私募股权投资基金操作流程
一 项目选择和可行性核查
（一）项目选择
由于私募股权投资期限长、流动性低，投资者为了控制风险通常对
投资对象提出以下要求：
1、优质的管理，对不参与企业管理的金融投资者来说尤其重要；
2、至少有2至3年的经营记录、有巨大的潜在市场和潜在的成长
性、并有令人信服的发展战略计划；
3、行业和企业规模(如销售额)的要求，投资者对行业和规模的侧重
各有不同，金融投资者会从投资组合分散风险的角度来考察一项投资对
其投资组合的意义。
4、估值和预期投资回报的要求，由于不像在公开市场那么容易退
出，私募股权投资者对预期投资回报的要求比较高，至少高于投资于其
同行业上市公司的回报率。
5、3-7年后上市的可能性，这是主要的退出机制。
6、另外，投资者还要进行法律方面的调查，了解企业是否涉及纠纷
或诉讼、土地和房产的产权是否完整、商标专利权的期限等问题。很多
引资企业是新兴企业，经常存在一些法律问题，双方在项目考查过程中
会逐步清理并解决这些问题。
（二）可行性核查
对于PE，选择投资的目标企业，是整个基金投资行为的起点，这
一“淘金”的过程主要包括两个方面：一是有足够多的项目可供筛选，
二是用经济的方法筛选出符合投资标准的目标公司。
（1） 项目来源
项目中介：拥有大量客户关系的律师（事务所）、会计师（事务
所）、咨询公司、投资银行、行业协会等等，PE也会积极主动的寻找潜在的合作伙伴（或目标公司），例如，帮助其在海外的投资组合中的公
司寻找在中国的战略合作伙伴。
（2）市场调研
在获得项目信息后，PE团队中得分析员会着手进行调研，行业研究
的首要工作是精确的定义目标公司的主营业务，从大行业到细分行业，
再到商业模式、盈利模式，乃至目标客户，通过对产业链、市场容量、
行业周期、技术趋势、竞争格局和政策等方面的分析，获得对目标公司
所在行业的初步、全景式了解。
（3）公司调研
主要包括：
1、 证实目标公司在商业计划书中所陈述的经营信息的真实性；
私募股权投资基金操作流程
一 项目选择和可行性核查
（一）项目选择
由于私募股权投资期限长、流动性低，投资者为了控制风险通常对投资对象提出以下要求：
1、优质的管理，对不参与企业管理的金融投资者来说尤其重要；
2、至少有2至3年的经营记录、有巨大的潜在市场和潜在的成长性、并有令人信服的发展战略计划；
3、行业和企业规模(如销售额)的要求，投资者对行业和规模的侧重各有不同，金融投资者会从投资组合分散风险的角度来考察一项投资对其投资组合的意义。
4、估值和预期投资回报的要求，由于不像在公开市场那么容易退出，私募股权投资者对预期投资回报的要求比较高，至少高于投资于其同行业上市公司的回报率。
5、3-7年后上市的可能性，这是主要的退出机制。
6、另外，投资者还要进行法律方面的调查，了解企业是否涉及纠纷或诉讼、土地和房产的产权是否完整、商标专利权的期限等问题。很多引资企业是新兴企业，经常存在一些法律问题，双方在项目考查过程中会逐步清理并解决这些问题。
（二）可行性核查 对于PE，选择投资的目标企业，是整个基金投资行为的起点，这一“淘金”的过程主要包括两个方面：一是有足够多的项目可供筛选，二是用经济的方法筛选出符合投资标准的目标公司。
（1） 项目来源 项目中介：拥有大量客户关系的律师（事务所）、会计师（事务所）、咨询公司、投资银行、行业协会等等，PE也会积极主动的寻找潜在的合作伙伴（或目标公司），例如，帮助其在海外的投资组合中的公司寻找在中国的战略合作伙伴。
（2）市场调研 在获得项目信息后，PE团队中得分析员会着手进行调研，行业研究的首要工作是精确的定义目标公司的主营业务，从大行业到细分行业，再到商业模式、盈利模式，乃至目标客户，通过对产业链、市场容量、行业周期、技术趋势、竞争格局和政策等方面的分析，获得对目标公司所在行业的初步、全景式了解。
（3）公司调研 主要包括：
1、证实目标公司在商业计划书中所陈述的经营信息的真实性；
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一 工程选择与可行性核查
〔一〕工程选择
由于私募股权投资期限长、流动性低，投资者为了控制风险通常对投资对象提出以下要求：
1、优质管理，对不参与企业管理金融投资者来说尤其重要；
2、至少有2至3年经营记录、有巨大潜在市场与潜在成长性、并有令人信服开展战略方案；
3、行业与企业规模(如销售额)要求，投资者对行业与规模侧重各有不同，金融投资者会从投资组合分散风险角度来考察一项投资对其投资组合意义。
4、估值与预期投资回报要求，由于不像在公开市场那么容易退出，私募股权投资者对预期投资回报要求比拟高，至少高于投资于其同行业上市公司回报率。
5、3-7年后上市可能性，这是主要退出机制。
6、另外，投资者还要进展法律方面调查，了解企业是否涉及纠纷或诉讼、土地与房产产权是否完整、商标专利权期限等问第 2 页 题。很多引资企业是新兴企业，经常存在一些法律问题，双方在工程考察过程中会逐步清理并解决这些问题。
〔二〕可行性核查 对于PE，选择投资目标企业，是整个基金投资行为起点，这一“淘金〞过程主要包括两个方面：一是有足够多工程可供筛选，二是用经济方法筛选出符合投资标准目标公司。
〔1〕 工程来源 工程中介：拥有大量客户关系律师〔事务所〕、会计师〔事务所〕、咨询公司、投资银行、行业协会等等，PE也会积极主动寻找潜在合作伙伴〔或目标公司〕，例如，帮助其在海外投资组合中公司寻找在中国战略合作伙伴。
〔2〕市场调研 在获得工程信息后，PE团队中得分析员会着手进展调研，行业研究首要工作是准确定义目标公司主营业务，从大行业到细分行业，再到商业模式、盈利模式，乃至目标客户，通过对产业链、市场容量、行业周期、技术趋势、竞争格局与政策等方面分析，获得对目标公司所在行业初步、全景式了解。
〔3〕公司调研 主要包括：
1、证实目标公司在商业方案书中所陈述经营信息真实性； 第 3 页 2、了解商业方案书没有描述或是无法通过商业方案书表达内容，如生产流程、员工精神面貌等；
一、资金募集和基金设立
私募股权基金不同于证券投资基金，其通常采用出资承诺方式，也就是说，基金发起人在设立基金时，首先将根据投资计划结合各种私募股权基金投资模式选择最适合自己的基金组织形式，再按照基金组织形式的要求募集资本——基金。一般并不一定要求所有基金份额出资者投入预定的资本额，而仅仅只需获得由基金份额出资者给予投资数额的承诺，当基金管理人发现合适的投资机会时，提前一定时间通知所有基金份额持有人出资者进行出资注资即可。（学习股权投资尽职调查知识上知投网）
这种资金承诺方式，在有限合伙制私募股权基金中尤为明显。在实际的资金募集活动中，募集时间一般会设有一定的筹集期限，当期限届满时，就会宣布基金份额认购截止，认购截止日可能是一个，也可能有多个。
二、项目筛选
首先，分析拟投资项目的企业管理人或实际控制人的素质和能力，并评估目标企业的管理水平。所有私募股权基金都非常重视对目标企业管理团队的考评，私募股权基金需要从各个不同角度对目标企业的管理人和管理团队或实际控制人进行考察，包括技术能力、市场开拓能力、融资能力、综合管理能力等。对于投资于快速成长期的企业，企业的销售和市场所占份额是至关重要的，因此，在企业增长期阶段，私募股权基金更愿意投资于那些由销售型的企业管理人或实际控制人所掌控的企业。
其次，分析产品市场的构成。
最后，私募股权基金需要考察目标企业所生产的产品所包含的知识产权含量或者技术含量，包括判断目标中所使用的技术是否国内外首创、是否具有先进性，其后备技术力量如何、技术产业化的可能性和市场前景如何等内容。
三、尽职调查或专业评估
对于经过筛选阶段的备选项目，私募股权基金在与企业管理者或者实际控制人达成初步投资意向后，还需对该企业进行更为深入、复杂且耗时的尽职调查和专业评估，调查和评估结果将会影响私募股权基金是否投资、如何投资以及投资多少的决定，此过程一般由私募股权基金自己组建的专业团队或者外聘的专业中介机构进行。尽职调查和评估的内容包括但不限于：企业管理调查、法律尽职调查、财务尽职调查等，进行调查和评估的团队通常包括会计师、律师等专业人士在内。
