货币与通货膨胀

第四章货币与通货膨胀通货膨胀是货币理论中与实际经济生活联系最密切的问题之一，自20世纪70年代以来，它演变为普遍的国际性经济现象。

考察通货膨胀问题，必先约定通货膨胀概念的内涵。

但是，通货膨胀的定义常因经济情况与理论的变动而异。

例如，第二次世界大战后的初期，许多经济学家都将通货膨胀视为一种“求过于供”的现象，即商品与劳务的支出总额，超过总体经济的长期生产潜力的现象。

另外一种说法，是货币收入总额的增长率超过实际国民生产总值的增长率。

这些定义，都着重于“过度需求”因素。

其后，经济学家将分析的重心移至社会中各个不同阶层为维持其本身实际收入和权益的斗争问题上：通货膨胀就是在短期内生产量已无法增加，但各阶层为争取其应得的实际收入的不断要求所造成的物价和工资的普遍上涨过程。

然而，这都是经济学家从通货膨胀成因角度所做的理论描述。

为从经济现象上方便观察，我们给通货膨胀下一简捷的定义：通货膨胀，是一般物价水平采取不同形式（公开或变相）持续上升的过程。

在这个定义中，有几个关键词是要特别解释的。

第一是“一般物价水平”，即通货膨胀必须广泛地包括所有商品和劳务的价格在内。

局部性的价格上涨不能视为通货膨胀。

第二是“持续上升”，换言之，在真正的通货膨胀过程中，个别物价虽有升降，但一般物价则呈现持续上升的趋势。

因此，季节性、暂时性或偶然性的价格上涨，也不能视为通货膨胀。

第三是“不同形式（公开或变相）”的物价上涨，在公开形式下，政府当局并不采取物价管制和津贴措施，因此，物价上涨很明显。

但在某些国家的某些时期，政府因为种种原因，对一般物价和工资实行严格管制，并对某些必需品采取津贴和配给措施（如凭票证供应）以保持市价平稳。

表面上，官方物价指数变动不大，但实际上，这种制度往往带来供应短缺，黑市活跃等并发症。

这就表示，如果政府管制撤销的话，物价上涨便会公开暴露。

政府直接管制只能暂时掩盖通货膨胀问题，而无力将其解决。

通货膨胀既然指的是物价水平持续上升的过程。

则如何测算物价水平，成了一个重大问题。

目前世界多数国家，都采用以下一种或一种以上的物价指数：1．消费物价指数消费物价指数是根据具有代表性的家庭消费开支所编制的物价指数。

它包括所有消费商品和劳务（包括耐用消费品）。

中国从1984年开始编制消费物价指数，从统计年鉴上可直接查到。

许多国家根据不同收入阶层的消费支出特点，进一步编制出不同阶层的消费物价指数。

这种指数的优点是资料较易搜集。

公布频率较快（通常为每月一次），因此，能迅速地反映直接影响民生的物价趋势。

其缺点是范围较窄（资本品和进出口商品的价格均不包括在内）。

而且，它也不能正确地表现消费商品与劳务的质量改善（不过，这一缺点在其他指数中也存在）。

2．批发物价指数消费物价指数是一种零售价格指数，与此相反，批发物价指数则是根据制成品和原料的批发价格编制而成的指数。

这一指数的优点是对商业循环较为敏感，但缺点是因为各种劳务并不包括在内，其范围较消费物价指数更为狭窄。

3．国民生产总值平减（缩减）指数这是涵盖范围较宽的指数，它的定义是按当年价格计算的国民生产总值对按固定价格计算的国民生产总值的比率。

举例来说，设某国在2000年的国民生产总额按当年价格计算为9446亿元，而按1990年固定价格（即指数基期为1990年＝100）计算则为5133亿元，则2000年的平减指数是：18410051339446=⨯=GDP P 换言之，2000年和1990年相比较，物价上涨了84％（%841100184=-）。

再设1999年的平减指数是169，则2000年和1999年相比较，物价上涨了8.9％（%9.81169184=-）。

国民生产总值平减指数的优点是它的范围较为广泛，除了私营部门的消费外，也包括公营部门的消费、资本品（如房屋建筑、机器、设备、厂房、原料和半制成品），进出口商品与劳务等等价格在内，因此较能准确地反映一般物价水平的趋向。

缺点是资料较难搜集，公布频率不如消费物价指数快。

多数国家通常为每年一次，即使在国民收入统计制度最完善的国家，目前也只能做到每季度一次，所以不能迅速地表达通货膨胀的程度和动向。

以上三种指数，以消费物价指数和国民生产总值平减指数较为适当，因此也最普遍地被采用为度量通货膨胀的尺度。

但这两个指数也并非是最正确的尺度，因为两者都不同程度地遗漏了一些资产的价格。

第一节 通货膨胀成因分析从现象上看，通货膨胀就是物价上涨，但物价上涨的成因却是不尽相同的。

总的来说，物价上涨的促成因素有货币的和非货币的两大类。

有时，物价上涨是一种因素导致的；有时，物价上涨是两种因素交替引起的。

一、需求拉上型通货膨胀需求拉上型通货膨胀，是指物价上涨是由对商品和服务需求的大幅度上升而引发的。

对商品和服务的需求是什么概念？简言之，就是公众在市场上用钱买东西和享受服务。

这就说明，需求上升的必要条件是货币量――尤其是1M ――增长。

无论银行体系是主动地还是被动地造成了货币量的增长，即责任是否在银行体系，但是，实证的结论是，先有货币量的持续增长，接着才有需求的攀升，从而导致物价持续上涨。

因此，可以认为，需求拉上型通货膨胀是货币因素引发的，尽管货币量的变动可能另有缘由。

综上所述，分析需求拉上型通货膨胀显然应从货币因素开始。

1.货币均衡与总供求均衡在前面几章里，各种货币理论大都隐含着这样一种变量之间的传递机制：P ↑i ↓这种机制的意思是说，当货币供给量大于公众的货币需求量时，在公众手中就会产生一定数量的超额货币供给s M ∆+。

按照效用最大化原则，人们会将s M ∆+抛向两个市场：商品市场和资产市场。

在商品市场上，将出现需求扩张局面，引致一定幅度的物价上涨。

如果经济处于充分就业条件下，那么，新增的货币将全部转化为上涨的价格；如果经济处于非充分就业条件下，物价上涨的幅度较小（极端的情况是物价不变），同时伴有经济增长。

在资产市场上，新增的货币量形成对有价证券的需求，使得有价证券价格上升，利率下降。

我们以非充分就业为例，对货币供给与货币需求从事前不均衡到事后均衡做一简要分析：s M ＞d M ↑→s M =dM ' （ex-ante （ex-post ）由于假定事前货币需求小于货币供给，则有一定数量的超额货币供给量产生。

对于任何货币需求主体来说，都不会持有正常货币需求量以外的货币，因为这将损失利息或效用。

于是，货币需求主体会将货币与其它有收益或有效用的资产进行替代。

在封闭经济条件下，这些超额货币供给量将冲向两个市场——商品市场和资本市场（在开放经济条件下可能还会冲向外汇市场，此处略）。

在资本市场上，新增货币会导致有价证券收益率下降，从而使得货币需求上升；同时，有价证券收益率下降又会在商品市场上造成投资需求上升。

在商品市场上，新增货币量会造成消费需求和投资需求的上升。

这样，价格水平将在需求的作用下上升（在供给曲线的斜率不为0时），上升的价格对厂商提供了信号，实际产出（收入）将会增长。

由于货币需求是收入的增函数，于是，货币需求将上升。

直至货币需求上升到与货币供给相等时，超额货币供给量消失，该时段结束，事后货币需求与货币供给相等。

我们再把商品市场总供求的因素考虑进来，简要分析一下货币供给与货币需求、总供给与总需求从事前不均衡同时达到事后均衡的情形：MS M ＞d M （C+I ）↑（事前） d M ↑→s dM M ='（事后）D A '＞AS →P ↑ →AS ↑（Y r ↑）（事前）S A D A '='（事后）上述传递机制明，当货币供给大于事前货币需求时，产生了超额货币供给。

超额货币供给量冲向商品市场G M 和资产市场B M ，导致总需求AD （包括对消费品C 和资本品I 的需求）上升。

总需求上升到D A '，造成了事前总需求大于总供给。

于是，价格上涨。

上涨的价格对厂商提供了“求大于供的信号”，在非充分就业条件下，厂商扩大生产，总供给上升，且一直上升到与D A '相等为止，实现了总供求的事后相等。

同时，实际国民收入的上升（总供给）也使得货币需求量上升，且一直上升到dM '，与货币供给量相等为止。

其实，正是货币需求量上升到d M '，消化掉了s M ∆+，即d M '＝d M s M ∆+，才使总需求膨胀的势头停下来。

这样，由货币因素发动的一轮经济升温结束了。

如果接下来的若干个时段均与此时段的情形相同，就属于本章开头所讲的“一般物价水平持续上升”了。

2. 需求拉上型通货膨胀根据前面的分析，我们可以从中抽取出关于需求拉上型通货膨胀发生的经济机制，即：s M ∆+→AD →P ↑→AS （Y r ）↑上述传递机制可用图4-1表示：AD P AS)(s M f AD ∆=3AD3P2AD2P1AD 1Ps M 3∆ s M ∆ 1Y *Y Y（a ） （b ）图4-1 需求拉上型通货膨胀图4-1说明，需求拉上型通货膨胀是货币因素发动的。

首先，超额货币供给使得总需求扩张，图4-1（a ）描述的是)(s M f AD ∆=。

其次，每一个AD 都对应着一个价格水平，且二者正相关，可以大致认为)(AD f P =，即物价是总需求拉动的。

最后，图4-1（b ）描述的是价格对总供给的刺激过程：在总供给曲线的斜线部分，是非充分就业经济阶段，价格上升能够刺激总供给增长，即)(P f Y =；在总供给曲线的竖直部分，是充分就业经济阶段，*Y 是充分就业的产量。

也就是说，总需求超过2AD 、价格水平超过2P 时，只有通货膨胀，而不会伴有经济增长，即*Y Y =。

3. 总供给曲线的斜度分析一般说来，在各国经济运行中，总供给曲线向右上方倾斜是常态，与横轴平行（供给弹性无穷大）或垂直（供给完全无弹性）都是少见的。

也就是说，货币因素发动的适度价格上涨或多或少都可以拉动产量增长。

但是，各国的总供给曲线的斜度又是极不一致的。

见图4-2。

在图4-2中，A 国的总供给曲线比较平缓，而B 国的总供给曲线则比较陡峭。

从图上观察，同样的价格涨幅（P 2－P 1），在A 国可以拉动经济的增长幅度显然大于B 国的经济增长幅度（Y 1－Y 2＞y 1－y 2）。

造成这种局面的原因就在于两国的总供给曲线斜率不同，该曲线越是平缓，价格对产量的影响越大，反之则反是。

那么，各国总供给曲线斜率不同的原因何在呢？在生产技术方面“软硬件”相同的假设下，我们认为，主要原因在于市场机制的健全程度不同。

P AS P ASP 2 P 2P 1 P 1Y yY 1 Y 2 y 1 y 2A 国B 国图4-2 不同斜率的总供给曲线“市场机制”一词简直被各种报刊、电台、电视台用滥了，它究竟指什么？我们认为，在价格与总供给的关系方面，它至少应该包括以下内容：（1）市场准入机制。