金融产品---MOM浅析

竭诚为您提供优质文档/双击可除mom协议篇一：5分钟看懂mom5分钟看懂mom、tot、FoFtot、mom、FoF分别是什么意思？tot、mom、FoF的区别是什么？tot、mom和FoF，这三类运作模式都实现了多个基金经理为一只产品“打工”的最终目的，或将成为未来投资的新趋势。

这三类产品都由专业的投资机构，利用专业化管理构建的投资组合。

区别在于tot基金是将资金投向正在运作的阳光私募基金，mom是将资金投向私募基金管理人专为mom成立的专用账户，而FoF则是投向公募基金，不过这三类产品最终都是以精选优秀的基金管理人为主。

tot（信托的信托）tot（trustoftrusts）是指投资于阳光私募证券投资信托计划的信托产品，该产品可以帮助投资人选择合适的阳光私募基金，构建投资组合，并适时调整，以求获得中长期超额收益。

所谓私募的阳光化就是私募的募集通过信托公司进行，资金由信托公司监管，从而消除了君子协议式的信用风险。

虽然私募变得阳光化了，但眼下国内雨后春笋般的私募机构已变的良莠不齐，普通投资者辨认优劣私募就变得比较困难。

于是就有了其他机构（例：信托公司自己、银行、券商、其它第三方机构）通过信托方式募集资金然后再投资于私募信托，即trustoftrusts。

mom（管理人的管理人基金）mom投资模式即管理人的管理人基金（managerofmangers）模式，由mom基金管理人通过长期跟踪、研究基金经理投资过程，挑选长期贯彻自身投资理念、投资风格稳定并取得超额回报的基金经理，以投资子账户委托形式让他们负责投资管理的一种投资模式。

FoF（基金中的基金）FoF（FundofFund）是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。

FoF并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。

一方面，FoF将多只基金捆绑在一起，投资FoF等于同时投资多只基金，但比分别投资的成本大大降低了；另一方面，与基金超市和基金捆绑销售等纯销售计划不同的是，FoF 完全采用基金的法律形式，按照基金的运作模式进行操作；FoF中包含对基金市场的长期投资策略，与其他基金一样，是一种可长期投资的金融工具。

5分钟看懂MOM、TOT、FOFTOT、MOM、FOF分别是什么意思？TOT、MOM、FOF的区别是什么？TOT、MOM和FOF，这三类运作模式都实现了多个基金经理为一只产品“打工”的最终目的，或将成为未来投资的新趋势。

这三类产品都由专业的投资机构，利用专业化管理构建的投资组合。

区别在于TOT基金是将资金投向正在运作的阳光私募基金，MOM是将资金投向私募基金管理人专为MOM成立的专用账户，而FOF则是投向公募基金，不过这三类产品最终都是以精选优秀的基金管理人为主。

TOT（信托的信托）TOT（Trust of Trusts）是指投资于阳光私募证券投资信托计划的信托产品，该产品可以帮助投资人选择合适的阳光私募基金，构建投资组合，并适时调整，以求获得中长期超额收益。

所谓私募的阳光化就是私募的募集通过信托公司进行，资金由信托公司监管，从而消除了君子协议式的信用风险。

虽然私募变得阳光化了，但眼下国内雨后春笋般的私募机构已变的良莠不齐，普通投资者辨认优劣私募就变得比较困难。

于是就有了其他机构（例：信托公司自己、银行、券商、其它第三方机构）通过信托方式募集资金然后再投资于私募信托，即Trust Of Trusts。

MOM（管理人的管理人基金）MOM投资模式即管理人的管理人基金（Manager of Mangers）模式，由MOM基金管理人通过长期跟踪、研究基金经理投资过程，挑选长期贯彻自身投资理念、投资风格稳定并取得超额回报的基金经理，以投资子账户委托形式让他们负责投资管理的一种投资模式。

FOF（基金中的基金）FOF（Fund of Fund）是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。

FOF并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。

一方面，FOF将多只基金捆绑在一起，投资FOF等于同时投资多只基金，但比分别投资的成本大大降低了；另一方面，与基金超市和基金捆绑销售等纯销售计划不同的是，FOF完全采用基金的法律形式，按照基金的运作模式进行操作；FOF中包含对基金市场的长期投资策略，与其他基金一样，是一种可长期投资的金融工具。

mom集团案例分析MOM模式在中国的发展，随着资产管理行业的发展，MOM作为投资管理模式得到了社会各个维度各个层级不同机构的关注。

但是具体MOM是什么？讲到MOM，做一个投资资产的管理模式必然是一个投资的资产管理活动。

讲到投资，大家应该说对于股票市场、债券市场过去几年惊心动魄的行情记忆犹新。

过去的股票市场波动幅度非常大，从2015年的6月底，一个季度剧烈波幅波动一次，从2016年以来整个股票市场的行情如此极端。

我想在座的各位朋友们感触肯定都不一样，但是肯定是有感触的。

我们看一下债券市场。

在过去的几年，债券市场作为固定收益的资产，体现出来的特征是固定收益并不是那么固定。

这个波动的情况在某种程度上完全跟有些指数的波动是差不多的。

过去的几年中国整个债券市场经历了债灾、花样创新的阶段。

这张图背后到底是什么原因造就指数的走到今天这个状态呢？在座的各位来自与研究机构和管理机构，在过去几年导致整个债户全价指数的波动情况来自于三个要素，在过去几年整个债券市场三大法宝：一、加杠杆，博收益。

二、下沉信用评级，拿收益，像3A客户不满意啊，那我往下降到2A。

过去几年大资管疯狂发展，特别是资管投资日新月异。

还有牺牲流动性。

每一块都在消化着市场上的流动性，整个金融市场的流动性很多，但是因为在三个投资策略上去以后，就看似宽松的流动性实际上并不宽松，如果这个资金市场稍微出现一定程度的波动，那对于资金架构的影响无论在银行间市场、还是在其他市场都会出现比较大的冲突。

这个展示的是最近几年有一些共识性的几个观点：一、宏观环境，无论从中国本土的宏观经济状态还是全球性的宏观经济状态来说：低增长、低通胀、低利率，通胀大家关注比较多，无论是美联储加息、还是英国央行的加息，都是要低通胀的，无论通过什么办法通胀率始终是处于比较低的位置，无论是理论性还是实践性都在探讨。

二、金融市场：低收益、高波动。

波动在金融的世界里其实就是风险。

三、宏观政策层面，货币政策宽松，如果在2014年讨论更多的是货币政策的边际效益显著下降，但是现在货币政策开始慢慢拐头，在收紧，各个国家主动在缩，在加息。

什么是多管理人基金(MOM)多管理人基金(Multi-manager Fund)在海外已经是一种比较常见和成熟的基金种类，这类基金具备组合投资分散风险、一站式选基服务便捷、把握养老需求等特点而表现出旺盛的生命力。

虽然目前我国这类基金还较少，但我们相信，随着我国基金业的不断发展壮大，有了阳光，深埋的种子必将会发芽。

我们希望通过对海外多管理人基金以及我国现有多管理人基金的分析，寻找照亮我国多管理人基金发展的那一米阳光。

一、多管理人基金简介多管理人基金是指基金经理不直接将基金资产投资于诸如股票、债券等证券产品，而是用来投资于其他基金或者直接将基金资产委托给其他基金经理来管理。

这类基金的特点是专业筛选优秀基金或者基金经理，形成实质上的投资决策权限外移和分散化，标志着基金从专业管理其他资产进入了专业管理基金的新阶段。

多管理人基金主要包括FOF和MOM两种类型：FOF(Fund of funds)是一种以精选基金组合为投资对象的新型基金，被称作基金中的基金或者组合基金，FOF的子基金不仅可以是共同基金也可以是对冲基金、私募股权基金或者风险投资基金等，相应的，存在共同基金中基金以及对冲基金中基金、私募股权基金中基金等多种形式，本文仅分析共同基金FOF。

事实上，根据FOF持有的基金是否是本公司旗下基金，还可以将FOF分为内部FOF 和外部FOF，外部FOF是指FOF持有的基金不是本公司发行的基金，而所谓的内部FOF(In-house FOF)是指FOF持有的都是本公司发行的基金。

MOM(Manager of managers)管理人的管理人基金，是指该基金的基金经理不直接管理基金投资，而是将基金资产委托给其他的一些基金经理来进行管理，直接授予他们投资决策权限，MOM本身的基金经理仅负责挑选和跟踪监督受委托基金经理的表现，并在需要的时候进行更换。

二、美国FOF发展状况FOF发展迅猛近年来，海外FOF发展迅猛，成为多管理人基金最重要的组成部分。

基金入门：基金FOF和MOM是什么?1、什么是FOF?FOF显示英文Fundoffunds的统称，一般称之为“股票基金中的股票基金”，即这种股票基金并并不是马上项目投资股票、债券，仅仅项目投资于股票基金。

可以把FOF作为是股票基金顾客，应用其专业工作能力进行选基和择时配置，为投资人提供一站式服务。

2017年是在中国的FOF年里。

2017年9月23日，《公布募资证劵投资基金运行引导第2号——基金中基金引导》公布并执行，在我国导致了新的一轮FOF热潮。

2、为什么选择FOF进行项目投资?FOF和大家掌握的股票股票基金或者混和基金对比，具有多种多样优势：分散风险性：FOF产品均由技术专业专业技术人员依据定性分析和判断等多种多样方法挑选并建立投资基金构成，促进所筛出的股票基金销售额更有保证，与项目投资单一基金对比，风险性分散工作能力更优质。

降低项目投资门槛：由于一些产品的项目投资门槛限制，一般投资人一般没法项目投资好几个不一样的股票基金产品，而FOF却能为一般投资人降低多元化战略的门槛，使其能够以较低的成本费用项目投资于好几个股票基金，大大增加了所投股票基金的种类，多种多样了一般投资人的投资种类。

依据个人理财规划得到超额赢利：FOF可进行更为专业的大类资产配备，如果可以在合适的市场销售中配置设计理念相一致的基金种类，则有期待获得较高的超额赢利;在我国，已开售的社区养老服务指导思想股票基金均采用证券基金FOF方法，如易方达汇诚社区养老服务指导思想時间产品系列股票基金，该产品采用指导思想時间防范措施，将随着着指导思想時间的相邻慢慢降低权益类资产的配置占有率，可以很好地匹配自己投资人随着着年龄提升风险性担负工作能力渐渐地减少的特性。

国外，FOF全是社区养老服务项目投资的重要方法。

大家都了解，社区养老服务型基金务必长久性稳进赢利，通常选择FOF方法，也是看中了FOF 先天的分散风险性的个性特点。

3、什么是MOM?MOM显示英文Managerofmanagers，一般称之为“管理员的管理员”。

光大银行阳光集优量化组合MOM理财产品2016年5月份投资报告1.产品介绍中国光大银行“阳光集优量化组合MOM”理财产品通过自主构建的量化策略分析体系研究筛选，将市场上优秀的量化对冲基金投资管理人及各种类型的资产类别集中在同一产品中，将资产委托给其各自进行管理，直接授予他们投资决策权限，MOM本身的基金经理持续跟踪、分析、监督受委托基金经理的表现，并在需要的时候进行更换，降低单一资产、单一投资管理人的风险，以“多元资产、多元风格、多元投资管理人”为主要特征。

量化对冲基金投资管理人力争通过各类对冲手段消除投资组合的大部分市场风险，寻找股市或商品间效率落差而形成的套利空间，利用价值回归理性的时间差，在市场波动中挣取细小的差价，从而获得持续的业绩增长。

阳光集优量化组合MOM共5批遴选出了23家优质投资顾问，其中包括Alpha策略、高频统计套利、期现套利、跨市场套利、分级基金套利、宏观对冲等量化策略。

阳光集优量化组合MOM于2014年7月17日初始投放，至今运行情况良好，截至2016年5月31日， MOM 单位净值为1.2139。

2.投资管理人及投资经理介绍投资管理人：中国光大银行投资经理：孟越，北京大学金融学学士，美国哥伦比亚大学金融数学硕士。

孟越先生拥有八年金融产品研发经验，具有证券业从业人员资格及银行间本币市场交易员资格，曾就职于国际著名金融保险机构ACE Group Holdings纽约总部，对国内量化对冲投资工具及另类投资有丰富实践经验；目前主要负责管理中国光大银行“阳光集优量化组合MOM”理财产品，以及量化策略的投资与研究工作。

3. 5月份市场回顾5月份大盘在月初经历了两个交易日的大幅下探后，持续横盘震荡整理（波动率极小，交易量明显萎缩），直至5月31日放量大涨，基本收回前期跌幅。

受中概股回归受阻、证监会叫停上市公司外延式扩张、权威人士发声等因素影响，A股市场在5月6日、9日连续两个交易日大幅下挫，走出”L”型走势，随后就是长达三周的横盘整理。

一文读懂FOF、MOM和TOT基金FOF、MOM和TOT都是啥？FOF（Fund of Funds），就是指基金（funds）中的基金（fund），排排君在第一期文章中解释了：基金就是集合社会闲散资金，然后进行各种投资，获得投资收益后按比例进行分红。

而FOF则是主要或专门投资于这些基金的基金，即拿着母基金的钱又投资于若干个子基金。

像TOT（信托中的信托，Trust of Trusts）、TOF(基金中的信托，Trust of Funds)和FOHF(对冲基金中的基金，Fund of Hedge Funds)的投资原理都是一样，只是叫法不同罢了。

MOM（Manager of Mangers），即管理基金经理，把基金的“管钱”换成了“管人”。

比如说，排排君是管理期货策略基金经理，而排排妹是固定收益策略基金经理。

最近宏观形势比较向好，为了获得更多的收益，老板于是要求增加排排君的基金管理账户资金，让更多的钱投资风险和收益更高的期货，但同时适当地减少保守稳健的固定收益投资比例，也就是说减少排排妹的基金管理账户资金。

MOM就是通过不断地“管理”着各个基金经理，来实现投资收益和风险的动态平衡。

2、FOF、MOM和TOT的区别在哪里？FOF和TOT的原理有点类似，因此咱们以FOF为代表，与MOM进行比较。

排排君在《锦囊妙计丨甄选阳光私募基金（下）》文章中提到过，FOF 和MOM都是为了分散风险，但是他们分散的是不同的风险：FOF是通过选择增加持有基金种类来分散投资风险。

除了购买股票基金外，可能还会买债券基金、ETF等。

当然，这种风险分散也是有极限的，因为基金的种类有限。

而MOM则是通过投资策略分散投资风险。

在MOM模式中，N个基金基金经理就有N个投资策略，收益互补，相辅相成。

所以，根据以上前提条件，它们的区别主要体现在：另外，它们在管理角色和业绩追求方面也有所差异：管理者的角色不同FOF产品的管理者需要制定好整体投资策略和投资目标，但具体到每只基金的策略则由基金经理自己把控，而这种风险把控更多体现在对不同基金仓位的调整或者更换基金上。

mom概念及发展过程摘要：本文通过对mom概念的解释和发展过程的分析，探讨了mom（Middle Office Model）在金融领域的应用和影响。

文章主要从mom的定义、发展历程、优势和未来趋势等方面进行了详细阐述。

一、概念解释mom，即Middle Office Model，是一种中间办公室模式，是指通过将各个部门的功能整合起来，形成一个统一的中间部门来处理金融机构的操作和数据管理，以实现更高效的运营和降低成本。

二、发展历程1. 概念提出阶段mom的概念最早提出于20世纪90年代。

当时，金融机构面临着信息孤岛的问题，各个部门之间的数据交互和沟通不畅，导致流程效率低下。

为了解决这一问题，中间办公室模式应运而生。

2. 实践阶段随着信息技术的不断发展，mom在金融领域得以实践。

许多金融机构开始调整组织结构，建设统一的中间办公室，以整合各个部门的功能和数据。

通过mom的引入，金融机构可以实现多部门的数据共享和流程协同，提高工作效率，降低成本。

三、优势1. 流程整合和协同mom可以将各个部门的功能集中在一个中间办公室，通过统一的流程和系统来处理金融机构的操作。

这样可以减少冗余，提高协同效率，减少错误和风险。

2. 数据整合和共享mom通过整合各个部门的数据，建立一个统一的数据平台，实现数据的共享和统一管理。

这样可以避免数据孤岛和信息不一致的问题，提高数据的准确性和可靠性。

3. 成本节约通过mom的实施，金融机构可以减少部门之间的重复工作和资源浪费，降低运营成本。

同时，通过流程的规范化和自动化，可以提高工作效率，减少人力资源的投入。

四、未来趋势1. 技术驱动随着技术的不断发展，mom将会更加智能化和自动化。

人工智能、大数据和区块链等新技术将会运用到mom中，进一步提高mom的效率和功能。

2. 跨部门合作未来mom将不仅仅局限于金融机构内部，还将与其他机构进行跨部门的合作。

这样可以实现业务的无缝连接和数据的共享，进一步提高效率和降低成本。

细扒MOM基金新手需了解的六个知识点1980年，美国的一家叫罗素的集团首创了多元投资组合的“管理人之管理人”模式（Manager of Manager），简称“MOM模式”，是指一个基金的基金经理不直接管理基金投资，而是将基金资产委托给其他的一些基金经理决策的权限，而自身通过动态的跟踪、监督来管理他们，及时调整资产配置方案。

1、MOM模式 VS 传统基金模式有何不同？传统的基金模式，投资者可以通过银行、互联网等渠道购买基金产品，而此产品的管理方就直接是资金管理人。

而MOM模式，投资者是通过第三方理财平台等渠道购买基金产品，资产并不由此基金的发行方直接操作，而是这个产品的发行方在寻找最优的资产管理人之后，将资产委托给他们操作，而产品的管理方会通过动态的跟踪、监督来管理他们，及时调整资产配置方案，更大程度地保障了投资者的本金安全，并通过专业的基金经理来获得高收益。

2、MOM的核心价值在哪里？MOM的核心价值就在于产品管理人的策略选择和资金管理人的选择。

嘉丰瑞德理财师表示产品管理人在选择资金管理人的同时，也就在选择资金管理人的投资风格和投资策略，比如交易方式、交易模型及对宏观、微观的把控能力等，从而实现投资者资金的超额收益。

当然由于这些资金管理人一般都是业界的投资专业人士，所以MOM 的管理费较高，并不是所有的产品管理人都能聘请的起，只有一些实力雄厚的大机构才有资本。

MOM基金一般都采取的是三种交易策略组合的形式，即“Alpha 交易策略”、“高频交易策略”、“量化套利策略”，如何理解呢？3、什么是Alpha交易？Alpha交易，指通过对交易数据以及公司基本面的充分统计，制定出的一套可量化、可执行、甚至可自动化的，并且能够“跑赢大盘”的交易策略，同时以不限于做空股指的方式规避市场风险，达到相对收益的一个交易方式。

4、什么是量化套利？量化套利策略，是通过套利操作规避系统性风险，从而使产品的收益不再和大盘的涨跌相关，只和量化模型选股的能力有关，甚至在熊市时，大幅下跌的股市会给量化套利项目带来更大的溢价空间。

金融天地FINANCIAL WORLD中国总会计师·月刊170随着金融主管机构对资管业务的监管不断强化，银行逐步建立了众多理财子公司，理财产品的规模也突破了22万亿元。

当前银行理财子公司面临自身投资研究能力不足与资产管理规模快速增长的矛盾，如何破解这个矛盾，是监管层和资管经营管理者一直思考的问题。

通过MOM形式进行委外投资，拓展资产配置渠道、丰富策略、增厚收益，成为银行理财管理大规模资金切实可行的路径。

近日，证监会发布了《证券期货经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（试行）》。

这一新规的发布，吸引了很多行业人士的关注，它不仅有利于规范管理人中管理人进行产品运作，而且有利于保护投资者的合法权益，这一规定的出台，对资产管理业务的发展具有重要促进作用，将为资产管理业务的健康发展提供保障。

一、MOM的内涵与外延MOM到底是什么产品，它有哪些特征和优势呢？（一）何为MOMMOM是Manager of managers的缩写，意为管理人中管理人。

根据新的指引规定，MOM产品是指证券期货经营机构，即管理人管理的同时符合以下两大特征的资产管理产品：一是管理人根据指引要求委托两个或者两个以上符合条件的第三方资产管理机构（以下简称投资顾问）就资产管理产品的部分或者全部资产提供投资建议；二是根据资产配置需要将资产管理产品的资产划分成两个或者两个以上资产单元，每一个资产单元按规定单独开立证券期货账户。

（二）MOM的特征MOM是境外一类成熟的资产管理产品，其做法是管理人将部分或者全部资产委托给不同的资产管理机构进行管理（或者提供投资建议），具有“多元管理、多元资产、多元风格”的特征。

据初步统计，美国公募、私募MOM的规模已超万亿美元。

“多元管理”在境内公募基金领域及私募资产管理领域也有一定业务实践。

大资管背景下，银行理财子公司、保险资管等具有较强的募资能力和委托投资意愿，而证券期货经营机构等具有较强的投资管理能力，尤其是权益类市场投资研究能力。