第八章资本预算PPT课件

8- 4
Long-Term (Capital) Assets
What is capital budgeting? It is a systematic approach to evaluating an investment in long-term assets.
8- 5
Learning Objective 2
Year 4: $1.2155 Year 3: $1.1576 Year 2: $1.1025 Year 1: $1.05 Year 0: $1.00
8- 11
Present Value
What is the present value of money? It is the current monetary worth of an amount to be paid in the future under stated conditions of interest and compounding. Analysts call a future cash flow’s value at time zero its present value. The process of computing present value is called discounting.
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Accounting Rate of Return Criterion
What is the straight-line method annual depreciation? ($70,000 – $10,000) ÷5 = $12,000 What is the increased annual income? $20,000 – $12,000 = $8,000 What is the average investment? ($70,000 + $10,000) ÷2 = $40,000

净现值与现值指数：指标大小受贴现率高 低的影响，对于现值指数法而言，贴现率 的高低甚至会影响方案的优先秩序。
(例题)
其原因是：较高的折现率对于远期的现金流量的影响大。
第二节 投资项目现金流量的估计
一、现金流量的含义： (一)概念： 所谓现金流量，在投资决策中是指一个投 资项目引起的企业现金支出和现金收入增 加的数量。在理解现金流量的概念时，要 把握以下三个要点：
可以进行独立投资机会获利能力的比较。这是 因为现值指数是一个相对数，反映投资的效率； 而净现值是绝对数，反映投资的效益。
3．内含报酬率法(或内部收益率) (1)含义： 是指能够使未来现金流入现值等于未来现金 流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案 净现值为零的贴现率。
理解
NPV大于0，投资报酬率大于预定的贴现率 NPV小于0，投资报酬率小于预定的贴现率 NPV等于O，投资报酬率等于预定的贴现率
(2)计算：∑未来现金流入的现值-∑未来现金流出 的现值
(3)贴现率的确定：一种办法是根据资本成本来确 定，另一种办法是根据企业要求的最低资金利润 率来确定。
(4)决策原则 当：NPV大于0，投资项目可行 例：教材例题l
2．现值指数法 (1)含义：指未来现金流入现值与现金流出现值的 比率。
(2)计算现值指数的公式为： ∑未来现金流入的现值÷∑未来现金流出的现值 例：教材例题1解答。 (3)与净现值的比较：
1.投资的主体是企业 2.投资的对象是生产性资本资产
二、资本投资评价的基本原理
资本投资项目评价的基本原理是：项目 的收益率超过资本成本时，企业的价值将 增加；项目的收益率小于资本成本时，企 业的价值将减少。投资者要求的收益率即 资本成本，是评价项目能否为股东创造价 值的标准。

会成本或资本成本，则项目无经济效益。
内部收益率法（IRR）
总结词
考虑了现金流的时间价值和风险因素。
详细描述
内部收益率法（IRR）不仅考虑了现金流的 时间价值，还考虑了风险因素。通过计算内 部收益率，该方法能够反映现金流的风险和 时间价值，从而更准确地评估项目的经济价 值。此外，内部收益率还可以用于比较不同 规模和风险的投资项目。
风险评估是企业风险管理的重要环节，资本预算为企业提 供了风险评估的工具和方法。
资本预算方法能够综合考虑项目的风险因素，通过敏感性 分析和情景分析等方法，帮助企业评估项目的风险水平， 从而制定相应的风险管理策略和措施。
ห้องสมุดไป่ตู้ 04
资本预算的局限性
数据不足或数据质量差
1
资本预算编制过程中，可能由于数据来源有限或 数据质量较差，导致预算结果的不准确。
折现现金流法（DCF）
总结词
考虑了现金流的时间价值和风险因素。
详细描述
折现现金流法（DCF）不仅考虑了现金流的时间价值，还考虑了风险因素。通过 使用折现率（通常是项目的加权平均资本成本，WACC）来折现未来的现金流， 该方法能够反映现金流的风险，从而更准确地评估项目的经济价值。
回收期法
01 总结词
净现值法（NPV）
总结词
考虑了货币的时间价值和风险因素。
详细描述
净现值法（NPV）不仅考虑了现金流的时间价值，还考虑了风险因素。通过使用折现率（通常是项目的加权平均 资本成本，WACC）来折现未来的现金流，该方法能够反映现金流的风险，从而更准确地评估项目的经济价值。
现值指数法（PI）
总结词
通过计算现值指数来评估投资项目，现 值指数是指未来现金流的现值与初始投 资的比值。

第八章 资本预算
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四、现金流量预测案例分析
增量现金流量
项目
1.初始投资Δ 2.经营现金流量Δ ⑴销售收入Δ ⑵经营成本节约额Δ ⑶折旧费Δ ⑷税前利润Δ ⑸所得税Δ ⑹税后利润Δ 3.终结现金流量Δ 4.现金流量
0年
-65000
1-4年
+20000 0
+30000 -10000 +20000 -10000 +10000
资本预算有关的投资项目主要包括：
厂房的新建、扩建、改建 设备的购置和更新 资源的开发和利用 现有产品的改造
新产品的研制与开发等。
第八章 资本预算
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第一节 资本预算程序
资本预算程序
第八章 资本预算
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第二节 项目现金流量预测
现金流量是指在一定时期内，投资项目实际收
到或付出的现金数。
现金流入——凡是由于该项投资而增加的现金
Hale Waihona Puke 250110 -80090
3
67117 -12973
单位：元
4
62782 49809
5
78972 128781
投资回收期 3 12 973 3.2(年) 62 782
第八章 资本预算
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四、投资回收期(PP-Payback Period)
投资回收期以收回初始投资所需时间长短作为判 断是否接受某项投资的标准，方法简单，反映直 观，为公司广泛采用
固定资产投资支出 垫支的营运资本 其他费用 原有固定资产的变价收入 所得税效应
第八章 资本预算
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二、现金流量预测方法
垫支的营运资本是指项目投产前后分次 或一次投放于流动资产上的资本增加额