1、某企业持有甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，其ß系数分別是1.
2、1.6和
0.8，他们在证券组合中所占的比重分别是40%、35%和25%，此时证券市场的平均报酬
率为10%，无风险报酬率为6%。
试问：
上述组合投资的风险报酬率和报酬率是多少？
如果该企业要求组合投资的报酬率为13%，问你将釆取何种措施来满足投资的要求？
解:
（1）ßp=1.2×40%+1.6×35%+0.8×25% = 1.24
Rp=1.24×（10%－6%）=6.2%
Ki=6%+6.2%=12.2%
(2)由于该组合的收益率（12.2%）低于企业要求的收益率（13%），因此，可以通过提高ß系数高的甲或乙种股票的比重、降低丙种股票的比重实现这一目的。
可以得出以下结论：
调整各种证券在证券组合中的比重，可以改变证券组合的风险、风险报酬率、风险报酬额。
系数反映了证券收益对于系统风险的反应程度。
在其他因素不变的情况下，风险报酬取决于证券组合的系数，系数越大，风险报酬就越大，反之，则越小。
2、某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险报酬率为3.4%。同期市场上所有股票的平均报酬率为12%，无风险报酬率为8%。
要求：（1）根据A、B、C三种股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。
解析：（1）A股票的β系数为1.5，B股票的β系数为1.0，C股票的β系数为0.5，所以，A股票相对于市场投资组合的投资风险大于B股票，B股票相对于市场投资组合的投资风险大于C股票。
（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要报酬率。
（3）计算甲种投资组合的β系数和风险报酬率。
（4）计算乙种投资组合的β系数和必要报酬率。
解析：A股票的必要报酬率＝8％＋1.5×（12％－8％）＝14％
甲投资组合的β系数
＝1.5×50％＋1.0×30％＋0.5×20％＝1.15
甲种投资组合的风险报酬率
＝1.15×（12％－8％）＝4.6％
甲种投资组合的必要报酬率= 8% + 4.6% =12.6%
乙种投资组合的β系数＝3.4％/（12％－8％)＝0.85
乙种投资组合的必要报酬率＝8％＋3.4％＝11.4％
（5）比较甲乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。
（6）A股票去年发放的股利为每股1元，且预计股利按固定比率为5%增长，目前市场价格为20元，请问你是否愿意投资？请列出计算过程并说明理由。
解析：
甲种投资组合的β系数大于乙种投资组合的β系数，说明甲的投资风险大于乙的投资风险大。
A股票的价值V=1×（1+5%）/(14%-5%)=11.67元
该股票的价值为11.67元，而市场价格远远高于它，说明股票被高估，故不应该购买。
（或K=D1/V +g=1*（1+5%）/20 +5%=10.25%，由于该股票必要报酬率为14%，而该股票目前的投资报酬率仅为10.25%，低于期望水平，故不应该购买。）
（7）如果B股票和C股票的股利分配政策和A股票一样，问该两种股票的市场价格分别为多少时，投资者才会购买？
解析：
B股票的必要报酬率＝8％＋1.0×（12％－8％）＝12％
B股票的价值V= 1×（1+5%）/(12%-5%)=15元，当市场价格不高于15元时，投资者可以购买B股票。
C股票的必要报酬率= 8％＋0.5×（12％－8％）＝10％
C股票的价值V= 1×（1+5%）/(10%-5%)=21元，当市场价格不高于21元时，投资者可以购买B股票。
3、华唐药业公司2006年10月1日，用平价购买
一张面值为F=1000元的债券，票面利率为i=8%，每年的
10月1日计算并支付利息，并于n=5年后的9月30日到期。
该公司持有该债券至到期日，试计算到期报酬率K=？
采用试算法（试误法）和内插法（插值法、插补法）计算
1000×8%×PVIFA k,5 + 1000×PVIF k，5 = 1000
用k=8% 试算：
1000 ×8% ×3.993 + 1000×0.681 = 1000
由此可知:
平价发行每年付息一次的债券,其到期报酬率k=票面利率i
假设该公司购买的债券价格为1105元：
先用试算法: （溢价购买）
以k=8% 为基础取值：
1000 = 1000×8%×PVIFA 8%，5 + 1000×PVIF 8%，5
= 80 ×3.993 + 1000×0.681 = 1000 ＜1105
以k=6% 为基础取值：
1000×8%×PVIFA 6%，5 + 1000×PVIF 6%，5
= 80×4.212+1000×0.747 = 1083.96 ＜1105
以k=4% 为基础取值：
1000×8%×PVIFA 4%，5 + 1000×PVIF 4%，5
= 80×4.452+1000×0.822 = 1178.16 ＞1105
再内插法（插值法、插补法）：
K= 4%+（1178.16-1105）/（1178.16-1083.96）
×（6%-4%）= 5.55%
4、乐松机械设备公司准备投资购买六和股份有限公司的股票，该股票去年每股股利为2元，预计以后每年以2%的增长率增长，乐松公司经分析后，认为必须得到8%的报酬率，才能购买六和股份有限公司的股票，则该种股票的价格应为:
即六和公司的股票价格在34元以下时，乐松公司才能购买。
5、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买证券，现有A、B两个公司的股票可供选
择。已知A公司股票现行市价为每股4元，基年每股股利为0.2元，预计以后每年以5％的增长率增长；B公司股票现行市价为每股6元，基年每股股利为0.5元，股利分配将一直采用固定股利政策。甲企业对股票投资所要求的必要报酬率为10％。（注：计算结果保留小数点后两位）
要求：利用股票估价模型分别计算A、B公司股票价值，并代甲企业作出股票投资决策。
解析：A股票价值= 0.2（1+5%）/（10%-5%）= 4.2
B股票价值= 0.5/10% = 5 (元/股) (元/股)
A股市价4元，低于股票价值4.2，值得购买。
B股市价6元，股票价值只有5元，价格高估，不购买。
6、项目投资决策评价指标的运用
目的：是为项目投资提供决策的定量依据，进行项目的评价与优选，从而做出接受或拒绝该项目的决策。
单一的独立投资项目的财务可行性评价：
当有关正指标≥某些特定值则项目具有财务可行性。
当有关反指标≤某些特定值反之，则不具有。
若某一投资项目的评价指标，同时满足以下条件，则可以判断，该投资项目无论从哪几个方面看，都具有可行性。
NPV≥0，NPVR≥1，PI≥1，IRR≥K，PP≤n/2
反之，则拒绝。
当次要指标、辅助指标的评价结论与主要指标的评价结论发生矛盾时，应当以主要指标的结论为准。
7、确定现金流量的假设
投资项目的类型假设
单纯固定资产投资项目、完整工业投资项目、更新改造投资项目三类
财务可行性分析假设
从投资者的立场出发，确定现金流量是为了进行财务分析，该项目已具备技术可行性
全投资假设
确定现金流量时，只考虑全部投资的运行情况，不具体区分自有资金还是借入资金形式
建设期投入全部资金假设
