期货市场做市商制度

福建省期货从业资格：期货合约考试试卷福建省期货从业资格：期货合约考试试卷一、单选题1、下列选项中，不属于期货合约的是（）。

A. 股票期货 B. 大豆期货 C. 债券期货 D. 黄金期货2、下列选项中，不属于影响期货价格的因素的是（）。

A. 市场利率 B. 商品生产成本 C. 心里因素 D. 商品流通渠道3、下列关于期货交易的表述，正确的是（）。

A. 期货交易以现货交易为基础 B. 期货交易以未来的现货交易为目的 C. 期货交易以保证金制度为基础 D. 期货交易以杠杆原理为基础4、下列关于期货交易与现货交易的比较，正确的是（）。

A. 期货交易的对象是标准化合约，现货交易的对象是非标准化合约 B. 期货交易具有套利性，现货交易不具有套利性 C. 期货交易的目的是为了转移价格风险，现货交易的目的是为了投机获利 D. 期货交易采用集中交易方式，现货交易采用分散交易方式5、下列关于期货交易者面临的价格风险，正确的是（）。

A. 远期合约的买方需要承担价格风险 B. 远期合约的卖方需要承担价格风险 C. 近期合约的买方需要承担价格风险 D. 近期合约的卖方需要承担价格风险二、多选题1、下列选项中，属于期货合约的特点的是（）。

A. 标准化 B. 无差别性 C. 可转让性 D. 具有杠杆效应2、下列关于影响期货价格的因素，正确的是（）。

A. 市场利率提高，期货价格降低 B. 商品生产成本提高，期货价格提高 C. 心里因素是影响期货价格的主要因素 D. 商品流通渠道不畅，期货价格下跌3、下列关于期货交易与现货交易的比较，正确的是（）。

A. 期货交易具有套利性，现货交易不具有套利性 B. 期货交易的对象是标准化合约，现货的对象是非标准化合约 C. 现货市场与期货市场相互独立，互不影响 D. 期货交易与现货交易在交割方式上有所不同4、下列关于期货市场在宏观经济中的作用，正确的是（）。

A. 为政府制定宏观经济政策提供参考依据 B. 有助于了解市场的供求情况 C. 具有价格发现功能 D. 可以为政府提供价格支持5、下列关于期货市场在微观经济中的作用，正确的是（）。

一、全球各主要股指期权市场做市商制度比较研究为了深入研究全球主要期权市场的做市商制度，本章有针对性地选取了香港交易所、台湾交易所、韩国交易所、芝加哥期权交易所、欧洲期货交易所、伦敦国际金融期货交易所等六个期权产品较为活跃的市场。

这六家交易所的指数期权成交占据了全球大部分的市场份额，具有良好的代表性。

1.1 香港交易所的期权做市商制度（1）香港市场期权做市商发展历史与现状香港交易所于1993年推出恒指期权，随后于1995年推出了股票期权。

香港交易所在推出期权交易时即引入了做市商制度，采用了竞价和做市商混合的交易机制，在股票和指数期权市场起到了明显的作用，推动了香港期权市场的稳步发展。

2010年香港交易所衍生品成交量达到1.16亿手，个股期权和指数期权分别成交了6100万手和1192万手，其中恒生指数期权、小型恒生指数期权以及H 股指数期权分别成交852万、48万以及291万手。

根据香港交易所对2009年7月至2010年6月衍生品市场成交情况的统计显示，香港指数期权市场是一个以机构投资者为主，个人投资者有限参与的市场。

在上述的交易时段内，恒生指数期权做市商成交占比为39%，H股指数期权的做市商交易占总成交的23%，均超过了其他机构投资者和个人投资者。

做市商作为指数期权市场成交量占比最高的参与者类型，为市场提供了充分的流动性。

（2）香港期权做市商分类香港交易所针对不同的产品类别将其做市商分为回应报价做市商和连续报价做市商两大类。

目前，在香港交易所上市的股指期权产品主要包括恒生指数期权、小型恒生指数期权和H股指数期权三项，而这三项股指期权均全部设有做市商。

其中，恒生指数期权的回应报价做市商有4家，连续报价做市商14家；小型恒生指数期权的回应报价做市商有2家，连续报价做市商12家；H股指数期权的回应报价做市商有1家，连续报价做市商11家。

（3）香港期权做市商申请做市商制度在香港称为“庄家制度”，交易所的参与者可以填写申请表格，经过香港交易所批准并注册后，才能正式成为期权市场的做市商。

HKS1 Paper 7 模拟题一、简介香港证监会证券从业人员资格考试（Securities and Futures Commission (SFC) Licensing Examination）是香港证券及期货事务监察委员会（Securities and Futures Commission, SFC）设立的专业资格考试，旨在确保证券及期货业中的从业人员具备足够的专业知识和技能，以保护投资者及维护市场稳定。

Paper 7是考试的一部分，内容涵盖了香港金融市场的法律法规、业务道德和风险管理等知识点。

以下为HKS1 Paper 7 模拟题，希望考生认真思考，并按要求填写完整的答案。

二、模拟题题目一：香港证券及期货事务监察委员会（SFC）在金融市场监管中扮演着重要的角色，请简要描述SFC的职责和功能。

题目二：简要阐述《证券及期货条例》对于金融市场参与者的监管要求，并指出其中的重要内容。

题目三：风险管理在金融机构中起着至关重要的作用，请列举并详细讨论一种金融市场中常见的风险，并提出相应的管理措施。

题目四：道德在金融业务中具有重要意义，请描述一种可能出现的业务道德问题，并提出解决该问题的建议方案。

三、解答范例题目一：SFC 职责和功能SFC 是香港的金融监管机构，其主要职责和功能包括：1. 监管金融市场：SFC 负责监管香港证券和期货市场，监督市场参与者的交易活动和行为；2. 制定监管规定：SFC 不断完善和制定证券和期货法规，保障市场透明、公平、有序运行；3. 执法监管：SFC 进行执法行动，确保金融市场参与者遵守相关法规，打击市场操纵、内幕交易等违法行为；4. 保护投资者利益：SFC致力于维护投资者利益，加强信息披露、保护投资者隐私和资金安全。

题目二：《证券及期货条例》监管要求《证券及期货条例》对金融市场参与者的监管要求主要包括：1. 牌照和注册要求：金融市场参与者，如证券经纪公司和投资顾问须先获得SFC的许可和注册，方可从事相关业务；2. 信息披露：金融市场参与者应遵守信息披露要求，如披露财务报告和相关信息，确保投资者充分了解市场情况；3. 内幕交易禁止：《证券及期货条例》禁止市场参与者从事内幕交易，以维护市场公平和透明；4. 风险管理要求：金融市场参与者须建立健全的风险管理体系，包括资本充足、风险控制和外部审计等。

期货交易市场交易流程一、期货交易市场的基本概念期货交易市场是指买卖金融或实物品种的期货合约的场所，是投资者进行期货交易的主要场所。

期货交易市场可以是交易所或者场外市场，是投资者进行期货交易的场所。

1. 交易所市场交易所市场是指投资者在交易所进行期货交易。

交易所是金融市场的主要基础设施之一，提供了定期交易、价格透明度、交易监管等功能。

交易所的功能包括撮合买卖双方的订单、提供价格信息、监管市场交易行为、发布交易规则等。

交易所市场能够提供稳定的交易环境、监管保护和公开透明的交易数据，是期货交易的主要场所。

2. 场外市场场外市场是指投资者在场外进行期货交易。

场外市场不像交易所市场那样有统一规则和撮合机制，而是由交易对手直接协商完成交易。

场外市场的特点是交易灵活、定价不透明、监管不足。

在场外市场中交易的期货合约主要是定制化合约，一般由交易对手根据自己的需求协商交易条款，并且没有统一的交易规则。

二、期货交易市场的参与主体1. 期货公司期货公司是经国务院银行业监督管理机构批准设立的金融机构，主要从事期货经纪、做市商、自营交易等业务。

期货公司是期货交易市场的主要参与者，提供给投资者期货交易服务。

期货公司一般分为期货经纪公司和期货做市商两种。

期货经纪公司是向客户提供期货经纪服务的机构，包括接受客户委托进行期货交易、提供市场咨询、风险管理等服务。

期货做市商是专门提供流动性支持和报价服务的期货交易主体。

2. 投资者投资者是指在期货交易市场进行买卖期货合约的主体，包括个人投资者、机构投资者等。

投资者通过期货公司参与期货交易，是期货交易市场的主要参与者。

投资者参与期货交易的目的主要包括对冲风险、投机获利、套利等。

投资者的交易行为对期货价格的形成和市场的稳定性具有重要影响。

3. 做市商做市商是指在期货交易市场上提供流动性支持和报价服务的机构。

做市商通过持续报价和交易活动提供市场流动性，是期货市场的重要参与者。

做市商一般由期货公司或金融机构充当，通过不断调整买卖价格、提供大额报价等方式提供市场流动性。

中国做市商制度的发展历程-回复中国的做市商制度是在国内资本市场发展的不断壮大和改革的推动下逐步建立起来的。

以下是中国做市商制度的发展历程。

第一阶段：试点阶段（1990年代-2001年）中国的做市商制度起源于上世纪90年代初。

当时，中国资本市场才刚刚起步，股票交易主要通过竞价撮合的方式进行，市场流动性不足，交易效率低下。

为了改善市场流动性和提高交易效率，1991年，中国开始试点引入了做市商制度。

在这一阶段，做市商主要承担提供流动性和减少交易摩擦的角色，通过报价参与交易，提供买卖双方之间的撮合服务，增加了市场的交易量。

然而，在这一阶段，由于做市商制度的刚起步，市场参与者对其信任度不高，加上监管缺乏有效的制度保障，做市商的风险管理能力相对较弱，在市场恶化时可能存在较大的风险隐患。

第二阶段：发展阶段（2002年-2012年）进入21世纪，中国的资本市场取得了长足的发展，监管机构也加强了对市场的监管力度。

2002年，中国证监会发布了《证券交易所股票做市业务管理办法》，对做市商进行了详细的规范和规定，加强了对做市商的准入条件和风险管理要求。

在这一阶段，中国的做市商制度进一步完善，做市商的市场地位逐渐得到认可和重视。

随着做市商参与市场的交易越来越多，市场流动性得到了明显的提高，交易摩擦减少，市场效率得到了提升。

与此同时，做市商也面临了更多的风险和挑战，不仅需要管理自身的交易风险，还需要面对市场波动和信息不对称等各种风险。

第三阶段：创新提升阶段（2013年至今）随着资本市场的进一步发展和改革力度的不断加大，中国的做市商制度进入了创新提升的阶段。

2013年，中国证监会公布了《关于进一步做好2013年证券期货做市商业务有关事项的通知》，提出了培育发展做市商的目标和措施。

在这一阶段，做市商不仅需要提供流动性和撮合服务，还需要承担更多的市场监管职责，包括市场稳定和风险控制等。

为了进一步完善做市商制度，中国证监会还推出了一系列创新措施和政策，包括增加做市商的市场准入门槛、优化做市商的交易机制和流动性调节机制等。

1.衍生证券的价值A．取决于与之相关的初始证券B．只能用来增加风险C．与初始证券无关D．可因最近关于这些证券的广泛的和反面的宣传而被提高E．在今天已经没有价值了2.下面哪项内容最有效地阐述了欧洲美元的特点。

A．存在欧洲银行的美元B．存在美国的外国银行分行的美元C．存在外国银行和在美国国土外的美国银行的美元D．存在美国的美国银行的美元E．和欧洲现金交易过的美元3.从直的向弯曲的变化的资本配置线是的结果。

A．报酬-波动性比率增加B．借款利率超过贷款利率C．投资者的风险忍受能力下降D．增加资产组合中无风险资产的比例E．以上各项均不准确4.马克维茨的资产组合理论最主要的内容是。

A．系统风险可消除B．资产组合分散风险的作用C．非系统风险的识别D．以提高收益为目的的积极的资产组合管理E．以上各项均不准确5.一个充分分散化的资产组合的。

A．市场风险可忽略B．系统风险可忽略C．非系统风险可忽略D．不可分散化的风险可忽略E．以上各项均不准确6.C A P M模型假设与风险来源相关的因素仅为A．行业因素B．劳动力收入C．股票收益率的变动D．财务危机E．企业收益率的标准差7.考虑单因素A P T模型。

因素组合的收益率方差为6%。

一个充分分散风险的资产组合的贝塔值为 1.1，则它的方差为。

A．3.6%B．6.0%C．7.3%D．10.1%E．以上各项均不准确8.一X息票率为8%、剩余到期日为5年的平价债券的久期为。

A．5年B．5.4年C．4.17年D．4.31年E．上述各项均不准确9.在其他条件相同的情况下，低的与相对较高增长率公司的盈利和红利是最一致的。

A．红利分派率B．财务杠杆作用程度C．盈利变动性D．通货膨胀率E．上述各项均不准确10.在期货合约中，期货的价格是。

A．由买方和卖方在商品交割时确定的B．由期货交易所确定的C．由买方和卖方在签定合约时确定的D．由标的资产的提供者独立确定的E．上述各项均不准确1.公司股东通过来保护自己不受管理层决策失误的侵害。

大连商品交易所关于黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期货期权上市交易有关事项的通知文章属性•【制定机关】大连商品交易所•【公布日期】2022.07.29•【字号】大商所发〔2022〕420号•【施行日期】2022.07.29•【效力等级】地方规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】市场规范管理正文大连商品交易所关于黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期货期权上市交易有关事项的通知各有关单位：中国证监会已正式批准大连商品交易所（以下简称“大商所”）开展黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期货期权交易，现将有关事项通知如下：一、上市交易时间黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期货期权自2022年8月8日（星期一）起上市交易。

上市当日8:55-9:00集合竞价，9:00开盘。

8月8日（星期一）当晚，黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期货期权开展夜盘交易。

之后，黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期货期权交易时间与标的期货一致。

二、上市交易合约首日挂牌的黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期货期权合约月份分别从A2211、B2211、Y2211开始。

黄大豆1号期货期权首日挂牌5个合约月份，分别为A2211、A2301、A2303、A2305、A2307；黄大豆2号期货期权首日挂牌9个合约月份，分别为B2211、B2212、B2301、B2302、B2303、B2304、B2305、B2306、B2307；豆油期货期权首日挂牌6个合约月份，分别为Y2211、Y2212、Y2301、Y2303、Y2305、Y2307。

三、挂牌基准价根据BAW美式期货期权定价模型计算黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期货期权合约的挂牌基准价，模型中的利率取最新的一年期定期存款基准利率，波动率取标的期货合约90天历史波动率。

新上市黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期货期权合约的挂牌基准价于上市前一个交易日结算后，通过会员服务系统随结算数据一同发布，也可通过大商所网站查询。

四、交易指令黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期货期权上市初期仅提供限价指令和限价止损（盈）指令，每次最大下单数量与标的期货相同。

做市商交易与撮合交易异同一，做市商交易做市商是指商家别离持有标的黄金的库存和现钞,并以此向客户许诺维持标的的双向生意交易,黄金做市商既报出卖出价,也报买入价,客户从做市商处即可买入黄金也可卖出黄金.这种维持黄金双向生意交易的商家就是黄金做市商.做市商报价交易制度是商品交易制度中的一种，与大家熟悉的集合竞价（交易所）制度有重大区别，它们是两种交易报价制度。

股票、期货市场一般采用集合竞价的交易所制度，由生意方各自提交生意委托，通过交易中心汇总撮合后完成交易。

做市商制度是指标的商品的生意价钱均由做市商报出,做市商报出价钱后,就有义务接受其他交易者按此价钱提出的生意要求。

换而言之,做市商要有足够的标的商品和资金,用来知足交易者买进或卖出标的商品的要求，交易者依照做市商报出的生意价钱做出自己是不是交易的决定。

目前，世界黄金市场的交易模式主要有交易所模式和做市商模式，我国此刻已经有了上海黄金交易所，但缺失做市商模式，从而中国黄金市场缺乏大量的黄金做市商为投资者提供黄金交易的流动性，使得中国黄金市场存在明显的制度缺点。

因此，大力发展中国自己的黄金做市商交易模式迫在眉睫。

做市商交易制度是一个超级古老而且成熟的交易制度，自诞生以来已有数百年历史。

从国际黄金市场的现实看，主要由大量直接面向投资者的黄金做市商网络体系组成。

无论从交易深度、广度和交易总资金规模上，黄金做市商模式都是无可争议的世界黄金市场的主流交易模式。

美国除了有美国黄金期货市场外，主要就是基于伦敦黄金市场的现货黄金延迟交易模式。

在香港金银业贸易场中的许多会员、金商，向投资者提供的主要交易模式就是现货黄金递延交易模式。

许多第一次接触现货黄金延迟交易模式的人士，很难将这种交易模式与期货交易区别清楚，于是产生了各类误解。

黄金现货递延交易与期货主要有以下几个重要区别：一、交割时间期限的不同。

期货是指有交割时间期限限制的标准和约，所以叫期货。

而现货延迟交收业务一般没有交割时间期限的限制。