主板创业板中小板上条件比较

创业板与中小板上市主要区别分析

本文对创业板上市和中小板上市的主要差别做了简要分析，主要从上市条件、市场估值、上市后的监管规则和后续再融资政策等四个方面进行阐述如下：

一、上市条件的差别

根据《首次公开发行股票并上市管理暂行办法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》规定，创业板和中小板的上市条件主要区别如下：

创业板 中小板

服务对象 成长型创业企业，重点支持自主创新企业，这些企业的成长性特点突出，在技术创新、经营模式创新方面非常活跃，开始具备一定的规模和赢利能力。 即将或己进入成熟期、盈利能力强但规模较主板小的中小企业。

总股本要求 IPO后总股本不得少于3000万元 发行前股本总额不少于人民币3000万元；发行后股本总额不少于人民币5000万元。

经营业绩门槛 1、最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。

2、发行前净资产不少于2000万元。 1、最近3个会计年度净利润均为正且累计超过人民币3000万元。

2、最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。

3、最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20%。 4、最近一期末不存在未弥补亏损。

董事、高管变化情况 发行人最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。 发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。

实际操作中利润门槛 3000万元净利润 5000万元以上净利润

业务单一性要求 发行人应当主要经营一种业务。 无相关明确要求，对于主业单一的要求相对低一些。

业务要求 自主创新企业，且近年业绩持续增长，成长性来源于创新。 对申请企业的业务范围无明确规定,只要求有完整的业务体系、符合国家产业政策。

主板中小板创业板主营业务规定完整的业务体系，直接面向市场独立经营的能力。完整的业务体系，直接面向市场独立经营的能力。主要经营1种业务。

最低发行市值上市前股本不少于3000万元，上市时股本不少于5000万元。上市前股本不少于3000万元，上市时股本不少于5000万元。上市时股本不少于3000万元。

最低公众持股量千人千股，已发行股本的25%，（如果发行人的市值超逾4亿元，该比例可降低至不少于15%）。千人千股，已发行股本的25%，（如果发行人的市值超逾4亿元，该比例可降低至不少于15%）。不少于200人，已发行股本的25%，（如果发行人的市值超逾4亿元，该比例可降低至不少于10%）。

经营年限不少于3个会计年度（有限公司按原账面净资产值折股整体变更为股份公司可连续计算）。不少于3个会计年度（有限公司按原账面净资产值折股整体变更为股份公司可连续计算）。不少于3个会计年度（有限公司按原账面净资产值折股整体变更为股份公司可连续计算）。实际控制人最近3年内未发生变更。最近3年内未发生变更。最近2年内未发生变更。董事及管理层最近3年内没有发生重大变化。最近3年内没有发生重大变化。最近2年内没有发生重大变化。

盈利要求（需符合其中一项）（1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3,000万元； （2）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。（1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3,000万元； （2）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。（1）最近2个会计年度连续盈利，最近2个会计年度净利润累计不少于1000万元，且持续增长；（2）最近1个会计年度盈利，且净利润不少于500万元，最近1个会计年度营业收入不少于5000万元，最近2个会计年度营业收入增长率均不低于30％。

第 1 页 主板、中小板与创业板

一、我国资本市场体系划分：

（1）主板市场，也称一板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），对发行人各方面的上市标准要求较高。它是一个国家或地区的资本市场中最重要的组成部分，有“国民经济晴雨表”之称。

中国大陆的主板市场包括上交所（市场代码以600或60开头，因股票数量超过千家）和深交所（以000开头）两个市场，其中，上海证券交易所于1990年11月26日由中国人民银行总行批准成立，同年12月19日正式开业。深圳证券交易所于1991年4月11日由中国人民银行总行批准成立，并于同年7月3 日正式成立①。

（2）中小板市场。全称中小企业板，是相对于主板市场而言的。它是指流通盘大约1亿元以下的创业板，中小板市场是创业板的一种过渡，也是中国特有的产物。我国的中小板成立于2004年6月，市场代码以002开头。专为中小企业上市融资提供服务，是深圳多层资本市场的有机组成部分，也是创业板的前奏②。

中小板与主板的对比分析：目前，我国的中小板与主板的上市条件完全一致，主要服务对象是进入成长期的后期阶段，比较成熟的、经营相对稳定的企业。中小板并未降低上市门槛，只是规模相对较小③。此外，在二板市场上市的企业，发展壮大之后也不一定要转移到主板市场④。

（3）创业板市场。创业板GEM（Growth Enterprises Market）board

是地位次于主板市场的二板市场，以NASDAQ市场为代表，素有“高科技企业摇篮”。创业板市场主要服务于广大进入成长期的早期阶段的成长型企业，尤其是在高新技术产业，在促进高新技术产业的发展和进步方面起到了至关重要的作用。创业板市场的最大特点就是低门槛进入、严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会，促进企业的发展壮大。

① 深圳证券交易所于1989年11月15日筹建，1990年12月1日开始集中交易（试营业）。

② 成思危（2004）曾指出，中小板只是创业板的第一步。从推出时间上看，先有了中小板才有了创业板。

国内各上市板块的区别

国内的上市板块主要包括以下几个：主板市场、中小板市场、创业板市场和科创板市场。它们在公司发行条件、上市门槛、交易机制等方面存在一定的区别。

1. 主板市场：主板市场是中国证券市场的核心板块，也是最早成立的一个板块。主板市场对企业的发行条件要求较高，包括公司规模、盈利能力、财务状况等多个方面。主板市场的公司普遍规模较大，具备一定的市值和盈利能力，风险相对较低。

2. 中小板市场：中小板市场是为中小型成长型企业设立的板块，相对于主板市场，中小板市场对企业的发行条件相对宽松。这些企业一般规模较小，但具备一定的成长性和市场竞争力。中小板市场注重培养和支持成长型企业，有利于提升市场活力和创新能力。

3. 创业板市场：创业板市场是为高科技创新型企业设立的板块，对企业的发行条件相对宽松。创业板市场对企业的市值、盈利能力等要求相对较低，更注重企业的成长潜力和市场前景。创业板市场有利于培育和支持新兴产业、高科技企业的发展。

4. 科创板市场：科创板市场是中国证券市场最新设立的板块，旨在支持科技创新型企业发展。科创板市场对企业的发行条件相对宽松，注重企业的核心技术和创新能力。科创板市场采用注册制改革，强调信息披露和投资者保护，有利于推动科技创新和产业升级。

主板市场和中小板市场更注重企业的规模、盈利能力和财务状况，风险相对较低；创业板和科创板市场则更注重企业的成长性、创新能力和市场前景，风险相对较高。不同板块的发行条件和交易机制存在一定差异。