财务管理自考试题
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财务管理(新)
一、计算(每题参考分值5分)
1、已知：A公司2007年营业收入为7000万元，变动成本率为60％。2008年该企业拟采用的信用政策为（4/10，2/30，n/60）；预计营业收入为9000万元，将有30%的货款于销货后第10天收到，20％的货款于第30天收到，其余50％的货款于第60天收到，前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4％；收账费用为50万元。企业的资金成本率为8％。
为简化计算，本题不考虑增值税因素，一年按360天计，假设2008年变动成本率不变。
要求：计算该企2008年的下列指标：
⑴应收账款平均收账天数。⑵应收账款平均余额。⑶应收账款机会成本。
⑷信用方案的现金折扣。⑸坏账损失。
正确答案：
（1）应收账款的平均收账天数=10×30%+30×20%+60×50%=39（天）；
（2）应收账款的平均余额=9 000/360×39=975（万元）；
（3）应收账款的机会成本=975×60%×8%=46.8（万元）；
（4）信用方案的现金折扣=9 000×30%×4%+9 000×20%×2%=144（万元）；
（5）坏账损失=9 000×50%×4%=180（万元）。
2、已知：某公司发行票面金额为1000元、票面利率为8%的3年期债券，该债券每年计息一次，到期归还本金，当时的市场利率为10%。
要求：
（1）计算该债券的理论价值。
（2）假定投资者甲以940元的市场价格购入该债券，准备一直持有至期满，若不考虑各种税费的影响，计算到期收益率。
（3）假定该债券约定每季度付息一次，投资者乙以940元的市场价格购入该债券，持有9个月收到利息60元，然后965元将该债券卖出。计算：①持有期收益率；②持有期年均收益率
正确答案：
1）该债券的理论价值＝1000×8%×（P/A，10%，3）＋1000×（P/F，10%，3）＝950.25（元）
（2）设到期收益率为k，则940＝1000×8%×（P/A，k，3）＋1000×（P/F，k，3）
当k＝12%时：1000×8%×（P/A，k，3）＋1000×（P/F，k，3）＝903.94（元）
利用内插法可得：
（940－903.94）/（950.25－903.94）＝（k－12%）/（10%－12%）
解得：k＝10.44%
（3）持有期收益率＝（60＋965－940）/940×100%＝9.04%
持有期年均收益率＝9.04%/（9/12）＝12.05%
3、华丰公司现有资金200万元,其中债券100万元(年利率10％),普通股100万元(10万股,每股面值1元,发行价10元,今年股利1元/股,以后各年预计增长5％)。现为扩大规模，需增资400万元，其中，按面值发行债券140万元，年利率10％，发行股票260万元（26万股，每股面值1元，发行价10元，股利政策不变）。所得税率30％。计算企业增资后：（1）各种资金占总资金的比重。（2）各种资金的成本。（3）加权资金成本。
正确答案：
（1）债券比重＝（100+140）/600＝0.4股票比重＝（100+260）/600＝0.6
（2）债券成本＝10％×（1－30％）＝7％股票成本＝1/10+5％＝15％
（3）加权资金成本＝0.4×7％+0.6×15％＝11.8％
4、某国有企业拟在明年初改制为独家发起的股份有限公司。现有净资产经评估价值6000万元，全部投入新公司，折股比率为1。按其计划经营规模需要总资产3亿元，合理的资产负债率为30%。预计明年税后利润为4500万元。请回答下列互不关联的问题：（1）通过发行股票应筹集多少股权资金?（2）如果市盈率不超过15倍，每股盈利按0.4元规划，最高发行价格是多少?
正确答案：
（1）需要股权资金=3×（1-30%）=2.1（亿元）
再筹集股权资金=2.1-0.6=1.5（亿元）（2）发行价格=0.4×15=6（元/股）
5、某公司发行一笔期限为5年的债券，债券面值为1000万元，溢价发行，发行价格为面值的110％，票面利率为10％，每年末支付一次利息，筹资费率为5％，所得税税率为33％，试计算该债券的成本。
正确答案：
该债券的成本＝1000×10％×（1－33％）÷[1100×（1－5％）]＝6.41％
6、某企业长期资金来源结构如下：
资金来源数额（万元）资金成本率/长期借款60万元8％\长期债券100万元10％
普通股240万元13％\要求：计算该企业的平均资金成本。(本题6分)
正确答案：
长期借款比重＝15％，长期债券比重＝25％，普通股比重＝60％
平均资本成本＝3％×15％＋10％×25％＋13％×60％＝10.75％
7、某公司××年度简化的资产负债表如下：资产负债表××公司××年12月31日单位：万元
其他有关财务资料如下：（1）长期负债与所有者权益之比：0.5（2）销售毛利率：10%
（3）存货周转率（按存货年未数计算）9次（4）应收账款周转天数（按应收账款年末数计算）：18天（5）总资产周转率（按资产年末数计算）：2.5次
要求：利用上述资料，填充上表空白部分（列出计算过程,假设本表所有内容均为年末、年初平均数）
正确答案：
.长期负债＝200×0.5＝100
销售收入＝2.5×400＝1000
应收账款＝1000÷20＝50
销售成本＝1000×90％＝900
存货＝900÷9＝100
固定资产＝150
8、已知A公司拟筹资5000万元用于项目投资，筹资方案如下：发行公司债券（面值）2000万元，筹资费用率2％，期限3年，票面年利率9％，按面值发行；发行普通股2000万元，发行价20元/股，筹资费用率4％；利用留存收益1000万元。A公司采用固定增长股利政策，预计第一年分派现金股利2元/股，股利增长率为5％且长期保持不变。假设企业所得税税率为25％。
要求：计算该筹资方案的下列指标：
⑴债券的资金戚本。
⑵普通股的资金成本。
⑶留存收益的资金成本。
⑷各种资金占筹资总额的比重。
⑸加权平均资金成本
正确答案：
（1）债券的资金成本=9%×（1-25%）/（1-2%）=6.89%
（2）普通股的资金成本=2×/[20×（1-4%）]+5%=15.42%
（3）留存收益的资金成本=2×/20+5%=15%
（4）债券筹资的比重=2 000/5 000=40%
普通股筹资的比重=2 000/5 000=40%
留存收益筹资的比重=1 000/5 000=20%
（5）加权平均资金成本=6.89%×40%+15.42%×40%+15%×20%=11.92%
9、某公司每年耗用某种原材料3600公斤，该材料单位价格25元，单位储存成本2元，一次订货成本25元，要求计算：
（1）经济订货批量；（2）最佳订货次数；（3）最佳订货周期；
（4）最佳订货资金占用额；（5）存货总成本。（本题10分）
正确答案：
（1）经济订货批量==300（公斤）
（2）最佳订货次数=3600÷300=12（次/年）
（3）最佳订货周期=360÷12=30（天）
（4）最佳订货资金占用额=300×10/2=1500（元）
（5）存货总成本==600（元） 10、某公司拟投资一个新项目，现有甲、乙两个投资方案可供选择。
甲方案：投资总额1000万元，需建设期一年。投资分两次进行：第一年初投入500万元，第二年初投入500万元。第二年建成并投产，投产后每年税后利润100万元，项目建成后可用9年，9年后残值100万元。
乙方案：投资总额1500万元，需建设期两年。投资分三次进行：第一年初投入700万元，第二年初投入500万元，第三年年初投入300万元。第三年建成并投产，投产后每年税后利润200万元，项目建成后可用8年，8年后残值200万元。若资金成本为10％，项目按直线法进行折旧，请通过计算净利现值进行方案选优。
正确答案：
甲方案净现值＝（100+100）×（6.145-0.909）+100×0.386－500－500×0.909＝131.3万元;乙方案净现值＝（200+162.5）×5.335×0.826+200×0.386－700－500×0.909－300×0.826＝272.33万元可见，乙方案优
二、单选(每题参考分值2.5分)
11、10.在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12 000元,按税法规定计算的净残值为14 000元,所得税税率为25%,则设备报废引起的预计现金流入量为（12
500）元。
每年年底存款100元，求第五年末的价值总额，应用（年金终值系数）来计算。
13、我国企业应采用的较为合理的财务管理目标是(企业价值最大化)。
14、杜邦分析法主要用于：(企业财务状况综合分析)
15、企业直接以现金、实物、无形资产对外投资，从其方式上看属于（实物投资）
16、β系数是衡量系统风险大小的一个指标，下列各项不会影响一种股票β系数值的是（该资产的期望报酬率）。
17、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（2.7倍）。
18、下列关于股利分配的说法中，错误的是（客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策）。
19、下列用来预测销售的收入的方法是（移动加权平均法
20、下列对企业的组织形式说法不正确的是（合伙企业中合伙人转让其所有权时不需要取得其他合伙人的同意）。
21、企业财务管理目标决定着（财务）管理的基本方向。
22、我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（资本公积）
23、下列各项中，不属于公司的营运资本筹资策略的是（滞后型筹资策略
24、下列有关利润最大化的说法中，不正确的是（考虑了获取利润和所承担风险的关系
26、若净现值为负数,表明该投资项目(它的投资报酬率没有达到预定的贴现率,不可行)
27、某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（0）元。
28、下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的是（计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率
29、现代财务管理的最优目标是（企业财富最大化
30、经济订货量指（存货总成本最低的采购批量）。
31、一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是(发行普通股
