资本运营与企业的规模经济

资本运营是指企业对其资本结构、投资决策和融资活动的管理与运作。

这包括如何筹集资金、如何分配资本、如何进行投资以及如何处理资本结构的问题。

资本运营旨在最大化企业的股东权益，确保公司能够实现长期的财务健康和可持续的经营。

以下是一些与资本运营相关的重要方面：1. 资本结构管理：- 资本结构是指企业融资所使用的不同资本来源的组合，包括债务和股本。

资本运营涉及到确定适当的资本结构，以平衡负债和权益，并最大程度地减少财务风险。

2. 融资决策：- 资本运营涉及到确定企业如何融资其运营和发展。

这可能包括债务融资、股权融资、银行贷款等。

融资决策的目标是以最经济的方式获取资金，同时最小化融资成本。

3. 投资决策：- 资本运营涉及到企业如何选择和进行投资。

这包括投资于新项目、扩大生产能力、进行收购或并购等。

投资决策的目标是确保资本的最佳使用，以实现最大的回报。

4. 分红和利润再投资：- 资本运营涉及到企业如何处理盈利。

这可能包括将利润分红给股东、进行股票回购或将利润再投资于企业的扩张和发展。

5. 风险管理：- 资本运营需要有效管理财务风险，包括汇率风险、利率风险、市场风险等。

通过采取适当的风险管理策略，企业可以降低不利影响并保护股东权益。

6. 财务规划：- 资本运营需要进行全面的财务规划，以确保企业在未来能够满足其资本需求，并保持健康的财务状况。

7. 投资组合管理：- 对于一些大型企业或投资机构，资本运营可能涉及到管理广泛的投资组合，包括股票、债券、房地产等，以实现最优的风险和回报平衡。

总体而言，资本运营是企业财务管理中的一个关键领域，其目标是优化资本结构，合理进行融资和投资，以最大化股东价值。

浅谈我国企业资本经营中的误区【摘要】资本经营是现代企业经营中不可或缺的一部分。

企业大量使用收购、兼并、重组、股份制改造、融资、上市等各种经营方式，来优化资源配置，使企业价值保值增值，从而提高企业竞争力。

本文阐述了资本经营的内涵、特征和方式，同时进一步联系我国企业资本经营现状，分析了现阶段我国企业资本经营中存在的误区。

【关键词】我国企业，资本经营，误区二十世纪九十年代以来，我国企业掀起了资本经营的热潮，企业收购、兼并、重组、股份制改造、融资、上市等各种经营方式大量被运用，来进一步在日益竞争激烈的市场中增强企业的竞争力。

资本经营的运用使企业和市场的资源都得到了优化配置，加强了市场的效率。

然而，随着企业在享受资本经营带来的巨大价值增值时，企业更加疯狂畸形地使用资本经营的方式，而忽略了资本经营的本质和背后的风险，从来造成了企业不断发生现金流危机、企业控制权易位、甚至企业破产倒闭。

追其根本，在于企业家对资本经营的认识存在误区。

一、把资本经营理解为简单、单一的股票投资或金融商品的买卖等。

我国的一些企业片面地把资本经营视同于股票投资或者金融商品的买卖。

在2008年次贷危机之前，我国深圳成指在6000多点，股票市场、金融市场十分繁荣。

一些企业打着资本运营的旗号，把通过直接融资筹集来的资金或者高息拆借银行和非银行金融机构的资金投向于股市等证券市场。

有些企业甚至不再进行实体经济的经营，全靠在证券市场获利，这种行为脱离了作为根基的生产经营，投机代替了投资。

当遇到证券市场的剧烈变化时，资本经营的杠杆效率将会使企业损失惨重，可能会面临破产的困境。

二、盲目追求企业规模的扩张。

尽管资本运营在一定程度上是通过扩张资产规模来实现规模效益，达到盈利最大化和资本增值最大化目标。

但它必须以正确把握资本运营的“度”，在保证资本运营“质量”前提下进行。

部分企业把资本运营目标定位地单纯追求企业规模上。

他们不考虑产业的关联性、互补性，以及未来的市场潜力和资源的供应情况，不加选择地联合、兼并了一些企业，组建了一些跨地区、跨行业的企业集团，忽视了企业的效益目标。

电⼤资本经营⽹上作业答案（3412）第三次作业（第5-8章）试卷总分：100注：请20分钟以内保存⼀次。

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第1⼤题第2⼤题第3⼤题判断题（总分45.00）1.与并购相⽐，托管经营的操作更为复杂。

（3.00分）错误正确2.债转股包括股权的产⽣和债权的消灭两个法律关系和过程。

（3.00分）错误正确3.兼容是⼀个成功的联盟所必须具备的重要条件之⼀。

（3.00分）错误正确4.资产剥离与并购是⼆回事，不存在任何联系。

（3.00分）错误正确5.破产是指债务⼈不能清偿到期债务，经债权⼈申请，法院审理，依法将债务⼈的全部财产按照清偿顺序公平地进⾏分配的制度。

（3.00分）错误正确6.股权安排是建⽴股权式合资企业过程中的重要议题。

（3.00分）错误正确7.债务重组是指债权⼈按照其与债务⼈达成的协议或法院的裁定作出让步的事项。

（3.00分）8.市场型重组是指政府以资产所有者和经济调节者的双重⾝份，运⽤⾏政⼿段，通过⾏政划拨的⽅式对企业产权进⾏的重新整合⾏为。

（3.00分）错误正确9.如果公司的资产负债率较低，通过股票回购可以调整资本结构，提⾼资产负债率，利⽤财务杠杆，增强公司的未来盈利能⼒。

（3.00分）错误正确10.部分托管是从企业中划出⼏条⽣产线，⼏个⽣产车间，对其实⾏托管经营。

（3.00分）错误正确11.⽆论是承包经营还是托管经营，企业的经营⾃主权都难以落实。

（3.00分）错误正确12.美国原则上禁⽌企业回购股票。

（3.00分）错误正确13.英国原则上禁⽌企业买卖本公司股票。

（3.00分）错误正确14.战略联盟的期限⼀般都⽐较短。

（3.00分）15.分拆上市有利于消除企业盲⽬扩张所带来的负⾯效应。

（3.00分）错误正确单选（总分15.00）1.企业因终⽌事由出现⽽解散的，应当在（）⽇内成⽴清算⼩组。

（3.00分）A. 15B. 30C. 5D. 102.（）是企业产权所有者（出资者）与产权需求者双⽅在产权交易市场通过集中竞价形式，使产权由所有者向需求者有偿转让的⽅式。

资本经营的基本方式资本经营的方式在不同的论著中有不同的表述，从资本价值总额变动观察，资本经营一般有三种方式：一是做加法，即实行跨地区、跨行业、跨所有制的联合，发展规模经济，取得规模效益；二是做减法，即淘汰一批长线产品和亏损企业，以及低水平、重复建设企业，为经济发展减亏解困；三是做乘法，即走联合、并购、控股、参股之路，在启动存量资产，缩短建设周期，促进存量资产优化组合的同时，实现规模经济，取得规模效益。

从具体运作实践分析，企业资本经营的方式主要有五种：（一）股权转让式。

股权转让式是目前我国资本市场中发生频率最高的资本经营方式。

它又可细分为协议转让与无偿划拨两种方式。

股权转让的对象一般是国家股和法人股，由于我国上市公司绝大多数是由国有企业改制形成的，且国有股、法人股在企业中占绝对比重，通过国有股权的转让与集中，成为上市公司重组过程中最迅速、最经济的一种方式。

上市公司股权无偿划拨是指上市公司的所有者（一般是指政府）通过行政手段将上市公司产权（通常指国家股）无偿划拨给有关公司的重组行为。

（二）并购、联合式。

并购与联合是企业资本经营中最为活跃的运作方式。

并购方式一般有购买式，即并购方出资购买目标公司的资产以获得其产权，并购后，被并购公司的法人主体地位随之消失；承债式，即并购方以承担目标公司债务为条件接受其资产并取得产权，这种形式在我国现实中应用最为广泛；控股式，即一个企业通过购买目标公司一定比例的股票或股权达到控股以实现并购的目的；吸收股份式，即并购企业通过吸收目标公司的资产或股权入股，使目标公司原所有者或股东成为并购企业的新股东的一种并购手段；杠杆式，即指并购方以目标公司的资产为抵押，通过举债融资对目标公司进行并购的一种方式。

据统计，1997年全球企业购并总额达12023亿美元。

世界范围内并购浪潮最显著的特点是强强联合，继美国电话电报公司出资126亿美元收购麦考移动通信公司后，波音公司购进拥有世界民用客机15％市场占有率的麦道公司，并引发了欧洲航空公司的联合。

1绪论本文通过对企业资本运作的含义、目标、运作的方式以及现状、误区、存在的问题的阐述，提出了相关的对策。

通过研究发现我国企业资本运作出现了一些问题，其主要有企业兼并重组的问题、股份制改造在运用中的问题和企业的融资偏好问题。

同时发现其还存在一些误区，如盲目追求企业规模、以为规模就是经济、认为发行股票筹集的资金成本低，不考虑长期获利性、重视资本运营，轻视生产经营等主要问题等等。

严重阻碍了公司的发展。

给公司的正常运行造成了诸多不利的影响。

在研究分析的基础上，就如何更好的进行企业资本运作，有助于推动公司发展提出了一些对策。

2企业资本运作的含义和目标资本运作热火朝天很多年了，但是到底什么是资本运作？资本是企业的“血液”，资本运作是指对企业可支配的资源和生产要素，进行运筹谋划和优化配置，以实现最大限度的资本增值目标。

资本运作是一门综合的科学和艺术，各个门类无其不包，它推动着当前经济成规模、成规范、合理配置资源的向前发展。

成功的资本运作，可以使一个濒临倒闭的企业起死回生；失败的资本运作，甚至可以导致资产上亿的企业面临破产。

2.1企业资本运作的原则围绕企业的核心能力（核心技术、核心生产过程）进行资本运作，这一原则为企业的内部资源整合和外部资本运作提供了方向。

2.2企业资本运作的战略方向资本运作通过兼并重组、风险投资和发行股票等方式从企业外部筹资，资本运作的主要战略有：企业兼并、股市融资（国内主板市场上市、境外造壳海外上市）、风险投资战略。

3企业资本运作的方式3.1企业兼并和重组企业收购兼并行为是指一家企业以资金、证券或其他形式购买取得其他企业的部分或全部资产或股权，以取得对该企业的控制权的一种经济行为。

它能清晰地说明所有资本运作活动，包括产权交易、资产重组、联合、合并等形式的实质，所以企业并购是资本运作的核心内容。

企业兼并主要有四种形式：第一，承担债务式，即在资产与债务等价的情况下，兼并方以承担被兼并方债务为条件接收其资产；第二，购买式，即兼并方出资购买被兼并方企业的资产；第三，吸收股份式，即被兼并企业的所有者将被兼并企业的净资产作为股金投入兼并方。

资本经营作业1-4平时作业第一次名词解释（每题4分，共20分）1、资本经营以资本增值最大化为根本目的，以价值管理为特征，通过企业全部资本与生产要素的优化配置和产业铁动态调整，对企业的全部资本进行有效运营的一种经营方式。

2，兼并是指一家企业吸收一家或多家企业，前者仍然保留自己的法人资格企业特征，后者则失去自己的法人实体地位，只作为前者的一部分存在。

3、收购是指一家企业以出资购买另一家企业的股权，以获得对该企业的控制权，后者的法人实体地位一般不消失。

4、合并是指两个或两个以上的企业通过一定方式，组合成一个新的企业的行为。

5、资本能够带来未来收益的价值，是资产的价值形态。

多项选择题（每题2分，共20分）1、资本经营环境的特征有（ABC ）。

A、系统性B、动态性C、相对性D、绝对性2、所有者对经营者进行控制的主要方式有（BCD ）。

A、管理B、监督C、激励D、市场约束3、资本重组的主要方式有（AC ）。

A、债务重组B、股权出售C、资产置换D、租赁经营4、优势企业的资本经营战略（ABCD ）。

A、上市战略B、并购战略C、联盟战略D、跨国资本经营战略5、股份有限公司所具有的特征有（AB ）。

A、承担民事责任B、资本总额平分为相等数额的股份C、不能向社会发行股票D、股东人数有上限和下限的限制6、按并购是否取得目标公司的同意与合作分类，可以分为（AD ）。

A、友好并购 B、混合并购C、纵向并购D、敌意并购7、合并的运作形式分为（BD ）。

A、债务合并B、吸收合并C、协议合并D、创设合并8、企业并购的可行性分析的具体内容包括有（ABCD ）。

9、A、并购依据分析B、现金流量规划C、市场风险分析D、经营风险分析9、并购谈判价格的确定主要有以下几种（ABCD ）方法。

A、市场需求定价B、需求差异定价C、招投标定价D、协商定价10、资本经营的原则有（ ABCD ）。

A、合理配置原则B、资本周转效率原则C、开放性原则D、成本效益原则判断改错题（每小题2分，共10分）对--资本经营是以价值形态为主的管理，要求将所有可以利用和支配的资源，即各种生产要素的使用都可以经营的价值资本，用较少的投入获得最大的收益。

资本运营之核心：兼并、收购与重组资本运营是指利用金融资本，通过投资股权、债务和衍生品等方式，进行资金的配置、风险的分散、收益的增加和利润的实现的一种商业行为。

其中，兼并、收购和重组是资本运营的核心策略之一。

本文将就兼并、收购与重组这一核心策略展开论述，并探讨其对企业和经济发展的影响。

首先，兼并是指两个或多个企业通过合并，形成一个新的实体来实现业务和资源的整合。

兼并可以提供规模经济和范围经济效益，提高企业的市场份额和竞争力，减少行业竞争对手，实现效益最大化。

例如，在2000年，美国电信巨头AT&T与瓦满通信公司通过兼并实现了资源整合，形成更强大的竞争对手。

此外，兼并还可以通过扩大市场份额、整合供应链和扩大产品线等方式，为企业带来更多机会和发展潜力。

其次，收购是指一个企业通过购买另一个企业的股权或资产来控制其经营活动。

与兼并不同，收购一般是通过购买现存股权来实现，而不是通过合并来创建一个新的实体。

收购可以帮助企业快速扩大规模、进入新市场、获取先进技术和人才等，提高自身市场份额和产品竞争力。

例如，谷歌在2001年收购了图片搜索引擎Picasa，为其日后在图片搜索领域的发展奠定了基础。

收购还可以实现资源共享和协同运营，提高效率和盈利能力。

最后，重组是指基于经济或战略考虑，对企业内部的组织结构、资产配置和负债结构等进行调整和优化。

重组可以帮助企业提高资源配置效率、降低成本、优化资本结构，提高企业的盈利能力和市场竞争力。

重组也可以通过分离非核心业务、整合相似业务、调整组织结构和提高决策效率等方式，为企业创造更大的价值。

例如，2000年时的通用电气（GE）就通过多次重组来调整其业务结构和财务状况，实现了更加专注和高效的运营。

兼并、收购和重组是资本运营的重要策略，它们不仅在企业层面上产生影响，还对整个经济发展产生积极的影响。

通过兼并、收购和重组，企业可以整合资源、扩大规模、优化结构，提高效率和盈利能力，从而推动产业转型升级和经济增长。

《国有企业资本运营与并购重组操作指南》中第一章节内容摘要：一、国有企业资本运营与并购重组的重要性二、国有企业资本运营与并购重组的操作指南三、国有企业资本运营与并购重组的实践案例四、国有企业资本运营与并购重组的发展趋势正文：一、国有企业资本运营与并购重组的重要性国有企业作为我国国民经济的重要支柱，其资本运营与并购重组对于优化产业结构、提高国有资本配置效率和增强国有企业竞争力具有重要意义。

国有企业资本运营与并购重组能够帮助企业实现规模经济、提高产业集中度，从而优化整个产业结构。

同时，通过资本运营与并购重组，国有企业可以实现资源的优化配置，提高国有资本的使用效率，增强企业的核心竞争力。

二、国有企业资本运营与并购重组的操作指南1.明确战略目标：国有企业在进行资本运营与并购重组时，需要明确战略目标，制定合理的并购重组方案，确保并购重组符合企业发展战略。

2.完善内部管理：国有企业需要强化内部管理，提高管理水平，确保企业在并购重组过程中能够顺利实现资源的整合和优化。

3.合理选择并购对象：国有企业在进行并购重组时，需要充分考虑并购对象的资质、业务、管理等方面的因素，确保并购对象符合企业的战略需求。

4.注重风险管理：国有企业在进行资本运营与并购重组时，需要注重风险管理，做好风险评估和控制工作，确保并购重组过程顺利进行。

三、国有企业资本运营与并购重组的实践案例1.国有企业A 通过并购重组，实现了产业结构调整和优化，提高了企业的市场竞争力。

2.国有企业B 通过资本运营，实现了规模经济，提高了企业的经营效率和盈利能力。

四、国有企业资本运营与并购重组的发展趋势随着我国经济的持续发展，国有企业资本运营与并购重组将呈现出以下发展趋势：1.国有企业资本运营与并购重组将更加注重战略目标和战略规划。

2.国有企业资本运营与并购重组将更加注重风险管理和风险控制。

3.国有企业资本运营与并购重组将更加注重创新能力和技术水平的提升。

为什么规模不经济案例：探讨某公司为什么会发生规模不经济的原因E公司是国内摩托车行业叫得上名的民营企业，老总秦幼清是个敢作敢为的人，短短几年时间，公司就由十几个人、七八条枪发展到上千人的中型企业。

面对中国摩托车在东南亚市场走俏的形式，秦总的一个朋友，当地知名大学的经济学教授建议，抓住机会扩大规模。

经过半年的时间，企业的规模上去了，但效益却下来了，秦总感到困惑，不是说规模经济吗，为什么到我这里规模就不经济了呢？规模经济是什么意思？西方“工业革命”之后的19世纪末，英国著名经济学家马歇尔提出：高效大型机器设备的广泛应用必然导致规模扩大，而规模扩大可以带来单位产品的成本大幅度降低。

用经济学的语言说，就是可以为生产者带来单纯要素追加以外的收益，这就是所谓的“规模经济”。

一般来说，规模经济是以一定的经济规模为基础的。

而经济规模是指生产要素的集中程度。

生产力要素组合的不同层次和方式，形成不同的经济规模。

经济规模就其范围来说，可分为行业经济规模和企业经济规模。

行业经济规模反映的是行业总体的生产经营能力；企业经济规模则反映企业的生产经营能力。

规模经济的基本涵义是指在技术水平不变的情况下，N倍的投入产生了大于N倍的产出。

在特定的限度内，企业规模扩大后，产量的增加幅度会大于生产规模扩大的幅度。

随着产出的增加，单位产品的成本会逐步降低。

如轿车在年产10万辆的基础上，产量每增加10％，单车成本可以降低15％左右。

这种生产成本随产品产量增加而降低的现象就是规模经济，或称递增的规模效益。

规模经济一般主要有以下三种情况：1．采购的规模经济。

因一次大批量采购而引起采购成本的下降。

比如价格的数量折扣，谈判和签订合同的时间节约。

2．生产的规模经济。

就是随着生产规模的扩大，分摊到单个产品上的厂房设备、经营管理等固定成本就会减少。

3．储藏的规模经济。

即由于投入品采购后，产品出售前的集中存放因存放数量的增加而使单位储藏成本减少。

什么是规模不经济呢？如果企业规模过小，达不到企业所属行业要求的最低规模，或规模扩大超过了一定限度，产品产量的增加幅度小于生产规模扩大的幅度，甚至产品产量绝对减少，这两种现象都称之为规模不经济。

资本运营目标刍议[摘要]资本是能够产生保值、增值效应的事物，资本运营可分为广义的资本运营和狭义的资本运营，它服从和服务于生产经营。

资本运营的总体目标是实现资本最大限度的增值，总体目标指导下的资本运营目标有三个代表性的观点：资本运营的利润最大化、所有者权益最大化和企业价值最大化。

[关键词]资本运营；利润最大化；所有者权益最大化；企业价值最大化一、资本与资本运营资本，在苏格兰经济学家麦克鲁看来，是用于增值目的的经济量，他认为任何经济量、任何有助于获得利润之物都可p资本运营是基于对能够产生保值、增值效应的事物的运动过程的经营与运作，所以资本运营的内涵十分丰富，它可分为广义的资本运营和狭义的资本运营。

广义的资本运营是企业在利润最大化的原则驱使下，把企业所拥有的一切存量资产(包括有形和无形的资产)变为可以增值的活化资本，通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运行，是使资本在再生产过程中实现最大限度的保值增值，使资本更有效率，并能不断实现资本扩张。

狭义资本运营是指以能够独立于生产经营而存在的，以价值化、证券化了的资本(或可以按价值化、证券化操作的物化资本)为基础，通过流动、裂变、组合、优化配置等来提高运营效率和效益的经济行为和经营活动。

广义上的资本运营既包含实物形态的资本运营，即生产经营或产品经营，又包含价值形态的资本运营，即价值运营。

通常我们所讲的“资本运营”概念主要是指狭义上的，是指价值形态的资本运营，不包含生产经营与产品经营。

但是，资本运营并不排斥生产经营，而是在相当的程度上和范围内，需要生产经营作为资本运营的实现形式。

生产经营与资本运营是相互联系、相互促进的。

一个企业的经营实际上可以分为两个层次；第一层次就是生产经营，第二层次是资本运营，生产经营是基础、目的，资本运营是手段。

资本运营正是通过资本的优化配置，达到提升资本产出效率和经济效益的目标。

资本运营是服从和服务于生产经营的，如果偏离为生产经营服务的宗旨，那么资本运营就只能滋生金融风险了。