融资平台企业债发展历程

地方政府平台公司融资业务的历史沿革及发展策略作者：邱维新来源：《财会学习》 2018年第34期摘要：衡量城市物质生产与居民生活水平的主要指标是城市化建设。

各地方政府为了美化城市形象，加大资金投入。

然而在城市建设过程中存在资金不足的情况，为了改善这种情况，地方政府融资平台应运而生。

本文就对地方政府融资平台公司融资业务的历史沿革进行了阐述，并探讨了地方政府融资平台公司发展策略，希望通过本文的研究能够为推动地方政府融资平台公司的发展提供借鉴依据。

关键词：地方政府融资平台公司；融资业务；发展地方政府融资平台公司起步于20 世纪九十年代末，其主要功能是筹集政府投资项目所需的资金，促进地方经济和社会发展。

地方政府城投公司是设立较早的政府投融资平台公司，至今大多有十多年的历史，之后各县( 区) 级以上政府又分别成立了多家政府投融资平台公司，这些平台公司为城市基础设施的建设和社会经济的发展发挥了积极作用，这是毫无疑问的。

下面我从两个方面，对政府平台公司融资的发展历程和今后的工作方向，与大家一起交流和探讨。

一、地方政府平台公司融资业务的历史沿革近十多年来，地方政府平台公司融资业务大体可以划分为三个阶段，第一阶段是2010 年以前，第二阶段是2010 年至2014年，第三阶段是2014 年至2017 年5 月。

( 一) 第一阶段(2010 年6 月以前)这一阶段融资资金的主要来源是银行贷款，其他还有外国政府贷款。

抵押担保贷款是这一阶段贷款的主要形式，银行贷款的抵押物主要是政府注入平台公司的土地及其他资产，外国政府贷款主要由地方政府( 财政) 担保。

平台公司第一阶段融资的特点是地方政府直接引领融资工作，融资规模由小到大，平台公司得到了迅速发展壮大，特别是大中城市的平台公司迅速积累了公司资产，为日后做大融资规模打下了基础。

( 二) 第二阶段(2010 年6 月-2014年9 月)由于前一阶段各地平台公司融资规模迅速膨胀，地方政府违规担保，地方政府及其财政的潜在风险也在不断加大。

我国企业债券市场的发展历程及现状企业债券是指企业为筹集资金而发行的债务工具，是企业融资的一种重要方式。

我国企业债券市场的发展经历了多个阶段，在开放以来不断完善，目前已经成为我国金融市场中的重要组成部分。

下面将从历程和现状两方面来探讨我国企业债券市场的发展。

一、历程1.发展起步阶段（1980年代初到1990年代初）在开放初期，我国企业债券市场的发展仅限于政策性金融机构发行的传统产业债券和公司债券。

1981年，中国银行首次发行国家电力公司债券，标志着我国企业债券市场的起步。

此后，各类企事业单位发行债券的规模逐渐扩大。

2.创新发展阶段（1990年代初到2000年代初）为了满足经济发展需要，我国在1990年代初开始探索推出新型企业债券，包括次级债券、可转债等。

1997年，我国首次发行了可转换公司债券和企业短期融资券。

此举进一步丰富了企业债券市场，促进了融资工具创新。

同时，在1990年代末，我国企业债券的信用评级体系也开始建立。

3.开放发展阶段（2000年代初到2024年代初）2005年，我国企业债券市场开始向外资开放，允许国内外机构投资者参与。

此举吸引了大量境外资金进入中国市场，推动了企业债券市场的快速发展。

此外，2024年，我国首次发行了一揽子债劵，将公司债券、企业短期融资券和中期票据合并，提高了债券市场的流动性。

4.效能提升阶段（2024年代至今）进入2024年代，我国企业债券市场进一步深化，提升市场效能。

2024年，我国正式实行了注册制，取代了原有的发行制，使企业债券发行更加便利。

2024年，债券通机制启动，允许境外投资者通过港股通等渠道买入境内债券。

此外，我国还完善了信用评级制度，明确信用评级机构的责任和义务。

二、现状当前，我国企业债券市场规模不断扩大，品种逐渐丰富，流通性和效率不断提升。

根据中国人民银行的数据，截至2024年3月末，我国企业债券市场规模达到37.6万亿元人民币，占GDP比重约为35%，其中一级市场规模约为26.2万亿元，二级市场规模约为11.4万亿元。

中国债券市场历史沿革中国债券市场历史沿革债券作为一种重要的借贷工具和融资方式，早在中国古代就已经有了，但现代化的中国债券市场则是在改革开放以后逐渐形成的。

下面对其历史沿革进行简要概述。

一、1980年代1980年代初期，中国尚未拥有完整的债券市场体系，只有国家发行的储蓄券和以工业企业为主体发行的企业债券。

直到1986年，国家在上海证券交易所试行国库券发行并上市，这标志着中国债券市场的起步。

二、1990年代1990年代初期，中国债券市场逐渐成形，除国债、地方政府债券和企业债券外，还引入境外机构投资者，发行了第一批境外机构投资者可投资人民币债券。

此外，还出现了基金公司和信托公司等专业化机构，提高了市场的专业化程度。

三、2000年代2000年代的中国债券市场进一步发展，政府积极推进国债市场化进程，各种债券品种逐渐推出。

2002年，国务院批准推进企业债券市场化试点，从此企业债券成为中国债券市场的重要组成部分。

近年来，央行推出的金融债券和债券回购等政策措施也在不断完善债券发行和交易机制。

四、2010年代到了2010年代，中国债券市场开始呈现崛起之势。

2010年至2015年期间，中国债券市场规模达到35.4万亿元，年均增长率为15.4%，远高于其他新兴市场。

此时，中国债券市场已经形成了国债、地方政府债券、企业债券、金融债券、短期融资券等多种债券品种，已经初具规模和完备性。

总的来说，中国债券市场的发展和壮大见证了中国资本市场的成长历程，也是国际资本市场对中国资产的认可。

未来，随着中国金融业的进一步开放和债券市场的持续改革创新，中国的债券市场必将呈现更加火爆和多元化的增长态势。

萌芽阶段：1981年－1986年 1、中国债券市场以国债发行为主，发展较为缓慢。

2、这一阶段的企业集资行为既没有政府审批，也没有相应的法律法规规范。

到1986年底，约发行100亿元人民币企业债。

3、没有成型的债券交易机制或交易场所，债券不能进行转让和交易。

1981年，财政部正式发行国库券，我国债券市场由此产生。

1984年开始，少量企业因资金缺乏开始自发地开展向社会或企业内部集资等类似企业债券的融资活动。

1985年，为筹集国家基础建设资金，央行同意工行和农行发行金融债券。

起步阶段： 1987年-1997年 1、以国债为主体的债券二级市场开始形成，交易所市场处于主导地位。

2、由于出现了部分企业债券到期无法兑付的问题，同时为制止乱集资现象，企业债券经历了从人民银行到国家计委归口管理的转变。

1987年3月，《企业债券管理暂行条例》由国务院颁布实施。

1988年，国家分两批在61个城市进行国债流通转让试点，初步形成国债的场外交易市场。

1990年12月，上海与深圳两家证券交易所成立。

上交所成为我国主要的债券交易场所。

1993年，国务院颁布了《企业债券管理条例》，企业债券由国家计委归口管理。

1995年，国债在上交所招标发行试点成功。

为防止银行资金流入股市，1997年6月，商业银行退出交易所市场，同年全国银行间债券市场成立，由外汇交易中心系统作为前台报价系统，由中央国债登记结算公司作为后台托管结算系统。

规范整顿阶段： 1998年-2004年 1、该阶段的管理体制带有浓厚的计划经济色彩，债券审批程序长，企业债发行规模不大。

企业债券以大型央企和银行担保为信用基础，类似准政府债。

2、银行间债券市场框架基本形成。

2003年，央行票据的诞生标志着银行间债券市场的真正崛起。

1998年11月，人民银行颁布了《政策性银行金融债券市场发行管理暂行规定》。

1999年，证券公司和基金公司获准进入银行间市场。

2003年4月，中央银行票据正式成为央行公开市场操作的常规工具，银行间债券市场产生质的飞跃。

融资担保行业发展历程融资担保行业是指为企业提供融资担保服务的一种金融业务。

随着我国经济的快速发展，融资担保行业也得到了快速的发展，为企业提供了更多的融资渠道和更好的融资条件。

本文将以融资担保行业的发展历程为主题，从行业起步、政策支持、创新发展等方面进行阐述。

一、行业起步融资担保行业起步于上世纪90年代，当时我国的企业融资环境较为困难，传统金融机构对中小企业的融资需求缺乏支持。

为了解决中小企业融资难的问题，融资担保行业应运而生。

起初，融资担保公司主要以国有企业为主体，为中小企业提供担保服务，帮助其获得银行贷款。

这一时期的融资担保行业主要依赖于政府的支持和引导，起到了填补金融机构不足的作用。

二、政策支持随着我国经济的快速发展，中小企业的融资需求日益增加，融资担保行业也得到了政府的高度重视和大力支持。

2003年，国务院颁布了《关于加强融资担保公司管理工作的若干意见》，明确提出要“支持融资担保机构创新发展，提高服务能力”。

此后，国家陆续出台了一系列支持融资担保行业发展的政策，如《关于加强和改进融资担保工作的指导意见》、《关于支持融资担保公司进一步发展的若干意见》等。

这些政策的出台，为融资担保行业的发展提供了良好的政策环境和法律保障。

三、创新发展融资担保行业在政策支持的推动下，不断进行创新发展。

一方面，融资担保公司逐渐摆脱了对政府财政资金的依赖，通过市场化的方式筹集资金，提高了自身的可持续发展能力。

另一方面，融资担保公司开始向多元化发展，除了传统的担保业务外，还开展了融资咨询、金融租赁、小额贷款等业务，为中小企业提供全方位的金融服务。

同时，融资担保公司还积极引入技术手段，推动线上线下相结合的创新模式，提高了服务效率和用户体验。

四、行业规范为了保障融资担保行业的健康发展，国家出台了一系列的行业规范和监管措施。

2016年，中国人民银行等七部门联合发布了《关于促进融资担保业健康发展的指导意见》，明确了融资担保行业的发展方向和监管要求。

消费与投资经济与社会发展研究政府投融资平台公司发展历程及存在的问题徐州市交通控股集团有限公司 李鲁民摘要：地方政府投融资平台公司作为特殊时期的特定产物，在过去10年中，为我国经济高速发展和改善地方居民物质生活条件奠定了重要的基础。

究其产生的原因，主要有两个方面。

一是分税制改革的实行，地方政府财政收入减少，而建设任务加重，需要进行融资1。

二是近几年来城市化进程加快，棚户区改造和基础设施建设如火如荼。

关键词：融资平台；发展历程；问题各地方政府抢抓有力时机，特别是在2014年以后，中国人民银行贷款利率大幅下降，各类债务融资工具扩张发行，金融机构的“放水”行为，也助推了各地政府为了当地经济建设而通过平台公司融资的决心。

在保增长、促稳定、稳就业的宏观背景下，地方政府投融资平台在拉动经济增长和推动社会发展方面均体现出可贵的价值。

一、发展阶段及表现形式（1）初步发展阶段。

20世纪80年代末到90年代初，平台公司诞生。

当时，国务院正在大刀阔斧的对原有政府融资体制进行改革，将基础设施建设投资的主体由地方政府变为公司，在这种情况下城投公司应运而生，随着政府经营城市这一理论和实践的不断发展，城投公司日益发展壮大。

诞生初期，城投公司主要通过银行的信贷体系来实现对外融资，少部分尝试发债融资的方式。

在这一时期，地方建委和财政部门带头成立了城投公司，通过财政拨款的方法筹集到了公司的项目启动资金，用于地方建设的配套资金则是由地方财政部门作为担保人向银行贷款的。

《担保法》规定地方财政部门无权为城投公司举债进行担保，而缺少有效资产的城投公司运转困难。

（2）高速发展阶段。

各地政府在2006年左右开始筹备本地的投融资平台公司，但是平台公司的筹资渠道仍然需要依靠银行的信贷体系，其他融资渠道相对受限，债券融资发展相对缓慢。

其中，一些城市的融资平台开始转型，试图寻找一种好的经营模式。

2008年，国际金融危机，中央政府为持续保证经济增长速度，制定和实施了4万亿投资计划，在“保投资、促销费、拉动需求”的指引下，各金融机构也将大笔的资金投入到国家重点项目和地方政府基础设施建设。

中国企业债券市场的发展历程我国企业债券的发展始于1984年，是随着经济体制改革的不断深入和企业经营机制的转换、企业在寻求发展资金的过程中而自发出现的。

纵观从企业债券产生后的二十多年发展历程，可以分为以下几个阶段:(1)自发阶段经济体制改革改变了原有的国民收入分配格局，城乡居民收入增长迅速，企业分配制度的改革是当时国有企业改革的重点内容，个人与企业可支配收入在国民收入分配份额中所占比重逐步增大，同时，经济发展又迫切需要调整产业结构，国有企业需要投入大量资金，而政府财力又有限、难以满足国有企业的巨额资金需求，从而导致了资金供给者和资金需求者出现。

于是，从1984年开始，有些企业开始自发地向企业职工内部集资或者向社会公开发行债券，但公开发行的次数和范围都很有限。

企业债券交易市场于1986年开始出现，沈阳市信托投资公司是第一家办理债券买卖、转让业务的区域性市场，其性质属于柜台交易市场。

统计资料显示，至1986年底，企业债券累计发行规模达100亿元左右。

当时的企业债券大多属于内部集资性质，“由于对股票、债券缺乏统一管理等原因，致使集资规模缺少宏观控制;投资重点没有放在国家急需的建设项目上;有些地方借发行股票、债券乱拉资金，盲目建设，重复建设，扩大了计划外固定资产投资规模;有的强行摊派，使企业和群众难以承受，并助长了不正之风。

”(2)初步发展阶段随着企业债券的发展、“乱集资”等问题的出现，政府开始对企业债券管理进行研究。

1987年3月27日，国务院颁布实施《企业债券管理暂行条例》，开始对企业债券进行统一管理，主要内容有:? 只有境内具有法人资格的全民所有制企业可以发行企业债券;? 中国人民银行是企业债券的主管机关，企业发行债券必须经中国人民银行批准;? 企业根据投资项目的特点和市场需求情况，经批准可以发行以本企业产品等价清偿本息的债券;? 企业发行债券的总面额不得大于该企业的自有资产净值;? 企业为固定资产投资发行债券，其投资项目必须经有关部门审查批准，纳入国家控制的固定资产投资规模;? 债券的票面利率不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的40%。

我国地方债发展历程、成效及问题我国地方债的发展历程、成效及问题一、发展历程地方债是地方政府以其自身信用为基础，通过发行债券进行借款的一种融资方式。

自1994年开始，我国地方政府开始试点发行地方债，到2009年国务院正式批准地方政府直接发行地方债。

地方债的发展历程可以归纳为以下几个阶段。

1. 初期试点阶段（1994年-2002年）：开始试点发行地方债，主要用于基础设施建设，融资规模较小。

2. 制度建设阶段（2002年-2013年）：相继出台了《地方政府债务管理暂行办法》、《地方政府融资平台公司管理办法》等相关法规和政策文件，加强对地方债务管理的规范与监督。

3. 改革扩大阶段（2014年-至今）：2014年起，国家开始积极推动地方政府债务置换，改革地方债券市场，建立了地方债市场报价系统，推动地方政府融资方式的多样化和规范化发展。

此后，地方债券发行规模逐年增长，2019年全国发行地方债券达到4.34万亿元。

二、成效发展地方债在一定程度上促进了我国经济社会的发展和改善。

1. 促进基础设施建设：地方债的发展给地方政府提供了重要的融资渠道，使其能够加大基础设施建设力度，改善交通、教育、医疗等公共服务设施，推动地方经济发展。

2. 促进就业和消费：通过基础设施建设的推进，带动了相关产业的发展，增加了就业机会，提高了居民收入水平，进而促进了消费市场的扩大。

3. 促进地方债券市场发展：地方债券市场是我国资本市场的重要组成部分，其发展有助于完善市场体系，提高金融市场的效率和稳定性。

发展地方债券市场还能吸引更多民间资本进入，提升地方政府融资方式的市场化水平。

三、问题地方债发展也存在一些问题，需要引起重视和解决。

1. 隐性债务风险：地方债务规模庞大，一些地方政府通过融资平台公司等方式举债，形成了大量隐性债务。

隐性债务的逐年增加，给地方政府的未来还债压力带来不确定性，存在系统性风险。

2. 地方债务管理不规范：一些地方政府违规发行债务，超过财政部规定的债务限额，违背了债务审批管理制度。

中国企业债券市场的发展历程中国企业债券市场的发展历程可以追溯到20世纪80年代初。

在那个时候，中国的企业债券市场还处于起步阶段，只有少数国有企业能够以发行债券的方式筹集资金。

然而，随着中国经济的快速发展和金融体制的推进，中国企业债券市场经历了几个主要阶段的发展变革。

第一阶段是从20世纪80年代初到90年代初。

“创业时代”是中国企业债券市场的起步阶段，此时只有一小部分国有企业可以通过发行债券的方式融资。

这些债券大多由政府背书，用于重点行业的基础建设和技术更新。

然而，这个时期企业债券市场的发展缓慢，市场规模较小，流动性较差。

第二阶段是从90年代初到2005年。

“市场化推进时期”是中国企业债券市场规模迅速扩大的阶段。

在这个阶段，中国的国有企业积极利用债券融资，尤其是大型企业。

此外，从1997年开始，中国政府开始推行企业债券市场的市场化，引入了债券评级机构，提升了债券市场的透明度和规范性。

此外，政府还为企业债券市场提供了税收和法规等一系列的优惠政策，以吸引投资者。

第三阶段是从2005年到2024年。

“创新与发展时期”是中国企业债券市场进一步推进市场化的阶段。

根据《公司债券管理办法》，企业债券的发行范围扩大了，适用于更多类型的企业。

此外，为了进一步增加市场的活力，中国证券监督管理委员会还推出了企业债券的交易所交易和登记制度，使得企业债券市场更加透明和规范。

在这个阶段，企业债券市场规模不断扩大，债券品种也日趋丰富。

第四阶段是从2024年至今。

“与开放时期”是中国企业债券市场进一步扩大开放和的阶段。

在这个阶段，中国政府推出了一系列政策，鼓励境外机构投资者参与中国企业债券市场，如扩大了外资在中国债券市场的准入范围、简化了外资投资流程等。

此外，为了提高企业债券市场的流动性，中国政府还推出了债券抵押回购、债券期货等金融衍生品工具。

总体而言，中国企业债券市场的发展历程经历了起步阶段、市场化推进阶段、创新与发展阶段以及与开放阶段。

论我国债券市场发展我国债券市场发展日益成熟，已经成为我国金融市场的重要组成部分。

债券市场的不断发展，为我国经济发展提供了更加便利和多元的融资渠道，对于促进经济的稳定和健康发展具有重要意义。

本文将从发展历程、现状及未来发展方向等方面对我国债券市场发展进行探讨。

一、发展历程我国债券市场的发展可以追溯到上世纪80年代，当时的我国金融体系刚刚起步，债券市场的规模与品种都比较单一。

随着我国经济改革的深化和金融体制的不断完善，债券市场的相关立法、制度建设不断完善，市场化程度逐渐提高，范围和规模也越来越大。

1997年我国建立了国债市场，1998年中国人民银行推出了票据市场，2005年中国证监会颁布了《公司债券管理办法》，2016年证监会颁布了《企业债券发行与交易管理暂行办法》，我国债券市场的法规制度建设逐渐完善。

随着债券通、沪伦通等政策的出台，我国债券市场逐渐与国际市场接轨，为我国债券市场的国际化发展奠定了基础。

二、现状目前，我国债券市场已经取得了长足的发展，市场规模和品种不断增加。

从市场规模来看，我国债券市场已经成为全球第三大债券市场，截至2021年末，我国债券市场总量已经达到120万亿元人民币，较2015年翻了一番。

从品种来看，我国债券市场已经形成了国债、地方政府债、金融债、企业债、中期票据、短期融资券等多种品种，市场化程度不断提高，市场功能日益完善。

我国债券市场在风险管理、信息披露、市场监管等方面也不断完善。

2016年我国发布了《公司债券发行与交易管理暂行办法》，规定了公司债券的发行条件、信息披露要求、市场交易机制等，并加强了市场监管，规范了市场秩序。

我国债券市场的市场参与主体也在不断增加。

目前，除银行、证券公司等金融机构外，社会保障基金、保险公司、基金公司、外资机构等也进入了债券市场。

三、未来发展方向接下来，我国债券市场的发展方向将主要从以下几个方面来加强：1.加强市场基础设施建设。

未来，我国债券市场将继续加强市场基础设施建设，进一步提高市场运行效率和服务水平，完善市场结算与交收机制，推动金融科技与债券市场的深度融合。

债券的历史发展趋势
债券作为一种金融工具，其历史发展可追溯到古代。

以下是债券的历史发展趋势的主要阶段：
1. 古代债务契约（公元前2400年- 公元前500年）：在古代文明中，债务契约已经存在，例如迦南和巴比伦的商人之间的贷款契约。

2. 欧洲债券的出现（13世纪- 18世纪）：在中世纪和早期近代时期，欧洲国家开始发行债券，以筹集资金用于战争和国家工程项目。

这些债券通常由政府发行。

3. 工业革命期间的企业债券（18世纪末- 19世纪初）：随着工业革命的发展，许多企业需要筹集大量资金进行扩张。

企业债券成为一种常见的融资工具。

4. 政府债券的增加（20世纪初- 现代）：在20世纪早期，许多国家开始使用债券作为主要的借款工具。

两次世界大战期间，各国政府发行大量债券以支持军事行动。

5. 债券市场的扩大（20世纪中后期- 现代）：随着全球金融市场的发展，债券市场不断扩大。

许多机构和个人参与其中，交易量大幅增加。

6. 新兴市场债券的崛起（20世纪末至今）：自20世纪80年代以来，许多新兴市场国家开始发行债券，吸引国际投资者。

这些债券包括政府债券和企业债券。

7. 绿色债券和可持续债券的兴起（21世纪）：随着对环境和可持续发展的关注增加，绿色债券和可持续债券成为一种新兴的债券类别。

这些债券用于筹集资金，以支持可持续和环保项目。

需要注意的是，债券市场的发展趋势因不同国家和不同时期而异。

同时，全球政治经济形势、金融创新和监管政策等因素也会影响债券市场的发展。

融资担保行业发展历程一、起步阶段融资担保行业起步于20世纪80年代，当时我国的金融体制改革刚刚起步，企业融资难、融资贵成为制约经济发展的瓶颈。

为解决中小微企业融资难题，融资担保行业迅速发展起来。

在起步阶段，融资担保公司主要通过提供信用担保、质押担保等方式，为中小微企业提供融资支持。

二、规范发展阶段随着融资担保行业的迅速发展，一些问题逐渐浮现，如行业乱象、风险控制不力等。

为了规范行业秩序，保护投资者利益，我国相关部门相继出台了一系列政策和法规。

这些政策和法规对融资担保行业的准入条件、运营规范、风险管理等方面进行了明确规定，推动了融资担保行业的规范发展。

三、多元化发展阶段随着金融科技的迅猛发展，融资担保行业也开始向多元化发展的方向转变。

融资担保公司通过引入互联网技术和大数据分析等手段，提高了风险评估和融资决策的精准性。

同时，融资担保公司还积极探索创新业务模式，如供应链融资担保、股权质押担保等，为企业提供更加灵活多样的融资服务。

四、国际化发展阶段随着我国经济的快速发展，一些融资担保公司开始走出国门，积极参与国际贸易和投资。

这些融资担保公司通过与国外金融机构合作，为中小企业提供跨境融资担保服务，促进了我国与其他国家的经贸合作。

同时，我国的融资担保行业也吸引了一些国际融资担保机构进入中国市场，进一步推动了行业的国际化发展。

五、创新发展阶段随着金融科技的不断创新，融资担保行业也面临新的发展机遇和挑战。

一方面，融资担保公司可以通过区块链、人工智能等技术手段，进一步提高风险管理和业务效率；另一方面，互联网金融的快速发展也给融资担保行业带来了新的竞争压力。

在这个阶段，融资担保公司需要不断创新，积极拓展新的业务领域，提高自身竞争力。

六、风控升级阶段近年来，监管部门对融资担保行业的风险管理提出了更高的要求。

融资担保公司需要加强风险评估与监控，建立健全风险防控体系。

同时，要加强内部合规建设，规范运营行为，防范各类风险。

我国企业债券市场的发展历程及现状企业债券是由企业发行的债券，是资本市场中的一种重要金融工具。

我国企业债券市场的发展历程可以追溯到20世纪80年代，它随着我国经济的快速发展和金融的推进不断壮大。

下面将从发展历程、发展阶段和现状三个方面来分析我国企业债券市场。

一、发展历程1.20世纪80年代：在金融开放的背景下，我国企业债券市场开始出现。

当时的企业债券市场主要是为国有企业融资服务，发行主体较为单一，债券品种较少。

企业债券的发行主要通过银行揽储或转贷，这限制了其市场化程度。

2.1990年代：我国企业债券市场迈出了重要的一步，1993年开始试点发行企业债券。

此时债券发行主体逐渐多元化，包括国有企业、集体企业和外商投资企业等。

此时的企业债券市场规模相对较小，市场功能有限，主要是满足企业融资需求。

3.2000年代：随着我国经济的高速增长和金融市场的不断深化，我国企业债券市场进入了快速发展阶段。

2005年，《公司债券管理办法》发布，进一步规范了企业债券发行和交易。

此时债券市场逐渐多元化，包括信用债、短期融资券等债券品种的发行。

企业债券市场逐渐成为我国资本市场的重要组成部分。

4.当前阶段：我国企业债券市场发展迅猛，规模不断扩大，品种日益丰富。

截至2024年底，我国企业债券市场规模已经超过60万亿人民币。

此时的企业债券市场具有较高的市场化程度，债券的发行、交易和投资机构日益完善，市场参与主体及投资者种类与规模日渐扩大。

二、发展阶段1.初期阶段（1980年代末至1990年代）：此阶段主要是我国企业债券市场的起步阶段，发展规模有限，发行主体单一2.整顿阶段（1990年代至2004年）：此阶段我国政府开始加强对债券市场的监管，发布《公司债券管理办法》，规范债券市场发行和交易。

3.发展壮大阶段（2005年至2024年）：此阶段我国企业债券市场规模迅速扩大，发行主体多元化，债券品种增加。

4.市场化阶段（2024年至今）：此阶段企业债券市场进一步市场化，市场参与主体增多，债券品种不断丰富，债券市场成为我国资本市场的重要组成部分。

中国融资融券业务发展历程融资融券业务，是通过融入民间特别是个人的财富资本，将其与证券市场相链接的一种重要资本运作方式。

它可以通过透过融资融券业务市场将现有的证券资源转化为流动性更强的资本，从而促进证券市场投资效率的提升，在整个金融市场中具有很重要的作用。

下面我们将为你介绍中国融资融券业务的发展历程。

2003年12月，中国证监会发布首个关于融资融券业务试点工作的通知，标志着我国融资融券业务正式进入试点阶段。

在此后的2004年5月，中国证监会正式启动了融资融券业务试点工作，并在试点过程中逐步完善相关制度和规定。

2005年，中国证监会又发布了《中国证券市场融资融券业务管理细则》，进一步规范融资融券业务的运作。

这份细则明确规定了融资融券业务的实施范围、证券品种、申报条件、追加保证金、强制平仓等相关事宜，并对机构的准入条件和运作管理进行了详细的规定。

2006年，中国证监会对融资融券业务进行了重大改革，实施了“T+0”制度，即当天买入的证券当天可以卖出，这种做法有效提高了市场的流动性。

此外，证监会还调整了融资融券的杠杆倍数，放宽了证券公司的融券股票数量限制，并增加了融资融券期限，优化了融资融券业务的政策支撑。

2010年，中国证券业协会再次修改完善了融资融券业务相关规定，进一步完善了融资融券市场，为融资融券的发展奠定了更加坚实的基础。

此外，在2010年和2011年，中国证监会分别发布《关于调整融资融券交易方式及其他有关事项的通知》和《关于修改调整中国证券市场融资融券业务管理细则及有关规定的决定》，继续加强融资融券业务的监管和制度建设。

2014年10月，我国的融资融券业务大幅度扩容。

这个月，沪港通启动后，融资融券业务正式扩容到了两市所有的A股，这意味着，投资者可以通过融资融券的方式对大多数A股进行融资。

随后，2016年年初，证监会加强融券额度管理，减小风险。

2018年，为进一步优化证券融资融券业务监管，规范业务操作，中国证监会发布了《关于修改〈融资融券交易实施细则〉等3项规章的决定》，提高了初始保证金比例；对融券标的的允许范围进行了明确等，为市场提供更加有序的发展环境。

上交所债券市场发展历程上交所债券市场发展历程可以追溯到上世纪80年代末。

那时，中国的资本市场正在起步阶段，债券市场也只是初步发展起来。

在这个时期，债券市场的主要发行人是国有企业，其发行的债券主要用于融资目的。

1990年，上海证券交易所（简称上交所）成立，成为中国大陆首家证券交易所。

在成立初期，债券市场并不是上交所的重点发展方向。

相比之下，股票市场更受重视，因为当时中国经济正在快速增长阶段，股票市场更容易获得更大的关注和出色的业绩。

随着中国金融体制改革的推进和国有企业改革的持续推进，国有企业对债券市场的需求也逐渐增加。

上交所意识到了这一点，并决定加大债券市场的发展力度。

从1996年开始，上交所开始逐步完善债券市场的相关制度和规则，并推出了相关债券品种，如企业债、金融债等。

在上交所债券市场发展的初期，市场交易活跃度较低，债券品种也较为简单。

这主要是因为缺乏市场参与者对债券市场的了解和熟悉，同时也存在信息不对称和信用风险等问题。

为了解决这些问题，上交所采取了一系列措施，包括加强规范管理、推行债券承销人制度、完善交易机制等，以促进债券市场的健康发展。

随着中国经济的快速增长和金融市场的逐步开放，上交所债券市场逐渐发展壮大。

2005年，上交所推出了国债期货品种，并成为首家在中国大陆推出国债期货的交易所。

这标志着上交所债券市场日益成熟和创新的发展方向。

进入21世纪以来，上交所继续推动债券市场的发展。

2010年，上交所推出了交易型债券（简称ETF），并推出了企业债券交易业务服务平台，进一步加强了债券市场的流动性和交易效率。

上交所还推动了债券市场的国际化发展。

2011年，上交所与香港交易所联合推出了“南北债通”的互联互通机制，使得中资企业能够在香港交易所发行债券。

这一举措进一步促进了中国债券市场的国际化进程，推动了境内外债券市场的互联互通。

到了2016年，上交所债券市场进一步完善了债券市场基础设施、加强了市场监管和规范发展、丰富了债券品种和创新工具，已经成为中国最大的债券市场之一。

314宫海晶 勃利县政府经济信息中心摘要：本文主要阐述了地方政府投融资平台的发展历程中的初步发展阶段、繁荣发展阶段和转型发展阶段；总结了融资平台发展经验；最后对地方融资平台转型迫切性和地方政府投融资平台转型进行了分析。

关键词：投融资平台；发展历程；经验；转型中图分类号：F832.7 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2018)012-0314-01一、地方政府投融资平台的发展历程地方政府投融资平台是中国现行经济和政治体制下的特殊产物，对我国经济的高速发展起着重要的支撑作用，其重要的经济和社会贡献均不容忽视。

（一）初步发展阶段地方政府投融资平台产生的大背景是20世纪90年代初。

在资金供给严重不满足需求的情况下，为了解决地方政府的融资问题，地方政府投融资平台便应运而生，同时，地方政府投融资平台也随着政府经营城市理论和实践的不断深化而发展壮大（二）繁荣发展阶段这一时期，各地方政府开始大量组建自己的地方政府投融资平台，但投融资平台的融资渠道并未有效扩展，仍主要通过银行信贷系统实现对外融资，承接政策性贷款，一些城市的投融资平台开始进行转型，逐步探索更为市场化的经营模式2009年，在中央政府应对全球经济危机的投资刺激政策出台后，各商业银行也加快了信贷扩张，积极支持国家重点项目和基础设施建设投资，融资平台的融资规模迅速增加，银行贷款和企业债的规模均大幅增长。

（三）转型发展阶段地方政府投融资平台进入了转型发展的新阶段，在地方政府债务形成及融资平台发展的过程中产生诸多问题，致使政策频繁调整，投融资平台的经营运作模式也受到了相应的限制。

虽然地方政府投融资平台通过银行信贷体系进行融资受到了严格监管。

融资方式的发展，拓展了地方政府投融资平台的融资渠道，投融资平台对外融资规模整体增长的趋势并未发生改变。

我国地方政府投融资平台的发展主要经历了三大发展阶段，在每个阶段中，受宏观经济环境或政策法规的影响，地方政府投融资平台的发展也表现出不同的发展特征。

企业债券是指企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。

我国《企业债券管理条例》规定，金融债券和外币债券不属于《企业债券管理条例》的管理范围。

据统计，截至2003年12月底，我国企业债券累计发行2 600多亿元;2004年，共有l5家企业发行19期企业债券，发行量为326.2亿元。

我国企业债券的发展大致经历了四个阶段。

(一)萌芽期1984-1986年是我国企业债券发行的萌芽期。

我国企业债券出现于1984年，当时企业债券的发行并无全国统一的法规，主要是一些企业自发地向社会和企业内部集资，至l986年年底累计发行企业债券约l00亿元。

(二)发展期1987～1992年是我国企业债券发行的第一个高潮期。

l987年3月，国务院颁布了《企业债券管理暂行条例》，并开始编制企业债券发行计划。

这一阶段企业债券的发展表现为：一是规模迅速扩张，仅l992年1年企业债券的发行规模就达350亿元;二是品种多样，在此间发行的企业债券有国家投资债券、国家投资公司债券、中央企业债券、地方企业债券、地方投资公司债券、住宅建设债券和内部债券等7个品种。

(三)整顿期1993～1995年是我国企业债券发行的整顿期。

为规范企业债券的发行，1993年8月，国务院颁布了《企业债券管理条例》，规定企业进行有偿筹集资金活动必须通过公开发行企业债券的形式进行，企业发行债券必须符合一定的条件，而且要按规定进行审批，未经审批不得擅自发行和变相发行。

从使用方向上看，企业发行企业债券所筹资金应按审批机关批准的用途用于本企业的生产经营。

企业发行债券都由证券经营机构承销。

通过整顿，企业债券的发行出现了两点变化：一是规模急剧萎缩，如l993年和l994年企业债券的实际发行量分别仅为20亿元和45亿元;二是品种大大减少，从1994年起，我国企业债券归纳为中央企业债券和地方企业债券两个品种。

(四)再度发展期从1996年起，我国企业债券的发行进入了再度发展期。

我国债券市场的发展历程
我国债券市场的发展历程可以分为以下几个阶段：
1. 建立阶段（1981年-1995年）：1981年，中国政府发行了第一只政府债券，标志着我国债券市场的建立。

在这个阶段，债券市场的规模和发行机制较为简单，主要以政府债券和企业债券为主。

2. 初步发展阶段（1996年-2005年）：1996年，中国证券监督管理委员会成立，开始对债券市场进行监管。

在这个阶段，我国债券市场规模和品种逐步增加，公司债券、金融债券、地方政府债券等债券品种相继发行。

3. 加快发展阶段（2006年-2011年）：2007年，我国开展了国债期货和债券回购等创新业务。

此后，国债期货和债券回购市场相继发展起来，并且我国债券市场逐渐实现了多层次、多品种的发展。

4. 建立健全阶段（2012年-至今）：2012年，我国债券市场进一步放开，允许机构投资者投资银行间市场的债券。

此后，债券市场规模迅速扩大，债券品种不断增加，债券市场逐渐成为投资者配置资产、实现资产负债管理的重要工具之一。

另外，我国债券市场还进行了一系列改革，如2016年成立了债券市场交易商协会，2017年启动了债券通业务等，进一步推进了债券市场的发展。

未来，随着我国金融市场改革的不断深化，我国债券市场有望进一步完善和发展。