1148521941509第一章---国际财务管理导论

1148521941509第一章---国际财务管理导论第一章国际财务管理导论[授课题目]（章节）一、企业的国际化进程二、国际财务管理的目标和内容三、国际财务管理的组织[学习目的及要求]重点掌握国际企业产生和发展的基础和经济条件以及国际企业在当今世界经济中所处的地位；理解价值链的经济含义及其对国际企业经营特征的影响；理解国际财务管理的特殊内容及其特点。

[重点与难点]（1）国际企业产生的路经及其经营特点；（2）国际财务管理概念、内容。

[教学方法与时间分配]本章以课堂教学为主本章预计占用4学时[教学过程]1、企业的国际化进程1.1 企业国际化的历史沿革1.1.1 国际贸易早在17世纪，伴随产业革命产生的国内和国际分工，一些国家的企业就己经产生了以商品贸易为主的国际经营活动。

国际贸易这类商业活动由来己久，只是到了17世纪以后才有真正意义上的国际贸易出现。

18世纪——19世纪时期的国际贸易特点是：其一，贸易的地域已经发展到世界上的大部分国家和地区；其二，在时间上，商品的交换已经不是间断的，而成为资本主义再生产中的一个环节；其三，在资本主义的生产方式上，一切产品都是商品，相当大的一批商品参加国际贸易；其四，19世纪70年代，国际金本位制形成，标志着世界市场的形成。

当代国际贸易的发展：世界贸易总额1800年1900年增长倍数1950年增长倍数14亿美元201亿美元13倍1141亿美元4．6倍全世界出口贸易总额1950年为603亿美元，1973年为5740亿美元，23年里增长8.5倍,1995年为40885亿美元,比1973年又增长6.1倍。

国际贸易品种日益增多，国际服务贸易和技术贸易发展很快。

国际贸易是谋求出口产品给特定的国家，或是从国外厂家进口设备、技术，这种企业的国际经营风险较小，利润也薄。

1.1.2 19世纪中叶，西方企业的海外活动重心逐渐由贸易转向资本输出。

初期是间接投资占主导地位（购买外国公债）以及不是以拥有控股权的股票投资。

也有一些发达国家的大型企业通过对外直接投资，在海外设立分支机构和子公司。

1867年，美国的胜家缝纫机器公司到欧洲进行直接投资；1865年，德国的弗里德里克·贝尔化学公司在美国纽约开设一家制造苯胺的工厂。

二战以后，直接投资占主导地位。

1967年投资存量为1050亿美元，1999年此数为86500亿美元。

2000年当年外国直接投资全球数12700亿美元，相当于中国2000年的GDP值。

国际性的商业活动带来革命性变化，20世纪下半叶出现最重要的经济现象之一：跨国公司。

国际财务管理是以跨国公司为研究主体。

1.1.3 跨国公司产生的路径①首先是国际贸易，国际贸易发展到一定阶段。

②进出口贸易时间一长，企业看见了到国外发展的好处（利润高），出现资本输出。

对外经济合作。

对外工程承包、对外提供劳务合作。

许可经营。

公司提供技术换取某种特殊好处（版权、专利技术、技术决窍、商标）。

特许经营。

公司为获得定期收入而提供专业化的销售或劳务策略、技术支持。

合资。

新建境外子公司，跨国并购。

1.2 经济全球化推动力1.2.1 经济全球化含义①制度层面：“资本主义本身的普遍化”。

有的学者把全球化视为“由美国激发的一场取消全球经济管制的运动”。

即全球化是“从国际经济向真正全球市场经济的转变，前者被认为是运转方式和管理方式各不相同的民族和地方经济的总和，后者则是由统一的规则体系所控制的。

”②网络层面：经济活动正在通过生产，贸易、金融和资本的跨国网络，以空前的广度、强度和流动速度向全球扩张，使世界上一个地区的时间、行动和决定可以影响到距离遥远的国家、群体乃至个人，整个世界经济空前地联系在一起。

③贸易层面：认为对经济全球化最贴切的理解是以贸易联系的密切程度为1965年1998年2005年（预计）将产品出口到原有市场所在国；或者更好地接近国际市场。

②提高生产效率。

日本学者小岛清在《对外贸易论》中认为，西方发达国家对东南亚各发展中国家投资的主要目的是利用当地廉价的自然资源和劳动力。

现在西方国家对中国投资是为了廉价的中国劳动力外加庞大的中国市场。

③获取技术及信息。

日本小岛清的边际产业论认为：靠引进外资，进而引进国外先进技术是不容易的；依靠购买方式获得先进的技术和管理经验也不容易。

需要企业深入到国外经营，更加便捷地取得当地的技术或管理经验。

例如德国、荷兰和日本等公司购买美国当地的电器公司获得技术，日本、台湾的一些公司对美半导体行业的高新技术公司进行投资，并将技术成果转移到总公司，缩短技术差距。

信息社会中企业需要获得及时准确的信息，抓住机遇，赚取利润。

企业正可以利用在海外投资建立的分支机构以及快捷的通讯工具，掌握国际商品和资金市场的动态信息。

④企业全球化发展的其他动机。

如：充分利用东道国为国外投资者提供的贷款和优惠政策；跟随客户，寻求更多的经营机会；规避汇率风险等。

不同的国家的企业，同一国家不同的行业的企业，可能有全球发展的不同动机；某一企业在不同的东道国和地区进行国外直接投资也可能基于多重的战略目标。

1.3.2 国际经营理论①比较优势理论。

比较优势理论来源于国际贸易理论，是以比较成本的原则为判断标准的。

国际经营对外直接投资，部分地归结为各国生产力水平的不同，以比较劣势的边际产业开始进行投资，使被投资国由于缺少资本、技术和技能没有表现出来的潜在比较优势，得到表现或增强起来。

对外贸易是按既定的比较成本进行的，直接投资可以创造新的比较成本。

日本、美国等发达国家具有科技优势、技术优势，而牙买加、墨西哥、中国等发展中国家则在劳动力成本方面具有优势。

由于这些优势是不容易转移的，因此，这些国家倾向于在生产是具有相对效率的产品中发挥自己的优势。

比较优势理论是国际财务管理中讨论互换的理论基础。

②不完全市场理论。

不完全竞争指由于规模经济、技术垄断和产品差别等因素引起的偏离完全竞争的市场结构。

不完全竞争导致不完全市场。

a、商品市场不完全竞争，如价格联盟；b、要素市场不完全竞争，特别是技术和知识市场的不完全，提高了技术转让风险和交易剧本；c、政府经济贸易政策的结果形成的不完全竞争；d、由于规模经济、公司生产经营成本降低而形成的不完全竞争。

市场完全有效，生产要素（不包括土地等）会很灵活并可自由转移。

如一价定律存在（价格一致、成本一致，收益一致），造成成本和收益均等，并消除了比较成本优势这一国际贸易和国际投资的基本原理。

然正如上所述，现实世界处于不完全市场条件下，生产要素在某种程度上是不可移动的，因此这是企业获取垄断优势的根源，公司要经常利用外国资源。

不完全市场为公司寻求国外机会提供了动机。

③内部化优势。

国际分工为什么不通过市场，而是通过跨国公司进行？这就是市场的不完全导致交易成本增加，企业通过跨国公司组织形式，组织内部交易来减少市场交易成本。

交易成本：a、不同国家之间在政治、经济、法律等方面的政策、法规、社会风俗、宗教信仰上的差异，以及地理位置不同；b、不同行业的市场结构，公司决策和中间产品的供求不同；c、公司之间的组织结构、管理经验、控制与协调能力不同形成交易成本。

为了消除或最大地减少交易成本、经济风险，公司只有通过国际直接投资，使交易尽可能在跨国公司内部进行。

如果企业具有内部化优势，就能把本国的竞争优势转移到国外。

④产品周期理论。

产品周期：新产品阶段、成熟产品阶段和标准化产品阶段。

国际产品寿命周期的演进，使比较优势呈现出一个动态的过程，每一个国家均可以根据自己的资源禀赋生产其具有比较优势的产品，然后通过交换而获得利益。

它揭示对外直接投资还可在特定东道国获得区位优势。

产品创新阶段（新产品阶段）：创新国把企业安排在国内，不惜重金在新产品和新工艺的研究开发上，不断向国内和国外市场引入新产品，以此为竞争对手设置障碍。

产品垄断有垄断利润，产品一般为出口，较少出现国际投资。

当然，也有新产品开发在国外进行，如跨国公司在中国设立研究院，开发适合中国人需求的新产品。

这表明，任何一个富有进取心的企业绝对不会被动和机械地根据产品生命周期来安排自己的发展战略，而是根据相对成本，规模经济、汇率变化、法律、税后等诸多因素作出灵活的决策。

成熟产品阶段：市场上对产品的需求量急剧增加，生产技术趋于完善，出现众多的竞争者。

竞争者开始生产仿制品或改进型产品，发明产品的企业创新优势逐渐消失。

当产品的边际成本与边际运输成本之和大于在国内生产的平均生产成本时，企业就会选择把新增加的生产转移到国外，开始对国外进行投资设立子公司当地生产和销售。

充分利用学习曲线，到国外办厂占领市场，不让东道国企业形成规模经济和取得学习曲线。

标准化产品阶段：进入这一阶段，工艺技术已经充分扩散，此时，充斥着价格竞争，降低成本很重要。

企业选择成本较低的国家设厂，一方面利用当地廉价的生产要素，另一方面打破当地的贸易保护来占领当地市场。

2、国际财务管理的目标和内容2.1 国际财务管理概念2.1.1 国际财务管理定义：是企业财务活动跨越了本国国界，与其他国家的企业、单位和个人发生财务关系。

2.1.2 理解要点：国际财务研究的内容也是筹资，投资、营运资本、利润分配，但研究的主体是跨国公司；而一般的财务管理研究的主体是企业，是企业理财的一般理论和实践；公司财务研究的主体主要是上市公司。

国际财务研究的内容是因跨出国界引起的特殊财务问题。

它涉及到国际金融市场，国际金融侧重于开发国际金融工具和理论研究，而国际财务管理侧重于金融工具的实际运用。

强调跨国公司在所处的不同文化、政治、法律和经济环境下理财，要处理好财务关系。

2.2 国际财务管理的内容2.2.1按国际企业财务活动环节分，有国际筹资管理、国际投资管理、国际营运资本管理和国际利润管理。

国际财务管理要关注这些财务活动环节的特殊性（国际性），采用特殊的手段或更复杂的管理方法。

如国际筹资管理，国际企业的筹资渠道范围比国内企业宽阔得多，筹资的方式也更灵活多样，为企业在筹资风险和成本的组合上提供了更多选择；国际企业还可以充分利用子公司所在国的各种资金、其他国际资金；国际企业可以利用不同的资金来源地的特点，构建最优资本组合，降低筹资成本。

2.2.2 按国际财务管理的特殊内容分，有汇率预测和外汇风险管理、国际资金转移、货币衍生工具、国际税收等。

在特殊内容中最重要的是外汇及汇率的管理，这是国际财务管理必须掌握的基础知识，是其风险管理的重点。

外汇涉及到国际企业的货币收入，财务管理自始至终都存在外币及汇率问题，它是国际财务管理中的一条红线。

2.3 国际财务管理的目标国际财务管理和公司财务管理一样，其管理目标受到企业目标的影响，大多数国家是采用股东财富最大化目标，但由于文化和制度的差异，企业的目标也有不一致的。

目标的冲突：跨国公司的子公司越多，委托代理问题就会越多，子公司由于各种原因不追求股东财富最大化，而追加本部门发展和个人利益最大化。