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乳制品行业属我国极为重要的国民健康支柱性经济产业，在为我国广大人民带来健康体质与营养补给的同时，还为众多经济发展不发达地区提供就业机会，解决一定的地区性就业问题为国家的民生问题提供了一定的保障。
通过对天润乳业公司财务信息的收集、对资本结构方向资料文献的查阅，对天润乳业进行了资本结构的探究分析，通过将天润乳业资产负债率、股东收益比率等数据与行业内平均水平进行比对，暴露出天润乳业有关于资本结构的相关问题，随后逐一进行探究分析，并针对问题与目前的资本结构方面的研究成果进行结合提出有针对性的改进意见。
探究结果表明，天润乳业的资产负债率偏低、负债结构不够合理，分红制度也不够完善，文章最后，根据以上问题，提出了有助于完善天润乳业内部的资本结构、进而有助于企业市场价值的增加的可行性建议，希望可以对天润乳业公司的资本结构发展有所帮助。
关键词：资本结构；市场价值；乳制品企业Dairy industry is one of the most important national health pillar economic industries in China. It not only brings healthy constitution and nutrition supply to our people, but also provides employment opportunities for many underdeveloped areas. Solving certain regional employment problems provides a certain guarantee for the national livelihood problems.Through the collection of financial information of Tianrun dairy company and the reference of capital structure direction data, this paper makes an inquiry and analysis of capital structure of Tianrun dairy company. By comparing the asset liability ratio, shareholder income ratio and other data of Tianrun dairy company with the average level of the industry, it reveals the relevant problems of capital structure of Tianrun dairy company, and then makes an inquiry and analysis one by one, At the same time, the paper puts forward some suggestions on how to improve the capital structure.The results show that the asset liability ratio of Tianrun dairy is low, the liability structure is not reasonable, and the dividend system is not perfect. Finally, according to the above problems, this paper puts forward some feasible suggestions to improve the internal capital structure of Tianrun dairy, and then to increase the market value of the enterprise, hoping to help the development of the capital structure of Tianrun dairy.Key words: Capital structure；Market value；Dairy busine目录第1章绪论 (1)1.1研究背景 (1)1.2研究目的与意义 (1)1.2.1研究目的 (1)1.2.2 研究意义 (1)1.3国内外研究现状 (2)1.3.1国外研究现状 (2)1.3.2国内研究现状 (2)1.4研究方法 (3)第2章资本结构相关理论研究 (4)2.1资本结构概念 (4)2.2资本结构相关理论 (4)2.2.1早期资本结构理论 (4)2.2.2现代资本结构理论 (4)2.3外部环境分析 (5)2.3.1宏观环境分析 (5)2.3.2行业环境分析 (5)第3章天润乳业资本结构现状与问题研究 (6)3.1 天润乳业基本情况 (6)3.2天润乳业公司资本结构现状 (6)3.3天润乳业天润乳业资本结构存在问题 (7)3.3.1资金低效率利用，资产负债率偏低 (7)3.3.2短期负债率偏高，负债结构待于调整 (7)3.3.3侧重股本套现，现金分红不尽合理 (8)3.3.4资本公积过剩，占比臃肿形成浪费 (8)第4章天润乳业资本结构优化方案 (10)4.1天润乳业资本结构优化路线 (10)4.2天润乳业资本结构优化具体方案 (10)4.2.1拓宽融资渠道，提高企业资产负债率 (10)4.2.2调整债务结构，优化比例控制成本 (11)4.2.3通过股本调节，增强第一股东话语权 (11)4.2.4政府转变观念，优化证券市场 (12)第5章天润乳业实施优化方案的保障措施 (14)5.1完善公司激励制度 (14)5.2提高公司人员素质 (14)5.3保持公司资本弹性 (15)第6章结论与展望 (16)6.1研究结论 (16)6.2研究展望 (16)第1章绪论1.1研究背景随着社会经济的飞速发展，我国的乳制品企业也在高速运转前进，绿色乳品行业发展前景越来越广阔，国内上市企业的综合实力也在显著提升。
企业资本结构的优化调整与理论分析企业资本结构的优化调整是指通过合理配置债务和股权的比例来优化企业的资本结构，以实现最大化股东权益和降低企业财务风险的目标。
本文将从理论分析的角度探讨企业资本结构的优化调整，并提供相关的理论支持和实践案例。
首先，企业资本结构的优化调整是基于现金流量和企业价值最大化的原则。
根据现金流量理论，企业的价值取决于其现金流量的现值。
而根据资本结构理论，通过合理配置债务和股权的比例可以调整企业的财务结构，从而实现最大化企业价值的目标。
其次，企业资本结构的优化调整需要兼顾多方面的因素。
资本结构的优化不仅仅是追求获得最低的融资成本，还需要考虑财务风险、税收影响、股东权益保护等因素。
一方面，债务资本的使用可以降低股权资本的风险，提高企业的财务稳定性。
另一方面，股权资本可以增加企业的杠杆效应，提高股东的收益率。
因此，企业需要在减少财务风险与提高股东收益率之间进行权衡，选择合适的资本结构。
在理论层面，企业资本结构的优化调整可以通过调整融资成本和杠杆比率来实现。
根据Modigliani-Miller定理，资本结构对企业价值并没有直接影响，公司价值仅取决于企业的现金流量。
然而，实践中发现，不同的资本结构会对企业的税收、债务成本和股东要求产生影响。
因此，企业需要综合考虑实际经济、税收和法律环境，并通过优化调整资本结构，达到最优的资本结构配置。
实践中，企业资本结构的优化调整需要考虑多个因素。
首先是企业的盈利能力和现金流量状况。
如果企业盈利稳定、现金流量充裕，可以适当增加债务资本的比例，以降低融资成本和提高股东收益率。
然而，如果企业的盈利能力较差、现金流量不稳定，应适当减少债务资本的比例，以降低财务风险并保护股东权益。
其次，企业的产业特性和发展阶段也对资本结构的优化调整产生影响。
传统产业和成熟企业往往倾向于选择较高的债务比例，以降低融资成本。
而新兴产业和成长型企业则更倾向于选择较低的债务比例，以保护股东权益和提高成长性。
上市公司资本结构影响因素分析摘要：航空上市公司作为资本密集型行业，其资本结构与融资方式一直是人们重点研究的对象，在未来中国航空市场发展迅速，航空上市公司需要大量资金扩张规模的前提下，本文对航空上市公司资本结构进行了分析，对航空企业资本结构影响因素进行了述评。
以期为研究航空上市公司资本结构提供参考。
关键词：航空上市公司资本结构影响因素一、引言从现代公司治理的角度来看，资本结构是决定整个企业资金运动高效有序、长期稳定的基础，涉及到筹资、投资、利益分配等各个方面，是反映企业资金运营能力的重要指标，同时也是检验企业财务风险以及企业整体风险的重要依据。
资本结构足以影响公司的市场价值、融资成本、治理结构、资本运作和并购、行业竞争力以及增长和稳定，因此公司如何确定最优的资本结构一直是人们在财务理论和实践中关注的热点问题。
航空业作为国民经济的重要基础产业，因为其高投入、高负债、高风险以及低收益的特点，一直受到政府的扶持。
作为资本高度密集的企业，固定资产在航空上市公司中所占比重较大。
作为航空上市公司主要生产设备的飞机，一架动辄就要上亿美元，其他诸如航材、高价周转件等也都价格昂贵，大量的资金投入仅靠公司的自身能力难以负担，需要融通大量外部资金，保持合理的资本结构。
本文在分析国内外资本结构研究现状的基础上，对航空上市公司其资本结构的影响因素进行文献综述。
二、资本结构影响因素文献综述（一）mm理论 1958年，美国诺贝尔经济学奖获得者modigliani和miller（m&m）证明，在理想的、无摩擦的市场环境下，公司的资本结构与公司的价值无关。
这就是著名的mm理论。
mm理论标志着资本结构理论的形成，理论是很严谨、富有逻辑性的，虽然在理论上的指导意义重大，但在现实经济中，由于市场的不确定性与行业特征等因素，mm理论在应用上具有一定的局限性。
提出了资本结构化之后，我们自然想到的就是什么是一个好的资本结构，以及如何进行优化？而事实上，这并无定论。
公司资金与资本运作管理制度第一章总则第一条目的与依据1.1 为确保公司资金与资本运作合规、高效和安全，维护公司资产稳定增值，订立本制度。
1.2 本制度依据国家有关法律法规、公司章程以及相关规章制度订立。
第二条适用范围2.1 本制度适用于公司内的全部资金与资本运作活动，包含但不限于现金管理、融资、投资、资本金运作、收益调配等。
2.2 公司各部门、分支机构及全体员工都应遵守本制度的规定。
第二章资金管理第三条资金筹集与运用3.1 公司资金管理应以合法合规、风险可控为原则，依据业务发展需要，合理筹集和运用资金。
3.2 公司资金筹集方式包含但不限于自有资金投入、银行贷款、发行债券等，应经过合规审批程序，并做好相关记录和备案。
3.3 公司应建立健全的资金预算管理制度，依照合理的预算计划进行资金运用，确保资金安全和效益最大化。
第四条现金管理4.1 公司应建立健全的现金管理制度，确保公司现金收支的合规性、规范性和及时性。
4.2 公司应设立特地的现金管理部门，负责现金的收付、清算以及现金流量的监控和分析。
4.3 公司应建立现金池制度，统一管理公司的现金流，提高资金利用效率和风险掌控本领。
4.4 公司现金收付应通过银行电子支出系统进行，严禁私自携带、转移和挪用公司现金。
第五条财务决算与报告5.1 公司应依照国家财务规章制度，建立健全的财务决算制度，确保财务数据真实、准确和完整。
5.2 公司应定期编制财务报表，并在规定时间内报送相关部门和股东，确保财务信息公开透亮。
5.3 公司应建立内部掌控制度，加强对财务决算过程的监督和审计，防止财务失误和舞弊行为的发生。
第三章资本运作第六条资本金运作6.1 公司资本金运作应遵从市场规定、风险可控和增值为导向的原则，确保资金安全和良性运作。
6.2 公司应依据资金需求，合理规划资本金运作方案，包含但不限于股权投资、并购重组、股份回购等，须经合规审批程序，并及时履行信息披露义务。
6.3 公司资本金运作应建立健全风险评估和预警机制，及时发现和应对潜在风险，保护公司和股东权益。
公司资本结构现状及存在问题分析前言自改革开放以来，随着经济的发展，越来越多的家族企业对缓解就业问题，促进国家经济实力起到了关键的作用，家族企业经过多年积累，厚积薄发，看准时机，抓住机遇，纷纷公开上市进入资本市场。
家族企业公开上市，冲破了家族式管理的模式，企业有更多的融资渠道，使家族企业长久发展。
但在受益的同时，也存在这样一些问题，但凡家族上市企业大多存在着股权集中的情况，一股独大会使家族企业的决策权集中，而集中的决策权代表着管理者缺少监督制约，所以更容易产生失败的决策。
家族式企业中管理人员往往都是家族人员，高层管理者之间的复杂关系，伴随着家族式管理阻碍了企业吸纳专业人才，制约了企业的发展。
这些现实存在的家族企业问题都与资本结构有联系，而各界对于家族企业资本结构优化问题还没有深入研究。
基于此，本文就典型的家族企业宁波双林汽车部件股份有限公司是开展研究，探究它的资本结构近况，并分析其存在的问题，进而提出可行性建议。
本文通过研究了解宁波双林汽车部件股份有限公司资本结构现状及存在问题，对于存在的问题探究双林汽车公司资本结构优化影响因素，针对相关的影响因素研究宁波双林汽车股份公司资本结构优化方案。
根据研究宁波双林汽车部件股份有限公司资本结构现状及现实存在问题，提出有效的解决方案，优化双林汽车公司股权结构，针对家族式企业现存弊端提出明晰企业产权，优化股权结构，加大非家族成员的持股比例，引进人才，完善用人机制，健全经理人激励约束机制等解决办法。
一、相关理论概述（一）资本结构含义资本结构的定义有广义和狭义两方面，广义资本结构认为企业资本结构是全部资本的构成情况（即所有的负债与所有者权益的比率），而狭义的资本结构认为是指公司取得长期资金的各项来源组合及相互关系。
事实上，许多资本结构研究的文献并没有区分的很严格，在相关理论研究的文献中往往同时使用广义资本结构的指标和狭义资本结构的指标。
（二）资本结构对企业影响作用就企业而言，资本结构在企业的经营布局中占据非常重要的位置，从企业资金的使用成本和其抵税收益以及该企业的价值,治理结构等方面来看,资本结构都有着深远的意义。
我国2005年公司法的资本制度变化及其解释关键词: 公司资本制度；交易成本；信息费用；监督费用；制度变迁内容提要: 本文试图借鉴制度经济学思想和运用法律经济学的一些核心概念如交易成本、信息费用、监督费用等等来分析股东和债权人、股东和股东之间的法律关系，揭示其法律制度的经济性原理和变迁的经济理由。
在传统公司法理念下，公司资本的意义在于提供债权担保，是公司的对外信用基础，对公司法变迁也有不同解释。
本文试图从交易成本、信息不对称、信息费用、监督费用等经济学思想出发，抓住股东和债权人、股东和股东这两个在公司资本制度中最重要的两个变量来重新解读公司资本制度的存在意义及我国2005年公司法中有关资本制度的变迁。
关于公司资本制度的存在意义，传统理论一般认为，公司资本制度在于提供债权担保，是公司的对外信用基础。
[1] [1]一、股东和债权人之间的“契约风险”与公司资本制度“存在即合理”，公司资本制度的存在可以看作是股东和债权人之间的一种节约交易成本，克服信息不对称，降低监督费用等的制度安排。
这种制度安排的合理性来源于股东和债权人之间的“契约风险”，该风险包括一般市场风险和企业家道德风险。
[2] [2] 风险可以说是对预期不确定性的通常表述。
债权人面对的一般市场风险实际上是对国家政策、商业和技术等因素变化预期不确定性的反映。
面对这些客观存在的风险，债权人需要调查相关方面，了解贷款项目的真实价值，在传统的经济理论里面，人们假设交易信息费用为零，实际上我们知道，现实交易中信息的获得是需要成本的，芝加哥大学经济系教授乔治•斯蒂格勒的最大贡献之一就是放弃了完备信息的暗含假设，提出了信息不充分、信息有价值、信息的获取有成本，使信息成为现代经济分析的一个重要考虑变量，这一贡献成为其获得诺贝尔经济学奖的重要原因之一。
[3] [3]债权人在这一贷款合同中是个固定收益者，一般银行贷款利息在6%左右，债权人没有足够的激励去花费高昂的代价去作足以令他相信可以贷款的信息调查，作为博弈的另一方即股东为了能够获取贷款会主动透露相关信息，事实上我们的制度安排也是这样的，如公司的强制信息披露制度，因为股东和公司作为某一领域的专业行家，一般来说，对于相关的专业信息更加熟悉，由股东来承担这部分信息调查费用是合乎市场规律的，这种制度安排有利于交易的进行和持续不断。
114金融经济现代企业教育M OD ER N EN TERPR I SE ED U C ATI O N足条件1)(,0)(==t t v D v E 1,0,0,0);(0)(11<+>===p j j q i i ji s t s tv v E q a q a a3实证分析3.1上证指数的数据特征为了更好的利用数据进行金融分析我们先对数据进行统计学分析分析其数据特征以便将来运用模型更好的分析序列的将来变化许多金融工程学所涉及的资产定价模型和数据分析中都假设序列服从正态分布但事实并不总是如此从其分布图直观上分析便可以得出上证180指数并不服从正态分布同时正态分布的偏度应该为0而上证综合指数收益率的偏度为2.613024表明了上证综合指数收益率是右偏峰分布的而其峰度为32.64358>3表明其为尖峰分布Lept okur t i cD i st r i but i on 或宽尾分布Fat -T ai l ed D i st r i but i on Jar que-B er a 值检验也拒绝了上证综合指数收益服从正态分布的零假设其收益率经验分布密度估计图也可得出某些结论在估计时选取了E pane chni kov 核窗宽为0.0048共选取了1400个点同样可以得出分布的尖峰态Lept okur t osi s 另外我们还分析了它的Q Q 图如果收益率是服从正态分布的那么该Q -Q 图应该是一条直线而实际上的Q -Q 图是一条S 形曲线表明了相对于正态分布而言其收益率的分布具有尖峰和宽尾特征宽尾分布意味着有许多样本值较大幅度地偏离样本平均值也就是说收益率的绝对值要比想象的大而偏度大于0则意味着大的收益率往往是正的其收益率的波动只有在少数几个时间段才出现了较大波动大部分时候的波动并不非常剧烈另外我们还分析了上证180指数收益率自相关(A C)和偏自相关(A CF)我们选取了1419个数据因此如果自相关和偏自相关系数位于22(,)TT-之间在5%的显著性水平下我们就不能拒绝系数为0的原假设从结果可知没有任何一项位于该区间因此我们就不可以拒绝原假设即原时间序列不存在序列相关但是并不独立因为他们的相关系数明显不为0同时其一阶和四阶自相关系数和相关系数明显部位0存在波动集群的现象使条件方差的迹象开始显现为了更进一步了解上证180指数序列和气收益率序列进行单位根检验结果如下由结果可知上证180指数序列A D F 统计量为-0.889428比1%的置信水平下的临界值还要大因此接受存在单位根的原假设认为上证180指数为非平稳的时间序列但是通过对其所收益率序列进行单位根检验发现其收益率序列是平稳的时间序列其收益率定义为取对数后的差分形式可以说经过差分后明显降低了序列的波动有利于进一步研究3.2上证指数收益率的G A RCH 分析通过以上分析可知上证180指数收益率不服从正态分布而且不存在序列相关的特征对其一阶差分进行单位根检验可知其一阶差分也不存在序列相关是平稳的时间序列因此在用GARCH 模型进行回归分析结果如下180-0.000659rs =0.0206t 18.94E-06+0.0855840.868387t t h h e -=-0.00230.00000.0000注括号中为t 统计量由结果可知A I C 和I S 值分别为-5.970697和-5.952171均较小G A R CH (1,1)模型对上证180指数具有较好的拟合效果D ur bi n-W a t son 值等于1.961955说明已经消除了原始数据中存在的序列相关问题而且系数统计量的拒绝概率均小于0.05说明系数统计量显著为了进一步验证G A R CH (1,1)模型对收益率序列的拟合优度我们还对其参差序列用LM 法进行了ARCH 检验由结果可知LM 检验均接受了不存在ARCH 效应的原假设说明经过G A RCH (1,1)模型拟合后明显降低了原序列的波动而且去掉了其条件方差性另外我们还分析了其拟合效果也可以得出G A RCH (1,1)模型对历史数据的拟合效果还是非常好的明显降低了原序列的波动性只是在个别时间段出现较大偏离这可能与我国股市存在政策市有关4结论经过以上分析GA RCH 模型很好的综合反映了上海股市波动性根据该模型以及全文的分析得出以下结论1.上证180指数不服从正态分布而且不具有序列相关性但其分布并不是独立的而且存在明显的波动集群的特点2.G A R C H (1,1)模型对上证180指数具有很好的拟合效果可以用此模型对上证180指数将来的变化趋势进行预测3.G A R C H (1,1)模型中的系数的绝对值较大接近于1表明上海股票的波动性具有很高的持续性当市场出现波动扰动股票收益率受到冲击时就很难在短期内得以消除同时G A RCH 模型的参数估计值之和都小于l 表明上证80指数收益率的G A RCH 过程为宽平稳的资本结构问题是当前我国企业改革中面临的迫切需要解决的实际问题企业资本结构的合理与否直接关系到生产经营活动的顺利进行关系到企业的生存与发展一文献回顾对企业资本结构的研究国内外学术界大致上分为两大方向一个方向以M M 定理为中心主要探讨企业价值与资本结构之间的关系形成资本结构的主流理论(资本结构理论学派)另一个方向着重研究影响企业资本结构的各种因素属于资本结构河南上市公司资本结构分析酒景丽1赵学民21河南财经学院工商管理系硕士研究生2郑州航空工业管理学院计算机科学与应用系摘要资本结构决策是企业融资决策的核心问题它直接决定企业融资方式的选择及各种融资方式所占的比重本文以沪深交易所上市的34家河南省上市公司为样本选取2004年各项财务指标通过实证研究表明公司规模净资产收益率与资本结构呈负相关而流动股股本主营业务利润增长率与资本结构呈正相关关键词上市公司资本结构影响因素1152006年第7期下学术理论现代企业教育M OD ER N EN TERPR I SE ED U C ATI O N 现代企业教育决定因素学派从1958年M odi gl i an 和M i l l er 提出M M 定理开始资本结构的研究以至整个财务理论的研究开始进入科学化的轨道后来针对MM 定理与实际严重不符的前提假设研究人员进一步扩展了M M 定理引进了破产成本代理成本信息不对称等理论使其更加接近现实从而使资本结构理论体系不断丰富目前国内对资本结构的实证研究现状为在对资本结构影响因素的研究方面陆正飞辛宇1998通过对1996年机械及运输设备业的35家企业的实证分析认为获利能力与资本结构负相关但企业规模资产担保价值成长性等因素对资本结构的影响不甚显著李善民苏赟1999对199319951997年上市公司资本结构的影响因素进行了实证分析发现在政府干预较少或公司规模经营状况剧烈变动时期有关融资理论可以对公司的负债情况进行较好的解释在相对稳定时期则反之按已有研究文献的观点影响企业资本结构的因素大致包括企业规模企业权益的市场价值企业盈利能力行业因素资本市场主管信念公司特征资产担保价值成长性非负债税盾等由于公司规模等特征因素是较易获得有效数据资料故可以就它们与资本结构的相互关系做出定量的统计分析及实证研究二研究方法与模型构建本文在国内外资本结构理论与实证研究的基础上采用定性与定量分析相结合的方法运用2004年河南34家上市公司的数据资料对资本结构的影响因素进行分析根据国内外已有的研究成果结合河南上市公司的实际情况和数据本文只研究公司规模等特征因素对资本结构的影响1.研究方法运用多元回归分析法以2004年河南34家上市公司为样本利用统计软件对影响资本结构的诸因素进行多元回归分析2.变量设定将已有的研究成果与河南上市公司实际情况相结合力求使实证分析反映已有的理论成果3.被解释变量我们采用账面资产负债率指标来度量资本结构4.解释变量我们选取了资本结构的四个影响因素进行分析说明1公司规模X 1=LN 总资产本文用总资产的自然对数来表示(2)盈利能力X 2=净利润/年末净资产本文用净资产收益率来衡量企业的盈利能力(3)股权结构X 3=流通股股本/总股本本文用流通股持股比率来衡量河南上市公司的股权结构4成长性X 4=主营业务利润增长率本文选取主营业务利润增长率代表企业的成长性5.资料收集选取2004年河南34家上市公司为研究窗口本文选取的有关资料主要根据证券之星公布的河南上市公司2004年度财务报表基本财务数据和股权结构等数据资料结合分析的需要对有关指标进行加工处理以处理所得的数据为基础对河南上市公司2004年度资本结构的情况进行分析三实证分析一描述性统计分析根据数据采用SPSS 软件进行统计分析经整理得到资产负债率%Y 公司规模X 1净资产收益率%X 2股权结构%X 3主营业务利润增长率%X 4的均值标准差最小值最大值与资产负债率的相关系数分别是47.738816.885868.1374.54121.14240.9700118.9522.91-.263 5.509717.54591-86.7223.94-.23240.019113.168817.0468.550.19118.081240.42007-102.3591.820.023从中可以看出河南上市公司资本结构和其他指标的一些特点特点一上市公司资产负债率偏低其平均值为47.7388%低于国家统计局所调查得到的全国企业账面资产负债率65%而且公司之间差异较大最大值与最小值相差9倍多从这一点说明河南大多数上市公司没有充分利用财务杠杆效应具有一定的负债潜力特点二公司盈利能力偏低其净资产收益率平均值仅为5.5097%而且公司之间差异也较大最高的有23.94%最低的仅-86.72%而净资产收益率高于6%是上市公司从证券市场再融资的必要条件所以偏低的盈利能力制约了公司的进一步发展特点三流通股股权结构平均值为40.0191%而且公司之间差异也较大最高的有68.55%最低的仅7.04%特点四公司的主营业务利润增长率水平较强平均值为18.0812%而且公司之间差异也最大最高的有91.82%最低的仅-102.35%说明企业具有较好的发展潜力企业前景好特点五公司规模净资产收益率与资产负债率呈现出较强的负相关而流通股股本与资产负债率呈较强的正相关,而主营业务利润增长率与资产负债率呈现较弱正相关二实证分析结果讨论上述分析显示出公司规模与资产负债率之间较强的负相关性这与国内外许多学者的研究结果不相一致这可能与河南上市公司之间公司规模相差不大有关而且河南上市公司普遍股本较大经营业绩良好可以通过内源融资和证券市场募集资金来实现规模扩张,无须以借债来满足企业的生存和发展资产负债率与净资产收益率呈现出显著的负相关即净资产盈利能力强的公司资产负债率较低其主要原因是 1.净资产收益率高的企业内源融资能力也较强从而外源融资会减少 2.说明投资者比较关注净资产收益率这一衡量上市公司经营业绩的指标净资产收益率高的公司能以较好的经营业绩吸引股权投资者进行投资并且能够顺利通过管理部门的批准在证券市场上募集权益资金从而降低企业的资产负债率流通股股本与资产负债率呈较强的正相关表明河南上市公司资本结构的形成主要受流通股股本的影响且国家在大多数公司中不在处于控股股东地位公司的决策更多地反映了大多数流通股股东的意愿并且企业规模的大小与企业的信誉往往呈正相关从而使大企业更容易获取债权人的信任能以较低的融资成本获得较多的债务资金使负债率水平提高主营业务利润增长率对负债率的影响也呈现正相关的关系主营业务利润增长率高的企业通常不愿意发行新股稀释老股东的控制权和收益同时成长性强的企业偿债能力也较强能多举债因而资产负债率较高从各因素对负债率的影响程度来看对资产负债比率影响因素从大到小依次是公司规模股权结构净资产收益率主营业务利润增长率四研究结论的局限性1.本文中的资本结构是用账面的资产负债率表示的因此本文中提出的资本结构特点和影响因素都是对账面值而言的2.本文采用的是2004年的河南上市公司数据鉴于样本的个别缺陷可能会对分析结果造成一定影响参考文献[1]秦旭,韩文秀.上市公司资本结构影响因素的实证研究[J];西北农林科技大学学报(社会科学版2005,(5).[2]曾繁荣.影响广西上市公司资本结构因素的实证分析[J];计划与市场探索.2002(12).[3]陆正飞,辛宇.上市公司资本结构主要影响因素之实证研究[J].会计研究,1998,(8):34~37.[4]程小琴.宁夏上市公司资本结构的影响因素分析[J].西北第二民族学院学报;2005,(13).斌贝。
公司资本制度的相关分析摘要:公司资本(Capital), 就是指公司在成立时在公司章程里所规定的，由股东出资构成的财产总额。
公司一经注册，就可以说是成立了。
公司资本制度是一个公司在成立的初期、生存和发展的时期的重要制度之一，它存在于公司成立、生存、发展和消失的全过程中，并且起到很重要的作用是不可缺少的。
本文旨在通过分析公司资本制度的优劣及相关原则来分析其意义。
关键词：公司资本、公司、资本一、公司资本制度的分类为保护相关债权人的权益以及保障交易的安全性，各国公司对公司资本的形成都制定了相应的具有各自的特色的规定。
各国根据国情与立法内容就目前看来形成了以下三个相关的资本制度，分别是法定资本制度、授权资本制度和折衷资本制度。
（一）法定资本制本制度就是说在本公司的设立之出时，根据该制度的要求，本公司需要在公司的章程中明确规定本公司的所需资本总额，并且还是需要由所有的股东们认缴清，该制度在一定的程度上也是可以体现出我们的“社会本位”的理念,主要的长处有以下几点1、可以在一定程度上确保一个公司的公司资本的真实性和可靠性。
在一定程度上能使该公司的公司资本具有极强的真实性和可靠性。
2、有利于防止公司在设立时会存在一些个的欺诈、投机等不法行为。
3、在一定程度上能够更好的保护该公司的相应债权人的相关合法权益。
法定资本制的规定使得公司从成立之日起就已经有了足够的资本确定能够承担相应的债权责任，从而有利于相应维护债权人的相关合法权益，同时还促进了社会交易的安全可靠。
但也是有几点的不足：1、本制度会对公司的成立有一定的阻碍作用。
法定资本制也就是说要求在公司设立的时候就需要筹到很多很多的资金，能够来保证公司的正常运转，但是同时也是在一定程度上由于规定的资本总额往往数额也是比较多，发起人和股东们一般不能立即筹到，也不能说一次性的认缴完,这就在一定程度上阻碍了一家公司的成立。
2、在一定程度上会导致公司资本的浪费。
3、不利于公司资本的变更。
公司注册资本是需要卸载在公司章程中的也就是数额是确定的,因此公司变更注册资本也就变得十分不方便,变更注册资本不仅需要走繁琐的法定程序，同时还需要办理一系列的繁琐的法律手续,所以变更注册的周期比较长且变更程序麻烦。
（二）授权资本制为了弥补“法定资本制"在公司成立及发展过程中的不足,各国根据国情的国情又重新创立了"授权资本制”。
授权资本，指国家授予那些具有发行权的公司在其章程中所确定的有权发行的公司的资本的总额。
授权资本制是指在公司的章程中明确表明该公司所需的注册资本总额，但是对发起人有较为宽泛的规定，发起人只需要认购部分股份就可以，并不需要发起人认购所有的股份，而且公司照样可以按照发起人的意愿正式成立。
授权资本制具有以下的规定，首先，在该公司的公司章程中不仅要表明该公司的注册资本同时还得需要表明该公司在成立之出第一次发行时的股份资本是多少。
另一方面，在该制下，注册资本、发行资本、实缴资本、授权资本它们这些确实也都是同时存在的,但又有些不同的地方。
最后的一方面来讲，发起人仅仅是要认缴公司第一次应发行时所需的那些股份数额就可以了，该公司也就可以正式的成立了。
有一些优点:1、在一定程度上可以促使一家公司的成立。
该公司只需筹到一部分资本而不需要筹到规定的全部就可以正式成立公司。
2、可以使得该公司的资本的利用率大大的提升。
3、免除了在变更注册公司资本时候的繁琐程序。
也有缺点:1、不利于保护相关债权人的相关利益。
对公司的债权人来说,增加了债权人的相关利益的风险性。
2、交易安全的安全性大大降低。
该公司在成立之初能发行的资本是比较有限的，所以说在一定程度上公司的财产基础稳固性较差，在一定程度上这也就减少了公司的信用值。
（三）折衷资本制取“法定资本制”和“授权资本制"的精华,又进一步的改进两种资本制度的糟粕，在这种情况下也就慢慢的逐渐形成了新的资本制度，,还可以称它为“折衷资本制”。
也就是说呢在设立公司时，注册资本总额股东们也不是说也不必要就一次性的筹足并且认缴，但是有另外的规定也就是首次发行的股份不得少于法定比例。
优点具有以下：1、该资本值得的灵活性极强。
2、为公司资本的三原则增加了新的注释。
在本制度下公司资本的含义呈现出丰富化多样化，出现“实收资本”“注册资本”“名义资本”等多种概念。
3、更有利于一个新公司的成立，提高该公司资本的运作效率和利用率。
4、该公司相应债权人们的相关利益也可以得到保障。
二、公司资本制度相关原则资本确定原则、资本维持原则和资本不变原则这三种规则是由大陆法系的国家们所认可并且也遵循的。
这三个原则是大陆法系国家们的公司资本制度的核心，而且在一定程度上还可以促进该公司更长久的发展。
（一）资本确定原则大陆法系国家所确认的资本确定原则,具有两种解释:一是要求公司资本总额必须明确的规定在该公司的公司章程中；二就是该公司章程中那些确定的资本总额在公司设立时要准确到每个相应的股东身上，要不然的话该公司就是不能成立的。
（二）资本维持原则指公司在它不断的壮大时，需要保持与其资本额相对等的资产,因此可以用来保持公司的偿债能力和承担相应的债务，保护相关债权人的相应合法利益。
公司资本是保障一个公司能够支撑它完完整整的存在和顺顺利利的经营下去的物质基础。
公司在不断发展后它的经营活动不断扩大，由于公司的发行资本或对外投资、盈利或亏损等情况，都将使公司的实际上存在的资产价值高于或低于这个公司的资本数量。
同时,为了防止股东们对盈利分配的过高要求，那就得要要求公司资本与公司资产可以说是要在基本上都要相当的，也就只有这样了才能说保证公司业务的正常的进行，各国公司立法普遍规定了旨在防止资本实质减少以及防止公司滥分盈利的条款，极大的也都体现了资本维持的原则。
（三）资本不变原则通常来说就是指在公司资本确定了以后，如果不是说根据法定的程序就行变更公司的章程，那就不可以任意的添加或削减公司资本。
本原则的目的也就是为了保障公司享有独立于股东的全部、完整的产权，防止股东抽逃资本或，同时也是要保护公司的相应债权人的那些相关利益。
该原则是普遍被各国认可并且还适用在各国的。
一般的情况下，在公司之后的正常平稳经营运作过程中,公司生产经营规模的在一定程度上就会不断的扩大或者说是不断的缩小、经营宗旨或经营范围也会在一定程度上的发生改变、股东人数也会随着公司的不断发展人数会不断的增加或减少，根据这些原因和影响因素，公司资本在一定程度上是会增加或减少的。
根据这一原则，各国在立法时都会对公司增加或减少资本规定了一些严格的程序，尤其是在对于公司减资方面的行为,要求可以说是更加的严格。
目前就从各国的规定来看,如果说是想要增减资本，那就是得去修改公司的章程，严格的遵循修改章程的程序，同时公司增加或减少资本，并且还需要到相关机构去进行一系列的公司登记机关办理变更登记手续,并且还是需要做出公告进行公示的。
三、公司资本制度的特点我国在公司资本制度上独具特色其特点都有:我国采用该制度其主要目的也是为了确保公司资本足够维持该公司的正常的运行，只有公司资本能足够的充实，才能抑制住公司中那些想要虚假出资、骗取公司登记的股东们，这样在一定的程度上还可以大大降低公司在经营中因会出现债权纠纷而公司又无力承担责任现象的概率。
我国外商投资企业法对外商投资有限公司资本的规定类似于目前在大多数欧洲国家通行的折中授权资本制，外商投资有限公司实行的是注册资本制度。
关于该公司各股东的出资方式、出资转让以及说公司在经营期间注册资本的增减等，外商投资有限公司同一般有限责任公司基本上说是相同的。
但是在注册资本缴纳问题上外商投资有限公司就与我国一般有限责任公司不同。
四、公司资本制度意义(一) 公司资本制度是公司成立的基本条件公司是依法成立的企业，一般来说公司要想成立要想说上市就必须具备一定的条件。
公司成立就必须具有实体条件、程序条件、财产条件、组织条件,而资本就是属于公司成立的实体条件和财产条件。
倘若没有这些条件，则该公司不能取得公司的注册登记，不能上市。
(二) 公司资本制度是公司进行日常的经营活动的基本物质条件公司作为营利性的经济组织，因此具有可以进行商业性经营的权利能力，但是要进行商业性经营又需要有赖于一定的物质条件，而这些物质条件的存在是需要具有一定的资本才可以。
因此,资本对一个公司的形成以及维持一个公司日常经营活动的平稳运行，都是具有一定的推动性作用的。
(三) 公司资本制度是公司承担相应财产责任的基础保障公司是法人组织，所以说是要对该公司的相应的债务是要独立负责的。
该公司的资产的多少直接就是影响公司以后的债务的清偿能力，因此来说呢资本的多少对公司资产具有直接的影响。
(四) 公司资本制度是股东们要承担相应责任的界限股东们是以其出资额为限然后对公司的相应债务进行负责,通俗点讲对全体股东来说，每个股东在承担公司相应的债务数额是不同的。
在我国,在虚假出资、资本不实情况下，资本对确定股东的责任还有着十分具体的作用。
在我国《公司法》中，我国对公司资本的相关的法律规定具有以下的两方面的特点:第一方面，使用具有我国自己独特性质的资本制度，这与其他国家是不相同的。
需要严格执行注册资本最低限额制度的规定以及要遵守资本确定、资本维持同资本不变三原则;并实行验资制度等。
第二方面,我国采用的公司形式的外商投资企业，其注册资本缴纳制度与《公司法》的规定有较大差异。
总结：公司资本是促进整个公司能够进行正常平稳的运行的重要物质基础，同时也是整个公司能够对外承担法律责任的物质保障。
公司资本制度是贯穿在公司法的所有内容中的，具有十分重要的作用。
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