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第一节
货币的需求
对凯恩斯货币需求理论的发展 鲍莫尔的"平方根定律" 1,鲍莫尔的"平方根定律" 交易性货币需求对利率同样敏感 2,托宾的资产组合理论 人们多样化的资产选择对投机性货币需求会产生影响 3,新剑桥学派对凯恩斯货币需求动机理论的发展
(1)交易性货币需求的发展
美国普林斯顿大学的威廉鲍莫尔和耶鲁大学 的詹姆斯托宾分别独立地发展了类似的货币 需求模型.他们的研究发现,即使是交易性 的货币需求,对利率水平也很敏感.提出了 著名的平方根公式.
M
= kY
1 2
r
1 2
(2)预防性货币需求的发展
1966年,美国经济学家惠伦发表了名为《现 金的预防需求的合理化》的论文,论证了预 防动机的货币需求也同样与利率是负相关的.
(3)投机性货币需求的发展
1958年,美国著名经济学家詹姆斯托宾发表 了《流动性偏好—对付风险的行为》一文, 提出了著名的资产选择理论,用投资者避免 风险的行为动机重新解释流动性偏好理论, 开创了资产选择理论在货币理论中的应用. 这一理论说明了在不确定状态下人们同时持 有货币和证券的原因.
第一节
货币的需求
5,弗里德曼的现代货币数量论 ,弗里德曼的现代货币数量论 现代 货币需求由货币总收入,财产收入(即非人力收入) 货币需求由货币总收入,财产收入(即非人力收入)在总收 入中的比例,各种金融资产的预期收益率以及人们主观偏好, 入中的比例,各种金融资产的预期收益率以及人们主观偏好, 客观技术和制度等因素共同决定.因此,在弗里德曼看来, 客观技术和制度等因素共同决定.因此,在弗里德曼看来, 货币需求是利率和资产收益率的函数; 货币需求是利率和资产收益率的函数;利率直接影响金融资 产收益,间接影响实物资产,而收益率的变动, 产收益,间接影响实物资产,而收益率的变动,则直接影响 金融资产和实物资产,从而影响人们的手持货币数量. 金融资产和实物资产,从而影响人们的手持货币数量. 弗理德曼认为,货币需求函数具有稳定性.理由是: 弗理德曼认为,货币需求函数具有稳定性.理由是: 影响货币供给和货币需求的因素相互独立. 1,影响货币供给和货币需求的因素相互独立. 在函数式的变量中,有些自身就具有相对的稳定性. 2,在函数式的变量中,有些自身就具有相对的稳定性. 货币流通速度是一个稳定的函数. 3,货币流通速度是一个稳定的函数. 因此,货币对于总体经济的影响主要来自于货币的供应方面. 因此,货币对于总体经济的影响主要来自于货币的供应方面.
弗里德曼认为货币数量论并不是关于产 量,货币收入或物价水平的理论,而是货币 需求的理论,即货币需求是由何种因素决定 的理论.因此,弗里德曼对货币数量论的重 新表述就是从货币需求入手的.
Md 1 dp = f ( y , w ; rm , rb . , re , ;u) p p dt
(一)货币数量论的内容
第一节
二,几种货币需求理论
货币的需求
货币需求是指在一定时期内,社会各阶层(个人,企业单位, 政府)愿以货币形式保有财产的需要. 1,马克思的货币需求理论 , 2,费雪方程式 , 3,剑桥方程式 , 4,凯恩斯货币需求理论 , 5,弗里德曼的货币数量论 ,
第一节
货币的需求
1,马克思的货币需求理论 , 商品流通决定货币流通, 商品流通决定货币流通,流通中的货币需求量取决于流通中待售 商品的价格总额.用公式表示: 商品的价格总额.用公式表示:M = P Q /V 其中,M代表流通中的货币量,P为商品价格,Q为商品的数量, 代表流通中的货币量, 为商品价格 为商品价格, 为商品的数量 为商品的数量, 其中, 代表流通中的货币量 V表示货币流通速度.公式表明,流通中的货币量与商品价格, 表示货币流通速度. 表示货币流通速度 公式表明,流通中的货币量与商品价格, 商品数量成正相关,而与流通速度反相关. 商品数量成正相关,而与流通速度反相关.由于金本位制条件 商品价格相对稳定, 下,商品价格相对稳定,而货币流通速度在一定的经济发展阶 段也是相对稳定的,因此,商品总量决定着流通中货币需要量. 段也是相对稳定的,因此,商品总量决定着流通中货币需要量.
机会成本----获得某种收入时丧失的另一 机会成本----获得某种收入时丧失的另一 ---种收入. 种收入. ◎持有货币的机会成本主要是指因持币 而丧失的潜在收益或遭受的损失. 而丧失的潜在收益或遭受的损失.
(三)对现代货币数量论的评价
强调财富效应, 强调财富效应 , 强调货币需求的财富限 强调货币量与收入流量的直接关系, 制 , 强调货币量与收入流量的直接关系 , 这 是现代货币数量论的一个重要特点. 是现代货币数量论的一个重要特点 . 但是把 这种作用夸大到无与伦比的地步, 这种作用夸大到无与伦比的地步 , 则是一种 偏激,一种失误. 偏激 , 一种失误 . 其实质是弗里德曼主张经 济自由化提供一种理论依据.再说, 济自由化提供一种理论依据 . 再说 , 从理论 的角度讲, 弗里德曼强调货币惟一重要, 的角度讲 , 弗里德曼强调货币惟一重要 , 是 以否定货币与其他资产的替代效应为依据的. 以否定货币与其他资产的替代效应为依据的 .
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货币的需求
2,现金交易说(费雪方程式:M V = P T) ,现金交易说(费雪方程式: 公式中,M表示一定时期内流通货币的平均数量,是一个外生变量;V表 示货币流通速度,由制度因素决定,在短期内是稳定的;P表示各种商 品的加权平均价格,T为各类商品的交易量,由生产决定,在一段时间 内相对稳定,因此,货币数量的变化会影响商品的价格. 货币数量的变化会影响商品的价格. 货币数量的变化会影响商品的价格 可导出M=KPY,K为常数1/V,故名义收入的交易水平决定了人们的货币需 求.即结论为:货币需求仅为收入的函数,利率对货币需求没有影响. 货币需求仅为收入的函数, 货币需求仅为收入的函数 利率对货币需求没有影响.
人力财富----个人获得收入的能力, 人力财富----个人获得收入的能力,包括一切 ----个人获得收入的能力 先天和后天的才能与技术. 先天和后天的才能与技术. 人力财富转化为现实收入的条件是就业. ◎人力财富转化为现实收入的条件是就业. 人力财富带来的收入是不稳定的. ◎人力财富带来的收入是不稳定的. 非人力财富----总财富中扣除人力财富的部分, ----总财富中扣除人力财富的部分 非人力财富----总财富中扣除人力财富的部分, 主要指物质性财富. 主要指物质性财富. 非人力财富同样具有获得收入的能力. ◎非人力财富同样具有获得收入的能力. 非人力财富带来的收入具有相对稳定性. ◎非人力财富带来的收入具有相对稳定性.
费雪方程式侧重于宏观分析,即货币总量和总产出及总的价格水平的关系,因而 没有注意微观经济主体行为对货币需求量的影响,成为其理论的一大缺陷.
第一节
货币的需求
3,现金余额数量说(剑桥方程式:Md = k PQ) 现金余额数量说(剑桥方程式: 其中, 相当于费雪方程式中的 相当于费雪方程式中的T, 表示以货币形式保有的财富 其中,Q相当于费雪方程式中的 ,K表示以货币形式保有的财富 占名义总收入的比例.其它与费雪方程式含义相同. 占名义总收入的比例.其它与费雪方程式含义相同. 现金余额说从个人资产选择的角度分析决定货币需求的因素, 现金余额说从个人资产选择的角度分析决定货币需求的因素, 开 创了四种分析货币需求的方法: 创了四种分析货币需求的方法:从货币为其持有者提供效用的 角度来分析;从持有货币的机会成本的角度分析; 角度来分析;从持有货币的机会成本的角度分析;从货币作为一 种资产的角度来分析; 种资产的角度来分析;从货币供给与货币需求相互关系的角度 来分析货币需求 剑桥方程是与费雪方程式的差别在于: 剑桥方程是与费雪方程式的差别在于:强调微观经济主体行为对 货币需求量的影响,即公众持有货币的主观愿望, 货币需求量的影响,即公众持有货币的主观愿望,是从微观的 角度解释货币需求量. 角度解释货币需求量
(二)货币数量论的结论
弗里德曼认为,货币数量说并不需要假 定的固定不变的常数,而只需要强调它们的 稳定性.货币需要求函数及其稳定的结论, 为弗里德曼强调货币最重要这一命题准备了 理论前提.
恒久收入----一个人所拥有的各种财富在 恒久收入----一个人所拥有的各种财富在 ---长期内获得的收入流量. 长期内获得的收入流量. ◎恒久收入等于过去收入加上现在和未 来已知的收入之和, 来已知的收入之和,若以年度为权数加 权平均,则相当于年度平均值. 权平均,则相当于年度平均值
第一节
货币的需求
3,我国货币供应量指标划分为四个层次: 我国货币供应量指标划分为四个层次: M0=流通中现金 M0=流通中现金 M1=M0+企业活期存款 机关团体部队存款+农村存款+ 企业活期存款+ M1=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有 的信用卡类存款 M2=M1+居民储蓄存款+企业定期存款+外币存款+信托类存款+证 M2=M1+居民储蓄存款+企业定期存款+外币存款+信托类存款+ 居民储蓄存款 券公司客户保证金 M3=M2+金融债券 商业票据+ 金融债券+ M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让存单等 其中,M1称为狭义货币供应量 流动性较强. 称为狭义货币供应量, 其中,M1称为狭义货币供应量,流动性较强. M2称为广义货币供应量 M2称为广义货币供应量 M2—M1称为准货币,流动性较弱. M1称为准货币 M2 M1称为准货币,流动性较弱.
第八章
货币供求与均衡
货币的需求 货币的供给 货币的供求均衡
第一节 第二节 第三节
第一节
一,货币范围及货币层次划分 二,几种货币需求理论 三,我国的货币需求研究
货币的需求
四,货币需求的宏观角度和微观角度
第一节
货币的需求
