通道业务 和渠道业务并重发展，推动经纪业务第二次转型，将营业部从交易 中心模式逐步升级为营销中心模式，实现服务、营销、理财的一体 化发展 2007年：完成技术系统大集中项目 2008年：加强账户基础管理，全面推进合规建设，解放思想、深化 改革、着力推进公司又好又快发展 2009年：公司营业网点战略布局取得突破性进展 2010年：增强服务功能，转变经营模式，打造全球金融服务商，转 变观念，转变作风，转变发展方式，坚定不移地推进公司又好又快 发展
客户角度 \客户服务
战略与愿景
内部经营过 程\技术领先
学习与成长\ 市场开拓
2、部门KPI设计模型
公司KPI及 业务重点
部门职责
部门KPI
流程要求
以营销部门为例
公司KPI 部门职责
降低成本，保证 股东利益
KPI要素
盈利能力 偿债能力 营运能力 发展能力
部门级KPI
净资产收益率、资产报酬率、主营业务利润率、成本费用、 利润率 流动比率、速动比率、资产负债率、现金流动负债比率、已 获利息倍数 总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、不良资 产比率 销售增长率、资本积累率、总资产增长率
财务比率报表
2009/06 2008/12 2008/06 ─────────────────────────────────── 报告类别 中报 年报 中报 流动比率 1.222 1.443 1.387 速动比率 1.222 1.443 1.387 长期债项/股东权益 0.000 0.000 0.000 总债项/股东权益 1.298 0.000 0.070 总债项/资本运用 1.291 0.000 0.068 股东权益回报率 0.019 0.015 0.050 资本运用回报率 0.019 0.015 0.049 总资产回报率 0.004 0.006 0.018 经营利润率 0.155 0.040 0.296 税前利润率 0.155 0.099 0.380 边际利润率 0.136 0.065 0.337 派息比率 0.289 0.923 0.158 财政年度最高价 -9.500 -财政年度最低价 -1.700 -财政年度最高市盈率 -350.554 -财政年度最低市盈率 -62.731 -财政年度最高周息率 -1.471 -财政年度最低周息率 -0.263 --

申银万国证券股份有限公司申银万国证券股份有限公司(简称：“申银万国”)，由原上海申银证券公司和原上海万国证券公司于1996年7月16日合并组建而成。

股东大都是国内著名的大中型企业，第一大股东是中国光大(集团)总公司。

作为一家大型综合类证券公司，申银万国业务网络遍及全国44个主要大中型城市，并在香港特别行政区设有申银万国(香港)集团有限公司，及其控股的上市公司——申银万国(香港)有限公司(0218)，是境内唯一拥有境外上市公司的券商。

申银万国在2001 年实现经营利润5.8亿元，年末总资产399.21亿元，实现业务总量5708亿元。

在代办股份转让、银证合作、中外基金管理技术合作等金融创新领域取得进展。

申银万国注册资本为42.1576亿元，力争在三年内建成“国内领先、国际知名、成功上市”的国有控股证券公司。

中国银河证券股份有限公司（以下简称“公司”）是经国务院批准，在收购原中国银河证券有限责任公司的证券经纪业务、投行业务及相关资产的基础上，由中国银河金融控股有限责任公司作为主发起人，联合北京清源德丰创业投资有限公司、重庆水务集团股份有限公司、中国通用技术（集团）控股有限责任公司、中国建材股份有限公司4家国内投资者，于2007年1月26日共同发起设立的全国性综合类证券公司。

公司注册资本金为60亿元人民币。

公司的注册地址是：北京市西城区金融大街35号2-6层。

法定代表人为胡长生。

公司股东及其持股比例为：股东单位持股比例中国银河金融控股有限责任公司99.89%北京清源德丰创业投资有限公司0.03%重庆水务集团股份有限公司0.03%中国通用技术（集团）控股有限责任公司0.03%中国建材股份有限公司0.02%公司经中国证监会批准，国家工商行政管理局注册登记，注册资本金45亿元人民币。

公司性质为国有独资，中华人民共和国财政部为公司出资人，2000年8月－2003年3月，中央金融工委是公司的上级主管部门；2003年3月，中央金融工委撤消后，公司由中国证监会主管。

-21.12%
-14.10% -16.12% -35.84% -22.78% -28.30% -20.36% -26.46%
-5.61%
-5.22% -4.19% -21.50% -12.10% -12.39% -6.65% -7.55% 0.30% -3.24%
我们的投资业绩(三)
2009年7月1日至12月31日券商混合型集合理财产品收益率前十名汇总表
资产管理业务介绍(一)
业务领域
• 客户资产管理业务立足于为客户提供全方位的证券投资理财及咨询服 务，致力于在以下四个方面拓展业务：定向资产管理业务、集合资产 管理业务、专项资产管理业务以及投资咨询业务。
成熟的系列理财产品
• 客户资产管理致力于为客户提供全系列的投资理财服务，理财产品涵 盖货币市场、债券市场与股票市场，具备不同的投资风格与风险特征， 满足客户多层次的投资管理需求，尤其在养老金投资产品方面，不仅 具有丰富的产品线，而且实际运作结果也赢得了客户的满意。
4.77%
5.11% 5.16% 1.00% 5.18% 2.62% 6.52% 4.12% 5.84%
14.72%
19.34% 18.44% 14.15% 14.28% 16.07% 18.57% 13.39% 17.91%
16.77%
43.50% 47.74% 43.07% 24.57% 43.83% 30.86% 18.81% 62.53%
核心投资团队(二)
• 李勇军先生：经济学硕士，11年证券从业经验，曾先后任职于申银万国证券 研究所、云南国际信托投资有限公司、富国基金，并于分别于2003、2004年 度获得《新财富》有色金属最佳分析师第二名、第一名，现为客户资产管理 总部定向理财投资部经理，其自2008年以来管理的多个定向理财帐户年收益 率均在50%以上。 林珍女士：金融学硕士，10年证券市场投资经验，8年证券行业从业经验。现 任客户资产管理总部投资经理。曾任申银万国证券研究所食品饮料、农林牧 渔、轻工、建材等行业研究员，积累了丰富深厚的公司研究和行业研究功底， 能深刻认识到中国资本市场中自上而下和自下而上的行业公司看点。其管理 的两个定向理财帐户自09年7月20日至09年12月31日累积收益率分别达39.77% 和26.25%。

申银万国2号集合理财产品推介申万2号产品特点1、运用以行业景气趋势为核心的数量化增强投资方法1以行业景气趋势为核心的策略优选以申银万国开发的行业景气趋势判断系统为基础,强化对景气上升行业的配置,主动地投资于各阶段相对投资价值更突出的行业和代表性企业,从而获得更高的回报.2以申银万国风格指数的数量化增强按照申万风格指数中低市盈率指数编制办法,根据上市公司年报和中报选择50只样本股,构建“低市盈率组合”进行数量化增强.实证表明“低市盈率组合”在大部分时间跑赢沪深300指数且幅度较大.3以“行业龙头”为标的的策略增强选择不同数量的“行业龙头”公司构建投资组合来跟踪沪深300指数,实证表明行业龙头股票组合在大部分时间跑赢沪深300指数,总的累计收益也大于沪深300指数的累计收益.2、自有资金参与,收益共享风险共担公司认购总规模的5%,在集合计划存续期内,管理人自有资金认购的集合计划份额不得退出.当计划发生亏损时,管理人持有的份额与投资者持有的份额共同承担损失；当计划获利时,管理人持有的份额与投资者持有的份额共同享受赢利.3、参与门槛低.10万元起售,1000元为单位,参与费率、退出费率都比较低4、变现能力强.封闭期半年,封闭期结束后,每满3个月开放一次.申万2号相对于基金产品的优势基金销售和集合理财产品销售的比较申万2号的优势投资主办人简介白明耀先生,金融学学士,15年证券市场投资经验,9年证券行业从业经验.现任申银万国证券股份有限公司客户资产管理总部首席投资经理.2000年之前,白明耀先生先后在工商银行、招商银行和广东发展银行从事信贷工作,此后分别在海通证券、长江证券等国内券商以及深圳天辅同仁投资管理公司等私募投资机构工作.在长期的证券投资实践中,白明耀先生对中国证券市场的运行规律有了相当深刻的理解和认识,形成了较为完整的以估值为核心的投资思想和投资体系,在连续多年的投资过程中取得了持续、稳定的投资收益.由于过往主要从事以绝对收益为目标的证券投资,白明耀先生在资金管理、风险控制方面有独到之处.白明耀先生通过自下而上和自上而下精选个股的能力均相当突出,但同时在行业配置方面也有着比较丰富的经验.2005年底,白明耀先生较为前瞻地判断市场有望出现反转,重点配置了受益最大的中信证券,通过坚定持有获得了可观的投资收益；2006年,及时把握了房地产行业出现的爆发性增长的机会,通过重点配置行业龙头万科分享到了行业的高成长；当年下半年,在深入调研的基础上,在市场中最早提出重卡行业景气将出现拐点,中国重汽成为阶段性市场表现最好的品种；2007年下半年,通过对行业竞争结构的分析,与其他机构共同挖掘出了具有定价权的浙江医药,在震荡下跌的市场中取得了显着的超额收益.2008年初进入申银万国后,白明耀先生在客户资产管理总部主要协助总经理对部门的整体投资方向进行把握.在此期间,较为准确地判断了市场的基本运行趋势,并提出了以仓位控制为主的防守策略,在08年资产管理业务取得的良好业绩中起到了积极的作用.从08年11月17日-- 09年2月11日,白明耀先生直接管理的帐户投资收益率为%,同期大盘上涨幅度为%.期间,白明耀先生在市场中率先挖掘出了独一味、西藏矿业、佛塑股份等表现良好的投资品种,得到了市场的广泛认同.“申万一号”业绩表现突出申银万国1号集合理财产品业绩表现突出,2008下半年收益率排名同类券商理财产品第一.截止2008年12月31日,尚在运行中的券商集合理财产品共有40只,其中11只FOF,其余29只投资基础市场和基金的产品中,21只为股票型和混合型,6只债券型,2只货币市场型.我公司管理的“申万一号”集合理财计划在2008年下半年业绩表现突出,在混合型产品中收益率排名第一.2008年下半年,从7月1日到12月31日,上证指数下跌了%.在这段时间的大跌中,虽然券商集合理财产品也出现下跌,下半年股票和混合型平均下跌%,FOF平均下跌%,债券型平均下跌%,但券商集合理财产品的表现明显强于公募基金平均业绩,与私募基金相近.其中,根据WIND的统计,申万一号下半年收益率%,在同类产品中排名第一.申万一号自2008年4月7日成立以来,表现良好,截止到2008年12月31日,集合计划单位净值为元,累计增长率%,比投资基准收益率%高出26个百分点.详见图1.图1 申万1号2008年4月7日－2008年12月31日单位累计净值增长率与比较基准对比申万1号的业绩比较基准是：沪深300指数×60％＋上证国债指数×40％与市场中其他券商集合理财产品相比,“申万一号”业绩表现同样突出.在混合型产品中,各产品业绩表现参差不齐,分化严重.从2008年6月30日到2009年2月11日,与申万一号成立时间相邻的中金股票策略二号、东方红3号、平安年年红1号,收益率分别为%、%、%,累计收益率分别为%、%、%.而申万一号同期收益率%,在同类产品中排名第一,自2008年4月7日成立以来的累计收益率为%.不论从2008年6月底至今收益率还是累计收益率来看,申万一号业绩表现都大大领先于其他券商产品.在证券市场大幅度下跌后,申万一号能取得这样的成绩主要归功于管理团队勤勉工作,始终坚持以上市公司的盈利状况和盈利趋势作为最重要的投资依据.采取谨慎而灵活的投资策略,在保证资金安全的基础上争取实现投资收益,同时适度参与经济刺激政策和股指短期深跌所带来的一些交易性机会.在未来的市场竞争中,我们有信心继续保持良好业绩,为客户回避风险,为申万增添光彩.图2 申万1号与同期发售的东方红3号、平安年年红2008年4月18日-2009年2月6日单位累计净值增长率对比表1 同类券商集合理财产品2008年6月30日-2009年2月11日收益率比较名称日期单位净值元日期单位净值元增长率投资类型管理人申银万国1号%混合型申银万国数据来源：WIND。

申银万国和宏源证券的合并方案
以下是 8 条关于申银万国和宏源证券的合并方案：
1. 申银万国和宏源证券合并，这可不是一般的大事呀！就像两辆强大的赛车要组合成一辆超级赛车，那速度和力量肯定了不得！比如说，以前各自为战像散兵游勇，现在联合起来不就变成强大的军团了嘛！能不厉害嘛！
2. 申银万国与宏源证券的合并，那真是一场令人兴奋的“联姻”啊！好比两颗闪耀的星星汇聚成更耀眼的光芒，能不吸引人吗？以后的发展肯定让人超级期待呀！
3. 哎呀呀，申银万国和宏源证券要合并啦！这就像是两个武林高手决定联手闯江湖，那还不得掀起一阵大风浪呀！想想他们一起能创造出多少奇迹呀！
4. 申银万国和宏源证券合并，这不是开玩笑的事啊！简直就是把两股强大的力量拧成一股绳，能不厉害嘛？这不就跟郭靖和黄蓉联手一样无敌嘛！
5. 哇塞，申银万国跟宏源证券要合并喽！这就好像两条奔腾的江河汇聚成一片广阔的海洋，蕴含的能量得多巨大呀！以后肯定有好多惊喜等着我们呢！
6. 申银万国和宏源证券的合并，这可真是个重磅消息呀！就如同两只凶猛的老虎结成同盟，那威力谁敢小觑呢？你说是不是呀！
7. 嘿，申银万国与宏源证券的合并，不就是一场华丽的蜕变嘛！像毛毛虫变成美丽的蝴蝶，那之后的精彩得让人多期待呀！
8. 申银万国和宏源证券合并，这绝对是证券界的大事件！就跟超级英雄组队一样牛，那他们能创造的辉煌得多大呀！我觉着这合并肯定超厉害！
观点结论：申银万国和宏源证券的合并具有重大意义，将带来更强大的竞争力和广阔的发展前景，值得我们高度关注和期待。

申银万国现有217家股东大都是国内著名的大中型企业，其中中央汇金有限责任公司是第一大股东。

申银万国证券股份有限公司创业近二十年来，申银万国已经发展成为一家拥有近2800名员工，注册资本67.1576亿元的大型综合类证券公司，并在香港特别行政区设有申银万国（香港）集团公司和控股的上市公司---申银万国（香港）有限公司（0218）。

申银万国还与法国巴黎资产管理有限公司(BNP)共同发起设立了申万巴黎基金管理有限公司，还参股了富国基金管理有限公司● 1984年11月代理发行了新中国第一张A种股票——上海飞乐音响股票，开创了股票发行市场。

● 1986年9月建立了新中国第一个股票交易柜台，创立了股票交易市场。

● 1987年编制了全国第一个股票指数——静安股价指数，成为反映上海股市的重要标志。

● 1988年7月18日，上海万国证券公司正式成立。

● 1989年率先运用电脑组建了全国第一个证券信息网——中国工商银行证券信息网。

● 1989年3月，全权代理飞乐音响公司发行增资股票3万股，在上海市首次采用有偿增资与无偿增资相结合的方法。

● 1990年7月，推出全国第一个反映国库券交易动态的“万国指数”。

● 1990年9月1日，上海申银证券公司正式挂牌。

● 1991年12月，上海证券交易所正式开业，只有8只股票挂牌交易。

● 1992年1月，代理发行了新中国第一张B种股票——上海真空电子器件股份有限公司股票，开辟了人民币股票的国际市场。

●1994年1月，全国第一家被长城资信评估公司和诚信证券评估公司评为双“AAA”级的证券公司。

●1994年，申银公司在全国第一个将上海大众出租汽车股份公司的法人股成功地转换成B股股票。

● 申银公司在发行仪征化纤股票时首次采用通过上证所网络系统发行和承销团成员门售相结合的定价发行方式。

● 1994年，万国公司在全国五百家最大服务企业评比中位属行业榜首。

● 1994年，万国公司在国际多事界著名的《机构投资者》杂志评为当年度最佳投资银行。

的核心变量，在垃圾时间中保持淡定，挖掘主题和细分行业。
证券分析师 凌鹏 A0230511040026 lingpeng@ (8621)23297818×7307
陈杰 A0230511090005 chenjie@ (8621)23297818×7405
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申万研究·拓展您的价值
2012 年 2 月
图表目录
宽体策论
图 1：09 年以来的五次SHOW TIME ............................................ 3 图 2：09 年初以后新增信贷大幅扩张 ......................................... 4 图 3：PMI 出现向上拐点 .................................................... 4 图 4：09 年 7 月以后新增信贷回落 ........................................... 5 图 5：1Y 央票发行重启，银行间市场利率飙升 ................................. 5 图 6：2010 年 4-7 月水泥和螺纹钢产量增速背离 ............................... 6 图 7：2010 年上半年经济下滑为库存调整导致 ................................. 6 图 8：10 年二季度约束条件有所放松 ......................................... 7 图 9：机械销售大幅下行结束经济走势的争议.................................. 7 图 10：通胀高点预期延后 .................................................. 7 图 11：金融、资源、地产产业链的市值占比................................... 8 图 12：金融、资源、地产产业链的利润占比................................... 8 图 13：通胀高点晚于预期对市场的冲击....................................... 9 图 14：2011 年 11 月中旬市场再次进入主跌浪 ................................. 9 图 15：美国 1987 年黑色星期一之前的市场征兆............................... 10 图 16：09 年以来的两次垃圾时间 ........................................... 11 图 17：高端装备制造超额收益明显.......................................... 13

2011年5月18日从中央银行金融系列报表看流动性的前世今生——流动性专题研究第一篇z 2010年以来，银行间市场资金面波动明显，流动性问题成为了全市场关注的焦点。

流动性问题相对复杂，依据不同的口径有不同的层次划分，但是银行流动性是相对核心和基本的内容。

在此，本系列报告试图从中央银行公开发布的金融统计数据报表出发，对流动性体系进行分析解读。

z 从系列报告构成来看，本篇内容侧重于基础知识和概念的解释。

主要针对纷繁复杂的中央银行报表科目进行描述、比较。

有兴趣的读者可以将本篇内容作为后续系列报告的备查索引资料，与后续的专题报告相互验证。

z 第一篇报告主要梳理中央银行金融统计报表。

央行统计报表的对象有三：货币当局、其他存款性金融性公司和其他金融性公司。

因此本文重点分析如下三个报表：货币当局资产负债表、其他存款性公司资产负债表以及金融机构信贷收支表。

本文详细解释各报表中科目的内涵，并对各个报表之间的勾稽关系进行了系统性的整理，同时还对统计口径调整的主要部分进行了分析。

通过以上分析可以得到： z （一）金融机构信贷收支表与金融机构信贷收支表（按部门）之间的不同存款之间的勾稽关系。

个人存款与住户存款基本相同。

单位存款大致等于“非金融企业存款+机关团体存款-非金融业企业的临时性存款等”。

z （二）金融机构信贷收支表与其他存款性公司资产负债表之间的勾稽关系。

存款方面，其他存款性公司资产负债表中的对非金融机构及住户负债与各项存款之间的关系，即“金融机构信贷收支表存款总额-财政存款-委托存款≈其他存款性公司对金融机构及住户的负债”。

贷款方面，对非金融机构债权与非金融企业及其他部门贷款之间的关系，即“其他存款性公司资产负债表对非金融机构债权-（金融机构信贷收支表贷款-委托贷款）=其他存款性公司对非金融机构和居民部门持有的债券+股权”，其他存款性公司对其他居民部门债权大致等于金融机构信贷收支表（按部门）对住户的贷款。

洋河股份近日发布公告：公司首次公开发行前已发行股份本次解除限售的数量为 1.74 亿股，占公司股份总数的 38.75%；实际可上市流通数量为 1.56 亿股，占公司股 份总数的 34.57%。本次限售股份可上市流通日为 10 年 11 月 8 日。具体解禁情况如下 表。
表 1：10/11/8 洋河股份解禁股情况

分别增长 78.1%、55.3%和 39.5%。公司优异的股权结构、超强的管理和营销能 力使我们预期 11-13 年的净利润复合增长率有望达到 40%，12 个月目标价 308 元，对应 11PE40 倍。在全国化战略以及产品销售结构不断优化的双轮驱动下， 我们继续战略性看好洋河股份。
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本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW@) 使用。2
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2010 年 11 月
亿。
点评报告
（5）洋河股份最有能力和动力不断进行收购兼并。中国白酒以后肯定会走行业 整合之路，洋河股份收购双沟仅仅是拉开了洋河对白酒行业整合的序幕。以后会将双 沟作为样板，不断对区域性白酒进行整合（目前已在接触一些）。全球最大的烈性酒 企业帝亚吉欧就是靠不断收购兼并才做到近 3000 亿元市值。
（5）年报有送股预期（适当送股有助于增加流动性和市值管理）。
（6）随着年末的临近，市场将越来越关注明年的品种，明年仍将增长 50%以上 的品种弥足珍贵。
预计 10-12 年 EPS 分别为 4.963 元、7.707 元和 10.750 元，分别增长 78.1%、55.3% 和 39.5%。公司优异的股权结构、超强的管理和营销能力使我们预期 11-13 年的净利

申银万国证券股份有限公司诉上海国宏置业有限公司财产权属纠纷案文章属性•【案由】股权转让纠纷•【审理法院】上海市高级人民法院•【审理程序】二审•【裁判时间】2009.08.07正文申银万国证券股份有限公司诉上海国宏置业有限公司财产权属纠纷案[裁判摘要]一、股权的挂靠或代持行为，也就是通常意义上的法人股隐名持有。

法人股隐名持有存在实际出资人和挂名持有人，双方应签订相应的协议以确定双方的关系，从而否定挂名股东的股东权利。

对于一方原本就是法人股的所有人，对方则是通过有偿转让的方式取得法人股的所有权，双方所签订的是法人股转让协议，协议中确定了转让对价以及所有权的转移问题的，不属于股权的代持或挂靠，可以认定双方是通过出售方式转移法人股的所有权，即使受让方没有支付过任何对价，出让方也已丧失了对系争法人股的所有权，而只能根据转让协议主张相应的债权。

二、根据我国《公司法》和《证券法》的相关规定，公司股权转让应办理变更登记手续，以取得对外的公示效力，否则不得对抗第三人。

同时，根据《证券法》公开、公平、公正的交易原则以及上市公司信息公开的有关规定，对上市公司信息披露的要求，关系到社会公众对上市公司的信赖以及证券市场的交易安全和秩序。

因此，作为上市公司，其股东持有股权和变动的情况必须以具有公示效力的登记为据。

原告：申银万国证券股份有限公司。

法定代表人：丁国荣，该公司董事长。

被告：上海国宏置业有限公司。

法定代表人：钱师雄，该公司董事长。

第三人：上海银行股份有限公司福民支行。

负责人：全国顺，该支行行长。

原告申银万国证券股份有限公司(以下简称申银万国)因与被告上海国宏置业有限公司(以下简称国宏公司)发生财产权属纠纷，向上海市第二中级人民法院提起诉讼。

审理中，上海银行股份有限公司福民支行(以下简称福民支行)向法院申请参加诉讼。

2008年2月29日，法院追加福民支行为本案第三人参加诉讼。

原告申银万国诉称：2000年10月之前，原告是上海九百股份有限公司(以下简称上海九百)前五大股东，拥有上海九百法人股(证券代码600838)4354560股。

申银万国分类标准-回复申银万国分类标准是申银万国证券研究所制定的用于行业和公司研究的标准化分类体系。

它主要通过将上市公司按照其主营业务划分为不同的行业分类，从而方便投资者对行业和公司进行比较和分析。

在这篇文章中，我们将一步一步回答关于申银万国分类标准的相关问题。

第一步：什么是申银万国分类标准？申银万国分类标准是一种用于将上市公司按照其主营业务划分为不同行业的标准化分类体系。

它由申银万国证券研究所制定，旨在方便投资者对行业和公司进行比较和分析。

第二步：申银万国分类标准的构成有哪些？申银万国分类标准由三层构成，分别是细分行业分类、大类行业分类和总类行业分类。

细分行业分类是最详细的分类级别，将上市公司按照其主营业务划分为不同的细分行业。

大类行业分类是在细分行业分类基础上进行的整合，将相似的细分行业归为同一大类行业。

总类行业分类是对大类行业分类的进一步整合，将相似的大类行业划分为不同的总类行业。

第三步：申银万国分类标准常用的分类方法有哪些？申银万国分类标准采用了多种分类方法，包括主营业务收入分类、主营业务利润分类、主营业务资产分类和SWOT综合分类。

其中，主营业务收入分类是最常用的分类方法，通过将上市公司按照其主营业务收入来源进行分类，划分为不同的行业。

主营业务利润分类则是按照公司主营业务利润来源进行分类，主要用于分析公司利润的质量和可持续性。

主营业务资产分类是按照公司主营业务资产的性质和来源进行分类，用于分析公司的资产结构和资产质量。

SWOT综合分类是通过综合考虑公司的优势、劣势、机会和威胁，将其划分为不同的行业。

第四步：申银万国分类标准的应用领域有哪些？申银万国分类标准主要应用于行业和公司研究领域。

在行业研究方面，它可以帮助投资者了解不同行业的发展状况、竞争格局和投资机会，以及对行业进行比较和评估。

在公司研究方面，它可以帮助投资者了解公司所处的行业位置和竞争优势，以及对公司进行同行业比较和分析。

第五步：申银万国分类标准的优势和局限性是什么？申银万国分类标准的优势包括标准化、系统化和细分程度高。

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煤炭开采业
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煤炭采选业
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非金属矿物制品业
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黑色金属矿采选业
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石油和天然气开采业
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石油和天然气开采业
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石油和天然气开采业
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B
石油和天然气开采业
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K
餐饮业
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K
餐饮业
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电子元器件制造业
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电子元器件制造业
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电子元器件制造业
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电子元器件制造业
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电子元器件制造业
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电子元器件制造业
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洗盘
庄家为达炒作目的，必须于途中让低价买进，意志不坚的散户抛 出股票，以减轻上档压力，同时让持股者的平均价位升高，以利于施 行做庄的手段，达到牟取暴利的目的。洗盘动作可以出现在庄家任何 一个区域内，基本目的无非是为了清理市场多余的浮动筹码，抬高市 场整体持仓成本。
ST股票
ST是英文Special Treatment 缩写，意即“特别处理”。该政策 针对的对象是出现财务状况或其他状况异常的上市公司。 1998年4月22日,沪深交易所宣布，将对财务状况或其它状况出现异常 的上市公司股票交易进行特别处理(Special treatment)，由于“特别 处理”，在简称前冠以“ST”，因此这类股票称为ST股。
市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。 每股盈利的计算方法，是该企业在过去12个月的净收入除以总发行已 售出股数。 假设某股票的市价为24元，而过去12个月的每股盈利为3元，则 市盈率为24/3=8。该股票被视为有8倍的市盈率，即每付出8元可分享 1元的盈利。 投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的价值。 理论上，股票的市盈率愈低，愈值得投资。比较不同行业、不同国家、 不同时段的市盈率是不大可靠的。比较同类股票的市盈率较有实用价 值。
网上交易
通过电脑终端，下载申银万国证券“神网e通”软件， 通过该软件并登录自己的帐户进行委托，完成证券交易， 查询，转帐等操作。 “神网e通”软件的下载地址： 安装方法 使用方法
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通过登录申银万国证券官方网站，点击在线交易， 输入资金帐号和密码登录自己的帐户，完成股票 的买卖，查询，转帐等操作。 申银万国证券官方网站地址：
委比
委比是衡量某一时段买卖盘相对强度的指标。它的计算公式为： 委比＝(委买手数－委卖手数)/(委买手数＋委卖手数)×100％ 委比＝ 委买手数－ 委买手数＋ 委买手数：现在所有个股委托买入下三档的总数量。 委卖手数：现在所有个股委托卖出上三档的总数量。 委比值的变化范围为－100％到＋100％，当委比值为—100％时， 它表示只有卖盘而没有买盘，说明市场的抛盘非常大；当委比值为＋ 100％时，它表示只有买盘而没有卖盘，说明市场的买盘非常有力。 当委比值为负时，卖盘比买盘大；而委比值为正时，说明买盘比卖盘 大。

申万指数查询方法
申万指数是申银万国证券发布的股票价格指数,可以通过以下几种方式查询申万指数:
1. 申银万国证券官网:申银万国证券官网提供了申万指数的查询功能,可以进入官网首页,然后在搜索框中输入指数名称,即可查询对应的申万指数。

2. 申万指数平台:申万指数平台是申银万国证券提供的指数查询工具,可以在申万指数平台上输入指数名称或者代码进行查询。

3. 金融信息网站:一些金融信息网站,如雪球、东方财富等,也提供了申万指数的查询功能。

4. 手机App:一些证券App,如同花顺、雪球等,也提供了申万指数的查询功能。

需要注意的是,申万指数是反映股票市场价格走势的重要指数,查询和使用申万指数需要谨慎,以免受到虚假的指数信息的影响。