投资风险与报酬

风险与报酬的教学思考及实践引言在金融领域中，风险与报酬是密不可分的概念。

无论是投资者还是金融从业者，都应该对这两个概念有深入的了解。

在金融教育中，教授和学习风险与报酬的概念是非常重要的。

本文将探讨风险与报酬在金融教学中的思考和实践。

风险与报酬的概念在投资中，风险是指投资者面临的可能损失的程度和概率。

而报酬则是投资者为了承担这些风险所能得到的回报。

风险和报酬之间存在着一种正比关系，即风险越高，潜在的报酬就越高。

风险和报酬是投资者和金融从业者必须要理解的重要概念。

教学思考如何教授风险和报酬的概念在教授风险和报酬的概念时，应该采用实例讲解的方式。

通过实际案例，让学生深入理解风险和报酬之间的关系。

例如，可以讲述股票和债券之间的差异，或比较不同类别的基金的风险和报酬。

如何评估风险在教授风险时，需要让学生知道如何评估风险。

学生需要明确各个投资品种的风险，并了解如何通过不同的方式来减轻风险。

可以向学生介绍风险指标，如beta值和波动率等，并探讨如何使用这些指标来评估风险。

如何分析报酬在教授报酬时，需要让学生了解如何分析各类金融产品的报酬率。

可以通过例子来讲解如何使用各种方法来计算收益，例如复利和单利等。

学生还需要明确各种金融产品之间的差异，并了解如何选择最佳投资组合。

实践不仅可以通过理论教学来掌握风险和报酬的概念，还可以通过实践来深入了解这两个概念。

学生可以参与模拟投资比赛或者实践项目，在实践中应用所学的知识和技能。

这样可以为学生提供一种更加切实的学习方式，让他们在实践中更加深入地了解金融市场。

结论金融教育中，风险和报酬是重要的概念。

在教学中，教授这两个概念需要注意实例讲解的方法，并且让学生知道如何评估风险和分析报酬。

此外，实践也是一个促进学生深入了解风险和报酬的有效途径。

学生通过参与模拟投资比赛或实践项目，可以在实践中应用所学的知识和技能，从而更好地理解风险与回报之间的关系。

导学先修直播3 基本原理3第一部分风险与报酬一、看不见的手（一）价格越高，需求越少，供给越多；价格越低，需求越多，供给越少（二）供大于求将导致价格下跌，直至市场再平衡；供小于求将导致价格上涨，直至市场再平衡二、价格、价值与回报（一）资产价格偏低（以小区房价为例）1.市场价格低于内在价值，将减少出售资产的供给，并增加购买资产的需求2.由看不见的手——即供求关系理论，资产价格将上涨，直至价格合理3.如果投资者在该资产价格偏低时予以买入，在其价格回归到内在价值时予以卖出，就将获得价值回归这部分的收益，这些投资者的期望报酬率因此偏高（二）资产价格偏高（以小区房价为例）1.市场价格高于内在价值，将增加出售资产的供给，并减少购买资产的需求2.由看不见的手——即供求关系理论，资产价格将下降，直至价格合理3.如果投资者在该资产价格偏高时予以买入，在其价格回归到内在价值时予以卖出，就将损失价值回归这部分的收益，这些投资者的期望报酬率因此偏低（三）理论vs实践1.理论：如果市场上都是理性的人，都追求价格偏低的资产，那么这样的资产一旦出现，就会瞬间回归合理价格。

这会引申出市场有效理论（参见教材第一章）2.教材绝大部分章节阐述的都是这样完美假设下的理论情况3.巴菲特：“我确信股票市场中存在着许多无效的现象……事实上，市场价格经常是荒谬愚蠢的。

”三、风险是什么普适的逻辑和规律1.结论都是由条件（所处环境）推导出来的，条件（所处环境）变了结论就变了（1）欧式几何中平行线永不相交，黎曼几何中平行线可以相交（非严谨表述）（2）理想的市场环境下，价格等于价值；真实的市场环境中，价格可能在较长时间内偏离价值，并在随后逐渐向价值回归2.变化的环境所处环境总在不断的变化之中，我们无法决定环境变与不变、也无法决定环境如何变化3.不确定性由1和2可以推导出，由于环境的不断变化，我们无法决定结果，这种对于结果的无法控制叫做不确定性（uncertainty）4.风险就是不确定性，结果的不确定性（1）风险无法决定：因为环境不断变化（起风、有人惊吓等），树上的鸟儿下一秒要干什么我们不知道（2）风险可以管理：我们知道树上的鸟儿一定会在某个时刻飞起来，只要确保这是一只活的鸟儿就可以了5.超纲提示（1）大师观点：风险不是过程的不确定性，资本资产定价模型（教材第三章第三节）是荒谬可笑的（2）我的理解：资本资产定价模型好比欧式几何，是理想化的平面上的几何；将风险定义成结果的不确定性更符合真实情况，它好比曲面上的几何——黎曼几何四、怎么计算（一）两个项目如何取舍【问题1】现有A和B两个项目，收益情况如下表所示：A项目B项目乐观15%10%中性5%5%保守-5%0%【思考】条件不同则（收益率）结论不同，所以项目评价不但要在乐观、中性、保守的情况下分别进行，还要明确三种情况发生的可能性（概率）分别为多大：概率A项目B项目乐观1/315%10%中性1/35%5%保守1/3-5%0%【解析】通常，人们会选择预期收益更高的项目，所以首先计算两个项目的预期收益率A项目：1/3×15%+1/3×5%+1/3×（-5%）=5%B项目：1/3×10%+1/3×5%+1/3×0%=5%当两个项目的预期收益率完全一致时，理性的人会选择风险更小的项目。

风险（投资的风险价值）和报酬1、讨论风险和报酬的关系，目的是解决估价时如何确定折现率（风险调整折现率法，夸大远期风险）的问题。

从增加企业价值的目标看，折现率应当根据投资者要求的必要报酬率来确定。

而必要报酬率的高低取决于投资的风险，风险越大，要求的必要报酬率越高。

2、风险的含义：风险是预期结果的不确定性。

风险不仅包括负面效应的不确定性，还包括正面效应的不确定性。

危险专指负面效应。

风险的另一部分即正面效应，可以称为“机会”。

与收益相关的风险才是财务管理中所说的风险。

3、衡量风险的方法：①利用概率分布图；②利用数理统计指标（方差、标准差、变化系数）4、变化系数= 标准差/预期值，变化系数是从相对角度观察的差异和离散程度。

变化系数衡量风险不受预期值是否相同的影响。

变化系数越大，风险（全部风险）越大 5、预期值（数学期望、均值）)()(1___ini iK P k ⨯=∑=：反映平均收益水平，不能用来衡量风险。

6、投资组合理论：投资组合理论认为，若干各证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低风险。

㈠两种证券的投资组合：①两种或两种以上证券组合，其预期报酬率可以直接表示为：r p =∑=mj jj Ar 1②投资组合报酬率概率分布的标准差是：∑∑===mj mk jkkj p A A 11σσ ,бjk =r jk бj бk其中：m 是组合内证券种类总数；A j 是第j 种证券在投资总额中的比例；A k 是第k 种证券在投资总额中的比例；σjk 是第j 种证券与第k 种证券报酬率的协方差。

证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关。

充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关。

相关性与风险的结论：r=+1； 完全正相关：组σ=a+b ，加权平均标准差，不能分散风险 r=-1； 完全负相关：组σ=b a -，风险分散充分0<r<1； 正相关 r=0； 非相关 -1<r<0； 负相关只要两种证券之间的相关系数小于1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数③有效集或有效边界，它位于机会集的顶部，从最小方差组合点起到最高预期报酬率点止。

正保远程教育旗下品牌网站 美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校 会计人的网上家园 注册会计师考试辅导《财务成本管理》第四章讲义3投资组合的风险和报酬投资组合理论：若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益以投资比重为权数的加权平均数（收益不变），但是其风险（标准差）不是这些证券风险（标准差）的加权平均数，投资组合能降低风险。

投资组合降低风险的标志：投资组合风险＜加权平均风险。

例如，某投资组合由10种股票组成。

这10种股票的预期收益率相同，均为10%；风险（标准差）相同，均为5%。

显然，无论如何安排10种股票的投资比重，组合的预期收益率始终是组合内各资产预期收益率的加权平均，由于权数之和为1，因此组合的预期收益率始终是10%不变。

但由于组合的标准差通常小于组合内各资产标准差的加权平均值（5%），因此组合能够在不改变收益的前提下降低风险。

（一）相关性与风险分散假设通用汽车公司和美孚石油公司股票的收益率均受到原油市场价格变动的影响，有关情况如下：可以看出，两家公司股票具有相同的预期收益率和标准差（风险）。

同时，两家公司股票收益率的变动幅度相同，但变动方向相反，呈现完全负相关的关系。

假设某投资组合由通用汽车公司和美孚石油的公司股票组成，投资比重各为50%，则在原油市场价格变动可以看出，两支股票所构成的投资组合，预期收益率没有改变，而标准差（风险）降低为0 。

【推论1】两种证券收益率完全负相关（一个变量的增加值永远等于另一个变量的减少值），即相关系数＝－1时，有一种组合能够使一种证券收益率的变动会被另一种证券收益率的反向变动完全抵消，组合风险＝0，或者说风险被投资组合完全分散。

可以看出，两家公司股票具有相同的预期收益率和标准差（风险）。

同时，两家公司股票收益率的变动幅度相同，变动方向也相同，呈现完全正相关的关系。

假设某投资组合由通用汽车公司和福特汽车的公司股票组成，投资比重各为50%，则在原油市场价格变动的情况下，通用、美孚两家公司的股票和投资组合的预期收益率和标准差为：。

风险与报酬综合概述风险与报酬是投资领域中两个最重要的概念。

投资者在做出决策时，必须同时考虑到投资所带来的风险和可能获得的回报。

本文将从概念解释、风险与报酬的关系、风险评估以及风险管理四个方面对风险与报酬进行综合概述。

一、概念解释1. 风险：风险是指投资者在进行投资时面临的不确定性和潜在的损失。

风险的来源包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险等。

2. 报酬：报酬是指投资者通过持有资产所获得的回报，包括股息、利息、租金等。

报酬是衡量投资绩效的重要指标。

二、风险与报酬的关系风险与报酬之间存在着正相关的关系，即高风险往往伴随着高报酬，低风险则对应着低报酬。

这是由于市场对于风险与报酬的定价机制。

投资者对于承担风险的程度有不同的偏好，高度风险厌恶的投资者更倾向于低风险的投资，而低风险厌恶的投资者则更愿意承担高风险以获取更高的回报。

三、风险评估风险评估是对投资项目风险的量化分析和评估。

常用的风险评估方法包括历史回报率、标准差、VaR（Value at Risk）等。

1. 历史回报率：基于过去的数据计算出的预期回报率，可以用来衡量资产的投资价值。

2. 标准差：标准差是衡量资产回报率波动性的指标，反映了投资者面临的风险程度。

标准差越高，代表资产回报的波动性越大，风险越高。

3. VaR：VaR是衡量投资组合或资产所面临的最大可能损失的指标。

VaR的计算通常基于正态分布假设，可以帮助投资者评估风险并制定相应的风险控制策略。

四、风险管理风险管理是一种通过采取各种措施来控制投资风险的管理方法。

风险管理的基本原则是在保持一定风险水平的前提下，寻求最大化的回报。

1. 分散投资：通过将资金投资在多个不同的资产或投资品种上，以降低个别风险对整体投资组合的影响。

这可以通过投资于不同行业、不同地区或不同类型的资产来实现。

2. 设置止损点：止损是投资者预设的损失程度，当投资亏损达到一定程度时，即按照止损规则平仓止损。

设置止损点可以帮助投资者减少损失，控制风险。

第三章投资风险报酬率风险是现代企业财务管理环境的一个重要特征，在企业财务管理的每一个环节都不可避免地要面对风险。

风险是客观存在的，如何防范和化解风险，以达到风险与报酬的优化配置是非常重要的。

本章着重介绍投资风险报酬率的评估。

假设有需要投资1000万元的项目A和B项目A是没有风险的，投资A项目可获得报酬是100万元；项目B存在着无法规避的风险，并且成功和失败的可能性分别为50%，成功后的报酬是200万元，而失败的结果是损失20万元。

你选择哪个项目？这涉及风险和报酬。

一、风险报酬率风险是指人们事先能够肯定采取某种行为所有可能的后果，以及每种后果出现可能性的状况。

风险报酬是指投资者因承担风险而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。

前述B项目投资者承担了50%风险的同时，他必然要求获得一定的风险补偿，这部分补偿就是获得200万元的风险报酬。

通常情况下风险越高，相应所需获得的风险报酬率也就越高，在财务管理中，风险报酬通常采用相对数，即风险报酬率来加以计量。

风险报酬率是投资者因承担风险而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬与原投资额的比率。

风险报酬率是投资项目报酬率的一个重要组成部分，如果不考虑通货膨胀因素，投资报酬率就是时间价值率与风险报酬率之和。

二、单项投资风险报酬率的评估单项投资风险是指某一项投资方案实施后，将会出现各种投资结果的概率。

换句话说，某一项投资方案实施后，能否如期回收投资以及能否获得预期收益，在事前是无法确定的，这就是单项投资的风险。

因承担单项投资风险而获得的风险报酬率就称为单项投资风险报酬率。

除无风险投资项目（国库券投资）外，其他所有投资项目的预期报酬率都可能不同于实际获得的报酬率。

对于有风险的投资项目来说，其实际报酬率可以看成是一个有概率分布的随机变量，可以用两个标准来对风险进行衡量：（1）期望报酬率；（2）标准离差。

（一）期望报酬率期望值是随机变量的均值。

对于单项投资风险报酬率的评估来说，我们所要计算的期望值即为期望报酬率，根据以上公式，期望投资报酬率的计算公式为：K=tKPii 其中：K—期望投资报酬率;K——第i个可能结果下的报酬率；ip i—第i个可能结果出现的概率；n—可能结果的总数。

注会财管知识点：投资组合的风险和报酬投资组合的风险和报酬：1.证券组合的预期报酬率投资组合的预期报酬率等于组合中各单项资产报酬率的加权平均值。

2.（1）协方差协方差为正，表示两项资产的报酬率呈同方向变化；协方差为负，表示两项资产的报酬率呈反方向变化；协方差为绝对数，不便于比较，再者算出某项资产的协方差为某个值，但这个值是什么含义，难以解释。

为克服这些弊端，提出了相关系数这一指标。

（2）相关系数①－1≤r≤1②相关系数＝－1，表示一种证券报酬的增长与另一种证券报酬的减少成比例③相关系数＝1，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例（3）两项资产组合的方差和组合的标准差3.证券组合的机会集和有效集（1）两种证券组合的机会集和有效集相关系数等于1时两种证券组合的机会集是一条直线，此时不具有风险分散化效应；相关系数小于1时，两种证券组合的机会集是一条曲线，表明具有风险分散化效应，相关系数越小，机会集曲线越弯曲，分散化效应越强，相关系数小到一定程度后，机会集曲线会出现向后的凸起，此时存在无效集；相关系数为－1时，机会集曲线变成了一条折线。

机会集曲线最左端的组合称为最小方差组合，从最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线称为有效集。

（2）多种证券组合的机会集和有效集多种证券组合的机会集不同于两种证券组合的机会集，它不是一条曲线，而是一个平面。

不过其有效集仍然是一条曲线，仍然是从最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线，也称为有效边界。

4.资本市场线资本市场线指的是一条切线，起点是无风险资产的收益率（Rf），资本市场线与有效边界相切，切点为市场均衡点M.资本市场线的纵轴代表的是“无风险资产与市场组合”的投资组合的期望报酬率，横轴代表的是“无风险资产与市场组合”的投资组合的标准差。

相关的计算公式如下：（1）总期望报酬率＝Q×风险组合的期望报酬率＋（1－Q）×无风险利率（2）总标准差＝Q×风险组合的标准差（3）资本市场线的斜率＝（风险组合的期望报酬率－无风险利率）/风险组合的标准差文章摘自：/zhucekuaijishi/。

风险与报酬概述风险与报酬是金融领域中最重要的概念之一，涉及到投资和理财等方面的决策。

在金融市场中，投资者在追求高收益的同时必须承担一定的风险。

本文旨在对风险和报酬进行概述，探讨二者之间的关系以及影响风险和报酬的因素。

首先，风险是指投资者面临的不确定性和损失的可能性。

在金融市场中，投资者可能会面临各种风险，包括市场风险、利率风险、信用风险、流动性风险等。

市场风险是由资产价格波动引起的，包括由市场供求关系、经济周期、政治事件等因素引起的波动。

利率风险是指由利率变动引起的资产价格波动。

信用风险是指借款人或发行人无力偿还债务或违约的可能性。

流动性风险是指投资者买卖资产时无法迅速找到买家或卖家的风险。

投资者在决策时需要权衡风险和报酬。

报酬是指投资者从投资或理财活动中获得的回报。

风险和报酬之间存在着正向的关系，即高风险往往伴随着高报酬，低风险则伴随着低报酬。

这是由于风险和报酬之间存在一定的平衡关系。

通常情况下，风险越高，投资者对投资资产的要求越高，因此要求更高的报酬。

相反，如果资产风险较低，投资者对报酬的要求也会相对较低。

除了风险和报酬之间的关系外，还有其他影响风险和报酬的因素。

首先是投资者的风险承受能力和偏好。

不同的投资者对风险的承受能力和偏好不同，有些投资者更加保守，偏好低风险的投资，而有些投资者则对高风险的投资更感兴趣。

其次是市场环境和经济基本面。

市场环境的不确定性和经济基本面的变化会影响资产价格的波动，从而影响投资者的回报。

此外，投资者的投资知识和能力也会影响他们在投资过程中所承担的风险和获得的回报。

为了降低投资风险，投资者可以采取一些策略。

首先是分散投资。

分散投资是指将资金投资于不同的资产类别或不同类型的资产，以降低投资组合的整体风险。

这是因为不同的资产在不同的市场环境下表现差异，分散投资可以降低整体风险。

其次是资产配置。

资产配置是指在不同的资产类别之间分配资金，以平衡风险和回报。

通过将资金分配给不同的资产类别，投资者可以实现风险和回报的优化。

相关附件第四节风险和报酬一、风险的概念1风险是指预期结果的不确定性。

风险不仅包含负面效应的不确定性，还包含正面效应的不确定性。

2 投资组合理论出现以后，人们认识到投资多样化能够降低风险。

当投资组合中的资产多样化到一定程度后，特殊风险能够被忽略，而只关心系统风险。

因此，在投资组合理论出现以后，风险是指投资组合的系统风险，既不是指单个资产的收益变动性，也不是指投资组合的全部风险。

3 资本资产定价模型出现以后，单项资产的系统风险计量问题得到解决。

投资风险被定义为资产对投资组合风险的奉献，或者者说是指该资产收益率与市场组合收益率之间的有关性。

衡量这种有关性的指标被称之β系数。

4.与收益有关的风险才是财务管理中所说的风险。

5．在使用风险概念的时候，不要混淆投资对象本身固有的风险与投资人需要承担的风险。

投资对象的风险具有客观性，但投资人是否去冒风险与冒多大的风险，是主观决定的。

二、单项资产的风险与报酬1 概率：用来表示随机事件发生可能性大小的数值。

2 概率分布：离散型分布与连续型分布3 预期值：随机变量的各个取值，以相应的概率为权数的加权平均数叫做随机变量的预期值 （财务管理中的预期值事实上就是以概率为权数的加权平均报酬率） 预期值（K ）＝)(1i Ni i K P ⋅∑=4 离散程度（方差与标准差）表示随机变量离散程度的量数，最常用的是方差与标准差。

（1）方差 （略，由于财管更常用的是标准差）（2）标准差公式一、 总体标准差＝NK K Ni i ∑=-12)( 公式二、 样本标准差＝1)(12--∑=n K Kn i i式中：n 表示样本容量（个数），n-1称之自由度。

公式三、：标准差（σ）＝∑=⨯-ni i iP K K12)(（在已经明白每个变量值概率i P 的情况下）（3）变化系数是标准差与均值的比，是用相对数表示的离散程度。

变化系数＝均值标准差＝Kσ（在预期报酬率相同的情况下，可用标准差来衡量风险，；但当预期值不一致的时候，只能用变化系数衡量风险）三、投资组合的风险与报酬投资组合理论认为：若干种证券构成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险并不是这些证券风险的加权平均风险，故投资组合能降低风险。

第二部分企业财务管理——第一章财务管理基础【考试要求】1.财务管理的含义、内容、目标、职能2.货币时间价值基本原理及其计算3.投资风险与报酬的关系及风险报酬率的衡量第一节财务管理概述一、财务管理的含义1.企业财务管理以企业特定财务管理目标为导向，组织财务活动、处理财务关系的价值管理活动，是企业管理的重要组成部分。

具体包括四层涵义：1）导向：财务管理目标；2）对象：财务活动和财务关系；3）核心：价值管理；4）地位：整个经营管理不可或缺的重要组成部分。

2.财务活动1）资本筹集：通过金融市场和筹资渠道，采用发行股票、发行债券和银行借款等方式来筹集资本。

2）资本投入：运用所筹集的货币资金购置所需要的固定资产和无形资产等长期资产。

3）资本营运：在持续的生产经营过程中，购买材料、商品，不断调整资本，使资本处于持续的营运状态。

4）资本回收：按照规定的程序对收入进行分配，包括依法纳税，补偿成本费用，向投资者分配利润等。

3.财务关系1）企业与投资者（股东）之间2）企业与债权人之间3）企业（作为股东）与受资企业之间4）企业（作为债权人）与债务人之间5）企业与税务机关之间6）企业与职工之间【例题1·单项选择题】（2013初）企业运用货币资金购置长期资产所反映的财务活动是：A.资本筹集B.资本投入C.资本营运D.资本回收『正确答案』B『答案解析』用货币资金购置长期资产所反映的财务活动是资本投入活动。

【例题2·单项选择题】在下列经济活动中，能够体现企业与其投资者之间财务关系的是：A.企业向国有资产投资公司交付利润B.企业向国家税务机关缴纳税款C.企业向其他企业支付货款D.企业向职工支付工资『正确答案』A『答案解析』企业向国家税务机关缴纳税款，体现的是企业与税务机关之间的财务关系；企业向其他企业支付货款体现的是企业与债权人之间的财务关系；企业向职工支付工资体现的是企业与职工之间的财务关系。

二、财务管理的内容1.筹资管理2.投资管理3.营运管理4.分配管理【例题3·多项选择题】（2012初）下列各项中，属于企业财务管理内容的有：A.投资决策B.分配股利C.人力资源管理D.产品质量管理E.制定筹资计划『正确答案』ABE『答案解析』投资决策属于投资管理范畴，分配股利属于分配管理范畴，制定筹资计划属于筹资管理范畴。