互联网金融行业的监管与发展趋势

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互联网金融的发展与监管

作者：程振宁

来源：《时代金融》2019年第28期

摘要：行为金融学是一门新兴边缘学科，也是金融学热门交叉学科，对于互联网金融创新发展具有至关重要的意义。因此，本文以行为金融学理论视角为入手点，阐述了基于行为金融学理论视角的互联网金融发展特征。并对基于行为金融学视角的互联网金融发展与监管策略进行了简单的分析，以期为互联网金融稳步发展提供一定借鉴。

关键词：互联网 金融 行为金融学

现代经典金融学虽然试图深挖互联网金融市场运作背后的奥秘，但是不够系统，无法透彻解析互联网金融市场中存在的市场泡沫及股票溢价等问题。而基于行为金融学理论视角，可以立足互联网金融发展现状，利用精确的、可以全面反映互联网金融市场主体实际决策行为及市场运作状况的描述性模型，对互联网金融发展监管方向进行预测。基于此，对基于行为金融学理论视角的互联网金融发展与监管策略进行适当分析非常必要。

一、行为金融学理论概述

行为金融学理论主要是从微观个体行为、微观个体行为产生心理动因等方面入手，将互联网金融市场主体行为科学乃至整个心理学领域知识融入金融学内，对互联网金融市场发展进行预测、研究、阐述的一门科学[1]。通过基于行为金融学理论视角的互联网金融市场分析，可以明确互联网金融市场主体在市场行为中偏差或者反常情况，以此为依据探究不同互联网金融市场主体在特定环境、时间下决策行为特征或者经营理念差异。进而得出一种可以精确描述互联网金属主体实际决策行为、互联网金融市场运行状况的描述性模型。

二、基于行为金融学视角的互联网金融发展特征剖析

（一）个体理性与集体理性不连贯

从行为金融学视角进行分析，互联网金融市场个体理性并不意味着集体理性。如在以余额宝为代表的第三方支付与货币市场基金联合产品中，互联网金融市场主体购买的货币市场基金份额可以随时赎回自身资金，但是货币市场基金头寸期限较长，需要付出一定折扣才可以在二级市场中变现，这就导致流动性转换、期限错配问题频出。此时，若货币市场出现大幅度波动，互联网金融市场主体为了控制风险就会大量赎回资金。虽然个体行为是完全理性的，但是若大规模赎回就会持续挤兑货币市场基金，导致机体行为非理性。

互联网金融的现状及监管形势分析

随着互联网的发展和普及，互联网金融作为一种新兴的金融模式，正日益走进大众的生活之中。传统金融模式面对着越来越激烈的市场竞争和越来越高的金融服务门槛，而互联网金融以其低门槛、高效率、便捷性和创新性等特点，成为了现代社会中备受关注的热点话题。然而，互联网金融的发展过程中也面临着一系列的风险和挑战，监管形势也愈发严峻。因此，我们有必要深入探讨互联网金融的现状及监管形势分析。

一、互联网金融的现状

1.市场规模迅猛增长：互联网金融市场近年来呈现出飞速发展的态势。据中国互联网金融行业协会数据显示，2019年全国互联网金融交易规模达到17.3万亿元，同比增长21.5%。其中，网贷、众筹和第三方支付成为互联网金融的三大主要领域，规模也成倍增长。

2.金融产品越来越多样化：随着行业的发展，互联网金融产品越来越多样化，包括P2P、银行存管、理财、消费金融、保险、基金、股票、期货等各类金融产品，投资门槛也逐渐降低，吸引了更多的普通投资者参与。

3.金融科技的革新和创新：互联网金融的发展，离不开金融科技的创新和革新。人工智能、区块链、大数据、云计算等新技术不断渗透到市场中，不仅提高了金融业务的效率和安全性，也为用户提供了更加便捷、智能的金融体验。

二、互联网金融监管形势分析

1.监管政策不断跟进：互联网金融监管主要由中国人民银行、银保监会、证监会、网信办、公安部等多个机构共同负责。目前政府出台了一系列关于互联网金融监管的政策，如《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》、《金融消费者权益保护指引（试行）》、《支付机构客户备付金管理办法》等，以规范互联网金融市场秩序，保护消费者权益，防范金融风险。

2.多重机构联合监管：互联网金融涉及多个部门，需要实现多部门的协同监管。目前，监管部门采取多层次、多机构的监管模式，加强信息共享，实现有效监管。例如，银监会与公安部、工商总局的合作，同步打击庞氏骗局、非法集资、洗钱等违法行为。

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1 金融监管的发展趋势及当前中国的金融监管体制

从风险性指标来看，在金融业发展的初期，分业经营相对于混业经营具有很大优势。从效率性的指标来看，混业经营相对于分业经营的优势是显而易见的，对于整个金融行业而言，混业经营模式能够鼓励竞争，限制垄断。由于在混业经营模式下，商业银行的经营范围完全放开，银行与其他金融机构可以自由地参与整个金融市场的竞争，而竞争有利于优胜劣汰，有利于提高效率。在金融业发展的过程中，风险性指标和效率性指标存在着一定程度的矛盾，因此，要发挥混业经营在效率方面的优势，必须加强对金融风险的控制。一个国家选择怎样的经营模式是由该国金融发展水平和金融监管机构的监管能力决定的。

我国是银监会、证监会和保监会共同负责金融监管的金融监管格局。

银监会负责统一监督管理全国银行、金融资产管理公司、信托投资公司及其他存款类金融机构。履行如下职责：

①制定有关银行业金融机构监管的规章制度和办法。

②审批银行业金融机构及其分支机构的设立、变更、终止及其业务范围。

③对银行业金融机构实行现场和非现场监管，依法对违法违规行为进行查处。

④审查银行业金融机构高级管理人员任职资格。

⑤负责统一编制全国银行数据、报表，并按照国家有关规定予以公布。

⑥负责国有重点银行业金融机构监事会的日常管理工作。

⑦会同有关部门提出存款类金融机构紧急风险处置的意见和建议。

⑧国务院规定的其他职责。

证监会依法对全国证券、期货市场实行集中统一监督管理。履行如下职责：

①研究和拟定证券、期货市场的方针政策、发展规划;起草证券、期货市场的有关法律、行政法规：制定有关证券、期货市场监督管理的规章、规则，并依法行使审批权或核准权。

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2 ④依法对公开发行和上市交易证券的证券发行人。上市公司，证券、期货交易所，证券、期货经营机构，证券登记结算机构，期货结算机构，证券投资基金管理机构，证券、期货投资咨询机构，资信评估机构进行监管：依法对从事证券业务的律师事务所、会计师事务所、资产评估机构的证券业务活动以及从事证券投资基金资产托管业务的金融机构的托管业务活动，进行监管。

互联网金融的发展与监管

随着互联网技术的进步和金融行业对消费者需求的不断创新，互联网金融行业逐渐崛起，成为了新兴的金融业态。互联网金融的特点在于，它能够以较低的成本、更高效的方式提供金融服务，借助互联网的开放性、融合性、共享性、创新性和协同性，互联网金融正在引领着金融创新的方向。互联网金融的快速发展也带来了一系列监管上的问题。本文将从互联网金融的发展历程、互联网金融的监管体系以及监管部门在互联网金融行业中所起到的作用这三个方面来展开。

一、互联网金融的发展历程

互联网金融的发展历程，可以分为三个阶段。

1、第一阶段：探索期

互联网金融探索期大约始于2006年，如天弘理财和余额宝等较早的互联网金融产品在这一阶段出现。这一阶段主要是动员社会资金、摸索新模式，市场玩家相对稀少，政策监管相对较松，使得部分公司采取灰色金融模式或者违规经营。2012年12月，中国人民银行发布《关于促进金融机构服务实体经济有关问题的通知》，这标志着互联网金融进入发展的阶段。

2、第二阶段：快速扩张期

随着银行体系对金融科技的认可，互联网金融进入了高速发展期。在这个时期里，众多风险投资和机构资本纷纷进入互联网金融领域，资本雄厚的公司开始竞争领先，行业壁垒不断提高。一些公司进入了“千亿俱乐部”，而一些小公司为了发展，或采用夸张宣传、疯狂招兵买马等方式，铺张浪费并大量依赖于高利润的跨界补贴，导致行业乱象、风险爆发。

3、第三阶段：规范发展期

互联网金融的规范发展期是从2018 年开始的，监管部门开始对互联网金融领域采取不同的政策措施，例如： 2018 年 3 月，印发了《关于防范以互联网为载体的非法集资风险的指导意见》，强化了对互联网金融监管的态度。2018 年 4 月，国务院发布《关于推进互联网+行动的指导意见》，视互联网金融为推进互联网+行动的重要内容。2019 年 4 月，中国人民银行、中国证监会等七部委联合发文《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，要求加强互联网金融监管的科技应用。