企业绩效评价的利器-杜邦财务分析体系
—杜邦财务分析体系
财务治理是公司治理的核心之一，而如何实现股东财宝最大化或公司价值最大化又是财务治理的中心目标。任何一个公司的生存与进展都依靠于该公司能否制造价值。公司的经理们负有实现企业价值最大化的责任。出于向投资者（股东）解释经营成果和提高经营治理水平的需要，他们需要一套有用、有效的财务指标体系，以便据此评价和推断企业的经营绩效、经营风险、财务状况、获利能力和经营成果。杜邦财务分析体系（The Du Pont System）确实是一种比较有用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理制造出来，故称之为杜邦财务分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——权益净利率动身，层层分解至企业最差不多生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明缘故并加以修正。
图1：杜邦分析图
其中：
权益净利率 = 净利 / 净资产
权益净利率 = 权益乘数资产净利率权益乘数 = 1/ （1- 资产负债率）
资产负债率 = 负债总额 / 资产总额
资产净利率 = 销售净利率总资产周转率
销售净利率 = 净利 / 销售收入
总资产周转率 = 销售收入/资产总额
净利 = 销售收入–全部成本 + 其它利润–所得税
全部成本 = 制造成本 + 治理费用 + 销售费用 + 财务费用资产总额 = 长期资产 + 流淌资产
流淌资产 = 现金有价证券 + 应收账款 + 存货 + 其它流淌资产
权益净利率 = 权益乘数销售净利率总资产周转率
权益净利率反映公司所有者权益的投资酬劳率,具有专门强的综合性。由公式能够看出：决定权益净利率高低的因素有三个方面——权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分不反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产治理比率。如此分解之后，能够把权益净利率如此一项综合性指标发生升降的缘故具体化，定量地讲明企业经营治理中存在的问题，比一项指标能提供更明确的，更有价值的信息。
权益乘数要紧受资产负债率阻碍。负债比率越大，权益乘数越高，讲明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，
同时也给企业带来了较多地风险。资产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的阻碍。
销售净利率高低的分析，需要从销售额和销售成本两个方面进行。这方面的分析是有关盈利能力的分析。那个指标能够分解为销售成本率、销售其它利润率和销售税金率。销售成本率还可进一步分解为毛利率和销售期间费用率。深入的指标分解能够将销售利润率变动的缘故定量地揭示出来，如售价太低，成本过高，依旧费用过大。因此经理人员还能够依照企业的一系列内部报表和资料进行更详尽的分析。总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对总资产周转率的分析，则需对阻碍资产周转的各因素进行分析。除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外，还能够通过对流淌资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析，判明阻碍资产周转的问题出在哪里。
杜邦财务分析体系的作用是解释指标变动的缘故和变动趋势，为采取措施指明方向。
下面以一九九六至一九九八年我国汽车制造业的三家上市公司为例，讲明杜邦财务分析体系的运用。
表１：公司差不多信息
表２：财务比率汇总表
