2008年金融危机成因及对中国的启示
内容摘要: 金融危机又称金融风暴(The Financial Crisis) ，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化.2007年底以来,美国次贷危机爆发,逐步演变成上世界大萧条以来最严重的国际金融危机.这样危及全球的金融危机.其造成的原因到底是什么?本文对由美国次贷爆发而引起的金融危机做出了分析和总结,以及各方面的深入研讨.
关键词:金融危机 国际经济 世界货币体系 预防攻击
一、金融危机产生的原因
(一)全球化使美国可以吸取全球其他地区的储蓄,并消费高出自身产出的物品。
2006年,美国经常账户赤字达到了其国内生产总值(GDP)的6.7%。通过推出越来越复杂的产品和更为慷慨的条件,金融市场鼓励消费者借贷.每当全球金融系统面临危险之际,金融当局就出手干涉,起到了推波助澜的作用,1980年以来,监管不断放宽,甚至到了名存实亡的地步.
次贷危机导致发达国家金融机构必须重新估计风险、分配资产，未来两年，发达国家资金将纷纷逆转回涌，加强当地金融机构的稳定度。由此将导致新兴市场国家的证券市场价格大幅缩水、本币贬值、投资规模下降、经济增长。放缓甚至衰退。
金融危机的产生多数是由经济泡沫引起的，以21世纪最大的来举例，可以看出金融危机产生的原因。
(二)造成这次危机的背景是复杂的、多方面的
1.美国的消费习惯:原因：收入轨道模式。年轻人钱少，但消费多；老年人退休后享受优越的退休金，但消费相对少。所以，年轻人多借钱消费。而且，美国发达、完善的信用体制使几乎所有人的消费靠借钱来完成。美国人的储蓄率历来很低，近年来，一直在零储蓄率上徘徊。要消费，只能靠借钱。
2.经济管理思想:80年代的”华盛顿共识”所倡导的”经济自由.私有化.减少管制”成为指导西方国家经济走向的主要道具.
《2008年的全球金融危机》
内容概要
一、 简述2008年全球金融危机大事记
二、 金融危机爆发的导火索
三、 金融危机如何席卷全球
四、 未来国际金融改革该何去何从
金融工程
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刘飞
一、2008年全球金融危机大事记
3月 贝尔斯登被摩根大通以2.4亿美元低价收购，次贷危机持续加剧首次震动华尔街。
7月 美联储和财政部宣布救助两大房贷融资机构房利美和房地美，美国国会批准3000亿美元住房援助议案，授权财政部无限度提高“两房”贷款信用额度，必要时可不定量收购其股票。
9月 美国政府宣布接管“两房”；雷曼兄弟宣布申请破产保护；美国银行宣布将以440亿美元收购美林；美国政府出资最高850亿美元救助美国国际集团（AIG）；美联储批准高盛和摩根士丹利转为银行控股公司的请求，华尔街投行退出历史舞台。 华盛顿互惠银行被美国联邦存款保险公司（FDIC）查封、接管，成为美国有史以来倒闭的最大规模银行。 30日，美三大股指暴跌，纳指创历史最大日跌幅，道指创单日最大下跌点数。
10月 美国“大萧条”以来最大规模7000亿美元金融救助计划获批，美政府当月底1250亿美元注资本国9大银行。
此外，欧洲各国提高个人存款担保额度；富通集团比利时和卢森堡业务被巴黎银行收购；冰岛遭遇“国家破产”危机；英政府宣布向本国4大银行注资350亿英镑；乌克兰和匈牙利接受国际货币基金组织（IMF）紧急贷款，危机已经扩散至整个欧洲。
当月，全球主要央行先后两次同步降息；西方七国集团（G7）财政部长会议承诺用“一切可用手段”对抗当前的金融危机。
11月 欧、英国央行分别降息50和150个基点；日、欧经济正式步入衰退；中国出台4万亿人民币经济刺激计划；欧盟提出2000亿欧元经济刺激计划。
当月第三周，花旗集团股价累计跌去60%，美财政部、美联储和联邦储蓄保险机构联合宣布，将为花旗3060亿美元问题资产提供担保；美政府8000亿美元刺激消费者信贷市场。
我国应对零八年全球金融危机的政策回顾
自2007年底美国次贷危机爆发，逐步演变为金融危机并向国外扩散。再到2008年9月份，金融危机迅速影响实体经济，促使全球性经济衰退的风险明显增大。国际金融形势的急剧恶化，使其迅速演变成上世纪大萧条以来最严重的国际金融危机。为此世界各国相继出台了一系列政策措施，以迅速遏制金融危机对实体经济的影响。当然，尽管属于发展中国家的我国由于加入世界贸易组织的时间尚短，故相应受到的影响亦相对较小，但我国也结合国情出台了诸多应对措施。
金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标，例如短期利率，货币资产，证劵，房地产，土地（价格），商业破产数和金融机构倒闭数的急剧、短暂和超周期恶化。它可以分为货币危机、债务危机、银行危机、次贷危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的。金融危机的特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现较大幅度的贬值，经济总量与经济规模出现较大幅度的缩减，经济增长受到打击，往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，有时候甚至伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。
总的来说本次金融危机是由美国房产市场泡沫促成的。从某些方面来说，这一金融危机与第二次世界大战结束后每隔4年至10年爆发的其它危机有相似之处。 然而，在金融危机之间，存在着本质的不同。当前的危机标志信贷扩张时代的终结，这个时代是建立在作为全球储备货币的美元基础上的。其它周期性危机则是规模较大的繁荣-萧条（繁荣导致生产过剩，商品积压，滞销）过程中的组成部分。当前的金融危机则是一轮超级繁荣周期的顶峰，此轮周期已持续了60多年。综合分析这次美国金融危机的出现原因。从本质上看，是美国低储蓄、高消费的发展模式问题，从体制机制方面看，金融疏于监管，存在六个环节上的重弊。
（一）次级房地产按揭支付。
按照国际惯例，购房按揭支付是20%—30%的首付然后按月还本付息。但美国为了刺激房地产消费，在过去10年里购房实行“零首付”，半年内不用还本付息，5年内只付息不还本，甚至允许购房者将房价增值部分再次向银行抵押支付。这个世界上最浪漫的购房按揭支付制度，让美国人超前消费、超能力消费，穷人都住上大房子，造就了美国经济辉煌的十年。但这辉煌背后就潜伏了巨大的房地产泡沫及关联的坏账隐患。
08年金融危机 原因： (1). 国际经济失衡。从根本上说全球经济失衡的根源应该是实体经济的失衡,国际收支失衡只是实体经济失衡的表象,实体经济失衡导致货币资本的国际流动,国际资本流动导致虚拟经济膨胀和萧条,由此形成流动性短缺,最终能够导致金融危机。 (2). 国际货币体系扭曲。布雷顿森林体系瓦解后,现有的国际货币体系是一个松散的国际货币体系。现在的国际货币体系保留了原来国际货币体系的理念和原则,但却失去了原来的秩序和纪律。 (3). 国际游资的攻击。国际游资娴熟地利用金融衍生工具在金融繁荣时期赚取高额利润,也可以利用金融危机赚取高额利润或者收购危机国家的优质资本,进而控制被攻击国家的经济命脉。 (4). 中国经济也在这次金融危机中不可避免地受到打击。中国经济增长速度放缓趋势明显，2009年中国经济增速将进一步回落至9.5%；央行的货币政策在“保增长”和“控制通货膨胀”之间陷入“左右为难”的境地... 过程： (1).从美国次贷危机引起的华尔街风暴，现在已经演变为全球性的金融危机。大体上说，可以划成三个阶段：一是债务危机，借了住房贷款人，不能按时还本付息引起的问题。第二个阶段是流动性的危机。这些金融机构由于债务危机导致的一些有关金融机构不能够及时有一个足够的流动性对付债权人变现的要求。第三个阶段，信用危机。 (2).具体过程：2007年2月13日美国新世纪金融公司(New CenturyFinance)发出2006年第四 季度盈利预警。 汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账准备。 面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪 金融(New Century Financial Corp)在4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工。8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损， 因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”(Rhineland Funding)以及银行 本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。德国央行 召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划。美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司8月6日正式向法院 申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款 机构。 8月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于 次贷风暴。8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，同样是因为投资 了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损 失为6亿日元。日、韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失。据瑞银证券日本公司 的估计，日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。此外， 包括Woori在内的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证(CDO)。 投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。不过日本分析师深 信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等，次贷危机影响有限。其后花旗集团也宣布，7月份由次贷引起的损失达7亿美元，不过对于一个年 盈利200亿美元的金融集团，这个也只是小数目。 各国的应对措施：(1).高频率大幅度降低利率。2008年10月至今，美联储三次下调贴现利率至0.5%，三次调低联邦基金利率 至0—0.25%的“目标区间”，为历史最低水平；欧洲央行五次下调基准利率至 1.5%，其中2008年11月下调75个基点，是该行创立后最大的单次降息幅度。 与此同时，英国、加拿大、澳大利亚、新西兰、瑞典、丹麦、匈牙利、南非、 韩国、土耳其、印度、以色列和印尼也都纷纷多次调低基准利率。(2).直接向金融机构注资。2009年2月美国财政部宣布新“金融稳定计划”，拟对银行业进行新一轮资 本评估以确定哪些银行还需补充资金；并提出由政府和民间资本共同出资这里 基金收购银行的“有毒资产”，该基金规模有望达5000亿~1万亿美元，其中公 共资金约占500亿美元。日本选不了规模为1110亿美元的银行坏账收购计划。 俄罗斯计划2009年2月起向该国国有和私人银行再注资400亿美元(3).给商业银行提供担保。2008年下半年来，美国政府宣布为花旗集团总计3060亿美元的贷款和证券 提供担保。德国政府通过“金融市场稳定方案”，计划为银行间贷款提供总额 为4000亿欧元的债务担保，建立800亿欧元的特别基金帮助银行增加自有资本， 并向其第二大商业地产信贷机构“地产融资抵押银行”再提供120亿欧元债务 担保，使其获得的债务担保总额达到420亿欧元。(4).帮助中小企业融资。2008年末以来，英国出台了推动银行为小企业提供到快的多个计划，如规 模为100亿英镑的运营资金安排，用于帮助中小企业盘活现有的200亿英镑贷款 内容。(5).搞活消费信贷。2008年美教育部提出了联邦家庭教育贷款计划和直接贷款计划，保证学生 及时申请到助学贷款，并拟将该计划再次运用到2009—2010财政年度计划中。(6).加强国际金融合作。2008年10月开始，美联储在非货币政策会议期间联合欧洲央行、英格兰银 行及加拿大、瑞士和瑞典的央行同步降息50个基准。美联储还先后与10个国家 签订或扩大了临时货币互换协定，以增强离岸市场的美元流动性。(7).加大政府投资支出。欧盟2008年11月推出的2000亿欧元经济刺激计划提出，各成员国应短期措 施和长期结构性改革相结合，重点在“人才培养、基础设施建设、科研创新和节 能环保”等有利于增强经济长期竞争力的领域扩大公共投资。(8).大规模减免税费。2008年年末以来，德国决定将所得税和工资税削减180亿欧元，以鼓励企业 保持员工人数；把强制医疗保险费占总收入的比率下调0.6个百分点14.9%；将较 低的所得税率下调1个百分点至14%。(9).实施积极地就业促进政策。韩国将从2009年财政预算中拨款约40.6亿美元对15.2万名求职者进行培训， 以及在老年人服务和职业母亲服务等行业创造1.5万个新就业岗位。(10).发放现金等消费补助。日本政府将在2009年3月底前向该国所有家庭发放总额为2万亿日元的现金 补助。德国决定向该国儿童每人提供100欧元补助。澳大利亚业提出来向中低收 入劳动者支付127亿澳元现金的计划。(11).救助传统制造业。法国政府采取了向购买节能汽车的消费者这届发放补贴，拨款3亿欧元成立 “行业投资基金”支持汽车厂商和零部件厂商在技术长辈领域的战略投资，拨款 4亿欧元成立科研基金支持汽车工业环保研究等措施。(12).培育清洁能源等新兴产业。2009年以来，日本政府拟推出日本版“绿色新政”。韩国也出台了实现产业 结构升级换代的计划，拟在2009—2012年投资400亿美元，促进低碳绿色产业发 展。(13).加强资金使用监管。发过多家大银行与金融市场监管机构和财政部就限薪问题达成一致，出台将 从2009年期生效的限薪条款。英国考虑要求各金融机构延迟或以股份而非现金的 方式发放奖金。(14).千方百计保护国有市场。2009年9月，美国宣布所有出口到美国的纺织品和服装产品必须从2009年2月 开始遵守美国标准，对所谓不符合安全标准的产业将直接销毁，企业违规将被重 罚。2008年11月11日起生效的美国《消费品安全改进法案》规定对美出口的儿童 产品必须实行强制性第三方检测。Powered by TCPDF ()
