财务管理各章学习要点
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财务管理各章学习要点
一、导论
•财务活动的内容
•财务管理的目标:最优目标、其他目标的缺陷
•各利益集团目标的冲突
•财务管理环境中的金融市场环境:金融性资产的属性、利率的决定因素
•对流动资产的管理首先要考虑其收益性,其次是流动性
•当再投资风险大于到期风险时,短期利率高于长期利率
二、财务管理的基础观念
•时间价值的计算
•各种形式
•名义利率与实际利率的关系、计算
•资产价值是未来现金流量的折现值
•风险的类别,影响因素,可分散性
•风险与报酬的关系
•风险报酬的确定:衡量指标
•资本资产定价模型、计算公式
•β系数:含义,衡量的是系统风险
•风险分散理论:完全正相关、完全负相关
•任何投资都要求对承担的风险进行补偿,证券投资组合要求补偿的风险包括不可分散风险和可分散风险
三、固定资产投资管理
•现金流量的确定:期初、寿命期内、期末
•注意的问题:只有增量的现金流量才是相关现金流量、不能忽略机会成本
•投资评价的方法
折现的方法:净现值、现值指数、内部报酬率
非折现的方法:投资回收期的计算
•净现值法的应用
•内部报酬率的含义:净现值等于0的折现率。计算
•了解风险性投资决策的方法名称:风险调整贴现率法、肯定当量系数法
四、证券评价
•债券评价:利息和本金的折现值
•各参数之间的关系
•证券投资的风险
•无论何种证券投资,都会存在违约风险
•短期证券投资应特别重视流动性
•股票评价:未来股利的折现值
•证券投资组合选择要考虑的因素:持股种类、相关性、多样性等
五、流动资产管理
•现金的特点:流动性高,收益性低
•置存现金的动机
•持有现金的成本
•现金的日常管理
•信用条件的含义:1/10,N/30
•应收账款的信用管理
应收账款收账政策的确定:收账费用增加、机会成本变小、坏账损失变小
六、短期资金筹集
•商业信用
•评价
•银行信用
•信用额度与周转信贷协定、承诺费的计算
•利息的支付方式:收款法、贴现法、附加法、补偿性余额
•对利率的影响
七、长期资金的筹集
•主权资金(权益资金、股权资金、自有资金)
无到期日;税后支付;成本高;无财务杠杆作用;财务风险小;分散股东控制权发行股票,留存收益
•债务资金的筹集
期限性;抵税作用;成本低;有财务杠杆作用;财务风险大;不会分散股东控制权
银行借款,发行债券
•被少数股东控制的企业,为了保证少数股东的绝对控制权,一般倾向于采用优先股和负债方式筹集资金,而尽量避免普通股筹资
•优先股的优先权:收益分配和剩余财产的分配
•我国股票不能折价方式发行,股票只能按面值发行或溢价发行
•公开间接发行与不公开直接发行的比较:公开间接发行:发行成本高、发行范围大、股票流动性强、手续复杂
•股票上市的优点:提高公司的知名度、有利于确定企业的价值、分散风险、筹措新资金、暴露商业秘密、上市需要很高的费用、会分散公司的控制权等
•优先股属于:股本,股利的分配属于税后利润分配,不能参与企业的经营决策
八、资本结构
•资本结构:最佳资本结构的标准
注意:理论上存在着最优资本结构,但在实务中还没有找到一种能够确定最优资本结构的理想方法
•资本成本的实质:留存收益也有成本、资本成本高低的排序
•资本成本的计算:个别资本成本、加权平均资本成本
•三个杠杆的特点
•三个杠杆系数的计算
•经营平衡点(盈亏临界点销售量)、财务平衡点
•EBIT = (P-V C)×Q-FC = 0
•经营杠杆与财务杠杆之间的关系:经营杠杆低,财务杠杆肯定低
•有财务风险的企业肯定没有经营风险
•经营杠杆作用是导致企业经营风险的根本因素
•固定成本是导致经营杠杆作用的根本因素
•举债是导致财务杠杆作用的根本因素
•资本结构决策:EPS无差别点计算及决策、例题
九、收益分配
•股利的形式
•四种股利政策:操作方法、理由
•股票股利和股票分割的影响和意义
•债务资金和权益资金的分配:债务资金是税前利息,权益资金是税后分配
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